煤炭-海外煤炭專題之一：印度-能源和鋼鐵消費有望帶動煤炭需求持續(xù)增長

證券研究報告相關(guān)研究相關(guān)研究市場表現(xiàn)煤炭煤炭海通綜指26.05%9.95%-6.14%-14.18%2023/32023/62023/92023/12.印度能源結(jié)構(gòu)和煤炭資源情況：煤炭占能源主體地位（2020年占比約44%煤炭資源量位列全球第五，但焦煤資源尤其是優(yōu)質(zhì)主焦煤資源嚴重不足。煤炭、石油、生物質(zhì)為印度的主要能源來源，2000年以來煤炭作為主體能源地位得到強化，煤炭占印度一次能源比重從2000年的33%提升至2020年的44%。印度煤炭資源量位列全球第五，總儲量1111億噸，儲產(chǎn)比達147年。.煤炭供給：全球第二大煤炭生產(chǎn)國（全球占比約10%基本國有壟斷（國企占比近90%露天礦占比高達96%，目前產(chǎn)能利用率很低，未來產(chǎn)量釋放或在中間的物流環(huán)節(jié)。近十年印度煤炭產(chǎn)量復(fù)合增速4.2%。FY23印度煤炭產(chǎn)量FY30目標產(chǎn)量15億噸，產(chǎn)量釋放核心或在鐵路物流環(huán)節(jié)。1）分主體：煤炭供給高度集中，基本被國有壟斷，國企產(chǎn)量占比近90%。FY23國有煤炭公司CIL/SCCL產(chǎn)量7.03/0.67億噸，同比+12.9%/+3.3%，占總產(chǎn)量78.7%/7.5%；私營及其他煤礦產(chǎn)量1.23億噸，同比+35.6%。2）分礦井結(jié)構(gòu)：FY23印度煤炭露天礦/井工礦產(chǎn)量8.58/0.35億噸，露天煤礦開采比重高達96%，近年來井工礦逐漸退出產(chǎn)量比重逐年下降。3）中間環(huán)節(jié)：煤炭運費是世界上最高的（約10美元/噸公里旨在幫助補貼客運鐵路成本。洗煤是印度國內(nèi)劣質(zhì)煤炭價值鏈中的一個獨特的附加步驟，2020年取消對高灰分煤炭使用的限制，目的為降低進口依賴。4）進口：FY18以來印度進口量維持在2~2.5億噸的水平，F(xiàn)Y23焦煤/動力煤進口量0.56/1.82億噸，同比-1.9%/+19.9%。俄烏沖突后進口結(jié)構(gòu)有所變化，俄煤進口量和占比明顯提升。我們認為如果印度在物流方面能夠取得重大進展，進口動力煤比重有望繼續(xù)下降，但進口焦精煤或仍為國內(nèi)鋼鐵消費的重要支撐。.煤炭消費：全球第二大煤炭消費國，1）火電：火電消費占比約70%，火電需求持續(xù)高增，至FY30仍有80GW規(guī)劃新建火電機組。目前煤電仍然是印度電力系統(tǒng)的基荷能源（發(fā)電量占比約75%23年11月在運214GW火電機組，并將FY31火電裝機目標由55-60GW上調(diào)至80GW。受工業(yè)需求不斷增長和水電疲軟影響，F(xiàn)Y22/23/24H1火電發(fā)電量同比+11.4%/8%/7.4%。2）鋼鐵和焦煤消費：2017年國家鋼鐵政策規(guī)劃至FY2031將鋼鐵產(chǎn)能提升至3億噸，但受制于國內(nèi)生產(chǎn)焦煤灰分過高、原煤洗選產(chǎn)能和意愿均不足，預(yù)計未來進口焦精煤仍然為國內(nèi)鋼鐵消費的重要支撐。根據(jù)《2017年國家鋼鐵政策》，印度計劃至FY2031將鋼鐵產(chǎn)能提高至3億噸，其中高爐-轉(zhuǎn)爐（BF-BOF路線）煉鋼比例提高至60%-65%，在不采用/采用搗固煉焦技術(shù)情形下，分別對應(yīng)印度國內(nèi)自產(chǎn)焦煤原煤需求1.21~1.7億噸、洗選后精煤需求4000~5600萬噸，但考慮到目前焦煤原煤洗選產(chǎn)能嚴重不足，2021年實際運行產(chǎn)能僅有不到2325萬噸，F(xiàn)Y2025規(guī)劃洗選產(chǎn)能也僅提升至6100萬噸。.投資建議：印度本土制造等政策有望帶動印度工業(yè)化和基建需求，能源和鋼鐵需求有望持續(xù)繁榮增長，帶動國內(nèi)煤炭消費需求。為此印度多舉措加大國內(nèi)煤炭產(chǎn)量釋放進程，但我們認為勞動生產(chǎn)率低下、物流等基礎(chǔ)設(shè)施問題或仍將制約產(chǎn)量釋放，未來隨著印度國內(nèi)動力煤產(chǎn)量增長、進口占比有望下降，但焦煤受制于國內(nèi)焦煤灰分高、質(zhì)量差，以及配套洗選能力和意愿均不足，未來仍將主要依靠進口焦精煤支撐鋼鐵生產(chǎn)。建議關(guān)注1）國際焦煤價格支撐帶來的焦煤板塊機會，推薦淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤2）有望受益于煤機出口打開成長空間的煤機公司鄭煤機、天地科技。.風險提示。下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價及限產(chǎn)政策影響需持續(xù)跟蹤。2行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)21.印度能源結(jié)構(gòu)和煤炭資源情況 61.1印度能源結(jié)構(gòu) 71.2印度能源政策和組織架構(gòu) 81.3印度煤炭資源情況 1.3.1煤炭資源 1.3.2價格機制 1.3.3稅收制度 1.4印度氣候情況 2.印度煤炭供給情況 2.1煤炭生產(chǎn)情況 2.2煤炭生產(chǎn)主體 2.3煤炭生產(chǎn)礦井結(jié)構(gòu)和下游情況 2.4煤礦資本開支 2.5煤炭進口情況 203.印度煤炭消費情況 213.1需求結(jié)構(gòu) 213.2印度電力系統(tǒng)和裝機結(jié)構(gòu) 243.3鋼鐵生產(chǎn)和消費 263.3.1鋼鐵產(chǎn)能 263.3.2鋼鐵焦煤需求 274.印度煤炭供需平衡表 305.