2024年錫鋅銻銦鉛等有色金屬行業(yè)研究報(bào)告

2024年錫鋅銻銦鉛等有色金屬行業(yè)研究報(bào)告目錄一、行業(yè)簡(jiǎn)介 5二、錫、鋅、銻、銦礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)量及分布情況 61、全球錫、鋅、銻、銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 6（1）全球錫礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 6（2）全球鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 6（3）全球銻礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 7（4）全球銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 82、中國(guó)錫、鋅、銻、銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 9（1）中國(guó)錫礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 9（2）中國(guó)鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 9（3）中國(guó)銻礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 9（4）中國(guó)銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布 9三、錫、鋅、銻、銦行業(yè)概況 101、錫行業(yè)概況 10（1）全球錫行業(yè)概況 10（2）中國(guó)錫行業(yè)概況 12（3）錫價(jià)格 132、鋅金屬行業(yè)概況 14（1）全球鋅行業(yè)概況 14（2）中國(guó)鋅行業(yè)概況 16（3）鋅價(jià)格 163、銻金屬行業(yè)概況 17（1）銻行業(yè)概況 17（2）銻價(jià)格 184、銦金屬行業(yè)概況 19（1）銦行業(yè)概況 19（2）銦價(jià)格 21四、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙 21五、利潤(rùn)變動(dòng)水平及原因 231、有色金屬價(jià)格波動(dòng)的影響 232、國(guó)家政策的影響 233、原材料漲價(jià)導(dǎo)致成本增加 24六、行業(yè)監(jiān)管情況 241、主要監(jiān)管部門(mén)和監(jiān)管體制 242、有關(guān)有色金屬行業(yè)的主要產(chǎn)業(yè)政策 25（1）《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》 25（2）《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2021年本）》 25（3）《錫行業(yè)準(zhǔn)入條件》、《銻行業(yè)準(zhǔn)入條件》 26（4）《鉛鋅行業(yè)準(zhǔn)入條件》 26（5）《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)工業(yè)和信息化部主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定的通知》 26（6）《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃》 27（7）《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》 273、有關(guān)礦產(chǎn)資源的法律及規(guī)定 27（1）《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法》及其實(shí)施細(xì)則 27（2）《礦產(chǎn)資源開(kāi)采登記管理辦法》 28（3）《礦產(chǎn)資源勘查區(qū)塊登記管理辦法》 29（4）《探礦權(quán)采礦權(quán)使用費(fèi)減免辦法》 29（5）《關(guān)于深化探礦權(quán)采礦權(quán)有償取得制度改革有關(guān)問(wèn)題的通知》 30（6）《礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)征收管理規(guī)定》 30（8）《中華人民共和國(guó)資源稅暫行條例》 31（9）《關(guān)于調(diào)整錫礦石等資源稅適用稅率標(biāo)準(zhǔn)的通知》 314、有關(guān)環(huán)境保護(hù)的法律及規(guī)定 32（1）《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》 32（2）《中華人民共和國(guó)土地管理法》和《土地復(fù)墾規(guī)定》 32（3）《排污費(fèi)征收使用管理?xiàng)l例》和《排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)管理辦法》 33（4）《關(guān)于對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)和申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的上市企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)核查的通知》 33（5）《國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司申請(qǐng)上市或再融資環(huán)境保護(hù)核查工作的通知》 335、有關(guān)安全生產(chǎn)的法律及規(guī)定 34（1）《中華人民共和國(guó)安全生產(chǎn)法》 34（2）《中華人民共和國(guó)礦山安全法》及其實(shí)施條例 34（3）《安全生產(chǎn)許可證條例》和《非煤礦礦山企業(yè)安全生產(chǎn)許可證實(shí)施辦法》 346、有關(guān)錫、銦、銻進(jìn)出口的規(guī)定 35（1）《關(guān)于將鎢錫銻離子型稀土列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采特定礦種的通知》 35（2）《關(guān)于加強(qiáng)鎢錫銻行業(yè)管理的意見(jiàn)》 35（3）商務(wù)部、海關(guān)總署公告2016年第54號(hào)（關(guān)于銦及銦制品、鉬及鉬制品出口管理相關(guān)問(wèn)題） 36一、行業(yè)簡(jiǎn)介錫是一種銀白色金屬，質(zhì)軟，有良好延展性，廣泛地應(yīng)用于電子、電器、化工、機(jī)械、汽車(chē)、航天等行業(yè)，并且其用途在不斷擴(kuò)大。作為天然稀有金屬，特別是其作為國(guó)際公認(rèn)的“綠色金屬”，目前尚未找到錫的完全替代品。隨著世界各國(guó)環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)和相關(guān)政策的實(shí)施，很多國(guó)家開(kāi)始在電子產(chǎn)品中實(shí)行無(wú)鉛化，用錫進(jìn)行代替；同時(shí)，隨著電子、化工、機(jī)械、汽車(chē)等行業(yè)的快速發(fā)展，錫的消費(fèi)需求穩(wěn)步增加，錫及其制品的市場(chǎng)前景非常廣闊。鋅是一種淺灰色金屬，具有良好的壓延性、耐磨性、抗腐性和導(dǎo)熱、導(dǎo)電等性能，易于加工，在常溫下的空氣中，表面生成一層薄而致密的堿式碳酸鋅膜，可阻止進(jìn)一步氧化，起到保護(hù)膜作用，廣泛應(yīng)用于冶金、機(jī)械制造、建材、機(jī)電、通訊、化工、汽車(chē)及航空等領(lǐng)域。銻是一種銀白色金屬，在常溫下是一種耐酸物質(zhì)，性脆，無(wú)延展性，是電和熱的不良導(dǎo)體，阻燃材料是銻的主要應(yīng)用領(lǐng)域，銻在合金中的作用是增加硬度，常被稱(chēng)為金屬或合金的硬化劑，另外，銻在蓄電池合金、塑料穩(wěn)定劑、催化劑以及高級(jí)玻璃沉清劑和高科技領(lǐng)域也有廣泛的應(yīng)用。銦是一種銀白色金屬，可作為低熔合金、軸承合金、半導(dǎo)體、電光源等的原料，是一種非常重要的戰(zhàn)略金屬，主要應(yīng)用在電子工業(yè)、航空航天、合金制造以及一些高科技領(lǐng)域。隨著電子、航空航天等行業(yè)的發(fā)展，特別是平板顯示行業(yè)的高速增長(zhǎng)以及銅銦鎵硒新型太陽(yáng)能電池的開(kāi)發(fā)利用，銦具有非常光明的前景，在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有越來(lái)越重要的地位，并已成為世界各國(guó)激烈爭(zhēng)奪的新型戰(zhàn)略資源。二、錫、鋅、銻、銦礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)量及分布情況1、全球錫、鋅、銻、銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布（1）全球錫礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布錫屬于稀缺資源，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的MineralsCommoditySummaries2021（世界礦產(chǎn)資源綜述2021），全球探明儲(chǔ)量約520萬(wàn)噸，主要分布在中國(guó)、印度尼西亞、秘魯、巴西、玻利維亞、馬來(lái)西亞等地。中國(guó)的錫資源儲(chǔ)量位居全球第一，探明儲(chǔ)量約150萬(wàn)噸，占全球探明儲(chǔ)量的28.85%。全球錫儲(chǔ)量具體情況如下：（2）全球鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布鋅在地殼中的含量較為豐富，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的MineralsCommoditySummaries2021（世界礦產(chǎn)資源綜述2021），全球探明儲(chǔ)量為25,000萬(wàn)噸，鋅探明儲(chǔ)量大于2,000萬(wàn)噸的國(guó)家有中國(guó)、澳大利亞、秘魯?shù)?