國(guó)際金融課件：國(guó)際金融市場(chǎng)修改

國(guó)際金融市場(chǎng)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)專業(yè)學(xué)習(xí)目標(biāo)：掌握國(guó)際金融市場(chǎng)的概念與類型，了解國(guó)際金融市場(chǎng)的形成條件及其發(fā)展歷程，理解并掌握國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的一些新趨勢(shì)；理解并掌握國(guó)際貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成及其主要交易工具，理解并掌握國(guó)際資本市場(chǎng)的構(gòu)成及其主要交易工具；掌握歐洲貨幣市場(chǎng)的概念與特點(diǎn)，理解歐洲貨幣市場(chǎng)形成發(fā)展的主要原因，了解歐洲貨幣市場(chǎng)的主要類型以及主要的離岸金融中心，理解歐洲貨幣市場(chǎng)的影響及其監(jiān)控。課程思政目標(biāo)：

了解全球金融中心的變遷歷史，體會(huì)其中蘊(yùn)含的邏輯線索，培養(yǎng)金融歷史觀；了解我國(guó)金融市場(chǎng)的建設(shè)和開(kāi)放情況（國(guó)情教育）。本章知識(shí)結(jié)構(gòu)導(dǎo)圖

國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成132歐洲貨幣市場(chǎng)與其他境外貨幣市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)概述01廣義國(guó)際金融市場(chǎng)，是指進(jìn)行各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。這些業(yè)務(wù)活動(dòng)分別形成了貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。狹義國(guó)際金融市場(chǎng)，是指在國(guó)際間經(jīng)營(yíng)借貸資本，即進(jìn)行國(guó)際借貸活動(dòng)的市場(chǎng)，又稱國(guó)際資金市場(chǎng)（InternationalCapitalMarket）。國(guó)際金融市場(chǎng)的概念國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的三個(gè)階段國(guó)際金融市場(chǎng)的形成條件國(guó)際金融市場(chǎng)的類型按照借貸貨幣的不同，劃分為傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)和新興的離岸金融市場(chǎng)即歐洲貨幣市場(chǎng)B按照功能的不同，劃分為外匯市場(chǎng)，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)C按照交易工具的不同可以分為金融原生工具市場(chǎng)和金融衍生工具市場(chǎng)A01020403國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化趨勢(shì)金融創(chuàng)新趨勢(shì)國(guó)際金融市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)日益增加的趨勢(shì)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)全球性的資金調(diào)撥和資金融通在幾秒鐘之類就可以實(shí)現(xiàn)。金融資產(chǎn)交易的全球化金融資產(chǎn)價(jià)格的全球傳遞與影響金融中心向世界各地拓展，形成了一個(gè)全時(shí)區(qū)一天24小時(shí)可交易的國(guó)際金融市場(chǎng)一體化趨勢(shì)證券化趨勢(shì)國(guó)際證券取代國(guó)際銀行貸款成為國(guó)際融資的主要渠道：融資證券化過(guò)去不能進(jìn)行交易的資產(chǎn)變?yōu)榭山灰椎馁Y產(chǎn)：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是指將能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易債券的這樣一個(gè)過(guò)程。資產(chǎn)證券化最具有代表性的產(chǎn)物就是資產(chǎn)支持證券（ABS）。資產(chǎn)證券化的本意是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給那些承擔(dān)得起風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，但被轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)在杠桿的作用下將風(fēng)險(xiǎn)成倍放大，破壞了金融體系的穩(wěn)定。資產(chǎn)支持證券（ABS）的種類借款人貸款資產(chǎn)池承銷商特別目的載體（SPV）受托人高級(jí)層初級(jí)層MBS夾層池高級(jí)層初級(jí)層MBSMBSCDO本息現(xiàn)金CDS（CreditDefaultSwap，信用違約互換）CDS是一種針對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)的工具。企業(yè)發(fā)行的債券、銀行提供的貸款隨時(shí)都可能出現(xiàn)違約，CDS的出現(xiàn)等于為這些可能發(fā)生的違約事件上了保險(xiǎn)。早期的CDS購(gòu)買者都是以對(duì)沖為主，隨著市場(chǎng)的逐漸成熟，CDS的交易中，對(duì)沖的目的相對(duì)減少，更多的是被投機(jī)代替。影子銀行在做空大宗商品、利率、匯率后，又發(fā)現(xiàn)了一個(gè)新的領(lǐng)域——做空信用市場(chǎng)。（例如，雷曼倒閉前債務(wù)為1550億美元，但針對(duì)雷曼債務(wù)的CDS合約的名義價(jià)值高到4000多億美元。）摩根斯坦利向哈薩克斯坦BTA銀行提供了大量的貸款。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，BTA銀行經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難。就在這生死攸關(guān)的時(shí)刻，摩根斯坦利和另外一家機(jī)構(gòu)向該行發(fā)出通知，要求提前償還5.5億美元的貸款。緊急還款的要求使BTA銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)。針對(duì)哈薩克斯坦國(guó)家主權(quán)所做的CDS名義價(jià)值高達(dá)7000億美元，相當(dāng)于該國(guó)GDP的5倍。