五糧液股票的價(jià)值分析

第第頁(yè)本文從我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)成長(zhǎng)表面可看出，可以了解到我們P2P平臺(tái)現(xiàn)階段成長(zhǎng)的路徑，各自分歧的運(yùn)營(yíng)模式和發(fā)展所存在的相關(guān)問(wèn)題，以及政府層面上的監(jiān)管，行業(yè)上的自律，擬定相關(guān)法律法規(guī)，完善個(gè)人信譽(yù)征信系統(tǒng)體系，健全保障制度，加強(qiáng)信息透明化，引入第三方互助機(jī)制，加強(qiáng)危害把控本領(lǐng)，從而增進(jìn)P2P收集假貸行業(yè)踴躍的狀況，促進(jìn)行業(yè)健康成長(zhǎng)?！娟P(guān)鍵詞】網(wǎng)絡(luò)借貸；個(gè)人征信；監(jiān)管；風(fēng)險(xiǎn)把控【Abstract】ThisarticlecanbeseenfromthegrowthsurfaceofChina'speer-to-peerlendingplatform,wecanunderstandthepathofourP2Pplatform'sgrowthatthisstage,theirdifferentoperationmodesandrelatedproblemsindevelopment,aswellasgovernment-levelsupervision,industryself-discipline,theformulationofrelevantlawsandregulations,theimprovementofpersonalcreditsystem,theimprovementofthesecuritysystem,theenhancementofinformationtransparency,theintroductionofthird-partymutualaidmechanism,andtheenhancementoftheabilitytocontrolhazards,thusimprovingtheenthusiasticsituationofP2Pcollectionoffakeloansandpromotingthehealthygrowthoftheindustry.【keywords】onlinelending;Personalcreditinvestigation;Regulation;Theriskcontrol目錄28889_WPSOffice_Level1前言 130334_WPSOffice_Level11.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的定義以及發(fā)展特點(diǎn) 121442_WPSOffice_Level21.1P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的定義 120045_WPSOffice_Level21.2P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展的特點(diǎn) 120692_WPSOffice_Level12.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀及模式 414138_WPSOffice_Level22.1P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀 411458_WPSOffice_Level32.1.1國(guó)外P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀 414832_WPSOffice_Level32.1.2我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀 420807_WPSOffice_Level13.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展模式 730217_WPSOffice_Level23.1純撮合模式 74382_WPSOffice_Level23.2債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式 71723_WPSOffice_Level23.3擔(dān)保公司擔(dān)保模式 726753_WPSOffice_Level14.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展存在問(wèn)題及解決對(duì)策 730157_WPSOffice_Level24.1我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在的問(wèn)題 71730_WPSOffice_Level34.1.1政策層面，缺乏監(jiān)管 730531_WPSOffice_Level34.1.2資金安全風(fēng)險(xiǎn) 84560_WPSOffice_Level34.1.3非法集資的風(fēng)險(xiǎn) 815207_WPSOffice_Level34.1.4個(gè)人征信體系不完善 823192_WPSOffice_Level34.1.5第三方機(jī)構(gòu)的缺失或虛假 821015_WPSOffice_Level25.2解決對(duì)策 812698_WPSOffice_Level35.2.1加強(qiáng)政府監(jiān)管，行業(yè)自律，制定相關(guān)法律法規(guī) 812669_WPSOffice_Level35.2.2完善個(gè)人信用征信體制，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)借貸信用體系建設(shè) 917728_WPSOffice_Level35.2.3健全保障制度 917314_WPSOffice_Level35.2.4引入第三方合作機(jī)制，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)把控能力 932681_WPSOffice_Level36.