【海爾集團(tuán)的收益質(zhì)量探析案例15000字（論文）】

海爾集團(tuán)的收益質(zhì)量分析案例TOC\o"1-2"\h\u4325第1章緒論 1290061.1研究背景與意義 1255411.2文獻(xiàn)綜述 3104901.3研究內(nèi)容與方法 515488第2章收益質(zhì)量評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ) 5280832.1收益質(zhì)量內(nèi)涵 559452.2收益質(zhì)量評(píng)價(jià)的要素 68693第3章收益質(zhì)量的必要性 628609（1）投資者與管理層之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱 628817（2）公司高管存在人為降低公司收益質(zhì)量可能性 621242（3）傳統(tǒng)盈利能力評(píng)價(jià)方法存在不足 721218第4章影響收益質(zhì)量的因素 77346(1)企業(yè)兩權(quán)歸屬情況 726077(2)會(huì)計(jì)政策的選用 719706(3)企業(yè)資產(chǎn)的儲(chǔ)備狀況 827764(4)企業(yè)的主營業(yè)務(wù) 831105第5章家電上市公司的收益質(zhì)量對(duì)比分析 846355.1家電行業(yè)的現(xiàn)狀 8170215.2家電行業(yè)的收益質(zhì)量分析 922133第6章海爾集團(tuán)的收益質(zhì)量分析 19123266.1海爾集團(tuán)的現(xiàn)狀 1949816.1海爾集團(tuán)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 2117623第7章提高海爾集團(tuán)收益質(zhì)量的建議 3022899（1）堅(jiān)持原創(chuàng)科技創(chuàng)新，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 3012614（2）尋找更多的銷售渠道 3130986（3）加強(qiáng)資金管理，提高資金利用率 3117271參考文獻(xiàn) 32第1章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷快速發(fā)展，證券市場也更加活躍，越來越多的公司熱衷于上市，并且也有越來越多的人熱衷于投資上市公司，所以，基于此，投資者可以選擇的投資方式更加多元化，投資者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的需求也是不斷增加。但是，上市公司存在信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，因此一些投資者等財(cái)務(wù)信息的外部使用者主要還是通過財(cái)務(wù)報(bào)告來獲取公司的財(cái)務(wù)信息，了解公司的盈利情況，在這之中收益狀況是財(cái)務(wù)信息外部使用者最為關(guān)注的重點(diǎn)。雖然目前證監(jiān)會(huì)一直對(duì)財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象加大懲處力度，但是每年的財(cái)務(wù)造假案仍然非常多，這極大破壞了資本市場的健康秩序。就在2018年底，曾經(jīng)位列中國企業(yè)500強(qiáng)的康美藥業(yè)被指出涉嫌財(cái)務(wù)造假，此事一經(jīng)曝光，立刻引起了人們的廣泛關(guān)注?？得浪帢I(yè)惡劣的財(cái)務(wù)造假行為惡劣，極大損害了相關(guān)投資者的利益。在此背景下，大眾對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的可靠性以及企業(yè)收益的數(shù)據(jù)等產(chǎn)生了一些質(zhì)疑，因此對(duì)公司收益質(zhì)量的研究理所當(dāng)然獲得了人們的關(guān)注。隨著國家經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇與發(fā)展，我國的家電行業(yè)開始進(jìn)入了全面發(fā)展的新階段。然而，隨著機(jī)會(huì)的不斷增多，企業(yè)碰到的各種困難也會(huì)比較多。第一，公司經(jīng)營有強(qiáng)弱之分，一些實(shí)力較弱的公司如果抓不住發(fā)展的機(jī)會(huì)，肯定會(huì)遭到行業(yè)淘汰或被其他優(yōu)秀公司兼并，這樣一來市場及公司發(fā)展所占比例就會(huì)有所變化。第二，從國際的角度出發(fā)，有許多國外的一些政策也多多少少的給我國的商品出口設(shè)立貿(mào)易壁壘，因此在這種情況下，家電行業(yè)在海外發(fā)展方面也存在極大的困難。第三，國內(nèi)的多數(shù)家電公司無法掌握一些關(guān)鍵的生產(chǎn)技術(shù)還有一些創(chuàng)新能力，有些產(chǎn)品的更新改造能力也叫弱。因此有的產(chǎn)品和海外企業(yè)相較而言并沒有優(yōu)勢(shì)。家電行業(yè)經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)成為了中國發(fā)展最成熟的行業(yè)，規(guī)模較為集中，市場競爭異常激烈，同質(zhì)競爭非常嚴(yán)重。海爾集團(tuán)創(chuàng)立于1984

年，經(jīng)過20多年的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，現(xiàn)已成為世界第四大白色家電制造商、中國最具價(jià)值品牌。海爾電器因其成熟的產(chǎn)品，創(chuàng)新的意識(shí)，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)成為家喻戶曉的家電品牌，在業(yè)界也因不俗的市場表現(xiàn)和戰(zhàn)略部署被競爭者和合作伙伴所稱道。本文以海爾集團(tuán)為例，對(duì)其收益質(zhì)量進(jìn)行分析評(píng)價(jià)和研究，從而在制定和實(shí)施清晰明確、符合實(shí)際的戰(zhàn)略規(guī)劃，獲取競爭優(yōu)勢(shì)具有重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。1.1.2研究意義（1）理論意義我國現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，因此現(xiàn)行的會(huì)計(jì)報(bào)告體系從根源上就回避了對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行探討，存在一定的局限性。許多國內(nèi)外學(xué)者在對(duì)收益質(zhì)量的研究中，一般只關(guān)注于理論探索（比如實(shí)證分析，建立模型分析）或者是對(duì)某一行業(yè)進(jìn)行整體研究，缺乏對(duì)具體公司的案例分析，尤其是家電行業(yè)的收益質(zhì)量情況，本文的寫作結(jié)合了企業(yè)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析企業(yè)的盈利能力，而不只局限于在權(quán)責(zé)發(fā)生制下企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表所提供的數(shù)據(jù)。另外對(duì)收益質(zhì)量研究案例分析有助于豐富理論研究，深度開展對(duì)收益質(zhì)量的研究也有利于完善現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)告體系。（2）現(xiàn)實(shí)意義對(duì)于投資者來說，研究收益質(zhì)量可以幫助自己做出更優(yōu)的投資決策，不被虛假的會(huì)計(jì)信息所蒙蔽；對(duì)于管理者來說，全面的收益質(zhì)量信息有利于管理者在了解自身的同時(shí)提高和調(diào)整企業(yè)的運(yùn)行模式，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，從而給企業(yè)帶來更大的利益；對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，可以對(duì)上市公司加強(qiáng)監(jiān)管，保持資本市場秩序的穩(wěn)定性；對(duì)企業(yè)自身來說，有利于了解企業(yè)的獲利能力、現(xiàn)金流量和短期償債能力，規(guī)范企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為；對(duì)于行業(yè)來說，可以從不同方面了解家電行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)家電行業(yè)收益質(zhì)量的提高提供了有益的幫助。