交通運(yùn)輸行業(yè)2024年春運(yùn)2024年春運(yùn)錄得“史上最旺春運(yùn)”“探親%2b旅游”雙重需求推升行業(yè)景氣度

一、2024“親+旅游”雙重需求催化，民航業(yè)恢復(fù)超預(yù)期（一）2024年春運(yùn)民航業(yè)加速復(fù)蘇，呈現(xiàn)量價齊升局面旅客運(yùn)輸量：截至2024年春運(yùn)第38天，實際民航旅客量累計已達(dá)8000.6萬人次，日均211萬人次，較2019年同比+15.54%，顯著高于節(jié)前預(yù)期水平。根據(jù)節(jié)前交通部預(yù)測，202440（2024年1月26日-3月5日，民航旅客運(yùn)輸量將達(dá)到8000萬人次，折合日均200萬人次，較2019年春運(yùn)同比+9.8%。實際表現(xiàn)來看，根據(jù)交通部數(shù)據(jù)，截至2024年3月3日（春運(yùn)第38天，累計民航旅客運(yùn)輸量已達(dá)8000.6萬人次，日均210.54萬人次，較2019年春運(yùn)同比+15.54%；春節(jié)假期8天中，累計民航旅客運(yùn)輸量達(dá)1799.4萬人次，日均224.9萬人次，較2019年春運(yùn)同比+18.88%。圖1：2024年春運(yùn)民航旅量及較2019年恢復(fù)率截至2024.3.3） 圖2：2024年春運(yùn)航旅客較2019比增幅（至2024.3.3）500

春運(yùn)民航旅客量（萬人次） 較2019年恢復(fù)率1000%1500%1000%1500%1000%1500%1000%9.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天9.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天

8%6%4%2%0%

春運(yùn)民航旅客量較2019年同比增幅18.88%18.88%15.54%9.80%交通部預(yù)測 春運(yùn)前37天 春節(jié)假期8天資料來源：交通運(yùn)輸部， 資料來源：交通運(yùn)輸部，圖3：2019-2024年春運(yùn)旅客及恢復(fù)截至2024.3.3） 圖4：2019-2024年春運(yùn)日均位數(shù)及旅客量（位：萬次）0

春運(yùn)民航旅客量（萬人次） 恢復(fù)

116%76%116%76%53%55%729949%8000.63739353939825523120%100%80%60%40%20%0%

26832683173961548917599282209 21113818500

日均運(yùn)力（計劃口徑） 日均旅客量資料來源：交通運(yùn)輸部， 資料來源：交通運(yùn)輸部，航班量：2024年春運(yùn)，航班量繼續(xù)超出2019年同期，國際及地區(qū)進(jìn)一步恢復(fù)至疫后高點(diǎn)。根據(jù)航班管家平臺數(shù)據(jù)，截至2024年3月3日（春運(yùn)第38天，全國總?cè)站桨嗔繛?5683班，較2019年同比+5.58%；其中，國內(nèi)日均航班量為13870班，較2019年同比+13.79%，國際、地區(qū)日均航班量分別為1480班、333班，較2019年恢復(fù)率分別為68.96%、64.70%。圖5：2024春運(yùn)總航班量較2019復(fù)率（至2024.3.3） 圖6：2024春運(yùn)國日航班及較2019恢復(fù)率（至2024.3.3）總航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 國內(nèi)航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率170001650016000155001500014500140001350013000

1000%1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天

150001450014000135001300012500120001150011000

1000%1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，圖7：2024春運(yùn)國日航班及較2019恢復(fù)率（至2024.3.3） 圖8：2024春運(yùn)地日航班及較2019恢復(fù)率（至2024.3.3）國際航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 地區(qū)航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率165016001550150014501400135013001250

7.0%7.0%7.0%7.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天5.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天

