凱迪拉克汽車財務風險分析

摘要：汽車的產(chǎn)生已經(jīng)有百年歷史。如今汽車不再是高端奢侈品，成為了人類最簡單的交通工具。然而當人們都沉浸在汽車帶來巨大便利的同時.很少在意汽車制造企業(yè)背后的危機。工業(yè)大爆炸推進了汽車行業(yè)的發(fā)展，汽車制造業(yè)以前所未有的速度發(fā)展著，部分汽車制造企業(yè)走高端奢侈品路線，手工打造，藝術范十足；有的企業(yè)走商務路線，向社會精英專賣，注重服務，開創(chuàng)汽車天地；或有企業(yè)走簡單便民路線，價格低廉，占領平民市場。但汽車行業(yè)作為高融資、高投入、高風險的企業(yè)，汽車制造業(yè)無論走何種路線，都面臨著一系列的風險。在此我以研究汽車制造行業(yè)眾多風險中的財務風險且以中低端國產(chǎn)凱迪拉克汽車為例，首先研究了財務風險的相關理論；其次在財務風險相關理論的基礎上，根據(jù)凱迪拉克公司財務風險的實際情況，對凱迪拉克公司的財務風險現(xiàn)狀進行分析；再次根據(jù)目前凱迪拉克公司財務風險存在的現(xiàn)狀，理論聯(lián)系實際，提出了凱迪拉克公司財務風險在管理過程中存在的問題；最后針對目前凱迪拉克公司財務風險存在的問題，提出了相應的改進措施。關鍵詞：財務風險；防范；凱迪拉克Abstract:theemergenceoftheautomobilehasahistoryofonehundredyears.Nowadays,carsarenolongerhigh-endluxuries,butthesimplestmeansoftransportationforhumanbeings.However,whilepeoplepraisethegreatconveniencebroughtbycarstohumanbeings,theyseldompayattentiontothecrisisbehindtheautomobilemanufacturingenterprises.Thebigindustrialexplosionhaspromotedthedevelopmentoftheautomobileindustry.Theautomobilemanufacturingindustryhasbeenevolvinginvariousformsatanunprecedentedspeed.Someenterprisestakethebusinessline,tothesocialeliteforexclusive,payattentiontoservice,createacarworld;Orthereareenterprisestotakeasimpleandconvenientroute,lowprices,theoccupationofthecivilianmarket.However,asanenterprisewithhighfinancing,highinvestmentandhighrisk,theautomobileindustry,nomatterwhichrouteittakes,isfacedwithaseriesofrisks.Thispaperstudiesthefinancialriskamongthenumerousrisksintheautomobilemanufacturingindustryandtakesthemedium,lowandshortdomesticCadillacautomobileasanexample.Inthefirstchapter,itintroducesthecurrenterabackgroundandpointsoutthesignificanceofthisstudy.Thesecondpartisaboutthetheoryoffinancialrisk.ThethirdpartfocusesonspecificexamplesofCadillaccarintroductionandspecificanalysisofsomeCadillaccarsinvolvedinfinancialrisk.Inthelastpart,theauthorputsforwardtheconcretemeasuresanddrawsthefinalconclusion.Keywords:Financialrisk;Prevention;Cadillac目錄TOC\o"1-2"\h\u緒論 11財務風險的相關研究理論 31.1財務風險的概念 31.2財務風險的特征 31.3財務風險的具體內(nèi)容 42凱迪拉克汽車財務風險現(xiàn)狀分析 52.1公司簡介 52.2外部環(huán)境現(xiàn)狀 62.3內(nèi)部環(huán)境現(xiàn)狀 73凱迪拉克汽車存在的財務風險問題 113.1籌資風險 113.2投資風險 113.3營運資金風險 123.4收益分配風險 124凱迪拉克汽車財務風險的控制與防范 134.1籌資風險的防范措施 134.2投資風險的防范措施 144.3營運風險的防范措施 144.4收益分配風險的防范措施 15結(jié)論 17參考文獻 18致謝 19緒論中國加入WTO已有十幾年的時間，伴隨著加入世貿(mào)組織帶來的貿(mào)易市場自由的同時又產(chǎn)生了形形色色的企業(yè)沖擊，隨著國家經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展的態(tài)勢，企業(yè)也在遭受著強大資本市場的打擊，企業(yè)生存所需的市場環(huán)境發(fā)生著急劇的變化，技術革新，信息快速傳播導致市場壁壘被逐步打破，迫使企業(yè)走上國際化道路，但是缺乏核心競爭力的企業(yè)不能強化和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部的管理，挫折不斷。