2024年位置服務(wù)LBS行業(yè)分析報告

2024年位置服務(wù)LBS行業(yè)分析報告目錄 TOC\o"1-4"\h\z\u一、位置服務(wù)——更智能的生活方式 PAGEREFToc366166459\h41、LBS個人應(yīng)用及發(fā)展前景 PAGEREFToc366166460\h4（1）電子地圖：將成為個人生活必不可少的應(yīng)用 PAGEREFToc366166461\h4（2）O2O：改變所有本地傳統(tǒng)行業(yè)的交易方式 PAGEREFToc366166462\h5（3）位置社交服務(wù)LBSNS：盈利模式逐漸清晰 PAGEREFToc366166463\h7（4）個人應(yīng)用未來前景：個性化、智能化 PAGEREFToc366166464\h102、LBS行業(yè)應(yīng)用及發(fā)展前景 PAGEREFToc366166465\h11（1）北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)：政策支持下快速推進(jìn) PAGEREFToc366166466\h11（2）GIS行業(yè)應(yīng)用：為政企客戶提供整合的解決方案 PAGEREFToc366166467\h13（3）行業(yè)應(yīng)用未來前景：智能化 PAGEREFToc366166468\h14三、新商業(yè)模式下的巨大金礦 PAGEREFToc366166469\h151、位置服務(wù)發(fā)展的外部驅(qū)動力 PAGEREFToc366166470\h15（1）個人LBS應(yīng)用的主要驅(qū)動因素是移動終端的普及和移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)模式的發(fā)展 PAGEREFToc366166471\h15（2）行業(yè)LBS應(yīng)用的主要驅(qū)動因素是“智慧城市”的推進(jìn)和企業(yè)信息化的需求 PAGEREFToc366166472\h172、位置服務(wù)發(fā)展的內(nèi)部驅(qū)動力：商業(yè)模式清晰化 PAGEREFToc366166473\h18（1）數(shù)據(jù)服務(wù)模式 PAGEREFToc366166474\h19（2）API模式 PAGEREFToc366166475\h19（3）廣告模式（后向收費(fèi)） PAGEREFToc366166476\h19（4）許可證銷售模式（前向收費(fèi)、付費(fèi)應(yīng)用） PAGEREFToc366166477\h203、位置服務(wù)的市場空間 PAGEREFToc366166478\h20四、位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)與投資機(jī)會 PAGEREFToc366166479\h211、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)機(jī)會分析 PAGEREFToc366166480\h23（1）GNSS：北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)進(jìn)入應(yīng)用導(dǎo)入期，將帶動北斗硬件產(chǎn)業(yè) PAGEREFToc366166481\h23（2）電子地圖廠商：四維、高德壟斷競爭的局面基本形成 PAGEREFToc366166482\h23（3）GIS平臺廠商：行業(yè)應(yīng)用有更大機(jī)會 PAGEREFToc366166483\h25（4）移動互聯(lián)網(wǎng)平臺：地圖成為平臺和入口，最具話語權(quán) PAGEREFToc366166484\h26（5）LBS個人應(yīng)用：線下資源整合能力強(qiáng)的企業(yè)最具競爭力 PAGEREFToc366166485\h27（6）LBS行業(yè)和個人應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會和競爭能力 PAGEREFToc366166486\h282、投資機(jī)會 PAGEREFToc366166487\h28（1）四維圖新：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)商，移動互聯(lián)網(wǎng)時代價值大 PAGEREFToc366166488\h28（2）數(shù)字政通：數(shù)字城管、智能交通齊發(fā)力 PAGEREFToc366166489\h30（3）超圖軟件：智慧城市、二三維GIS推動公司成長 PAGEREFToc366166490\h32（4）華力創(chuàng)通：有望借北斗東風(fēng)快速成長 PAGEREFToc366166491\h33一、位置服務(wù)——更智能的生活方式位置服務(wù)（LocationBasedService，LBS），是通過電信移動運(yùn)營商的無線電通訊網(wǎng)絡(luò)（如GSM網(wǎng)、CDMA網(wǎng)）或外部定位方式（如GPS）獲取移動終端用戶的位置信息，在地理信息系統(tǒng)（GeographicInformationSystem，GIS）平臺的支持下，為用戶提供相應(yīng)服務(wù)。定位和服務(wù)是位置服務(wù)的兩個構(gòu)成要素。位置服務(wù)在個人應(yīng)用和行業(yè)應(yīng)用兩個層面，幫助人類實(shí)現(xiàn)更智能的生活方式。1、LBS個人應(yīng)用及發(fā)展前景（1）電子地圖：將成為個人生活必不可少的應(yīng)用電子地圖正在個人生活中扮演越來越重要的角色，在不太熟悉的地方，人們通過智能上的地圖應(yīng)用如百度地圖自我定位、查詢交通路線、查詢周圍的餐館和商鋪。有了電子地圖，人們可以去任何想去的地方，而不會擔(dān)心迷路、找不到地方吃飯。電子地圖正成為個人生活中必不可少的應(yīng)用之一。2024年第一季度中國地圖客戶端市場累計用戶數(shù)已達(dá)4.86億戶，而三年之前這一數(shù)字只有0.5億，三年間一直保持30%左右的環(huán)比增長率。電子地圖的盈利模式包括，通過開放API接入其他應(yīng)用，成為移動互聯(lián)網(wǎng)的平臺和入口，參與應(yīng)用收入分成；或者通過與電子商務(wù)企業(yè)合作引入線下商鋪，向商鋪收取廣告費(fèi)用；也可以直接向用戶賣出付費(fèi)應(yīng)用。隨著盈利模式的清晰和移動用戶規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，未來地圖應(yīng)用將有更快的發(fā)展。易觀發(fā)布的《中國地圖市場專題研究報告2024》預(yù)測，至2024年年底，地圖累計賬戶規(guī)模將超過6億，在移動互聯(lián)網(wǎng)用戶的滲透率將達(dá)64.6%。（2）O2O：改變所有本地傳統(tǒng)行業(yè)的交易方式O2O即OnlineToOffline，指將線下的商務(wù)機(jī)會與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺：在所有本地化服務(wù)方面，都可以將線上和線下結(jié)合，創(chuàng)造出新的服務(wù)模式。傳統(tǒng)的交易模式中，服務(wù)的供給和需求往往是不匹配的，這種不匹配在生活中比比皆是：比如行人打車打不到，幾百米外卻有出租車空載；一邊是游客找不到旅店住宿，拐過幾個路口可能正有旅店客房空置。