XX集團(tuán)股份有限公司償債能力分析

目錄第1章前言 1第2章償債能力相關(guān)理論 12.1償債能力的概念 12.1.1短期償債能力 12.1.2長期償債能力 2第3章齊心集團(tuán)基本情況及償債能力分析 33.1公司簡介 33.2流動比率分析 33.3現(xiàn)金流量比率分析 43.4資產(chǎn)負(fù)債率分析 53.5權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率分析 6第4章齊心集團(tuán)存在的償債能力問題分析的原因 74.1應(yīng)收賬款過多，集團(tuán)利潤的虛增 74.2成本的增加，現(xiàn)金流量比率偏低 74.3債務(wù)壓力大，資產(chǎn)負(fù)債率過高 84.4資本結(jié)構(gòu)不合理 8第5章優(yōu)提高齊心集團(tuán)償債能力的對策 95.1加強(qiáng)管理力度，應(yīng)收賬款過多 95.2降低集團(tuán)成本，增加經(jīng)營現(xiàn)金流量 95.3采用有效的措施降低資產(chǎn)負(fù)債率 105.4優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu) 10結(jié)論 10參考文獻(xiàn) 12致謝 13附錄 13第1章前言隨著社會和科技的不斷發(fā)展。在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，文具行業(yè)都會保持較高的增長速度，隨著文具專賣店、專業(yè)化市場的漸趨成熟，文具批發(fā)市場的影響力將會逐漸減少。為了滿足消費(fèi)者的需求，以品牌為核心的中高端產(chǎn)品將成為主流消費(fèi)趨勢。高級經(jīng)濟(jì)形態(tài)的推動，對于國家社會的進(jìn)步具有顯著的助推作用。根據(jù)可靠數(shù)據(jù)：我國現(xiàn)有2.16億名學(xué)生，其中1800萬為研究生，2021萬名大學(xué)生，8000萬名中學(xué)生，1億名小學(xué)生，這一數(shù)字并不包括2400萬名學(xué)前兒童在幼兒園就讀。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人們生活水平提高，對教育的需求也越來越大。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和教育改革的深化，人們對孩子學(xué)習(xí)環(huán)境及生活質(zhì)量越來越重視。第2章償債能力相關(guān)理論2.1償債能力的概念在企業(yè)的財務(wù)分析和管理中，償債能力是一項至關(guān)重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，它反映了企業(yè)在償還到期債務(wù)方面的實力和保障水平。資產(chǎn)的流動性和償債能力是決定企業(yè)未來生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)想要獲得持續(xù)、穩(wěn)定地增長，就必須不斷提高自身的盈利水。從理論上講，企業(yè)償債能力可分為兩類，即靜態(tài)與動態(tài)性。靜態(tài)與動態(tài)是構(gòu)成企業(yè)償債能力分析的兩個主要方面，前者關(guān)注的是企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債情況，而后者則關(guān)注的是企業(yè)的動態(tài)變化。償債能力又分為短期償債能力與長期償債能力兩大類，而這兩類都是通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資金使用效率進(jìn)行分析來判斷。2.1.1短期償債能力在評估短期償債能力時，需要關(guān)注資產(chǎn)流動性和債務(wù)融資之間的相互作用，對企業(yè)信譽(yù)具有至關(guān)重要的影響，如果不能及時償還債務(wù)，將會對企業(yè)信用造成巨大的威脅，從而影響后續(xù)的籌資工作。若企業(yè)未能如期償還債務(wù)，其未來將陷入財務(wù)危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)陷入困境或破產(chǎn)。本文從不同角度出發(fā)，結(jié)合實例探討了短期償債能力分析指標(biāo)體系的建立及具體應(yīng)用問題。評估短期債務(wù)償還能力的度量標(biāo)準(zhǔn)主要涵蓋以下三個方面。流動比率往往被用來衡量一個公司能否及時償還債務(wù)的程度，在實際工作中，流動比率低于1這個數(shù)值則表示企業(yè)存在較大的流動性風(fēng)險。企業(yè)的償債能力可能受到影響，由于其流動性不足，可能會導(dǎo)致債務(wù)無法如期償還。當(dāng)一個企業(yè)的流動負(fù)債超過某一水平時，就會出現(xiàn)流動性短缺。若未達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)，則表明資金流動性不足。