行業(yè)比較中美庫存周期視角看出口鏈相關投資機會

內容目錄一、核心觀點 6二、中美庫存周期視角下，篩選出口有望率先邊際改善的行業(yè) 7三、各產業(yè)鏈景氣跟蹤、比較與研判 13上游周期：多數(shù)工業(yè)品種價格表現(xiàn)分化，金價表現(xiàn)相對穩(wěn)健 13煤炭：煤炭價格表現(xiàn)偏弱，短期仍有季節(jié)性支撐 13有色金屬：工業(yè)金屬漲跌分化，金價寬幅震蕩 14交通運輸：紅海事件擾動下國內外運價指數(shù)均波動加大 14基礎化工：化工品價格指數(shù)延續(xù)下行趨勢 15石油石化：近期原油價格呈現(xiàn)低位區(qū)間震蕩 17中游制造：弱現(xiàn)實下價格運行整體偏弱 18鋼鐵：近期鋼材價格震蕩偏弱運行，更多反映弱現(xiàn)實 18建筑材料：行業(yè)整體仍然處于主動去庫階段 19電力設備：光伏、鋰電池產業(yè)鏈價格均有所回落 19機械設備：工程機械基本面偏弱，機器人、機床則邊際改善 20公用事業(yè)：盈利能力持續(xù)上行 21下游消費：整體表現(xiàn)邊際有所放緩，關注結構性機會 22汽車：產銷均延續(xù)邊際改善，2024年迎來開門紅 22家用電器：內外需表現(xiàn)分化 23紡織服飾：需求邊際改善，服裝延續(xù)庫存去化，紡織業(yè)出現(xiàn)補庫跡象 24食品飲料：各細分品類需求維持韌性 24社會服務：餐飲表現(xiàn)較優(yōu)，而免稅則出現(xiàn)邊際放緩 25輕工制造：家具內外需邊際改善，造紙盈利改善 26農林牧漁：價格短期回暖，產能持續(xù)去化 26TMT：部分細分領域已經持續(xù)迎來邊際改善，未來景氣向上有望延續(xù) 27半導體：全球半導體銷售同比實現(xiàn)轉正 27面板：價格有望逐步觸底企穩(wěn) 28智能手機：供需兩端均邊際改善 29計算機：PC出口需求邊際改善，軟件業(yè)務表現(xiàn)相對較優(yōu) 29傳媒：近期觀影熱度回落 30金融地產：近期數(shù)據(jù)表現(xiàn)均偏弱，靜待穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn) 30銀行：12月信貸需求仍然偏弱 30非銀金融：近期市場成交量及保費收入均邊際走弱 31房地產：供需均偏冷，后續(xù)關注“三大工程” 32四、風險提示 33圖表目錄圖表1：2023年中美共振去庫之下，出口需求持續(xù)回落 7圖表2：2023Q4部分產品的出口需求邊際改善甚至實現(xiàn)轉正 8圖表3：美國家具、家電等需求已經邊際改善 9圖表4：化工相關品種目前庫存均處于歷史低位 9圖表5：2023H2家具出口增速呈現(xiàn)邊際改善趨勢 9圖表6：2023H2化工相關產品出口增速邊際改善 9圖表7：美國零售商需求底部企穩(wěn)，庫存處于低位（MA12） 10圖表8：2023H2中國紡織品、服裝相關出口增速邊際改善 10圖表9：消費電子產品需求邊際改善而庫存處于低位 10圖表10：電子產品相關出口增速出現(xiàn)邊際改善 10圖表11：以工業(yè)機械為代表的美國制造商庫存降至低位 11圖表12：機械、電機、電子相關品類出口增速邊際改善 11圖表13：批發(fā)商細分品類來看，耐用品（家具、電氣和電子產品等）和非耐用品（服裝、食品等）庫存處于低位 11圖表14：零售商細分來看，食品和飲料、建筑材料等庫存處于歷史低位 11圖表15：制造商：耐用品（工業(yè)機械、電腦及電子產品、家具等）和非耐用（食品、紡織、服飾等）庫存處于低位 12圖表16：HS編碼下，篩選出口結構占比較高以及中美進出口結構中依賴度較高的板12圖表17：近一個月動力煤價格表現(xiàn)偏弱 13圖表18：2024年初煤炭供需兩端均回落至榮枯線之下 13圖表19：11月中旬以來港口煤炭庫存回落 13圖表20：近一個月工業(yè)金屬價格漲跌分化 14圖表21：近一個月鋁和鎳庫存回升幅度較大（單位：噸） 14圖表22：鉛、鋅、錫庫存分位數(shù)相對較高 14圖表23：近一個月國內外運價指數(shù)波動較大 15圖表24：紅海事件擾動下，運價指數(shù)波動較大 15圖表25：近期中國出口運價指數(shù)大幅上升 15圖表26：近一個月化工品價格表現(xiàn)分化 16圖表27：近2個月中國化工產品價格指數(shù)明顯回落 16圖表28：近一個月原油價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩波動 17圖表29：12以來美國原油庫存持續(xù)去化 17圖表30：EIA預測，2024年2月原油供給小于需求 17圖表31：近一個月鋼材品種價格高位震蕩偏弱 18圖表32：近期鋼鐵日均鐵水產量略微持平于季節(jié)性均值 18圖表33：近期五大鋼材品種持續(xù)去庫 18圖表34：低基數(shù)效應下，黑色利潤出現(xiàn)大幅回升 18圖表35：水泥庫容比明顯高于季節(jié)性均值 19圖表36：水泥發(fā)運率明顯低于季節(jié)性均值 19圖表37：2023年月平板玻璃產量同比5.7 19圖表38：非金屬礦物制品處于庫存去化階段 19圖表39：光伏、風電裝機需求仍處于高位水平 20圖表40：太陽能出口維持高增速 20圖表41：碳酸鋰價格明顯回落 20圖表42：12月動力電池裝車量同比邊際改善 20圖表43：12月挖掘機開工小時數(shù)走弱 21圖表44：12月挖掘機產量累計同比降幅收窄 21圖表45：12月金屬切削機床產量同比增速繼續(xù)正增長 21圖表46：12月工業(yè)機器人產量累計同比降幅收窄 21圖表47：12月電力供需兩端增速邊際改善 22圖表48：2023年月電力利潤總額累計同比繼續(xù)上行 22圖表49：2023年月消費多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)不同程度的邊際放緩 22圖表50：2023年月傳統(tǒng)車與新能車均呈現(xiàn)邊際改善 23圖表51：2023年月乘用車產量增速邊際改善 23圖表52：2023年月乘用車銷量增速邊際改善 23圖表53：2023年月新能源汽車產量增速小幅上行 23圖表54：2023年月新能源汽車銷量增速邊際改善 23圖表55：2023年月家用電冰箱產量增速維持高位 24圖表56：2023年月家用洗衣機產量增速繼續(xù)下行 24圖表57：2023年月紡服相關品類需求出現(xiàn)邊際改善 24圖表58：2023年月利潤總額繼續(xù)邊際改善 