部分企業(yè)效率低下，深陷在高風險低效益的泥潭。雖然市場的不確定性和管理者的自身素質(zhì)會給企業(yè)帶來財務風險，但并不意味著隨之而來的都是災難。伴隨著市場經(jīng)濟在全世界范圍的蔓延，企業(yè)逐步適應了當下的經(jīng)濟發(fā)展模式。市場經(jīng)濟在全球大范圍傳播，活躍在各種商圈，但隨后也加劇了財務風險問題的產(chǎn)生，所以研究財務風險一方面對適應當下的發(fā)展形勢有其現(xiàn)實的意義，另一方面為之后的財務風險研究和防范做足了理論準備。財務風險解決則需要從發(fā)展過程入手，形成的原因，發(fā)展的特點等等研究解決。所以對財務風險的認識首先應該有合理的理論知識支撐，同時有專業(yè)的財務習慣去思考解決，這對風險的防范和解決尤其重要。財務風險研究的現(xiàn)實意義是盡早的發(fā)現(xiàn)財務風險，進而找到對策，無需盲從，避免手忙腳亂。財務風險的發(fā)生總需要經(jīng)歷一個過程，從開始的一些財務指標例如短期償債能力，周轉(zhuǎn)率等等，可以事先發(fā)現(xiàn)一些問題。這就需要及早的建立一整套的評價體系，當公司的財務出現(xiàn)問題可以從最關鍵的幾個財務比率里分析原因，采取規(guī)范的措施解決。當財務發(fā)展惡化，很難挽回損失的時候，應避免投資人，債權人的利益受損，采取適度的保護政策，用具體的數(shù)據(jù)表格，為審計單位確定審計范圍，提高相應的評估能力。最后財務風險評價體系的建立應是一個過程，在企業(yè)正常發(fā)展的時候應該及早確定這種意識，為以后順利發(fā)展，做強做大提供基礎。1財務風險的相關研究理論1.1財務風險的概念財務風險有雙重含義，有學者認為企業(yè)從籌資到盈利的整個過程都是財務風險的滋生區(qū)域，有學者認為財務風險指企業(yè)初期籌措資金階段產(chǎn)生的風險。這是風險的廣義和狹義之分。財務風險是無法逃避的實際問題，它不能被消除，只能來降低。企業(yè)在市場環(huán)境中面臨著復雜的內(nèi)外部環(huán)境，比如突然到來的經(jīng)濟危機讓許多企業(yè)難以維持，突如其來的戰(zhàn)爭矛盾，導致進出口企業(yè)連連受損，或者霧霾圍城的窘迫局面讓一個產(chǎn)業(yè)帶，甚至一座城市不知所措，難以轉(zhuǎn)型的尷尬局面。一系列外部原因發(fā)生的同時，導致了一些內(nèi)部原因的滋生，決策失誤方向偏差、負債增多，資產(chǎn)難以償還，或者是導致一些低質(zhì)量的存貨占據(jù)資金難以外銷，企業(yè)受損等等。在市場經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)財務風險隨時可發(fā)生，一失足成千古恨，多少百年老企沒有注重風險管理，終究淹沒在歲月的風塵里，值得深思，所以企業(yè)在做大做強的道路上不能低估風險，力求穩(wěn)中求進低風險下的高效益。1.2財務風險的特征財務風險的特征首先表現(xiàn)在其客觀性，究其原因有時代背景的迫使，國家政策的影響，市場經(jīng)濟環(huán)境的變化等一系列的宏觀大環(huán)境的變換，又有競爭對手企業(yè)的策略變化或者自身內(nèi)部決策的失誤，或是財務危機的偶然性爆發(fā)等等，促成了財務風險的客觀出現(xiàn)。財務風險的共存性意味著財務風險和收益是雙生兄弟，財務風險在變大收益也跟著變大，通常情況下企業(yè)保持常規(guī)穩(wěn)步經(jīng)營和不間斷的收益可以減少財務風險發(fā)生。財務風險的全面性是指財務風險伴隨在企業(yè)經(jīng)營活動的左右，每個步驟的經(jīng)營都在暗含著財務風險的發(fā)生，值得注意的是企業(yè)發(fā)展中還會有其它風險的產(chǎn)生，錯誤的判斷和對低估風險都會使財務風險隱秘在企業(yè)中滋生，潛藏著危機。財務風險在財務系統(tǒng)中不確定因素很多，財務活動每走一步就會面臨難以預料的風險，所以說風險是不確定的，有經(jīng)營上的風險，例如期末的盈利跟預期的偏差過大，除經(jīng)營方面的困境，企業(yè)更多的是面臨市場、經(jīng)濟環(huán)境下的其他諸多的不確定因素影響。此文章研究的是財務風險的相關內(nèi)容，并以凱迪拉克汽車為實例，研究財務風險的特征將為全面的探求凱迪拉克汽車的財務風險做出指引。