500

8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，圖9：2024年春運(yùn)主要航司日均執(zhí)飛航班量及較2019年同期對比情況（單位：架次）2019春運(yùn)日均航班量 2024春運(yùn)日均航班量2515245625152456161578477472666359550540235335032132029527825002000150010005000資料來源：航班管家，客座率及票價：需求端強(qiáng)勁的驅(qū)動下，2024年春節(jié)客座率為88%超2019年同期，經(jīng)濟(jì)艙平均票價較2019年同比+16%超節(jié)前預(yù)期。根據(jù)航班管家平臺數(shù)據(jù)，20248天假期中，平均客座率達(dá)到88%，超過2019年春節(jié)86.5%；經(jīng)濟(jì)艙（不含油）平均裸票價為1011元，較2019年同比+16%，超過節(jié)前平臺預(yù)測的水平12%。圖10：2024年春運(yùn)間全行平均客率平 圖11：2024年春運(yùn)間經(jīng)濟(jì)平均票水平（單位：）8.%8.%8.%8.%8.%8.%8.%

平均客座率88%88%86.50%2019年春節(jié) 2024年春節(jié)

平均經(jīng)濟(jì)艙全票價（元）101110118722019年春節(jié) 2024年春節(jié)資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，圖12：2019-2024年1月我國主要上市航司每月客座率水平中國國航 南方航空 中國東航 吉祥航空 春秋航空1000%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%2019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01資料來源：，飛機(jī)日利用率：2024年春運(yùn)，全行業(yè)飛機(jī)日利用率進(jìn)一步提升，春節(jié)假期寬體機(jī)平均日利用率超10小時。根據(jù)航班管家平臺數(shù)據(jù)，截至2024年3月3日（春運(yùn)第38天，全行業(yè)平均總?cè)绽寐?、窄體機(jī)日利用率、寬體機(jī)日利用率、支線機(jī)日利用率分別為8.50小時/日、8.60小時/日、9.74小時/日、4.84小時/日。其中，2024年春節(jié)8天假期，全行業(yè)平均總?cè)绽寐?、窄體機(jī)日利用率、寬體機(jī)日利用率、支線機(jī)日利用率分別為8.6小時/日、8.67小時/日、10.02小時/日、4.68小時/日。圖13：2024年春運(yùn)期間全行業(yè)飛機(jī)日利用率（截至2024.3.3，單位：小時/日）窄體機(jī)1211109876543第1第1第2天第3天第4天第5天第6天第7天第8天第9天第10第11第12第13第14第15第16第17第18第19第20第21第22第23第24第25第26第27第28第29第30第31第32第33第34第35第36第37第38天

寬體機(jī)

