北交所個股研究系列報告：氨基酸“小巨人”企業(yè) -2024 億渡數(shù)據(jù)

無錫晶海（836547.BJ）12無錫晶海是一家主要從事氨基酸產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)無錫晶海氨基酸股份有限公司成立于1995年，2016年在新三板掛牌，2023年在北交所上市。無錫晶海氨基酸股份有限公司成立于1995年，2016年在新三板掛牌，2023年在北交所上市。無錫晶海是一家主要從事氨基酸產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，主要產(chǎn)品包括支鏈氨基酸（異亮氨酸、纈氨酸、亮氨酸）、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可廣公司下游客戶領(lǐng)域以醫(yī)藥類為主，下游客戶主要為制劑廠商和培養(yǎng)基生產(chǎn)商，收入占比超過70%。公司國內(nèi)客戶主要為下游制劑廠商，銷售14,683.15數(shù)據(jù)來源：招股書，東方財富，億渡數(shù)據(jù)整理公司擁有多種氨基酸品類的研發(fā)及生產(chǎn)能力，公司氨基酸產(chǎn)品目前主要的下游領(lǐng)域是醫(yī)藥行業(yè)公司擁有多種氨基酸品類的研發(fā)及生產(chǎn)能力，公司氨基酸產(chǎn)品目前主要的下游領(lǐng)域是醫(yī)藥行業(yè)2020、2021年公司的營收及凈利潤持續(xù)增長，但近幾年公司業(yè)績增長放緩2020、2021年公司的營收及凈利潤持續(xù)增長，但近幾年公司業(yè)績增長放緩 近年來，公司的營業(yè)收入持續(xù)增長，公司的成長性較好近年來，公司的營業(yè)收入持續(xù)增長，公司的成長性較好。特別地，2020年、2021年，公司營業(yè)收入的增長較大，增長率分別為34.78%、44.06%。但近兩年的增速略有放緩。根據(jù)公司2023年業(yè)績快報顯示，公司2023年營業(yè)收入預(yù)計同比增長0.82%，但凈利潤預(yù)計同比下降15.29%。盈利能力方面，公司毛利率及凈利率一直較為平穩(wěn)。2020年至2022年，公司的平均毛利率為32.64%，平均凈利率為18.16%。此外，公司毛利率低于同行業(yè)可比上市公司毛利率平均水平，主要系與可 公司研發(fā)費用率保持在5%左右，2020-2022年，平均研發(fā)費用為1,731萬元。公司研發(fā)費用率保持在5%左右，2020-2022年，平均研發(fā)費用為1,731萬元。根據(jù)公司招股書資料顯示，公司擁有27項專利，其中發(fā)明專利22項，實用新型5項。此外，公司作為第一起草單位主持2項國家標準、1項行業(yè)標準和1項團體標準，參與制定2項行業(yè)標準和2項團體標準；獲得教育部、無錫市科技進步獎等多項獎項，2018年獲得公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面，公司的存貨及應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)相對穩(wěn)定，且周轉(zhuǎn)速度相對較快。公司的資產(chǎn)負債率一直保持較低水平。另外，公數(shù)據(jù)來源：東方財富choice，億渡數(shù)據(jù)整理72.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈公司屬于氨基酸制造行業(yè)，氨基酸主要應(yīng)用于醫(yī)藥、食品、保健品、化妝品、飼料等領(lǐng)域2.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈無錫晶海是一家主要從事氨基酸產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，主要產(chǎn)品包括支鏈氨基酸（異亮氨酸、纈氨酸、亮氨酸）、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可廣根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），公司所屬行業(yè)為“C27醫(yī)藥制造業(yè)”。根據(jù)《國民經(jīng)濟行業(yè)分類（GB/T4754—2017）》，公司所處行業(yè)為“C27醫(yī)藥制造業(yè)”下屬的“C2710化學(xué)藥品原料藥制造”。目前生產(chǎn)氨基酸原材料主要是從糧食產(chǎn)品中提取，如從玉米淀粉中提取的葡萄糖作為碳源，補加各種無機鹽及氮源，通過生產(chǎn)菌種進行新陳代謝，得到所需的產(chǎn)物，再進行提純、烘干、包裝?；诖?，當前氨基酸原材料主要以玉米、大豆和小麥等農(nóng)產(chǎn)品為主，而這些屬于大宗商品，同質(zhì)化嚴重且供應(yīng)充足，此外，在能源供應(yīng)方面全球氨基酸市場規(guī)模在2021年達到261.9億美元，2030年預(yù)計達到494.2億美元2.2氨基酸行業(yè)情況全球氨基酸市場規(guī)模在2021年達到261.9億美元，2030年預(yù)計達到494.2億美元2.2氨基酸行業(yè)情況氨基酸是構(gòu)成蛋白質(zhì)大分子的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，與動物生命活動有關(guān)，在飼料、食品、醫(yī)藥、培養(yǎng)基、保健品等營養(yǎng)健康領(lǐng)域發(fā)揮著至關(guān)重要氨基酸是構(gòu)成蛋白質(zhì)大分子的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，與動物生命活動有關(guān)，在飼料、食品、醫(yī)藥、培養(yǎng)基、保健品等營養(yǎng)健康領(lǐng)域發(fā)揮著至關(guān)重要根據(jù)ImarcGroup的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球氨基酸產(chǎn)量規(guī)模在2021年突破一千萬噸，預(yù)計在2022年到2027年間保持4.7%的增長速度，到了2027根據(jù)PolarisMarketResearch數(shù)據(jù)，全球氨基酸市場規(guī)模在2021年達到261.9億美元，預(yù)計在2022年至2030年間保2030年全球氨基酸市場規(guī)模將達到494.2億美元。