普華永道：2024年全球并購趨勢展望-工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車

012024全球并購趨勢展望-工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車預(yù)計2024年期間，工業(yè)制造和汽車行業(yè)（IM&A）的交易活動將有所增加，伴隨通脹與利率上行等市場挑戰(zhàn)的緩解，交易也會更加靈活。新興技術(shù)將是并購產(chǎn)生的重點領(lǐng)域，包括人工智能（AI）、自動化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等。企業(yè)希望獲得新技術(shù)或數(shù)字化能力，以保持競爭力或擴大市場份額。企業(yè)正加快自身努力，縮短產(chǎn)品上市時間，來領(lǐng)先于競爭對手。此時，擁有高效能研發(fā)團隊或創(chuàng)新產(chǎn)品的工業(yè)制造和汽車行業(yè)企業(yè)或?qū)⒊蔀榻灰讌⑴c者的重點關(guān)注對象。企業(yè)可能會通過并購手段應(yīng)對外界的顛覆性挑戰(zhàn)，或通過收購初創(chuàng)企業(yè)或其他企業(yè)來實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，使其自身成為業(yè)內(nèi)的顛覆力量。為平衡宏觀經(jīng)濟環(huán)境帶來的機遇與挑戰(zhàn)，工業(yè)制造和汽車行業(yè)領(lǐng)域交易參與者將需要保持理性。因2024年有降息可能，雖然不確定性雖尚存，但交易參與者仍對美國經(jīng)濟前景持樂觀態(tài)度。在歐洲和其他市場，我們預(yù)計圍繞市場增長和利率預(yù)期的不確定性可能會使買家對財務(wù)預(yù)測信心不足，買賣雙方之間的估值差距可能會持續(xù)存在。此外，監(jiān)管審批和反壟斷因素也會影響交易時間表和某些交易的可行性，尤其是在航空航天和國防等監(jiān)管較嚴(yán)的細(xì)分行業(yè)。3普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車掃描二維碼查閱英文版全文掃描二維碼查閱英文版全文參與者仍將推進創(chuàng)新和實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的進程，加上對現(xiàn)有投資組合再評估和資產(chǎn)剝離，這些都將是轉(zhuǎn)型和增長的驅(qū)動力。預(yù)計2024年工業(yè)制造和汽車行業(yè)交易活動趨勢穩(wěn)中向好。”普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車420242024全球并購趨勢展望-工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車CEO們通過持續(xù)評估其投資組合，以及分拆和資產(chǎn)剝離的方式來歸核聚焦，專注于核心戰(zhàn)略的增長、盈利能力和資金配置。企業(yè)將剝離非核心或表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，重新分配資源至高利潤或高增長領(lǐng)域。除了從傳統(tǒng)工業(yè)和汽車企業(yè)剝離資產(chǎn)外，我們預(yù)計在汽車和建筑行業(yè)受到宏觀和微觀經(jīng)濟狀況負(fù)面影響的中小型企業(yè)也將進行整合。這將為企業(yè)投資者創(chuàng)造機遇，使并購機會與其自身的戰(zhàn)略目標(biāo)齊頭并進，從而實現(xiàn)價值創(chuàng)造與締造持續(xù)成就。一旦融資困難得到緩解，私募股權(quán)機構(gòu)將開始動用大量待投資資金，推動并購市場反彈。我們看到另類融資和結(jié)構(gòu)性融資的趨勢，包括盈利能力支付計劃、合作伙伴關(guān)系和合營企業(yè)，以解決融資和估值問題。除了技術(shù)進步外，行業(yè)整合(包括對戰(zhàn)略增長和多元化的關(guān)注)也將是并購交易的有力推手。從航空航天與國防（A&D）行業(yè)角度看，并購活動將受旅游市場增長和與地緣沖突有關(guān)的國防預(yù)算增長驅(qū)動。電動汽車交易將繼續(xù)影響汽車市場，而基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加將引領(lǐng)工程與建筑（E&C）行業(yè)的發(fā)展。