24圖表59：2023年月需求邊際改善，其中糧油食品、飲料類改善更為明25圖表60：2023年月免稅銷售額增速邊際放緩 25圖表61：2023年月免稅品進口累計增速邊際放緩 25圖表62：2023年月免稅購物人次明顯放緩 26圖表63：2023年月餐飲收入增速繼續(xù)邊際改善 26圖表64：2023年月建材家居賣場銷售增速維持高位 26圖表65：2023年月竣工面積增速維持高位但邊際放緩 26圖表66：2023年月以來豬肉價格小幅回落 27圖表67：2024年初外購仔豬養(yǎng)殖利潤仍然為負 27圖表68：2023年月集成電路產量同比繼續(xù)上升 27圖表69：2023年月全球半導體銷售額同比轉正 27圖表70：9月以來日本半導體制造設備出貨降幅收窄 28圖表71：2023年月中國臺灣半導體營收轉正 28圖表72：面板價格小幅下滑 28圖表73：價格處于底部企穩(wěn) 28圖表74：2023年月液晶面板營收同比改善 29圖表75：2023年月臺股面板營收增速回暖 29圖表76：2023年9月智能手機產量同比小幅改善 29圖表77：2023年月智能手機出貨量同比略微放緩 29圖表78：2023年月筆記本銷售量同比處于底部區(qū)域 30圖表79：2023年月軟件業(yè)務營收增速維持高位 30圖表80：近兩周電影票房收入轉冷 30圖表81：近兩周電影觀影人次轉冷 30圖表82：2023年月居民和企業(yè)中長期貸款均邊際回落 31圖表83：M2-社融剪刀差仍然處于收窄過程中 31圖表84：近兩周兩融資金快速走弱 31圖表85：近兩周市場成交金額邊際走弱 31圖表86：2023年月保費收入增速繼續(xù)回落（單位） 32圖表87：2023年月財產險收入增速繼續(xù)回落（單位） 32圖表88：2023年月地產開工和銷售面積均維持低位 32圖表89：2023年月房地產開放投資累計同比處于低位 32圖表90：近一周30大中城市銷售面積回落（單位） 33圖表91：近一周100大中城市土地供應面積環(huán)比回落 33一、核心觀點202320233.384.6；節(jié)奏上來看，2023H1PMIHS201820231周期板（23）（一（二）1、景氣或維持向，具備長期和短期雙重邏輯，短期高頻數(shù)據(jù)顯示部分細分板塊已經開始邊際改善。（三）、景氣或維持向好的行業(yè)：餐飲，即便剔除基數(shù)效應，仍然維持較好的修復態(tài)勢；2、景氣度或大概率回升的行業(yè)1）（四）TMT：部分細分領域已經持續(xù)迎來邊際改善，未來景氣向上有望延續(xù)。具體行業(yè)景12024AI+2（3）計算機（數(shù)據(jù)要素等204（五）金融地產：近期數(shù)據(jù)表現(xiàn)均偏弱，靜待穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)。（創(chuàng)新藥）AIalpha二、中美庫存周期視角下，篩選出口有望率先邊際改善的行業(yè)202320233.384.6；節(jié)奏上來看，2023H1PMIHS87399573產業(yè)全球競爭力的提升，20232023H21226.54.17640年12月出口增速分別為7.9、4和10.1。圖表1：2023年中美共振去庫之下，出口需求持續(xù)回落來源：、圖表2：2023Q4部分產品的出口需求邊際改善甚至實現(xiàn)轉正來源：、；注：表格中標注為橙色的產品為出口增速邊際改善且出口絕對增速為正的品類。中美庫存周期視角下，出口鏈哪些板塊的景氣有望率先迎來改善？2018年以來在高關稅壁壘的拖累之下美國在我國出口結構中的占比持續(xù)回落，202314.97，20184.32pct。與此同時，歐盟在我國出口的占比也出現(xiàn)回落，但回落20181.63的新興經濟體，在我國出口中則出現(xiàn)明顯抬升，202315.89，相比2.95pct，2018（113.850.72-4.72，分別處于近三2.7、13.5、2.7的分位數(shù)水平；批發(fā)商庫存來看，202311學品及有關產品庫存同比分別-14.9、-9.48，分別處于近三年5.4、2.7的分位20231216.21來看，家具、家電、塑料20231主要是選取美國占中國出口的份額較高+中國占美國進口的份額較高的板塊。124.13、7.89。圖表3：美國家具、家電等需求已經邊際改善 圖表4：化工相關品種目前庫存均處于歷史低位來源：、 來源：、圖表5：2023H2家具出口增速呈現(xiàn)邊際改善趨勢 圖表6：2023H2化工相關產品出口增速邊際改善來源：、 來源：、12.7，2023023121.29，相719.52已經明顯修復。圖表7：美國零售商需求底部企穩(wěn)庫存處于低（MA12 圖表8：2023H2中國紡織品服裝相關出口增速邊際改善來源：、 來源：、科技制造：包括通用機械、電子等。一方面，從美國庫存數(shù)據(jù)來看，以電腦為代表的消費電子和以工業(yè)機械為代表的機械相關品種均處于去庫階段且?guī)齑嬖鏊倬呀浗抵?1127.8pctHS8485占比較高的品類（10圖表9：消費電子產品需求邊際改善而庫存處于低位 圖表10：電子產品相關出口增速出現(xiàn)邊際改善來源：、 來源：、圖表11：以工業(yè)機械為代表的美國制造商庫存降至低位 圖表12：機械、電機、電子相關品類出口增速邊際改善來源：、 來源：、圖表13：批發(fā)商細分品類來看，耐用品（家具、電氣和電子產品等）和非耐用品（服裝、食品等）庫存處于低位批發(fā)商細分品類批發(fā)商細分品類庫存同比（）近三年歷史分位數(shù)（）2023-111.1711.1-6.55-6.91-4.03-6.4415.1-4.20-9.22-6.18-0.44-4.92-2.972023-102.1312.-9.11-6.51-5.42-3.06-3.67-8.22-4.25-7.12-2.002023-093.0112.-15.88-8.21-7.22-7.302023-083.6813.