1.2文獻(xiàn)綜述 1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀郭瑞琪（2016）依據(jù)本文構(gòu)建的收益質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,從非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析兩方面具體評(píng)價(jià)了案例公司的收益質(zhì)量,得出評(píng)價(jià)結(jié)果。董芳芳（2016）根據(jù)收益質(zhì)量的六個(gè)特征，運(yùn)用收益質(zhì)量評(píng)價(jià)體系全面、客觀地評(píng)價(jià)江蘇康緣藥業(yè)股份有限公司2011—2014年的收益質(zhì)量,為廣大投資者、公司經(jīng)營管理者、利益相關(guān)者提供信息支持；管亞梅、陸靜嬌（2017）在綜合考慮先進(jìn)制造業(yè)各個(gè)方面因素的基礎(chǔ)上,按照數(shù)據(jù)綜合性、適度性和易得性等原則從五個(gè)方面選取了以下最具代表性和重要性的11個(gè)指標(biāo),建立的收益質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分析蘇錫常地區(qū)先進(jìn)制造業(yè)上市公司的收益質(zhì)量問題；郝穎琨（2017）選取72家上市房地產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本,先從房地產(chǎn)行業(yè)收益質(zhì)量的六個(gè)特點(diǎn)入手,利用結(jié)構(gòu)方程模型的思想尋找到測量收益質(zhì)量的基本潛變量,最終選取16項(xiàng)可測量指標(biāo)對(duì)潛變量進(jìn)行描述和支撐,建立房地產(chǎn)行業(yè)的收益質(zhì)量測量模型,并對(duì)模型進(jìn)行擬合和修正,證明所選測量指標(biāo)大多較為合理；趙明浩、楊宇塵（2017）從宏觀和微觀兩個(gè)角度對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)上市公司會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn):利率水平、公司資產(chǎn)規(guī)模、上市年限及上市公司高管是否有政府工作背景對(duì)公司會(huì)計(jì)收益質(zhì)量有顯著影響；左川玉（2018）從收益的真實(shí)性、現(xiàn)金保障性、獲利性、持續(xù)性、安全性、成長性等六個(gè)維度的十九個(gè)單獨(dú)指標(biāo),分別分析了天齊鋰業(yè)的收益質(zhì)量,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建出一套用于評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的綜合模型,對(duì)天齊鋰業(yè)歷年收益質(zhì)量進(jìn)行打分評(píng)價(jià)；胥欣欣（2018）在借鑒國內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,根據(jù)對(duì)收益質(zhì)量的研究同時(shí)結(jié)合對(duì)軟件和信息技術(shù)行業(yè)的研究共選取了12個(gè)指標(biāo),構(gòu)建收益質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，另外以2014—2016年我國軟件和信息技術(shù)行業(yè)上市公司作為研究樣本,通過主成分分析法,得出收益質(zhì)量評(píng)價(jià)值,據(jù)此評(píng)價(jià)軟件和信息技術(shù)行業(yè)收益質(zhì)量整體情況和收益各項(xiàng)能力分析；王颯、孟亞平（2019）提出完善企業(yè)收益質(zhì)量評(píng)價(jià)體系的建議，如完善相關(guān)準(zhǔn)則及監(jiān)管制度、綜合財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的監(jiān)管等；趙宣（2019）以國內(nèi)相關(guān)研究成果為基礎(chǔ)針對(duì)上市公司目前存在的收益質(zhì)量情況進(jìn)行探討,分析其影響因素,對(duì)探討的問題提出相應(yīng)見解；劉燁（2019）對(duì)收入質(zhì)量的含義,特征和影響因素的研究,選擇相應(yīng)的指標(biāo)構(gòu)建收入質(zhì)量指標(biāo)體系。并利用收入質(zhì)量的四個(gè)不同特征來選擇指標(biāo),使用因子分析方法來全面評(píng)估收益的質(zhì)量；薛晨冉（2020）提出財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合評(píng)價(jià)公司收益質(zhì)量的方法,以收益質(zhì)量的特征為出發(fā)點(diǎn)選取了一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建上海電氣的收益質(zhì)量評(píng)價(jià)體系。同時(shí)選取東方電氣和特變電工作為對(duì)比企業(yè),運(yùn)用比較分析法從縱橫向兩方面對(duì)上海電氣收益質(zhì)量進(jìn)行綜合分析。丁鋼輝（2020）從影響會(huì)計(jì)收益質(zhì)量的影響因素入手,選取合適的評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建相對(duì)完善的收益質(zhì)量評(píng)價(jià)體系,以突破傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方式的缺點(diǎn),真正做到真實(shí)準(zhǔn)確以及客觀地評(píng)價(jià),注重會(huì)計(jì)收益本身的內(nèi)在質(zhì)量,準(zhǔn)確把控國有企業(yè)的盈利能力。1.2.2國外研究現(xiàn)狀PatriciaDechow(2010)定義收益質(zhì)量為高質(zhì)量收益質(zhì)量信息能夠提供給具體決策者不僅限于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的、有助于決策者決策的信息。RaniHoitash(2012)根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表建立了許多指標(biāo)，包括期間費(fèi)用變動(dòng)率、存貨周轉(zhuǎn)率、平均支出等，然后賦予它們相應(yīng)的比重，計(jì)算出一個(gè)分?jǐn)?shù)，進(jìn)而衡量企業(yè)的收益狀況。IiaD.Dichev(2013)通過研究表明，上市公司收益質(zhì)量的持續(xù)性與自由現(xiàn)金流呈正相關(guān)關(guān)系。PietroPerotti;AlfredWagenhofer（2014）從收益的持續(xù)性、可預(yù)測性兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)的正常收益與超額收益進(jìn)行研究，指出利用企業(yè)的收益質(zhì)量來實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的關(guān)鍵是提高投資者的決策有用性間。RayBall和JosephGerakos(2015)在分析現(xiàn)金流時(shí)指出，應(yīng)計(jì)是收益的非現(xiàn)金部分，它們代表對(duì)現(xiàn)金流量作出的調(diào)整，以產(chǎn)生一項(xiàng)利潤措施，在很大程度上不受現(xiàn)金收入和付款時(shí)間的影響。并且表明，現(xiàn)金經(jīng)營利潤(不包括應(yīng)計(jì))優(yōu)于包括應(yīng)計(jì)收益的利潤率指標(biāo)。1.3研究內(nèi)容與方法1.3.1研究內(nèi)容首先通過分析家電業(yè)上市公司的收益質(zhì)量指標(biāo)來分析其收益現(xiàn)狀，通過公司收益指標(biāo)的對(duì)比得出行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。