支線機(jī)資料來源：航班管家，（二“親+旅游”需求雙重催化，旅游需求空前強(qiáng)勁2024根據(jù)航班管家平臺數(shù)據(jù)，2024年春運(yùn)預(yù)訂票熱度來看，上海-哈爾濱、杭州-哈爾濱、廣州-哈爾濱、深圳-哈爾濱、北京-?？?、北京-三亞等南北向國內(nèi)航線均位居TOP10。熱門航點(diǎn)所在省份進(jìn)出港航班量來看，2024年春運(yùn)期間，“東北三省”黑龍江省、吉林省、遼寧省的進(jìn)出港航班量較2019年同期分別同比增長+17%、+46%、12%，海南省進(jìn)出港航班量較2019年同期同比增長11%，航班量均呈現(xiàn)顯著增長。圖14：2024年春節(jié)TOP10熱門航線資料來源：航班管家，圖15：2024年春運(yùn)我國各省份計劃進(jìn)出港航班量較2019年同比增幅64%49%64%49%46%29%28%20%19%18%17%17%17%14%13%13%12%11%11%10%7%6%6%5%4%3%-1%-2%-6%-7%-11%-14-14%60%50%40%30%20%10%0%西藏吉林新疆西藏吉林新疆浙江江蘇湖北北京廣東青海安徽湖南遼寧山東海南重慶山西甘肅陜西云南福建上海廣西資料來源：航班管家，2024爾濱”及東北三省冰雪旅游熱度空前旺盛，拉動航線需求增長“爾濱”冰雪旅游出圈的主要驅(qū)動因素：1）哈爾濱具備豐富優(yōu)厚的文旅資源（特別對于南方居民具有獨(dú)特吸引力，是其“流量”攀升的基礎(chǔ)；2）2023年開始，黑龍江省&哈爾濱市政府進(jìn)一步發(fā)力文旅產(chǎn)業(yè)，對于“爾濱”冰雪旅游出圈起到了至關(guān)重要的引流作用；3）2024年初進(jìn)入冬季旅游旺季，2023下半年淡季壓制性旅游需求集中釋放，進(jìn)一步催化“爾濱”冰雪旅游的熱度。表1：“爾濱”冰雪旅游主要景點(diǎn)類型景點(diǎn)名稱冰雪類冰雪大世界、雪鄉(xiāng)、亞布力滑雪度假區(qū)、太陽島雪博會、松花江冰雪嘉年華、雪人碼頭、兆麟公園、伏爾加莊園等動物類東北虎林園、極地公園、亞布力熊貓館、波塞冬海底世界等人文類中央大街、索菲亞教堂、中華巴洛克、中東鐵路橋、防洪紀(jì)念塔、黑龍江省博物館、哈爾濱市博物館、文廟、極樂寺、龍塔、哈藥六廠、哈站、侵華日軍731罪證陳列館、黑龍江省民族博物館、金上京歷史博物館、東北烈士紀(jì)念館、金上京歷史博物館、斯大林公園、中國庭園、哈爾濱世界歡樂城、音樂公園等高校類哈爾濱工業(yè)大學(xué)、哈爾濱工程大學(xué)、黑龍江大學(xué)、東北林業(yè)大學(xué)等資料來源：黑龍江省文化和旅游廳，表2：“爾濱”冰雪旅游相關(guān)刺激政策時間政策內(nèi)容2023年3月10日發(fā)改委東北地區(qū)旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》：提出打造世界級冰雪旅游度假地、冰雪旅游核心圈，以哈爾濱、亞布力、雪鄉(xiāng)、長春、長白山、北大湖、松花湖等冰雪旅游特色I(xiàn)P為核心，依托高速公路、鐵路、機(jī)場等有效銜接，提升多進(jìn)出通道點(diǎn)對點(diǎn)直達(dá)能力，形成完整的冰雪旅游產(chǎn)品體系。2023年8月16日哈爾濱馬迭爾文旅投資集團(tuán)正式掛牌成立（由太陽島集團(tuán)、哈爾濱文旅集2大哈市國企全面戰(zhàn)略重組成立：標(biāo)志著唯一承擔(dān)全市冰雪經(jīng)濟(jì)和文旅資源資產(chǎn)聚集、資本放大、品質(zhì)提升、產(chǎn)業(yè)升級功能的文化旅游投融資平臺、戰(zhàn)略合作平臺，以及文旅品牌營銷、文體項目經(jīng)營、創(chuàng)意設(shè)計產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺正式建立。2023年9月6日習(xí)近平總書記赴黑龍江視察：提出“把黑龍江打造成冰雪旅游度假勝地和冰雪經(jīng)濟(jì)高地，把綠水青山、冰天雪地更好轉(zhuǎn)化為金山銀山2023年11月3日黑龍江省文旅廳黑龍江省冬季冰雪旅游“百日行動”實施方案》：黑龍江省于2023年11月8日至2024年2月28日開展冬季冰雪旅游“百日行動”。2023年11月17日黑龍江省政府黑龍江省大力發(fā)展特色文化旅游實施方案（2023-2025年黑龍江省釋放旅游消費(fèi)潛力推動旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展501）加強(qiáng)滑雪度假基地建設(shè)，將亞布力滑雪旅游度假區(qū)打造為世界級滑雪基地，推進(jìn)哈爾濱冰雪大世界相關(guān)度假區(qū)升級改造，創(chuàng)新舉辦哈爾濱國際冰雪節(jié)、亞布力滑雪節(jié)等冰雪節(jié)會項目；2）20231123日起，哈爾濱鐵路部門新增40列動車組優(yōu)惠政策，最大折扣5.53）元旦假期松花江冰雪嘉年華、哈爾濱世界歡樂城、斯大林公園、中國庭園、音樂公園、黑龍江省博物館、哈爾濱市博物館等景點(diǎn)免門票；4）202311月以來，黑龍江省推介會覆蓋粵港澳大灣區(qū)、中部地區(qū)、華北地區(qū)、西南地區(qū)、東北地區(qū)等5大重點(diǎn)地區(qū)客群，參與推介會企業(yè)超400架，媒體曝光累計超1.8次。資料來源：黑龍江省文化和旅游廳，圖16：2024年春運(yùn)爾濱太機(jī)場日出航班量（至2024.3.3） 圖17：2024年春運(yùn)春龍嘉場日進(jìn)港班量（至2024.3.3）哈爾濱太平機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 長春龍嘉機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率0