1.3財務風險的具體內(nèi)容財務風險研究首先要了解財務風險的具體內(nèi)容，最常用的分析方法就是按照財務活動的階段進行研究。本章將列舉經(jīng)常出現(xiàn)的財務風險，以期對后文的研究具有理論支撐。1.3.1籌資風險籌資是企業(yè)走向盈利的第一個臺階，簡單的說就是找錢階段，籌資形式差異很大，常用的包括發(fā)行股票、銀行借款、金融信貸這種社會籌資方式和企業(yè)上年度結(jié)余留存的自有盈余這種內(nèi)錢籌資方式。籌資風險主要指籌資不當產(chǎn)生無力償還資金的風險。社會籌借風險包含銀行借款過多，企業(yè)的資金使用效率低下，致使大量的資金閑置從而導致償還利息的負擔；或者金融信貸抵押出去公司固定資產(chǎn)，后期公司效益不好無力償還導致固定資產(chǎn)的廉價拍賣；或發(fā)行股票帶來的資金在后期投資中帶來的收益小，分紅比例大企業(yè)利潤小。企業(yè)內(nèi)錢使用產(chǎn)生風險主要是股東員工的利益分紅較少帶來的消極態(tài)度和反感情緒影響企業(yè)的經(jīng)營效率，這種由籌資不當帶來的負債增多、自有資產(chǎn)難以償還、股價下降等負面效應使得以后的籌資更加艱難，由此進一步產(chǎn)生惡性循環(huán)。1.3.2投資風險投資是企業(yè)走向盈利的一步高臺階，簡單的說就是投錢階段。在這一階段企業(yè)需要為將來不確定的收益情況買單。在經(jīng)營過程中投資者需要把握投資的項目，做好對項目前景的預期。投資風險是投資者對外界市場的錯判或者對新生事物把握不夠，帶來的投資盈利性低，獲利能力低。投資風險處理通常采用兩種方法一是把控型方法，財務風險發(fā)生時，全力處理避免更大的損失。二是指財務型處理方法，用提高資金運作效率的方法以期可以跟虧損的資金相抵消，達到亡羊補牢的效果，在加大繁殖的策略，抵消損失。無論企業(yè)采取何種措施，都要根據(jù)具體情況，在特定的背景下，拿出可行性的辦法，立足實際，同時根據(jù)形勢的變化要適度的采取相應的變化措施，用創(chuàng)新的方法，及時改正策略，調(diào)整戰(zhàn)略，以期達到理想效果。1.3.3營運風險營運是指企業(yè)為了獲得應有的利潤，把籌措到的資本，一般包括現(xiàn)金和固定資產(chǎn)用來投放運作。營運階段看似輕松，結(jié)束了前期的艱難籌資和投資時的繁瑣決策，但是卻能說營運階段是企業(yè)發(fā)展中最難以把控的階段。這里包括面臨各種未知的市場變化帶來的損失和企業(yè)上層管理者缺乏廣泛的管理、下層一線員工具體工作行為不當沒有完成預期的目標而帶來的失利。營運風險主要出現(xiàn)在資金的使用階段，值得重視的是這一階段是企業(yè)發(fā)展中關鍵階段，企業(yè)管理者要時刻銘記于心。1.3.4收益分配風險企業(yè)在前期度過了艱難的籌資和反復的決策以及復雜的運營終于走到了收益的秋天。收益分配是整個企業(yè)發(fā)展中的收獲季，所以可以說度過了這一階段，便又是一個輪回。收益分配顧名思義就是把獲利的錢進行分配，其中包括分配給股東利息，發(fā)放給員工紅利或者保留下來收益以供企業(yè)下年度使用。一般而言發(fā)展旺盛的企業(yè)獲得的收益多數(shù)用來保留，只有少部分拿來做紅利，這些企業(yè)往往是想要抓住發(fā)展黃金期，用以往的獲利做進一步投資，以期獲得更大規(guī)模的發(fā)展，同時減輕籌資帶來的收益受損。對于發(fā)展情況不太樂觀的企業(yè)在獲得利潤后通常忙于分紅，害怕因為進一步投資遭受損失。然而通常情況下，企業(yè)留存收益過多會影響員工的工作熱情，以及股東的投資興趣，不利于凝聚人心，也影響到了以后的進一步融資。從另一個角度來說分配股息過多，沒有更多企業(yè)存留資金用于生產(chǎn)研發(fā)，讓壯年企業(yè)很難在市場上達到統(tǒng)治，所以企業(yè)發(fā)展中一定要拿捏好收益的分配，避免由此帶來的財務風險。凱迪拉克汽車財務風險現(xiàn)狀分析2.1公司簡介凱迪拉克（香港譯作“佳得利”）是美國通用汽車集團旗下一款豪華汽車品牌，1902年（壬寅年）誕生于被譽為美國汽車之城的底特律。一百多年來，凱迪拉克汽車在行業(yè)車內(nèi)創(chuàng)造了無數(shù)個第一，締造了無數(shù)個豪華車的行業(yè)標準；可以說凱迪拉克的歷史代表了美國豪華車的歷史。在韋伯斯特大詞典中，凱迪拉克被定義為“同類中最為出色、最具聲望事物”的同義詞；被一向以追求極致尊貴著稱的倫敦皇家汽車俱樂部冠以“世界標準”的美譽。凱迪拉克融匯了百年歷史精華和一代代設計師的智慧才智，成為汽車工業(yè)的領導性品牌。作為需求巨大且競爭激烈的汽車行業(yè)，凱迪拉克汽車一直保持自己的供給量，這樣就加大了資金占用量，與此同時各種型號的汽車研發(fā)投入量巨大，不可避免的產(chǎn)生財務風險，因此凱迪拉克汽車在開展自主研發(fā)和對外銷售合作的同時加強財務風險的預測以及加強財務控制是很重要的，通過分析財務風險能使公司朝著更健康的方向發(fā)展。企業(yè)的財務風險往往是有相似之處的，但是不同行業(yè)、不同企業(yè)又有自己的各自的特點。