通過海爾集團(tuán)和行業(yè)均值的對(duì)比分析海爾集團(tuán)一些收益指標(biāo)下降的原因。進(jìn)而對(duì)提升青島海爾乃至整個(gè)家電行業(yè)收益質(zhì)量提出一些建議。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法通過對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的大量閱讀，理解收益質(zhì)量的相關(guān)概念和收益質(zhì)量的特征，通過大量文獻(xiàn)對(duì)收益質(zhì)量分析的方法進(jìn)行研究，從中選取適合的方法，用于評(píng)估家電行業(yè)和海爾集團(tuán)的收益質(zhì)量。（2）定量分析法針對(duì)海爾集團(tuán)公布的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表等其中相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行計(jì)算整理，通過一些指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)分析，對(duì)收益質(zhì)量做出量化評(píng)價(jià)。（3）比較分析法通過家電行業(yè)內(nèi)部之間的對(duì)比以及海爾集團(tuán)與行業(yè)均值的對(duì)比分析，比較各公司收益質(zhì)量，了解海爾集團(tuán)與各公司之間的一些差別，發(fā)現(xiàn)有關(guān)的問題，并解決問題。第2章收益質(zhì)量評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)2.1收益質(zhì)量內(nèi)涵本文認(rèn)為收益質(zhì)量是一種既能夠真實(shí)反映出在過去會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的真實(shí)收益，又能為企業(yè)經(jīng)營決策提供有效的信息，對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展有一定的意義。這里體現(xiàn)了收益質(zhì)量的兩層隱藏含義，一是收益質(zhì)量體現(xiàn)的是企業(yè)收益數(shù)據(jù)的真實(shí)性以及可靠程度；二是擁有預(yù)測價(jià)值，判斷企業(yè)未來的經(jīng)營前景。2.2收益質(zhì)量評(píng)價(jià)的要素（1）真實(shí)性收益的真實(shí)性是指企業(yè)提供財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)體現(xiàn)的是企業(yè)真實(shí)發(fā)生的業(yè)務(wù)，不存在偽造，虛增，編造數(shù)據(jù)的情況。（2）獲利性獲利性是評(píng)價(jià)企業(yè)收益質(zhì)量高低的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。它體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中獲取利潤，實(shí)現(xiàn)企業(yè)增值的能力，（3）持續(xù)穩(wěn)定性持續(xù)性表現(xiàn)的是企業(yè)經(jīng)常性業(yè)務(wù)以及非經(jīng)常性業(yè)務(wù)的持續(xù)收益能力；而穩(wěn)定性則是展現(xiàn)收益水平的波動(dòng)情況。當(dāng)企業(yè)的收益水平保持穩(wěn)定或者是不斷提高時(shí)，企業(yè)才會(huì)獲取更大的利潤。（4）現(xiàn)金保障性強(qiáng)調(diào)的是收益獲得現(xiàn)金的能力。收益質(zhì)量與現(xiàn)金保障性呈同方向變動(dòng)，企業(yè)收益的現(xiàn)金保障性越高，企業(yè)的收益質(zhì)量也就越高。（5）成長性收益成長性變現(xiàn)的是收益的可持續(xù)發(fā)展能力。不同的發(fā)展時(shí)期，企業(yè)呈現(xiàn)的收益特征也不同。第3章收益質(zhì)量的必要性（1）投資者與管理層之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱上市公司作為會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)者和提供者與市場各利益主體即投資者、債權(quán)人、社會(huì)公眾等構(gòu)成不同的利益集團(tuán)，各方出于利益和需求的動(dòng)機(jī)，均選擇有利于自己的策略并付諸實(shí)施，那么管理層可以通過控制自己掌握的財(cái)務(wù)報(bào)告中的收益數(shù)字，使其向有利于自己的方向發(fā)展，因此投資者有必要分析企業(yè)的收益質(zhì)量，以便做出正確的決策。（2）公司高管存在人為降低公司收益質(zhì)量可能性公司利益相關(guān)者在評(píng)價(jià)其運(yùn)營收益狀況時(shí)，容易受虛假財(cái)務(wù)信息的誤導(dǎo)。當(dāng)公司出現(xiàn)經(jīng)營困難，面對(duì)無法實(shí)現(xiàn)的市場預(yù)期和急劇下滑的經(jīng)營業(yè)績，公司高級(jí)管理者出于自身聲譽(yù)與利益的考慮可能會(huì)選擇繼續(xù)維持股市泡沫。因此投資者必須加強(qiáng)對(duì)上市公司收益質(zhì)量的分析，及早發(fā)現(xiàn)問題，避免遭受巨大損失。（3）傳統(tǒng)盈利能力評(píng)價(jià)方法存在不足從傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)來看，目前我國評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)營業(yè)績，通常使用凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、銷售利潤率等指標(biāo)，這些指標(biāo)比較全面，可以解決上市公司盈利能力的評(píng)價(jià)問題，但是也存在明顯的缺陷，尤其在評(píng)價(jià)上市公司收益質(zhì)量的問題方面。首先，利用這些傳統(tǒng)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行的分析是一種靜態(tài)分析，未能從動(dòng)態(tài)上反映企業(yè)會(huì)計(jì)收益的發(fā)展?fàn)顩r。其次，其不能反映盈利的現(xiàn)金流入。傳統(tǒng)的以會(huì)計(jì)收益為基礎(chǔ)的企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，并不能客觀的評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，它們所傳達(dá)出的上市公司經(jīng)營業(yè)績的信息，有時(shí)甚至?xí)`導(dǎo)投資者。第4章影響收益質(zhì)量的因素(1)企業(yè)兩權(quán)歸屬情況隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展,現(xiàn)代企業(yè)逐漸出現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的情況,這種情況下,企業(yè)所有者并不是自己經(jīng)營企業(yè)而是委托給他人,也就是經(jīng)理,來對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理經(jīng)營。企業(yè)收益質(zhì)量的評(píng)估也是由經(jīng)理全權(quán)負(fù)責(zé),然而,由于企業(yè)所有者與企業(yè)經(jīng)營者的利益訴求不同,企業(yè)經(jīng)營者會(huì)從自身利益出發(fā)對(duì)企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行不正確的評(píng)估,從而導(dǎo)致企業(yè)的效益低下,長此以往極其不利于企業(yè)的長期發(fā)展。所以,企業(yè)的兩權(quán)歸屬情況直接影響著企業(yè)收益質(zhì)量,如果企業(yè)的兩權(quán)相統(tǒng)一,那么就不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營者的腐敗行為,企業(yè)將會(huì)朝著一個(gè)好的方向發(fā)展。兩權(quán)分離則很容易出現(xiàn)經(jīng)營者惟利是圖、不顧企業(yè)利益的現(xiàn)象,這種情況下,企業(yè)的未來將會(huì)斷送在經(jīng)營者的手中。