工業(yè)制造行業(yè)預(yù)計將保持穩(wěn)定，在戰(zhàn)略因素推動下繼續(xù)發(fā)生一些中小型交易。受能夠帶來新型商業(yè)模式的新數(shù)字能力的驅(qū)動，商務(wù)服務(wù)業(yè)的并購活動在某些特定細(xì)分行業(yè)將有所增長。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車5掃描二維碼查閱英文版全文掃描二維碼查閱英文版全文發(fā)能力、創(chuàng)新產(chǎn)品和工業(yè)增值服務(wù)的企業(yè)將受到重點關(guān)注。我們預(yù)計，航空航天與國防、電動汽車和商業(yè)服務(wù)等技術(shù)發(fā)展迅速、充滿活力的行業(yè)將產(chǎn)生并購新機遇?！逼杖A永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車602我們預(yù)計，在未來6到12個月內(nèi)，以下主題將成為并購活動的熱點：1創(chuàng)新技術(shù)：企業(yè)正著手對新技術(shù)和創(chuàng)造性技術(shù)進行戰(zhàn)略投資，以獲得可持續(xù)競爭優(yōu)勢。因此，在中短期內(nèi)，技術(shù)驅(qū)動型交易將對整個工業(yè)制造和汽車行業(yè)產(chǎn)生積極影響。尤其是電動汽車電池和充電技術(shù)、云相關(guān)技術(shù)和機器人技術(shù)有關(guān)的細(xì)分行業(yè)將受此影響發(fā)展迅速。12人工智能(AI)：為了創(chuàng)造新的收入來源，企業(yè)正尋求擁有技術(shù)的人工智能投資標(biāo)的。人工智能有望成為推動工業(yè)產(chǎn)品并購交易活動的一大主題。與數(shù)據(jù)增生相結(jié)合，人工智能正在助力實現(xiàn)超自動化和流程改進。普華永道《第27期全球CEO調(diào)查報告》發(fā)現(xiàn)，64%的工業(yè)制造和汽車行業(yè)的CEO們預(yù)計生成式人工智能將在未來三年內(nèi)顯著改變其企業(yè)創(chuàng)造、交付和獲取價值的方式。工業(yè)制造和汽車行業(yè)公司正積極投資于人工智能驅(qū)動的產(chǎn)品創(chuàng)新，但是選擇通過收購還是內(nèi)生構(gòu)建這些能力，是需要思考的問題。23供應(yīng)鏈韌性：在地緣政治環(huán)境以及通脹、高利率和利潤壓力等宏觀經(jīng)濟的挑戰(zhàn)下，不確定性正在成為常態(tài)。隨著企業(yè)評估其全球供應(yīng)鏈足跡，并考慮潛在風(fēng)險，供應(yīng)鏈和近岸外包的變化可能會推動并購交易發(fā)生。當(dāng)企業(yè)擔(dān)憂其供應(yīng)商的實力和供應(yīng)安全時，與供應(yīng)商之間的并購、合營、戰(zhàn)略聯(lián)盟和私募融資等方案都是可行的選擇。34可持續(xù)性：交易參與者正在尋求并購機會來幫助他們實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和更廣泛的環(huán)境、社會和治理（ESG）計劃。受越來越嚴(yán)格的監(jiān)管要求以及企業(yè)、消費者和投資者需求的推動，這方面是企業(yè)的關(guān)注焦點。工業(yè)制造和汽車行業(yè)的企業(yè)正在尋找具有產(chǎn)品和能力的目標(biāo)企業(yè)，以幫助其實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和凈零排放的目標(biāo)。我們預(yù)計，專注于脫碳、可再生能源和工業(yè)設(shè)備電氣化的企業(yè)將成為有吸引力的并購4普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車8工業(yè)制造和汽車行業(yè)的并購交易量和交易額2019-20232019-2023年工業(yè)制造和汽車交易量與交易額交易額（十億美元）-折線交易量-柱狀普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車由于宏觀經(jīng)濟和地緣政治環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，2022年至2023年間工業(yè)制造和汽車行業(yè)的交易量和交易額分別下降了3%和24%。