【數(shù)字貨幣對(duì)貨幣政策的影響研究12000字（論文）】

[17]。在如今社會(huì)中熱度最高的數(shù)字貨幣無疑是比特幣了。到今天距離2009年比特幣橫空出世已過去了十二年之久。比特幣的發(fā)行總量一開始就設(shè)置為2100萬(wàn)枚，這種數(shù)量的強(qiáng)制性規(guī)定有效避免了濫發(fā)的問題，但這也導(dǎo)致了比特幣在網(wǎng)絡(luò)交易市場(chǎng)中的熱度居高不下。目前流通中的比特幣數(shù)量占設(shè)定總量的88%左右。因?yàn)楸忍貛弄?dú)特具有的稀缺性的特點(diǎn)，又加之其開采門檻較低也沒有實(shí)體資產(chǎn)作為支撐，所以比特幣自問世以來他的價(jià)格就十分的飄忽不定。從2010年到2020這短短的十年之間，一枚比特幣的價(jià)格從26美分一路上漲到如今的2.8萬(wàn)美元，年化收益率高達(dá)217%。2021年2月8日，特斯拉（Tesla）對(duì)外宣稱已經(jīng)買進(jìn)了價(jià)值15億美金的比特幣，這個(gè)消息一經(jīng)傳出就對(duì)比特幣的價(jià)格產(chǎn)生了巨大的影響，當(dāng)日比特幣價(jià)格一路飆升并且價(jià)格上漲竟然超過14%。2021年2月17日到2月19日短短的兩天，比特幣由5萬(wàn)美元直接突破到5.5萬(wàn)美元，并且市值也到達(dá)了自發(fā)性以來的頂峰，首次突破一萬(wàn)億美元。之后，比特幣價(jià)格曾一度觸及近5.8萬(wàn)美元的“巔峰”，也出現(xiàn)過16個(gè)小時(shí)接近17%的暴跌。（二）數(shù)字貨幣在各國(guó)的流通現(xiàn)狀在中國(guó)，央行行長(zhǎng)易綱最近表示，目前，數(shù)字人民幣研發(fā)工作遵循穩(wěn)步、安全、可控、創(chuàng)新、實(shí)用原則，先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會(huì)場(chǎng)景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試，以檢驗(yàn)理論可靠性、系統(tǒng)穩(wěn)定性、功能可用性、流程便捷性、場(chǎng)景適用性和風(fēng)險(xiǎn)可控性。但目前的試點(diǎn)測(cè)試，還只是研發(fā)過程中的常規(guī)性工作，并不意味數(shù)字人民幣正式落地發(fā)行，何時(shí)正式推出尚沒有時(shí)間表。從2013年我國(guó)開始正式有一定規(guī)模的人數(shù)進(jìn)入比特幣市場(chǎng)到2021年，我國(guó)參與比特幣交易的人數(shù)每年都有大幅度的增長(zhǎng)，根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果我國(guó)參與比特幣交易的人數(shù)已經(jīng)處于世界領(lǐng)先的地位。我國(guó)投資者比特幣的持有量和交易量都在世界的前列，我國(guó)還是最大的比特幣礦機(jī)生產(chǎn)國(guó)，擁有全球算力總量最大的礦池。在美國(guó)，美國(guó)正在推行比特幣期貨交易的測(cè)試。美國(guó)作為最先發(fā)展數(shù)字貨幣的國(guó)家，其比特幣的發(fā)展也非常的迅速，近日，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)開始進(jìn)行比特幣期貨交易的測(cè)試，待監(jiān)管批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2021年底以前正式在平臺(tái)啟動(dòng)比特幣期貨交易。若比特幣期貨實(shí)現(xiàn)正式交易相信定能帶來全球大型交易所完成比特幣期貨正式交易的可觀前景。在日本，日本于4月1日通過了比特幣能夠用于支付的法案，比特幣的合法地位得到了確立。作為全球發(fā)達(dá)國(guó)家人口數(shù)第二、GDP總量第三的日本與比特幣頗有淵源，外界一直猜測(cè)比特幣之父是日本人或者日裔，對(duì)此日本也展現(xiàn)出了其對(duì)比特幣相當(dāng)開明的態(tài)度。