-13.49-8.82-6.16-5.16-2.89-2.81-7.262023-075.2316.68-6.410.8621.52-2.76-5.90-5.48-9.02趨勢線耐用品耐用品:汽車及汽車零件和用品耐用品:家具及家居擺設耐用品:木材及其他建材耐用品:專業(yè)及商業(yè)設備和用品耐用品:電腦及電腦外圍設備和軟件耐用品:金屬及礦產,石油除外耐用品:電氣和電子產品耐用品:五金、水暖及加熱設備和用品耐用品:機械設備和用品耐用品:雜項非耐用品非耐用品:紙及紙制品非耐用品:藥品及雜品非耐用品:服裝及服裝面料非耐用品:食品及相關產品非耐用品:農產品原材料非耐用品:化學品及有關產品非耐用品:石油及石油產品非耐用品:啤酒,葡萄酒及蒸餾酒非耐用品:雜項除制造商分支銷售總額2023-112023-102023-092023-082023-07 趨勢線16.218.9 21.6 24.3 29.743.245.9 51.4 54.1 62.25.45.4 2.7 2.7 5.42.78.1 13.5 10.8 5.45.45.4 2.7 5.4 2.718.918.9 13.5 8.1 2.78.110.8 16.2 16.2 21.62.78.1 2.7 8.1 21.62.72.7 2.7 2.7 8.151.454.1 64.9 67.6 70.32.72.7 8.1 10.8 16.22.72.7 2.7 2.7 5.42.72.7 2.7 2.7 2.72.716.2 10.8 8.1 32.42.72.7 8.1 24.3 35.12.710.8 5.4 5.4 2.721.621.6 18.9 13.5 10.82.75.4 5.4 2.7 5.42.78.1 18.9 10.8 18.95.410.8 21.6 24.3 27.013.52.7 5.4 5.4 5.42.75.4 10.8 13.5 18.9-27.212.9-26.419.016.915.00758114.633310.9614.90來源：、圖表14：零售商細分來看，食品和飲料、建筑材料等庫存處于歷史低位4.91.87 .67.25 6.250.563.360.362.14.83 -1.97.84 -10.324.371.34.495.653.170.424.65.714.59-1.26.55.544.591.40-4.27-11.569.206.53-1.45-8.97.7.7.4.3.7.3.0.6.0-11-11-10-5-112.76272127292924242937.37.832241.631.412.91.1578.470.364.978.478.45.413.513.510.8.74-0.74-0.7740.35.5.35.5-0-8-023-9-7零售庫存零售庫存（不包含機動車輛和零部件）機動車輛和零部件店家具、家用裝飾、電子和家用電器店建筑材料、園林設備和物料店食品和飲料店服裝及服裝配飾店日用品商場日用品商場:百貨公司近三年歷史分位數(shù)（）2023-112023-102023-092023-082023-07 趨勢線庫存同比增速（）2023-112023-102023-092023-082023-07 趨勢線零售商細分品類來源：、圖表15：制造商：耐用品（工業(yè)機械、電腦及電子產品、家具等）和非耐用品（食品、紡織、服飾等）庫存處于低位制造商細分品類制造商細分品類庫存同比增速（）2023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-03近三年歷史分位（）趨勢線耐用品非耐用品制造業(yè)耐用品合金冶煉:鐵合金及鋼鐵產品合金冶煉:鋁及有色金屬制品合金冶煉:黑色金屬鑄造合金冶煉:金屬加工制品機械機械:建筑工程機械機械:攝影器材電腦及電子產品電腦及電子產品:通訊設備:非國防電腦及電子產品:通訊設備:國防電腦及電子產品:其他電子零件電腦及電子產品:導航設備:國防電腦及電子產品:導航設備:非國防電腦及電子產品:電子醫(yī)療、測控儀器電氣設備、電器及零件電氣設備、電器及零件:電子照明設備電氣設備、電器及零件:家電電氣設備、電器及零件:電氣設備運輸設備運輸設備:汽車家具及相關產品非耐用品食品食品:谷物和油籽碾磨食品:乳制品食品:肉類、家禽和海鮮產品飲料和煙草制品飲料和煙草制品:飲料飲料和煙草制品:煙草紡織廠紡織產品服飾皮革及相關產品紙制品紙制品:紙漿、造紙和紙板廠紙制品:紙板容器印刷石油和煤炭產品石油和煤炭產品:煉油廠化學產品化學產品:殺蟲劑、化肥和其他農藥化學產品:藥品和藥品化學產品:油漆、涂料和粘合劑塑料和橡膠制品2023-112023-1010.85.418.916.221.616.224.316.237.837.818.921.618.918.924.327.032.437.883.889.25.48.15.413.521.624.327.021.629.737.818.921.68.12.75.42.748.648.697.394.68.12.735.135.162.259.518.927.027.032.435.135.127.021.621.629.78.15.435.145.970.354.12.713.58.18.12.72.710.88.12.72.72.72.78.110.85.42.710.88.18.12.735.132.42.78.113.55.42.75.410.810.88.12.713.513.52.72.72.72.727.024.329.724.313.55.421.616.273.056.82.75.42.78.12023-098.113.513.513.535.127.016.232.443.289.216.229.727.024.340.527.02.75.448.697.32.740.554.110.835.135.118.937.82.764.948.621.610.82.718.92.72.716.22.78.15.454.18.15.42.721.62.718.92.72.732.432.42.716.262.210.82.7趨勢線來源：、圖表16：HS編碼下，篩選出口結構占比較高以及中美進出口結構中依賴度較高的板塊HS編碼產品分類 2023年出口結占比（）29章有機化學品 2.339章塑料及其制品 4.040章橡膠及其制品 1.042章皮革制品;旅行箱包;動物腸線制品 1.248章紙及紙板;紙漿、紙或紙板制品 0.961章針織或鉤編的服裝及衣著附件 2.562章非針織或非鉤編的服裝及衣著附件 2.163章其他紡織制成品;成套物品;舊衣著及舊紡織品;碎織物 1.064章鞋靴、護腿和類似品及其零件 1.669章陶瓷產品 0.870章玻璃及其制品 0.873章鋼鐵制品 3.076章鋁及其制品 1.082章賤金屬工具、器具、利口器、餐匙、餐叉及其零件 0.783章賤金屬雜項制品 0.884章核反應堆、鍋爐、機械器具及零件 15.285章電機、電氣、音像設備及其零附件 26.887章車輛及其零附件,但鐵道車輛除外 5.790章光學、照相、醫(yī)療等設備及零附件 2.194章家具;寢具等;燈具;活動房 3.795章玩具、游戲或運動用品及其零附件 2.796章雜項制品 0.898章特殊交易品及未分類商品 1.8

