理想汽車L9專題分析報告

12核心觀點>消費視角看汽車，重視具備顯著消費屬性汽零賽道消費屬性賽道零部件成長可歸納為：第一，受益于技術(shù)革新帶來的產(chǎn)品升級驅(qū)動單車價值量提升；第二，受益于成本下降帶來的豪車配置下探，滲透率提升。理想、蔚來等主打消費屬性的新勢力引領(lǐng)行業(yè)趨勢。理想L9除自動駕駛和智能座艙外，玻璃、座椅、音響和中控等提升駕乘體驗的配置成為吸引消費者的產(chǎn)品亮點。L9差異化定位精準，爆款可期，有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈受益。>理想L9:空間、配置與智能化提升，旗艦級“奶爸車”再升級理想汽車品牌理念為“創(chuàng)造移動和幸福的家”，其核心能力主要體現(xiàn)在深刻的用戶研究與豐富的場景定義能力，前期打造首款產(chǎn)品理想ONE成為爆款，定位家庭出行C級豪華SUV，通過細分場景定義用車需求，滿足二胎家庭6座剛需，同時采用增程式解決里程焦慮；第二款產(chǎn)品L9定位全尺寸增程式電動SUV，預(yù)計售價45-50萬，持續(xù)定位空間更大的家庭智能旗艦SUV，該領(lǐng)域受益消費升級，競品較少格局較好。與同級別油車比較，在價格與智能化層面具備相對優(yōu)勢；與同價位油車比較，在尺寸、配置及智能化層面具備相對優(yōu)勢；與同價位新能源比較，在尺寸、里程、配置及智能化層面具相對優(yōu)勢。>L9賣點梳理：集中在交互、座椅、輪胎、音響、智能化等領(lǐng)域我們歸納的理想L9主打配置賣點主要包括：交互（大尺寸HUD、人臉識別、手勢控制等、5屏）、輪胎（21大尺寸）、音響（標配21個揚聲器+大功率功放+杜比音效）、座椅（6座，全標配電動調(diào)節(jié)、加熱，4個標配通風、SPA按摩、Nappa真皮及3D舒適海綿）、智能化感知傳感器激光雷達（128線，1個）、智能化決策大算力芯片（英偉達Orin-X，整體508TOPS）、車門（隱藏式門把手）、車燈（LED）、玻璃（全景天幕，后排隱私）等。區(qū)別于理想ONE，L9的升級主要體現(xiàn)在輪胎、車門、座椅、音響、交互、智能化層面。不僅關(guān)注駕駛?cè)藛T的體驗，同樣重視全車乘客的需求，完美詮釋其家庭用車的定位。相關(guān)上市公司主要包括：三花智控（熱管理-電子水泵）、德賽西威（車機系統(tǒng)）、中鼎股份（熱管理-冷卻管路）、均勝電子（安全氣囊安全帶）、新泉股份（門板）、常熟汽飾（門板/立柱/側(cè)圍）、敏實集團（窗飾條）、東安動力（增程發(fā)動機）、匯川技術(shù)（前動力總成）、京東方（中控屏）等。34直接影響駕乘體驗，滿足消費升級、個性、多元消費需求的產(chǎn)品(如玻璃、輪胎、座椅、車燈、直接影響駕乘體驗，滿足消費升級、個性、多元消費需求的產(chǎn)品(如玻璃、輪胎、座椅、車燈、空懸、外飾、車機等)新增部件（三電）及技術(shù)升級（如熱管理、輕量化、高壓快充等）感知：傳感器種類、數(shù)量與性能提升；決策：硬件、軟件、數(shù)據(jù)要求增加；執(zhí)行：線控化；檢測：強制與非強制。感知：傳感器種類、數(shù)量與性能提升；決策：硬件、軟件、數(shù)據(jù)要求增加；執(zhí)行：線控化；檢測：強制與非強制。平臺型技術(shù)或工藝鏈技術(shù)同源性（如微電機、鋁合金工藝、注塑發(fā)泡工藝等）5偏重資產(chǎn)，工藝鏈技術(shù)（如輕量化、玻璃）原材料為大宗商品且成本占比較高（如鋼/鋁/銅加工、輪胎）6核心觀點：優(yōu)選基于消費屬性帶來單車價值量持續(xù)提升的賽道?汽車行業(yè)制造屬性下降，消費和科技（電動&智能）屬性提升，科技屬性中短期維度有瓶頸無法實現(xiàn)明顯差異化，消費屬性當前對于下游整車廠提份額作用顯著。?