，這三個(gè)國(guó)家合計(jì)占世界鋅探明資源儲(chǔ)量的47.20%。全球鋅儲(chǔ)量具體情況如下：（3）全球銻礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布銻屬于稀缺資源，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的MineralsCommoditySummaries2021（世界礦產(chǎn)資源綜述2021），全球探明儲(chǔ)量約180萬(wàn)噸，主要分布在中國(guó)、俄羅斯、玻利維亞等地。在全球探明的銻礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量中，中國(guó)占比為52.78%，居全球首位。全球銻儲(chǔ)量具體情況如下：（4）全球銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布銦在地殼中的分布量比較小，又很分散，全球尚未發(fā)現(xiàn)銦的單獨(dú)礦床，主要以微量存在于錫石和閃鋅礦中，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的MineralsCommoditySummaries2017（世界礦產(chǎn)資源綜述2017），目前世界銦探明儲(chǔ)量為11,000噸，儲(chǔ)量基礎(chǔ)為16,000噸。銦資源比較豐富的國(guó)家為中國(guó)、秘魯、美國(guó)、加拿大和俄羅斯等，上述國(guó)家銦儲(chǔ)量占全球銦儲(chǔ)量的80.6%。全球銦儲(chǔ)量具體情況如下：2、中國(guó)錫、鋅、銻、銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布（1）中國(guó)錫礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布我國(guó)錫儲(chǔ)量主要集中在云南、廣西、廣東、湖南、內(nèi)蒙古、江西6個(gè)省區(qū)，而云南主要集中在個(gè)舊，廣西主要集中在大廠，個(gè)舊和大廠兩個(gè)地區(qū)的錫儲(chǔ)量占據(jù)全國(guó)總儲(chǔ)量的40%左右。（2）中國(guó)鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布我國(guó)鋅礦分布比較廣泛，已有27個(gè)省區(qū)發(fā)現(xiàn)并勘查了鋅資源，但從富集程度和保有儲(chǔ)量來(lái)看，主要集中在云南、內(nèi)蒙古、甘肅、廣東、湖南和廣西，這6個(gè)省區(qū)的鋅合計(jì)儲(chǔ)量占全國(guó)鋅合計(jì)儲(chǔ)量的64%。（3）中國(guó)銻礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布我國(guó)現(xiàn)已探明有儲(chǔ)量的礦區(qū)分布于18個(gè)省區(qū)，但主要集中在中南地區(qū)，占全國(guó)銻礦儲(chǔ)量的68.7%，其次是西南地區(qū)占21.3%，西北地區(qū)占8.3%，而中南地區(qū)主要集中在湖南錫礦山，西南地區(qū)主要集中在廣西大廠。（4）中國(guó)銦礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量及分布我國(guó)銦礦分布在15個(gè)省區(qū)，主要集中在云南、廣西、內(nèi)蒙古、青海、廣東。三、錫、鋅、銻、銦行業(yè)概況1、錫行業(yè)概況（1）全球錫行業(yè)概況世界錫精礦的主要生產(chǎn)國(guó)為中國(guó)、印尼、秘魯，這三個(gè)國(guó)家2021年錫精礦產(chǎn)量大約占全球總產(chǎn)量的80.91%。近年來(lái)全球范圍內(nèi)鮮有發(fā)現(xiàn)大型錫礦資源，隨著高品位錫資源的不斷減少，以及中國(guó)、印尼、秘魯?shù)腻a礦資源儲(chǔ)量不斷下降，全球錫精礦產(chǎn)量呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)。2016-2021年全球錫精礦產(chǎn)量具體如下所示：全球精錫供應(yīng)主要分為四個(gè)部分：一是全球每年的錫產(chǎn)量；二是美國(guó)國(guó)防后勤局（DLA）持有的錫庫(kù)存；三是LME持有的錫庫(kù)存；四是消費(fèi)者和生產(chǎn)商持有的錫庫(kù)存。DLA持有的錫庫(kù)存是作為美國(guó)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備物資，根據(jù)市場(chǎng)行情每年會(huì)拋售一部分，據(jù)安泰科和ITRI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017、2019、2020年和2021年DLA拋售錫錠數(shù)量分別為0.39萬(wàn)噸、0萬(wàn)噸、0萬(wàn)噸和0萬(wàn)噸，呈明顯下降趨勢(shì)，因此其對(duì)市場(chǎng)總供給量的影響越來(lái)越小，2019年西方生產(chǎn)商、消費(fèi)商以及LME倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存大約在3.5-4.8萬(wàn)噸之間，處于較低的水平。2016年之前，因錫價(jià)格快速上漲，刺激各產(chǎn)錫國(guó)的錫生產(chǎn)企業(yè)不斷擴(kuò)大產(chǎn)量，導(dǎo)致全球錫產(chǎn)量持續(xù)較快增長(zhǎng)，2016年至2021年，全球錫產(chǎn)量保持穩(wěn)定并略有下降。錫的需求主要在電子、電器、化工、機(jī)械、汽車(chē)、航天等多個(gè)行業(yè)，世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展將帶動(dòng)錫的消費(fèi)量持續(xù)上升，同時(shí)，錫也因其無(wú)毒性而成為眾多領(lǐng)域傳統(tǒng)材料的“綠色替代品”。從中長(zhǎng)期看，隨著全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)和錫消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，世界錫消費(fèi)量有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。（2）中國(guó)錫行業(yè)概況近年來(lái)中國(guó)成為錫產(chǎn)量最大的國(guó)家，從地區(qū)分布來(lái)看，云南、湖南和廣西為我國(guó)錫精礦產(chǎn)量最大的三個(gè)省份。根據(jù)安泰科估計(jì)數(shù)據(jù)，近幾年我國(guó)錫精礦產(chǎn)量呈持續(xù)的下降趨勢(shì)。2016-2021年11月中國(guó)錫精礦生產(chǎn)的分布情況如下所示：與世界其他主要精錫生產(chǎn)國(guó)相比，近幾年我國(guó)精錫生產(chǎn)狀況比較良好。2016年中國(guó)錫產(chǎn)量13.81萬(wàn)噸，比2015年增長(zhǎng)了11.97%；2016年錫產(chǎn)量達(dá)到15.13萬(wàn)噸，比2016年增長(zhǎng)了9.56%。2017年以來(lái)，受雪災(zāi)、金融危機(jī)等因素的影響，中國(guó)錫產(chǎn)量出現(xiàn)了一定幅度的下降。另外，由于國(guó)家加強(qiáng)資源保護(hù)和環(huán)境治理，對(duì)產(chǎn)量也有一定影響。我國(guó)是錫消費(fèi)大國(guó)，消費(fèi)量占全球總消費(fèi)量的45%以上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶動(dòng)了錫的消費(fèi)量增長(zhǎng)迅速，電子、鍍錫板、錫化工和浮法玻璃等行業(yè)增長(zhǎng)迅速，帶動(dòng)了錫需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。（3）錫價(jià)格隨著世界經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，錫消費(fèi)大幅增加，而全球錫產(chǎn)量持續(xù)減少，近兩年錫金屬的市場(chǎng)價(jià)格大幅攀升并保持高位震蕩。國(guó)內(nèi)錫金屬的價(jià)格走勢(shì)基本與國(guó)際同步，其間差異主要反映了國(guó)內(nèi)多項(xiàng)特定因素的影響，如區(qū)域性升貼水、匯率、關(guān)稅、增值稅、港口和倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用等。2、鋅金屬行業(yè)概況（1）全球鋅行業(yè)概況近年來(lái)全球鋅精礦的生產(chǎn)量保持緩慢提高的態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)速度較為緩慢，2016-2021年全球鋅精礦和精鋅產(chǎn)量如下所示：鋅的需求與人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值水平有很強(qiáng)的相關(guān)性。近年來(lái)，發(fā)展中國(guó)家（尤其是亞洲）對(duì)鋅的需求增長(zhǎng)很快，而中國(guó)也成為了全球最大的鋅消費(fèi)國(guó)。相比而言，全球其他地區(qū)的鋅需求在同期增長(zhǎng)較緩慢。（2）中國(guó)鋅行業(yè)概況我國(guó)鋅產(chǎn)量居世界首位并具有相當(dāng)大的份額，我國(guó)鋅金屬生產(chǎn)企業(yè)的總體情況是企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多、分布廣。近年來(lái)，我國(guó)鋅生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模和生產(chǎn)能力不斷提高，2020年，我國(guó)精鋅產(chǎn)量為521萬(wàn)噸，較2017年和2019年分別增長(zhǎng)了32.17%和24.46%，2021年我國(guó)精鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)為517噸，與2020年基本持平。