風險提示 313行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)3 圖12019年印度能源系統(tǒng)結(jié)構(gòu) 6圖22040年STEPS情形下印度能源系統(tǒng)結(jié)構(gòu) 6圖3STEPS情形下印度工業(yè)增加值、能源消費、鋼鐵產(chǎn)量 6圖4印度能源消費結(jié)構(gòu)及預(yù)測（Mtoe） 6圖5印度一次能源需求結(jié)構(gòu) 7圖62000-2019年印度終端能源需求變化 7圖7印度能源部門組織架構(gòu) 9圖8印度工業(yè)走廊 圖10印度煤炭資源分布 圖12印度NCI指數(shù)分煤種 圖13印度國家煤炭指數(shù)NCI的焦煤價格（盧比/噸） 圖14印度焦煤公告價格RP（盧比/噸） 圖152023年印度平均降雨水平（mm截至9月底） 圖162023年印度累計雨深（%DEP截至9月底） 圖17印度煤炭產(chǎn)量及增速（英國石油公司（bp）口徑） 圖18印度煤炭產(chǎn)量及增速 圖19印度煤炭五年規(guī)劃發(fā)展目標 圖20印度煤炭五年發(fā)展規(guī)劃指標 圖21印度月度產(chǎn)量情況（萬噸） 圖22印度煤炭產(chǎn)量預(yù)測 圖23印度煤炭產(chǎn)量分主體（百萬噸） 圖24印度煤炭產(chǎn)量分主體結(jié)構(gòu) 圖25印度主要州產(chǎn)能和產(chǎn)量情況（百萬噸） 圖26主要煤礦產(chǎn)能和產(chǎn)量情況（百萬噸） 圖27印度煤炭產(chǎn)量分礦井 圖28印度煤炭產(chǎn)量分礦井結(jié)構(gòu) 圖292010-2018年印度煤炭產(chǎn)量及質(zhì)量 圖302019年印度煤炭相關(guān)指標 4行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)4圖31CIL計劃資本開支及完成情況 20圖32CIL實際資本開支及增速 20圖33印度焦煤進口量及YOY 20圖34印度動力煤進口量及YOY 20圖35印度2017年焦煤進口結(jié)構(gòu) 21圖36印度2022年焦煤進口結(jié)構(gòu) 21圖37印度煤炭消費量（EJ） 21圖38印度煤炭產(chǎn)量和消費量（百萬噸） 21圖39印度生產(chǎn)煤炭主要行業(yè)分配量（百萬噸） 22圖40FY23印度煤炭產(chǎn)量分配情況 22圖41火電發(fā)電量及YOY 22圖42火電用煤量及YOY 22圖43印度電廠日耗情況 23圖44印度電廠庫存情況 23圖45印度電廠可用天數(shù)情況 23圖46印度電廠供煤情況 23圖47水泥用煤量及YOY 23圖48海綿鐵用量及YOY 23圖49印度電力裝機量按來源（MW） 24圖50印度電力裝機結(jié)構(gòu)按來源 24圖51印度電力裝機量按主體（MW） 24圖52印度電力裝機結(jié)構(gòu)按主體（MW） 24圖53FY20-23印度發(fā)電量（TWh） 25圖54FY23印度發(fā)電量結(jié)構(gòu) 25圖55印度裝機容量和發(fā)電量份額變化預(yù)測 25圖562020&2030年印度電力裝機LCOE對比情況 25圖572017年印度主要鋼鐵產(chǎn)能分布情況 26圖58印度焦煤產(chǎn)量預(yù)測 27圖59印度1.4億噸焦煤目標結(jié)構(gòu) 27圖60印度國內(nèi)焦煤供給需求缺口情況 28圖61印度焦煤洗選產(chǎn)能供給需求缺口情況 28圖62中國和印度粗鋼產(chǎn)量 30圖63人均鋼鐵消費量對比 305行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)5表目錄表12018年印度各邦能源和經(jīng)濟指標 8表2印度PMP政策進口關(guān)稅稅率 表3印度MSIPS獎勵計劃 表4全球煤炭儲量情況（截至2020年；百萬噸，%） 表5印度煤炭資源儲量情況（百萬噸） 表6印度焦煤資源儲量情況（百萬噸） 表7印度BCCL公告焦煤價格（2023年4月1日） 表8印度鋼鐵政策對應(yīng)FY2031鋼鐵產(chǎn)能和產(chǎn)量目標 26表9印度鋼鐵政策對應(yīng)成材需求結(jié)構(gòu) 27表102021年印度焦煤在運洗選產(chǎn)能情況 29表112021年印度規(guī)劃焦煤洗選產(chǎn)能情況 29表12印度煤炭供需平衡表 31表13印度焦煤供需平衡表 316行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)6印度為全球第四大能源消費區(qū)域，2030年有望超過歐盟躍升成為第三位。印度為僅次于中國、美國、歐盟的第四大能源消費區(qū)域，根據(jù)國際能源署《2021年印度能源展望》的預(yù)測，在既定政策情景（STEPS）下印度有望在2030年躍升成為第三大能源消費區(qū)域，并且在2019-2040年期間為全球最大的能源消費國，占全球新增能源需求量的約25%，因此在全球能源領(lǐng)域的定價權(quán)或有所抬升。因此本文對印度的能源結(jié)構(gòu)、煤炭資源和供需情況進行梳理，以對未來全球資源和煤炭市場新格局提供借鑒。2019-2040年間有望主導(dǎo)全球工業(yè)能源消費（占比約30%鋼鐵消費有望持續(xù)繁榮增長。過去三十年印度貢獻全球工業(yè)增加值的約10%，根據(jù)國際能源署《2021年印度能源展望》的預(yù)測，在既定政策情景（STEPS）下2019-2040年印度有望貢獻全球20%的工業(yè)增加值增量，并且將主導(dǎo)工業(yè)終端能源的消費，貢獻全球約30%的工業(yè)能源消費量，尤其是鋼鐵的消費量全球占比有望從2019年的不到10%提升至超40%。7行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)7煤炭、石油、生物質(zhì)為印度的主要能源來源，2000年以來煤炭作為主體能源地位得到強化，煤炭占印度一次能源比重從2000年的33%提升至2020年的44%。據(jù)國際能源署《2021年印度能源展望》，煤炭、石油、生物質(zhì)為印度的主要能源來源，1990年以來三者始終滿足能源需求的80%以上。2000年以來煤炭作為印度主要能源的地位得到強化，為發(fā)電的主要來源以及鋼鐵等重工業(yè)的首選燃料。2000-2019年印度煤炭需求增長了近兩倍，占一次能源需求增長的一半。2020年煤炭在印度一次能源需求的占比從2000年的33%提升至44%，但同時也造成了空氣污染和溫室氣體排放量的增加。