這種不匹配會浪費(fèi)很多交易機(jī)會，移動互聯(lián)網(wǎng)成為前臺，實(shí)際是創(chuàng)造一個交易撮合平臺，使供需匹配，效益提高。O2O的誘人之處在于它動了傳統(tǒng)行業(yè)的蛋糕，參與傳統(tǒng)行業(yè)的收入分成。這些行業(yè)包括餐飲（大眾點(diǎn)評）、旅游（去哪兒）、打車（滴滴打車）等等，在這些消費(fèi)能力強(qiáng)大的傳統(tǒng)行業(yè)推出O2O服務(wù)模式，無疑具有非常大的市場潛力。艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2024年O2O市場規(guī)模達(dá)到986.8億，環(huán)比增長75.5%。預(yù)計2024年中國O2O市場規(guī)模將達(dá)到4188.5億元。餐飲服務(wù)業(yè)大約占據(jù)O2O三分之一的份額。（3）位置社交服務(wù)LBSNS：盈利模式逐漸清晰LBSNS是LBS和SNS的融合。位置是一種基本的信息，社交是一種基本的需求，二者的融合，既是在社交網(wǎng)絡(luò)中增加了地理信息的維度，也是在LBS相關(guān)應(yīng)用中加載了社交服務(wù)功能。社交網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的首要難題是保有客戶并獲得收益，移動社交網(wǎng)絡(luò)用戶的快速增長為社交網(wǎng)絡(luò)帶來了新的流量來源。2024年一季度，F(xiàn)acebook移動用戶增長至68%，而大約兩年前的11年二季度，這一數(shù)據(jù)是44%。下圖顯示，F(xiàn)acebook移動端ARPU的增長抵消了桌面端ARPU的下滑。LBS與SNS的融合其實(shí)空間有限，而LBS+O2O+SNS的SoLoMo模式則有非常大的想象空間，這一點(diǎn)可以參照國外LBSNS領(lǐng)頭羊Foursquare公司的業(yè)務(wù)模式，將移動社交與線下消費(fèi)做創(chuàng)造性融合，使得LBSNS的盈利模式逐漸清晰，解決了過去的盈利困境，積累的用戶將變現(xiàn)為持續(xù)盈利能力?！狶BSNS領(lǐng)頭羊：FoursquareFoursquare是位置社交服務(wù)的領(lǐng)頭羊，自2024年3月創(chuàng)立以來，四年間積累了3000萬用戶、30億次用戶簽到，國內(nèi)LBSNS應(yīng)用大多借鑒Foursquare的運(yùn)營模式。Foursquare區(qū)別于傳統(tǒng)SNS的地方在于其主要基于移動客戶端提供服務(wù)，用戶簽到分享其地理位置信息是應(yīng)用的核心。創(chuàng)立的四年間，F(xiàn)oursquare的服務(wù)重心發(fā)生了從游戲到推薦的重要轉(zhuǎn)變：轉(zhuǎn)型前的Foursquare重心在游戲，用戶通過簽到積累積分、獲取勛章、成為市長，這種游戲化的機(jī)制讓Foursquare積累了一批忠實(shí)用戶，但盈利問題難以突破；轉(zhuǎn)型后的Foursquare更重視地理位置搜索功能，將用戶歷史足跡、好友信息與一系列本地推薦、大眾流行地點(diǎn)結(jié)合起來，為用戶找到附近合適的地方作為下一站。O2O的服務(wù)一般是簡單的周邊搜索，LBS+O2O+SNS在搜索和推薦方面利用用戶的個性化信息，從而提高搜索結(jié)果或推薦的精準(zhǔn)度。Foursquare的位置數(shù)據(jù)庫已積累5000萬POI，30億次用戶的簽到，用戶簽到的歷史數(shù)據(jù)、好友簽到的歷史數(shù)據(jù)、過去用戶對推送地點(diǎn)的響應(yīng)等大量數(shù)據(jù)，作為個性化推薦的基礎(chǔ)，通過數(shù)據(jù)分析提高推薦的精準(zhǔn)度。按照Foursquare首席營收官StevenRosenblatt的說法，當(dāng)用戶在Foursquare內(nèi)搜咖啡關(guān)鍵詞后，約有3%-5%幾率會點(diǎn)開推送的相關(guān)優(yōu)惠，在接下來的72小時內(nèi)到訪那家店。用戶通過Foursquare到訪商戶可以為Foursquare創(chuàng)造利潤：一方面可以向后端商戶收取廣告費(fèi)用；另一方面，通過積累的大量用戶數(shù)據(jù)可為后端企業(yè)提供用戶行為分析服務(wù)，也可增加收入。（4）個人應(yīng)用未來前景：個性化、智能化個性化、智能化服務(wù)是未來LBS應(yīng)用的發(fā)展方向。LBS應(yīng)用的最大發(fā)展空間不是創(chuàng)造出新的需求，而是通過技術(shù)的分析深度剖析用戶的需求，并通過商業(yè)要素的重組和技術(shù)手段滿足用戶的需求。LBS未來應(yīng)用的兩個促進(jìn)要素是技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)造性的商業(yè)智慧。地理圍欄、移動支付、大數(shù)據(jù)處理等相關(guān)領(lǐng)域新的技術(shù)發(fā)展拓展了LBS的應(yīng)用場景。地理圍欄是用一個虛擬的柵欄圍出一個虛擬地理邊界，當(dāng)終端設(shè)備進(jìn)入、離開某個特定地理區(qū)域、或在該區(qū)域內(nèi)活動時，可以接收自動通知，定位技術(shù)在室內(nèi)不能完全覆蓋，地理圍欄可在一定程度上解決這個問題；基于地理圍欄可以實(shí)現(xiàn)基于場所的個人事務(wù)管理和智能的廣告推送，并不需要用戶事先進(jìn)行復(fù)雜的設(shè)置。移動支付領(lǐng)域的進(jìn)展則可以完善O2O產(chǎn)業(yè)鏈，將線上線下更好地集合起來。大數(shù)據(jù)處理有利于深度解析用戶潛在的、個性化需求，使應(yīng)用和設(shè)備更貼心、更聰明。LBS未來的應(yīng)用創(chuàng)新不僅局限在技術(shù)領(lǐng)域，創(chuàng)造性的商業(yè)智慧更為重要。正如資深移動互聯(lián)網(wǎng)人李曉東所言，“只要抓好LBS的四要素，即：人、物、位置、信息，將他們合理地重構(gòu)起來，就是一個良好的應(yīng)用。”而這幾個要素內(nèi)涵和組合的可能性，當(dāng)前的LBS應(yīng)用還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有探索完全，發(fā)展空間非常大。2、LBS行業(yè)應(yīng)用及發(fā)展前景（1）北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)：政策支持下快速推進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是我國自行研制的全球衛(wèi)星定位與通信系統(tǒng)，衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的軍用和特殊行業(yè)應(yīng)用涉及國家安全，研制和發(fā)展北斗導(dǎo)航系統(tǒng)的主要目的是替代GPS。目前北斗系統(tǒng)已在亞太區(qū)完成組網(wǎng)并進(jìn)入應(yīng)用接入階段。北斗的產(chǎn)業(yè)鏈包括空間衛(wèi)星、地面系統(tǒng)、終端設(shè)備（包括芯片）和系統(tǒng)集成與運(yùn)營業(yè)務(wù)四大部分。應(yīng)用領(lǐng)域包括軍用、行業(yè)應(yīng)用（車載導(dǎo)航、物流貨運(yùn)管理等）和個人應(yīng)用（定位、導(dǎo)航）。