煤炭-行業(yè)周報：節(jié)后供需回升煤價小幅回調(diào)

請仔細閱讀本報告末頁聲明煤炭節(jié)后供需回升，煤價小幅回調(diào)股票代碼股票名稱投資評級2023E2024E2023E2024E000983.SZ山西焦煤增持1.531.488.08600985.SH淮北礦業(yè)增持2.72.876.83601088.SH中國神華增持3.03.2113.2812.41601225.SH陜西煤業(yè)增持3.673.6601699.SH潞安環(huán)能增持3.063.158.388.14動力煤基本面：本周供需回升，價格小幅上漲。根據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，產(chǎn)地方面，榆林區(qū)域煤礦加速復工，但是由于停產(chǎn)期間持續(xù)清庫，因此已復工煤礦和在產(chǎn)煤礦的庫存均處于偏低水平，進而對價格形成支撐。鄂爾多斯區(qū)域運輸條件持續(xù)改善，但是需求并未隨之提升，部分煤礦銷售壓力略有增加，市場價格弱穩(wěn)運行。晉北區(qū)域延續(xù)僵持狀態(tài)，煤礦仍以上站發(fā)運為主，地銷交易平淡，價格偏穩(wěn)運行。港口方面，由于電力終端庫存充足，因此節(jié)后以來采購意愿一直低迷，而非電終端也多未正式啟動規(guī)模采購，因此整體需求支撐偏弱。而隨著市場看漲情緒降溫，貿(mào)易商多傾向于觀望，部分報價繼續(xù)小跌。進口煤方面，近期進口動力煤采購成本有所增加，一定程度上抑制市場實際成交量，多數(shù)終端對高價接受程度有限，多持觀望心態(tài)，但在后期需求存在增加預期的情況下，外礦報價下調(diào)的可能性不大。本周各民營煤礦陸續(xù)復工，供給穩(wěn)中有增，雨雪天氣影響影響產(chǎn)地發(fā)運。隨著下游大部分終端復工復產(chǎn)，需求逐步恢復，電廠日耗量將繼續(xù)維持高位。我們認為，近期終端逐漸復產(chǎn)，需求釋放，疊加安檢政策加嚴影響供給，節(jié)后動煤將有小幅上漲。“雙焦”基本面：根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，焦煤方面，本周煉焦煤市場表現(xiàn)較強，核心原因在于山西開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治，焦煤期貨價格受此影響大幅拉漲，市場情緒在焦煤減產(chǎn)預期下有所調(diào)動。焦炭方面，焦企焦炭庫存累積，又逢雨雪天氣，發(fā)運不暢，累計第三輪提降已全面落地且仍有降價預期，焦企虧損加劇。鋼廠方面，未大范圍復工復產(chǎn)，生產(chǎn)處于不飽和狀態(tài)，多數(shù)鋼廠處于虧損邊緣，生產(chǎn)積極性不高，本周螺紋廠庫周環(huán)比增加。我們認為，在焦煤供給收縮預期背景下，隨著下游需求逐步回升，板塊將迎來較強表現(xiàn)。高頻數(shù)據(jù)聚焦：動力煤價上漲，北港庫存增加，鐵水產(chǎn)量下降。截至2月23日，秦港5500大卡動力煤市場價933元/噸（周環(huán)比+2.0%）；京唐港山西主焦煤庫提價為2550元/噸（周環(huán)比-1.9%布倫特原油現(xiàn)貨價為83.7美元/桶（周環(huán)比-3.3%）；亨利港天然氣現(xiàn)貨價為1.6美元/百萬英熱單位（周環(huán)比-2.1%一級冶金焦平倉價為2340元/噸(周環(huán)比-4.1%)；秦港鐵路調(diào)入量為298.1萬噸（周環(huán)比+36.62%北方九港口煤炭庫存合計為2271萬噸強于大市（維持評級）強于大市（維持評級）行業(yè)走勢煤炭滬深30025%5%-1%-8%2023-022023-062023-102024-02作者分析師汪毅聯(lián)系人武克相關研究3、《政策面重視安全生產(chǎn)，煤炭供給或承壓收縮》P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明（周環(huán)比+15.1%）。247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為224萬噸（周環(huán)比-0.5%）。