4月之前日本已有5000多家支持比特幣支付的商家，4月1日新規(guī)生效后，商家數(shù)量一定大大增加，有專家預(yù)計(jì)日本商家今年將以5倍以上的增長(zhǎng)。甚至?xí)屓毡镜闹Ц栋l(fā)展趨勢(shì)，跳過第三方支付（國(guó)內(nèi)的支付寶，微信支付）這個(gè)階段，直接進(jìn)入比特幣支付階段，后來居上，彎道超車中國(guó)的第三方支付。（三）數(shù)字貨幣流通現(xiàn)狀對(duì)貨幣政策的影響分析數(shù)字貨幣使貨幣需求的穩(wěn)定性不斷下降。當(dāng)今社會(huì)中的各種經(jīng)濟(jì)實(shí)體在選擇交易貨幣或其他金融機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的資產(chǎn)時(shí)，并不單單的像以前那樣只考慮經(jīng)濟(jì)效益，現(xiàn)在還主要考慮和比較交易所產(chǎn)生的成本。而數(shù)字貨幣的出現(xiàn)則提升了各種支付效率，所以使交易成本進(jìn)一步得到了降低，人們也將會(huì)更加愿意選擇使用數(shù)字貨幣來進(jìn)行交易。在這種長(zhǎng)期影響下，各種經(jīng)濟(jì)實(shí)體對(duì)利率變得非常敏感。利率的一點(diǎn)兒變化就可能會(huì)使個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體持續(xù)的改變手中持有的實(shí)體貨幣和各種金融資產(chǎn)的數(shù)量，這也就導(dǎo)致了貨幣的需求的穩(wěn)定性變化十分的大。數(shù)字貨幣削弱了金融政策的有效性。只要不是中央銀行直接發(fā)行，數(shù)字貨幣的流通就不會(huì)經(jīng)過傳統(tǒng)的商業(yè)銀行體系，數(shù)字貨幣的規(guī)模大了會(huì)對(duì)中央銀行的控制產(chǎn)生很大的影響。央行對(duì)貨幣供給量的檢測(cè)數(shù)據(jù)將會(huì)產(chǎn)生偏差，進(jìn)而影響央行發(fā)行實(shí)體貨幣的數(shù)量。導(dǎo)致央行在貨幣政策中所發(fā)揮的作用降低。姚前等人指出數(shù)字貨幣在社會(huì)中廣泛的流通，將會(huì)進(jìn)一步削弱央行對(duì)金融體系的控制力，使銀行對(duì)金融體系監(jiān)管的難度將大大的上升，這也給我們銀行和各金融機(jī)構(gòu)出了一個(gè)較大的難題，就是如何在支持?jǐn)?shù)字貨幣流通的同時(shí)還能兼顧對(duì)數(shù)字貨幣的控制與監(jiān)管。數(shù)字貨幣將影響貨幣供給。數(shù)字貨幣的流通增長(zhǎng)使當(dāng)今社會(huì)中各個(gè)階層的金融資產(chǎn)流動(dòng)的速度不斷加快。根據(jù)現(xiàn)在數(shù)字貨幣對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)貨幣流通速度的影響我們可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)使法定貨幣的流通需求量也將增大，并且進(jìn)一步導(dǎo)致流通中所以的貨幣量增都加。因?yàn)檫@些數(shù)字貨幣更容易攜帶，交易成本低，流通中的貨幣的速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的現(xiàn)金，而且也避免泄漏和現(xiàn)金貨幣的積累，隨著時(shí)代的進(jìn)一步發(fā)展，數(shù)字貨幣的使用將逐漸占據(jù)商品貨幣的主流品種。宋清華等人強(qiáng)調(diào)數(shù)字貨幣發(fā)展的趨勢(shì)將不可逆轉(zhuǎn)，央行和國(guó)家唯有順應(yīng)時(shí)代發(fā)展才可進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，數(shù)字貨幣對(duì)貨幣政策將會(huì)帶來很大的挑戰(zhàn)，所以，央行更應(yīng)該妥善制定貨幣政策，使市場(chǎng)中的貨幣供給達(dá)到供需平衡的狀態(tài)。