作為重要的有色金屬原材料，鋅廣泛應(yīng)用于冶金、機(jī)械制造、建材、機(jī)電、通迅、化工、汽車(chē)及航空等領(lǐng)域，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)鋅消費(fèi)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，2021年我國(guó)精鋅表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到520萬(wàn)噸，比2016年的320萬(wàn)噸增長(zhǎng)62.5%，遠(yuǎn)高于全球鋅消費(fèi)量的增長(zhǎng)水平。（3）鋅價(jià)格鋅金屬的市場(chǎng)價(jià)格從2016年開(kāi)始一路下行，近兩年在一定區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，但總體上看一直保持小幅上升的趨勢(shì)。造成鋅價(jià)波動(dòng)的因素有很多，包括各經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、貨幣政策、宏觀環(huán)境等等，其中美元指數(shù)的變化，關(guān)系到投資人是選擇投資金屬避險(xiǎn)還是投資美元避險(xiǎn)，對(duì)價(jià)格的影響有著最直接的作用。國(guó)內(nèi)鋅金屬的價(jià)格走勢(shì)基本與國(guó)際同步，其間差異主要反映了國(guó)內(nèi)多項(xiàng)特定因素的影響，如區(qū)域性升貼水、匯率、關(guān)稅、增值稅、港口和倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用等。3、銻金屬行業(yè)概況（1）銻行業(yè)概況目前，中國(guó)、玻利維亞、南非和俄羅斯等國(guó)是世界主要的原生銻生產(chǎn)國(guó)，美國(guó)、日本、韓國(guó)和比利時(shí)則是高純氧化銻等后續(xù)深加工產(chǎn)品的重要生產(chǎn)國(guó)。我國(guó)是世界上最大的銻生產(chǎn)國(guó)，但由于我國(guó)銻礦資源開(kāi)采消耗過(guò)快，儲(chǔ)量逐年減少，銻精礦供應(yīng)短缺的狀態(tài)給銻生產(chǎn)帶來(lái)一定的影響。銻消費(fèi)主要領(lǐng)域是阻燃、蓄電池合金、催化劑以及玻璃澄清劑等方面，其中阻燃應(yīng)用占50%以上，隨著全社會(huì)防火安全意識(shí)的不斷提高，銻在阻燃應(yīng)用方面的消費(fèi)量仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，銻行業(yè)供求狀況將趨于緊張。（2）銻價(jià)格近兩年國(guó)際銻金屬價(jià)格出現(xiàn)暴漲，2020年3月MB平均報(bào)價(jià)達(dá)到6,583.065美元/噸，突破了歷史最高價(jià)格，此后一路暴漲并不斷創(chuàng)下新高。2021年以來(lái)，MB銻金屬報(bào)價(jià)保持高位盤(pán)整的趨勢(shì)。國(guó)際銻價(jià)以英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)最為權(quán)威，我國(guó)市場(chǎng)的銻金屬價(jià)格按中國(guó)主要金屬交易中心所報(bào)的銻金屬結(jié)算價(jià)的綜合平均數(shù)計(jì)算，價(jià)格與MB銻金屬價(jià)格比較接近。4、銦金屬行業(yè)概況（1）銦行業(yè)概況銦的生產(chǎn)分為原生銦和再生銦，原生銦的生產(chǎn)主要來(lái)自中國(guó)、韓國(guó)、加拿大和日本；再生銦主要在日本、韓國(guó)等地，中國(guó)是世界上最大的原生銦生產(chǎn)國(guó)，日本是世界上最大的再生銦生產(chǎn)國(guó)。2017年之前，全球精銦產(chǎn)量呈逐年增加之勢(shì)，2017年以后，由于世界各國(guó)加強(qiáng)對(duì)資源的保護(hù)，銦的供應(yīng)量正在減少。全球銦的需求增長(zhǎng)很快，2023年以來(lái)，每年以5-10%的速度遞增。未來(lái)銦需求將主要來(lái)自于幾個(gè)方面：①I(mǎi)TO產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)。ITO靶材生產(chǎn)占全球銦用量的80%以上，對(duì)銦的市場(chǎng)狀態(tài)有著重要的影響。目前由于平板示器需求的高速增長(zhǎng)，特別是中國(guó)對(duì)平板顯示器需求的高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)于ITO的需求量將迅速增加；②在新領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，如電腦芯片、銅銦鎵硒薄膜太陽(yáng)能電池；③各國(guó)加強(qiáng)對(duì)銦的儲(chǔ)備。我國(guó)銦產(chǎn)業(yè)形成的時(shí)間不長(zhǎng)，由于具有資源的比較優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能擴(kuò)張很快，但整個(gè)行業(yè)也存在著發(fā)展不平衡、結(jié)構(gòu)不完整等多方面的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在二個(gè)方面：①銦錠產(chǎn)量大，但使用量小。目前我國(guó)原生銦和再生銦年產(chǎn)能超過(guò)500噸，而工業(yè)用量不超過(guò)50噸，大量的銦錠通過(guò)出口實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。②以生產(chǎn)粗銦和精銦為主，深加工產(chǎn)品的工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化一直沒(méi)有突破性進(jìn)展。高純銦、ITO靶材、含銦半導(dǎo)體材料等高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品一直沒(méi)能形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)量很少，大量需要從國(guó)外進(jìn)口。2016年之前，我國(guó)銦產(chǎn)量逐年遞增，2016年達(dá)到522.7噸的高峰。2016年以后，銦產(chǎn)量逐年下降，2021年我國(guó)銦產(chǎn)量為380噸，比2016年減少142.7噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)有多個(gè)液晶面板新建或待建項(xiàng)目，其中包括了第八代面板項(xiàng)目，這意味著國(guó)內(nèi)液晶鍍膜用ITO靶材的需求存在很大增長(zhǎng)潛力。如果這些項(xiàng)目如期達(dá)產(chǎn)，加之其它非電視鍍膜行業(yè)的消費(fèi)，到2022年，國(guó)內(nèi)僅鍍膜行業(yè)對(duì)銦的需求將有望突破500噸。隨著我國(guó)信息化高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，軍事裝備水平的不斷進(jìn)步，對(duì)銦材料的需求必然日趨增加，中國(guó)很快也將會(huì)成為銦的使用大國(guó)。（2）銦價(jià)格國(guó)際銦價(jià)在2016年2月達(dá)到1000美元/公斤高點(diǎn)后開(kāi)始一路下行，2019年7月達(dá)到最低點(diǎn)，2019年下半年出現(xiàn)了一波快速上漲行情，2020年一直小幅震蕩，進(jìn)入2021年以來(lái)，國(guó)際銦價(jià)一直處于高位震蕩的趨勢(shì)。國(guó)際銦價(jià)以英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)最為權(quán)威，我國(guó)市場(chǎng)的銦金屬價(jià)格按中國(guó)主要金屬交易中心所報(bào)的銦金屬結(jié)算價(jià)的綜合平均數(shù)計(jì)算，價(jià)格與MB銦金屬價(jià)格比較接近。四、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙我國(guó)礦產(chǎn)資源屬于國(guó)家所有，根據(jù)《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法》、《關(guān)于深化探礦權(quán)采礦權(quán)有償取得制度改革有關(guān)問(wèn)題的通知》、《礦產(chǎn)資源勘查區(qū)塊登記管理辦法》、《礦產(chǎn)資源開(kāi)采登記管理辦法》，企業(yè)進(jìn)入有色金屬行業(yè)，必須依法申請(qǐng)并取得國(guó)土資源部門(mén)頒發(fā)的探礦權(quán)和采礦權(quán)，且需要符合有關(guān)安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)的相關(guān)規(guī)定。國(guó)務(wù)院于1991年1月15日頒布了《關(guān)于將鎢錫銻離子型稀土列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采特定礦種的通知》，決定將鎢、錫、銻、離子型稀土礦產(chǎn)列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采的特定礦種，從開(kāi)采、選冶、加工到市場(chǎng)銷(xiāo)售、出口等各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)行有計(jì)劃的統(tǒng)一管理。國(guó)務(wù)院辦公廳于2015年7月13日轉(zhuǎn)發(fā)的發(fā)改委、國(guó)土資源部、商務(wù)部等七部委《關(guān)于加強(qiáng)鎢錫銻行業(yè)管理意見(jiàn)》，要求國(guó)土資源部和商務(wù)部要依據(jù)規(guī)劃，分別會(huì)同有關(guān)部門(mén)制定鎢、錫、銻三種礦產(chǎn)年度開(kāi)采總量和出口產(chǎn)品配額總量計(jì)劃，下達(dá)到各有關(guān)礦山和企業(yè)執(zhí)行，嚴(yán)禁超計(jì)劃開(kāi)采和計(jì)劃外出口。