財務(wù)分析學(xué)（第5版）課件：財務(wù)綜合分析

財務(wù)綜合分析沃爾評分法的基本原理及應(yīng)用杜邦分析法的基本原理及應(yīng)用財務(wù)比率趨勢性分析企業(yè)周期性財務(wù)分析第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析沃爾評分法在進(jìn)行財務(wù)分析時,人們遇到的一個主要困難就是計(jì)算出財務(wù)比率后,無法判斷它是偏高還是偏低。

與本企業(yè)的歷史比較,也只能看出自身的變化,卻難以評價其在市場競爭中的優(yōu)劣地位。為了彌補(bǔ)這些缺陷,亞歷山大·沃爾于上世紀(jì)初提出了“信用能力指數(shù)”概念,稱沃爾評分法。第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析沃爾評分法程序選定財務(wù)比率（全面性、代表性）確定標(biāo)準(zhǔn)評分值（重要性系數(shù)）確定分值的上限與下限（合理區(qū)間）確定各項(xiàng)財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值計(jì)算企業(yè)各項(xiàng)財務(wù)比率的實(shí)際值計(jì)算實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率（關(guān)系比率）計(jì)算各財務(wù)比率的實(shí)際得分，并加計(jì)匯總第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析沃爾評分法的缺陷理論上：沒有證明為什么選擇這些指標(biāo)技術(shù)上：某個指標(biāo)嚴(yán)重異常會對總評分產(chǎn)生重大影響沃爾評分法的改進(jìn)將財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值由企業(yè)最優(yōu)值調(diào)整為本行業(yè)平均值第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析杜邦分析法杜邦財務(wù)分析體系(簡稱杜邦體系)是利用各財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系,對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評價的方法。因其最初由美國杜邦公司創(chuàng)立并成功運(yùn)用而得名。第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析杜邦恒等式第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析杜邦分析體系第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析杜邦分析法杜邦分析法，包括以下幾個主要指標(biāo)：1.股東權(quán)益報酬率（ROE）：一個綜合性強(qiáng)的財務(wù)比率,它是杜邦系統(tǒng)的核心。2.資產(chǎn)凈利率（ROA）：一個重要的財務(wù)比率,其綜合性也較強(qiáng)。它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,據(jù)此可從銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營兩方面做進(jìn)一步的分析。第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析杜邦分析法

3.銷售凈利率：反映企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系。（1）拓展市場，增加銷售收入；（2）控制成本費(fèi)用，增加利潤。4.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：揭示企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的能力。

5.權(quán)益乘數(shù)：反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。據(jù)此，企業(yè)可利用財務(wù)杠桿，提高股東權(quán)益報酬率。第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析杜邦分析法通過自上而下地分析,基本可以:——揭示出各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系；——查明各項(xiàng)主要指標(biāo)變動的影響因素；——為決策者改進(jìn)經(jīng)營理財,提高經(jīng)營效益提供思路提高股東權(quán)益報酬率，根本在于:

——擴(kuò)大銷售、節(jié)約成本、優(yōu)化投資配置、加速資金周轉(zhuǎn)、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化風(fēng)險意識等

第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析財務(wù)報表分析常用方法總結(jié)：第一節(jié)靜態(tài)財務(wù)綜合分析經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)及其應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指企業(yè)稅后營業(yè)利潤減去全部資本成本之后的余額。其計(jì)算公式如下：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率其中，稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研發(fā)費(fèi)用調(diào)整-非經(jīng)常性收益調(diào)整×50%）×（1-25%）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)有其一定的優(yōu)缺點(diǎn)。第二節(jié)動態(tài)財務(wù)綜合分析財務(wù)比率趨勢分析比較財務(wù)報表

——比較企業(yè)連續(xù)多期財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，分析其變化趨勢和變化原因，判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展態(tài)勢。第二節(jié)動態(tài)財務(wù)綜合分析財務(wù)比率趨勢分析比較資產(chǎn)負(fù)債表

——總資產(chǎn)：流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)——負(fù)債：流動負(fù)債、長期負(fù)債

——股東權(quán)益：股本、留存收益——各部分（資產(chǎn)）變動情況及其結(jié)果第二節(jié)動態(tài)財務(wù)綜合分析財務(wù)比率趨勢分析比較利潤表

——主營業(yè)務(wù)收入（凈）

——主營業(yè)務(wù)利潤

——營業(yè)利潤

——利潤總額結(jié)論：主營業(yè)務(wù)收入（凈）、主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額及其變化趨勢建議：增加銷售、控制費(fèi)用第二節(jié)動態(tài)財務(wù)綜合分析財務(wù)比率趨勢分析比較百分比財務(wù)報表

——這種方法，是通過比較報表中各個項(xiàng)目百分比的變化，來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。

——這種方法，既可用于同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，也可用于不同企業(yè)之間或與同行業(yè)平均數(shù)之間的橫向比較。第二節(jié)動態(tài)財務(wù)綜合分析周期性財務(wù)趨勢分析企業(yè)面臨的周期類型經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)生命周期：導(dǎo)入期、增長期、成熟期、衰退期企業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、生長期、繁榮期、衰退期產(chǎn)品生命周期：介紹期、成長期、穩(wěn)定期、衰退期第二節(jié)動態(tài)財務(wù)綜合分析周期性財務(wù)趨勢分析的意義企業(yè)財務(wù)環(huán)境分析的重要方面實(shí)施財務(wù)戰(zhàn)略管理的重要依據(jù)為財務(wù)分析