美國占中國出口的份額（）2023 2022 2020 20189.411.6 12.9 17.719.0 22.6 8.510.5 11.7 17.317.9 17.7 13.113.2 13.9 23.023.7 22.7 18.419.5 18.0 30.530.0 28.7 17.621.3 20.3 11.213.4 12.1 16.115.9 16.2 13.614.5 15.6 10.911.2 12.0 19.621.1 22.9 17.519.3 19.6 17.419.8 21.6 13.914.8 15.6 9.413.1 18.4 17.017.6 13.6 25.026.3 26.9 32.935.7 32.5 20.121.4 23.2 27.122.7 23.2

中國占美國進口的份額（）2023 2022 2020 201812.418.3 13.5 18.226.627.9 34.0 32.57.59.1 10.4 14.323.224.6 28.9 53.714.615.3 16.0 21.221.821.9 24.2 32.121.222.2 30.7 34.250.653.0 71.7 55.437.338.4 40.9 52.928.334.1 32.5 40.626.931.4 32.9 41.021.025.6 31.3 32.19.210.4 12.9 12.228.132.1 38.2 39.432.538.3 40.5 44.718.723.4 27.4 30.827.030.3 33.0 42.24.15.5 4.9 5.89.811.9 13.3 13.728.232.9 37.8 52.175.077.0 76.1 80.952.954.0 52.0 52.15.15.5 6.9 4.0來源：、三、各產業(yè)鏈景氣跟蹤、比較與研判PMIPPI煤炭：煤炭價格表現(xiàn)偏弱，短期仍有季節(jié)性支撐47.521.75，2023123.64.9需求方面中國電煤采購經理人需求指數(shù)錄得較前值回落近一周回落至榮枯線之下截至2023年11月動力煤總需求億噸同比下跌2.4盡管供動力煤動力煤焦煤 價格庫存中國動力煤價格指數(shù) 910.0 元/噸 -0.8 -1.9 -4.2 -1.9 綜合平均價格指數(shù):環(huán)渤海動力煤(Q5500K) 730.0 元/噸 0.0 -0.3 -0.4 -0.3 期貨結算價(連續(xù)):動力煤 801.4 元/噸 0.0 0.0 0.0 0.0 CBCFI:煤炭:綜合指數(shù) 512.8 - -11.6 -33.7 -2.7 -36.3 秦皇島港:平倉價:動力末煤(Q5500):山西產 907.0 元/噸 -0.3 -1.5 -3.6 -1.5 紐卡斯爾NEWC動力煤現(xiàn)貨價 122.1美元/噸 -3.7 -18.1 -3.3 -18.0 理查德RB動力煤現(xiàn)貨價 91.9 美元/噸 -4.5 -19.4 -27.1 -19.4 CRB現(xiàn)貨指數(shù):綜合 522.7 - 0.5 2.4 -2.9 2.4 國內主要港口:進口平均價:煉焦煤 1995.0 元/噸 0.0 -5.5 -0.7 -0.9 期貨結算價(連續(xù)):焦炭 2187.0 元/噸 -3.4 -13.8 -10.5 -10.8 國內主要港口:平均價:煉焦煤(中國產) 1672.0 元/噸 0.0 -4.3 -4.3 -4.3 京唐港:進口平均價:煉焦煤(澳大利亞產) 2116.0 元/噸 0.0 0.0 0.0 0.0 收盤價:焦煤指數(shù) 1706.7 - -3.9 -11.5 -8.3 -9.6 煉焦煤指數(shù):峰景礦硬焦煤 336.0 - -2.3 -1.3 -7.4 -1.0 煤炭庫存:CCTD主流港口:合計 5598.3 萬噸 -2.8 -11.3 -20.1 -15.3 場存量:煤炭:環(huán)渤海九港:合計(萬噸）2336.0萬噸2.1-7.7-16.5-8.8煤炭庫存:曹妃甸港 367.0萬噸1.1-20.0-36.9-25.9煤炭庫存:秦皇島港 586.0萬噸8.51.4-6.73.7中國電煤采購經理人指數(shù):庫存指數(shù)49.9 -0.7-2.7-3.2-2.073.52024/2/1 日81.12024/2/2 周76.12024/2/2 日12.22024/2/2 日85.32024/2/1 日86.52024/1/26 日69.32024/1/26 日88.82024/2/1 日76.92024/2/1 日62.62024/2/2 日74.22024/2/2 日73.52024/2/2 日78.02024/2/2 日88.02024/2/2 日35.22024/1/29 周62.42024/2/2 周46.92024/2/2 日49.12024/2/2 日27.12024/2/1 周年初以來 2023全年近20年歷史最新日期頻率分位數(shù)（）漲跌幅最新值 單位周環(huán)比 月環(huán)比 近三個月核心指標商品來源：、圖表18：2024年初煤炭供需兩端均回落至榮枯線之下 圖表19：11月中旬以來港口煤炭庫存回落來源：、 來源：、有色金屬：工業(yè)金屬漲跌分化，金價寬幅震蕩202421LME鉛、錫、鎳現(xiàn)貨結算價格月環(huán)比分別錄得-0.5、-5.3、-6.2、6.5、2.1、。庫存亦表現(xiàn)分化，截至2024年1月日，主要工業(yè)金屬LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳庫存月環(huán)比分別錄得-13.8、24.3-1.8-9.4、-11.7、42.2。20231210定在4附近；同時，美元指數(shù)也由101左右反彈至接近104的水平。在此背景下，金價202421，COMEX2072.3/盎司，與上指標分類漲跌幅商品核心指標指標分類漲跌幅商品核心指標最新值單位銅鋁鋅工業(yè)金屬鉛錫鎳貴金屬能源金屬庫存金銀鈷鋰銅鋁鋅鉛錫鎳現(xiàn)貨結算價:LME銅期貨官方價:LME3個月銅現(xiàn)貨結算價:LME鋁期貨官方價:LME3個月鋁現(xiàn)貨結算價:LME鋅期貨官方價:LME3個月鋅現(xiàn)貨結算價:LME鉛期貨官方價:LME3個月鉛現(xiàn)貨結算價:LME錫期貨官方價:LME3個月錫現(xiàn)貨結算價:LME鎳期貨官方價:LME3個月鎳COMEX黃金COMEX銀長江有色市場鈷平均價價格:碳酸鋰99.5LME銅:庫存:合計:全球LME鋁:庫存:合計:全球LME鋅:庫存:合計:全球LME鉛:庫存:合計:全球LME錫:庫存:合計:全球LME鎳:庫存:合計:全球周環(huán)比() 月環(huán)比() 近三個月（）8437.00 美元/噸 -0.6 -0.5 4.68540.00 美元/噸 -0.4 -0.4 4.92212.50 美元/噸 1.1 -5.3 -0.22250.50 美元/噸 1.0 -5.5 0.62478.00 美元/噸 -4.5 -6.2 -1.42488.00 美元/噸 -4.1 -6.2 -1.42162.00 美元/噸 -0.3 6.5 3.02149.00 美元/噸 -0.3 4.0 1.725700.00 美元/噸 -2.8 2.1 8.025940.00 美元/噸 -2.6 1.9 8.215985.00 美元/噸 -2.3 -1.9 -10.116230.00 美元/噸 -2.2 -1.9 -10.02072.30 美元/盎司 2.5 0.0 4.023.29 美元/盎司 1.1 -3.1 1.9220000.00 元/噸 0.0 -1.8 -17.696220.00 元/噸 0.0 -7.8 -44.4154725.00 噸 -2.6 -13.8 -14.4558550.00 噸 -0.6 24.3 15.3207300.00 噸 -3.7 -1.8 153.3116375.00 噸 -5.7 -9.4 10.26995.00 噸 -6.2 -11.7 -5.669012.00 噸 1.0 42.2 61.0年初以來()-0.5-0.4-5.3-5.5-6.2-6.26.54.02.11.9-1.9-1.90.0-3.1-1.8-0.7-7.51.7-7.8-14.2-9.07.72023（）1.12.1-1.1-0.4-12.7-11.2-13.0-9.41.52.6-46.4-45.713.2-0.6-31.6-81.188.1-18.0-85.8-81.5-61.1-13.4近20年歷史分位數(shù)（）85.087.767.171.079.279.268.368.787.589.548.545.399.986.123.044.924.910.433.434.759.812.6最新日期頻率2024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/2/12024/1/152024/1/162024/1/162024/1/162024/1/162024/1/162024/1/16日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日來源：、圖表21：近一個月鋁和鎳庫存回升幅度較大（單位：噸） 圖表22：鉛、鋅、錫庫存分位數(shù)相對較高來源：、 來源：、交通運輸：紅海事件擾動下國內外運價指數(shù)均波動加大202422（散貨）運價指數(shù)錄得976.32，月環(huán)比下跌15.4。從細分運價來看多數(shù)表現(xiàn)為下行趨勢，煤炭、金屬礦石、糧食、成品油、原油月環(huán)比分別下跌17.3、8.619.3、1.3、0.2。111233.7、43.4、21.6。國際干散貨指數(shù)交運波羅的海干散貨指數(shù)國際干散貨指數(shù)交運波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)好望角型運費指數(shù)(BCI)巴拿馬型運費指數(shù)(BPI)CCBFI:中國沿海（散貨）運價指數(shù)CCBFI:煤炭CCBFI:金屬礦石國內干散貨指數(shù)糧食CCBFI:CCBFI:原油1388.001924.001497.00976.32976.751012.51829.821507.591621.671464.812217.73-8.6%-9.9%-11.7%-2.7%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%-5.1%-9.8%2.2%6.4%7.1%-5.1%2.1%-0.1%24.7.5%11.7%6.3%16.5%0.9%3.2%出口集裝箱運價指數(shù)2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日2024/2/2 日87.5%.9%5826.0%7.7%.0% 91.1%8.5%-261.1%76.9%.1%4.4% 611.8% 2699.1%89.0%-1.3%-0.2%37.42.44.4%3.4% 39.0.3%-4-443.1%8.2%-3漲跌幅 近20年歷史最新值 最新日期 頻率周環(huán)比月環(huán)比近三個月年初以來 2023全年 分位數(shù)核心指標商品 指標分類來源：、圖表24：紅海事件擾動下，運價指數(shù)波動較大 圖表25：近期中國出口運價指數(shù)大幅上升來源：、 來源：、基礎化工：化工品價格指數(shù)延續(xù)下行趨勢近一個月化工品價格漲跌分化。四季度以來化工品價格延續(xù)下行趨勢，截至2024年1月16日中國化工產品價格指錄得月環(huán)比略微下跌0.7具體化工產品來/化纖、橡膠類別的產品價格月度環(huán)比多數(shù)上漲，而以化肥、純堿為代表的化工品類價格跌幅較大。圖表26行業(yè) 商品 最新值 單位