科技部2024年9月發(fā)布的《導(dǎo)航與位置服務(wù)科技發(fā)展“十四五”專項規(guī)劃》提出，十四五末，導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)要形成1000億元以上的規(guī)模。根據(jù)中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會的統(tǒng)計及估算，截止2024年中國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模為750億元，2024-2024十年間復(fù)合增速為56.3%。而北斗系統(tǒng)從2024年正式起步，預(yù)計到2024年占整體衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的20%，規(guī)模達(dá)到1000億元，10年復(fù)合增速52.2%。有國家政策的大力支持，加之智慧城市提供的應(yīng)用背景，北斗系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來有很大的發(fā)展空間。（2）GIS行業(yè)應(yīng)用：為政企客戶提供整合的解決方案地理信息系統(tǒng)（GIS）是在計算機(jī)硬、軟件系統(tǒng)支持下，對地球表層空間中有關(guān)的地理分布數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、儲存、管理、運(yùn)算、分析、顯示和描述的技術(shù)系統(tǒng)。GIS既可以獨(dú)立發(fā)展出針對各行業(yè)的專業(yè)解決方案應(yīng)用，為行業(yè)提供數(shù)據(jù)、信息系統(tǒng)和決策支持，如在國土、自然資源、公共事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域；也可以融合到LBS產(chǎn)業(yè)鏈中，成為LBS行業(yè)及個人應(yīng)用的一環(huán)。LBS產(chǎn)業(yè)鏈上定位系統(tǒng)、硬件、終端、地圖、軟件等環(huán)節(jié)都是相互獨(dú)立的，對于想利用LBS優(yōu)化自身業(yè)務(wù)系統(tǒng)的企業(yè)來說，并沒有精力一一采購和匹配，因此企業(yè)需要整合的行業(yè)解決方案。智慧城市帶來政府采購訂單、以及企業(yè)信息化的需求將使得LBS行業(yè)解決方案快速發(fā)展。2024年，整體地理信息產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值超過1000億元，據(jù)國家測繪地理信息局預(yù)計，未來10年，該產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將保持軟件行業(yè)的最高速度25%以上的年均增長率，到2024年形成萬億元的年產(chǎn)值，是2024年的十倍。（3）行業(yè)應(yīng)用未來前景：智能化同個人應(yīng)用類似，行業(yè)應(yīng)用的未來前景也將走向智能化。其大背景是智慧城市建設(shè)從概念導(dǎo)入期進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)期：當(dāng)前國家智慧城市試點(diǎn)工作已經(jīng)啟動，有數(shù)據(jù)預(yù)計智慧城市投資總規(guī)模有望達(dá)到5000億，帶動2萬億的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，其中主要行業(yè)有智慧交通、安防和智慧醫(yī)療等。智慧城市之“智慧”的實(shí)現(xiàn)，離不開LBS技術(shù)，必將帶動LBS行業(yè)和個人應(yīng)用的發(fā)展。三、新商業(yè)模式下的巨大金礦1、位置服務(wù)發(fā)展的外部驅(qū)動力（1）個人LBS應(yīng)用的主要驅(qū)動因素是移動終端的普及和移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)模式的發(fā)展——智能終端的普及衍生出移動智能服務(wù)的新需求根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)：近些年來全球智能的出貨量維持年均約40%的增長率，而PC的出貨量增長率則呈現(xiàn)放緩的趨勢，2024年P(guān)C出貨量甚至比2024年略有下降；從2024年開始，全球智能的出貨量超過PC出貨量。另據(jù)Gartner預(yù)測，今年P(guān)C和筆記本電腦出貨量將下降7.3%，而平板電腦出貨量可達(dá)將比2024年增長69.8%。個人電腦與智能終端此消彼長的關(guān)系表明，智能終端（智能和平板電腦）正在對個人電腦形成替代。從網(wǎng)絡(luò)方面的數(shù)據(jù)來看，近年來中國網(wǎng)民的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，2024年，網(wǎng)民突破四億，占整體網(wǎng)民比例達(dá)74.46%。這一數(shù)據(jù)也佐證了上面的結(jié)論。智能終端，尤其是智能的普及對個人電腦形成部分替代，由于智能不同于個人電腦的一些特點(diǎn)，會發(fā)展出新的需求和新的產(chǎn)品。智能具有移動性、便攜性的特點(diǎn)，用戶使用智能的場所是變化的，不同場所下用戶的需求又有所不同，因此，智能機(jī)時代，與用戶所在場所具有相關(guān)性的服務(wù)會快速增長。不同于從電腦端移植的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，位置服務(wù)是移動終端所特有的，無法從電腦端直接移植，因此具有非常大的市場空間。——移動互聯(lián)網(wǎng)O2O服務(wù)模式的探索，拉動了LBS產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展在互聯(lián)網(wǎng)時代，線上服務(wù)和線下服務(wù)在空間上無法共存，整合線上線下服務(wù)難度較大。移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使線上服務(wù)和線下服務(wù)在空間上可以共存，O2O領(lǐng)域涌現(xiàn)出創(chuàng)新熱潮，反向拉動了LBS產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。O2O概念曾在2024-2024年間因團(tuán)購而興起，如今O2O已突破團(tuán)購單一模式的限制，拓展出更多應(yīng)用。從最初的餐飲、娛樂拓展到旅游、打車等更多行業(yè)，服務(wù)模式也從團(tuán)購向優(yōu)惠券、預(yù)訂、支付等模式發(fā)展。O2O是LBS最為重要的應(yīng)用領(lǐng)域，O2O服務(wù)模式的創(chuàng)新將反向拉動LBS產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。（2）行業(yè)LBS應(yīng)用的主要驅(qū)動因素是“智慧城市”的推進(jìn)和企業(yè)信息化的需求——智慧城市進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)期，將帶動位置服務(wù)行業(yè)應(yīng)用的發(fā)展自IBM提出“智慧城市”的概念以來，中國80%的一二線城市紛紛開展了智慧城市的規(guī)劃。