(2)會(huì)計(jì)政策的選用企業(yè)的會(huì)計(jì)政策指導(dǎo)著企業(yè)核算的進(jìn)行。由于企業(yè)的收益情況是會(huì)計(jì)依據(jù)會(huì)計(jì)政策核算出來的,因此,會(huì)計(jì)政策的選擇決定著企業(yè)收益質(zhì)量的評(píng)估。比如在核算存貨時(shí),可以采用后進(jìn)先出法和先進(jìn)先出法,然而,在物價(jià)波動(dòng)的時(shí)期,這兩種方法會(huì)核算出不同的收益情況。選擇恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策,會(huì)保證核算結(jié)果的準(zhǔn)確性,因此,企業(yè)在選擇會(huì)計(jì)政策時(shí),不能只從自身利益出發(fā),而是應(yīng)該綜合多方面的因素選擇最恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策,做到既不忽視相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的存在,又不低估企業(yè)的收益質(zhì)量,從而在彈性范圍內(nèi)對(duì)收益情況進(jìn)行正確的評(píng)估。(3)企業(yè)資產(chǎn)的儲(chǔ)備狀況企業(yè)的資產(chǎn)是指企業(yè)現(xiàn)有的或者能夠支配的一種貨幣資源,企業(yè)資產(chǎn)能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造諸多效益,因此,毫無疑問的也影響著企業(yè)的收益質(zhì)量,反之企業(yè)的收益質(zhì)量也影響著企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。從根本上說企業(yè)的資產(chǎn)是企業(yè)潛在利益的激發(fā)工具,如果企業(yè)的資產(chǎn)不具備這一點(diǎn),那么對(duì)于企業(yè)來說這筆資產(chǎn)將會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)面影響。例如企業(yè)中由于收入虛增而產(chǎn)生的一些不能回收的應(yīng)收款項(xiàng)以及資產(chǎn)負(fù)債表中未投入的項(xiàng)目等。因此,企業(yè)應(yīng)該對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行合理分配和利用,除此之外,還應(yīng)該對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表中的項(xiàng)目進(jìn)行合理的處理,只有這樣,才能夠保證收益質(zhì)量。(4)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)企業(yè)的營業(yè)利潤是所有利潤中占有比例最大的利潤,它是由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤。根據(jù)主營業(yè)務(wù)反復(fù)性、經(jīng)常性的特點(diǎn),因此由其產(chǎn)生的營業(yè)利潤也就相對(duì)穩(wěn)定。在這種情況下,企業(yè)所獲得的營業(yè)利潤越多也就意味著其收益能力越穩(wěn)定。根據(jù)營業(yè)利潤與企業(yè)的主營業(yè)務(wù)的關(guān)系可知:主營業(yè)務(wù)越突出,營業(yè)利潤的占有比例越大。因此,一個(gè)企業(yè)如果它的主營業(yè)務(wù)十分突出,那么這個(gè)企業(yè)的收益質(zhì)量也相對(duì)較高。企業(yè)的主營業(yè)務(wù)類型關(guān)系著該企業(yè)的收益質(zhì)量,由于主營業(yè)務(wù)可以給企業(yè)帶來穩(wěn)定的收益,由此可知,企業(yè)的主營業(yè)務(wù)可以促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。一個(gè)主營業(yè)務(wù)突出的企業(yè),那么它的營業(yè)利潤也會(huì)相對(duì)較高,從而它的收益質(zhì)量也相對(duì)較高。因此,企業(yè)的主營業(yè)務(wù)影響著收益質(zhì)量。第5章家電上市公司的收益質(zhì)量對(duì)比分析5.1家電行業(yè)的現(xiàn)狀（1）宏觀經(jīng)濟(jì)角度中國的經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展時(shí)期，隨著中國加入國際組織WTO，國產(chǎn)家電品牌逐漸走出國門，沖向世界。但是大部分家電企業(yè)還要依靠國外的核心技術(shù)，創(chuàng)新以及科技方面達(dá)不到要求；我國人口較多，市場較大，為家電行業(yè)的繁榮發(fā)展增添動(dòng)力。但是各省的發(fā)展水平不同，貧富差距大，這也為家電行業(yè)的發(fā)展造成了阻礙；家電下鄉(xiāng)政策的推行加速農(nóng)村地區(qū)市場的發(fā)展，促進(jìn)了家電行業(yè)的大發(fā)展；國家實(shí)行的節(jié)能產(chǎn)品惠民政策，一方面為消費(fèi)者購買節(jié)能產(chǎn)品提供優(yōu)惠，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面也有利于環(huán)境的改善。（2）微觀經(jīng)濟(jì)角度家電行業(yè)之間競爭壓力大，不僅有來自國內(nèi)的競爭，還有來自國外的壓力。如果企業(yè)想要獲得競爭優(yōu)勢(shì)，不僅要控制成本，還要進(jìn)行研發(fā)新產(chǎn)品，銷售與管理能力的提高等各各方面；一些外國國家為了防止中國產(chǎn)品進(jìn)入他們的市場，設(shè)置貿(mào)易壁壘并且加大海關(guān)關(guān)稅的力度，所以家電行業(yè)會(huì)面臨技術(shù)上的障礙的影響；目前的市場上，消費(fèi)者占據(jù)主導(dǎo)地位。消費(fèi)者在面臨多項(xiàng)選擇時(shí)，會(huì)進(jìn)行篩選，從而選擇性價(jià)比高的產(chǎn)品，這就要求企業(yè)滿足消費(fèi)者的需求。5.2家電行業(yè)的收益質(zhì)量分析1.資本回報(bào)指標(biāo)（1）銷售凈利率（凈利潤除以銷售收入凈額）銷售凈利率是展現(xiàn)公司獲利性的關(guān)鍵指標(biāo)之一。該比值越高，表明公司從銷售收入中贏利的本領(lǐng)越強(qiáng)。表3-1家電業(yè)上市公司2015-2016銷售凈利率對(duì)比公司/年份·20152016201720182019海爾集團(tuán)6.60%5.62%5.68%5.33%6.14%格力電器12.53%13.31%15.18%14.33%12.91%美的電器9.84%9.97%7.73%8.34%9.09%海信電器（視像）2.37%1.56%3.04%5.62%5.09%九陽股份8.62%9.08%9.80%10.03%9.50%圖3-1家電業(yè)上市公司2015-2016銷售凈利率對(duì)比從上面的數(shù)據(jù)我們可以看出，家電行業(yè)近五年的銷售凈利率指標(biāo)總體看來比較穩(wěn)定，略有上升。而海爾集團(tuán)在銷售凈利率指標(biāo)的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，在5%-6%之間徘徊，到2019年達(dá)到高峰。但是格力電器銷售凈利率遠(yuǎn)高于其他四家公司，這說明該公司的獲利能力很強(qiáng)，也能看出格力電器發(fā)展前景較好。海信視像的銷售凈利率與行業(yè)均值相比相差甚遠(yuǎn)，尤其是2015-2017這3年，其獲利能力并不高，直到2018年才有所回升，此種情況與成本控制有很大的關(guān)系?？傊诖酥笜?biāo)上,都應(yīng)該向格力電器看齊。（2）凈資產(chǎn)收益率（=凈利潤除以凈資產(chǎn)）凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）除以2該收益率可以表明企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)方面的情況。一般情況下，凈資產(chǎn)收益率越高，表明投入資本帶來的收益越多，因此企業(yè)的獲利性就越好。