因此，合理地控制流動比率是非常重要的。企業(yè)的資產(chǎn)占用過多，導(dǎo)致其流動比率過高，從而對資金使用效率和籌資成本產(chǎn)生負(fù)面影響。速動比率是指企業(yè)所持有的資產(chǎn)與其流動負(fù)債之間的比率，該比率反映了企業(yè)的資產(chǎn)流動性，速動比率在一定程度上也反映了企業(yè)資金使用效率，即企業(yè)利用流動資金的速度和規(guī)模。企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果或財務(wù)狀況主要取決于其生產(chǎn)經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流量情況。在正常情況下，經(jīng)營活動創(chuàng)造的利潤等于投資項目的投入，當(dāng)一家企業(yè)的現(xiàn)金流入相對較多，而現(xiàn)金流出相對較少時，即其現(xiàn)金凈流出量與現(xiàn)金凈流量之差超過一定比例，該企業(yè)的償債能力將會受到影響。因此，現(xiàn)金流量比率是一項重要的財務(wù)指標(biāo)，可用于評估企業(yè)的財務(wù)狀況，并預(yù)測其未來的財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)。2.1.2長期償債能力企業(yè)長期償債能力主要體現(xiàn)在對本金和利息的償還能力上。在我國市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受多種經(jīng)濟(jì)變量影響，使長期償債能力成為一個十分復(fù)雜而又難于判斷的問題。長期償債能力對于企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)策略具有至關(guān)重要的作用，資金結(jié)構(gòu)和長期盈利能力是決定其成敗的關(guān)鍵因素。本文從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表三方面闡述了如何評價企業(yè)的長期償債能力，并通過實例說明該方法在實際工作中的應(yīng)用。資產(chǎn)負(fù)債率是評估一家企業(yè)是否具備充足的資本實力和強(qiáng)大的風(fēng)險抵御能力，主要取決于其資產(chǎn)負(fù)債率是否低于一定的水平。在我國目前經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要保持較高的負(fù)債率水平，就必須合理確定債務(wù)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)看法認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率不宜超過50%，然而在國際上，普遍認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到60%。我國企業(yè)在計算資產(chǎn)負(fù)債率時應(yīng)以總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之比作為衡量企業(yè)財務(wù)狀況優(yōu)劣的主要依據(jù)。因此，企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)時，應(yīng)該充分考慮企業(yè)償債能力和獲利能力等多方面因素。對于企業(yè)的經(jīng)營決策者而言，必須將償債能力和獲利能力這兩個關(guān)鍵指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來，以便進(jìn)行深入的分析和決策。權(quán)益乘表示公司擁有一定數(shù)量資本時，可獲得的總收益和所需支付的利息之比。如果公司經(jīng)營狀況不佳或面臨重大財務(wù)危機(jī)時，會使權(quán)益乘數(shù)下降，從而導(dǎo)致公司股票價格下跌，降低投資者的投資信心。如果公司的運(yùn)營狀況呈現(xiàn)出向上的趨勢，那么較高的權(quán)益乘數(shù)將為公司帶來更大的利潤，從而提高股東權(quán)益的回報率。企業(yè)所有者權(quán)益與負(fù)債總額之比，即產(chǎn)權(quán)比率，反映了企業(yè)所有者對債權(quán)人權(quán)益的維護(hù)程度。理論上，企業(yè)的所有權(quán)和債權(quán)之間存在一種相互替代的關(guān)系。如果企業(yè)擁有足夠的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，那么企業(yè)所有者的利益將會充分地體現(xiàn)。在特定條件下，企業(yè)的財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和持續(xù)性可以通過產(chǎn)權(quán)比率來進(jìn)行評估。因此，對企業(yè)償債能力進(jìn)行合理地評估，有助于投資者正確選擇投資對象并有效防范財務(wù)風(fēng)險。