中型交易活動保持相對穩(wěn)定。由于融資困難，大型交易量極少。航天和國防領(lǐng)域的并購活動同比增長13%，汽車、商業(yè)服務(wù)和制造業(yè)保持相對穩(wěn)定，而工程和建筑業(yè)則下降了11%。除航空航天和國防外，其他行業(yè)的總體交易額均有所下降。并購趨勢也因地區(qū)而異，亞太地區(qū)的交易量增加了4%，美洲增加了1%。歐洲，中東和非洲爾蘭和英國的交易量下降幅度最大。所有地區(qū)和幾乎每個國家的交易額都有所下降。9全球工業(yè)制造和汽車行業(yè)領(lǐng)域并購趨勢2023年，航空航天和國防領(lǐng)域的交易活動呈現(xiàn)出兩2023年，航空航天和國防領(lǐng)域的交易活動呈現(xiàn)出兩中期國防預(yù)算的增長預(yù)測可能會帶來更多交易機會。例如，我們可種截然不同的趨勢：國防方向并購保持穩(wěn)定，而商能會看到歐洲和中東的國防開支投資增加，尤其是主權(quán)投資。我們預(yù)計，監(jiān)管和國家安全問題將繼續(xù)限制大規(guī)模戰(zhàn)略整合發(fā)生。開始，這兩個細(xì)分行業(yè)的并購活動都將增加。預(yù)計到2024年，商業(yè)航空航天行業(yè)將繼續(xù)以高于全球經(jīng)濟增長的速度呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。然而，利率、持續(xù)的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)問題、人才競爭的加劇以及監(jiān)管的影響都可能減緩這一增長。企業(yè)正試圖通過收購與戰(zhàn)略投資組合的再評估來克服這些挑戰(zhàn)。部分企業(yè)正在考慮進行垂直整合，以克服供應(yīng)鏈安全和產(chǎn)能問題，同時也加強對零部件來源的關(guān)注，以解決日益嚴(yán)重的假冒偽劣問題。也有企業(yè)正在考慮通過收購獲得技術(shù)勞動力來解決人才問題；然而，這些企業(yè)可能會面臨來自需要軟件工程師人才的科技企業(yè)的競爭。我們預(yù)計，高超音速技術(shù)、機器人技術(shù)和太空技術(shù)等領(lǐng)域?qū)⒆鳛閮?yōu)先領(lǐng)域吸引投資者的興趣，推動更多交易發(fā)生。我們預(yù)計，一旦目前的融資困難環(huán)境得到緩解，私募股權(quán)投資機構(gòu)可能會在并購活動的回升中發(fā)揮相當(dāng)大的作用。財務(wù)投資者可能還會特別青睞能夠?qū)ΜF(xiàn)有投資組合企業(yè)形成補充的、符合政府預(yù)算重點的小型交易。由于大型交易可能會受到監(jiān)管部門更嚴(yán)格的審查，我們預(yù)計2024年以中小型并購為主的趨勢仍將持續(xù)。此外，正如商業(yè)航空航天業(yè)的預(yù)期趨勢，預(yù)計國防企業(yè)也將考慮與上游建立戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)伙伴關(guān)系，以解決產(chǎn)能問題。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車11全球工業(yè)制造和汽車行業(yè)領(lǐng)域并購趨勢2024年，汽車企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者將繼續(xù)奉行專注于數(shù)字化、軟件和電氣化創(chuàng)新的并購戰(zhàn)略。汽車企業(yè)將繼續(xù)在多個方面適應(yīng)電動化的未來，我們預(yù)計電動汽車（EV）和智能網(wǎng)聯(lián)共享電動汽車（CASE）資產(chǎn)領(lǐng)域的并購活動將更加活躍。電動汽車價值鏈的各個環(huán)節(jié)相互依存關(guān)系日益增強，帶來并購、合營和建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的機會。例如，整車廠直接投資于礦業(yè)企業(yè)或與之協(xié)商承購協(xié)議以確保關(guān)鍵礦物的供應(yīng)安全，以及投資于現(xiàn)場發(fā)電能力建設(shè)。各國向電動汽車轉(zhuǎn)型的速度可能有所差異。一些政府通過立法，例如在零排放汽車（ZEV）宣言的背景下設(shè)定電動汽車銷售配額，以幫助加速轉(zhuǎn)型。除通過法律與行政命令外，一些國家可能會給車企留出一定空間以建立必要的電動汽車基礎(chǔ)設(shè)施，并采用其他措施(如稅收獎勵)鼓勵電動汽車的推行。