方顯倉(cāng)同時(shí)指出，貨幣供給也可以用數(shù)字貨幣來代替，這樣將會(huì)進(jìn)一步豐富我國(guó)的貨幣體系，央行利用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控將會(huì)更加的有效。四、數(shù)字貨幣對(duì)貨幣政策影響的論證分析本文的論證分析是將定性分析與實(shí)證分析相結(jié)合。定性分析主要分析的是數(shù)字貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和現(xiàn)狀。實(shí)證部分是通過分析數(shù)字貨幣指數(shù)的特征，如市場(chǎng)價(jià)格、交易量、市值、比特幣出土數(shù)量等，數(shù)字貨幣指數(shù)的特征作為解釋變量，貨幣供給量作為被解釋變量，從而形成了多元線性回歸模型。（一）模型變量選取與數(shù)據(jù)來源數(shù)字貨幣從問世到如今可謂是層出不窮。在數(shù)字貨幣市場(chǎng)上各種各樣的數(shù)字貨幣都有不同的價(jià)格變化規(guī)律，而且每一種數(shù)字貨幣所占的市場(chǎng)份額差距較大。因此在這種環(huán)境下，這次研究對(duì)象我選擇了數(shù)字貨幣中市場(chǎng)份額占比最大而且影響最深遠(yuǎn)的比特幣來進(jìn)行研究與分析。變量的選取要考慮到數(shù)據(jù)的可查性以及變量對(duì)被解釋變量的影響程度，而且參考了領(lǐng)域內(nèi)專家對(duì)變量的選取，所以此次變量的數(shù)據(jù)選取了2018年至2020年兩年間的月度數(shù)據(jù)。比特幣的交易量、市值及出土數(shù)量都可以在相關(guān)網(wǎng)站查到，而比特幣的交易價(jià)格和數(shù)字貨幣種類又對(duì)貨幣政策中的貨幣供給量產(chǎn)生的影響較大，所以此次研究把比特幣的交易價(jià)格(price)、交易量(volume)、市值(value)、出土數(shù)量(amount)和數(shù)字貨幣種類(variety)作為解釋變量，以央行貨幣政策中的貨幣供給量(supply)為被解釋變量。（二）多元線性回歸分析為了檢驗(yàn)解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系，我們構(gòu)建了多元線性回歸模型，其一般的方程式形式為:y=a+多元線性回歸分析首先是對(duì)模型的擬合效果R方值進(jìn)行分析，再分析模型的方差結(jié)果，最后分析模型的回歸結(jié)果，具體的分析結(jié)果如下：1.擬合優(yōu)度分析從表1中可以看出，模型的R（擬合優(yōu)度）值為0．865，R2為0．643，調(diào)整R2為0．630，模型估計(jì)的誤差值為0．92436，R值越接近1對(duì)被解釋變量的解釋力度就越好。而且模型調(diào)整后的R2比調(diào)整前的R2準(zhǔn)確性更高，所以模型調(diào)整后的R2為0．630說明模型的五個(gè)表1模型R方值RR2調(diào)整R2標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差0.8650.6430.6300.924362.方差分析從表2中可以看出，模型的F值為9.238，Sig為0.000。我們可以通過F值來對(duì)本次研究的回歸模型進(jìn)行整體檢驗(yàn)，從而得出本次建立的回歸模型的顯著性。在這次設(shè)立的研究模型中，設(shè)置了五個(gè)不同的解釋變量，個(gè)數(shù)為k＝5，設(shè)置了21個(gè)樣本個(gè)數(shù)n＝21，模型自由度n-k-1＝15，顯著性水平a＝0.05或0.01，可知Fa（k，n-k-1）=Fa（5，15），通過查詢F統(tǒng)計(jì)表，F(xiàn)0.05（5，15）=2.90，F(xiàn)0.01（5,15）=4.56，而本研究模型的F值為9.238，既大于0.05顯著性水平下的F值，表2方差（Anova）分析模型平方和df均方FSig回歸7.43451.4879.2380.000殘差12.566150.838總計(jì)20.000203.