表3-2家電業(yè)上市公司2015-2019凈資產(chǎn)收益率對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)18.70%19.12%21.47%19.18%20.54%格力電器26.95%30.00%36.97%33.07%24.25%美的電器26.78%25.38%24.50%24.69%25.28%海信電器（視像）24.88%24.12%7.22%3.70%5.10%九陽股份18.54%20.12%18.54%19.31%20.73%圖3-2家電業(yè)上市公司2015-2019凈資產(chǎn)收益率對(duì)比通過上述圖表可以觀察到，幾家公司的凈資產(chǎn)收益率近兩年明顯下降。海爾集團(tuán)、格力與美的整體上來說表現(xiàn)良好，三家公司占據(jù)的市場比例較大，因此它們的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)占比較高，并且九陽股份的占比也是比較高的。海爾集團(tuán)電器近五年的凈資產(chǎn)收益率比較穩(wěn)定，公司經(jīng)營狀況比較好。海信視像的比率在逐年下降，尤其是近兩年，這說明公司的經(jīng)營狀況起伏較大，不是特別穩(wěn)定。因此相對(duì)較小的家電公司應(yīng)在提高獲利水平的同時(shí)還要提高自身擁有的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。（3）總資產(chǎn)收益率（=凈利潤/資產(chǎn)平均總額）；資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)收益率指標(biāo)通常用來考察企業(yè)所有資產(chǎn)的使用率，即每單位的資產(chǎn)能夠帶米多少利潤，以此來體現(xiàn)企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利性。該比率較高時(shí)，意味著企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力較強(qiáng)，資產(chǎn)的使用效率較高，表明公司在提升收益以及資金運(yùn)用等方面表現(xiàn)不錯(cuò)。在企業(yè)凈利潤、整體資產(chǎn)比較穩(wěn)定的情況下，如果公司的負(fù)債越多，凈資產(chǎn)收益率就會(huì)越高，但這并不能說明企業(yè)獲利能力較好。因此，負(fù)債較多的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻比管理水平較高、負(fù)債較少的企業(yè)高，這是不正確的。因此，我們既要分析凈資產(chǎn)收益率，也應(yīng)該分析公司的總資產(chǎn)收益率，從而能全方位的考量企業(yè)的盈利能力。表3-3家電業(yè)上市公司2015-2019總資產(chǎn)收益率對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)7.85%6.46%6.40%6.14%6.97%格力電器4.39%5.40%8.07%9.46%8.92%美的電器10.94%10.59%8.89%8.46%8.94%海信電器（視像）7.38%8.20%4.24%2.03%2.75%九陽股份12.36%12.77%12.97%12.35%11.45%圖3-3家電業(yè)上市公司2015-2019總資產(chǎn)收益率對(duì)比從總體上來說，家電業(yè)上市公司的總資產(chǎn)收益率基本保持穩(wěn)定，這說明家電業(yè)公司的資產(chǎn)獲利能力還有很大的上升空間。從近5年的情況來看，美的和九陽這兩家公司的表現(xiàn)比較優(yōu)秀，尤其是九陽股份近五年的總資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他四家公司，這表明它們的資產(chǎn)使用效率比較高，資產(chǎn)的盈利能力也比較強(qiáng)。而海爾集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，存在有下降的趨勢(shì)，這說明它的資產(chǎn)獲利能力需要加強(qiáng)，隨著行業(yè)競爭越來越激烈，海爾集團(tuán)在這方面需要調(diào)整戰(zhàn)略以便公司有更大的發(fā)展。海信視像的此指標(biāo)近年來在逐年下降并且下降速度比較快，說明其資產(chǎn)利用率和資金使用效果不是特別好。(4)每股收益（普通股每股收益是用公司的稅后利潤，在扣掉優(yōu)先股所得部分后，除以普通股數(shù)量所計(jì)算出的值）。它是評(píng)價(jià)公司盈利能力非常重要的一項(xiàng)指標(biāo)。表3-4家電業(yè)上市公司2015-2019每股收益對(duì)比單位：元公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)0.710.831.141.211.29格力電器2.082.563.724.364.11美的電器2.992.292.663.083.60海信電器（視像）1.141.340.720.300.43九陽股份0.810.910.900.991.07圖3-4家電業(yè)上市公司2015-2019每股收益對(duì)比作為家電行業(yè)的巨頭企業(yè)，格力與美的電器的每股收益總體來說是非常高的，是其他3家公司的幾倍。格力電器該項(xiàng)指標(biāo)的波動(dòng)性較大，但是總體是不斷上升的。因此，格力與美的這兩家公司的獲利能力非常強(qiáng)大，而其他公司在這方面有很大不足。海爾集團(tuán)作為家電行業(yè)有代表性的行業(yè)，近五年的每股收益在不斷上升，但是與格力電器比較來說還是存在巨大的差距。因此其他公司應(yīng)該向格力與美的學(xué)習(xí)，努力增強(qiáng)自己的獲利能力。綜上所述，我們通過計(jì)算和分析各公司的資本回報(bào)相關(guān)的四個(gè)指標(biāo)，得到的結(jié)論為家電行業(yè)上市公司的資本回報(bào)能力比較穩(wěn)定，略有下降。其中格力與美的盈利能力較強(qiáng)，海爾集團(tuán)公司的盈利能力總體來說比較穩(wěn)定，但是公司的營業(yè)成本的增加、資產(chǎn)利用效率下降等問題需要解決。2.現(xiàn)金保障性指標(biāo)（1）收入現(xiàn)金比率（=銷售商品或提供勞務(wù)所收取的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入）從現(xiàn)金流入方面來體現(xiàn)銷售收入的真實(shí)情況，通常情況下越高越好，在該比率高于100%時(shí)，證明企業(yè)不僅當(dāng)期收入全部收到現(xiàn)金，而且還收回了部分以前期間的應(yīng)收賬款，收益質(zhì)量良好；如果該比率小于100%，則表明當(dāng)期有些收入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流沒有進(jìn)入企業(yè)，收益質(zhì)量相對(duì)較差。表3-5家電業(yè)上市公司2015-2019收入現(xiàn)金比率對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)124%115%103%103%102%格力電器113%64.54%72.56%68.15%83.97%美的電器90.94%96.40%81.35%81.35%85.84%海信電器（視像）101%106%105%106%109%九陽股份115%116%110%110%112%圖3-5家電業(yè)上市公司2015-2019收入現(xiàn)金比率對(duì)比通過以上圖表可以看出，海爾集團(tuán)的這一指標(biāo)高于格力電器和美的電器，而且近五年比率都高于100%，說明該公司收益質(zhì)量高，應(yīng)收賬款較少。海信電器和九陽股份的收入現(xiàn)金比率近年也高于100%，而格力與美的收入現(xiàn)金比率較低，說明其當(dāng)期的收入有很大的一部分無法收現(xiàn)，應(yīng)收賬款較多，收益質(zhì)量相對(duì)不是特別好。海爾集團(tuán)要保持這一水平，提高現(xiàn)金收益質(zhì)量。（2）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤）該指標(biāo)從現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的兩個(gè)方面來分析企業(yè)的收益質(zhì)量，降低了企業(yè)操縱收益的可能，一般情況下該數(shù)值越大越好。