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸未來(lái)發(fā)展趨勢(shì) 96.1P2P網(wǎng)絡(luò)借貸逐漸規(guī)范 96.2大量P2P平臺(tái)面臨轉(zhuǎn)型，并加強(qiáng)風(fēng)控 96.3監(jiān)管更加嚴(yán)格14714_WPSOffice_Level37.結(jié)語(yǔ) 1018439_WPSOffice_Level38.參考文獻(xiàn) 105971_WPSOffice_Level39致謝. 10前言當(dāng)前，受疫情蔓延影響，全球經(jīng)濟(jì)疲軟趨勢(shì)逐漸凸顯，投資者面臨的投資環(huán)境瞬息萬(wàn)變。在國(guó)際方面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率和通貨膨脹率迅速上升，停滯性通貨膨脹趨勢(shì)初顯；在國(guó)內(nèi)方面，金融市場(chǎng)進(jìn)入深化改革開(kāi)放階段，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)成為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的主題，2020年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速負(fù)增長(zhǎng)6.8%。面對(duì)不確定性因素的不斷增加和積累，對(duì)股票的價(jià)值進(jìn)行分析研究成為投資者進(jìn)行投資分析和決策的首當(dāng)其沖。五糧液集團(tuán)以酒業(yè)為核心主業(yè)，是中國(guó)白酒行業(yè)的領(lǐng)軍品牌和龍頭企業(yè)，五糧液也是我國(guó)白酒行業(yè)中具有代表性的白酒品牌。五糧液股票（股票代碼：000858）在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)衰退和備受關(guān)注的是受疫情影響的2020年一季度凈賺77億的輝煌業(yè)績(jī)。因此，五糧液股票的價(jià)值進(jìn)行分析，并判斷其是否具有投資價(jià)值，對(duì)于投資者在選擇其他同類(lèi)股票時(shí)如何進(jìn)行科學(xué)決策具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。1股票價(jià)值相關(guān)理論綜述1.1股票價(jià)值和投資價(jià)值分析1.1.1股票價(jià)值股票的價(jià)值主要體現(xiàn)在每股權(quán)益比率和對(duì)公司成長(zhǎng)的預(yù)期上。如果每股權(quán)益比率越高，那么相應(yīng)的股票價(jià)值越高；反之越低。如果公司發(fā)展非常好，規(guī)模不斷擴(kuò)大，效益不斷提高，能夠不斷分紅，股票價(jià)值就越高；反之越低。1.1.2股票投資價(jià)值分析股票投資價(jià)值是指目標(biāo)股票所具有的為特定投資者帶來(lái)預(yù)期收益的價(jià)值。股票投資價(jià)值分析，是運(yùn)用一定的技術(shù)方法和手段，分析評(píng)估特定股票或股票組合為投資者帶來(lái)預(yù)期收益的能力。通常情況是為了通過(guò)投資價(jià)值分析，尋找有成長(zhǎng)潛力、盈利能力或是價(jià)格被市場(chǎng)低佔(zhàn)的股票作為投資對(duì)象。1.2股票價(jià)值投資分析理論1.2.1投資價(jià)值理論本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)．多德開(kāi)創(chuàng)了投資價(jià)值理論，他們對(duì)計(jì)劃投資的公司資產(chǎn)價(jià)值、盈利能力等因素進(jìn)行分析，認(rèn)為股票的投資價(jià)值決定了股票的價(jià)格。投資者應(yīng)在股票價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買(mǎi)入并持有，直至價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)才賣(mài)出。1.2.2成長(zhǎng)性投資價(jià)值分析理論菲利普·費(fèi)雪提出成長(zhǎng)性投資價(jià)值分析的理論。費(fèi)雪提出在對(duì)計(jì)劃投資的股票價(jià)值分析時(shí)，除了需要考慮財(cái)務(wù)狀況和盈利狀況外，更應(yīng)關(guān)注公司的可持續(xù)發(fā)展。其中，公司的可持續(xù)發(fā)展包括人才專(zhuān)業(yè)化程度、創(chuàng)新發(fā)展情況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和管理狀況，在一定程度上拓寬了公司投資價(jià)值分析的視角。1.2.3發(fā)展的成長(zhǎng)投資價(jià)值分析理論沃倫·巴菲特提出發(fā)展的成長(zhǎng)投資價(jià)值分析理論。沃倫·巴菲特在總結(jié)了前兩個(gè)分析理論，站在了企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度和廣度上對(duì)公司投資價(jià)值進(jìn)行了充分分析。他認(rèn)為每一個(gè)投資者都應(yīng)把自己視為企業(yè)的真正股東及利益獲益者，從而從自己的立場(chǎng)和收益去考慮公司的發(fā)展戰(zhàn)略及長(zhǎng)期的盈利狀況。1.3影響股票投資價(jià)值的因素1.3.1影響股票投資的內(nèi)部因素公司凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)是全體股東的權(quán)益，股票作為投資憑證，每一股都代表一定的凈資產(chǎn)。