合伙制私募股權(quán)投資基金財(cái)稅問(wèn)題及其對(duì)策

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年末，我國(guó)存續(xù)的私募股權(quán)投資基金31550只，基金規(guī)模10.94萬(wàn)億元，其中新增備案私募股權(quán)投資基金3330只，備案規(guī)模2445.58億元；存續(xù)的創(chuàng)業(yè)投資基金19354只，基金規(guī)模2.83萬(wàn)億元，其中新增備案創(chuàng)業(yè)投資基金5395只，備案規(guī)模2020億元。我國(guó)私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，管理規(guī)模和基金數(shù)量持續(xù)增加，在服務(wù)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著日益重要的作用。本文主要對(duì)私募股權(quán)投資基金實(shí)操中的財(cái)稅處理問(wèn)題進(jìn)行初步探析，并提出可行的對(duì)策，為推進(jìn)基金的健康發(fā)展提供參考。一、合伙制私募股權(quán)投資基金概述私募股權(quán)投資基金是指以私募方式面向具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的機(jī)構(gòu)投資者及合格自然人投資者募集資金，主要從事非上市公司股權(quán)投資，并提供各項(xiàng)有效的增值服務(wù)，以期通過(guò)被投資企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)公開(kāi)上市、并購(gòu)或者企業(yè)回購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)退出，從而獲取長(zhǎng)期資本增值收益的一類投資基金。私募股權(quán)投資基金的組織形式主要?jiǎng)澐譃楹匣镏?、公司型和契約型。其中，合伙制私募股權(quán)投資基金因其組織架構(gòu)獨(dú)特、運(yùn)作機(jī)制高效、利益分配機(jī)制靈活及有效避免雙重征稅等優(yōu)勢(shì)，深受廣大私募投資者的青睞，在國(guó)內(nèi)私募基金領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用[1]。合伙制私募股權(quán)投資基金由基金管理人和基金出資人依據(jù)合伙協(xié)議共同設(shè)立。通常來(lái)說(shuō)，單基金管理人模式下，基金管理人既是合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，也是基金的管理人，對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，并對(duì)基金的資產(chǎn)進(jìn)行有效管理和運(yùn)作?；鸪鲑Y人不參與基金日常管理，通常通過(guò)合伙人會(huì)議或委派投委會(huì)等方式參與相關(guān)事項(xiàng)的表決，主要是提供私募股權(quán)投資基金的資金來(lái)源和分享合伙企業(yè)的收益，以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。除單基金管理人模式外，還有部分基金采用雙基金管理人模式。在雙基金管理人模式架構(gòu)下，基金存在兩名基金管理人?；鸸芾砣伺c基金出資人根據(jù)合伙協(xié)議條款的設(shè)計(jì)可以較為靈活地約定投資收益的分配方式。當(dāng)前，私募股權(quán)投資基金主流的分配方式如下：首先向全體基金投資者返還累計(jì)實(shí)繳出資額，以實(shí)現(xiàn)全部投資人出資的保值；然后優(yōu)先分配有限合伙人的預(yù)期基準(zhǔn)收益，再按照“追趕條款”（若有），在滿足有限合伙人投資保值、增值的基礎(chǔ)上，對(duì)普通合伙人進(jìn)行激勵(lì)，即對(duì)投資者優(yōu)先分配后的剩余收益按照約定比例在普通合伙人和全部投資人之間進(jìn)行分配或全部向普通合伙人分配，在此基礎(chǔ)上若有超額收益，通常根據(jù)“二八法則”在普通合伙人和全部投資人之間進(jìn)行分配。二、合伙制私募股權(quán)投資基金相關(guān)財(cái)稅問(wèn)題分析（一）募資環(huán)節(jié)合伙人出資涉及印花稅問(wèn)題目前，部分地方稅務(wù)機(jī)關(guān)將合伙制私募股權(quán)投資基金設(shè)立時(shí)全體合伙人的實(shí)繳出資額按“實(shí)收資本”核算，以“資金賬簿”稅目征收印花稅。