多元回歸分析從表3可以看出，各變量的Sig值都是比0.05小的，說明了這五個(gè)不同的解釋變量對(duì)貨幣供給量這一被解釋變量的影響是顯著的。而且我們知道當(dāng)回歸分析的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)越大的時(shí)候，被解釋變量就會(huì)更加受到解釋變量的影響。根據(jù)表3中的標(biāo)準(zhǔn)回歸系數(shù)我們得到了多元線性回歸模型方程supply=2.92－2.356price+0.827volume+1.276value－1.763amount+2.467variety表3回歸分析模型非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)tSig.B標(biāo)準(zhǔn)誤差試用版(常量)2.920.175-2.0750.038volume0.5050.0040.827-2.610.009price-1.2730.031-2.3561.9860.047amount-1.0760.112-1.7632.1980.028value1.3830.2621.2762.810.005variety1.8670.0282.467-2.3070.0214.共線性診斷從表4中可以看出，在對(duì)比特幣的五個(gè)解釋變量進(jìn)行方差標(biāo)準(zhǔn)化后，每一個(gè)不同的特征值都對(duì)其的解釋力度有不同的結(jié)果。所以根據(jù)得出的研究結(jié)果可以看出，并沒有某一個(gè)特征值，既能解釋price，又能分別解釋volume，value，amount和variety，這表示這五個(gè)變量之間并不會(huì)因?yàn)榇嬖诠簿€性而影響結(jié)果，本次研究設(shè)定的線性回歸分析是可行的，所以也進(jìn)一步得出了研究分析出來的結(jié)果是合理的。表4共線性診斷a維數(shù)特征值條件索引方差比例（常量）pricevolumevalueamountvariety14.9091.0000.020.110.000.010.050.0621.5082.1540.080.000.020.200.490.1430.02513.9160.090.070.0040.00628.1690.120.060.230.480.000.2150.00173.4600.710.650.120.000.080.2261.627E-0061737.0880.000.170.57a.因變量：supply（三）結(jié)果分析1、我們可以得出比特幣的交易價(jià)格變量對(duì)貨幣供應(yīng)量這一被解釋變量有顯著的正向影響，數(shù)字貨幣的種類變量對(duì)貨幣供應(yīng)量這一被解釋變量也有顯著的正向影響，當(dāng)數(shù)字貨幣的交易價(jià)格變高和種類增多時(shí)，實(shí)體貨幣的發(fā)行就會(huì)進(jìn)一步的增加，貨幣供給數(shù)量就會(huì)增多。2、比特幣的交易量變量、比特幣的市值變量、比特幣被挖掘的數(shù)量變量，這三個(gè)變量都對(duì)貨幣供應(yīng)量這一被解釋變量有顯著的負(fù)向影響，數(shù)字貨幣的交易量越多、數(shù)字貨幣的挖掘數(shù)量越多以及數(shù)字貨幣種類越多都會(huì)導(dǎo)致中央銀行的貨幣供應(yīng)量進(jìn)一步減少。因?yàn)楫?dāng)數(shù)字貨幣在市場(chǎng)上的應(yīng)用越高和受眾越多時(shí)，人們就會(huì)減少對(duì)實(shí)體貨幣的使用，這就導(dǎo)致了市場(chǎng)上所需要的的實(shí)體貨幣數(shù)量就會(huì)減少，央行為了維持貨幣市場(chǎng)的平衡勢(shì)必會(huì)減少貨幣的發(fā)行數(shù)量。五、結(jié)論與政策建議（一）結(jié)論數(shù)字貨幣的發(fā)行是歷史進(jìn)程不斷發(fā)展的產(chǎn)物，它具有靈活性高和使用方便等特點(diǎn)，數(shù)字貨幣同樣也會(huì)對(duì)我國(guó)的貨幣政策產(chǎn)生巨大的影響，我們的政府部門和央行也要逐漸認(rèn)識(shí)到數(shù)字貨幣所帶來的優(yōu)勢(shì)方面，積極地融入數(shù)字貨幣發(fā)展的浪潮中去，并且尋找合適的機(jī)會(huì)使數(shù)字貨幣法定化，而且受到法律的保護(hù)和監(jiān)管。