醫(yī)藥、食品和營養(yǎng)保健品等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Π被岬男枨蟛粩嗉哟螅虬被崾袌鲆?guī)模也將呈現(xiàn)圖表15：全球氨基酸產(chǎn)量規(guī)模情況20212022E2023E2024E2025E2醫(yī)藥及培養(yǎng)基行業(yè)的快速發(fā)展，也進一步帶動氨基酸的需求增長2.3下游行業(yè)發(fā)展情況醫(yī)藥及培養(yǎng)基行業(yè)的快速發(fā)展，也進一步帶動氨基酸的需求增長2.3下游行業(yè)發(fā)展情況根據(jù)根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2017-2021年，中國醫(yī)藥市場規(guī)模，從652.10億美元增長至931.70億美元，年均復(fù)合增長率為9.33%，預(yù)計未來2022-2027年，中國醫(yī)藥市場規(guī)模將保持7.59%的年均復(fù)合增長率增長，從1,012.00億美元增長至1,459.00億美元。隨著經(jīng)濟發(fā)展、人口慣性增長、社會老齡化程度的上升以及民眾健康意識的不斷增強，我國醫(yī)藥行根據(jù)Facts&Factors數(shù)據(jù)，2021年全球細胞培養(yǎng)基市場規(guī)模約47.16億美元，預(yù)計2022年至2028年，將以15.8%的年均復(fù)合增長率增長。而氨基酸是培養(yǎng)基的必須成分，為細胞蛋白合成，細圖表17：中國醫(yī)藥市場規(guī)模情況數(shù)據(jù)來源：Statista，F(xiàn)acts&Fact醫(yī)藥及培養(yǎng)基行業(yè)的快速發(fā)展，也進一步帶動氨基酸的需求增長2.3下游行業(yè)發(fā)展情況醫(yī)藥及培養(yǎng)基行業(yè)的快速發(fā)展，也進一步帶動氨基酸的需求增長2.3下游行業(yè)發(fā)展情況氨基酸在食品工業(yè)中具有重大的應(yīng)用價值，主要應(yīng)用為食品調(diào)味劑、食品強化劑、油脂抗氧化、食品除臭增氨基酸在食品工業(yè)中具有重大的應(yīng)用價值，主要應(yīng)用為食品調(diào)味劑、食品強化劑、油脂抗氧化、食品除臭增香劑，可有效提高食品質(zhì)量。根據(jù)華經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國食品添加劑產(chǎn)量為1,197.15萬噸，同比202我國作為化妝品新興市場，我國化妝品消費處于快速增長階段，行業(yè)規(guī)模日益擴大。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2017-2021年，中國化妝品市場規(guī)模，從3,566億元增長至4,553億元，年均復(fù)合增長率為6.3%。目前，我國的化妝品消費市場是僅次于美國的全球第二大市場，增長平均水平。根據(jù)Statista的預(yù)測，我國化妝品市場規(guī)模在2023年將達到5,169億元，市場規(guī)模大且將持續(xù)保持增長。氨基酸是化妝品的重要原料之一，在其中起到保濕、抗氧化、抗過敏、延緩皮膚衰老等作用，我國化妝品行圖表19：中國食品添加劑產(chǎn)量情況同行可比的上市公司主要有遠大醫(yī)藥、津藥藥業(yè)、華恒生物等同行可比的上市公司主要有遠大醫(yī)藥、津藥藥業(yè)、華恒生物等11995年成立，1995年上市，公司是一家集制藥科療科技、生物科技于一體的科技創(chuàng)新型國際化醫(yī)藥企業(yè)。目前遠大醫(yī)藥旗下?lián)碛衅髽I(yè)，聚焦領(lǐng)域包括呼吸及重癥抗感染、心腦血管急救、抗腫瘤（免疫治療）治療、RDC）抗腫瘤、心腦血管精準介入高端醫(yī)療器械、眼科、生物健康產(chǎn)品和精品原料藥521999年成立，2001年上市，公司主要從事皮質(zhì)激和銷售，公司主要產(chǎn)品地塞米松系列、潑尼松系列、甲潑尼龍系列、倍原料藥、片劑、小容量注射劑、軟膏劑、乳膏劑、涂膜劑、凝膠劑、膜丸劑、凍干粉針劑。公司多次獲得中國化學(xué)制藥協(xié)會-1.5931995年成立，2002年上市，公司主要從事氨基酸及品包括丙氨酸系列產(chǎn)品（L-丙氨酸、DL可廣泛應(yīng)用于日化、醫(yī)藥及保健品、食品添加劑、飼料等眾多領(lǐng)域。經(jīng)過多公司已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的通過生物制造方式規(guī)?；a(chǎn)小品種氨基酸產(chǎn)品的41995年成立，2023年上市，無錫晶海是一家主要專精特新“小巨人”企業(yè)，主要產(chǎn)品包括支鏈氨基酸（異亮氨酸、纈氨酸酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥格物致知，篤行致遠法律聲明格物致知，篤行致遠本報告由深圳市億渡數(shù)據(jù)科技有限公司制作，本報告中的信息均來源本報告由深圳市億渡數(shù)據(jù)科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數(shù)據(jù)科技有限公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本次報本報告中的信息、意見等均僅供投資者參考之用，不構(gòu)成對買賣任何證券或其他金融工具的出價或征價或提供任何投資決策建議的服務(wù)。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦或投資操作性建議，投資者應(yīng)當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，自主審慎做出決策并自行承擔風(fēng)險，投資者在依據(jù)本報告涉及的內(nèi)容進行任何決策前，應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，并就相關(guān)決策咨詢專業(yè)顧問的意見對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，深圳市億渡數(shù)據(jù)科技本報告所載的意見、