在合伙制私募股權(quán)投資基金中，合伙人的實(shí)繳出資額應(yīng)通過(guò)“合伙人資本”或“實(shí)收基金”科目來(lái)核算。這兩個(gè)科目記錄的資金屬于合伙人出資份額，不同于“實(shí)收資本”科目中記錄的屬于企業(yè)資本[2]。針對(duì)此問(wèn)題，筆者咨詢過(guò)很多同行人員，他們均表示目前確實(shí)存在爭(zhēng)議。與此同時(shí)，筆者也咨詢過(guò)國(guó)家稅務(wù)總局12366服務(wù)熱線，給予的反饋是合伙人資本不屬于印花稅征稅范疇，合伙人出資額與合伙人份額轉(zhuǎn)讓均不需要繳納印花稅。但在實(shí)際操作中，稅務(wù)系統(tǒng)中的財(cái)報(bào)為國(guó)家統(tǒng)一的報(bào)表模式，合伙企業(yè)的合伙人資本在稅務(wù)系統(tǒng)中沒(méi)有合適的地方可以披露，因而大多數(shù)企業(yè)選擇在“實(shí)收資本”下進(jìn)行披露，所以就需要根據(jù)實(shí)際披露出來(lái)的“實(shí)收資本”申報(bào)繳納資金賬簿印花稅。（二）投資管理環(huán)節(jié)股息紅利涉及所得稅問(wèn)題其一，合伙制私募股權(quán)投資基金以股權(quán)投資為主業(yè)，基金收入主要來(lái)源于所投資企業(yè)分配的股息紅利和項(xiàng)目退出取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。關(guān)于股息紅利，根據(jù)《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》的相關(guān)規(guī)定，合伙制私募股權(quán)投資基金取得的經(jīng)營(yíng)所得，在基金層面上無(wú)須繳納所得稅，僅為所得稅的“核算主體”，計(jì)算出“所得”后遵循“先分后稅”的原則，將“所得”分配給其合伙人，由各合伙人根據(jù)自身性質(zhì)承擔(dān)所得稅納稅義務(wù)。由此可見(jiàn)，合伙企業(yè)自身為所得稅的透明納稅實(shí)體，取得收益后即過(guò)渡給全體合伙人。法人合伙人在取得股息、紅利所得計(jì)算企業(yè)所得稅時(shí)是否可以保留其原有屬性，“穿透”合伙企業(yè)，列入免稅收入仍存在一定爭(zhēng)議。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局的相關(guān)規(guī)定，合伙制私募股權(quán)投資基金對(duì)外投資取得被投資企業(yè)的分紅收益，不并入合伙企業(yè)的收入，應(yīng)單獨(dú)作為投資者的紅利所得，對(duì)于投資者為自然人的，按“利息、股息、紅利所得”申報(bào)個(gè)人所得稅。該規(guī)定明確了自然人合伙人股息、紅利所得涉及的個(gè)人所得稅征管事項(xiàng)，法人合伙人股息、紅利所得涉及的企業(yè)所得稅征管事項(xiàng)現(xiàn)階段尚不明晰。根據(jù)現(xiàn)行稅法規(guī)定，法人合伙人從合伙制私募股權(quán)投資基金取得被投資企業(yè)的分紅收益，由于不屬于居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的權(quán)益性投資收益享受免征所得稅的待遇，故無(wú)法適用于企業(yè)所得稅法[3]。實(shí)際上，采用有限合伙制形式的私募股權(quán)投資基金只是聯(lián)結(jié)上市公司與投資標(biāo)的的中間通道，取得居民企業(yè)投資標(biāo)的的股利作為基金經(jīng)營(yíng)所得在理論上存在“雙重課稅”的可能性，對(duì)此，稅法尚未明確是否可以“穿透”確定收益性質(zhì)進(jìn)行課稅。其二，當(dāng)合伙制私募股權(quán)投資基金設(shè)立兩層及以上嵌套架構(gòu)時(shí)，在投資管理環(huán)節(jié)，對(duì)于最頂層的法人合伙人，在企業(yè)所得稅處理時(shí)同樣存在困惑。例如，投資鏈條為法人合伙人甲—第二層合伙制私募股權(quán)投資基金乙—第一層合伙制私募股權(quán)投資基金丙—被投資企業(yè)丁。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局的相關(guān)規(guī)定，被投資企業(yè)丁將稅后利潤(rùn)分配給第一層合伙企業(yè)丙，丙收到股息紅利時(shí)，根據(jù)合伙協(xié)議的約定比例向上分配至第二層合伙企業(yè)乙，再由乙根據(jù)約定比例向上分配至法人合伙人甲，由頂層的法人合伙人甲計(jì)繳企業(yè)所得稅。然而，如果丙并未實(shí)際分配股息紅利給乙或者僅僅是丁發(fā)放了股票股利，對(duì)于甲而言，就該事項(xiàng)繳納企業(yè)所得稅存在一定的難度。