住建部2024年12月5日正式發(fā)布了“關(guān)于開展國家智慧城市試點(diǎn)工作的通知”，并印發(fā)了《國家智慧城市試點(diǎn)暫行管理辦法》和《國家智慧城市（區(qū)、鎮(zhèn)）試點(diǎn)指標(biāo)體系（試行）》兩個文件；2024年1月29日，住建部公布了90個城市區(qū)、鎮(zhèn)成為首批國家智慧城市試點(diǎn)：表明智慧城市建設(shè)從概念導(dǎo)入期進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)期。位置服務(wù)可以定位車輛、人員、貨物等移動資源的具體位置，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行智慧的管理、調(diào)度和服務(wù)，為智慧城市的建設(shè)提供技術(shù)上的支持，使城市具有更智慧的服務(wù)功能。相關(guān)的應(yīng)用涉及交通、旅游、公共安全等方面，定位是智慧城市的重要組件，位置服務(wù)將隨著智慧城市的推進(jìn)獲得長足發(fā)展?！髽I(yè)信息化的深入使得位置服務(wù)解決方案的需求持續(xù)增長位置服務(wù)在物流行業(yè)有非常重要的應(yīng)用，通過定位技術(shù)確定車輛和人員的位置，便于對貨運(yùn)和配送過程進(jìn)行管理。近年來，電子商務(wù)市場規(guī)模的擴(kuò)大，帶動了物流配送行業(yè)的發(fā)展，電子商務(wù)企業(yè)自建配送體系、第三方物流公司都需要位置服務(wù)及相應(yīng)的信息化體系。此外，連鎖企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈管理，也離不開位置服務(wù)。企業(yè)信息化對位置服務(wù)的需求，并不是簡單地止于定位，建立起與企業(yè)流程相適應(yīng)的信息系統(tǒng)，是位置服務(wù)的題中之義。企業(yè)對位置服務(wù)的需求實(shí)際是對位置服務(wù)解決方案的需求。2、位置服務(wù)發(fā)展的內(nèi)部驅(qū)動力：商業(yè)模式清晰化互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的發(fā)展路徑是先產(chǎn)品后盈利，盈利能力不足的產(chǎn)品不具有生存能力。位置服務(wù)已從引入期步入成長期，產(chǎn)品形式日益多元化，商業(yè)模式創(chuàng)新快速發(fā)展。商業(yè)模式的清晰化為位置服務(wù)的發(fā)展提供了長足的內(nèi)部驅(qū)動力。位置服務(wù)的商業(yè)模式包括：（1）數(shù)據(jù)服務(wù)模式具有測繪資質(zhì)的圖商將包含有基礎(chǔ)地理信息和POI信息的電子地圖、或者客戶要求的專題地圖，賣給下游開展互聯(lián)網(wǎng)地圖業(yè)務(wù)的企業(yè)。一般是按照一定時間周期收取地圖數(shù)據(jù)租用的費(fèi)用；或采取資源互換的形式，圖商為互聯(lián)網(wǎng)地圖服務(wù)商提供基礎(chǔ)地理信息，互聯(lián)網(wǎng)地圖服務(wù)商為圖商豐富POI信息或提供應(yīng)用開發(fā)支持。例如四維圖新與百度之間，既是數(shù)據(jù)服務(wù)模式。（2）API模式互聯(lián)網(wǎng)地圖服務(wù)商為用戶提供API端口，用戶可以調(diào)用地圖數(shù)據(jù)、檢索、導(dǎo)航等應(yīng)用端口為自己開發(fā)的應(yīng)用使用。API模式有免費(fèi)和收費(fèi)兩種，盈利來源于服務(wù)業(yè)、物流、汽車等付費(fèi)的企業(yè)用戶。如果是標(biāo)準(zhǔn)化的需求，一般按時長收取費(fèi)用；如果是需要地圖廠商協(xié)助開發(fā)或者定制開發(fā)的定制化需求，則按項目收取費(fèi)用。開放API體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)地圖服務(wù)商的平臺性質(zhì)。（3）廣告模式（后向收費(fèi)）互聯(lián)網(wǎng)地圖的廣告主為本地服務(wù)類企業(yè)，如賣場、餐館等通過實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)向公眾提供服務(wù)的企業(yè)。廣告主向地圖服務(wù)商付費(fèi)，在地圖上將自己的門店、網(wǎng)點(diǎn)加以標(biāo)注，并附上聯(lián)系方式、促銷信息等，以便查看地圖的用戶可以看到自己的店鋪信息。一般按標(biāo)注的時長收費(fèi)，也有按點(diǎn)擊付費(fèi)、按咨詢量付費(fèi)等。由于廣告銷售的本地化要求較高，地圖服務(wù)網(wǎng)站普遍采用渠道銷售的模式，與地域性的渠道代理分享廣告收入。（4）許可證銷售模式（前向收費(fèi)、付費(fèi)應(yīng)用）消費(fèi)者下載導(dǎo)航應(yīng)用產(chǎn)品后，付費(fèi)購買許可證，一次付費(fèi)后可永久使用該導(dǎo)航服務(wù)。對于中預(yù)裝的情況，則是直接供貨給渠道商。例如高德導(dǎo)航一次付費(fèi)50元，可永久使用，免費(fèi)更新。3、位置服務(wù)的市場空間艾媒咨詢發(fā)布的《2024Q2中國LBS市場季度監(jiān)測報告》顯示，截至2024Q2，中國LBS累計用戶達(dá)到2.17億，相對于上個季度增加19.2%。另有數(shù)據(jù)顯示，2024年移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模為5.6億，智能保有量為3.6億：LBS的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率為38.75%，LBS的智能用戶滲透率為60%。可以預(yù)見，隨著智能的普及，LBS的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率會進(jìn)一步提升。（LBS市場用戶規(guī)模指通過應(yīng)用位置服務(wù)的用戶規(guī)模，包括簽到，地圖等應(yīng)用）個人應(yīng)用用戶規(guī)模的增加、行業(yè)應(yīng)用的發(fā)展將共同促進(jìn)LBS產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。根據(jù)預(yù)測，2024年全球位置服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)千億美元的規(guī)模。其中地圖數(shù)據(jù)服務(wù)、本地搜索、移動廣告和企業(yè)移動應(yīng)用將有大幅增長。四、位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)與投資機(jī)會LBS產(chǎn)業(yè)鏈上各廠商的關(guān)系如下圖所示。LBS業(yè)務(wù)由定位和服務(wù)兩部分組成：定位通過GNSS（全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)），主要通過在終端中添加GNSS芯片來實(shí)現(xiàn)，定位是LBS硬件層的主要功能。