汽車行業(yè)作為一個融資量大，投入大，對科研要求高工藝復雜的技術密集型企業(yè)在做大做強的過程中面臨著內(nèi)外部各種不用的風險。本章以凱迪拉克汽車集團入手，具體從幾個重要的財務比率指標中分析得出凱迪拉克汽車現(xiàn)階段主要面臨的財務危機，得出了凱迪拉克汽車在發(fā)展中面臨的內(nèi)外部具體的財務風險。2.2外部環(huán)境現(xiàn)狀2.2.1宏觀經(jīng)濟環(huán)境宏觀經(jīng)濟環(huán)境是所有企業(yè)不得不考慮的問題，對于汽車制造業(yè)也不例外。最近兩年面臨的環(huán)境污染，霧霾嚴重的問題，迫使各個城市相繼出臺了各種限號令，法規(guī)限制了汽車上路，為此導致了國產(chǎn)小排量汽車上路受限，銷售量猛然下降。結(jié)合近兩年凱迪拉克汽車的資產(chǎn)負債表可知凱迪拉克汽車存貨由4,119,805,909.61元人民幣增長到6,061,138,217.68元人民幣，負債由33,523,710,369.30元人民幣增加到44,955,516,048.50元人民幣。從這個方面反映出了宏觀市場環(huán)境對凱迪拉克汽車的劇烈影響，凱迪拉克汽車存貨增多，周轉(zhuǎn)率下降，面臨著產(chǎn)品難以出售，導致占用了廠房，存貨基地。存貨增多加大了負債。汽車市場由賣方市場變成了買方市場，因此凱迪拉克汽車管理者不得不做出策略調(diào)整，加大了賒銷，由此帶來了應收賬款增多，影響了資本回收，爛賬增多、負債增多影響長期的運作和盈利。2.2.2市場環(huán)境影響面對激烈的市場競爭環(huán)境，中國目前形成了五大汽車集團，十大汽車發(fā)展品牌的強勢競爭局面，如果不能有效的提高市場占有率，企業(yè)很難做大做強，另外WTO的貿(mào)易保護進一步解除，中國帶給世界的是一個更加開放的市場，大型跨國汽車制造業(yè)集團可以利用其先進的技術和知名的品牌優(yōu)勢進入國內(nèi)汽車市場，形成競爭。退一步說，國內(nèi)汽車行業(yè)也在進行著大發(fā)展，例如上汽集團資金雄厚，所在長三角地區(qū)視野開闊，人才充足，再有吉利汽車這種大眾常規(guī)品牌的跨國并購，榮獲了品牌效應，進一步增強了核心部件的研發(fā)能力?；ヂ?lián)網(wǎng)的又一步發(fā)展，國人的眼界和見識進一步提升，回歸現(xiàn)實，凱迪拉克汽車面對的是內(nèi)憂外患的復雜形勢，如果不能采取適度的行動，生產(chǎn)出市場需求的產(chǎn)品，建立起國人認知的強大品牌。就一直會存在庫存加大，資金難以周轉(zhuǎn)，融資出現(xiàn)困難的尷尬局面。2.3內(nèi)部環(huán)境現(xiàn)狀2.3.1籌資現(xiàn)狀分析具體籌資風險可利用以下財務指標來反映。(1).流動比率分析表3.1凱迪拉克汽車2016-2018年流動比率表2016年2017年2018年流動比率1.361.271.25流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，流動比率是指企業(yè)用其流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還負債的能力。通過表3.1可以看出凱迪拉克汽車的流動比率介于1.25-1.36之間，通常情況下對于汽車行業(yè)來說流動比率為1時是企業(yè)的底線，當這一比率到達2時尤為合適。所以可以得出結(jié)論凱迪拉克汽車的流動比率保持均衡水平，凱迪拉克汽車短期償債能力較好，但從表格中的流動比率變化趨勢可以看出，有降低趨勢。這對企業(yè)來說尤其值得關注。(2)速動比率分析表3.2凱迪拉克汽車2016-2018年速動比率表2016年2017年2018年速動比率1.181.141.11(3)現(xiàn)金流量比率分析表3.3凱迪拉克汽車2016-2018年現(xiàn)金流量比率表2016年2017年2018年現(xiàn)金流量比率0.250.230.20現(xiàn)金流量指標=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流動負債，能夠反映企業(yè)的盈利質(zhì)量和財務狀況。一般而言現(xiàn)金流量小于50％時，預警信號產(chǎn)生。(4).資產(chǎn)負債率分析表3.4凱迪拉克汽車2016-2018年資產(chǎn)負債比率表2016年2017年2018年資產(chǎn)負債率45％47％49％資產(chǎn)負債率=期末負債總額/資產(chǎn)總額，一般情況下，資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)長期的償債能力越強，資產(chǎn)保障權的程度越高，反之表明企業(yè)的財務杠桿利用不夠，獲利能力低。通常情況下，公司的資產(chǎn)負債率控制在40%-60%之間較為合適，從上面數(shù)據(jù)可以看出凱迪拉克汽車的最低資產(chǎn)負債率在0.45，最高達到0.49，平均資產(chǎn)負債率在0.47，表明企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構較為合理，從變化趨勢來看，凱迪拉克汽車變化幅度不大，財務較為安全。