第3章齊心集團(tuán)基本情況及償債能力分析3.1公司簡介1991年見證了深圳齊心集團(tuán)股份有限公司的誕生，這是一家專注于為企業(yè)提供現(xiàn)代化辦公用品整體解決方案的服務(wù)商，同時也是中國辦公用品行業(yè)中最有影響力和規(guī)模最大的企業(yè)之一。在發(fā)展過程中，公司始終秉承“誠信經(jīng)營、客戶至上”的服務(wù)理念，以先進(jìn)技術(shù)為支撐，不斷提升自身綜合競爭力，并取得了長足發(fā)展，成為國內(nèi)文具制造領(lǐng)域最具實力與潛力的領(lǐng)先企業(yè)之一。3.2流動比率分析表3.12017年到2021年齊心集團(tuán)的流動比率指標(biāo)一覽表20212020201920182017流動資產(chǎn)74.81億72.01億60.71億52.22億28.80億流動負(fù)債58.91億56.14億45.11億44.48億20.87億流動比率1.2701.2831.3461.1741.380數(shù)據(jù)來源：東方財富表3.22021年齊心集團(tuán)和晨光文具數(shù)據(jù)指標(biāo)一覽表齊心集團(tuán)晨光文具流動比率1.271.83流動資產(chǎn)74.81億99.98億應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款39.82億29.94億存貨3.064億16.25億數(shù)據(jù)來源：東方財富表3.32021年各種數(shù)據(jù)占流動負(fù)債的比率齊心集團(tuán)晨光文具短期借款14%3%其他應(yīng)付款2%13%流動負(fù)債100%100%數(shù)據(jù)來源：東方財富根據(jù)齊心集團(tuán)2017到2021的財務(wù)報告數(shù)據(jù)，近五年除2018年以外，流動比率普遍維持在1.30%左右，2018年流動比率是1.174左右，流動比率一直保持較高水平。由于2018年流動資產(chǎn)（交易性金融資產(chǎn)）的減少，導(dǎo)致了這一情況的發(fā)生。而文具行業(yè)的流動比率一般是在200%左右是比較好的。在2017年至2021年期間，齊心集團(tuán)的償債能力主要集中在1.30%左右，說明該集團(tuán)的短期償債能力相對來說較弱。根據(jù)表3.2，可以發(fā)現(xiàn)晨光文具流動比率為1.83而齊心集團(tuán)的流動比率為1.27。“晨光文具”的流通率較“齊心集團(tuán)”多出0.56，呈現(xiàn)出更加顯著的流動性。對比分析表明“齊心集團(tuán)”在償債能力方面存在明顯的不足之處。本文在研究中使用了案例分析法、數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析法和財務(wù)指標(biāo)法等方法。根據(jù)財務(wù)報表分析，可知“晨光文具”在2021年流動資產(chǎn)為82.94億，其中應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款17.61億元占流動資產(chǎn)21%。其中應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項主要以銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)為目的而發(fā)放，其他應(yīng)收賬款亦屬于應(yīng)收賬款的范疇。“齊心集團(tuán)”2021年的流動資產(chǎn)為74.81億，其中應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為39.82億，占據(jù)了流動資產(chǎn)的53%，其中應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的39.40億元，占流動資產(chǎn)的52.67%，由此可見應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重過大。企業(yè)的流動資產(chǎn)中，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款占據(jù)了相當(dāng)重要的比例。根據(jù)“齊心集團(tuán)”2021年的財務(wù)報表，推算出各個流動資產(chǎn)相應(yīng)的占比存貨在流動資產(chǎn)中所占比例僅為4%，而“晨光文具”的存貨則占據(jù)了19%的份額，這表明齊心集團(tuán)的存貨在流動資產(chǎn)中的比重并不算太大，資金占用也不算太多，因此可以忽略存貨對齊心集團(tuán)償債能力分析的影響。根據(jù)流動負(fù)債各項所占比例的計算，可以得出“齊心集團(tuán)”短期借款占據(jù)了流動負(fù)債的14%，而其他應(yīng)付款則占據(jù)了流動負(fù)債的2%。此外，“晨光文具”的短期借款僅占據(jù)了流動負(fù)債的3%，而其他應(yīng)付款則占據(jù)了流動負(fù)債的13%?？