對(duì)達(dá)不到準(zhǔn)入條件的單位和個(gè)人，嚴(yán)禁其從事鎢、錫、銻的勘查、開(kāi)采、冶煉、加工、銷(xiāo)售和出口等活動(dòng)；繼續(xù)實(shí)行鎢、銻出口供貨企業(yè)資格認(rèn)證制度，制定和完善出口經(jīng)營(yíng)企業(yè)的資質(zhì)條件，嚴(yán)禁出口經(jīng)營(yíng)企業(yè)采購(gòu)無(wú)出口供貨資格企業(yè)的產(chǎn)品，嚴(yán)禁出口供貨企業(yè)收購(gòu)無(wú)采礦許可證開(kāi)采企業(yè)的礦產(chǎn)品；要繼續(xù)實(shí)行出口配額管理，進(jìn)一步優(yōu)化出口產(chǎn)品配額分配結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制初級(jí)產(chǎn)品的配額比例，提高高附加值產(chǎn)品的出口配額比例；要按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段加強(qiáng)對(duì)鎢、錫、銻及其制品的出口調(diào)控。商務(wù)部、海關(guān)總署于2016年6月11日發(fā)布2016年第54號(hào)公告，根據(jù)《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》、《中華人民共和國(guó)貨物進(jìn)出口管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定，對(duì)銦及銦制品、鉬及鉬制品出口實(shí)行出口配額許可證管理。此外，有色金屬行業(yè)具有投資周期長(zhǎng)、投資規(guī)模大的特點(diǎn)，礦山資源、資本實(shí)力、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)品牌及聲譽(yù)等均是進(jìn)入有色金屬行業(yè)的主要障礙，新的市場(chǎng)進(jìn)入者很難成為市場(chǎng)的主要參與者。現(xiàn)有的有色金屬行業(yè)中具有礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備和綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，尤其是集地質(zhì)勘探、開(kāi)采、選礦、冶煉為一體的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，將成為本行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體。五、利潤(rùn)變動(dòng)水平及原因1、有色金屬價(jià)格波動(dòng)的影響由于成本變化的相對(duì)剛性，行業(yè)利潤(rùn)主要由相關(guān)有色金屬的市場(chǎng)價(jià)格決定。有色金屬產(chǎn)品的市場(chǎng)供需形勢(shì)是有色金屬市場(chǎng)價(jià)格最重要的影響因素，其次，全球宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期狀況，資本市場(chǎng)流動(dòng)性、通貨膨脹預(yù)期、美元走勢(shì)情況、各國(guó)有色金屬的戰(zhàn)略收儲(chǔ)等因素都會(huì)對(duì)有色金屬市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸明朗，相關(guān)有色金屬下游行業(yè)逐步回暖，在各國(guó)政府加強(qiáng)礦產(chǎn)資源保護(hù)、環(huán)境保護(hù)和稀有稀貴品種戰(zhàn)略收儲(chǔ)的背景下，有色金屬產(chǎn)品價(jià)格可能維持高位運(yùn)行。2、國(guó)家政策的影響2015年12月9日，我國(guó)多部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于控制部分高耗能高污染資源性產(chǎn)品出口有關(guān)措施的通知》（發(fā)改經(jīng)貿(mào)[2015]2595號(hào)），對(duì)高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品限制出口總量、取消或降低部分產(chǎn)品出口退稅、加征出口關(guān)稅、停止加工貿(mào)易等政策限制，這些都將影響出口企業(yè)的利潤(rùn)。2015年7月13日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)鎢錫銻行業(yè)管理意見(jiàn)》要求繼續(xù)實(shí)行出口配額管理，進(jìn)一步優(yōu)化出口產(chǎn)品配額分配結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制初級(jí)產(chǎn)品的配額比例，提高高附加值產(chǎn)品的出口配額比例；要按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段加強(qiáng)對(duì)鎢、錫、銻及其制品的出口調(diào)控。2016年6月11日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布2016年第54號(hào)公告，對(duì)銦及銦制品、鉬及鉬制品出口實(shí)行出口配額許可證管理。這些政策勢(shì)必會(huì)影響相關(guān)金屬產(chǎn)品國(guó)際國(guó)內(nèi)供給狀況，從而使其國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)格出現(xiàn)分化。3、原材料漲價(jià)導(dǎo)致成本增加有色金屬行業(yè)生產(chǎn)需要大量的水和各種能源。采礦過(guò)程中需要消耗汽油、柴油等燃料，選礦工序需要使用大量的水，冶煉過(guò)程需要消耗大量的電能等。近年來(lái)，全球范圍內(nèi)各種能源產(chǎn)品價(jià)格都呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，有色金屬行業(yè)的生產(chǎn)成本也呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)，這樣的趨勢(shì)導(dǎo)致本行業(yè)利潤(rùn)水平受到一定的不利影響。六、行業(yè)監(jiān)管情況1、主要監(jiān)管部門(mén)和監(jiān)管體制國(guó)土資源部為國(guó)務(wù)院地質(zhì)礦產(chǎn)主管部門(mén)，主管全國(guó)礦產(chǎn)資源勘查、開(kāi)采的監(jiān)督管理工作，各省、自治區(qū)和直轄市人民政府地質(zhì)礦產(chǎn)主管部門(mén)主管本行政區(qū)域內(nèi)礦產(chǎn)資源勘查、開(kāi)采的監(jiān)督管理工作；工業(yè)和信息化部主管有色金屬行業(yè)準(zhǔn)入、項(xiàng)目審批等；商務(wù)部主管產(chǎn)品應(yīng)用、國(guó)際貿(mào)易；財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)主管財(cái)稅政策特別是出口退稅和關(guān)稅的調(diào)整；國(guó)家環(huán)保部主管環(huán)境保護(hù)和治理；安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局對(duì)企業(yè)的安全生產(chǎn)實(shí)施綜合監(jiān)督管理。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)及各地方協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)及市場(chǎng)研究、對(duì)會(huì)員企業(yè)的公共服務(wù)、行業(yè)自律管理、協(xié)助各會(huì)員企業(yè)之間的信息交流以及代表會(huì)員企業(yè)向政府部門(mén)提出產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議與意見(jiàn)等。2、有關(guān)有色金屬行業(yè)的主要產(chǎn)業(yè)政策（1）《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》國(guó)務(wù)院于2024年7月16日發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，規(guī)定國(guó)內(nèi)總投資5億元及以上的礦山開(kāi)發(fā)項(xiàng)目由發(fā)改委核準(zhǔn)，其他礦山開(kāi)發(fā)項(xiàng)目由省級(jí)政府的投資主管部門(mén)核準(zhǔn)，其他項(xiàng)目由企業(yè)按照屬地原則向地方政府投資主管部門(mén)備案。（2）《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2021年本）》國(guó)家發(fā)改委于2021年3月27日發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2021年本）》，明確了關(guān)于有色金屬行業(yè)鼓勵(lì)類(lèi)、限制類(lèi)和淘汰類(lèi)的相關(guān)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)。（3）《錫行業(yè)準(zhǔn)入條件》、《銻行業(yè)準(zhǔn)入條件》國(guó)家發(fā)改委于2016年12月22日發(fā)布了《錫行業(yè)準(zhǔn)入條件》、《銻行業(yè)準(zhǔn)入條件》，從生產(chǎn)企業(yè)的設(shè)立和布局、生產(chǎn)規(guī)模和工藝裝備、資源回收利用及能耗、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)品質(zhì)量、安全生產(chǎn)等方面明確了錫、銻行業(yè)具體準(zhǔn)入條件，規(guī)范了錫、銻行業(yè)的投資行為，制止了盲目投資。