同時又反映出了凱迪拉克汽車長期償債能力強，負債率低，企業(yè)經(jīng)營者沒有利用充足的資金進行研發(fā)，擴大生產(chǎn)規(guī)模，或者對前景缺乏信心，不能抓住發(fā)展機會，難以把握更多的投資機會，凱迪拉克汽車的負債水平可以適度的提高，以期最大程度的利用資金，彰顯企業(yè)的活力。(5).股東權益比率分析表3.5凱迪拉克汽車2016-2018年股東權益比率表2016年2017年2018年股東權益比率0.550.530.51股東權益比率即凈資產(chǎn)比率=股東利益/資產(chǎn)總額，股東權益比率和資產(chǎn)負債比率之和等于1，它反應的是企業(yè)中所有者投入的多少，可以反映出企業(yè)長期的賬務情況，從表格可以看出凱迪拉克汽車近三年來平均比率為0.53，權益比率一半左右，表明企業(yè)權益比率適中，償還長期債務能力強。同時反映出企業(yè)股東收益較為穩(wěn)定，企業(yè)有寬松穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。2.3.2投資現(xiàn)狀分析汽車制造要進行內(nèi)部外部的投資，其中建設廠房、投資制造工廠、購買固定資產(chǎn)、進行技術引進、合作技術研發(fā)、建設4S店都是生產(chǎn)到售出的一個過程，資金占用量大，長期投資難以短期收回。(1)銷售利潤率表3.6凱迪拉克汽車2016-2018年銷售利潤率表2016年2017年2018年銷售利潤率8.4310.6110.72銷售利潤率=利潤總額/銷售收入×100%。凱迪拉克汽車2016-2018年平均銷售利潤比率為9.92，作為投入較高的汽車行業(yè)，相比之下凱迪拉克汽車保持適中的盈利能力，企業(yè)盈利能力一般。結(jié)合凱迪拉克汽車本身，凱迪拉克汽車一貫走中低端路線的傳統(tǒng)路線，在銷售利潤上啟示凱迪拉克汽車適度加大研發(fā)，拓展部分高品質(zhì)汽車，陸續(xù)投放加強民眾認可，走可以滿足大眾的廉價性，滿足中層的商務型，適合高端需求的經(jīng)典型，多維度發(fā)展，增加銷售利潤。(2).總資產(chǎn)報酬率表3.7凱迪拉克汽車2016-2018年總資產(chǎn)報酬率表2016年2017年2018年總資產(chǎn)報酬率8.612.1012.85總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力，數(shù)據(jù)顯示2016到2018年凱迪拉克汽車平均總資產(chǎn)報酬率為11.2，其中較高年份為12.85較低年份顯示為8.6，說明該企業(yè)資產(chǎn)報酬率較高，資產(chǎn)利用充足，銷售利潤情況相對穩(wěn)定，可以利用財務杠桿進行負債經(jīng)營，盈利能力好。2.3.3營運資金現(xiàn)狀分析(1).存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是衡量存貨效率的綜合性指標。存貨周轉(zhuǎn)率=企業(yè)銷售成本/平均存貨余額，存貨周轉(zhuǎn)率襯托出企業(yè)對存貨的重視程度以及企業(yè)管理能力，同時對短期償債能力有直接的影響。表3.8凱迪拉克汽車2016-2018年存貨周轉(zhuǎn)率表2016年2017年2018年存貨周轉(zhuǎn)率(次)13.8414.9814.61存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)26.0124.0324.64存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率。體現(xiàn)銷貨率和存貨使用率，從表8中看出，2016-2018期間存貨周轉(zhuǎn)率低，反映企業(yè)存貨占用水平低，存貨周轉(zhuǎn)速度較快，可以反映出汽車整體銷售趨勢較好，又得益于近幾年人們消費觀念和方式的轉(zhuǎn)變，和汽車行業(yè)一度受到國家小排量汽車下鄉(xiāng)的扶持，汽車銷售較好。2.應收賬款周轉(zhuǎn)率分析表3.9凱迪拉克汽車2016-2018年應收賬款周轉(zhuǎn)率表2016年2017年2018年應收賬款周轉(zhuǎn)率123.28108.04164.91應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2.923.382.21應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/（年初應收賬款+年末應收賬款）/2，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應收賬款周轉(zhuǎn)率。說明企業(yè)應收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，從數(shù)據(jù)中顯示，凱迪拉克汽車應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)只有很短的幾天時間，體現(xiàn)出汽車行業(yè)普遍奉行信用條約，付款較為苛刻或者單一，缺少多樣化的貸款買車，這樣限制了汽車的銷售量，影響汽車盈利。