梢姡R心集團(tuán)的流動資產(chǎn)中存貨和其他應(yīng)付款所占比例較低，而短期借款則占據(jù)了更大的比重，這是齊心集團(tuán)償債能力不及晨光文具的一個重要原因。3.3現(xiàn)金流量比率分析表3.42017年到2021年齊心集團(tuán)的現(xiàn)金流量指標(biāo)一覽表20212020201920182017經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量2.3587億5.614億5.8643億4.0032億-3.7566億流動負(fù)債58.91億56.14億45.11億44.48億20.87億現(xiàn)金流量比率0.040.100.130.09-0.18數(shù)據(jù)來源：東方財富表3.52021年齊心集團(tuán)與晨光文具數(shù)據(jù)指標(biāo)一覽表齊心集團(tuán)晨光文具銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金131.3億187.8億經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量132.8億232.8億現(xiàn)金流量比率0.040.34數(shù)據(jù)來源：東方財富企業(yè)在經(jīng)營過程中所獲取的現(xiàn)金流量比率，是反映其償還債務(wù)和履行承諾的能力的重要指標(biāo)。根據(jù)表3.4的數(shù)據(jù)，2017年齊心集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率為-0.18，這意味這齊心集團(tuán)沒有足夠的現(xiàn)金去償還債務(wù)，并且其短期償債能力是近五年表現(xiàn)最糟糕的。但隨著企業(yè)的成長，該集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率在逐漸提高，短期償債能力在逐漸的增強(qiáng)，但在2020年又開始下降，這在一定程度上與2020年疫情有一定的關(guān)系。根據(jù)齊心集團(tuán)財務(wù)數(shù)據(jù)，集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率為0.04，晨光文具的現(xiàn)金流量比率為0.34，表明晨光文具的償債能力比較強(qiáng)。根據(jù)表3.5的數(shù)據(jù)顯示，晨光文具的現(xiàn)金流量比率比齊心集團(tuán)高出0.3倍。相對而言，齊心集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率呈現(xiàn)出較為低迷的態(tài)勢。根據(jù)齊心集團(tuán)現(xiàn)金流量表分析，該集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量相對而言，齊心集團(tuán)呈現(xiàn)出較低迷的劣勢。根據(jù)齊心集團(tuán)的現(xiàn)金流量表分析，其經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流量高達(dá)132.8億，其中以商品銷售和勞務(wù)提供為主要組成部分，這一部分的現(xiàn)金流量達(dá)到了131.3億元,占其98%，而晨光文具的現(xiàn)金流量是187.8億元兩者相比差距甚遠(yuǎn)，這在一定程度與公司的規(guī)模大小有一定的關(guān)系。3.4資產(chǎn)負(fù)債率分析表3.62017年到2021年齊心集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)一覽表20212020201920182017負(fù)債總額88.29億91.02億78.76億70.30億47.12億資產(chǎn)總額59.56億56.32億45.18億45.17億22.62億資產(chǎn)負(fù)債率67.46%61.87%57.37%64.25%48.00%數(shù)據(jù)來源：東方財富表3.72021年齊心集團(tuán)和晨光文具長期償債能力指標(biāo)一覽表齊心集團(tuán)晨光文具資產(chǎn)負(fù)債率67.46%42.90%權(quán)益乘數(shù)3.071.75產(chǎn)權(quán)比率2.070.79數(shù)據(jù)來源：東方財富資產(chǎn)負(fù)債率就是負(fù)債和資產(chǎn)之間的比率。根據(jù)齊心集團(tuán)2017年至2021年的數(shù)據(jù)分析，我們能夠推斷出資產(chǎn)負(fù)債比率的演變趨勢，2017年到2018年資產(chǎn)負(fù)債率提升，2018年到2019年緩慢上升再到2021年的提升反映出齊心集團(tuán)的長期償債能力在逐漸降低。根據(jù)齊心集團(tuán)的財務(wù)數(shù)據(jù)分析得出齊心集團(tuán)2021年的負(fù)債總額是59.56億，其中流動負(fù)債為58.91億，這說明齊心集團(tuán)對短期資金的依賴性強(qiáng)，表明了集團(tuán)短期財務(wù)壓力過大，資產(chǎn)負(fù)債率過高等問題。