服務(wù)則主要通過軟件層來實(shí)現(xiàn)，電子地圖廠商供應(yīng)地圖數(shù)據(jù)，GIS平臺廠商對數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算、分析以達(dá)到特定的服務(wù)目的，GIS廠商具有一定的整合能力，可為政企客戶提供LBS解決方案；而針對個人用戶的服務(wù)則更為復(fù)雜，通常是移動互聯(lián)網(wǎng)平臺從電子地圖廠商和GIS平臺廠商處購買產(chǎn)品，整合到自己的平臺上，再通過開放API提供給應(yīng)用開發(fā)者，個人用戶最終通過應(yīng)用使用LBS產(chǎn)品。網(wǎng)絡(luò)層既承載一部分定位功能，也承載一部分服務(wù)功能：通過運(yùn)營商基站可實(shí)現(xiàn)粗略定位，運(yùn)營商的數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)是軟件載入的前提。1、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)機(jī)會分析（1）GNSS：北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)進(jìn)入應(yīng)用導(dǎo)入期，將帶動北斗硬件產(chǎn)業(yè)雖然當(dāng)前國內(nèi)GNSS市場GPS占據(jù)95%的份額，但北斗系統(tǒng)有國家政策和資金的支持，無疑是軍方集采、政府基礎(chǔ)設(shè)施項目招標(biāo)的首選。隨著北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)進(jìn)入應(yīng)用導(dǎo)入期，相關(guān)硬件廠商（芯片、OEM板、天線）將首先受益。在應(yīng)用導(dǎo)入初期，北斗系統(tǒng)會遵循先軍用、再行業(yè)應(yīng)用、后民用的應(yīng)用發(fā)展順序。軍用和行業(yè)應(yīng)用有政府支持在后，近期會有較快發(fā)展。民用應(yīng)用對價格敏感，鑒于北斗芯片相對GPS芯片價格較高，預(yù)計待其成本降低后，民用應(yīng)用才會出現(xiàn)大幅增長，短期內(nèi)民用應(yīng)用仍為GPS芯片主導(dǎo)。那些在北斗硬件領(lǐng)域積極投資且具備產(chǎn)業(yè)鏈整合能力和解決方案提供能力的企業(yè)具有較大的發(fā)展機(jī)會，如華力創(chuàng)通、國騰電子、北斗星通、中海達(dá)等。行業(yè)應(yīng)用將帶動相關(guān)硬件設(shè)備廠商的發(fā)展。（2）電子地圖廠商：四維、高德壟斷競爭的局面基本形成電子地圖是LBS軟件層的前端，為LBS產(chǎn)業(yè)鏈提供最基礎(chǔ)的地圖數(shù)據(jù)，作為平臺和入口未來在移動互聯(lián)網(wǎng)最具話語權(quán)。電子地圖是高投入產(chǎn)業(yè)，信息的采集和更新需要投入大量的人力、物力和資金；由于面對同樣的城市位置信息提供數(shù)據(jù)，產(chǎn)品間同質(zhì)化程度較高，廠商間的競爭點(diǎn)集中在精準(zhǔn)度和內(nèi)容豐富度：這些特點(diǎn)決定了電子地圖產(chǎn)業(yè)終將面臨行業(yè)整合，最終出現(xiàn)壟斷或壟斷競爭的局面。中國具有甲級測繪資質(zhì)的電子地圖廠商共11家，但當(dāng)前無論在車載導(dǎo)航還是在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，都呈現(xiàn)出四維圖新和高德兩家壟斷競爭的趨勢。來自易觀智庫的數(shù)據(jù)顯示：2024年第4季度，高德軟件和四維圖新分別以47%和48%占據(jù)中國前裝車載導(dǎo)航營收市場份額前兩位。2024年第3季度，四維圖新、高德軟件和凱立德以52.2%、34.1%及4.8%的比例，位居中國移動互聯(lián)網(wǎng)圖資市場份額三甲陣營。在移動互聯(lián)網(wǎng)圖資市場，電子地圖廠商市場份額的變動同與之合作的互聯(lián)網(wǎng)地圖服務(wù)商的市場波動情況有關(guān)。在移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，四維圖新和高德軟件選擇了截然不同的發(fā)展路徑。四維圖新將發(fā)展重心放在智能交通領(lǐng)域，移動互聯(lián)網(wǎng)方面主要是通過與平臺廠商如百度、圖吧合作，為后者提供數(shù)據(jù)的方式。高德把戰(zhàn)略重心放在移動互聯(lián)網(wǎng)，走到產(chǎn)業(yè)鏈后端，直接面對用戶；2024年5月10日阿里巴巴入股高德，背靠阿里的商戶資源，高德補(bǔ)充了其線下能力不足的短板，為高德移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型增加了籌碼。四維圖新和高德軟件選擇不同的發(fā)展路徑，使兩者直接競爭減少，對各方的發(fā)展都有益。電子地圖產(chǎn)業(yè)的最大風(fēng)險是盜版。這一風(fēng)險隨著中國知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的增加會逐漸降低。（3）GIS平臺廠商：行業(yè)應(yīng)用有更大機(jī)會在LBS概念出現(xiàn)之前，GIS已經(jīng)為政企客戶提供了很長時間的行業(yè)解決方案軟件。當(dāng)前中國GIS平臺廠商主要有Esri中國、超圖軟件、中地數(shù)碼等。LBS為GIS平臺廠商帶來的機(jī)遇是兩方面的，一是行業(yè)應(yīng)用走向?qū)I(yè)化，二是個人應(yīng)用走向大眾化。行業(yè)應(yīng)用要求GIS與行業(yè)需求的深度融合，GIS廠商有深厚的技術(shù)積累和行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，隨著智慧城市的推進(jìn)及互聯(lián)網(wǎng)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)技術(shù)的融合，LBS應(yīng)用在更大的行業(yè)范圍內(nèi)展開，GIS廠商將迎來其發(fā)展機(jī)會。個人應(yīng)用方面卻有所不同，個人用戶作為整體，其需求的差異化程度不高，技術(shù)難度較低，加之互聯(lián)網(wǎng)廠商也具有優(yōu)秀的技術(shù)能力，使得GIS平臺廠商在LBS個人應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈的地位不重要。（4）移動互聯(lián)網(wǎng)平臺：地圖成為平臺和入口，最具話語權(quán)在LBS移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈中，地圖可以為O2O、SNS等所有應(yīng)用接入API，無疑是最具平臺和入口性質(zhì)的一個環(huán)節(jié)?；ヂ?lián)網(wǎng)三大巨頭百度、騰訊、阿里，都具備平臺和入口性質(zhì)，在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也是一樣，誰成為了平臺之王，誰就是這一新戰(zhàn)場的巨頭。易觀數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，高德和百度分別以29.8%和21.6%的市場份額占據(jù)前兩位，兩者占據(jù)了地圖一半以上的市場。當(dāng)前地圖平臺尚在應(yīng)用接入與服務(wù)豐富階段，兩家都有很大空間，最后的勝負(fù)尚需幾年時間才能決定。