從終端能源需求來看，工業(yè)部門為印度能源需求增長的主要來源，電力消費需求強勁。2000年以來，工業(yè)部門為印度能源需求增長的主要來源，其中約一半能源需求由煤炭滿足；交通能源需求增長了3.5倍，建筑能源需求增長了40%，農(nóng)業(yè)部門的能源需求增幅最小。隨著城市化和家用電器的普及使用，過去二十年印度電力消費增加了幾乎兩倍，增幅超過了能源需求總量。從能源供給來看，煤炭仍是印度電力行業(yè)的主要來源，2019年煤炭發(fā)電量占總發(fā)電量的70%以上，太陽能光伏和風電占電力總裝機量的18%，但發(fā)電量占比不足10%。印度的人均最終能源消費總量是全球平均水平的1/3，各邦之間差異較大，其中高收入的邦電力和石油產(chǎn)品的能源份額較高。印度由于經(jīng)濟和人口趨勢、資源可用性和工業(yè)概況的差異，各邦的總體能源使用存在很大差異。印度的人均最終能源消費總量是全球平均水平的三分之一，而消費最低的州和消費最高的州之間的差距相差五倍。德里居民的平均消費量約為全球平均水平的一半，而比哈爾邦的居民平均消費量不到全球平均水平的20%。在人均收入較低的邦傳統(tǒng)生物質(zhì)占能源消費主體；在人均收入較高的邦，電力和石油產(chǎn)品的能源份額較高，且隨著能源消費的增加而提升。8行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)8（百萬人）（百萬人）（美元）人均終端能源人均電力需求（kWh）Assam印度在《巴黎協(xié)定》國家自主貢獻（NDC）的承諾為其能源和氣候政策的重要參考，目標2030年非化石燃料在發(fā)電能力占比40%，明確能源經(jīng)濟的七個重點領(lǐng)域。印度承諾到2030年經(jīng)濟排放效率較2005年的水平提高33-35%，實現(xiàn)非化石燃料在發(fā)電能力中的比重達到40%。印度總理還明確了能源經(jīng)濟的七個重點領(lǐng)域，包括轉(zhuǎn)向“天然氣經(jīng)濟”、更清潔地使用化石燃料、更多地使用生物燃料、快速擴大可再生能源規(guī)模、發(fā)展電動汽車、轉(zhuǎn)向包括氫在內(nèi)的新興燃料、跨能源系統(tǒng)的數(shù)字創(chuàng)新，具體目標包括到2030年實現(xiàn)450GW的可再生能源發(fā)電能力、天然氣在一次能源結(jié)構(gòu)中的份額為15%、電動車占乘用車銷量的30%份額以及生物燃料在汽油中的混合比例為20%，另外還確定了提高各部門能源效率、為所有人提供經(jīng)濟適用房、鐵路電氣化、減少原油進口以及在2030年末不再進口煤炭的目標。除了中央政府目標外，邦政府還宣布了地方目標，特別是在電力、電動汽車和能源效率方面。例如，古吉拉特邦于2019年宣布將不再投資新的燃煤發(fā)電產(chǎn)能。一些邦還在各自管轄范圍內(nèi)制定了屋頂太陽能和電動汽車的目標和政策。印度的能源部門受到中央和邦政府多部委的管理。根據(jù)印度憲法，石油、天然氣、航空和鐵路部門屬于中央政府的立法范圍，而電力則屬于中央和邦政府的立法范圍。在中央政府中，各部委和機構(gòu)在總理辦公室（PMO）的總體職權(quán)范圍內(nèi)承擔與能源相關(guān)的職責。每一個機構(gòu)又都有一系列專業(yè)機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)以及公共部門企業(yè)（publicsectorundertakings，PSU）。28個邦政府還設(shè)有負責電力、道路交通、建筑和能源效率相關(guān)的機構(gòu)，其中包括負責管理邦內(nèi)輸電、配電、貿(mào)易和電力供應(yīng)其他方面的國家電力監(jiān)管委員會（StateElectricityRegulatoryCommissions，SERC以及促進監(jiān)管機構(gòu)之間協(xié)調(diào)的監(jiān)管機構(gòu)論壇（ForumofRegulators，F(xiàn)OR）。9行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)92014年9月以來，莫迪政府推出“印度制造”戰(zhàn)略，重點推進印度的制造業(yè)發(fā)展，帶動經(jīng)濟和基建需求。自2014年印度人民黨政府上臺以來，納倫德拉〃莫迪推出的“印度制造”（MakeinIndia）計劃，確立了汽車、航空、化工、國防軍工、電子設(shè)備、制藥等25大產(chǎn)業(yè)，宣布到2025年要將制造業(yè)占GDP的比重提升至25%，推動印度成為全球制造業(yè)中心。2020年以來，莫迪政府出臺一系列促進印度本地制造業(yè)和出口潛力的計劃，振興經(jīng)濟和制造業(yè)，帶動經(jīng)濟和能源消費需求。2015年8月，印度提出“分階段制造計劃”（PhasedManufacturingProgramme，PMP通過對各階段產(chǎn)品逐步加征區(qū)別性關(guān)稅，促使外資企業(yè)不得不將生產(chǎn)制造逐步轉(zhuǎn)移到印度本土，并且FY2017以來PMP政策層層加碼，從整機生產(chǎn)不斷向手機產(chǎn)業(yè)鏈上游蔓延，印度手機整機進口關(guān)稅稅率由10%提升至15%，再到20%，電池、充電器、適配器等手機相關(guān)配件進口關(guān)稅稅率也在不斷上調(diào)。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)10稅率2016-172017-182018-192015年8月，印度對2012年7月通過的修正特殊獎勵配套計劃（ModifiedSpecialIncentivePackageScheme，MSIPS）進行修訂，將該計劃延長至2015年7月之后，并且將適用范圍擴大至涵蓋15個新的產(chǎn)品類別，以吸引對電子系統(tǒng)設(shè)計和制造行業(yè)（ElectronicsSystemDesignandManufacturing，ESDM）的投資并提供相應(yīng)的獎勵，簡化獎勵程序并且從年度支付優(yōu)化為季度支付。