（4）《鉛鋅行業(yè)準(zhǔn)入條件》國(guó)家發(fā)改委于2016年3月6日發(fā)布了《鉛鋅行業(yè)準(zhǔn)入條件》，從企業(yè)布局及規(guī)模和外部條件要求、工藝和裝備、能源消耗、資源綜合利用、環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)等方面明確了鉛鋅行業(yè)具體準(zhǔn)入條件，要求各有關(guān)部門(mén)在對(duì)鉛鋅礦山、冶煉、再生利用建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資核準(zhǔn)、備案管理、土地供應(yīng)、工商注冊(cè)登記、環(huán)境影響評(píng)價(jià)、信貸融資等工作中以行業(yè)準(zhǔn)入條件為依據(jù)。（5）《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)工業(yè)和信息化部主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定的通知》國(guó)務(wù)院辦公廳于2017年7月11日發(fā)布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)工業(yè)和信息化部主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定的通知》，國(guó)務(wù)院設(shè)立工業(yè)和信息化部，將國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)的工業(yè)行業(yè)管理和信息化有關(guān)職責(zé)劃給工業(yè)和信息化部，工業(yè)和信息化部承擔(dān)有色金屬行業(yè)的行業(yè)管理工作。（6）《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃》國(guó)土資源部于2019年1月7日發(fā)布了《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃》，根據(jù)《全國(guó)礦產(chǎn)資源規(guī)劃》，我國(guó)礦產(chǎn)資源合理利用與保護(hù)水平將明顯提高，重要優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)開(kāi)采總量將得到有效調(diào)控，礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)利用布局將不斷優(yōu)化。對(duì)鎢、錫、銻、稀土等國(guó)家規(guī)定實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采的特定礦種，提出了限制開(kāi)采的調(diào)控措施，保證資源優(yōu)勢(shì)和效益。通過(guò)優(yōu)化勘查開(kāi)發(fā)布局結(jié)構(gòu)，促進(jìn)礦業(yè)有序發(fā)展。（7）《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》國(guó)務(wù)院于2019年5月11日公布了《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，有色金屬行業(yè)要以控制總量、淘汰落后產(chǎn)能、加強(qiáng)技術(shù)改造、推進(jìn)企業(yè)重組為重點(diǎn)，推動(dòng)有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)，并具體提出了以下指導(dǎo)性規(guī)劃意見(jiàn)：第一，提高產(chǎn)業(yè)集中度，企業(yè)重組取得進(jìn)展；第二，資源保障能力進(jìn)一步提高；第三，增強(qiáng)創(chuàng)新能力，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)節(jié)能減排。3、有關(guān)礦產(chǎn)資源的法律及規(guī)定（1）《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法》及其實(shí)施細(xì)則根據(jù)全國(guó)人大常委會(huì)1986年3月19日頒布，并于1996年8月29日修訂的《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法》及國(guó)務(wù)院1994年3月26日頒布的《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法實(shí)施細(xì)則》，中國(guó)的礦產(chǎn)資源屬于國(guó)家所有，國(guó)家對(duì)礦產(chǎn)資源的勘查、開(kāi)采實(shí)行許可證制度。從事礦產(chǎn)資源勘查和開(kāi)采的各方，需要有與采礦規(guī)模相適應(yīng)的資金、設(shè)備和技術(shù)人員，并向有關(guān)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)登記，以取得探礦權(quán)或采礦權(quán)，國(guó)家實(shí)行探礦權(quán)、采礦權(quán)有償取得的制度。設(shè)立礦山企業(yè)，必須符合國(guó)家規(guī)定的資質(zhì)條件，并依照法律和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，由審批機(jī)關(guān)對(duì)其礦區(qū)范圍、礦山設(shè)計(jì)或者開(kāi)采方案、生產(chǎn)技術(shù)條件、安全措施和環(huán)境保護(hù)措施等進(jìn)行審查，審查合格的，方予批準(zhǔn)。（2）《礦產(chǎn)資源開(kāi)采登記管理辦法》根據(jù)國(guó)務(wù)院于1998年2月12日頒布及實(shí)施的《礦產(chǎn)資源開(kāi)采登記管理辦法》，國(guó)家實(shí)行采礦權(quán)有償取得的制度。采礦權(quán)使用費(fèi)按照礦區(qū)范圍的面積逐年繳納，標(biāo)準(zhǔn)為每平方公里每年1,000元。申請(qǐng)國(guó)家出資勘查并已經(jīng)探明礦產(chǎn)地的采礦權(quán)的，采礦權(quán)申請(qǐng)人除繳納采礦權(quán)使用費(fèi)外，還應(yīng)當(dāng)繳納經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的國(guó)家出資勘查形成的采礦權(quán)價(jià)款；采礦權(quán)價(jià)款按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，可以一次繳納，也可以分期繳納。采礦許可證有效期，按照礦山建設(shè)規(guī)模確定：大型以上的，采礦許可證有效期最長(zhǎng)為30年；中型的，采礦許可證有效期最長(zhǎng)為20年；小型的，采礦許可證有效期最長(zhǎng)為10年。采礦許可證有效期滿，需要繼續(xù)采礦的，采礦權(quán)人應(yīng)當(dāng)在采礦許可證有效期屆滿的30日前，到登記管理機(jī)關(guān)辦理延續(xù)登記手續(xù)。采礦權(quán)人逾期不辦理延續(xù)登記手續(xù)的，采礦許可證自行廢止。（3）《礦產(chǎn)資源勘查區(qū)塊登記管理辦法》根據(jù)國(guó)務(wù)院于1998年2月12日頒布及實(shí)施的《礦產(chǎn)資源勘查區(qū)塊登記管理辦法》，國(guó)家對(duì)礦產(chǎn)資源勘查實(shí)行統(tǒng)一的區(qū)塊登記管理制度，實(shí)行探礦權(quán)有償取得的制度，探礦權(quán)使用費(fèi)以勘查年度計(jì)算，逐年繳納，第一個(gè)勘查年度至第三個(gè)勘查年度，每平方公里每年繳納100元；從第四個(gè)勘查年度起，每平方公里每年增加100元，但是最高不得超過(guò)每平方公里每年500元。申請(qǐng)國(guó)家出資勘查并已經(jīng)探明礦產(chǎn)地的區(qū)塊的探礦權(quán)的，探礦權(quán)申請(qǐng)人除繳納探礦權(quán)使用費(fèi)外，還應(yīng)當(dāng)繳納經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的國(guó)家出資勘查形成的探礦權(quán)價(jià)款；探礦權(quán)價(jià)款按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，可以一次繳納，也可以分期繳納。勘查許可證有效期最長(zhǎng)為三年，需要延長(zhǎng)勘查工作時(shí)間的，探礦權(quán)人應(yīng)當(dāng)在勘查許可證有效期屆滿的30日前，到登記管理機(jī)關(guān)辦理延續(xù)登記手續(xù)，每次延續(xù)時(shí)間不得超過(guò)2年。探礦權(quán)人逾期不辦理延續(xù)登記手續(xù)的，勘查許可證自行廢止。（4）《探礦權(quán)采礦權(quán)使用費(fèi)減免辦法》根據(jù)國(guó)土資源部于2000年6月6日頒布及實(shí)施的《探礦權(quán)采礦權(quán)使用費(fèi)減免辦法》，符合減免條件的公司可向國(guó)土資源部申請(qǐng)減免探礦權(quán)和采礦權(quán)使用費(fèi)。減免幅度為：①探礦權(quán)使用費(fèi)：第一個(gè)勘查年度可以免繳，第二至第三個(gè)勘查年度可以減繳50%；第四至第七個(gè)勘查年度可以減繳25%。②采礦權(quán)使用費(fèi)：礦山基建期和礦山投產(chǎn)第一年可以免繳，礦山投產(chǎn)第二至第三年可以減繳50%；第四至第七年可以減繳25%；礦山閉坑當(dāng)年可以免繳。（5）《關(guān)于深化探礦權(quán)采礦權(quán)有償取得制度改革有關(guān)問(wèn)題的通知》根據(jù)財(cái)政部和國(guó)土資源部于2016年12月25日發(fā)布的《關(guān)于深化探礦權(quán)采礦權(quán)有償取得制度改革有關(guān)問(wèn)題的通知》，探礦權(quán)、采礦權(quán)全面實(shí)行有償取得制度；國(guó)家出讓新設(shè)探礦權(quán)、采礦權(quán)，除按規(guī)定允許以申請(qǐng)?jiān)谙确绞交蛞詤f(xié)議方式出讓的以外，一律以招標(biāo)、拍賣(mài)、掛牌等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方式出讓?zhuān)惶降V權(quán)、采礦權(quán)人應(yīng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定及時(shí)足額向國(guó)家繳納探礦權(quán)、采礦權(quán)價(jià)款；對(duì)以資金方式一次性繳納探礦權(quán)、采礦權(quán)價(jià)款確有困難的，經(jīng)探礦權(quán)、采礦權(quán)審批登記管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，可在探礦權(quán)、采礦權(quán)有效期內(nèi)分期繳納；在本通知發(fā)布之前探礦權(quán)、采礦權(quán)人無(wú)償占有屬于中央財(cái)政出資或中央財(cái)政和地方財(cái)政共同出資探明礦產(chǎn)地的探礦權(quán)和無(wú)償取得的采礦權(quán)，對(duì)以資金方式繳納探礦權(quán)、采礦權(quán)價(jià)款確有困難且符合有關(guān)條件的，按照探礦權(quán)、采礦權(quán)人自愿的原則，在報(bào)經(jīng)財(cái)政部會(huì)同國(guó)土資源部批準(zhǔn)后，可以將應(yīng)繳納的探礦權(quán)、采礦權(quán)價(jià)款部分或全部以折股方式向國(guó)家繳納。