根據(jù)齊心集團(tuán)2021年的數(shù)據(jù)算出其資產(chǎn)負(fù)債率為67.46%，晨光文具的資產(chǎn)負(fù)債率為42.90%，明顯可以看出齊心集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率與晨光文具相比，高其許多，償債能力相比比較弱。根據(jù)計算得出，齊心集團(tuán)2021年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)約84.77%，晨光文具流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)約為72.62%，主要原因是齊心集團(tuán)有大量的應(yīng)收賬款，債務(wù)壓力大，資產(chǎn)負(fù)債率過高。3.5權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率的分析表3.82017年到2021年齊心集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)一覽表20212022201920182017權(quán)益乘數(shù)3.072.622.352.801.92產(chǎn)權(quán)比率2.071.621.351.800.93數(shù)據(jù)來源：東方財富表3.92021年齊心集團(tuán)和晨光文具凈利潤與未分配利潤指標(biāo)一覽表齊心集團(tuán)晨光文具凈利率-5.625億13.55億未分配利潤2.363億52.22億數(shù)據(jù)來源：東方財富權(quán)益乘數(shù)所代表的是資產(chǎn)與股東權(quán)益之間的比例關(guān)系，即資產(chǎn)與股東權(quán)益的倍數(shù)。根據(jù)齊心集團(tuán)的財務(wù)數(shù)據(jù)分析出權(quán)益乘數(shù)的變化趨勢，可以得出齊心集團(tuán)向外融資的財務(wù)杠桿倍速在變大，齊心集團(tuán)將承擔(dān)較大的風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率表示借款程度。根據(jù)齊心集團(tuán)的財務(wù)報表我們可以發(fā)現(xiàn)2017到2021產(chǎn)權(quán)比率的變化趨勢，在2021年達(dá)到20.7的數(shù)值，表明了齊心集團(tuán)長期償債能力較弱。通過分析齊心集團(tuán)的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)其流動負(fù)債占負(fù)債總額的比率過大，其比率為98.90%，由此可見，負(fù)債過大是產(chǎn)權(quán)比率過高的原因之一。據(jù)2021年數(shù)據(jù)顯示，齊心集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)為2.07,晨光文具權(quán)益乘數(shù)為0.79,相比之下齊心集團(tuán)長期償債能力比較差。根據(jù)對齊心集團(tuán)2021年的財務(wù)報表進(jìn)行的分析，可以發(fā)現(xiàn)其負(fù)債規(guī)模較大，而股東權(quán)益相對較小，這導(dǎo)致集團(tuán)的資本機(jī)構(gòu)存在不合理性，同時也帶來了較高的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)齊心集團(tuán)2021年的數(shù)據(jù)，我們可以得出：齊心集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率為2.07,，而晨光文具的產(chǎn)權(quán)比率則為0.79，這表明齊心集團(tuán)的長期償債能力相對較低。通過齊心集團(tuán)的財務(wù)數(shù)據(jù)知道齊心集團(tuán)2021年的凈利潤為-5.834億，未分配利潤為2.912億表明集團(tuán)處于虧損狀態(tài)，不太利于集團(tuán)的發(fā)展。第4章齊心集團(tuán)存在的償債能力問題及分析的原因4.1應(yīng)收賬款過多，集團(tuán)利潤的虛增齊心集團(tuán)財務(wù)報表分析顯示，2021年齊心集團(tuán)應(yīng)收賬款39.40億元，貨幣資金28.19億元，流動資產(chǎn)74.84億元，應(yīng)收賬款與貨幣資金占流動資產(chǎn)90.35%，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)52.67%。可見應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中所占的比例還是比較大的，說明企業(yè)應(yīng)收賬款的管理還不夠完善。