2017年1月，印度對該計劃進行進一步修訂，將獎勵有效期自項目批準之日起十年修訂為五年，申請截4針對ESDM整條價值鏈的44個類別/垂直領(lǐng)56位于中央/州政府通知的2020年，印度推出生產(chǎn)掛鉤激勵計劃（PLI計劃用19.7萬億盧比（約合260億美元）支持14個關(guān)鍵行業(yè)的生產(chǎn)，包括半導(dǎo)體、光伏、電子設(shè)備、制藥、醫(yī)療器械，汽車等，旨在讓印度在具有比較優(yōu)勢的戰(zhàn)略部門增加國內(nèi)生產(chǎn)，包括形成有彈性的供應(yīng)鏈，增強制造業(yè)競爭力并提高出口。2021年底，印度批準了一項價值約合100億美元的激勵計劃，以吸引全球大型半導(dǎo)體制造商將印度作為生產(chǎn)基地，并將印度打造為電子系統(tǒng)設(shè)計和制造的全球中2023年9月，印度計劃為六個新制造業(yè)部門提供1.8萬億盧比的激勵措施，以振興陷入困境的六個本地制造業(yè)，包括化學(xué)品、集裝箱、疫苗投入、玩具、自行車、皮革和鞋類。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)印度為全球第五大煤炭資源國，總儲量1111億噸，儲產(chǎn)比為147年。根據(jù)《2023量的10.3%，其中無煙煤和煙煤儲量1060億噸，占比高達95%。儲產(chǎn)比為147年，高于我國的37年。序號儲量/年產(chǎn)量1-2俄羅斯3456-78-9哈薩克斯坦-煤炭資源主要分布在印度半島東部和中南部，其中焦煤資源儲量不高，僅占總儲量的不到10%。印度煤炭主要賦存在晚古生代二疊紀（一般稱岡瓦納煤系）和第三紀，岡瓦納盆地、泰米爾納德邦富煤區(qū)、第三紀盆地、達莫德爾-噪鵲谷富煤區(qū)等，按照行政區(qū)劃主要在西孟加拉邦、恰爾肯德邦、比哈爾邦、奧里薩邦、恰蒂斯加爾邦等地區(qū)。根據(jù)印度煤炭部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年1月，印度煤炭探明儲量/總資源儲量為1871/3614億噸，其中煉焦煤儲量約為351億噸，占煤炭資源儲量比重僅9.7%。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)12邦探明資源量控制資源量推斷資源量0Assam0合計優(yōu)質(zhì)主焦煤資源稀缺，占焦煤總儲量約15%，自產(chǎn)焦煤相對灰分高、質(zhì)量差。分煤質(zhì)來看，焦煤資源主要以中粘煤和半軟焦煤為主，優(yōu)質(zhì)主焦煤儲量53.18億噸，僅占焦煤總儲量的約15%。分區(qū)域來看，焦煤資源主要分布在恰爾肯德邦的切里亞（Jharia）煤區(qū)。受埋藏深度、礦脈地質(zhì)結(jié)構(gòu)等因素影響，印度生產(chǎn)焦煤相對質(zhì)量差、灰分高，平均灰分在25%-45%，因此印度每年需要大量進口低灰煉焦煤以滿足鋼鐵工業(yè)的需求，進口焦煤平均灰分在10%-20%。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)13合計儲量0000000合計2015年印度開始開放拍賣采礦權(quán)，2020年允許商業(yè)開采并向外國投資開放以鼓勵更多的煤礦私人投資，但目前流拍約一半。自20世紀90年代以來，由于國有煤炭公司無法滿足不斷增長的煤炭需求，政府制定“自營采礦”規(guī)定，起初只是簡單分配自有采礦權(quán)，為鼓勵更多的私人投資，2015年以來通過競爭性招標程序拍賣采礦權(quán)，2020年3月允許煤炭商業(yè)開采，并向外國投資開放該行業(yè)。自允許商業(yè)開采以來，有超過200個區(qū)塊被拍賣，但約一半無人競標。2023年12月20日，印度開啟私營企業(yè)煤炭采礦權(quán)的第九輪拍賣，計劃拍賣26個區(qū)塊，其中7個為完全開發(fā)、19個為半開發(fā)。煤炭供應(yīng)由政府監(jiān)管，以確保煤炭到達優(yōu)先部門，同時降低運輸和物流成本。印度東部地區(qū)開采的煤炭多數(shù)都需要通過鐵路運輸長距離才能到達北部和西部的消費中心，煤炭消耗了幾乎一半的大宗商品運輸鐵路運力，而印度貨運成本占煤炭運輸成本的很大一部分，因為其被用來補貼客運鐵路票價。價格機制方面，煤炭大部分按照印度國有公司在燃料供應(yīng)協(xié)議（FSA）中公布的價格供應(yīng)，另外少部分通過電子拍賣供應(yīng)，售價相對較高。FSA價格的設(shè)定水平旨在維持國有煤炭公司的平均盈利能力，而非與生產(chǎn)成本或市場動態(tài)掛鉤。發(fā)電廠等優(yōu)先客戶拿到的煤炭公告價格相對較低。此外，少部分煤炭通過電子拍賣的形式以相對高價供應(yīng)。印度的煤炭銷售主要參考國家煤炭指數(shù)NCI和代表價格RP兩個價格指數(shù)。1）國家煤炭指數(shù)（NationalCoalIndex，NCI綜合所有銷售渠道的煤炭價格，2）代表價格（RepresentativePrices，RP）。這兩個指數(shù)由印度統(tǒng)計研究所加爾各答（Kolkata）發(fā)布，并且參考公告價格（NotifiedPrices）、拍賣價格（AuctionPrices）和進口價格印度本土生產(chǎn)的多數(shù)煤炭按照公告價格出售，少部分按照拍賣價格。動力煤方面，CIL（印度國有煤炭公司）、WCL（西部煤炭公司）和SCCL（辛格雷尼煤礦公司）分別對煤炭區(qū)分等級并且確定固定的公告價格，并且監(jiān)管行業(yè)和非監(jiān)管行業(yè)的價格有差異。焦煤方面，印度國有煤炭公司（CIL）的附屬焦煤公司確定相應(yīng)的焦煤公告價格。除了公告價格之外，CIL和SCCL分別在MSTC和Junction平臺上進行煤炭電子拍賣，每月進行一次，并且參考不同煤炭的單位價值。進口價格方面，每個月DGCIS會統(tǒng)計進口煤炭的數(shù)量和金額，參考特定國家進口的特定類型煤炭計算指數(shù)中的進口煤價。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)焦煤價格方面，印度煤炭部月度公布top和bottom兩個等級的焦煤國家煤炭指數(shù)NCI，此外印度國有煤炭公司的焦煤子公司BCCL和CCL會公布國內(nèi)產(chǎn)不同等級的焦煤價格。