（6）《礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)征收管理規(guī)定》根據(jù)國(guó)務(wù)院于1994年2月27日頒布并于1997年7月3日修改的《礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)征收管理規(guī)定》，礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)按照礦產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的一定比例計(jì)征。采礦權(quán)人應(yīng)當(dāng)于每年的7月31日或之前繳納上半年的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)；于下一年度1月31日之前繳納上一年度下半年的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)。企業(yè)繳納的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)列入管理費(fèi)用。礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)的計(jì)算方式為：征收礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)金額=礦產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×補(bǔ)償費(fèi)費(fèi)率×開(kāi)采回采率系數(shù)。采礦權(quán)人在特定情形下，經(jīng)省級(jí)地質(zhì)礦產(chǎn)主管部門(mén)會(huì)同同級(jí)財(cái)政部門(mén)批準(zhǔn)，可以減繳或免繳礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)。減繳的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)超過(guò)應(yīng)當(dāng)繳納的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)50%，須經(jīng)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)。批準(zhǔn)減繳礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)的，應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)土資源部和財(cái)政部備案。（8）《中華人民共和國(guó)資源稅暫行條例》國(guó)務(wù)院于1993年12月25日頒布了《中華人民共和國(guó)資源稅暫行條例》，其中規(guī)定在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)采礦產(chǎn)品的單位和個(gè)人應(yīng)繳納資源稅。納稅人適用的稅額，由財(cái)政部商國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)，根據(jù)納稅人所開(kāi)采或者生產(chǎn)應(yīng)稅產(chǎn)品的資源狀況，在規(guī)定的稅額幅度內(nèi)確定。有關(guān)稅額幅度為每噸0.4元至30元。（9）《關(guān)于調(diào)整錫礦石等資源稅適用稅率標(biāo)準(zhǔn)的通知》財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局于2022年2月1日下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整錫礦石等資源稅適用稅率標(biāo)準(zhǔn)的通知》（財(cái)稅[2022]2號(hào)），其中對(duì)錫礦石等資源稅進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整后錫礦石資源稅適用稅率標(biāo)準(zhǔn)為：一等礦山每噸20元；二等礦山每噸18元；三等礦山每噸16噸；四等礦山每噸14元；五等礦山每噸12元。4、有關(guān)環(huán)境保護(hù)的法律及規(guī)定（1）《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》根據(jù)現(xiàn)行的《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》，國(guó)務(wù)院環(huán)境保護(hù)行政主管部門(mén)制定了國(guó)家環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)家污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，縣級(jí)以上地方人民政府環(huán)境保護(hù)行政主管部門(mén)，對(duì)本轄區(qū)的環(huán)境保護(hù)工作實(shí)施統(tǒng)一管理。產(chǎn)生環(huán)境污染和其他公害的單位，必須把環(huán)境保護(hù)工作納入計(jì)劃，建立環(huán)境保護(hù)責(zé)任制度；采取有效措施，防治在生產(chǎn)建設(shè)或者其他活動(dòng)中產(chǎn)生的廢氣、廢水、廢渣、粉塵、惡臭氣體、放射性物質(zhì)以及噪聲振動(dòng)、電磁波輻射等對(duì)環(huán)境的污染和危害。任何企業(yè)對(duì)環(huán)境有影響的新建、擴(kuò)建或技術(shù)改造項(xiàng)目，不管投資主體、資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和投資規(guī)模，應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)，并向有審批權(quán)的環(huán)境保護(hù)主管部門(mén)報(bào)批環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件。（2）《中華人民共和國(guó)土地管理法》和《土地復(fù)墾規(guī)定》根據(jù)1986年6月25日制定并于1988年12月29日、1998年8月29日及2024年8月28日修訂的《中華人民共和國(guó)土地管理法》，以及國(guó)務(wù)院于1988年頒布，并于1989年1月1日起施行的《土地復(fù)墾規(guī)定》，任何企業(yè)和個(gè)人對(duì)于在生產(chǎn)建設(shè)過(guò)程中，因挖損、塌陷、壓占等造成破壞的土地，需要采取整治措施，使其恢復(fù)到可供利用狀態(tài)。復(fù)墾后的土地必須達(dá)到法律固定的復(fù)墾標(biāo)準(zhǔn)，且須經(jīng)有關(guān)土地管理當(dāng)局和有關(guān)行業(yè)管理部門(mén)驗(yàn)收及批準(zhǔn)后才能使用。（3）《排污費(fèi)征收使用管理?xiàng)l例》和《排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)管理辦法》根據(jù)國(guó)務(wù)院頒布的《排污費(fèi)征收使用管理?xiàng)l例》以及國(guó)家發(fā)改委與環(huán)?？偩值认嚓P(guān)政府部門(mén)聯(lián)合制定的《排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)管理辦法》（于2023年7月1日生效），直接向環(huán)境排放污染物的單位，應(yīng)按照排放污染物的種類(lèi)、數(shù)量計(jì)征污水排污費(fèi)、廢氣排污費(fèi)、固體廢物排污費(fèi)或噪聲超標(biāo)排污費(fèi)。環(huán)境保護(hù)行政主管部門(mén)負(fù)責(zé)污染物排放核定，并根據(jù)排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)和排污者排放的污染物種類(lèi)、數(shù)量，確定排污者應(yīng)當(dāng)繳納的排污費(fèi)數(shù)額。（4）《關(guān)于對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)和申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的上市企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)核查的通知》原國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局于2023年發(fā)布了《關(guān)于對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)和申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的上市企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)核查的通知》，要求重污染行業(yè)公司申請(qǐng)上市或再融資，必須進(jìn)行環(huán)保核查，并對(duì)核查對(duì)象、核查內(nèi)容及要求、核查程序等進(jìn)行了明確規(guī)定。