公司的現(xiàn)金流充足，這意味著貨幣資金占比高，從而確保了企業(yè)的資金鏈不會出現(xiàn)斷裂，同時也為集團(tuán)的后續(xù)發(fā)展提供了穩(wěn)定的支撐。從整體來看，企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量較高，盈利能力強(qiáng)。然而，企業(yè)所面臨的嚴(yán)重問題之一在于其應(yīng)收賬款過多，這種情況不僅會對企業(yè)的償債能力造成嚴(yán)重影響，還會對其未來的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。隨著齊心集團(tuán)的營業(yè)收入不斷攀升，其應(yīng)收賬款也隨之上漲，因為我國企業(yè)實行的記賬基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，發(fā)生的當(dāng)期賒銷全部記入當(dāng)期收入，然而這一增長卻伴隨著利潤的虛增，同時也帶來了更高的風(fēng)險。集團(tuán)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)主要依靠賒銷和存貨管理來完成。據(jù)市場調(diào)查顯示，目前大約80%的公司采用賒銷方式，該部分應(yīng)收賬款在流動資金中所占比例超過50%。在賒銷過程中，由于沒有及時收回貨款或因無法償還到期債務(wù)而產(chǎn)生大量的壞賬損失，從而形成了巨大的應(yīng)收賬款。企業(yè)在虛增賬面上的銷售收入時，不僅夸大了其經(jīng)營成果，還增加了其風(fēng)險成本，這一行為顯然是不可取的。由于企業(yè)在進(jìn)行賒銷時采用了大量的商業(yè)信用，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款規(guī)模迅速擴(kuò)大。當(dāng)企業(yè)面臨巨額應(yīng)收賬款時，其資金周轉(zhuǎn)負(fù)擔(dān)將變得異常沉重。4.2成本的增加，現(xiàn)金流量比率偏低表4.12017年到2021年齊心集團(tuán)指標(biāo)一覽表營業(yè)收入和營業(yè)成本指標(biāo)一覽表20212022201920182017營業(yè)總收入82.36億80.09億59.81億42.41億31.82億營業(yè)總成本81.13億76.54億57.34億40.64億30.48億數(shù)據(jù)來源：東方財富2017到2021年的現(xiàn)金流量比率分別為-0.18、0.09、0.13、0.10、0.04,可以看出現(xiàn)金流量比率都很低。這意味著公司在進(jìn)行籌資時面臨著很大風(fēng)險。齊心集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率之所以如此低，是因為其經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比例幾乎相等，這一事實不容忽視。進(jìn)一步說明，齊心集團(tuán)對債權(quán)人的資金和財產(chǎn)的保障程度較低，其現(xiàn)金流動性不佳，導(dǎo)致財務(wù)壓力巨大，短期償債能力不足。根據(jù)齊心集團(tuán)2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)，可以推斷該集團(tuán)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入總額為132.8億，其中銷售商品和提供勞務(wù)所獲得的現(xiàn)金總額為131.3億，銷售收入為82.36億，而銷售成本則為73.13億。同時通過分析發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金流主要來源于企業(yè)的投資活動和融資活動，而非經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?？紤]到齊心集團(tuán)的償債能力相對較弱，其財務(wù)狀況存在一定程度的風(fēng)險。導(dǎo)致現(xiàn)金流量比率過低的一個因素是成本過高所帶來的負(fù)面影響。企業(yè)在進(jìn)行投資時往往需要大量資金，而在實際中往往不能及時收回這些資金，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流比率過低，這就形成了財務(wù)風(fēng)險。由于一般加工制造業(yè)的生產(chǎn)周期較長，前期的投入成本相對較高，而回款過程緩慢，這可能導(dǎo)致公司在成本控制和銷售管理方面的措施不夠完善，從而導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流出過多，如果總是收支不平衡，這也是引起財務(wù)風(fēng)險的一個原因。4.3債務(wù)壓力大，資產(chǎn)負(fù)債率過高對齊心集團(tuán)的財務(wù)報表進(jìn)行深入分析后，我們不難發(fā)現(xiàn)，該集團(tuán)所面臨的債務(wù)壓力異常巨大。其中主要原因在于企業(yè)償債能力較差以及短期融資能力差。