貨幣政策與流動性觀察：資金面維持韌性

圖表目錄圖狹義流動性擴散指數(shù)（上升指向?qū)捤?，下降指向緊縮） 4圖價格指數(shù) 4圖數(shù)量指數(shù) 4圖美聯(lián)儲關鍵短端利率 6圖歐央行關鍵短端利率 6圖日央行關鍵短端利率 6圖主要央行資產(chǎn)負債表相對變化 6圖央行關鍵利率 7圖LPR利率 7圖短端市場利率與政策錨 8圖中期利率與政策錨 8圖短端流動性分層觀察 8圖中期流動性分層觀察 8圖貨幣市場加權(quán)利率 8圖SHIBOR報價利率 8圖“三檔兩優(yōu)”準備金體系 9圖7天逆回購到期與投放 9圖央行逆回購規(guī)模（本周投放截至周一） 9圖央行逆回購余額跟蹤 9圖MLF投放跟蹤 10圖MLF投放季節(jié)性 10圖銀行間回購成交量 10圖上交所回購成交量 10圖銀行間回購余額 10圖交易所回購余額 10圖債券發(fā)行統(tǒng)計（本周統(tǒng)計僅含計劃發(fā)行及到期） 11圖政府債券與同業(yè)存單凈融資 12圖企業(yè)債券凈融資與結(jié)構(gòu) 12圖主要貨幣指數(shù)走勢 12圖人民幣匯率 12周流動性回顧：資金面維持韌性海外方面，上周（311315）全球主要央行貨幣政策無重大變化。聯(lián)邦資金利率期貨隱含3月FOMC降息25bp的可能性為2不降息的可能性為98。圖1：狹義流動性擴散指數(shù)（上升指向?qū)捤?，下降指向緊縮）資料來源：，圖價格指數(shù) 圖數(shù)量指數(shù) 資料來源：， 資料來源：，國內(nèi)流動性方面，上周（311315）狹義流動性環(huán)比基本穩(wěn)定。國信（34380.04100.89。其中價格指標貢獻72數(shù)量指標貢獻28價格指數(shù)下（緊縮主要由上周全R001DR（7/14）和同業(yè)存單加權(quán)利率總體環(huán)比上行拖累，R7000（311317央行凈投放流動性資金-1050億元。其中：7-110（500390），140（00），MLF-940（到48103870）。本周（318324），央行逆回購將39073900（318700存量為390億元。銀行間交易量：上周銀行間市場質(zhì)押回購平均日均成交7.15萬億，較前一周（3月4日-3月10日）減少0.11萬億。隔夜回購占比為88.9，較前一周（88.8）0.1pct。274.84987.72231.3-3225.62880.6-4376.91180.0110.0-340.0700.00.0-545.0債券凈融資3903.7億（其中城投債融資貢獻約-139.07本周計劃發(fā)行1432.9億元，凈融資額預計為-1930.0（315CFETS（380.15103.45315387.207.20。流動性觀察外部環(huán)境：美聯(lián)儲3月降息預期較低美聯(lián)儲2FOMC（IORB）與隔夜逆回購利（ONRRP）或已達到本輪加息高點分別保持在5.40和5.30上周四（3月14日）SOFR利率較前一周（3月7日）保持不變，位于5.31。聯(lián)邦資金利率期貨隱含3月FOMC降息25bp的可能性為2，不降息的可能性為98。3137.54（36）增加31.12億美元約為去年4月本次縮表初期歷史最高（8.97萬億的84.13。圖美聯(lián)儲關鍵短端利率 圖歐央行關鍵短端利率 資料來源：， 資料來源：，圖日央行關鍵短端利率 圖主要央行資產(chǎn)負債表相對變化 資料來源：， 資料來源：，歐央行歐央行在3月議息會議暫停加息，其三大關鍵利率——主要再融資操作（MRO）、邊際貸款便和隔夜存款便利率保持不變分別位于4.54.75和4歐元短期利（ESTR）上周（3月14日較前一周（3月7日保持不變，位于3.91。日央行1-0.1％。日本央行政策目標利率、貼現(xiàn)率和互補性存款便利利率分別保持-0.1、0.3和-0.1不變。東京隔夜平均利率（TONAR）上周四（3月14日）較前一周（3月7日）保持不變，位于-0.01。國內(nèi)利率：短端利率走勢分化央行關鍵利率上周（3月11日-3月17日），央行關鍵利率無變化。圖央行關鍵利率 圖利率資料來源：， 資料來源：，市場利率短端利率方面，隔夜利率與七天利率走勢分化。上周（311315），R001DR001（34380.4bp1.85和1.74；R007和DR007分別下降1.6bp、上升3.7bp，位于1.99和1.88；R007-DR007R天移動平均）上周五較前一周上行0.2bp至1.87。（3151發(fā)行利率較3月8日上行4.0bp，位于2.25；股份行上行4.5bp，位于2.29；城商行下行2.3bp，位于2.40。圖短端市場利率與政策錨 圖中期利率與政策錨 資料來源：， 資料來源：，圖短端流動性分層觀察 圖中期流動性分層觀察 資料來源：， 資料來源：，圖貨幣市場加權(quán)利率 圖報價利率資料來源：， 資料來源：，國內(nèi)流動性：上周央行縮量續(xù)作（311317-1050回購凈投放-110（500390），14億元（00），MLF-940（48103870放億元）。本周（318324）39073900（3187凈投放0億元，14天逆回購凈投放0億元，OMO存量為390億元。（3113177.15前一周（3月4日-3月10日）減少0.11萬億。隔夜回購占比為88.9，較前一周（88.8）升高0.1pct。圖三檔兩優(yōu)”準備金體系 圖天逆回購到期與投放 資料來源：， 資料來源：，圖央行逆回購規(guī)模（本周投放截至周一） 圖央行逆回購余額跟蹤 資料來源：， 資料來源：，圖投放跟蹤 圖投放季節(jié)性 資料來源：， 資料來源：，圖銀行間回購成交量 圖上交所回購成交量 資料來源：， 資料來源：，圖銀行間回購余額 圖交易所回購余額 資料來源：， 資料來源：，債券融資：上周政府債券凈融資大幅減少政府債上周（311315）4205.3274.8較前一周（3438）1155.54987.7億元，凈融資額預計為2231.3億元。（3113156661.9-3225.6（3438的-687.42880.6-4376.97000政策銀行債上周（311315）1180.01180.0（34381180110.0億元，凈融資額預計為-340.0（311315700.0700.0億元，較前一周