市場表現(xiàn)：上周煤炭開采板塊優(yōu)于大盤。截至2月23日申萬煤炭一級行業(yè)指數(shù)收益為8.14%，高于上證指數(shù)3.29pct。表現(xiàn)居前的3只股票分別是兗礦能源（+19.22%）、安源煤業(yè)（+18.27%）、新集能源（+15.50%）。投資建議：在供暖需求維持高位的背景下，我們建議關注長協(xié)銷售占比高，業(yè)績韌性強的標的，推薦中國神華和陜西煤業(yè)。在煉焦煤較強運行的背景下，我們推薦焦煤資源優(yōu)質(zhì)，未來產(chǎn)能有釋放的山西焦煤和淮北礦業(yè)。風險提示：宏觀經(jīng)濟恢復不及預期、重點煤礦發(fā)生較大安全生產(chǎn)事故、國際能源價格系統(tǒng)性下跌、發(fā)生國際地緣政治危機。P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明內(nèi)容目錄 6 7 7 7 7 8 8 9 9 9 圖表目錄圖表1：重要指標前瞻 5 6圖表3：A股煤炭及焦化板塊周漲跌幅 6圖表4：煤炭板塊個股周漲跌幅 6 7圖表6：廣州港5000K國際動力煤價格（元/噸） 7 8 8 9 9 9 9圖表13：全國水泥價格指數(shù) 9 9圖表15：全國甲醇開工率（%） 10P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明 10 10圖表18：全國247家樣本鋼廠高爐開工率（%） 10 10 11 11 11 11 12 12 12 12 12 13 13 13圖表32：環(huán)渤海四港貨船比 13 14 14 14 14圖表37：未來十日降水量預報 15圖表38：未來十日氣溫預報 16P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表1：重要指標前瞻指標上周本周環(huán)比趨勢圖秦皇島山西優(yōu)混(5500)平倉價（元/噸）9159332.0%動力煤價格煉焦煤價格國際能源價格動力煤需求煉焦煤需求澳大利亞紐卡斯爾港動力煤FOB（美元/噸）印尼Q4700CFR動力煤（美元/噸）京唐港山西主焦煤庫提價（元/噸）峰景礦硬焦煤澳大利亞產(chǎn)現(xiàn)貨價（美元/噸）焦煤期貨收盤價（元/噸）布倫特原油現(xiàn)貨價（美元/桶）亨利港天然氣現(xiàn)貨價（美元/百萬英熱）南方八省電廠庫存可用天數(shù)（天）南方八省電廠煤炭庫存（萬噸）全國水泥價格指數(shù)（點）全國甲醇開工率（%）一級冶金焦平倉價（元/噸）上海HRB400E20MM螺紋鋼價格（元/噸）煤炭庫存煤炭運輸247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量（噸）環(huán)渤海港庫存（萬噸）煉焦煤六港合計（萬噸）秦皇島至廣州（5-6萬DWT）運費（元/噸）29.1澳大利亞至中國巴拿馬型煤炭運費（美元/噸）13.8環(huán)渤海四港貨船比環(huán)渤海四港貨船比P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明煤炭板塊優(yōu)于大盤圖表2：各申萬行業(yè)板塊周漲跌幅8%6%4%2% 醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁家用電器鋼鐵非銀金融電力設備建筑材料食品飲料交通運輸公用事業(yè)房地產(chǎn)有色金屬石油石化紡織服飾汽車美容護理電子銀行商貿(mào)零售環(huán)保綜合建筑裝飾機械設備輕工制造煤炭社會服務通信計算機傳媒圖表3：A股煤炭及焦化板塊周漲跌幅4.06%煤化工動力煤煤炭開采焦煤焦炭圖表4：煤炭板塊個股周漲跌幅P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明蘇能股份永泰能源物產(chǎn)環(huán)能淮河能源盤江股份甘肅能化中國神華華陽股份電投能源淮北礦業(yè)上海能源潞安環(huán)能晉控煤業(yè)山西焦煤中煤能源陜西煤業(yè)鄭州煤電山煤國際冀中能源蘭花科創(chuàng)大有能源遼寧能源昊華能源恒源煤電平煤股份新集能源安源煤業(yè)兗礦能源2.1動力煤價格產(chǎn)地動力煤圖表5：產(chǎn)地動力煤價格（元/噸）坑口價:陜西:榆林(Q6000)車板價:大同(Q6000)車板價:內(nèi)蒙古:烏海(Q5500)國際動力煤圖表6：廣州港5000K國際動力煤價格（元/噸）P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明山西減印尼煤價差（右軸）印度尼西亞澳大0-50注：本圖表將4800大卡印尼煤價格按5000大卡折算。