凱迪拉克汽車一度以SUV、轎車、轎車三大品類占據(jù)國內(nèi)市場很大天地，作為主要經(jīng)營品牌長期受到青年一族青睞，更要適應購買消費人群需要，發(fā)展多種形式購車服務，購車渠道。比如發(fā)行信用貸款，可以加強和金融公司、信貸公司以及網(wǎng)銷企業(yè)的合作，奉行更多元化的先消費后買賬，帶動更多的訂單外銷。(2).固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表3.10凱迪拉克汽車和上汽集團2016-2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表2016年2017年2018年凱迪拉克汽車固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.324.174.49上汽集團固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率16.5318.7917.41固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值，是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標，1固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時間。汽車行業(yè)的固定資產(chǎn)多為廠房、生產(chǎn)加工基地。通過與上汽集團的對比顯示，凱迪拉克汽車與上汽集團固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比較低，表明凱迪拉克汽車固定資產(chǎn)利用與上汽集團有很大的差距，企業(yè)固定資產(chǎn)使用不合理，影響企業(yè)的獲利。2.3.4收益分配現(xiàn)狀分析表3.11凱迪拉克汽車2016-2018年收益表2016年2017年2018年凈利潤（億元）7380.610.5留存收益（億元）3.84.75.9收益分配是企業(yè)運行周期的最后一步，大體包括留存企業(yè)的利潤和分配出去的紅利。通常將利潤不均勻的分配，一部分公司的凈利潤留下來用作企業(yè)以后的生產(chǎn)經(jīng)營資金另一部分直接發(fā)放給股東員工，共享企業(yè)經(jīng)營成果。按照原則公司的利潤首先用來彌補虧損，然后提取法定公積金和任意公積金，凱迪拉克的增長速度快，規(guī)模大。3凱迪拉克汽車存在的財務風險問題3.1籌資風險汽車行業(yè)通常需要大量的資金投入，無論是企業(yè)的生產(chǎn)，還是研發(fā)都離不開大量資金鋪墊，從資產(chǎn)負債表中可以看出，企業(yè)流動資金很大部分是負債，負債可以做到抵稅作用，雖然凱迪拉克汽車2018年負債明顯增加，利用負債籌集到資金導致企業(yè)負債過高，負債加重，后期償還能力不足，導致市場競爭力下降，產(chǎn)生了財務危機。汽車行業(yè)更新?lián)Q代快，生產(chǎn)耗資多，需要長期投資，進行周轉(zhuǎn)，資金回收期往往較長，當長期貸款不足時，往往會挪用短期貸款的資金，但2018年凱迪拉克汽車的長期借款數(shù)額不到五千萬，在償還到期債務上比較寬松，不會帶來償還不力的違約風險。根據(jù)凱迪拉克汽車2016、2017年、2018年的數(shù)據(jù)顯示比率在20％左右，說明凱迪拉克汽車的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不能滿足需要，應該采取籌資措施。企業(yè)發(fā)展資金實力不足。其次凱迪拉克汽車的最低資產(chǎn)負債率在0.45，最高達到0.49，平均資產(chǎn)負債率在0.47，表明企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構較為合理，從變化趨勢來看，凱迪拉克汽車變化幅度不大，財務較為安全。同時又反映出了凱迪拉克汽車長期償債能力強，負債率低，企業(yè)經(jīng)營者沒有利用充足的資金進行研發(fā)，擴大生產(chǎn)規(guī)模，或者對前景缺乏信心，不能抓住發(fā)展機會，難以把握更多的投資機會，凱迪拉克汽車的負債水平可以適度的提高，以期最大程度的利用資金，彰顯企業(yè)的活力。3.2投資風險凱迪拉克汽車在2017年初獲準新能源汽車的生產(chǎn)資格，公司以電油雙動力汽車為主要技術研究路線，準備投產(chǎn)300億元人民幣，用于新能源汽車研究開發(fā)。一方面適應環(huán)境所需，另一方面需增加研發(fā)資金的投資，這是傳統(tǒng)的油料汽車和新能源汽車的同步發(fā)展的開始，表現(xiàn)了多元投資形式，但隨之而來可能面臨一些問題，比如對新能源領域熟悉不夠，對子公司的生產(chǎn)掌控缺乏，管理成本的增加，都會出現(xiàn)經(jīng)濟效益的下降。