表3-6家電業(yè)上市公司2015-2019盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)94.22%120%178%194%122%格力電器352%95.72%72.68%102%112%美的電器196%168%131%129%153%海信電器（視像）71.94%138%236%-15.94%221%九陽股份128%137%6.89%55.11%156%圖3-6家電業(yè)上市公司2015-2019盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)對(duì)比由以上圖表可以看出，海爾集團(tuán)的盈余現(xiàn)金保障性比較高，近5年一直呈上升趨勢(shì)，尤其是2018年達(dá)到頂峰。格力電器在2015年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他公司，但是2016-2017年下降速度快，到2018-2019年有所回升，美的電器該指標(biāo)一直保持穩(wěn)定。而海信電器和九陽股份該指標(biāo)波動(dòng)性較大，說明這兩家公司的實(shí)際收到的現(xiàn)金不是特別多，這在一定程度上會(huì)閑置企業(yè)資金流通順暢程度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。總體來說，家電行業(yè)要繼續(xù)加強(qiáng)日常經(jīng)營帶來的現(xiàn)金對(duì)凈利潤的貢獻(xiàn)，其收益質(zhì)量還不夠穩(wěn)定。（3）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（=企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/企業(yè)總資產(chǎn)）該比率較高時(shí)，證明企業(yè)收回的資金占支出資金的比率較大，即企業(yè)的損失就越小。表3-7家電業(yè)上市公司2015-2019資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)7.35%6.14%10.62%11.36%8.05%格力電器27.24%8.15%7.61%10.72%9.86%美的電器20.77%15.65%9.85%10.57%12.78%海信電器（視像）5.29%10.89%9.64%-0.30%6.10%九陽股份14.62%18.00%0.91%6.14%16.78%圖3-7家電業(yè)上市公司2015-2019資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對(duì)比通過圖表可知，美的電器這一指標(biāo)略有波動(dòng)，但是比率一直處于較高水平的，這表示其資產(chǎn)帶來現(xiàn)金的能力越來越強(qiáng)。格力電器與九陽股份此指標(biāo)在2017年有明顯的下降，公司應(yīng)該更加關(guān)注提高經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，不能只關(guān)注總資產(chǎn)增加。而海爾集團(tuán)的此項(xiàng)指標(biāo)波動(dòng)性不大，比較穩(wěn)定，但是處于比較低的水平，該公司的盈利保障性還需加強(qiáng)。3.盈利穩(wěn)定性指標(biāo)（1）主營業(yè)務(wù)利潤率（=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%）該比率體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力。如果該比率較高，那么證明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)在市場上的競爭力比較強(qiáng)，發(fā)展前景比較樂觀。表3-8家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務(wù)利潤率對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)27.51%30.45%30.49%28.53%29.43%格力電器33.90%32.97%32.87%30.28%27.93%美的電器25.43%26.85%24.84%27.67%28.62%海信電器（視像）16.67%16.02%13.03%14.09%17.35%九陽股份31.24%31.96%32.16%31.53%32.02%表3-8家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務(wù)利潤率對(duì)比通過對(duì)上述圖表分析發(fā)現(xiàn)，海爾集團(tuán)、格力、九陽與美的的這個(gè)指標(biāo)近五年一直處于較高水平，其中九陽公司的這一指標(biāo)水平相對(duì)來說最穩(wěn)定并且也有較高的水平，說明該公司主營業(yè)務(wù)的獲利能力強(qiáng)，并且銷售能力與戰(zhàn)略也較好，公司發(fā)展前景好。其他公司要向九陽股份看齊。(2)主營業(yè)務(wù)比率（=主營業(yè)務(wù)利潤/利潤總額*100%）當(dāng)公司的主營業(yè)務(wù)質(zhì)量與收益質(zhì)量都比較好時(shí)，這個(gè)比率會(huì)大于1，表明其收益的穩(wěn)定性較好。表3-9家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務(wù)比率對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)354%443%460%450%404%格力電器222%193%183%192%189%美的電器219%226%274%279%266%海信電器（視像）282%246%378%818%775%九陽股份279%274%285%296%167%圖3-9家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務(wù)比率對(duì)比由上面的圖表可以看出，五家公司的主營業(yè)務(wù)比率都處于較高的水平，尤其是海爾集團(tuán)電器，基本也能保持穩(wěn)定。雖然海信視像2018-2019這一指標(biāo)的比率較高，但是五年內(nèi)波動(dòng)較大，能夠進(jìn)一步改善收益的穩(wěn)定性。4盈利成長性指標(biāo)（1）主營業(yè)務(wù)收入增長率（=(本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入)/上期主營業(yè)務(wù)收入*100%）該此項(xiàng)比率是公司主營業(yè)務(wù)收入增長速度的體現(xiàn)，同時(shí)也展現(xiàn)了公司未來的發(fā)展?jié)摿Γ嚷瘦^高則表明公司收益的成長性較好。表3-10家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務(wù)收入增長率對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)1.10%32.67%33.75%15.11%9.52%格力電器-29.04%10.80%36.92%33.61%0.02%美的電器-2.28%14.88%51.35%7.87%7.14%海信電器（視像）4.08%5.44%3.69%6.42%-2.91%九陽股份18.79%3.61%-0.92%12.71%14.48%圖3-10家電業(yè)上市公司2015-2019主營業(yè)務(wù)收入增長率對(duì)比對(duì)上述圖表進(jìn)行分析，在該指標(biāo)上，家電行業(yè)整體的波動(dòng)很大，尤其一些企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)增長，格力電器是波動(dòng)較大。在2017年，增長幅度最大的公司是美的電器，這與政府家電下鄉(xiāng)的政策有關(guān)，隨著越來越多的企業(yè)看到了農(nóng)村地區(qū)的市場，所以有了很大的競爭，導(dǎo)致其在2018年增長率有所下滑。第6章海爾集團(tuán)的收益質(zhì)量分析6.1海爾集團(tuán)的現(xiàn)狀（1）海爾集團(tuán)的企業(yè)戰(zhàn)略海爾集團(tuán)前期專門生產(chǎn)冰箱，通過冰箱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打造一流的品牌形象，創(chuàng)建人均皆知的海爾品牌后，逐漸擴(kuò)大市場，并且公司產(chǎn)品也向多元化發(fā)展。目前，公司主要從事冰箱、冷柜、洗衣機(jī)、空調(diào)、熱水器、廚電、小家電等智能家電產(chǎn)品與智慧家庭場景解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過豐富的產(chǎn)品、品牌、方案組合，創(chuàng)造全場景智能生活體驗(yàn)，滿足用戶定制美好生活的需求。