集團(tuán)負(fù)債過高所導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債率過高，通常是由股東或經(jīng)營者所推動，而這種高負(fù)債率則意味著存在著財務(wù)風(fēng)險，如果這種風(fēng)險持續(xù)加劇，集團(tuán)可能會面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。另外，資產(chǎn)負(fù)債率與流動比率息息相關(guān)，流動比率的增加意味著集團(tuán)所持有的流動資產(chǎn)數(shù)量的增加，流動負(fù)債就越少，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率越低。因此，為了避免資產(chǎn)負(fù)債率過高導(dǎo)致集團(tuán)信用受損并增加再次舉債的困難，必須對流動比率進(jìn)行精確測定，以確定一個相對合理的范圍；超過這個界限，說明負(fù)債率偏高，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，償債能力下降，甚至出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。若超過此界限，則表明部分資金處于閑置狀態(tài)，導(dǎo)致資金使用效率低下，從而造成資金的浪費(fèi)。因此，在制定借入資本決策時，集團(tuán)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮預(yù)期利潤和增加的風(fēng)險，并在二者之間進(jìn)行權(quán)衡得失，做出明智的決策，以確保決策的全面性和可持續(xù)性。4.4資本結(jié)構(gòu)不合理根據(jù)齊心集團(tuán)的短期和長期償債能力評估，該集團(tuán)的償債能力存在缺陷，這可能導(dǎo)致其財務(wù)狀況陷入困境，難以及時償還債務(wù)。在我國目前經(jīng)濟(jì)形勢下，這種情況將是一個普遍現(xiàn)象。根據(jù)對齊心集團(tuán)與晨光文具的對比分析，公司的資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益之間的比例關(guān)系，然而，由于齊心集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率過高，導(dǎo)致公司債權(quán)人的權(quán)益未得到充分的保障，從而帶來了相當(dāng)大的財務(wù)風(fēng)險。此外，由于公司現(xiàn)金流動性的不足，銀行等金融機(jī)構(gòu)無法為企業(yè)提供足夠的資金支持其日常生產(chǎn)和經(jīng)營活動，從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出較高，最終引發(fā)了財務(wù)危機(jī)。第5章提高齊心集團(tuán)償債能力的對策5.1加強(qiáng)管理力度應(yīng)對應(yīng)收賬款過高目前，集團(tuán)面臨著一個棘手的問題，即無法及時回收應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款管理不善，不僅使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢，還會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題，甚至?xí)o企業(yè)造成巨大的損失。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，集團(tuán)的資金周轉(zhuǎn)速度十分緩慢，而且還存在著很多問題。除了最大限度地拖延自己的付款賬期，還需費(fèi)盡心思去追討應(yīng)得的款項。為了加強(qiáng)管理，集團(tuán)有必要建立一套審批賒銷機(jī)制。對于一些重大投資或重要工程項目，應(yīng)通過集團(tuán)內(nèi)部組織的會議討論決定是否可以進(jìn)行賒銷。在進(jìn)行任何賒銷業(yè)務(wù)之前，必須經(jīng)過具備審批資格的經(jīng)辦人員進(jìn)行審批，以確保業(yè)務(wù)的合法性和規(guī)范性。為了提高資金收益能力、增加資本性負(fù)債比例、減少非資本性負(fù)債比例，齊心集團(tuán)可以通過優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)、引入可替代的資金來源、限制有息債等措施來降低資產(chǎn)負(fù)債率。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究了如何通過對資金進(jìn)行管理和運(yùn)用，從而達(dá)到降低資產(chǎn)負(fù)債率的目的。齊心集團(tuán)以較低的投資成本來獲得更高的回報，降低無效負(fù)債的發(fā)生率，并提高了資產(chǎn)負(fù)債比率。