印度的國家煤炭指數(shù)NCI中焦煤分為topgrade（STISTII以及進口）和bottomgrade（WI-WIV）兩個等級。此外BCCL和CCL會公布國內(nèi)產(chǎn)不同等級的焦煤價格，BCCL于2023年4月1日公告的STI級主焦煤價格折合75.79美元/噸，灰分在20-21%之間直接入洗（directfeed）的焦煤價格折合75.14美元/噸，最低等級W-VI級焦煤價格折合僅30.36美元/噸。W-IW-IIW-lIIW-IVW-VW-VI（Rs./噸）W-1W-IIW-IVW-VW-VI（Rs./噸）W-1W-IIW-IVW-VW-VI行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)稅率方面，煤炭開采的稅率低于其他采礦業(yè)。煤炭開采的GST稅率也低于其他采礦業(yè)，但另外還需繳納400印度盧比/噸（約5.5美元/噸）的額外煤炭稅（相當于環(huán)保稅在2010年首次推出時所收取的收入直接捐給國家清潔能源和環(huán)境基金（NCEEF）。2017年，印度推出商品及服務(wù)稅并且對煤炭開采進行征收后，取消了原來的煤炭稅和環(huán)保稅。印度季風季基本自6月1日至10月15日結(jié)束，降水約為全年的75%，日耗相對位于低位。印度季風極有規(guī)律，在每年最熱的時節(jié)之后來臨，大約在6月1日出現(xiàn)，此時陸地溫度升高而海洋溫度仍然較低，溫差導(dǎo)致北印度洋上空風向逆轉(zhuǎn)，將洋面云推至全國各地降水量約為850毫米，超過了全年降水量的75%。圖152023年印度平均降雨水平（mm截至9月底）印度是世界第二大煤炭生產(chǎn)國（全球占比約10%近十年產(chǎn)量復(fù)合增速4.2%。根據(jù)《2023年世界能源統(tǒng)計年鑒》，印度為目前世界上第二大煤炭生產(chǎn)國，2022年產(chǎn)量9.11億噸，同比+12.1%，全球產(chǎn)量占比10.3%；02-22/12-22年印度煤炭產(chǎn)量CAGR為4.8%/4.2%。FY23/FY24目標產(chǎn)量增長14.8%/13.3%。根據(jù)印度煤炭部官網(wǎng)，以財年為區(qū)間（從4月1日至次年的3月31日）FY23印度煤炭產(chǎn)量8.93億噸，同比增長14.8%。FY2423年4月-9月已經(jīng)實現(xiàn)產(chǎn)量4.28億噸，同比增長12.1%。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)印度政府多舉措有意增產(chǎn)，五年發(fā)展規(guī)劃中FY24產(chǎn)量目標11.5億噸，前四年目標/實際產(chǎn)量+30%/22%，實際煤炭供應(yīng)仍吃緊。由于國內(nèi)煤炭供應(yīng)面臨巨大壓力，印度在《2020-2024FY煤炭發(fā)展五年規(guī)劃》中表示通過放開私營開發(fā)、煤礦擴建環(huán)保審批、加快智能化開采等方式至FY24將產(chǎn)量提升至11.5億噸（國有/私營9.65/1.84億噸前四年來看要達到最初計劃產(chǎn)量目標相對較難（FY20-23目標/實際產(chǎn)量+30%/+22%）。減少供需失衡：計劃在2024FY產(chǎn)量達到11.5億噸。計劃通過分配200多個煤炭資源地塊、加快私營開發(fā)等方式實現(xiàn)，計劃私營部門煤炭產(chǎn)量從19FY的5800萬噸提升至24FY的1.84億噸。加速開采：計劃通過協(xié)調(diào)州地方政府減少煤炭勘探阻力、擴大資源開采資金支持、簡化開采審批流程等。促進經(jīng)商便利：包括放寬對煤礦擴建的環(huán)保審批、簡化煤炭開采審批流程等。技術(shù)升級和現(xiàn)代化：包括鼓勵煤礦開采智能化和機械化、辦公系統(tǒng)電子化等。承擔社會責任：通過開拓煤礦區(qū)域旅游和植被恢復(fù)提升公眾認知等。月度間生產(chǎn)波動較大，11月-3月相對產(chǎn)量水平較高。印度煤炭產(chǎn)量月度間波動較行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)大，基本在11月-3月產(chǎn)量相對較高，2023年產(chǎn)量最高月度為3月生產(chǎn)1.08億噸，最低為9月生產(chǎn)6727萬噸。FY30目標產(chǎn)量15億噸，產(chǎn)量釋放核心或在鐵路物流環(huán)節(jié)。印度通過精簡官僚機構(gòu)、煤炭區(qū)塊拍賣加速國內(nèi)煤炭產(chǎn)量釋放，目標到2030FY煤炭產(chǎn)量達到15億噸，截至2023年7月，印度東西走廊鐵路約77%已投入運營。我們認為如果印度在物流方面能夠取得重大進展，國內(nèi)產(chǎn)量或有所釋放，但考慮到國有煤礦相對效率低下、私營部門開采積極性動力不足，未來兩年產(chǎn)量增速可能放緩。煤炭供給高度集中，基本被國有壟斷，國企產(chǎn)量占比近90%。根據(jù)印度煤炭部官度國有煤炭公司）和SCCL（辛格雷尼煤礦公司）產(chǎn)量分別為7.03億噸和0.67億噸，分別同比+12.9%和+3.3%，分別占78.7%和7.5%；私營及其他煤礦產(chǎn)量1.23億噸，同比+35.6%。15年以來私營煤礦產(chǎn)量和占比有所提升。2014年印度政府提出《礦業(yè)修正案》，允許私營電廠和鋼鐵企業(yè)等私營部門投資煤礦。15-22年印度私營煤礦產(chǎn)量自4009萬噸增至12272萬噸，CAGR達到17.3%，全國產(chǎn)量占比也自6.3%提升至13.7%。產(chǎn)能利用率很低，目前生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能約1/3處于閑臵狀態(tài)。根據(jù)GEM分析，目前行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)印度生產(chǎn)煤礦中約1/3產(chǎn)能（4.33億噸）處于閑臵狀態(tài)，其中印度煤炭主要生產(chǎn)州Jharkhand和Odisha閑臵產(chǎn)能利用率高達40%。