港口動力煤圖表7：港口動力煤價格（元/噸）2.2煉焦煤價格圖表8：煉焦煤價格（元/噸）車板價:太原:古交車板價:呂梁:柳林車板價:P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明3.1煤電庫存和日耗情況圖表9：南方八省電廠煤炭庫存（萬噸）圖表10：南方八省電廠煤炭日耗量（萬噸）圖表11：南方八省電廠庫存可用天數(shù)圖表12：環(huán)渤海港錨地船舶數(shù)（艘）03.2建材和化工價格及開工率圖表13：全國水泥價格指數(shù)圖表14：甲醇價格指數(shù)P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表15：全國甲醇開工率（%）3.3焦炭和鋼鐵價格及開工率圖表16：平倉價:一級冶金焦（元/噸）圖表17：HRB400E20M螺紋鋼價格（元/噸）圖表18：全國247家樣本鋼廠高爐開工率（%）圖表19：全國247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量（萬噸）P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明4.1煤炭庫存動力煤港口庫存圖表20：環(huán)渤海九港庫存（萬噸）圖表21：黃驊港庫存（萬噸）0圖表22：秦皇島港港口吞吐量（萬噸）圖表23：南方港口庫存（萬噸）P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明煉焦煤庫存圖表24：煉焦煤庫存：煤礦合計（萬噸）圖表25：煉焦煤庫存：六港合計（萬噸）00圖表26：煉焦煤庫存：230家獨立焦化廠（萬噸）0焦炭庫存圖表27：焦炭庫存：四港合計（萬噸）圖表28：焦炭庫存：230家獨立煉焦廠（萬噸）0P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表29：焦炭庫存：247家樣本鋼廠（萬噸）4.2鐵路運輸圖表30：秦皇島港鐵路到車量（車）圖表31：鐵路調(diào)入煤炭量:秦皇島港（萬噸）04.3海路運輸圖表32：環(huán)渤海四港貨船比P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明國內(nèi)運費圖表33：國內(nèi)主要海運航線運費（元/噸、點）國際運費圖表34：國際運費:澳大利亞-中國（美元/噸）五、天氣情況：全國大部地區(qū)氣溫偏低南方地區(qū)多陰雨天氣5.1主要水電站蓄水位圖表35：三峽水電站水位（米）圖表36：三峽出庫流量（立方米/秒）P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明05.2未來天氣情況大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏低1～3℃,其中新疆、陜西、華北西部和南部、黃淮、圖表37：未來十日降水量預報P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表38：未來十日氣溫預報六、本周行業(yè)重要新聞在開展行政許可、日常執(zhí)法檢查和監(jiān)管監(jiān)察等工作中，嚴格依照《條例》有關規(guī)定行使職權。要把《條例》作為執(zhí)法檢查工作重點，加強對重點產(chǎn)煤地區(qū)、重點煤礦企業(yè)落實《條例》情況的監(jiān)督檢查。要結合正在開展的安全生產(chǎn)治本攻堅三年行動，全面排查安全風險和事故隱患，壓實煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)主體責任。要對違反《條例》的非法違法行P.17