5.2降低集團(tuán)成本，增加經(jīng)營現(xiàn)金流量齊心集團(tuán)的償債能力分析表明，通過提高銷售收益和降低銷售成本，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量可以得到有效的提升。為了更有效地控制原材料等采購成本，首先可以采用經(jīng)濟(jì)訂貨量來優(yōu)化采購策略；其次在生產(chǎn)過程中，我們對成本和費(fèi)用進(jìn)行了嚴(yán)格的審查，以限制無效的成本支出，并盡可能地減少現(xiàn)金流的流出；為了規(guī)避壞賬和資金沉淀的風(fēng)險，必須加強(qiáng)存貨管理并及時收回應(yīng)收賬款同時加強(qiáng)供應(yīng)商管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量保證產(chǎn)品正常供應(yīng)，為后續(xù)業(yè)務(wù)提供良好現(xiàn)金流。在銷售領(lǐng)域，集團(tuán)需進(jìn)行深入的市場調(diào)研，探索電商等新型商業(yè)模式，以加強(qiáng)營銷策略，推動技術(shù)進(jìn)步，持續(xù)強(qiáng)化品牌戰(zhàn)略，保持新能源領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)適應(yīng)市場的能力，從而增加企業(yè)的銷售業(yè)績。為提升企業(yè)在新能源領(lǐng)域的競爭力，增強(qiáng)其市場適應(yīng)能力，從而提高銷售業(yè)績。本文通過對集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析并提出了相應(yīng)的應(yīng)對措施。為確保集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的有效轉(zhuǎn)移、規(guī)避和降低，必須建立一套完備的風(fēng)險防范機(jī)制。5.3采用有效措施降低資產(chǎn)負(fù)債率為了最大程度地利用客戶和供應(yīng)商的無成本資金，集團(tuán)優(yōu)先采用先款后貨的銷售方式和先貨后款的采購方式，盡可能地提高效率。如果出現(xiàn)資金短缺時，可以通過內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移手段，將企業(yè)的貨幣資金轉(zhuǎn)入到其他子公司或其他部門。另外，對于集團(tuán)內(nèi)部各成員公司之間應(yīng)相互擔(dān)保問題進(jìn)行合理處理。通過加強(qiáng)對集團(tuán)期間費(fèi)用的管控，減少不必要的資金支出，從而提高經(jīng)營效率來降低負(fù)債率，這樣可以更加有效地解決因資金不足而導(dǎo)致的對外負(fù)債融資問題，使集團(tuán)走上一條負(fù)債率不斷降低、效益不斷提高的良性循環(huán)之路。通過針對集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率過高的原因進(jìn)行分析提出相應(yīng)對策從而引入新股東或增加股東的投資，以間接方式降低負(fù)債在總資產(chǎn)中的比重，實現(xiàn)增加所有者權(quán)益、降低負(fù)債率的目標(biāo)。5.4優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為了優(yōu)化齊心集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)，必須建立一套有效的負(fù)債約束機(jī)制，以避免過度借貸對集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)效益造成負(fù)面影響，同時要完善債務(wù)擔(dān)保制度和建立有效的風(fēng)險管理機(jī)制來控制債務(wù)風(fēng)險，避免資金鏈斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)，造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。其次，集團(tuán)需要制定合理的融資策略，以實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整和籌資方式的多元化，例如發(fā)行債券和銀行貸款等。在此基礎(chǔ)上，齊心集團(tuán)需要根據(jù)借款數(shù)量、期限長短等因素進(jìn)行合理的規(guī)劃，充分了解各種舉債方式的優(yōu)缺點(diǎn)，并結(jié)合自身實際情況，謹(jǐn)慎選擇適合集團(tuán)且風(fēng)險較小的籌資方式。最終，集團(tuán)有必要根據(jù)債務(wù)期限制定一份合理的償債計劃，以降低利息支出，從而確保公司信譽(yù)的可靠性。結(jié)論通過以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)該集團(tuán)在文具行業(yè)的償債