根據(jù)能源與清潔空氣研究中心（CREA）統(tǒng)計，印度目前已經(jīng)批復(fù)的煤礦產(chǎn)能達15億噸，但尤其是國有煤礦實際產(chǎn)能利用率很低，印度國有煤炭公司CIL的子公司CCL（產(chǎn)能約1.8億噸）和ECL（產(chǎn)能約0.9億噸）目前的產(chǎn)能利用率僅約一半，部分煤礦（Talabira、Pachhwara等）產(chǎn)能利用率僅目前約70%的在營煤礦處于財務(wù)虧損，我們認為即使增加批復(fù)新的煤礦資源，印度產(chǎn)量增量預(yù)計仍然會相對有限。由于勞動生產(chǎn)率低下、基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備跟不上等問題，目前印度約70%的煤礦處于虧損狀態(tài)，產(chǎn)能利用率短期難以提升。因此即使政府簡化資源批復(fù)流程、加快新地塊拍賣開發(fā)，如果煤礦產(chǎn)能利用率問題得不到解決，產(chǎn)量增量預(yù)計仍然會相對有限。FY23印度煤炭露天礦/井工礦產(chǎn)量8.58/0.35億噸，露天煤礦開采比重高達96%，近年來井工礦逐漸退出產(chǎn)量比重逐年下降。印度大部分煤炭資源的地質(zhì)構(gòu)造比較簡單，煤層較厚，適于露天開采。此外受制于采煤機械化程度落后，井工煤礦生產(chǎn)成本高昂、事故頻發(fā)，近年來印度加大了井工煤礦的關(guān)閉退出力度，井工煤礦產(chǎn)量基本逐年下降，近十年產(chǎn)量下降30%。22-23年度印度煤炭露天礦/井工礦產(chǎn)量8.58/0.35億噸，同比+15.2%/+5%，比重分別為96.1%/3.9%，近十年露天礦產(chǎn)量增長66%，比重逐年上升。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)煤炭運費是世界上最高的（約10美元/噸公里旨在幫助補貼客運鐵路成本。目前印度約60%的煤炭通過鐵路運輸，為印度鐵路公司提供40%的收入。印度新建煤礦主要分布在東部沿海地區(qū)，鐵路運輸成本相對較低，但隨著西部煤炭需求越來越多由可再生能源供應(yīng)，從東部煤礦運輸煤炭的收入也將下降，且可能難以通過提高關(guān)稅的形式洗煤是印度國內(nèi)劣質(zhì)煤炭價值鏈中的一個獨特的附加步驟，2020年取消對高灰分煤炭使用的限制，目的為降低進口依賴。高灰分煤炭會增加運輸成本和降低鍋爐效率，并且如果煤炭燃燒時不使用捕獲顆粒物排放的技術(shù)設(shè)備，還會增加排放量。2020年印度修改取消了對高灰分煤炭使用的限制，允許發(fā)電廠使用任意灰分的煤炭，并取消了高灰分煤炭運輸距離坑口不得超過500公里的規(guī)定，從而能夠充分利用國內(nèi)煤炭資源，以減少對動力煤進口的依賴。近三年印度國有煤炭公司資本開支實現(xiàn)翻番，F(xiàn)Y23較FY20增長近2倍。從印度國有煤炭公司CIL的資本支出來看，F(xiàn)Y23實際完成的資本支出達1862億盧比，較計劃的1650億盧比完成率達113%，F(xiàn)Y21-23實際資本開支平均1577億盧比，較FY18-20平均的764億盧比實現(xiàn)翻番。受制于配套基礎(chǔ)設(shè)施落后，資本開支帶來的實際產(chǎn)量增長較為有限。CIL大部分資本支出用于采購?fù)恋?、重型土方機械以及煤炭處理廠、筒倉、運輸鐵路基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，其中FY23運輸設(shè)施/機械設(shè)備/土地支出分別為630/244/515億盧比，分別占總資本支出的21%/13%/25%。受制于鐵路基礎(chǔ)設(shè)施、煤炭處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施落后，CIL近五財年產(chǎn)量增長CAGR僅3%。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)2015年以來由于國內(nèi)產(chǎn)量增加和需求增長放緩，對動力煤的進口依賴度增長有所放緩，但煉焦煤進口仍然處于高位。印度擁有世界第五大煤炭探明儲量，但國內(nèi)產(chǎn)量一直無法滿足需求，導(dǎo)致近年來進口量穩(wěn)步上升，而2015年以來，對動力煤的進口依賴度由于國內(nèi)產(chǎn)量增加以及需求增長放緩有所降低。部分進口需求來自鋼鐵行業(yè)對煉焦煤的需求，而國內(nèi)煉焦煤的供應(yīng)量遠不如動力煤。此外，約18GW的燃煤電廠（占電廠總數(shù)的8%）位于沿海地區(qū)，設(shè)計時使用進口煤炭而非劣質(zhì)國產(chǎn)煤炭。國內(nèi)生產(chǎn)的煤炭灰分高、熱值低，增加了運營、運輸和維護成本。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，印度政府仍然希望鼓勵國內(nèi)煤炭生產(chǎn)，到2025年消除進口。FY18以來印度進口量維持在2~2.5億噸的水平，F(xiàn)Y23焦煤/動力煤進口量0.56/1.82億噸，同比-1.9%/+19.9%。FY18以來印度進口量維持在2~2.5億噸的水平，F(xiàn)Y23進口量2.38億噸，同比+13.9%；其中焦煤/動力煤進口量0.56/1.82億噸，同比-1.9%/+19.9%。受制于國內(nèi)焦煤產(chǎn)量和品質(zhì)不足，鋼鐵消費用煤基本為進口焦精煤。FY13-23印度焦煤進口量CAGR達4.7%，而同期國內(nèi)焦煤產(chǎn)量CAGR為1.7%。FY23印度焦煤進口量5605萬噸，同比-1.9%。根據(jù)Mccloskey，F(xiàn)Y24截至7月（2023年4月-7月）印度焦煤進口量2682萬噸，同比增長18.6%。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)俄烏沖突后進口結(jié)構(gòu)有所變化，俄煤進口量和占比明顯提升。根據(jù)Mccloskey，2017年印度焦煤進口近80%來自澳大利亞，其次為加拿大/美國/莫桑比克，進口量占比分別為5.9%/5.2%/4.7%；2022年從俄羅斯進口焦煤量明顯提升，進口俄煤量提升至831萬噸，同比+128%，占比也從17年的3.5%提升至22年的12.1%，而澳煤的占比則從17年的77.7%下降至22年的64.2%，主因俄煤相對澳煤更具經(jīng)濟性。