為什么說科技屬性中期維度有瓶頸無法實現(xiàn)明顯差異化？電動化維度，核心能力主要包括電池，熱管理，電動化平臺等，電池和熱管理核心技術(shù)或話語權(quán)主要掌握在產(chǎn)業(yè)鏈上，主機廠直接采用即可。電動化平臺來看，目前主流主機廠基本都具備了能力相當?shù)男履茉椽毩⑵脚_，電動化主機廠無法做出明顯差異；智能化維度，目前大部分主機廠還處于構(gòu)建基礎(chǔ)能力（軟件全棧自研和硬件適配）階段，基于當前的技術(shù)瓶頸和法規(guī)限制也無法做出顯著差異化。?為什么說消費屬性重要？宏觀維度，中國由第二消費時代逐步過渡到第三消費時代，消費主體由家庭轉(zhuǎn)換成個人，差異，悅己，定制屬性突出。中觀維度，第一，汽車行業(yè)消費主體發(fā)生變化，95后占比提升（新車關(guān)注度占比高達38%），該族群將第三消費時代消費特點放大，同時講求國潮；第二，汽車行業(yè)內(nèi)卷程度加強，細分領(lǐng)域可選車型顯著增加（背后邏輯是大家都完成了產(chǎn)品譜系的布局），基于“軸距”維度劃分用戶策略逐步失效。?消費屬性包括哪些內(nèi)容？對于整車廠而言，第一，精細的用戶畫像，與之精準匹配的產(chǎn)品策劃，能夠保障產(chǎn)品最終落地的體制；第二，在持續(xù)具備基于消費屬性增量配置的軍備競賽中保持領(lǐng)先優(yōu)勢。第二點可映射到零部件的投資?具備顯現(xiàn)消費屬性的部件通常在外觀、交互等場景中為消費者帶來差異化的感受，滿足觸覺、視覺、技術(shù)升級支撐消費屬性成本控制技術(shù)升級支撐消費屬性消費屬性集中體現(xiàn)在外觀、交互場景77?消費屬性凸顯，增量賽道集中在外觀、交互、體驗等場景，如車燈、外飾件、車機、座椅等。后裝→前裝，智能科技差異化最重要的產(chǎn)品技術(shù)升級增強消費屬性（鹵素→氙氣→LED→激光）大屏化、多聯(lián)屏提升聽覺體驗天窗→天幕，量價齊升披著周期外衣的消費品8HUD抬頭顯示續(xù)航里程輪胎電池安全性HUD抬頭顯示續(xù)航里程輪胎電池安全性玻璃空氣懸掛2019年：電動車續(xù)航，天幕玻璃（特斯拉Model3）2020年：電池安全性（比亞迪刀片電池），中控大屏/多聯(lián)屏興起,、HUD（大眾ID、長城初戀）2021年：音響（蔚來ET7、凱迪拉克LYRIQ）、隱藏式門把手、座椅（圍繞舒適性）、高壓快充（電動化）2022年：電動尾翼（長安UNI-V）、空懸（極氪001）、車門（電吸門、電側(cè)面）、空懸等圖表:近年主機廠主推/宣傳的配置或功能車門（電吸車門（電吸智能化座椅座椅高壓快充?第一，受益于技術(shù)革新帶來的產(chǎn)品升級驅(qū)動單車價值量提升。如：汽車玻璃、車燈、輪胎、?第二受益于成本下降帶來的豪車配置下探，滲透率提升。如：空懸、HUD、電動隱藏門把手20212022E2023E2019/2020?理想造車理念：理想堅持從用戶需求出發(fā)，理想汽車以“打造讓用戶滿意，讓自己自豪的產(chǎn)品和服務(wù)”為品牌核心價值，以“構(gòu)建相互尊重的社區(qū)，激發(fā)每個人的創(chuàng)造力”為品牌關(guān)系，最終品牌使命歸結(jié)為“創(chuàng)造移動和幸福的家”。?首款產(chǎn)品理想ONE：定位于家庭出行的C級豪華SUV，通過家庭細分場景化定義用車需求，滿足二胎家庭6座硬性要求，同時提供較好的智能化體驗，并且采用增程式解決續(xù)航焦慮痛點，以求做到用戶最經(jīng)濟的選擇。