漲跌幅 周環(huán)比 月環(huán)比 近三個月 年初以來 2023全年

近20年歷史 最新 頻率分位數(shù) 日期

尿素 2309.7 元噸 粗苯 6300.0 元噸 0.0%醋酸 2980.0 元噸 甲醇 2323.5 元噸 -PX 1029.5 美元噸 1.2%PTA 5828.0 元噸 0.9%3.6%MEG乙二醇 543.0 元噸3.6%聚酯切片 6750.0 元噸 0.3%聚酯瓶片 6950.0 元噸 0.3%滌綸DTY 19200.0 元噸 0.0%滌綸POY 17000.0 元噸 滌綸FDY 17950.0 元噸 0.3%氨綸40D 30000.0 元噸 0.0%尼龍66 6.2 元米 -粘膠短纖 12700.0 元噸 -純MDI 19950.0 元噸 0.0%聚合MDI 15450.0 元噸 己二酸 9500.0 元噸 0.0%DMF 7250.0 元噸 1.4%TDI 16650.0 元噸 0.0%

5.0%1.3%5.4%0.8%1.5%3.2%3.7%4.4%0.0%0.0%9.2%0.6%

-2.6%-4.5%-6.9%-1.1%0.2%1.0%18.0%-1.3%0.7%3.8%4.9%4.1%-6.8%0.0%-4.9%-1.5%1.0%1.1%

0.3%6.1%0.0%0.2%1.3%2.1%1.7%0.0%0.0%0.8%0.5%0.7%5.6%4.6%4.6%

-12.6%18.9%5.2%0.5%7.9%8.1%6.2%4.7%-1.3%11.5%12.9%15.4%-9.1%0.0%-1.6%14.4%8.1%-7.2%0.0%-10.9%

73.3%85.0%38.1%45.9%50.3%45.5%22.0%27.7%44.4%39.8%40.2%42.2%12.8%0.4%31.7%43.2%32.7%29.6%20.1%25.5%

2024/1/26 旬2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/26 旬2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日氟化工 氟化鋁 9090.0 元