頂層的合伙人與底層的基礎(chǔ)資產(chǎn)之間的距離間隔越遠(yuǎn)，嵌套層數(shù)越多，溝通成本越高，最終合伙人越難準(zhǔn)確計(jì)算應(yīng)納稅所得額，以致面臨較大的涉稅風(fēng)險(xiǎn)[4]。（三）退出環(huán)節(jié)收益分配涉及所得稅問(wèn)題通常情況下，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金的存續(xù)期限為“5+2”，即投資期為5年，退出期為2年。由于私募股權(quán)投資基金投資具有長(zhǎng)期性及高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，會(huì)根據(jù)投資項(xiàng)目具體情況實(shí)行分項(xiàng)目、分階段、分步驟退出。實(shí)操中，私募股權(quán)投資基金傾向于安排盈利項(xiàng)目先退出、虧損項(xiàng)目后退出，可能會(huì)出現(xiàn)清算后基金整體虧損的情況。該情形下如何確定合伙基金各合伙人的應(yīng)納稅所得額成為業(yè)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。實(shí)務(wù)中，不少基金管理人和合伙人對(duì)法人合伙人在項(xiàng)目分期退出時(shí)是先沖法人合伙人對(duì)各項(xiàng)目的投資本金，還是全部沖法人合伙人對(duì)私募股權(quán)投資基金的投資成本有著不同的理解，畢竟政策上確實(shí)存在一定的討論空間。合伙制私募股權(quán)投資基金投資虧損能否跨期彌補(bǔ)同樣尚不明確。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局相關(guān)規(guī)定，企業(yè)納稅年度發(fā)生的虧損，準(zhǔn)予向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，用以后年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得彌補(bǔ)，但結(jié)轉(zhuǎn)年限最長(zhǎng)不得超過(guò)五年。上述法規(guī)定義的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得是指企業(yè)用納稅年度的收入總額減去成本、費(fèi)用以及損失后的余額。前述收入總額列舉的類別并未將投資收益包括在內(nèi)，投資收益與投資虧損能否跨期彌補(bǔ)以及如何彌補(bǔ)尚未明確，以致合伙制私募股權(quán)投資基金實(shí)際操作中存在一定的爭(zhēng)議。三、合伙制私募股權(quán)投資基金財(cái)稅問(wèn)題解決對(duì)策從上文來(lái)看，合伙制私募股權(quán)投資基金在募、投、管、退各環(huán)節(jié)的財(cái)稅實(shí)務(wù)中尚存在諸多爭(zhēng)議和不確定性，使得基金各合伙人面臨潛在的財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)。為防范合伙制私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展，筆者提出如下建議：（一）制定出臺(tái)會(huì)計(jì)核算指導(dǎo)性文件不同于其他類型的合伙企業(yè)，合伙制私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作具有較大的特殊性，因此，其會(huì)計(jì)核算也與其他類型的合伙企業(yè)存在較大差異。但是，由于缺乏規(guī)范性的指導(dǎo)文件，不同的基金管理人可能會(huì)采取不同的會(huì)計(jì)核算方法，如被投項(xiàng)目退出時(shí)投資收益分配的會(huì)計(jì)處理，是將私募基金視為同一層通道，合伙人將穿透到底層的資產(chǎn)進(jìn)行收益核算，還是將私募基金視為同一類金融理財(cái)產(chǎn)品，不再向下穿透核算。會(huì)計(jì)核算方式的選擇會(huì)對(duì)合伙企業(yè)的申報(bào)納稅產(chǎn)生不同的影響。為進(jìn)一步明確私募股權(quán)投資基金行業(yè)的會(huì)計(jì)處理，建議有關(guān)部門適時(shí)制定出臺(tái)合伙制私募股權(quán)投資基金財(cái)會(huì)相關(guān)指導(dǎo)性文件。