長*寬*高6資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投施（快充、換電、充電車等）來解決這個問題，我們選擇在車這個產(chǎn)品本身，用技術(shù)來更便捷的解決順；它能開著去上班，很有面子的接客戶，也能周資料來源：第一點動網(wǎng)，中信建投理想ONE和L9的用戶都定位在初期家庭用戶（“奶爸”其對于用戶研究的刻度并非像較多整車廠一樣以“軸距（級別）-種類”為底層框架，理想前期2款產(chǎn)品定位的一胎或二胎家庭，使得絕大多數(shù)人都會在其一生中某一時期成為其目標用戶，而理想ONE和L9則把該領(lǐng)域的用戶研究和場景定義做到極致，只要經(jīng)濟匹配的用戶，其產(chǎn)品都有可能成為其首選。從理想ONE和L9的定位針對家庭電動出行過程中的里程焦慮以及空間問題，在續(xù)航里程、座椅配置、后排空間、后備箱等方面都針對家庭出行過程中老人、兒童以及各種情景做了痛點解決方案，而沒有盲目追求百公里加速等非必要參數(shù)的堆疊，真正打造“移動和幸福的家”。通過對各種細分場景的定義，針對性設(shè)計相關(guān)細節(jié)，讓用戶在產(chǎn)品使用中感受到全方位的便利。以理想one為例，對老人和兒童乘坐、長途行車、家庭外出旅行野營等場景均能找到對資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投C級L4豪華高端燃油新能源6-71000kmC級L4豪華高端燃油新能源6-71000kmC級C級B級L45新能源500km1000km豪華6-7資料來源：公司官網(wǎng)，汽車之家，中信建投），長*寬*高677755資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投?針對家庭電動出行過程中的里程焦慮以及空間問題，在續(xù)航里程、座椅配置、后排空間、后備箱等方面都針對家庭出行過程中老人、兒童以及各種情景做了痛點解決方案，而沒有盲目追求百公里加速等非必?場景定義：通過對各種細分場景的定義，針對性設(shè)計相關(guān)細節(jié)，讓用戶在產(chǎn)品使用中感受到全方位的便利。以理想one為例，對老人和兒童乘坐、長途行車、家庭外出旅行野營等場景均能找到對應(yīng)的細致設(shè)設(shè)計內(nèi)容場景定義支持最大2200W的對外電源輸出三區(qū)溫度控制，二排出風口位于車頂部滿足老人、兒童乘坐場景，空調(diào)風量不宜過大的健康需求獨立座椅一排和二排四個座位標配了腰部按摩功能和以及四個舒適軟枕滿足長途旅行場景，乘客的舒適需求后排座椅二排和三排都配有ISOFIX兒童座椅接口滿足多孩兒出行場景，兒童的安全需求行李箱超大空間，可以容納最大號的嬰兒推車滿足帶娃外出場景，攜帶嬰兒車、自行車等兒童用具的空間需求車機控制全車語音交互滿足二、三排家人乘坐場景，孩子、老人可通過語音交互的方式實現(xiàn)對車機節(jié)目、音樂等內(nèi)容切換的娛樂需求資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投理想第二款車型“理想L9”，定位全尺寸增程式SUV（長度5200mm，軸距3100mm），主打空間更大的家庭用車需求，官方預(yù)售價45-50萬元，是理想汽車又一次用理想式的產(chǎn)品思維來打造的一臺新車，用全方位的產(chǎn)品體驗為資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投資料來源：汽車之家，中信建投?統(tǒng)使“奶爸車”的定位更加精準。L9配備3臺15.6英寸OLED屏幕（配Type-C接口）+220V電源（HDMI-Type-C的轉(zhuǎn)接線）+舒適座椅+旗艦級音響系統(tǒng)，將車內(nèi)定義為全家日常和出行時共同游資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投?理想L9：通過對各項指標進行飽和式設(shè)計，在交叉市場中凸顯亮點，形成差異化競爭格局。