（5）《國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司申請(qǐng)上市或再融資環(huán)境保護(hù)核查工作的通知》原國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局于2016年8月13日發(fā)布了《國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司申請(qǐng)上市或再融資環(huán)境保護(hù)核查工作的通知》，從事火力發(fā)電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)的公司和跨省從事其他重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司的環(huán)保核查工作，由環(huán)境保護(hù)局統(tǒng)一組織開(kāi)展，并向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具核查意見(jiàn)。5、有關(guān)安全生產(chǎn)的法律及規(guī)定（1）《中華人民共和國(guó)安全生產(chǎn)法》根據(jù)全國(guó)人大常委會(huì)于2002年6月29日頒布的《中華人民共和國(guó)安全生產(chǎn)法》，國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理的部門(mén)對(duì)全國(guó)安全生產(chǎn)工作實(shí)施綜合監(jiān)督管理；縣級(jí)以上地方各級(jí)人民政府負(fù)責(zé)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理的部門(mén)對(duì)本行政區(qū)域內(nèi)安全生產(chǎn)工作實(shí)施綜合監(jiān)督管理。（2）《中華人民共和國(guó)礦山安全法》及其實(shí)施條例根據(jù)全國(guó)人大常委會(huì)于1992年11月7日頒布的《中華人民共和國(guó)礦山安全法》及勞動(dòng)部于1996年10月30日頒布的《中華人民共和國(guó)礦山安全法實(shí)施條例》，國(guó)家勞動(dòng)行政主管部門(mén)和地方各級(jí)勞動(dòng)行政主管部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)礦場(chǎng)安全工作進(jìn)行監(jiān)督管理。礦山開(kāi)采必須具備保障安全生產(chǎn)的條件，建立、健全安全管理制度，采取有效措施改善職工勞動(dòng)條件，加強(qiáng)礦場(chǎng)安全管理工作，保證安全生產(chǎn)。（3）《安全生產(chǎn)許可證條例》和《非煤礦礦山企業(yè)安全生產(chǎn)許可證實(shí)施辦法》根據(jù)國(guó)家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局于2024年5月17日頒布的《非煤礦礦山企業(yè)安全生產(chǎn)許可證實(shí)施辦法》和2024年1月13日國(guó)務(wù)院頒布的《安全生產(chǎn)許可證條例》，非煤礦礦山企業(yè)必須依照規(guī)定取得安全生產(chǎn)許可證，未取得安全生產(chǎn)許可證的，不得從事生產(chǎn)活動(dòng)。6、有關(guān)錫、銦、銻進(jìn)出口的規(guī)定（1）《關(guān)于將鎢錫銻離子型稀土列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采特定礦種的通知》根據(jù)國(guó)務(wù)院于1991年1月15日頒布的《關(guān)于將鎢錫銻離子型稀土列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采特定礦種的通知》，決定將鎢、錫、銻、離子型稀土礦產(chǎn)列為國(guó)家實(shí)行保護(hù)性開(kāi)采的特定礦種，從開(kāi)采、選冶、加工到市場(chǎng)銷(xiāo)售、出口等各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)行有計(jì)劃的統(tǒng)一管理。（2）《關(guān)于加強(qiáng)鎢錫銻行業(yè)管理的意見(jiàn)》根據(jù)國(guó)務(wù)院辦公廳于2015年7月13日轉(zhuǎn)發(fā)的發(fā)展改革委、國(guó)土資源部、商務(wù)部等七部委《關(guān)于加強(qiáng)鎢錫銻行業(yè)管理意見(jiàn)》，鎢、錫、銻是我國(guó)重要的優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)資源，其儲(chǔ)量、產(chǎn)量和出口量均居世界前列，在國(guó)際市場(chǎng)有著舉足輕重的地位。發(fā)展改革委要會(huì)同國(guó)土資源部、商務(wù)部等有關(guān)部門(mén)，依照“控制總量、調(diào)整結(jié)構(gòu)、節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境、合理布局”的原則，根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀調(diào)控的需要，制訂我國(guó)鎢、錫、銻工業(yè)發(fā)展規(guī)劃，合理引導(dǎo)投資，制止低水平重復(fù)建設(shè)；同時(shí)，國(guó)土資源部和商務(wù)部要依據(jù)規(guī)劃，分別會(huì)同有關(guān)部門(mén)制定鎢、錫、銻三種礦產(chǎn)年度開(kāi)采總量和出口產(chǎn)品配額總量計(jì)劃，下達(dá)到各有關(guān)礦山和企業(yè)執(zhí)行，嚴(yán)禁超計(jì)劃開(kāi)采和計(jì)劃外出口。進(jìn)一步完善鎢、錫、銻行業(yè)準(zhǔn)入制度，嚴(yán)格準(zhǔn)入管理，對(duì)達(dá)不到準(zhǔn)入條件的單位和個(gè)人，嚴(yán)禁其從事鎢、錫、銻的勘查、開(kāi)采、冶煉、加工、銷(xiāo)售和出口等活動(dòng)；繼續(xù)實(shí)行鎢、銻出口供貨企業(yè)資格認(rèn)證制度，制定和完善出口經(jīng)營(yíng)企業(yè)的資質(zhì)條件，嚴(yán)禁出口經(jīng)營(yíng)企業(yè)采購(gòu)無(wú)出口供貨資格企業(yè)的產(chǎn)品，嚴(yán)禁出口供貨企業(yè)收購(gòu)無(wú)采礦許可證開(kāi)采企業(yè)的礦產(chǎn)品；要繼續(xù)實(shí)行出口配額管理，進(jìn)一步優(yōu)化出口產(chǎn)品配額分配結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制初級(jí)產(chǎn)品的配額比例，提高高附加值產(chǎn)品的出口配額比例；要按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段加強(qiáng)對(duì)鎢、錫、銻及其制品的出口調(diào)控。（3）商務(wù)部、海關(guān)總署公告2016年第54號(hào)（關(guān)于銦及銦制品、鉬及鉬制品出口管理相關(guān)問(wèn)題）商務(wù)部、海關(guān)總署于2016年6月11日發(fā)布2016年第54號(hào)公告，根據(jù)《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》、《中華人民共和國(guó)貨物進(jìn)出口管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就銦及銦制品、鉬及鉬制品出口管理相關(guān)問(wèn)題公告如下：“①自2016年6月18日起，對(duì)銦及銦制品、鉬及鉬制品出口實(shí)行出口配額許可證管理，相關(guān)海關(guān)商品編碼見(jiàn)附件。銦、鉬配額總量文件另行下達(dá)。②符合銦、鉬出口許可證申領(lǐng)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)到省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)發(fā)證機(jī)構(gòu)申領(lǐng)出口配額許可證。海關(guān)憑出口許可證辦理通關(guān)手續(xù)。③各省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)發(fā)證機(jī)構(gòu)憑商務(wù)部下達(dá)的配額總量文件簽發(fā)銦、鉬出口配額許可證。④《2016年出口許可證管理貨物目錄》（商務(wù)部、海關(guān)總署[2016]年第100號(hào)公告）中所涉及銦及銦制品、鉬及鉬制品相關(guān)品種及管理內(nèi)容以此公告為準(zhǔn)?！?/p>

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體 4二、有線電視用戶(hù)的價(jià)值評(píng)估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶(hù)價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶(hù)價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶(hù)價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶(hù)價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶(hù)資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評(píng)估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營(yíng)商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)一些行政審批權(quán)限下放到省級(jí)單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門(mén)。