1000%1000%1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天

500

1000%1000%1000%1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，圖18：2024年春運(yùn)陽桃仙場日進(jìn)港班量（至2024.3.3） 圖19：2024年春運(yùn)連周水機(jī)場日出航班量（至2024.3.3）沈陽桃仙機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 大連周水子機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率

1000%1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天

500

1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，2024年春運(yùn)，海南“海島游+離島免稅購物”旅游場景延續(xù)火熱，拉動海南航線需求增長。適逢北半球冬季，海南氣候溫暖，“海島游+離島免稅購物”場景對北方居民吸引力增強(qiáng)。根據(jù)?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)，2024年春節(jié)假期，海南離島免稅購物金額達(dá)24.89億元，購物人次達(dá)29.77萬人次，人均消費(fèi)金額8361元。圖20：2024年春運(yùn)口美蘭場日進(jìn)港班量（至2024.3.3） 圖21：2024年春運(yùn)亞鳳凰場日進(jìn)港班量（至2024.3.3）?？诿捞m機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 三亞鳳凰機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率

1000%1000%1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天

1400%1200%1000%9.0%9.0%9.0%9.0%9.0%8.0%8.0%8.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天8.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，圖22：2021-2024年主要節(jié)假日海南離島免稅購物金額及購物人次海南離島免稅購物金額（億元） 購物人數(shù)（萬人次）30253025181715151416161213810101091156674464475302520151050資料來源：?？诤ｊP(guān)，圖23：2021-2024（）人均消費(fèi)金額（元）108199740108199740102519502981699368207816787577105810178248361723010000.08000.06000.04000.02000.00.0資料來源：?？诤ｊP(guān)，圖24：2024年春節(jié)三亞-北京回程經(jīng)濟(jì)艙一票難求，公務(wù)艙機(jī)票價格近10000元資料來源：攜程，圖25：2024年春節(jié)三亞-上?；爻探?jīng)濟(jì)艙一票難求，公務(wù)艙機(jī)票價格近10000元資料來源：攜程，2024年春運(yùn)，西安、重慶等二線機(jī)場業(yè)務(wù)量顯著增長，側(cè)面印證旅游需求空前旺盛。根據(jù)同程旅行2024春節(jié)假期旅行消費(fèi)報告》，2024年春節(jié)假期，西安、重慶在TOP10熱門目的地中分別位列第1、第3，而重慶-深圳、重慶-廣州、重慶-上海等航線也居TOP10熱門國內(nèi)航線中?？紤]到二線機(jī)場中轉(zhuǎn)機(jī)票相較于一線機(jī)場直飛機(jī)票價格更為便宜，這一現(xiàn)象側(cè)面印證了今年春運(yùn)旺季中，很大一部分消費(fèi)能力并非最高水平的旅客群體也產(chǎn)生了較大的出行需求。圖26：2024年春運(yùn)慶江北場日進(jìn)港班量（至2024.3.3） 圖27：2024年春運(yùn)安咸陽場日進(jìn)港班量（至2024.3.3）重慶江北機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 西安咸陽機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率

1000%1500%1000%1500%1000%9.0%9.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天8.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天

1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，圖28：2024年春節(jié)期熱門的地 圖29：2024年春節(jié)門國內(nèi)線資料來源：同程旅行2024春節(jié)假期旅行消費(fèi)報告》， 資料來源：同程旅行2024春節(jié)假期旅行消費(fèi)報告》，圖30：2024年春運(yùn)主要千萬級機(jī)場中，重慶江北、西安咸陽日均進(jìn)出港航班量排名居前（單位：架次）2019春運(yùn)日均進(jìn)出港航班量 2024年春運(yùn)日均進(jìn)出港航班量145313651453136511431113110110169449358938547666456436065875870資料來源：航班管家，（三）國際線加速修復(fù)至疫后高點(diǎn)，東南亞免簽等政策端刺激催化效應(yīng)強(qiáng)2024年春運(yùn)，國際線進(jìn)一步恢復(fù)改善，各海外區(qū)域較2019年恢復(fù)率進(jìn)一步創(chuàng)疫后新高水平。根據(jù)航班管家平臺數(shù)據(jù)，20248天假期，主要海外目的地國家及區(qū)域平均進(jìn)出港航班量較2019恢復(fù)率分別為：韓國83%、日本72%、新加坡102%、馬來西亞77%、印度尼西亞57%、越南76%、泰59%、澳大利亞86%、歐洲87%、美國22%。從結(jié)構(gòu)來看，2024年春節(jié)8天假期，主要海外區(qū)域航班量占比分別為：東南亞43%、東亞33%、歐洲10%、大洋洲4%、北美1%、其他8%。東南亞、東亞、歐洲航班量占比最大，為春節(jié)假期航班的最主要目的地區(qū)域。北美1% 其他歐洲東南亞43%東亞33%圖31：2024年春節(jié)要海外的地國航量較2019北美1% 其他歐洲東南亞43%東亞33%0%