0.0%

-14.5% -5.0%

61.0%

2024/1/20 日輕質純堿 2407.0 元噸純堿 重質純堿 2579.0 元純堿 1912.0 元燒堿 3230.0 元噸氯化銨（干） 600.0 元化肥 氯化銨（濕） 500.0 元

0.0% 0.0% 4.7% 0.9% -3.0%0.0% 0.0%

-13.99%-13.99%

-12.2%-14.3%-12.2%-14.3%-7.0% -1.5% -11.8% -13.8%

2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日磷酸二銨DAP 3900.0 元

0.0% 0.0% -0.3%

-3.2%

89.8%

2024/1/20 日尿素 2592.0 元噸農藥 草甘膦 26100.0 元鈦白粉(金紅石型) 15900.0 元

-1.2% -3.5% -3.2% -2.4% - -0.8% -14.4% -0.6% 0.0% -1.2% -4.2% -1.2%

2024/1/26 日2024/1/26 旬2024/2/2 日精細化工

二甲醚 3936.0 元噸電池級碳酸鋰 57.5 元工業(yè)級碳酸鋰 54.0 元

-0.1% 0.4% -1.9% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

-6.4%0.0%0.0%

62.9%53.9%53.9%

2024/1/20 日2024/1/20 日2024/1/20 日合成樹脂

丙烯酸 5850.0 元

-0.8% -2.5% -2.5% -3.3% -7.6%

6.4% 2024/1/20 日丙烯酸丁酯 9450.0 元

0.0% 3.3% 4.4%

1.1%

26.3% 2024/1/20 日通用樹脂

聚乙烯 8172.0 元噸PVC（乙烯法） 5793.0 元噸電石法5617.0 元噸

1.8% -0.7% 2.7% -1.4% 1.6%0.7% -1.6% -3.0% -0.7% -7.6%0.7% -2.9% -3.5% -2.0% -6.6%