但是對于2017年年初開端表現(xiàn)不佳，希望能通過后續(xù)黃金售賣季，獲得盈利，提高資產(chǎn)報酬率水平。3.3營運資金風險汽車的生產(chǎn)制造和營運都與其他行業(yè)有所不同，大宗型的商品增加了運輸難度，H6領銜的哈弗SUV家族年銷量93.80萬輛，與去年同期相比增長了近42%，銷量接近凱迪拉克汽車總銷量90%，在十幾年的時間里保持同類品牌銷量第一，凱迪拉克汽車主要經(jīng)營的SUV轎車系列是當下國內(nèi)市場年輕人的最愛。為了增加貨源供給，大規(guī)模批量生產(chǎn)、長期存貨是汽車行業(yè)的一大特色，這就容易出現(xiàn)財務風險，帶來存貨跌價、存儲不當、成本上升利潤下降的問題。在凱迪拉克汽車2017-2018兩年的存貨分別達到了四十多億元和六十多億元，可見凱迪拉克汽車可能面臨著營運風險。但通過查閱得出2017年第一季的周轉(zhuǎn)率不是很理想。一方面原因可能是霧霾圍城，政府限號的措施之下導致的結(jié)果，所以有一個值得反思的問題是當拋開了過去政府小排量汽車下鄉(xiāng)政策的扶植，企業(yè)的銷量情況是否變壞，另一方面的原因或者是凱迪拉克汽車低質(zhì)量的庫存，不能滿足當下的市場所需，導致諸多的冷門庫存產(chǎn)品，不受大眾的歡迎，所以凱迪拉克汽車應該面向國內(nèi)小排量汽車研發(fā)的同時，適應新的發(fā)展環(huán)境大力研發(fā)新能源汽車，跟隨大勢，面向市場，通過受眾新品的研發(fā)售賣這樣可以長久的保持低存貨，產(chǎn)品快速變現(xiàn)的能力。3.4收益分配風險從表3.11分析可以得出：在凱迪拉克汽車盈利逐年上漲的情況下，2016年凱迪拉克汽車留存收益占據(jù)一半偏多，顯而易見分配的紅利較多，激勵著投資者積極性，在下一年的發(fā)展中更容易籌集到資金，企業(yè)保持健康快速的發(fā)展。但在2017年開始企業(yè)加大了留存收益，同時伴隨著企業(yè)的未分配利潤也在上升，獲得的收益大多用在了內(nèi)部留存而沒有發(fā)放，從而減輕了股東對公司的支持力度和員工做事的熱度，可能造成公司難以籌借資金，從而丟失了發(fā)展基礎。在2018年的利潤增多的況下，加上之前沒有發(fā)放的未分配利潤二百多億元，企業(yè)的資金顯著增多，為2017年開局計劃新能源汽車的申請和研發(fā)做出了資金準備。在企業(yè)新能源汽車研發(fā)的起始之年，凱迪拉克汽車的決策是緊隨市場形式值得推崇，但是在擴大生產(chǎn)的同時，適度的制定相關的福利政策，保障股東以及員工的福利，比如對內(nèi)部員工提供購車優(yōu)惠，或者增發(fā)獎金福利，保證他們的積極性，進一步提高企業(yè)的發(fā)展能力。4凱迪拉克汽車財務風險的控制與防范綜合來看，凱迪拉克汽車財務狀況屬于中上等水平，存在的小部分問題即有一定的風險因素，短期來看危險性并不大，但繼續(xù)發(fā)展下去必會影響到企業(yè)的穩(wěn)健運營。所以接下來將針對前面章節(jié)所識別的財務風險提出一些防范措施，來供企業(yè)管理者參考，以期可以保障企業(yè)正常的發(fā)展，具體從財務活動的層面提出了如下幾個防范對策。4.1籌資風險的防范措施4.1.1保持多樣性的籌資方式凱迪拉克汽車作為上市公司籌資的方式主要采取的是發(fā)行股票。所以凱迪拉克汽車銀行貸款相對較少，近年來資產(chǎn)負債率一直在一個穩(wěn)定健康的水平，資產(chǎn)負債率的合理水準使得企業(yè)有較高的償債能力，但是負債水平低導致企業(yè)不能利用負債進行合理的避稅，企業(yè)的籌資成本提高，降低了資金的盈利。所以企業(yè)可以適度進行債務籌資，利用財務杠桿進行最大利益的組合，首先在籌資前要評估項目的可行性、盈利性、前景，同時對長期貸款和短期貸款合理的進行衡量，比如發(fā)展新能源汽車時避免過多的貸款導致資金應用率不足帶來的利息負擔，避免過少的貸款導致后期資金不足帶來的發(fā)展困境?；I資要保持多樣性，廠房租賃、4S店建設要合理的組合，以租代購，等方式結(jié)合，避免大量資金的盲目投入，占用資金過多。在籌資的過程中嚴格依據(jù)程序。4.1.2規(guī)范籌資結(jié)構在財務比率分析中得出凱迪拉克汽車近幾年的償債能力保持較高的水平。一方面得益于凱迪拉克汽車往年盈利多，公司的留守資金充足，滿足現(xiàn)階段的投資計劃。另一方面凱迪拉克汽車的負債率合理，導致凱迪拉克汽車不能充分的利用財務杠桿，籌借到更多的發(fā)展資金，使得企業(yè)發(fā)展空間變小，錯失了走上更高平臺的發(fā)展機會。企業(yè)籌資機構不合理，凱迪拉克汽車的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不能滿足需要，需要加大籌資，但是凱迪拉克汽車一貫信奉穩(wěn)中求近的發(fā)展模式，籌資力度小導致發(fā)展規(guī)模受限。2017年凱迪拉克汽車整裝待發(fā)研究新能源汽車的道路上，要合理的利用負債，規(guī)范籌資結(jié)構，抓住機遇大膽發(fā)展。