2024年春節(jié)主要海外目的地國航班量恢復(fù)率102%102%83%72%77%76%86%87%57% 59%22%

大洋洲4%資料來源：航班管家， 資料來源：航班管家，圖33：2023-2024年主要節(jié)假各口岸境人員數(shù)（單位萬人次） 圖34：2023-2024年主要節(jié)假日均出人數(shù)及恢率（單：萬人）0

各口岸總出入境人員數(shù)量288627118228862711825181352

806040200

各口岸日均出入境人員數(shù)量 較2019年恢復(fù)率100%85%90%59%100%85%90%59%22%173 16941125148100%80%60%40%20%0% 資料來源：國家移民管理局， 資料來源：國家移民管理局，國際線恢復(fù)持續(xù)受益于政策端利好。202311月-202415（法國、德國、意大利、荷蘭、西班牙、“新馬泰”先后達(dá)成免簽優(yōu)惠政策，其中與“新馬泰”實現(xiàn)互免。2024112月11日，國家移民局推出新政，約定外籍人員在北京首都、北京大興、上海浦東、杭州蕭山、廈門高崎、廣州白云、深圳寶安、成都天府、西安咸陽等9個國內(nèi)樞紐機(jī)場，推行24小時直接過境旅客免辦邊檢手續(xù)，且對于持24小時內(nèi)國際聯(lián)程機(jī)票，經(jīng)上述任一機(jī)場過境前往第三國或地區(qū)的出入境旅客，可以免辦邊檢手續(xù)，直接免簽過境。2024年2月26日，美國交通部宣布，自2024年3月31日起，允許中方航司每周執(zhí)行50個中美直航客運(yùn)航班，即中美雙邊執(zhí)飛達(dá)每周100班，中美航班增班進(jìn)一步取得新進(jìn)展。2024年2月29日，國家移民局再推出新政，約定境外人員搭乘國際或地區(qū)航班自浦東國際機(jī)場入?yún)^(qū)無需中國簽證，移民管理部門憑商務(wù)合作區(qū)綜合管理機(jī)構(gòu)備案的有效邀請，僅開展國際旅行證件核驗；國際側(cè)入?yún)^(qū)的境外人員在區(qū)內(nèi)開展商務(wù)活動，可停留30天，并可根據(jù)需要申請延期。12請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。表3：2023年11月至今出入境刺激政策列表時間事件及政策2023年11月15日國家主席習(xí)近平與美國總統(tǒng)拜登與美國舊金山舉行中美會晤，提出“兩國增加直航航班”。2023年11月17日文旅部、外交部、國家移民管理局等召開中國入境旅游政策發(fā)布會，提出將進(jìn)一步優(yōu)化簽證及入境旅游便利化政策。2023年11月17日國家移民管理局：自2023年11月17日起，我國72小時/144小時過境免簽政策適用國家范圍增至54國。2023年11月22日中國民航局局長宋志勇與美國大使伯恩斯在北京會談，就進(jìn)一步大幅增加中美航班達(dá)成一致意見。2023年11月24日外交部宣布，我國將對法國、德國、意大利、荷蘭、西班牙、馬來西亞6個國家持普通護(hù)照人員實行單方面免簽政策。2023年11月26日馬來西亞總理宣布，將從12月開始，對中國等國的游客實行30天免簽證入境政策。2024年1月11日國家移民管理局：外籍人員在北京首都、北京大興、上海浦東、杭州蕭山、廈門高崎、廣州白云、深圳寶安、成都天府、西安咸陽等9個樞紐機(jī)場，24小時直接過境可免辦查驗手續(xù)。