在亞洲汽車市場近期的高速發(fā)展情形下，我們預(yù)計海外汽車企業(yè)在爭奪市場份額的過程中，將尋求與亞洲電動汽車初創(chuàng)企業(yè)進行并購和合作機會。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車122024年，市場條件仍不容忽視，交易參與者的資金充裕度可能仍然有限。宏觀經(jīng)濟、地緣政治和其他因素抑制了2023年的汽車行業(yè)并購交易，預(yù)計今年挑戰(zhàn)仍將持續(xù)，但似乎市場已經(jīng)企穩(wěn)。高通脹、高利率、供應(yīng)鏈中斷以及人力資源短缺(由于最近的美國汽車工人罷工而加劇)都增加了交易的不確定性和預(yù)期風(fēng)險。伴隨通脹得到控制，某些核心大宗商品和物流成本的價格下降將有助于提高盈利能力。在經(jīng)濟形勢不確定的情況下，交易參與者的容錯率低，因此將采取風(fēng)險更低、更符合戰(zhàn)略需求的行動來推動價值創(chuàng)造。供應(yīng)商在應(yīng)對利潤空間被擠壓和庫存水平上升時，可能會面臨營運資金壓力和流動性問題，這為并購、建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系或直投創(chuàng)造了機會。當(dāng)前許多整車廠供應(yīng)商都希望能夠應(yīng)對流動性緊縮，同時從對新技術(shù)的戰(zhàn)略投資中受益。鑒于融資方面的挑戰(zhàn)，資金更為緊張的企業(yè)可能會更多地考慮剝離投資組合中的非核心部分，以騰出資金應(yīng)用于新的投資機會。展望未來，2024年及往后，各企業(yè)將繼續(xù)歸核聚普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車13盡管全球宏觀經(jīng)濟和地緣政治環(huán)境仍存在不確定性，但預(yù)計盡管全球宏觀經(jīng)濟和地緣政治環(huán)境仍存在不確定性，但預(yù)計由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者優(yōu)先考慮盈利和成本削減，外包服務(wù)將繼續(xù)2024年商業(yè)服務(wù)業(yè)的并購機會仍將保持強勁勢頭，而技術(shù)顛覆吸引投資。然而，由于部分企業(yè)希望增強其業(yè)務(wù)模式的韌性，將成為強大的推動力。供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險可能會阻礙其完全使用外包服務(wù)。通脹壓力對外包服務(wù)供應(yīng)商的盈利能力產(chǎn)生的影響程度有所不同，我們預(yù)計，從傳統(tǒng)服務(wù)到基于技術(shù)的服務(wù)的持續(xù)轉(zhuǎn)型將為并購創(chuàng)造有利條件，尤其是對跨國機構(gòu)而言。例如，生成式人工智能可能會影響法律和專業(yè)服務(wù)等。這取決于其將成本的上升轉(zhuǎn)嫁給客戶的能力。這種能力對交易估值也有影響，能夠保持利潤率的企業(yè)將能夠獲得更高的估值倍數(shù)。交易參與者將對商業(yè)服務(wù)中能夠提供數(shù)字化能力、協(xié)助客戶轉(zhuǎn)變商業(yè)模式的細(xì)分行業(yè)更加關(guān)注。IT管理，商業(yè)和住宅服預(yù)計專業(yè)服務(wù)細(xì)分行業(yè)的并購活動將會增加。行業(yè)整合將使小型會計和專業(yè)咨詢機構(gòu)實現(xiàn)擴大規(guī)模、提升品牌價值，務(wù)以及測試和檢驗服務(wù)等領(lǐng)域為整合戰(zhàn)略提供了具有吸引力并有實力進行數(shù)字化投資。這可能使提供特定領(lǐng)域的專業(yè)的機會，在2024年并購可能會相對活躍。盡管面臨高利率和服務(wù)的機構(gòu)與提供多元化專業(yè)服務(wù)的機構(gòu)在戰(zhàn)略上出現(xiàn)分融資環(huán)境的挑戰(zhàn)，私募股權(quán)投資機構(gòu)可能會繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，但預(yù)計仍會有規(guī)模較小的補強型交易發(fā)生?；?，在服務(wù)的地域上有所差異。