我們認為盡管印度國內(nèi)焦煤產(chǎn)量有所恢復(fù)，但受制于國內(nèi)產(chǎn)焦煤灰分高質(zhì)量差以及配套洗選能力不足，未來進口焦精煤仍然為國內(nèi)鋼鐵消費的重要支撐。印度為全球第二大煤炭消費國，22年煤炭消費量增速為全球最高，近十年消費量CAGR達3.6%。印度的煤炭消費量位居世界第二，僅次于中國，主要由電力行業(yè)和鋼鐵行業(yè)驅(qū)動。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2021年印度煤炭消費量8.96億噸，同比增長6.9%，為2018年以來首次正增長。2002-2011、2012-2021年間煤炭消費量CAGR分別達4.6%、3.6%，同期國內(nèi)煤炭產(chǎn)量CAGR分別達7.2%、2.7%，近十年印度國內(nèi)產(chǎn)量增速遠低于消費量。根據(jù)《2023年世界能源統(tǒng)計年鑒》，2022年印度煤炭消費能源20.09EJ，同比增長4.1%，近十年煤炭能源消費量復(fù)合增速達4%。未來印度為農(nóng)村人口和工業(yè)發(fā)展加快電網(wǎng)建設(shè)，可能會促進煤炭消費量的持續(xù)增長。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)印度煤炭消費下游主要為火電，占比約70%，其中本土煤炭產(chǎn)量向能源部門供給占億噸，同比增長9%，其中約74%用于火電消費，剩下的2.31億噸主要用于水泥、鋼鐵等非電行業(yè)。根據(jù)印度煤炭部數(shù)據(jù)，F(xiàn)Y23印度本土煤炭向能源部門分配量7.34億噸，占比84.1%，同比增長9.1%；其次為向自備電廠/鋼鐵/水泥分配量4611/944/827萬噸，占比5.3%/1.1%/0.9%，同比+8.1%/+45.7%/+12.8%。FY22/23/24H1火電發(fā)電量同比+11.4%/8%/7.4%，F(xiàn)Y24H1火電用進口煤有所下1094/1182/637TWh，同比+11.4%/8%/7.4%；火電用煤量7.01/7.87/4.09億噸，同比+17.9%/12.3%/5.2%。其中FY24H1用國內(nèi)自產(chǎn)煤3.81億噸，同比+7.5%；用進口煤2772萬噸，同比-19%。預(yù)計電力需求持續(xù)增長，電力及煤炭供應(yīng)持續(xù)緊張，目前煤炭庫存量可用天數(shù)14.5天（指導(dǎo)線24天）。為應(yīng)對持續(xù)增長的用電需求，印度政府表示在2030年之前不會淘汰燃煤電廠，并且通過債務(wù)重組支持電廠資金需求、加大煤炭進口等方式努力穩(wěn)定燃煤發(fā)電產(chǎn)能。但目前總體煤炭供應(yīng)仍難以滿足電廠需求，在FY23印度本土煤炭產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高的情況下，截至2024年1月4日，印度燃煤電廠煤炭庫存量可用天數(shù)為14.5天，仍遠低于印度聯(lián)邦政府發(fā)布的指導(dǎo)線24天。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)鋼鐵和水泥煤炭需求量有望持續(xù)高增，F(xiàn)Y30鋼鐵目標對應(yīng)焦煤需求1.21~1.7億噸。FY22/23/24H1印度粗鋼產(chǎn)量1.2/1.26/0.7億噸，同比+15%/5%/15%；海綿鐵用煤量2050/2272/1281萬噸，同比+13.6%/10.9%/15.6%；水泥用煤量7166/7717/3510萬噸，同比+20.8%/+7.7%/-5.7%。根據(jù)國際能源署《2022年煤炭市場展望》，包括DalmiaBharat、Ultratech、Adani在內(nèi)的主要水泥生產(chǎn)商計劃將水泥產(chǎn)能從目前的225Mtpa至年產(chǎn)量1.25億噸在不采用/采用搗固煉焦技術(shù)（摻混比例25%/35%）的情況下，對應(yīng)國內(nèi)焦煤需求1.21~1.7億噸。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)印度電網(wǎng)管理分為中央和邦兩層，中央政府的國家電網(wǎng)公司管理跨區(qū)、跨邦輸電線路；邦政府的輸電公司管理各邦輸電網(wǎng)。印度的調(diào)度系統(tǒng)包括全國調(diào)度中心、五個地區(qū)調(diào)度中心及29個邦各自的調(diào)度中心，缺乏統(tǒng)一調(diào)度管理機制，集中運行管控能力低下。各邦不服從中央調(diào)度管理，國有電力公司、私人電力公司、商業(yè)園區(qū)和私人住宅等不同供電商擁有不同供電線路、各自為政。除制度障礙外，印度的5個地區(qū)性電網(wǎng)雖然在2013年整合為全國性系統(tǒng)，但是地區(qū)間電網(wǎng)傳輸連接仍然存在問題，印度的電網(wǎng)切換控制技術(shù)數(shù)年來幾乎沒有提升。這些問題導(dǎo)致發(fā)電充足的地區(qū)難以將電力高效輸往用電需求較高的地區(qū)，影響發(fā)電項目效益。盡管跨邦能源交易論壇不斷增多，各邦仍然傾向于從邦內(nèi)采購絕大多數(shù)能源。目前印度總裝機477GW，其中火電裝機214GW（占比45%2019年以來煤電裝機量提升但占比有所下降。印度為僅次于美國、中國、歐盟的第四大電力市場，2013年實現(xiàn)電網(wǎng)同步。截至2023年11月，印度總裝機容量477GW，分裝機來源來看，煤炭/天然氣/柴油/核能/水電/可再生裝機量214.3/41.7/0.9/7.5/67.2/138.4GW，近年來煤電裝機量提升但占比有所下降，從19年3月的200.7GW提升至23年11月的214.3GW，占比從56.4%下降至45%，而可再生能源裝機從19年3月的77.6GW提升至23年11月的138.4GW，占比從21.8%提升至29%。