4.2投資風險的防范措施4.2.1完善投資風險管理流程企業(yè)投資風險的產(chǎn)生一大部分是由于自身的財務原因，在這里看來加強內(nèi)部控制，完善投資風險流程尤其重要。凱迪拉克汽車作為上市的汽車公司，有其嚴密的組織結(jié)構，基層銷售人員，維修人員還有管理人員以及股東和董事會。這種自下而上的組織形式，使得公司內(nèi)部化零為整有機統(tǒng)一，下層反饋以及上層組織和諧一致，起到各人員之間相互制約，防范風險。凱迪拉克汽車的監(jiān)事人員多為企業(yè)內(nèi)部員工,在內(nèi)部控制中容易松懈，不能有效合理的對公司的事務起到監(jiān)管作用，所以車企作為資金量流動和研發(fā)投入比例大的企業(yè)，資金的利用不當，會造成巨大的利益損失。在資金的監(jiān)控過程中，要合理安排第三方機構，對公司的財務進行合理的審計監(jiān)督，同時引進專業(yè)的人才，加強定期培訓管理，確保監(jiān)督工作認真負責。凱迪拉克汽車日常經(jīng)營的決策者主要是公司的管理層，凱迪拉克汽車為了進一步擴大規(guī)模逐步占領市場，建立起了一系列的分公司，需要適時加強總部和分部的聯(lián)系，確保上傳下達公司的意志，能準確快速的執(zhí)行。一個強大的企業(yè)必定有自己的企業(yè)文化，對內(nèi)有自己的凝聚力，在凱迪拉克汽車的發(fā)展過程中，要重視基層員工的訴求，在企業(yè)盈利較好的情況下，要加強對員工福利的分配，凝聚人心，同時要重視一線員工的意見，鼓勵員工提意見，為企業(yè)的長遠發(fā)展做出從上到下的整體規(guī)劃。4.2.2增強投資盈利能力2018年的盈利水平提高，獲利更多。說明在汽車銷售大環(huán)境遇到阻礙的現(xiàn)在，凱迪拉克汽車還能保持其強勁的競爭優(yōu)勢的確難得。營業(yè)收入、凈利潤一直保持增長，但是與此同時營業(yè)成本、管理費用也在增加。而2017年凱迪拉克子公司獲準新能源汽車研發(fā)，其管理費用必然增加。因此凱迪拉克汽車要從控制管理費用入手，同時重視生產(chǎn)成本的控制，控制材料的使用，研發(fā)前期加大實驗，確保高質(zhì)低價。凱迪拉克汽車近幾年轎車、SUV系列的發(fā)展顯而易見，企業(yè)可以繼續(xù)走自己的發(fā)展特色，構建自己的發(fā)展模式。作為豪華品牌可以發(fā)展自己特色的同時加強與農(nóng)村對接，發(fā)展小排量汽車的，提高品牌的影響力。4.3營運風險的防范措施4.3.1樹立風險意識凱迪拉克汽車作為一個大規(guī)模的汽車企業(yè)，涉及的員工較多，人員較廣，延伸到了諸多地區(qū)，企業(yè)的員工必須要了解當?shù)氐陌l(fā)展及汽車在當?shù)厥袌錾系臓顩r。所以為了提升風險意識，需要把公司理念深入員工內(nèi)心中去，具體：第一，招收財務管理專業(yè)的大學畢業(yè)生，并定期到分區(qū)基層，一方面可以協(xié)助汽車的投放銷售，另一方面可以深入到員工之中培訓財務風險知識。第二，可以對其他汽車企業(yè)進行調(diào)研學習，借鑒吸收形成自己的企業(yè)文化。第三，加強對企業(yè)員工的工薪、升遷的考核，把風險規(guī)避知識納入考核范圍，最大力度的確保員工能自發(fā)掌握學習企業(yè)的風險管理知識，形成自己的風險觀念。4.3.2提高存貨周轉(zhuǎn)率汽車作為制造行業(yè)，資金量巨大，資金的利用率高低直接影響著企業(yè)的盈利。在資產(chǎn)負債表中企業(yè)的存貨、應收賬款較多，企業(yè)的營運能力就較好，但2017年初存貨周轉(zhuǎn)率下降，說明在汽車限行的當今，提高存貨周轉(zhuǎn)很關鍵，為此：第一需要加強品牌SUV的銷售，采取寬松的售賣方式，比如多樣的銀行貸款、對商業(yè)活動的贊助，擴大銷售量。第二可以實行貨幣資金的單方面管理，讓資金得到充分的利用。第三加強資金的預算，監(jiān)督資金使用，保證資金利用效率，合理的利用營運資金。4.3.3建立信用管理機構凱迪拉克汽車的存貨量大，但是應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)極短，這就反映了凱迪拉克汽車習慣性的一手交錢一手交貨，這種銷售模式在很大程度上避免了壞賬，為企業(yè)賺到了利潤。但是也將部分年輕顧客拒之門外，這種現(xiàn)錢交易不適應他們的消費方式。導致?lián)p失了一部分客戶，所以凱迪拉克汽車可以建立信用管理機構對不同的客戶進行信用管理。例如可以加強同覆蓋面廣泛的商業(yè)銀行對接，加強對客戶信用度的篩選，劃分等級。對于信用客戶劃分級別，對于良好的客戶，延長還款時間，或者允許其信貸更高端的大額產(chǎn)品。對于信用度較差的客戶制定較為苛刻的還款條件，謹防壞賬。同時制定誰銷售誰負責的制度，建立企業(yè)內(nèi)部的信用管理機構，對信貸客戶進行跟蹤服務，確保售賣貨款的最終回收。4.4收益分配風險的防范措施4.4.1確定合理的收益支配比率凱迪拉克汽車在盈利逐年增加的基礎上首先需要把握契機促成發(fā)展，但決策者需要保持清醒的頭腦，充分的尊重股東的建議，采取合理的分配比率，留存