摩根斯坦利與哈薩克斯坦BTA銀行的愛(ài)恨情仇CDS泛濫所引發(fā)的道德思考RMBS池RMBS池混合貸款池高級(jí)層夾層股本層高級(jí)層夾層股本層高級(jí)層夾層股本層高級(jí)層夾層股本層高級(jí)層夾層股本層CLO池CMO池CDOCDO平方影子銀行與證券化影子銀行是指那些有銀行之實(shí)卻無(wú)銀行之名、游離于央行監(jiān)管體系之外的各種非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）給出的定義是，影子銀行體系是指游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介實(shí)體與信用中介活動(dòng)。監(jiān)測(cè)對(duì)象包括直接充當(dāng)信用中介、作為信用中介鏈一部分，或者推動(dòng)信用交易的所有機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)。影子銀行的資金來(lái)源影子銀行的運(yùn)營(yíng)資金主要來(lái)源于批發(fā)融資，即通過(guò)在貨幣市場(chǎng)發(fā)行如商業(yè)票據(jù)、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議等貨幣市場(chǎng)金融工具或者在中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)上發(fā)行中期票據(jù)和其他債券取得融資。批發(fā)融資的一個(gè)重要特點(diǎn)是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的資金存在高度依賴性。影子銀行的資金運(yùn)用影子銀行體系的資金運(yùn)用通常與資產(chǎn)證券化緊密相連。影子銀行機(jī)構(gòu)在運(yùn)作過(guò)程中通過(guò)購(gòu)買（也有少數(shù)影子銀行機(jī)構(gòu)直接從事貸款活動(dòng)）將各種貸款（包括次級(jí)抵押貸款）組合成不同的資產(chǎn)池，進(jìn)行信用增級(jí)和證券化處理，然后將結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品推向市場(chǎng)，以迎合不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合需求。影子銀行的業(yè)務(wù)流程我國(guó)的影子銀行：銀行理財(cái)產(chǎn)品在運(yùn)作模式上，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)并不是一個(gè)獨(dú)立有形的部門，它是縱貫銀行內(nèi)部諸多子部門的一條產(chǎn)品線。經(jīng)過(guò)一系列復(fù)雜流程開(kāi)發(fā)出來(lái)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，最終用于從客戶那里直接吸收資金，轉(zhuǎn)手運(yùn)用于投資項(xiàng)目，銀行提供通道和服務(wù)，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表并沒(méi)有擴(kuò)張，是一個(gè)典型的資產(chǎn)負(fù)債表外化過(guò)程。客戶的儲(chǔ)蓄資金客戶的投資項(xiàng)目通道和服務(wù)02國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成貨幣市場(chǎng)（一）銀行短期信貸市場(chǎng)銀行短期信貸市場(chǎng)包括銀行對(duì)外國(guó)工商企業(yè)的短期貸款和國(guó)際銀行同業(yè)間的拆放市場(chǎng)。倫敦銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)是典型的同業(yè)拆放市場(chǎng)，倫敦銀行同業(yè)拆放利率（LondonInterBankOfferRate，LIBOR）已經(jīng)成為制定國(guó)際貸款利率的基準(zhǔn)。（二）短期票據(jù)市場(chǎng)1、國(guó)庫(kù)券（TreasuryBills）2、商業(yè)票據(jù)（Commercialbills）3、銀行承兌匯票（BankAcceptanceBills）4、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CertificateofDeposit,C.D）（三）貼現(xiàn)市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)（一）銀行中長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)（1）獨(dú)家銀行貸款（2）銀團(tuán)貸款亦稱集團(tuán)貸款或辛迪加貸款（二）中長(zhǎng)期證券市場(chǎng)1、國(guó)際債券市場(chǎng)歐洲債券是指以可自由兌換貨幣為面值貨幣，并在面值貨幣國(guó)家境外發(fā)行的債券。外國(guó)債券是指甲國(guó)的發(fā)行人通過(guò)乙國(guó)金融機(jī)構(gòu)在乙國(guó)市場(chǎng)發(fā)行的、以乙國(guó)貨幣為面值的債券。如，揚(yáng)基債券（YankeeBond），武士債券（SamuraiBond）市場(chǎng)、猛犬債券（BulldogBond）市場(chǎng)等。2、國(guó)際股票市場(chǎng)資本市場(chǎng)常見(jiàn)的外國(guó)債券美國(guó)紐約，美元揚(yáng)基債券Yankeebond加拿大多倫多，加元楓樹債券Maplebond日本東京，日元武士債券Samuraibond韓國(guó)首爾，韓元阿里郎債券，Arirangbond澳大利亞悉尼，澳元袋鼠債券，Kangaroobond新西蘭惠靈頓，新西蘭元貝殼杉債券，Kauribond西班牙馬德里，歐元斗牛士債券，Matadorbond瑞士蘇黎世，瑞士法郎阿爾比斯債券，Alpinebond英國(guó)倫敦，英鎊猛犬債券，Bulldogbond03歐洲貨幣市場(chǎng)與其他境外貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的形成原因英鎊危機(jī)生產(chǎn)與資本的國(guó)際化兩次石油提價(jià)西歐一些國(guó)家實(shí)行倒收利息的政策美國(guó)的跨國(guó)銀行與跨國(guó)公司為逃避金融管制美國(guó)政府的放縱態(tài)度歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)歐洲美元市場(chǎng)利率示意圖利率美國(guó)實(shí)際貸款利率美國(guó)實(shí)際存款利率歐洲美元市場(chǎng)實(shí)際貸款利率歐洲美元市場(chǎng)實(shí)際存款利率歐洲貨幣市場(chǎng)的類型一體型簿記型分離型倫敦和香港美國(guó)、日本、新加坡、中國(guó)開(kāi)曼、巴哈馬、拿騷、百慕大境內(nèi)外機(jī)構(gòu)在中國(guó)境外發(fā)行的離岸人民幣債券（中國(guó)香港俗稱“點(diǎn)心債券”，DimSumBond）：歐洲債券境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券（俗稱“熊貓債券”，Pa