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車14全球工業(yè)制造和汽車行業(yè)領(lǐng)域并購趨勢2023年工程與建筑業(yè)（E&C2023年工程與建筑業(yè)（E&C）并購市場的波動預(yù)計將持續(xù)商業(yè)建筑行業(yè)面臨著更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境，包括項目停滯、利潤到2024年年中，許多公司和家族企業(yè)對宏觀經(jīng)濟環(huán)境和地壓縮、有待解決的再融資需求以及債務(wù)違約的壓力。盡管與需緣政治問題仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。然而，伴隨通脹壓力緩解和利要改造的舊辦公樓相比，新辦公樓更容易找到租戶，但遠(yuǎn)程辦率企穩(wěn)，許多企業(yè)都在尋找利用資金、創(chuàng)造價值的機會，公或遠(yuǎn)程現(xiàn)場混合辦公的趨勢，減少了對辦公空間的需求。由而私募股權(quán)投資機構(gòu)也有大量待投資金有待釋放，我們對于市場從近期高點回落，在倉儲和制造方向布局較多的建筑企2024年的展望持審慎樂觀態(tài)度。我們認(rèn)為，2024年工程與業(yè)可能會面臨估值下降的壓力。這些不確定性凸顯了對于工程建筑行業(yè)風(fēng)險厭惡型企業(yè)可能將保持觀望，而其他企業(yè)將與建筑企業(yè)而言，在資本配置上做出明智選擇的重要性。會考慮較低估值的并購交易機會。伴隨利率趨于穩(wěn)定并顯現(xiàn)出下降趨勢，住宅建筑業(yè)將迎來增長。然而，對于部分住房按揭貸款期限短、采用固定利率的國家，當(dāng)房貸到期續(xù)期時，升高的利率可能會帶來新工程和建筑企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，突出表現(xiàn)在及早采用人工智能和可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)，以在初始設(shè)計自動化和產(chǎn)品開發(fā)方面獲得競爭優(yōu)勢。在這種環(huán)境下，專門從事工程服務(wù)、智能交通、電力和電一輪的壓力。信的企業(yè)仍然是具有吸引力的資產(chǎn)。投資者還可能會關(guān)注那些致力于可持續(xù)發(fā)展實踐的企業(yè)，尤其是在建筑過程中注重脫碳或擯棄碳密集型元素的企業(yè)。普華永道|2024年全球并購趨勢展望：工業(yè)制造、工程、商業(yè)服務(wù)與汽車15盡管全球宏觀經(jīng)濟和地緣政治環(huán)境存在不確定性，但預(yù)計盡管全球宏觀經(jīng)濟和地緣政治環(huán)境存在不確定性，但預(yù)計工業(yè)制造企業(yè)正在尋求數(shù)字資產(chǎn)來提高制造效率并重塑業(yè)務(wù)流2024年初工業(yè)制造行業(yè)的并購交易活動將總體保持穩(wěn)定，程以保持競爭力。人工智能、機器學(xué)習(xí)、3D打印、機器人技年中交易活動水平將有所提高，尤其是中小型企業(yè)。與術(shù)和預(yù)測性維護是有望提高企業(yè)經(jīng)營效率和敏捷性的領(lǐng)域。鑒2023年相同，通脹、利率和高估值將促使工業(yè)企業(yè)更傾向于地緣政治環(huán)境中持續(xù)存在的風(fēng)險和不確定性，供應(yīng)鏈多樣化于進行規(guī)模較小的收購，以填補關(guān)鍵戰(zhàn)略能力的不足，而和近岸外包也將繼續(xù)受到關(guān)注，這可能會是2024年的并購活非進行規(guī)模更大、更具變革性的交易。動的兩大關(guān)鍵領(lǐng)域。各企業(yè)繼續(xù)進行投資組合再評估，以識別和剝離非核心資伴隨終端市場、客戶和投資者對可持續(xù)發(fā)展愈加重視，工業(yè)企產(chǎn)。這將使企業(yè)能夠釋放資金投資于更符合其戰(zhàn)略重點或業(yè)也在尋找能幫助他們實現(xiàn)可持續(xù)目標(biāo)的產(chǎn)品和能力。我們預(yù)長遠(yuǎn)來看有助于其重塑商業(yè)模式的領(lǐng)域。這些資產(chǎn)的買家計，有吸引力的標(biāo)的公司將包括專注于脫碳、可再生能源和工可能是資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健、尋求擴展能力的企業(yè)和私募股權(quán)投資機構(gòu)的被投企業(yè)，以及考慮整合戰(zhàn)略的私募股權(quán)投資業(yè)設(shè)備電氣化的企業(yè)。普華永道|2024