除了百度和阿里，騰訊在移動互聯(lián)網(wǎng)的成功布局，緣于微信這一重量級應(yīng)用，在2024年間，微信注冊用戶數(shù)增長了四倍，達(dá)到四億。微信不是一個簡單的IM軟件，微信公共賬戶的引入，使微信具有了平臺的性質(zhì)。四億級別的平臺，幾乎可以分享任何熱門應(yīng)用的收益，當(dāng)然，也可以分享LBS應(yīng)用的收益。（5）LBS個人應(yīng)用：線下資源整合能力強(qiáng)的企業(yè)最具競爭力基于LBS的O2O及SNS的概念在2024年就已被廣泛討論，今年這兩個領(lǐng)域的應(yīng)用呈現(xiàn)出了更清晰的發(fā)展方向和商業(yè)模式，投資時機(jī)已經(jīng)到來。LBS與O2O和SNS的聯(lián)姻是對SoLoMo（Social+Local+Mobile）概念的最佳闡釋，本地化解決了用戶需求的問題，社交化有利于增加用戶粘性。O2O對企業(yè)的線下資源整合能力要求較高，在紅海競爭的形勢下，那些具有較多資源積累和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)最具競爭優(yōu)勢。另外，SNS的用戶黏性同其內(nèi)容及應(yīng)用接入的豐富程度高度相關(guān)，因此在O2O的基礎(chǔ)上發(fā)展SNS更具價值。（6）LBS行業(yè)和個人應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會和競爭能力2、投資機(jī)會（1）四維圖新：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)商，移動互聯(lián)網(wǎng)時代價值大業(yè)務(wù)的負(fù)面影響還未完全消除今年公司受諾基亞業(yè)務(wù)下滑的影響依然較大，雖然諾基亞lumia全部預(yù)裝公司提供的地圖，且預(yù)裝比例也沒有出現(xiàn)明顯下滑，但總量的減少依舊對公司地圖業(yè)務(wù)影響較大。另一方面，去年一季度公司來自諾基亞的收入還處于一個相對高位，這也是公司一季度業(yè)績下滑較大的原因之一。公司未來在地圖領(lǐng)域還將專注于內(nèi)容提供商的角色，并尋求有實(shí)力的廠商合作，在移動互聯(lián)網(wǎng)市場開辟新的業(yè)務(wù)模式。汽車地圖業(yè)務(wù)今年將穩(wěn)步增長2024年國內(nèi)前汽車地圖前裝需市場求約125萬臺，較2024年增長17%左右，其中奧迪與寶馬貢獻(xiàn)了大部分的新增需求，這兩家車廠12年地圖前裝分別達(dá)20多萬臺，兩家總和占車載地圖前裝市場的40%以上，其中寶馬最多。公司目前已是寶馬的獨(dú)家供應(yīng)商，同時也是德系車廠的重要供應(yīng)商，其中占大眾80%以上車載前裝份額，日系車廠更是公司占絕大多數(shù)份額，這些都將保障公司今年汽車地圖業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。Telematics未來前景廣闊車聯(lián)網(wǎng)不同于傳統(tǒng)的移動互聯(lián)網(wǎng)，有很多定制化的功能，技術(shù)門檻也較高，公司在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具有領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力與市場能力。傳統(tǒng)地圖無法滿足車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用對高精度地圖的需求，尤其是乘用車領(lǐng)域，因?yàn)槠鋵Π踩杂泻芨叩囊?，基于高精度地圖的車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用具有很高的門檻。預(yù)計今年公司車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)收入將有較大幅度增長。行業(yè)應(yīng)用看點(diǎn)頗多行業(yè)應(yīng)用是基于對行業(yè)的理解上，公司也在做一些布局與拓展，目前也有一些嘗試，如：基于一些中小型企業(yè)服務(wù)的商業(yè)應(yīng)用案例等，公司的行業(yè)應(yīng)用會傾向于可復(fù)制性強(qiáng)的應(yīng)用。公司去年的行業(yè)應(yīng)用已有幾千萬的收入，主要是需要一些定制化的政府項目。去年公司控股的中寰衛(wèi)星在地理信息、北斗導(dǎo)航的行業(yè)應(yīng)用方面有較多業(yè)務(wù)，也與公司原有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，有助于公司提高在地圖服務(wù)領(lǐng)域和北斗應(yīng)用領(lǐng)域的市場份額。公司的盈利預(yù)測與投資建議業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已更趨合理，抗風(fēng)險能力也得到加強(qiáng)，并對不同業(yè)務(wù)線做了有針對性的調(diào)整與鞏固，今年看點(diǎn)較多，但依舊有消化諾基亞繼續(xù)下行風(fēng)險的可能。公司對今年上半年的盈利預(yù)測為-50%到-30%，但我們認(rèn)為1季度成為公司業(yè)績低點(diǎn)的可能性依舊較大，預(yù)計13年、14年EPS分別為0.30元、0.40元，維持“買入”評級。（2）數(shù)字政通：數(shù)字城管、智能交通齊發(fā)力公司專業(yè)從事基于GIS應(yīng)用的電子政務(wù)平臺的開發(fā)和推廣工作，為政府部門提供辦公自動化(OA)、業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)(MIS)和地理信息系統(tǒng)(GIS)一體化的電子政務(wù)管理信息系統(tǒng)，并提供政府各個部門間互聯(lián)應(yīng)用的關(guān)聯(lián)型電子政務(wù)管理平臺。智能交通將促公司收入繼續(xù)高增長2024年一季度公司營業(yè)收入同比增長101.47%，延續(xù)了去年年報的高速增長態(tài)勢，其中對收購的漢王智通的并表起到了很大的作用，這塊大約并入1500萬元左右收入。去年四季度以來，公司訂單充足飽滿，對公司今年收入的快速增長提供了有力的保障，漢王智通的并表效應(yīng)可謂是錦上添花，這兩方面都保障了公司今年收入將會繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長。公司一季度業(yè)績的增長主要還是母公司為主，并表效應(yīng)還沒有正式體現(xiàn)，但隨著后續(xù)漢王智通在智能交通領(lǐng)域的發(fā)展，我們認(rèn)為并購對業(yè)績增長的推動將會逐步體現(xiàn)。今年智慧城市機(jī)會很多從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢來看，政府在城市建設(shè)中進(jìn)行大規(guī)?；ㄍ顿Y后，如何進(jìn)行有效，有序的城市管理成為了當(dāng)務(wù)之急，這也是新一屆政府提出城鎮(zhèn)信息化的原因，隨著我國GDP增速中樞的下移，未來政府將越加重視效率的提升，這也為智慧城市的大發(fā)展提供了有力的依據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，“十四五”期間“智慧城市”的投資總規(guī)模將可能達(dá)5000億元，這也為公司提供了廣闊的市場空間。