22.2% 2024/1/20 日7.9% 2024/1/20 日8.9% 2024/1/20 日天然橡膠 12800.0 元噸橡膠 丁二烯 9200.0 元噸

2.4% 2.8% -4.1% 3.4% 10.2% 0.5%

5.8%

2024/1/20 日2024/1/20 日順丁橡膠 12035.7 元噸 - 5.7% -2.7% -0.2%

54.5%

2024/1/26 旬來源：、圖表27：近2個月中國化工產品價格指數(shù)明顯回落來源：、石油石化：近期原油價格呈現(xiàn)低位區(qū)間震蕩近期在美聯(lián)儲偏鷹派+非農數(shù)據(jù)超預期的背景下，國際原油價格轉為下跌，近一個月油價77-82/22WTI格分別錄得83.58美元/桶73.82美元/桶月度環(huán)比分別為10和3.7從原油供需基本面來看：2023，242EIA121.025/1中年12月OPEC原油量2670萬桶/天比2022年環(huán)比回了7.7同時年11月美國原油產量為1330.8萬桶/天，相比2022年底環(huán)比上升了9.6。此外，預計20242101.23/103.62/239/-5.1-4.4-5.1-4.42024/2/2 日% 2024/2/2 日% 2024/2/2 日% 2024/2/2 日% 2024/2/1 日原油/天然氣庫存中國LNG出廠價格全國指數(shù)庫存量原油:API庫存量商業(yè)原油美國:庫存:可利用天然氣產量:原油:歐佩克產量原油美國原油沙特阿拉伯全球總供應（原油）全球總需求（原油）中國產量:天然氣用電量:石油及天然氣開采業(yè):當月同比石油和天然氣開采業(yè):營業(yè)收入:累計同比石油和天然氣開采業(yè):利潤總額:累計同比噸千桶天千桶天千桶天百萬桶/天百萬桶/天%%%%5042.0045518.602659.0026700.0013308.008956.00102.75104.205.817.05-5.90-16.001.20.3------16.52023/11/30 月供需----0.8-7.5-3.23.7-5.2----30.12.2-474.9-43.6-56.6-26.75.1美元百萬英熱單位 2.26現(xiàn)貨價:天然氣.4% 2023/12/31 月5.9% 2023/12/31 月232023/11/30 月67.3%.2% 2023/12/31 月35100.0%2024/12/1 月2024/12/1 月98.8%.6% 2023/12/31 月3399.9%13.3% 2023/12/31 月-7.79.6-14.51.33.4-6.4-4.12.0-0.70.11.3-9.30.30.6-0.1-0.21.6-0.2-23.52024/1/26 周56.8%2024/1/26 周82.0%2024/1/19 周63.5%-2.4-2.11.10.0-29.6-23.5-16.6-4.3-16.6-12.4-32.3-12.481.5% 2024/2/1 14.1% 2024/1/30 69.5% 2024/2/1 -11.7-42.8-11.7-17.9-41.6-17.9美元百萬英熱單位 2.05 -21.0便士/色姆 71.25 4.0NYMEX天然氣英國天然氣14.1% 2024/1/30 日17.2% 2024/2/1 日68.062.861.156.8-7.5-8.3-8.6-9.7-29.270.6%7.42.33.03.62.6-12.40.1-5.1-5.4-5.5-1.95.1美元桶 83.58美元桶 78.82美元桶 73.82美元桶 73.92美元桶 80.46美元百萬英熱單位 2.26布倫特原油（現(xiàn)貨）價格布倫特原油（期貨）價格WTI原油（現(xiàn)貨）價格WTI原油（期貨）價格OPEC:一攬子原油價格現(xiàn)貨價:天然氣:亨利中心交割價格截止 數(shù)據(jù)日期 頻率近20年歷史分位數(shù)周環(huán)比 月環(huán)比 近三個月年初以來2023全年最新值單位核心指標漲跌幅指標分類行業(yè)來源：、圖表29：12以來美國原油庫存持續(xù)去化 圖表30：EIA預測，2024年2月原油供給小于需求來源：、 來源：EIA、中游制造：弱現(xiàn)實下價格運行整體偏弱、景氣或維持向好的行業(yè)：電力，供需均邊際改善，盈利增速持續(xù)上升；2、景氣度或大概率回升的行業(yè)：機械（通用、專用設備，具備長期和短期雙重邏輯，短期高頻數(shù)據(jù)顯示部分細分板塊已經開始邊際改善。鋼鐵：近期鋼材價格震蕩偏弱運行，更多反映弱現(xiàn)實2024213940/噸、4010/噸、4750/噸、4040/噸、4200/噸，比分別為-1.5-1.96-2.66-0.50.5前期在萬億特別國債政策刺激下鋼22223.541261044.84圖表31：近一個月鋼材品種價格高位震蕩偏弱 圖表32：近期鋼鐵日均鐵水產量略微持平于季節(jié)性均值來源：、 來源：、圖表33：近期五大鋼材品種持續(xù)去庫 圖表34：低基數(shù)效應下，黑色利潤出現(xiàn)大幅回升來源：、 來源：、建筑材料：行業(yè)整體仍然處于主動去庫階段12總額累計同比-23.9呈現(xiàn)底部震蕩企穩(wěn)特征而從庫存來看營收增速逐步底部企穩(wěn)同時庫存加速去化2023年12月庫存同-2.3。細分板塊上來看1）水泥，近期水泥價格逐步底部企穩(wěn)需求來看年1月26日水泥發(fā)運為27.95明顯低于歷史2664.25，玻璃板塊來看，供給端繼續(xù)邊際改善，而需求則有待回暖。2023年12月平板玻璃產量當月同比5.7，呈現(xiàn)底部回升。圖表35：水泥庫容比明顯高于季節(jié)性均值 圖表36：水泥發(fā)運率明顯低于季節(jié)性均值來源：、 來源：、圖表37：2023年12月平板玻璃產量同比5.7 圖表38：非金屬礦物制品處于庫存去化階段來源：、 來源：、電力設備：光伏、鋰電池產業(yè)鏈價格均有所回落2024129片月度環(huán)比分別錄得-3.1、-1.1、-3.3、-8.4和0.9。不過需求端來看整體續(xù)維持韌性。國內裝機需求來看，202311月光伏、風電的新增裝機累計同比分別為149.4、83.8，增速環(huán)比上月繼續(xù)邊際改善；出口來看，202312數(shù)量累計同比38.5，增速繼續(xù)邊際放緩但維持韌性。202422格分別降至9.71萬元/噸、8.48萬元/噸，月環(huán)比分別錄得0.28、-1.65。出口角度來20231227.51和-10.34，當月同比陷入負增長。不過，從動力電池的供需兩端來看，均延續(xù)邊際改善2023年12月動力電池的產量和裝車當月同比分別為48.0932.51，增速環(huán)比上月均邊際改善。圖表39：光伏、風電裝機需求仍處于高位水平 圖表40：太陽能出口維持高增速來源：、 來源：、圖表41：碳酸鋰價格明顯回落 圖表42：12月動力電池裝車量同比邊際改善來源：、 來源：、機械設備：工程機械基本面偏弱，機器人、機床則邊際改善工程機械產銷均偏弱。供給端來看，2023年12月挖掘機產量累計同比下跌23.5，環(huán)比12比上月有所收窄。12月工業(yè)機器人產量累計同比-2.2，降幅連續(xù)兩個月出現(xiàn)收窄；124圖表43：12月挖掘機開工小時數(shù)走弱 圖表44：12月挖掘機產量累計同比降幅收窄來源：、 來源：、圖表45：12月金屬切削機床產量同比增速繼續(xù)正增長 圖表46：12月工業(yè)機器人產量累計同比降幅收窄來源：、 來源：、公用事業(yè)：盈利能力持續(xù)上行12月電力供需兩端均邊際改善，按照兩年復合增速來看，2023年12月全社會發(fā)電量和用電累計同比分別為3.67和5.14，增速環(huán)比上月均邊際改善值得關注的是12月電力行業(yè)利潤總額累計同比繼續(xù)上行至54.7，在煤價走勢偏弱而需求韌性的背景下，電力行業(yè)盈利持續(xù)改善。圖表47：12月電力供需兩端增速邊際改善 圖表48：2023年12月電力利潤總額累計同比繼續(xù)上行來源：、 來源：、下游消費：整體表現(xiàn)邊際有所放緩，關注結構性機會12月消費修復邊際有所放緩，多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)不同程度的邊際放緩。剔除基數(shù)效應之后，2023年12月社零累計比3.4增速環(huán)比上月回落0.1pct,連續(xù)兩個月邊際放結構21）汽車，需2總體社會消費品零售總額商品零售總體社會消費品零售總額商品零售餐飲-0.10.0-0.1日用品類服裝鞋帽針紡織品類服裝類化妝品類金銀珠寶類可選體育、娛樂用品類0.30.3-0.5-0.3-0.43.43.16.26.94.26.48.71.02.73.20.25.94.83.53.26.36.84.07.18.81.92.52.90.76.25.33.73.46.17.14.57.29.02.62.63.01.66.75.53.73.46.47.24.47.29.02.73.03.51.97.14.73.73.36.57.04.27.49.32.72.83.32.37.44.43.53.26.07.14.37.69.72.72.52.92.47.44.93.7 3.8 4.13.4 3.5 3.85.9 5.9 6.67.3 7.3 7.74.5 5.0 5.47.6 7.7 8.010.4 10.6 11.03.1 3.7 4.32.7 2.4 3.23.1 2.7 3.92.9 2.0 2.67.7 7.6 9.04.7 3.3 2.5-1.00.10.2-0.8-0.2糧油、食品類飲料類煙酒類中西藥品類必選板塊 指標 增速環(huán)比（）近期趨勢2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-082023-072023-062023-052023-04書報雜志類-0.35.65.96.46.96.77.18.08.79.5文化辦公用品類-0.4-1.0-0.60.0-0.20.20.50.81.32.2通訊器材類0.11.71.52.12.01.92.01.70.3-1.6石油及制品類-0.68.18.79.410.210.310.110.811.813.3汽車類0.13.33.23.02.51.80.80.4-0.9-1.7家用電器和音像器材類-0.5-1.7-1.2-0.30.00.60.70.7-0.41.0地產后周期家具類0.1-2.5-2.6-2.8-2.8-2.7-2.9-2.8-2.8-2.5建筑及裝潢材料類-0.2-7.0-6.8-6.4-6.4-6.1-5.5-4.8-4.5-2.6來源：、；注：2023年數(shù)據(jù)剔除了基數(shù)效應。汽車：產銷均延續(xù)邊際改善，2024年迎來開門紅汽車產銷均延續(xù)邊際改善315.6萬輛、279.223.523.3，5119.1更高頻的數(shù)據(jù)來看，202411-2864和52，延續(xù)上行趨勢（2）供給端來看，2023年12307.929.2117.247.541.1漲跌幅（）指標漲跌幅（）指標最新值 單位同比（）月環(huán)比（）近期趨勢 滲透率（）環(huán)比（） 最新日期 頻率產量銷量庫存產量:汽車:當月值產量:乘用車:當月值產量:新能源汽車:當月值產量:新能源乘用車:當月值銷量:汽車:當月值銷量:乘用車:當月值銷量:新能源汽車:當月值庫存預警指數(shù):汽車經銷商庫存系數(shù):汽車經銷商用電量:汽車制造業(yè):當月同比307925227132301172267110855131563672792005119127959.91.2-輛輛輛輛輛輛輛-用電量29.227.747.547.923.523.346.4-1.90.120.7增速環(huán)比（）-0.5 -0.20.3 2.29.1 7.68.7 6.86.3 -4.07.2 -2.122.1 15.91.7 --0.7 -- 2.5--38.140.9--37.7---- 2023-12-31 月- 2023-12-31 月3.3 2023-12-31 月3.2 2023-12-31 月- 2023-12-31 月- 2023-12-31 月3.2 2023-12-31 月- 2024-01-31 月- 2023-12-31 月- 2023-11-30 月投資固定資產投資完成額:制造業(yè):汽車制造業(yè):累計同比營收 汽車制造:營業(yè)收入:累計值同比-19.4-1.5--2023-12-31 月- 11.9 - 0.7 - - 2023-12-31 月利潤 汽車制造:利潤總額:累計同比-5.9-3.0--2023-12-31 月來源：、圖表51：2023年12月乘用車產量增速邊際改善 圖表52：2023年12月乘用車銷量增速邊際改善來源：、 來源：、圖表53：2023年12月新能源汽車產量增速小幅上行 圖表54：2023年12月新能源汽車銷量增速邊際改善產量:新能源汽車:當月值(輛)1400000120000010000008000006000004000002000000