2024年1月25日我國與新加坡達(dá)成互免簽證協(xié)議：自2024年2月9日起，雙方持普通護(hù)照人員入境對方國家，若從事旅游、親、商務(wù)等私人事務(wù)不超過30天，可實行免簽入境。2024年1月27日我國與泰國達(dá)成互免簽證協(xié)議：自2024年3月1日起，兩國永久互免對方公民簽證。2024年2月7日外交部宣布，中國公民自2024年2月19日起，可申請巴西10年多次商務(wù)、旅游、親簽證。2024年2月26日美國交通部發(fā)布新命令，自2024年3月31日起，允許中方航司每周執(zhí)行最多50個中美直航客運(yùn)航班。2024年2月29日國家移民管理局：境外人員搭乘國際或地區(qū)航班自浦東國際機(jī)場入?yún)^(qū)無需中國簽證，移民管理部門憑商務(wù)合作區(qū)綜合管理機(jī)構(gòu)備案的有效邀請，僅開展國際旅行證件核驗；國際側(cè)入?yún)^(qū)的境外人員在區(qū)內(nèi)開展商務(wù)活動，可停留30天，并可根據(jù)需要申請延期。資料來源：文化和旅游部、外交部、國家移民管理局、民航局，表4：中美航班增班情況（1對往返記為1班）時間中美航班增班進(jìn)展2020年3月“五個一”政策開始實施。2020年6月中美定期客運(yùn)航班服務(wù)全部暫停。2020年8月中國航司每周運(yùn)營8（8班，合計16。2020年11月中國航司每周運(yùn)營8班（美方航司10班，合計18班）2023年1月8日中國航司每周運(yùn)營8班（美方航司12班，合計20班）2023年5月3日中國航司每周運(yùn)營12（12班，合計24。2023年9月1日中國航司每周運(yùn)營18（18班，合計36。2023年10月29日中國航司每周運(yùn)營24（24班，合計48。2023年11月9日中國航司每周運(yùn)營35（35班，合計70。2023年3月31日中國航司每周運(yùn)營50（50班，合計100。資料來源：民航局、美國交通部，表5：中國公民出境團(tuán)體旅游目的地國名單第一批（202326日起：20國泰國、印度尼西亞、柬埔寨、馬爾代夫、斯里蘭卡、菲律賓、馬來西亞、新加坡、老撾、阿聯(lián)酋、埃及、肯尼亞、南非、俄羅斯、瑞士、匈牙利、新西蘭、斐濟(jì)、古巴、阿根廷。第二批（2023315日起：40國尼泊爾、文萊、越南、蒙古、伊朗、約旦、坦桑尼亞、納米比亞、毛里求斯、津巴布韋、烏干達(dá)、贊比亞、塞內(nèi)加爾、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、格魯吉亞、阿塞拜疆、亞美尼亞、塞爾維亞、克羅地亞、法國、希臘、西班牙、冰島、阿爾巴尼亞、意大利、丹麥、葡萄牙、斯洛文尼亞、瓦努阿圖、湯加、薩摩亞、巴西、智利、烏拉圭、巴拿馬、多米尼加、薩爾瓦多、多米尼克、巴哈馬。第三批（2023810日起：78國日本、韓國、土耳其、奧地利、德國、英國、捷克、美國、墨西哥、澳大利亞等78個熱門旅游目的地國家。資料來源：文化和旅游部，2024年春節(jié)，東南亞、日韓在出境游目的地區(qū)域中熱度最高。主要有以下驅(qū)動因素：1）東南亞“新馬泰”雙邊免簽政策刺激疊加北半球冬季熱帶游場景催化，日本亦適逢滑雪旺季；2）春節(jié)8天假期長度更適合于安排洲內(nèi)短途出境游；3）當(dāng)前我國居民消費(fèi)水平仍處于恢復(fù)階段，洲內(nèi)短途出境游性價比相對更高。