D級豪華L4豪華L2100W+6-750W6-7900km1300kmD級L4豪華L4豪華高端L2550W6-7900km1300kmD級L4豪華C級L4豪華L3高端L3550W600km50W600km1300kmD級D級L4L250W900km1300km豪華高端6-7資料來源：公司官網(wǎng)，汽車之家，中信建投競品分析：對標同級別油車-價格，智能化，尺寸配置：L9定位大型SUV，在外觀、內(nèi)飾配置上均達到百萬級豪車水準。智能化程度：L9兼容L4級別自動65777資料來源：公司官網(wǎng)，汽車之家，中信建投相較同價格帶燃油車SUV而言，L9整體尺寸碾壓+6座更能滿足二胎家庭需求。L9也憑借自研動力系統(tǒng)在動力性能和油耗上有著絕對的優(yōu)勢。L9有著頂級的車內(nèi)配置，車內(nèi)三維交互空間+五屏交互+旗艦級音響+多功能舒適性強的座椅，使得全車乘客車內(nèi)體驗更佳，應(yīng)用場景更豐富（如五屏+旗艦級音響打造出行家庭影院），更體現(xiàn)了其家庭車 長*寬*高（mm）5200*1998*18004764*1898*16424737*1891*16894770*1893*1667L9 ?與同價位新能源對比：勝在里程、尺寸與配置與智能化665700?一定程度搶占部分MPV市場：尺寸接近，在配置，油耗，智能化水平領(lǐng)先從尺寸空間上看，理想L9已經(jīng)可以對標中大型MPV，動力性能上有絕對的優(yōu)勢。同時L9的車內(nèi)超高配置娛樂設(shè)施（5屏交互/旗艦級音響/旗艦級座椅），6顆麥克風對應(yīng)6個座位，提升第三排的交互功能，更重視677-06?消費升級：行業(yè)消費升級趨勢顯著，30萬以上SUV市占率逐年提升，18-21年市占率分別為：2.6%/3.5/4.2%、6.0%，2?銷量預(yù)測：理想ONE近6個月平均銷量10500輛；同價格帶的B級SUV奧迪Q5L/寶馬X3/奔馳GLC，21年月均銷量分別為12449/12617/11671輛。在消費升級趨勢下，L9價格雖然相對ONE價格較高，仍有望憑借其差異化的定位（新能源同級別基本無競品）+燃油豪車配置優(yōu)勢+搶占部分MPV市場）再度成為爆款，預(yù)計銷量92.4.2018 ?三維空間交互：人車交互能力顯著提升，車內(nèi)擁有6顆麥克風和3DToF（Timeofflight）傳感器，配合自研的以深度學(xué)習為基礎(chǔ)的多模態(tài)三維空間交互技術(shù)。3DTOF傳感器在2、3排車內(nèi)照明燈旁，理想L9可以對二、三排進行人臉識別、手勢控制、游戲交互等。而6顆麥克風對應(yīng)6個座位，提升第三排的盤上安全駕駛交互屏、③15.7英寸OLED車輛中控屏、④副駕娛樂屏、⑤尺寸的HUD，支持顯示導(dǎo)航、感知信息可視化和傳統(tǒng)車速、路標等儀表盤配合HUD而設(shè)計，采用Mini-LED和多點觸控技術(shù)，可以更清晰的顯示必要行車信息還可以讓儀表屏實現(xiàn)觸控式交互，更方便選擇包括駕駛模式在屏，采用了三個15.7英寸車規(guī)級OLED屏，提供了車載屏幕中前所未有的3K?旗艦級音響系統(tǒng)：全系標配21個揚聲器，功放最大功率2160w，采用杜比全景聲技術(shù)，配備4D沉浸式影音系統(tǒng)。7.3.4全景聲音響布局，由7組揚聲器組成全車環(huán)繞，3個重低音單元組成低音矩陣，4個頂部揚聲器組成天空環(huán)繞，配合15.7英寸的OLED屏幕，有望將車內(nèi)打造膜資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投資料來源：公司官網(wǎng)，汽車之家，中信建投資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投?