公司成立至今堅(jiān)守“以用戶為是，以自己為非”的經(jīng)營理念，秉承“人是目的、有生于無”的企業(yè)價(jià)值觀，通過創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新，不斷適應(yīng)時(shí)代發(fā)展。值得注意的是，青島海爾的利潤增長點(diǎn)仍需擴(kuò)大。目前，雖然海爾集團(tuán)的產(chǎn)品向多元化轉(zhuǎn)變，但是擁有核心競爭力的商品相對(duì)來說不是特別多。近年來，格力、美的等家電企業(yè)發(fā)展快速，尤其是格力電器占領(lǐng)國內(nèi)較大的市場，對(duì)海爾的國內(nèi)市場發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。通過海爾集團(tuán)與家電行業(yè)均值的一些指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，其資本回報(bào)指標(biāo)多數(shù)低于行業(yè)均值；通過海爾集團(tuán)自身的縱向比較，其資本回報(bào)指標(biāo)與成長性指標(biāo)均波動(dòng)較大，整體呈下降趨勢(shì)。因此，為了長遠(yuǎn)的發(fā)展，海爾集團(tuán)應(yīng)探求更多的有差別的利潤增長點(diǎn)，不僅能夠增加企業(yè)收入，也有利于保持自身的可持續(xù)發(fā)展。（2）公司治理結(jié)構(gòu)通過上圖可知，海爾集團(tuán)不存在持股比例超過50%的控股股東，股權(quán)相對(duì)分散。這就保障股東之間可以相互牽制，相互監(jiān)督，避免出現(xiàn)大股東單獨(dú)控制公司決策，從而損害小股東的利益。（3）資產(chǎn)的先進(jìn)性及結(jié)構(gòu)指標(biāo)/年份20152016201720182019應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）15.6912.9512.9016.0218.72存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.026.905.985.935.57通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率的分析可以清晰地了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況。由上表可知，海爾集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動(dòng)較大，而存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。假如企業(yè)由于各種原因而導(dǎo)致積壓的存貨較多，但是隨著國家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場環(huán)境是變化莫測的并且產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度是非?？斓?，所以可能導(dǎo)致一些積壓的產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)在市場上就已經(jīng)被淘汰了，這是企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率就比較差。企業(yè)需要做的就是合理分析市場趨勢(shì)，再進(jìn)行決策確定合適的存貨量；而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低的原因是賬齡較長，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。（4）行業(yè)競爭及行業(yè)環(huán)境的變化宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致市場需求下降的風(fēng)險(xiǎn)。白色家電產(chǎn)品屬于耐用消費(fèi)類電器產(chǎn)品，消費(fèi)者收入水平以及對(duì)未來收入增長的預(yù)期，將對(duì)產(chǎn)品購買意愿產(chǎn)生一定影響，如果宏觀經(jīng)濟(jì)增幅放緩導(dǎo)致消費(fèi)者購買力下降，將對(duì)行業(yè)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。另外，房地產(chǎn)市場增幅放緩也將對(duì)市場需求產(chǎn)生一定負(fù)面影響，間接影響家電產(chǎn)品的終端需求。行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致的價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。白電行業(yè)充分競爭、產(chǎn)品同質(zhì)化較高，近年來行業(yè)集中呈現(xiàn)提升態(tài)勢(shì)，但個(gè)別子行業(yè)因供需失衡形成的行業(yè)庫存規(guī)模增加可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)等風(fēng)險(xiǎn)。6.1海爾集團(tuán)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1.資本回報(bào)指標(biāo)（1）銷售凈利率（凈利潤除以銷售收入凈額）表4-12015-2019海爾集團(tuán)銷售凈利率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)6.60%5.62%5.68%5.33%6.14%行業(yè)均值7.99%7.91%8.29%8.73%3.44%圖4-12015-2019海爾集團(tuán)銷售凈利率與行業(yè)均值對(duì)比從海爾自身發(fā)展情況來看，五年內(nèi)的銷售凈利率波動(dòng)性不是特別大。2019年銷售凈利潤與其他年份相比有較大的提升，這與企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)有關(guān)。在新的物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，公司在全球范圍內(nèi)積極推進(jìn)“5+7+N”智慧家庭場景解決方案的轉(zhuǎn)型升級(jí)與落地，致力于為用戶提供“設(shè)計(jì)一個(gè)家、建設(shè)一個(gè)家、服務(wù)一個(gè)家”的全流程解決方案。成套產(chǎn)品的銷售到達(dá)一個(gè)新的高度。從青島海爾與家電業(yè)平均水平的橫向比較來看，海爾的這一指標(biāo)在2015-2018一直低于行業(yè)均值，這說明與行業(yè)其他公司相比，青島海爾的銷售凈利率有待提升，企業(yè)在增加營業(yè)收入的同時(shí)嚴(yán)格控制成本，尤其是期間費(fèi)用，唯有這樣其盈利水平才會(huì)提高。（2）凈資產(chǎn)收益率表4-22015-2019海爾集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)18.70%19.12%21.47%19.18%20.54%行業(yè)均值23.17%23.75%21.74%19.86%19.18%圖4-22015-2019海爾集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對(duì)比從海爾集團(tuán)自身的情況來看，其凈資產(chǎn)收益率近3年波動(dòng)較大，這與凈資產(chǎn)的變動(dòng)有關(guān)，隨著近兩年的凈利潤的下降，而股東的權(quán)益在成倍地增加，進(jìn)而凈資產(chǎn)也會(huì)增加，而凈資產(chǎn)收益率自然會(huì)下降。與行業(yè)平均水平相比，前兩年略低，后三年基本都大于行業(yè)均值，這表示海爾集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)內(nèi)處于中等水平，仍需要努力提高凈資產(chǎn)收益率。（3）總資產(chǎn)收益率表4-32015-2019海爾集團(tuán)總資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)7.85%6.46%6.40%6.14%6.97%行業(yè)均值8.58%8.68%8.11%7.69%7.81%圖4-32015-2019海爾集團(tuán)總資產(chǎn)收益率與行業(yè)均值對(duì)比海爾集團(tuán)在這一指標(biāo)近五年來均低于行業(yè)均值，家電業(yè)總體比較穩(wěn)定。