（二）出臺(tái)合伙制私募股權(quán)投資基金稅收政策執(zhí)行細(xì)則針對(duì)前文提到的合伙制私募股權(quán)投資基金各環(huán)節(jié)存在的涉稅問(wèn)題，筆者建議相關(guān)部門加強(qiáng)對(duì)合伙制私募股權(quán)投資基金稅收制度的研究，構(gòu)建與資本市場(chǎng)發(fā)展相適應(yīng)的稅收政策體系，出臺(tái)私募基金稅收政策執(zhí)行細(xì)則，使基金管理人和合伙人在實(shí)操過(guò)程中有據(jù)可依。其一，建議明確合伙制私募股權(quán)投資基金“稅收透明實(shí)體”的屬性。為進(jìn)一步支持創(chuàng)投基金行業(yè)的發(fā)展，建議遵循“稅收中性、稅收公平”的理念，明確合伙制私募股權(quán)投資基金具有“稅收透明實(shí)體”的特質(zhì)。若合伙人取得的分配收益在基金層面已經(jīng)繳納稅款，為避免重復(fù)課稅，應(yīng)對(duì)基金已繳納的稅款部分予以扣除[5]。對(duì)于法人投資的私募股權(quán)投資基金，允許法人合伙人穿透享受股息紅利免稅政策，避免重復(fù)征稅。一方面解決因私募股權(quán)投資基金投資者身份的不同給基金各合伙人帶來(lái)的稅負(fù)差異問(wèn)題；另一方面維持現(xiàn)行稅法中關(guān)于有限合伙制基金“先分后稅”的制度架構(gòu)，提高稅收征管效率。其二，建議規(guī)范和優(yōu)化現(xiàn)行稅法政策。合伙制私募股權(quán)投資基金主要從事非上市企業(yè)股權(quán)投資，主要收入來(lái)源系持有被投企業(yè)股權(quán)獲得的股息、紅利及轉(zhuǎn)讓持有被投企業(yè)的股權(quán)獲得的投資收益。建議明確合伙制私募股權(quán)投資基金的收入總額列舉的類別包括投資收益在內(nèi)，列入“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”。同時(shí)，私募股權(quán)投資基金具有投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資周期長(zhǎng)的特性，基金會(huì)投資于多個(gè)項(xiàng)目來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看，盈虧參半。若按照單個(gè)投資項(xiàng)目分配收益并繳納稅款，則私募股權(quán)投資基金前期發(fā)生的基金管理費(fèi)等成本支出所導(dǎo)致的虧損無(wú)法彌補(bǔ)，若后續(xù)投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損，也不能退稅。若按照年度所得整體核算納稅，則在整個(gè)年度內(nèi)先彌補(bǔ)虧損，再計(jì)算應(yīng)納稅所得額，在一定程度上能夠使征稅更公平、納稅更合理。若按照基金的全生命周期納稅，則可以彌補(bǔ)基金運(yùn)行前期及后續(xù)投資項(xiàng)目的虧損后再納稅，能體現(xiàn)基金整體的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。綜上所述，建議相關(guān)部門借鑒企業(yè)所得稅稅前扣除項(xiàng)目及標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)規(guī)定，在合伙企業(yè)所得稅制度框架內(nèi)，出臺(tái)合伙制私募股權(quán)投資基金虧損彌補(bǔ)機(jī)制的稅收規(guī)則，以保證合伙企業(yè)稅制的完整性和科學(xué)性。因此，建議相關(guān)部門綜合考慮私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作模式及業(yè)務(wù)的特有屬性，優(yōu)化和完善合伙制私募股權(quán)投資基金稅收政策實(shí)施細(xì)則，以使合伙制私募股權(quán)投資基金在現(xiàn)行稅法規(guī)定的框架內(nèi)可以根據(jù)實(shí)際情況靈活選擇納稅方式。同時(shí)，進(jìn)一步完善稅務(wù)申報(bào)系統(tǒng)，考慮設(shè)置適合合伙制私募股權(quán)投資基金進(jìn)行信息披露的科目選項(xiàng)，以便基金相關(guān)利益主體填報(bào)的數(shù)據(jù)能真實(shí)、客觀地反映私募基金的實(shí)際運(yùn)作情況。此外，建議加強(qiáng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)與國(guó)家稅務(wù)總局的信息共享，實(shí)現(xiàn)合伙制私募股權(quán)投資基金財(cái)稅數(shù)據(jù)在不同監(jiān)管平臺(tái)之間的交換，便于稅務(wù)系統(tǒng)能實(shí)時(shí)、精準(zhǔn)、全面地了解和掌握合伙制私募股權(quán)投資基金的業(yè)財(cái)稅數(shù)據(jù)。