我國(guó)的貨幣政策也因?yàn)閿?shù)字貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展受到了一系列的影響，比如我國(guó)貨幣政策的制定與發(fā)布就會(huì)不可避免的受到數(shù)字貨幣的影響，影響貨幣在市場(chǎng)中的儲(chǔ)備量以及貨幣的流通速度，并且也對(duì)我國(guó)的貨幣監(jiān)管產(chǎn)生了很大的影響。數(shù)字貨幣就如同一把“雙刃劍”，我們要懂得充分利用，不可全盤否定也不可不加以約束。要多學(xué)習(xí)國(guó)外對(duì)數(shù)字貨幣而實(shí)行的各種政策，取之所長(zhǎng)并為我所用。我國(guó)應(yīng)該積極融入到現(xiàn)今的數(shù)字貨幣發(fā)展浪潮中，進(jìn)一步豐富我國(guó)的貨幣體系，為日后人民幣國(guó)際化打下良好的基礎(chǔ)。隨著未來科技的不斷發(fā)展和進(jìn)步，私人數(shù)字貨幣將會(huì)有非常大的發(fā)展前景，而且可以預(yù)見的是央行的數(shù)字貨幣將會(huì)進(jìn)一步引領(lǐng)數(shù)字化貨幣的新潮流。當(dāng)數(shù)字貨幣和傳統(tǒng)貨幣共存一段時(shí)間后，傳統(tǒng)貨幣可能會(huì)逐步退出歷史舞臺(tái)。（二）政策建議1、加強(qiáng)合法數(shù)字貨幣研究，完善合法數(shù)字商品。此外，發(fā)達(dá)的制度可以促進(jìn)和保護(hù)合法的數(shù)字貨幣，最大限度地提高經(jīng)濟(jì)金融的改善程度，加快經(jīng)濟(jì)效率的發(fā)展。這樣，中國(guó)就可以從制度上設(shè)計(jì)和制定短期、中期和長(zhǎng)期的計(jì)劃和目標(biāo)。例如，在短期內(nèi)，可以考慮在金融體系和市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)的地區(qū)實(shí)施數(shù)字貨幣試點(diǎn)項(xiàng)目，并在進(jìn)行實(shí)驗(yàn)的同時(shí)不斷修正和完善。從中長(zhǎng)期來看，將逐步擴(kuò)展到全國(guó)。數(shù)字貨幣的實(shí)施絕不能一蹴而就，需要一個(gè)漸進(jìn)的過程。我們還應(yīng)該不斷降低數(shù)字貨幣的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，讓數(shù)字貨幣可以擁有跟多的受眾群體。2、要加快貨幣政策工具創(chuàng)新和貨幣政策的變革。法定數(shù)字貨幣為貨幣政策實(shí)施帶來新機(jī)遇和挑戰(zhàn)，央行應(yīng)抓住這一機(jī)遇，加快金融政策手段創(chuàng)新，進(jìn)一步掌握核心數(shù)據(jù)以及建立長(zhǎng)期的目標(biāo)。法定數(shù)字貨幣將會(huì)極大的豐富我國(guó)的貨幣政策工具，使國(guó)家的宏觀調(diào)控更加的有效和快速。我國(guó)未來發(fā)展的趨勢(shì)是建設(shè)成為一流的綜合強(qiáng)國(guó)，而貨幣體系又是繞不開的重要方面，所以我國(guó)更加應(yīng)該加速法定數(shù)字貨幣的發(fā)展，為建設(shè)一流強(qiáng)國(guó)“添磚添瓦”。所以說我國(guó)的數(shù)字貨幣體系不應(yīng)該單單布局于國(guó)內(nèi)，更應(yīng)該走出去?，F(xiàn)在我國(guó)的“一帶一路”策略發(fā)展的越來越完善了，我們可以依托于“一帶一路”的政策優(yōu)勢(shì)，從而推動(dòng)數(shù)字貨幣走出去，這樣會(huì)有利于進(jìn)一步提升我國(guó)數(shù)字貨幣的國(guó)際地位。3、積極的融入數(shù)字貨幣的發(fā)展浪潮，進(jìn)一步發(fā)展和完善我國(guó)的數(shù)字貨幣政策。