旗艦級座椅配置：大6座布局，全車6個座椅均配備電動調(diào)節(jié)和座椅加熱，前兩排的4個獨立座椅擁有座椅通風和SPA級十點按摩。座椅骨架和安全約束系統(tǒng)均采用最高級別的標準，Nappa真皮和3D舒適性海綿提供了旗艦級乘坐舒適性。資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投?大尺寸輪胎：大尺寸輪胎能夠使得外觀更加運動，同時使得駕駛的底盤包裹感更穩(wěn)定；消費者對整車外觀和性能的追求使輪胎消費呈現(xiàn)大尺寸化、高性能化和品牌化。L9配備21寸輪轂和265/45R21的米其林PILOTSPORT4SUV輪胎，提升車輛整體造型設(shè)計的美觀得以體現(xiàn)，駕乘人員上下車更加方便。采用隱藏式門把手型離%%%4率0.16*0.20.06*0.資料來源：公司官網(wǎng)，中信建投?智能化感知-傳感器：理想L9將擁有L4級自動駕駛的能力，配置1個禾賽128線激光雷達、1個DMS、5個毫米波頭頭12個超聲視攝像頭個超聲波4個環(huán)視攝DMS攝像頭資料來源：公司官網(wǎng)，汽車之家，中信建投?智能化駕駛決策-芯片：L9搭載了地平線J3+J5芯片和SP控制器定制化的英偉達Orin-X芯片，其中J5芯片算力達200~1000T，具備業(yè)界最高的FPS性能，同時保持最低功耗。預(yù)計芯片整體算力x資料來源：公司官網(wǎng)，汽車之家，中信建投?智能座艙-芯片：L9搭載2顆高通的8155智能座艙芯片，其擁有24GB內(nèi)存和256GB高速存儲,高通第三代車規(guī)級芯片8155較第二代820A，CPU運算 資料來源：公司官網(wǎng)，汽車之家，中信建投對比理想ONE，L9在輪胎、車門、座椅、音響、交互、智能化層面升級?娛樂配置：L9座椅功能更豐富（全部配電動調(diào)節(jié)和加熱，1/2排配通風和SPA級按摩，采用3D舒適性海綿）；音響擁?人車交互：L9實現(xiàn)三維空間交互，車內(nèi)擁有6顆麥克風和3DToF傳感器。五屏交互（HUD、安全駕駛交互屏、中控屏+副駕屏+后排乘客屏三個15.7英寸OLED大屏）。?智能駕駛：L9配備L4級自動駕駛硬件，Orin-X芯片、1個128線激光雷達、11個攝像頭，自動駕駛性能更強。?動力性能：L9采用1.5T四缸增程器，配備44.5KWh動力電池，零百公里加速時間5.8s，CLTC續(xù)航歷程達到1315km 輪胎功能前排座椅通風，1/2排座椅加熱+電動按摩?通過對整車廠尤其是新勢力的自研，我們可以大致預(yù)判對于一些新的增量賽道后期產(chǎn)業(yè)鏈分工情況。?全自研高效增程電動系統(tǒng)：L9可實現(xiàn)1315km續(xù)航（CLTC工況，44.5kWh電池組續(xù)航為215km）。自研自產(chǎn)的增程器熱效率達到40.5%，燃油模式的油耗低至5.9L/100km（CLTC工況）。采用智能四驅(qū)系統(tǒng)，前驅(qū)動電機最大功率為130kW，增程器熱效率 增程器熱效率/215km（純電）40.5%5.9L/100km（CLTC5.9L/100km（CLTC）前驅(qū)動電機最大200KW330KW200KW330KW電機總功率扭矩100km/h加速時5.3s40自研：旗艦級底盤控制系統(tǒng)?懸架：前懸架采用雙叉臂結(jié)構(gòu)，后懸架采用五連桿結(jié)構(gòu)，駕乘舒適性大幅提升?全自研底盤控制系統(tǒng)：根據(jù)路面振動反饋毫秒級自動調(diào)節(jié)阻尼（標配CDC連續(xù)可調(diào)阻尼減振器），全方位提升各種路況的舒適性?？諝鈴椈煽稍诟咚贂r自動將車身降低以節(jié)省能耗，停車時上下車、裝卸行李更加便捷。動力系統(tǒng)：高集成度，車內(nèi)空間利用率進一步提升。