表6：2024年春運(yùn)期間各國內(nèi)航司新增&加密的主要國際航線（括號內(nèi)為每周班次）航司2024年春運(yùn)期間新增&加密的主要國際航線中國國航新馬泰：北京首都-曼谷（14、北京首都-普吉（14、北京首都-清邁（7、成都天府-曼谷（7、杭州-曼谷（7、杭州-普吉（7、上海浦東-曼谷（7；北京首都-新加坡（21、成都天府-新加坡（7、上海浦東-新加坡（7、重慶-新加坡（7；北京首都-吉隆坡（7、成都天府-吉隆坡（5日韓：北京首都-沖繩（2、北京首都-大阪（7、北京首都-大連-福岡（5、北京首都-大連-廣島（2、北京首都-大連-仙臺（2、北京首都-東京成田（7、北京首都-東京羽田（21、北京首都-名古屋（4、北京首都-札幌（4、天津-大連-東京成田（4、杭州-大阪（7、杭州-東京成田（4、上海浦東-大阪（14、上海浦東-東京成田（28、上海浦東-福岡（5、上海浦東-名古屋（7、上海浦東-仙臺（2；北京首都-釜山（4、北京首都-首爾金浦（7、北京首都-首爾仁川（14、成都天府-首爾仁川（5、杭州-首爾仁川（7、天津-首爾仁川（5、溫州-首爾仁川（3、延吉-首爾仁川（7、重慶-首爾仁川（4南方航空新馬泰：廣州-曼谷（7、揭陽-曼谷（6、廣州-普吉（7、重慶-普吉（3、廣州-沙巴（4、廣州-清邁（4、沈陽-曼谷（5、鄭州-曼谷（14、廣州-吉隆坡（7廣州-新加坡（7日韓：廣州-大阪（3、鄭州-首爾（5、長沙-首爾（4、哈爾濱-首爾（7、牡丹江-首爾（2、長春-首爾（2中國東航新馬泰：蘭州-普吉（4、武漢-曼谷（4、上海浦東-清邁（7、上回浦東-普吉（7上海浦東-曼谷（7、昆明-曼谷（7、昆明-普吉（3；昆明-新加坡（4、上海浦東-新加坡（7、合肥-新加坡（3、南京-新加坡（2；上海浦東-吉隆坡（7日韓：武漢-東京成田（1、上海浦東-福岡（3；杭州-首爾仁川（4春秋航空新馬泰&其他東南亞：深圳-曼谷（7、揭陽-曼谷（7、上海-金邊（7、廣州-金邊（7、寧波-曼谷（4、南昌-曼谷（3日韓：上海-札幌（3、南京-濟(jì)州島（3、杭州-濟(jì)州島（4、石家莊-首爾（2、上海-沖繩（4新馬泰新馬泰&其他東南亞：上海浦東-新加坡（21、上海浦東-曼谷廊曼（7、上海浦東-曼谷素萬那普（7、上海浦東-普吉島（14、南京-曼谷（7、上海浦東-清邁（7上海浦東-巴厘島（7、上海浦東-卡利博（3吉祥航空 日韓：上海浦東-東京羽田（3、上海浦東-東京成田（7、上海浦東-大阪（21、南京-大阪（7、上海-札幌（3、上海浦東-沖繩（4、北京大興-大阪（7、北京大興-名古屋（3、上海浦東-名古屋（14、南京-名古屋（4、上海浦東-旭川（2；上海浦東-濟(jì)州島（14、北京大興-濟(jì)州島（7、南京-濟(jì)州島（4資料來源：中國國航、南方航空、中國東航、吉祥航空、春秋航空官方訂閱號圖35：2024年春運(yùn)加坡樟機(jī)場日出港航班量（至2024.3.5） 圖36：2024年春運(yùn)國曼谷萬那普場進(jìn)出港航量（至2024.3.5）新加坡樟宜機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率64 1000%62 1000%60 1000%58 8.0%5654 6.0%52 4.0%50 2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天48 00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天