分主體來看，截至23年11月中央政府/私人部門/邦政府裝機量分別為102.2/218.6/105.5GW，占比分別為24%/51.3%/24.7%，近年來私人部門裝機占比有所提升。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)煤電占印度發(fā)電量的約75%，目前煤電仍然是印度電力系統(tǒng)的基荷能源。FY23煤電發(fā)電量1.21萬億千瓦時，占總發(fā)電量74.3%。煤炭供應(yīng)不足導(dǎo)致火電廠的設(shè)備負荷其中中央政府/州政府/私營部門火電廠的PLF較FY10分別降低10.8/9.1/27.3pct。2010年以來發(fā)電量CAGR達5.5%，但難以滿足用電需求。2010-2023FY印度發(fā)電量自0.81萬億千瓦時增長至1.62萬億千瓦時，CAGR達5.5%，但難以滿足日益增長的用電需求。根據(jù)路透社援引印度電力部數(shù)據(jù)，F(xiàn)Y17以來印度供電量基本不能滿足（約占高峰需求的4%）?？稍偕茉囱b機增長不足以滿足電力需求增長，23年11月將新建燃煤發(fā)電裝機容量從此前的55-60GW提升至80GW。2023年11月底印度電力與新能源部長宣布計劃到2031-32年建設(shè)80GW的燃煤發(fā)電裝機容量，較之前的55-60GW有所上調(diào)，并表示到可再生能源供應(yīng)具有成本效益之前火電裝機將不會退出，目前印度有在建27GW火電從成本角度LCOE對比情況來看，目前新增光伏+儲能成本仍高于新增火電成本。受限于光伏靈活性不足，盡管目前新增光伏LCOE較新裝火電低約25%，其配備儲能后其綜合成本仍高于新增火電裝機。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)26印度《2017年國家鋼鐵政策》計劃到FY2031粗鋼產(chǎn)能提升至3億噸，粗鋼和成材產(chǎn)量分別達到2.55億噸和2.3億噸，焦煤進口依存度降低至65%。2017年5月印度鋼鐵部發(fā)布《2017年國家鋼鐵政策》，從供給和需求兩方面推進印度鋼鐵行業(yè)發(fā)展，計劃到FY2031將粗鋼產(chǎn)能提高至3億噸，粗鋼和成材產(chǎn)量分別提高至2.55億噸和2.3億噸，并且計劃通過增加國內(nèi)洗煤產(chǎn)能，將焦煤的進口依存度從屆時的約85%降低至65%。計劃到FY2031粗鋼產(chǎn)能提升至3億噸，其中高爐煉鋼比例從50%提升至60%-65%。根據(jù)《2017年國家鋼鐵政策》，印度計劃至FY2031將鋼鐵產(chǎn)能提高至3億噸，其中高爐-轉(zhuǎn)爐（BF-BOF路線）煉鋼比例提高至60%-65%，剩下35%-40%為電弧爐（EAF）路線。由于印度鐵礦資源相對豐富，政府鼓勵使用直接還原鐵（海綿鐵）技術(shù)，煤基海綿鐵使用非焦煤生產(chǎn)，從而減少對進口焦煤的依賴，預(yù)計至FY2031海綿鐵需求量將提升至8000萬噸，相應(yīng)產(chǎn)能有望提升至1.14億噸。但由于高爐生產(chǎn)路線相對成本較低、產(chǎn)品更為優(yōu)質(zhì)，高爐煉鋼比例有望提升，根據(jù)印度煤炭部2021年的報告，F(xiàn)Y2031印度高爐粗鋼產(chǎn)量有望達1.81億噸，從而支撐焦煤需求。粗鋼產(chǎn)能粗鋼產(chǎn)量/需求量人均鋼鐵消費量行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)86人均鋼鐵消費量匹配出臺焦煤計劃，意欲提升國內(nèi)焦煤產(chǎn)量和洗選產(chǎn)能。根據(jù)印度煤炭部2021年的報告，由于印度自產(chǎn)的焦煤灰分相對較高（18%-49%因此必須經(jīng)過洗選后（灰分＜18%）和進口煉焦煤（灰分~9%）摻混使用。隨著印度國內(nèi)焦煤產(chǎn)量提升，在不采用搗固煉焦技術(shù)和采用搗固煉焦技術(shù)的情況下，國內(nèi)產(chǎn)焦煤的摻混比例將分別提升至25%和35%。為此印度煤炭部出臺了焦煤計劃（MissionCokingCoal以提升國內(nèi)焦煤的產(chǎn)量和洗選產(chǎn)能。國家鋼鐵政策對應(yīng)印度國內(nèi)自產(chǎn)焦煤原煤需求1.21~1.7億噸、洗選后精煤需求4000~5600萬噸，規(guī)劃國內(nèi)焦煤供應(yīng)1.39億噸，在不采用/采用搗固煉焦技術(shù)情形下，分別對應(yīng)印度國內(nèi)焦煤原煤供給過剩1800萬噸和供需缺口3100萬噸。根據(jù)印度煤炭部2021年的測算，需求端方面，1.81億噸高爐粗鋼產(chǎn)量對應(yīng)需要1.61億噸10-11%灰分的焦煤，國內(nèi)自產(chǎn)焦煤用量則需考慮是否應(yīng)用搗固煉焦技術(shù)，對應(yīng)兩種情形：1）不采用搗固煉焦技術(shù)，對應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)焦煤25%的摻混比例，分別需要焦煤原煤1.21億噸和洗選后的焦煤精煤4000萬噸（假設(shè)洗出率33%）。2）采用搗固煉焦技術(shù)，對應(yīng)國內(nèi)產(chǎn)焦煤35%的摻混比例，分別需要焦煤原煤1.7億噸和洗選后的焦煤精煤5600萬噸（假設(shè)洗出率33%）。印度鋼鐵管理局（SAIL）和其他私營鋼鐵公司提供，計劃在FY2031將產(chǎn)量提升至1.39億噸。按照2030FY產(chǎn)能提升至1.39億噸的計劃焦煤供給量，分別對應(yīng)供給過剩1800萬噸和供需缺口3100萬噸。行業(yè)研究〃煤炭行業(yè)洗選產(chǎn)能方面，印度計劃在FY2025將洗選產(chǎn)能提升至6100萬噸，但在不采用/采用搗固煉焦技術(shù)情形下，1.81億噸的粗鋼產(chǎn)量規(guī)劃仍然對應(yīng)存在6000/10900萬噸的焦煤原煤洗選產(chǎn)能缺口。洗選產(chǎn)能方面，印度計劃在FY2025將洗選產(chǎn)能提升至6100萬噸，相應(yīng)在兩種情形下：1）不采用搗固煉焦技術(shù)，對應(yīng)需要1.21億噸的洗選產(chǎn)能，除去6100萬噸的目標洗選產(chǎn)能外還存在6000萬噸的洗選產(chǎn)能