數(shù)字城管，社區(qū)管理相輔相成公司在我國數(shù)字城管系統(tǒng)領(lǐng)域已處于絕對領(lǐng)先的地位，市場占有率已超過50%，并有進(jìn)一步提升的空間。另一方面，在我國城市發(fā)展過程中所遇到的問題也越來越復(fù)雜化，多樣化，原有的管理方式已不能完全滿足城市更精細(xì)化的管理，因此公司順勢推出了社會管理系統(tǒng)，模式是城市管理系統(tǒng)的延伸與細(xì)化，實(shí)現(xiàn)了以基層處理為主的市、區(qū)、街道、社區(qū)、網(wǎng)絡(luò)“四級平臺、五級管理”的工作機(jī)制，從對事物的管理延伸到對人的管理，達(dá)到全面掌握社會情況與矛盾，更有利于政府對社會情況全面的把握，有利于維護(hù)社會穩(wěn)定。在這方面，目前公司已有超過10個成功案例。盈利預(yù)測與估值今年，漢王智通在智能交通領(lǐng)域的表現(xiàn)值得我們期待，公司傳統(tǒng)數(shù)字城管業(yè)務(wù)訂單依舊飽滿，新產(chǎn)品社會管理系統(tǒng)有機(jī)會成為新增長點(diǎn)，加之公司在數(shù)據(jù)采集等產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸，我們認(rèn)為公司有望獲得協(xié)同效應(yīng)，業(yè)績保持高速增長。（3）超圖軟件：智慧城市、二三維GIS推動公司成長多層因素導(dǎo)致去年公司業(yè)績下滑2024年由于市場及公司自身的原因，使得業(yè)績降幅較大，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響導(dǎo)致報告期內(nèi)公司銷售收入與上年同期相比有一定下降。二是公司股權(quán)激勵計劃整體撤銷，對于原本應(yīng)在剩余等待期內(nèi)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用約1000萬元在報告期內(nèi)一次性確認(rèn)；三是公司募集資金余額減少，相應(yīng)減少了約500萬元的利息收入。四是公司固定資產(chǎn)開始折舊帶來一定的影響。二三維GIS平臺突破在即2024年是二三維GIS應(yīng)用的大年，現(xiàn)在很多城市對三維有強(qiáng)烈的需求。12年公司的三維GIS已有實(shí)質(zhì)性突破，包括石油管線的應(yīng)用等。在去年科技部的三維GIS評分中公司排名第一，今年新設(shè)了三維事業(yè)部，今年將有望獲得較大突破。智慧城市以及國情地理監(jiān)測進(jìn)入收獲期今年我國智慧城市建設(shè)如火如荼，同時國務(wù)院辦公廳發(fā)布成立第一次全國地理國情普查領(lǐng)導(dǎo)小組。我國首次地理國情普查正式啟動。這次普查將收集我國自然和人文地理方面的信息，作為制定和實(shí)施國家發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃、優(yōu)化國土空間開發(fā)格局的重要依據(jù)。公司作為我國GIS平臺的領(lǐng)先廠商將在智慧城市建設(shè)和國情地理監(jiān)測等領(lǐng)域極大受益。費(fèi)用將得到合理控制公司今年共有920-930人，較去年減少了180多人，減員主要是在12年的8月份完成，人員工資沒有降，人員工資今年將得到控制。13年公司的薪酬一方面將用薪酬包的模式控制總量，另一方面將盡量一些能外包的業(yè)務(wù)外包，盡量做到單個項目不額外增加費(fèi)用。盈利預(yù)測與投資建議我們認(rèn)為2024年公司的主要關(guān)注點(diǎn)在于二三維GIS平臺、智慧城市、云平臺以及國情地理監(jiān)測可能帶來的機(jī)會，下半年有望迎來業(yè)績轉(zhuǎn)折點(diǎn)，尤其是4季度更值得期待。（4）華力創(chuàng)通：有望借北斗東風(fēng)快速成長北斗已經(jīng)是公司的重點(diǎn)投入領(lǐng)域公司去年以來在北斗領(lǐng)域不斷加大投入，的各方面資源也都在向這方面傾斜，公司不僅研發(fā)了北斗/GPS兼容芯片，還有導(dǎo)航模擬器、導(dǎo)航天線、硅微陀螺儀等北斗應(yīng)用的相關(guān)產(chǎn)品，前段時間公司還中標(biāo)了一系列涉及國家安全的北斗應(yīng)用項目。同時公司的總經(jīng)理也是原北斗事業(yè)部的負(fù)責(zé)人，可以看出公司進(jìn)軍北斗領(lǐng)域的決心和能力。新發(fā)的北斗芯片性能卓越公司發(fā)布的車載北斗/GPS兼容多媒體芯片，是將導(dǎo)航功能與多媒體影音、汽車總線等應(yīng)用結(jié)合的一款具有處理器功能單核芯片，從公布的性能來看，工作主頻達(dá)到1.1GHZ，定位精度達(dá)10米，具有高清視頻和牌照錄像功能，支持android4.0和wince6.0系統(tǒng)，可應(yīng)用于商用車及乘用車的前、后裝智能終端，還可應(yīng)用于行業(yè)級車載多媒體導(dǎo)航監(jiān)控和商用車形式記錄儀。公司此次發(fā)布的北斗芯片據(jù)介紹可大幅降低北斗產(chǎn)品在車載終端的使用成本，一旦市場接受并真正量產(chǎn)，由于芯片的特性，將大幅降低公司的生產(chǎn)成本并會對公司的業(yè)績產(chǎn)生積極影響。去年公司北斗業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)有較大幅度增長，今年將有望繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。北斗將會是公司今年的主要看點(diǎn)到2024年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)將形成價值1500億到2024億元的市場，公司自然會在更大市場空間中做文章，公司憑借在軍用方面的技術(shù)積累和產(chǎn)品優(yōu)勢，結(jié)合對行業(yè)的理解，今后將在北斗民用行業(yè)領(lǐng)域有更大的作為。今年傳統(tǒng)仿真測試業(yè)務(wù)會比去年有所起色，正增長是比較確定的，同時公司也更加重視傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。機(jī)電仿真測試的客戶多是軍方下屬的各研究所，主要用于武器裝備的研制，民用領(lǐng)域不多。雷達(dá)仿真測試的需求要好于機(jī)電仿真測試。盈利預(yù)測與投資建議我們預(yù)計公司今年在北斗行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)懈嗟男庐a(chǎn)品和訂單，2024年是北斗應(yīng)用的啟動元年，這也正給了公司抓住行業(yè)啟動機(jī)會實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身的契機(jī)，鑒于公司在北斗領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢與全面的業(yè)務(wù)布局，我們認(rèn)為公司將會是北斗領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一，加之公司地處北京，有望享受更多政策支持。