泰國曼谷素萬那普機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率80 8.0%70 8.0%60 7.0%50 7.0%40 7.0%7.0%30 7.0%20 6.0%10 6.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天6.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天資料來源：OAG， 資料來源：OAG，圖37：2024年春運(yùn)國廊曼場日進(jìn)港班量（至2024.3.5） 圖38：2024年春運(yùn)隆坡國機(jī)場日出航班量（至2024.3.5）泰國廊曼機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 吉隆坡國際機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率40 9.0% 4535 8.0% 4030 7.0% 3525 6.0% 305.0% 2520 4.0% 2015 3.0% 1510 2.0% 105 1.0% 5第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天

1000%1000%8.0%6.0%4.0%2.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天資料來源：OAG， 資料來源：OAG，圖39：2024年春運(yùn)本東京田機(jī)場進(jìn)港航班量（截至2024.3.5） 圖40：2024年春運(yùn)本大阪西機(jī)場進(jìn)港航班量（截至2024.3.5）日本東京羽田機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 日本大阪關(guān)西機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率28 1400% 4427 1200% 4326 1000% 424125 9.0% 4024 9.0% 3923 9.0% 3822 9.0% 373621 9.0% 35第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天20 8.0% 34第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天

9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天資料來源：OAG， 資料來源：OAG，圖41：2024年春運(yùn)本北海新千歲場進(jìn)出港航量（至2024.3.5） 圖42：2024年春運(yùn)國仁川場日進(jìn)港班量（至2024.3.5）日本北海道新千歲機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率 韓國仁川機(jī)場航班量（架次） 較2019年恢復(fù)率5 9.0%8.0%4 7.0%6.0%3 5.0%2 4.0%3.0%1 2.0%1.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天

80604020

1000%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天00%第1天第3天第5天第7天第9天第11天第13天第15天第17天第19天第21天第23天第25天第27天第29天第31天第33天第35天第37天第39天資料來源：OAG， 資料來源：OAG，（四）展望后市：3-4月淡季公商務(wù)需求恢復(fù)確定性有望增強(qiáng)，期待五一旺季旅游需求再釋放2024年春運(yùn)于3月5日正式結(jié)束，3-4月將進(jìn)入傳統(tǒng)平淡季，我們認(rèn)為，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，有望推動公商務(wù)出行需求恢復(fù)的確定性增強(qiáng)。同時可以看到，2024年春運(yùn)作為第一個不受疫情影響的春運(yùn)，已呈現(xiàn)出的返鄉(xiāng)+旅游的旺盛出行趨勢，反映了大家對于旅游需求的上升，因此我們認(rèn)為，春運(yùn)期間旅游需求的上升有望在今年得到延續(xù)，所以接下來的五一假期，我們亦持有相對樂觀的態(tài)度，認(rèn)為五一假期有望繼續(xù)呈現(xiàn)出較為旺盛的出游熱情。二、投資建議：首推航空板塊，同時把握機(jī)場板塊的底部布局機(jī)會航空板塊：我們認(rèn)為，當(dāng)前航空板塊股價已回落至2019年以來底部區(qū)間，利空基本出盡，市場預(yù)期繼續(xù)下行的空間有限。同時，展望2024年，伴隨國際航班大幅增班，行業(yè)需求將進(jìn)一步加速釋放，供需格局優(yōu)化疊加油匯價格改善，幾重因素邊際改善下，航司盈利水平將繼續(xù)提升，市場預(yù)期有望進(jìn)一步向好。當(dāng)前整個航空板塊具有底部布局的板塊性機(jī)會，我們優(yōu)先推薦航空板塊?？紤]到2024年板塊性貝塔機(jī)會下，預(yù)計國際航線占比相對更高的大航司將率先獲益，業(yè)績及估值具有更大彈性，推薦航空龍頭中國國航（601111.SH、南方航空（600029.SH。同時看好優(yōu)質(zhì)民營航司春秋航空（601021.SH、吉祥航空（603885.SH機(jī)場板塊：我們認(rèn)為，經(jīng)過2023年內(nèi)向下調(diào)整，機(jī)場板塊回落見底，當(dāng)前市場預(yù)期底線已基本明確，對于未來免稅協(xié)議重簽后扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被pricedin。未來國際線客流量恢復(fù)將成為機(jī)場板塊的主要看點(diǎn)。展望2024年，國際航班增班將帶來國際客流確定性修復(fù)；同時，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇帶來的消費(fèi)需求回暖，也為商業(yè)板塊客單價提升提供了動力。免稅協(xié)議具體修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需進(jìn)一步關(guān)注，雖未來免稅扣點(diǎn)率大概率將降低，但確定性預(yù)期下，向下空間亦有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來新的價值增長點(diǎn)。建議把握機(jī)場板塊的底部布局機(jī)會。我們考慮到，伴隨白云機(jī)場在大灣區(qū)的國際樞紐定位進(jìn)一步明確，中轉(zhuǎn)能力持續(xù)提升，國際客流量具有強(qiáng)勁的增長