未來(lái)工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對(duì)廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測(cè)和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級(jí)廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國(guó)務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國(guó)發(fā)5號(hào)文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專(zhuān)門(mén)針對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場(chǎng)主體，組建國(guó)家級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國(guó)家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國(guó)的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。隨著國(guó)家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長(zhǎng)張海濤出任虛職——中國(guó)廣播電視協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會(huì)縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體、競(jìng)爭(zhēng)的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過(guò)對(duì)總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國(guó)家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺(tái)、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺(tái)的搭建費(fèi)用。3、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體隨著我國(guó)文化體制改革的推進(jìn)，文化市場(chǎng)領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的主體——省級(jí)文化運(yùn)營(yíng)單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體。在IPTV的發(fā)展中也是類(lèi)似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級(jí)廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位成為市場(chǎng)的主體，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢(shì)必會(huì)影響地方政府對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶(hù)的價(jià)值評(píng)估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶(hù)價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶(hù)主要分為數(shù)字用戶(hù)和模擬用戶(hù)，開(kāi)展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶(hù)的收入相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營(yíng)商的用戶(hù)的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國(guó)3年期國(guó)債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶(hù)到達(dá)578.64萬(wàn)戶(hù)，數(shù)字用戶(hù)421.58萬(wàn)戶(hù)，副終端為56.15萬(wàn)戶(hù)，每月每戶(hù)10元；付費(fèi)節(jié)目用戶(hù)154.02萬(wàn)戶(hù)，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶(hù)計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷(xiāo)力度，付費(fèi)用戶(hù)和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶(hù)達(dá)到109萬(wàn)戶(hù)，高清互動(dòng)電視用戶(hù)達(dá)到24萬(wàn)戶(hù)，付費(fèi)節(jié)目用戶(hù)達(dá)到4.6萬(wàn)戶(hù)，寬帶用戶(hù)達(dá)到33萬(wàn)戶(hù)。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶(hù)計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶(hù)、寬帶用戶(hù)年付800元/戶(hù)計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶(hù)和數(shù)字用戶(hù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶(hù)，其市值主要來(lái)來(lái)自于有線電視用戶(hù)數(shù)的增長(zhǎng)和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶(hù)增長(zhǎng)，有線電視的用戶(hù)的增長(zhǎng)有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒(méi)有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場(chǎng)的市值。沒(méi)有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長(zhǎng)乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來(lái)源于公司的龐大的有線電視用戶(hù)數(shù)，2023年有線用戶(hù)數(shù)595萬(wàn)戶(hù)，同時(shí)尚有模擬用戶(hù)142萬(wàn)戶(hù).同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶(hù)價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶(hù)價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國(guó)有股東，占28.8%，公司注冊(cè)資本是68億元，省廣電總臺(tái)控股，其中省臺(tái)出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無(wú)錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺(tái)以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國(guó)安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶(hù)為510萬(wàn)戶(hù)，數(shù)字用戶(hù)為180萬(wàn)戶(hù)，其中數(shù)字用戶(hù)每月24元/戶(hù)，模擬用戶(hù)4元/戶(hù)。按照我們的用戶(hù)價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊(cè)資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶(hù)理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶(hù)的價(jià)值評(píng)估。江蘇有線的資產(chǎn)評(píng)估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評(píng)估，結(jié)果出來(lái)后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長(zhǎng)陳夢(mèng)娟在第二屆中國(guó)廣電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)年會(huì)暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶(hù)625萬(wàn)戶(hù)，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶(hù)達(dá)到450萬(wàn)戶(hù)。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶(hù)達(dá)到1497.7萬(wàn)戶(hù)，約占全省有線電視用戶(hù)總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶(hù)686.62萬(wàn)戶(hù)，互動(dòng)電視用戶(hù)數(shù)35.02萬(wàn)戶(hù)。到2023年底，江蘇省有線電視用戶(hù)數(shù)將接近1600萬(wàn)戶(hù)。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶(hù)價(jià)值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過(guò)對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財(cái)政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個(gè)別省市相對(duì)最徹底。”我們認(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會(huì)選擇各