產量:新能源汽車:當月同比(%)-右軸

200150100500-502023-112023-062023-112023-062023-012022-082022-032021-102021-052020-122020-072020-022019-092019-042018-112018-062018-012017-082017-03來源：、 來源：、2.3.2年12月彩電空調家用電冰箱家用洗衣機的產量當月同比分別為-2.126.914.6、11.9月環(huán)比分別為9.5pct14.1pct-5.8pct1.5pct（2需求端來看內需表現(xiàn)偏弱而外需則相對韌性其中月家用電器相關品類零售額當月同-1.7（剔除基數(shù)效應2出口數(shù)量當月同比分別為14.9、67.6、33，增速維持相對高位。圖表55：2023年11月家用電冰箱產量增速維持高位 圖表56：2023年11月家用洗衣機產量增速繼續(xù)下行來源：、 來源：、紡織服飾：需求邊際改善，服裝延續(xù)庫存去化，紡織業(yè)出現(xiàn)補庫跡象11/網上服裝類零售額累計同比上漲12.9、10.8，增速環(huán)比上月分別回升了1.2pct、2.7pct（2）庫存周期來看，紡2023126.9，增速環(huán)比上月回升了1pct，同時觀察其營收及利潤表現(xiàn)，均延續(xù)邊際改善的趨勢；服裝庫存增-2.9，增速環(huán)比上月回落且當月處于底部區(qū)域，不過觀察其營收及利潤來看亦處于降幅收窄趨勢，預計行業(yè)整體有望延續(xù)庫存去化。圖表57：2023年12月紡服相關品類需求出現(xiàn)邊際改善 圖表58：2023年12月利潤總額繼續(xù)邊際改善來源：、 來源：、食品飲料：各細分品類需求維持韌性125.23.210.6除了煙酒類表現(xiàn)相對韌性之外糧油食品和飲料類14.2、8.5、15.3，增速環(huán)比分別上升了2pct2.4pct、6.6pct。白酒 白酒 價格產量啤酒 價產食品用電量白酒批發(fā)價指數(shù)名酒批發(fā)價指數(shù)產量:白酒:當月值瓶裝（630ML）罐裝（350ML）產量:啤酒:當月值零售額:糧油、食品類:累計值零售額:飲料類:累計值零售額:煙酒類:累計值CPI:食品:當月同比農副食品加工業(yè):當月同比食品制造業(yè):當月同比酒、飲料和精制茶制造業(yè):當月同111.0114.354.95.14.1214.827385.02991.05507.0---- 0.2- -0.5萬千升 4.0元/瓶 2.2元/罐 -0.2萬千升 -15.3億元 5.2億元 3.2億元 10.6-3.75.38.2-0.10.0-1.40.5----------3.1---6.40.10.4-0.30.50.5-3.72024-01-31 旬2024-01-31 旬2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-12-31 月2023-11-30 月2023-11-30 月- 7.7 - 3.4 2023-11-30 月投資酒、飲料和精致茶制造業(yè):累計同比煙草制品業(yè):累計同比農副食品加工業(yè):累計同比食品制造業(yè):累計同比酒、飲料和精制茶制造業(yè):累計同比煙草制品業(yè):累計同比農副食品加工業(yè):累計同比食品制造業(yè):累計同比酒、飲料和精制茶制造業(yè):累計同比煙草制品業(yè):累計同比-7.6--0.32023-12-31 月---46.61.12.5---6.7-1.0-0.42023-12-312023-12-312023-12-31月月月營收-7.4-0.82023-12-31月---4.1-11.04.2---0.30.82.02023-12-312023-12-312023-12-31月月月利潤-8.5-2.42023-12-31月-15.3-6.62023-12-31月近期走勢 最新日期 頻率 漲跌幅（） 單位同比（）環(huán)比（）增速環(huán)比（）最新值核心指標細分行業(yè)比食品制造業(yè):累計同比-12.5-2.42023-12-31月農副產品加工業(yè):累計同比-7.7-0.82023-12-31月來源：、社會服務：餐飲表現(xiàn)較優(yōu)，而免稅則出現(xiàn)邊際放緩）20231230，增速連續(xù)5個月邊際改善2）免稅購物2023年12月免稅銷售額和購物增速均出現(xiàn)邊際改善，同比分別為-30.97、63.41，但相比此前仍表現(xiàn)較弱；與此同時，進口數(shù)據(jù)則繼續(xù)出現(xiàn)降溫跡象，2023254.822.9，8圖表60：2023年12月免稅銷售額增速邊際放緩 圖表61：2023年12月免稅品進口累計增速邊際放緩來源：、 來源：、圖表62：2023年11月免稅購物人次明顯放緩 圖表63：2023年12月餐飲收入增速繼續(xù)邊際改善來源：、 來源：、輕工制造：家具內外需邊際改善，造紙盈利改善20232023年12月當月同比79.72，月當月同比12.4環(huán)比上月提升了8.78pct此外庫存周期角度下，當前家具行業(yè)仍處于被動去庫階段，且其庫存增速已經處于歷史較低水平。年12月庫存增速-4.5，年初以來持續(xù)處于下124.4，2022觀察其改善的可持續(xù)性。圖表