因?yàn)閿?shù)字貨幣在預(yù)防洗錢，黑客襲擊，偽鈔，偷逃納稅等各個(gè)方面也都是非常重要的。合法的數(shù)字貨幣能完全控制資金流動(dòng)，有利于中央銀行準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)和分析貨幣創(chuàng)造過程，不斷加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)察和監(jiān)督管理，制定具體的政策法規(guī)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，并真正實(shí)現(xiàn)金融業(yè)大數(shù)據(jù)下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的透明化，讓各類從事經(jīng)濟(jì)犯罪活動(dòng)的人無處藏身。在財(cái)政政策和財(cái)政政策的執(zhí)行中，投資者能即時(shí)掌握投資基金的走勢(shì)，快速評(píng)估其執(zhí)行情況，并對(duì)投資基金進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和優(yōu)化。4、進(jìn)一步出臺(tái)相關(guān)的貨幣政策，不斷加強(qiáng)對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管與完善。因?yàn)閿?shù)字貨幣是開源的，人類無窮無盡的貪欲將會(huì)不斷的挑戰(zhàn)各種道德底線。所以我們要建立相應(yīng)的用戶保護(hù)機(jī)制，保護(hù)用戶的合法利益。法律和法規(guī)不斷完善不僅會(huì)促進(jìn)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定性而且會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大數(shù)字貨幣的用戶群體。完善金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系框架，加速以金融信息資料交換和信息、金融信息安全保護(hù)技術(shù)等為基礎(chǔ)普遍性的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和金融行業(yè)建設(shè)、加強(qiáng)安全芯片，第五代移動(dòng)通信技術(shù)（5g）等與法定數(shù)字貨幣相結(jié)合的技術(shù)和革新為基礎(chǔ)研究金融行業(yè)數(shù)字和法定貨幣開發(fā)建立良好的環(huán)境技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)推進(jìn)與其他國(guó)家和其他機(jī)構(gòu)法定數(shù)字貨幣的合作，盡早部署跨境結(jié)算業(yè)務(wù)。數(shù)字貨幣可以使跨境結(jié)算的效率大大的提升，這樣就可以進(jìn)一步的節(jié)省支付開支，為企業(yè)節(jié)省交易成本。并且爭(zhēng)取與他國(guó)有更深層次的合作交流，推動(dòng)數(shù)字貨幣底層技術(shù)發(fā)展?？梢杂鲆姷氖俏磥頂?shù)字貨幣在國(guó)際上將會(huì)大放異彩，我國(guó)作為一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體更應(yīng)該綜合發(fā)展各種先進(jìn)的貨幣體系。在數(shù)字貨幣的歷史發(fā)展中盡早的搶占先機(jī)，為我國(guó)多元化的貨幣體系打下良好的基礎(chǔ)。參考文獻(xiàn)：蔡制宏.數(shù)字貨幣發(fā)展?fàn)顩r、可能影響及監(jiān)管進(jìn)展［J］．金融發(fā)展評(píng)論，2015(3)：133～138.姚前.數(shù)字貨幣的發(fā)展與監(jiān)管［J］.中國(guó)金融，2017(14)：38～40米曉文.數(shù)字貨幣對(duì)中央銀行的影響分析［J］.國(guó)際金融，2016(4)：66～69范一飛