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報告2024年3月目錄一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場主體 4二、有線電視用戶的價值評估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價值 52、有線電視運(yùn)營商的理論價值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價值重估 101、江蘇模式”中的用戶價值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價值重估 113、電廣傳媒收購省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價值評估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營商的WACC計算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項目，同時對一些行政審批權(quán)限下放到省級單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國發(fā)5號文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專門針對中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場主體，組建國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營商進(jìn)行競爭。隨著國家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長張海濤出任虛職——中國廣播電視協(xié)會會長，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長時間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場運(yùn)營主體、競爭的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺的搭建費(fèi)用。3、目前省級廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場主體隨著我國文化體制改革的推進(jìn)，文化市場領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場運(yùn)營的主體——省級文化運(yùn)營單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場的運(yùn)營主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級運(yùn)營單位成為市場的主體，省級運(yùn)營單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢必會影響地方政府對有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價值評估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務(wù)主要有互動視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶的收入相對穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營商的用戶的理論價值（即上市有線電視運(yùn)營商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無風(fēng)險利率選取中國3年期國債收益率3.06%，按照我們的計算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營商的理論價值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達(dá)578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費(fèi)節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費(fèi)用戶和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達(dá)到109萬戶，高清互動電視用戶達(dá)到24萬戶，付費(fèi)節(jié)目用戶達(dá)到4.6萬戶，寬帶用戶達(dá)到33萬戶。高清互動年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長和高清互動電視收費(fèi)用戶增長，有線電視的用戶的增長有限，目前主要關(guān)注在高清互動電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計算，2023年歌華有線的理論價值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒有提價預(yù)期，高清互動電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場的市值。沒有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長乏力，高清互動電視是公司業(yè)績主要增長點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時尚有模擬用戶142萬戶.同時公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價值。三、整合中的用戶價值重估1、江蘇模式”中的用戶價值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國有股東，占28.8%，公司注冊資本是68億元，省廣電總臺控股，其中省臺出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無錫、常州等10個省轄市廣播電視臺以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價值計算方法，WACC值取10%，整合時江蘇有線的價值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價值的方法進(jìn)行用戶的價值評估。江蘇有線的資產(chǎn)評估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評估，結(jié)果出來后，與各個股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長陳夢娟在第二屆中國廣電行業(yè)發(fā)展趨勢年會暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達(dá)到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個縣（市）級廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶達(dá)到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個別省市相對最徹底?！蔽覀冋J(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評估可能采取類似