商貿(mào)零售：TikTok Shop引領(lǐng)社交電商出海大時代

前的市場以東南亞為主，23年1-10月東南亞市場占比接近90%。未來相關(guān)跨境大賣及海外履約服務(wù)商有望受益僅支持海外倉本地發(fā)貨，并嚴(yán)厲打擊虛擬倉發(fā)貨，大健云倉等海外倉服務(wù)提供商有望充分受益。2023/32023/ 2請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明 3 3 6 8 11 11 123.相關(guān)跨境大賣及海外履約服務(wù)商有望受益 14 14 3 3 3 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 8 8 9 9 9 10 11 12 12 13 13 14當(dāng)前東南亞經(jīng)濟整體相對落后，但人口優(yōu)勢將成為東南亞未來經(jīng)濟增長的重要律賓、印尼及馬來西亞實際GDP增長率超過全球、中國及美國圖表1：2023年東南亞地區(qū)主要國家人口數(shù)量圖表2：2021年東南亞主要國家人口年齡分布印度尼西亞馬來西亞菲律賓越南圖表3：2024-2026年預(yù)計越南、菲律賓、印尼及馬來西亞實際GDP增長率均超過全球、中國及美國增長水平越南菲律賓印度尼西亞馬來西亞泰國新加坡4請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表4：2023年東南亞電商市場滲透率低于全球市場的平均水平圖表5：預(yù)計23年東南亞電商銷售增速位列全球第3亞太北美9.50%圖表6：東南亞電商市場規(guī)模及同比增速020222023E2024E2025E2026E圖表7：東南亞主要國家電商市場規(guī)模（億美元）0越南菲律賓泰國新加坡馬來西亞圖表8：東南亞電商市場中印尼占比最高菲律賓,新加坡,2.52%3.89%越南,5.53%泰國,10.24%馬來西亞,10.59%印尼,67.23%圖表9：23年6月印尼不同電商平臺GMV占比Lazada6請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表10：印尼電商市場本土化路徑圖表11：2021H1東南亞地區(qū)最受歡迎的購物方式圖表12：2021年跨境出口企業(yè)銷量渠道分布零售網(wǎng)站零售網(wǎng)站圖表13：東南亞電商主要模式對比為第三方賣家提供流量豐富、用戶眾多的銷售平臺，平臺本身不直Anker短視頻電商不同于貨架電商用戶通過搜索完成轉(zhuǎn)化；短視頻電商是在“逛中買”，通過圖表14：2020年東南亞社交電商市場規(guī)模占比（%）是東南亞訪問量和交易規(guī)模最大的電商平臺，Lazada位列第2，印尼本土電商對Lazada追加投資，累計已超過數(shù)十億美元，此外還投資了印尼最大的電商平臺8請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表15：2022年東南亞不同電商平臺GMV（億美元）0ShopeeLazadaTokopediaBukalapakTiktokShop圖表16：東南亞主要電商平臺信息概覽圖表17：東南亞互聯(lián)網(wǎng)用戶主要通過手機上網(wǎng)（小時）7.06.05.04.03.02.00.05.85.54.84.94.84.74.43.83.73.63.63.63.53.73.63.63.53.13.13.12.2菲律賓泰國印尼馬來西亞新加坡越南美國中國 圖表18：東南亞主要國家社交媒體滲透率較高圖表19：東南亞互聯(lián)網(wǎng)用戶社交媒體日均上網(wǎng)時長0%20%40%60%80%100%月社交媒體日均上網(wǎng)時長（小時）菲律賓印尼馬來西亞泰國新月10圖表20：東南亞各國主流社交平臺（2022Q3）方宣布進一步擴大合作推出半閉環(huán)模式，允許商家將產(chǎn)品鏈接直接添加至短視頻標(biāo)圖表21：TikTokShop發(fā)展歷程12圖表22：2023年1-10月TikTokShop各站點GMV占比英國4.81%泰國21.02%TikTokShop不同站點市場在經(jīng)營策略存在價比高的快消品類為主；消費者沖動型消費行為占比低圖表23：2023年1-10月TikTokShop各站點平均客單價對比總銷售額(￥)ASP(￥)ASP(＄)407,383,578商家根據(jù)運營策略靈活定價以及參與營銷活動，更適13營，理論上適合有供應(yīng)鏈資源，如工貿(mào)一體/工廠型商家，具有穩(wěn)定上新和交付能力圖表24：TikTokShop電商主要經(jīng)營模式本土自運營跨境自運營全托管半閉環(huán)（獨立站）賓、新加坡、美國等律賓、新加坡、美國等(美國為品牌臺無后臺支持短視頻內(nèi)容創(chuàng)作、達人帶貨等////全托管模式，率先開放沙特和英國市場，8月進一步開放美國市場。全托管模式下圖表25：TikTokShop全托管模式14圖表26：全托管模式同業(yè)對比情況保證金備貨模式TikTokShop英國、沙特、美國中國企業(yè)營業(yè)執(zhí)照或個體工商戶1000元全托管保證金國內(nèi)倉固定日期供應(yīng)鏈能力強/有工廠有全托管經(jīng)驗Temu澳大利亞、加拿大、英國、美國、法國、德國、日本、韓國等國家和地區(qū)，并于23年底進入菲律賓、馬來西亞等東南亞市場中國企業(yè)營業(yè)執(zhí)照或個體工商戶售賣后1000元保證金JIT國內(nèi)倉簽收次日Shein覆蓋全球150+國家市場，包括美國、波蘭、德國、西班牙、意大利、法國等中國企業(yè)營業(yè)執(zhí)照或個體工商戶根據(jù)近3個月平均銷售金額收取保證金國內(nèi)倉月結(jié)工廠Shopee菲律賓、巴西、泰國、越南、馬來西亞、新加坡、墨西哥、智利等中國企業(yè)營業(yè)執(zhí)照暫無國內(nèi)倉雙周供應(yīng)鏈能力強/有工廠有全托管經(jīng)驗Lazada東南亞6個國家市場：印尼、越南、菲律賓、泰國、馬來西亞、新加坡中國企業(yè)營業(yè)執(zhí)照暫無JIT國內(nèi)倉海外倉周結(jié)供應(yīng)鏈能力強速賣通覆蓋全球200個國家市場，重點國家市場包括：俄羅斯、西班牙、巴西中國企業(yè)營業(yè)執(zhí)照1萬元保證金JIT國內(nèi)倉售后10個工作日供應(yīng)鏈能力強/有工廠15對標(biāo)的證券和發(fā)行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)；韓股票評級相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于5相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，國聯(lián)證券不因收件但國聯(lián)證券對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證