尤其是2015-2016年下降幅度大，主要是因?yàn)榭照{(diào)，電冰箱等主產(chǎn)品的收入大幅減少，導(dǎo)致2016年的毛利率與2015年相比下降較多（尤其是電冰箱減少1.68個(gè)百分點(diǎn)），而總資產(chǎn)水平有所提高,因此其總資產(chǎn)收益率就會(huì)降低。家電業(yè)總體比較穩(wěn)定。(4)每股收益表4-42015-2019海爾集團(tuán)每股收益與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)0.710.831.141.211.29行業(yè)均值1.551.591.831.992.1圖4-42015-2019海爾集團(tuán)每股收益與行業(yè)均值對(duì)比海爾集團(tuán)的每股收益呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2018-2019年上升程度不是特別高。家電行業(yè)的這一指標(biāo)處于大幅上升階段，并且近五年來海爾集團(tuán)的每股收益始終低于行業(yè)均值，并且增長幅度也快于海爾集團(tuán)。海爾集團(tuán)的每股收益在2015年和2016年小于1元，而這主要是因?yàn)槠髽I(yè)2015-2016年的股本水平成倍增加。這說明海爾集團(tuán)需要提升利潤水平，以達(dá)到行業(yè)水平。2.現(xiàn)金保障性指標(biāo)（1）收入現(xiàn)金比率表4-52015-2019海爾集團(tuán)收入現(xiàn)金比率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)124%115%103%103%102%行業(yè)均值109%99.59%94.38%93.70%98.56%圖4-52015-2019海爾集團(tuán)收入現(xiàn)金比率與行業(yè)均值對(duì)比海爾的這一指標(biāo)在逐年降低，近三年來逐漸穩(wěn)定。2015-2016下降速度快主要是由于公司的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款在逐年增加而產(chǎn)生的（2016年應(yīng)收賬款較2015年增加102.55%，2016年其他應(yīng)收款較2015年增加116.68%，這主要是本期收購GEA帶入所致。）。海爾集團(tuán)的收入現(xiàn)金比率近五年的比率高于行業(yè)均值。而家電業(yè)的收入現(xiàn)金比率整體呈下降趨勢(shì)，近四年低于100%，說明當(dāng)期有些收入并沒有給企業(yè)帶來現(xiàn)金流入。（2）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)表4-62015-2019海爾集團(tuán)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)94.22%120%178%194%122%行業(yè)均值168%132%125%92.83%153%圖4-62015-2019海爾集團(tuán)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)與行業(yè)均值對(duì)比家電行業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)總體波動(dòng)較大，除了2018年小于100%，其他年份始終大于100%，表明每一塊錢的利潤中回收的現(xiàn)金均不止一塊錢，因此企業(yè)的收益保障程度不錯(cuò)。海爾集團(tuán)這一指標(biāo)水平在2015-2018年一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，并且2017、2018年均高于行業(yè)平均水平。但是在2019年有所下降，2019年產(chǎn)生的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與2018年相比減少了21.21%,高于凈利潤的降低水平。（3）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率表4-72015-2019海爾集團(tuán)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)7.35%6.14%10.62%11.36%8.05%行業(yè)均值15.05%11.77%7.73%7.70%10.71%圖4-72015-2019海爾集團(tuán)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與行業(yè)均值對(duì)比海爾集團(tuán)以及家電行業(yè)的該指標(biāo)波動(dòng)性較大。海爾集團(tuán)在2015、2016、2019年均低于行業(yè)均值，2015-2017年波動(dòng)較大的原因是海爾集團(tuán)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在2017年較上年上升大致為98%，而總資產(chǎn)水平提高幅度沒有經(jīng)營凈流量高，因此其回收率上升幅度大。近兩年的下降表明海爾集團(tuán)在資產(chǎn)利用和管理效率方面需要加強(qiáng)，從而帶來的現(xiàn)金收入可能會(huì)更多。3盈利穩(wěn)定性指標(biāo)（1）主營業(yè)務(wù)利潤率表4-82015-2019海爾集團(tuán)主營業(yè)務(wù)比率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)27.51%30.45%30.49%28.53%29.43%行業(yè)均值26.95%27.65%26.68%26.42%27.07%圖4-82015-2019海爾集團(tuán)主營業(yè)務(wù)比率與行業(yè)均值對(duì)比家電業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率比較穩(wěn)定，而海爾集團(tuán)的這指標(biāo)波動(dòng)加大，但始終高于行業(yè)均值，說明海爾的主營業(yè)務(wù)獲利能力較強(qiáng)，企業(yè)整體收益和發(fā)展的貢獻(xiàn)性較好。(2)主營業(yè)務(wù)比率表4-92015-2019海爾集團(tuán)主營業(yè)務(wù)比率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)354%443%460%450%404%行業(yè)均值272%276%316%407%360%圖4-92015-2019海爾集團(tuán)主營業(yè)務(wù)比率與行業(yè)均值對(duì)比海爾集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)比率總體比較穩(wěn)定，且總體高于行業(yè)均值。并且該指標(biāo)穩(wěn)定在400%左右，這表明青島海爾收益的穩(wěn)定性是非常好的。但需要注意成本費(fèi)用的控制，避免其影響其盈利的穩(wěn)定性。家電行業(yè)的這一指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2019年有所下滑。4盈利成長性指標(biāo)（1）主營業(yè)務(wù)收入增長率表4-102015-2019海爾集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入增長率與行業(yè)均值對(duì)比公司/年份20152016201720182019海爾集團(tuán)1.10%32.67%33.75%15.11%9.52%行業(yè)均值-7.35%13.48%24.96%15.14%5.65%表4-102015-2019海爾集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入增長率與行業(yè)均值對(duì)比家電行業(yè)的主營業(yè)務(wù)比率比較波動(dòng)，尤其是2015年出現(xiàn)負(fù)值，說明企業(yè)成長性較差。海爾集團(tuán)的這一指標(biāo)波動(dòng)也是較大的，但總體高于行業(yè)均值。但值得注意的是，2015-2016年指標(biāo)上升幅度較大，這主要是因?yàn)?016年的廚電收入大幅增加，所以導(dǎo)致該年的主營業(yè)務(wù)收入增長率較高。第7章提高海爾集團(tuán)收益質(zhì)量的建議（1）堅(jiān)持原創(chuàng)科技創(chuàng)新，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展目前核