前“五合一”動力系統(tǒng)（驅(qū)動電機、發(fā)電機、雙電機控制器和減速器），后“三合一”動力系統(tǒng)（后驅(qū)動電機、電機控制器和減速器）。自研：中央域控制器（硬件、軟件、系統(tǒng)全自研）41?全自研中央域控制器：全部硬4243注：紅色為上市公司或上市公司子公司L9供應(yīng)商中上市公司包括（標藍為相較理想one新增供應(yīng)商）?底盤車身：美力科技、敏實集團?智能駕駛：德賽西威動力系統(tǒng)部件供應(yīng)商前動力總成（發(fā)電機+電機+電控+減速器+發(fā)動機）后驅(qū)電機/VCU后驅(qū)減速器OBC熱管理系統(tǒng)總成、中冷管總成匯川技術(shù)蜂巢易創(chuàng)新晨動力聯(lián)電富臨精工威邁斯特斯通部分供應(yīng)（中鼎股份）部件供應(yīng)商部件座椅密封條座椅密封條水泵窗飾板儀表板蒸發(fā)器芯體/冷凝器/外部換熱器旁路密封產(chǎn)品車燈隱藏式把手座椅電機變色調(diào)光全景天幕空調(diào)控制系統(tǒng)全套車載聲學(xué)系統(tǒng)諾博橡膠（長城汽車）新泉股份三花汽零（三花智控）敏實集團佛吉亞空調(diào)國際南通之江有機硅海納川海拉車燈博世（長春）光羿科技適宇智能44上聲電子44輪胎米其林輪胎底盤車身部件供應(yīng)商腳踏板總成ESP系統(tǒng)方向盤管柱彈簧輪轂軸承線纜/線束B柱板進氣系統(tǒng)電動尾門系統(tǒng)空氣懸架麥格納博世華域轉(zhuǎn)向奧托立夫蒂森克虜伯普利斯坦美力科技日進汽車系統(tǒng)格里勒電纜敏實集團勞士領(lǐng)恩坦華德國威巴克智能網(wǎng)聯(lián)部件供應(yīng)商DDC通信中間件HUD硬件芯片語音處理方案計算平臺激光雷達單目前視攝像頭座艙控制器T-box&Gateway一體機創(chuàng)景科技未來黑科技思必馳地平線英偉達（德賽西威集成）禾賽科技佑駕創(chuàng)新鎂佳科技注：紅色為上市公司或上市公司子公司45?宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期，疫情復(fù)發(fā)，行業(yè)景氣度下降。汽車產(chǎn)業(yè)與宏觀經(jīng)濟基本高度相關(guān)，若疫情復(fù)發(fā)等因素影響宏觀經(jīng)濟基本面，居民收入減少影響乘用車消費需求，基建投資減少影響?政策變動風險。汽車產(chǎn)業(yè)受政策影響較多，尤其是新能源汽車。若政策變動，對汽車消費需求、?原材料漲價或供給短缺風險。受疫情影響上游大宗商品供需錯配導(dǎo)致原材料漲價，對汽車零部46分析師介紹何俊藝：汽車行業(yè)聯(lián)席首席分析師，上海交通大學(xué)碩士，師從上海交通大學(xué)校長，汽車工程學(xué)院林忠欽院士。曾任職于國信證券，四年汽車行業(yè)研究經(jīng)歷，獲得2019/2020年度新財富最佳分析師（第四2017-2020年水晶球最佳分析師等榮譽，深度跟蹤汽車零部件，整車板塊。程似騏：汽車行業(yè)首席分析師，上海交通大學(xué)車輛工程碩士，師從發(fā)動機所所長，曾任職于東吳證券、國盛證券，4年證券行業(yè)研究經(jīng)驗。2017年新財富第二團隊核心成員，2020年新浪財經(jīng)新銳分析師第一名團隊。深度覆蓋整車，零部件，把握智能化電動化浪潮，對智能駕駛?cè)a(chǎn)業(yè)鏈最前沿研究，深度跟蹤從產(chǎn)業(yè)鏈最上游車載芯片到下游最前沿的L4的商業(yè)模式前沿演變。陳懷山：上海交通大學(xué)機械工程碩士。曾任職于長江證券研究所，4年證券行業(yè)研究經(jīng)驗，2017-2019年新財富第一團隊成員。2021年加入中信建投證券，對新能源車、零部件及整車等均有研究。楊耀先：上海交通大學(xué)機械工程學(xué)士、碩士。曾就職于上汽集團前瞻技術(shù)研究