理論上說(shuō)，凈資產(chǎn)應(yīng)與股票價(jià)格保持一定比例，且成同方向變動(dòng)關(guān)系。公司盈利水平。盈利水平的高低是公司業(yè)績(jī)的直接表現(xiàn)，通常情況下，股票價(jià)格與公司盈利水平同方向變動(dòng)，但是并非同時(shí)發(fā)生。公司股利政策。通常情況下，股票價(jià)格與股利水平也呈正比。公司盈利為股利分配提供了可能，公司股利政策和股利分配方式都會(huì)給股票價(jià)格帶來(lái)波動(dòng)。股份分割。股份分割使投資者持有的股票數(shù)量增加了，提高了投資者未來(lái)收益的預(yù)期，因此股份分割往往比增加股利分配對(duì)股價(jià)上漲的刺激作用更大，通常會(huì)刺激股價(jià)上漲。增資和減資。增加資本額對(duì)不同公司的股票價(jià)格影響不盡相同，這取決于增資能否產(chǎn)生效益，以及公司業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿?；減資多半因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善，股價(jià)常會(huì)大幅下跌。1.3.2影響股票投資的外部因素首先，宏觀經(jīng)濟(jì)因素是最重要的影響股票投資的外部因素。宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、國(guó)家的財(cái)政和貨幣政策會(huì)從整體上對(duì)股票價(jià)值產(chǎn)生影響。其次，行業(yè)因素也是重要的影響股票投資的外部因素。行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)、行業(yè)政策等會(huì)對(duì)該行業(yè)內(nèi)公司以及股票產(chǎn)生巨大影響大。再次，市場(chǎng)因素也會(huì)影響股票的投資。證券市場(chǎng)上股票投資者的心理預(yù)期會(huì)對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重要的影響。2五糧液集團(tuán)發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題分析2.1公司簡(jiǎn)介五糧液集團(tuán)有限公司位于四川省宜賓市，其所產(chǎn)白酒歷史悠久，因集玉米、大米、小麥、精米、高粱五糧之精華釀制而成，被命名為五糧液，以酒味香醇，入口甘美而揚(yáng)名海外，享有“國(guó)之瑰寶”的美名。其前身是中國(guó)專(zhuān)賣(mài)公司四川省宜賓酒廠，1959年正式更名為宜賓五糧液酒廠，1997年獨(dú)家發(fā)起改制，于1998年改制成功為四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司。同年3月27日在深圳證券交易上市，注冊(cè)資金379597萬(wàn)元，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為五糧液，股票代碼為000858，公開(kāi)發(fā)行8000萬(wàn)股普通股，總股本32000萬(wàn)股，截止2019年末，該公司總流通股股本已增加到47億股。自上市以來(lái)，五糧液集團(tuán)連續(xù)18年獲得中國(guó)食品品牌價(jià)值之冠，采用以量取勝的銷(xiāo)售策略，同時(shí)也走上了一條多元化的發(fā)展道路，公司主要以酒類(lèi)及瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝物等相關(guān)輔助產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售為主。公司生產(chǎn)白酒品種多達(dá)60多個(gè)，其中五糧液在國(guó)內(nèi)己具備了深厚的客戶基礎(chǔ)，五糧液更是以659.19億元的品牌價(jià)值，在全國(guó)最有價(jià)值品牌中的食品飲料行業(yè)占據(jù)第一位。2.2五糧液集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略五糧液集團(tuán)是我國(guó)白酒行業(yè)老牌企業(yè)，在發(fā)展過(guò)程中面臨著內(nèi)外部雙重壓力，其原有的商業(yè)經(jīng)營(yíng)模式受到了挑戰(zhàn)，戰(zhàn)略發(fā)展任務(wù)緊迫。2.2.1戰(zhàn)略發(fā)展的必然性從外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境來(lái)看，五糧液集團(tuán)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)全球化、對(duì)外開(kāi)放全面深化的背景下，面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。首先，飲用白酒的習(xí)慣只集中在中國(guó)和東南亞一些國(guó)家，而五糧液的競(jìng)爭(zhēng)者主要是國(guó)內(nèi)一些白酒品牌，例如貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖、四川劍南春等企業(yè)，高端酒行業(yè)品牌眾多，中低端酒品牌更是不計(jì)其數(shù)，五糧液集團(tuán)面臨的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。其次，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定和通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，在一定出程度上影響了白酒的消費(fèi)。再次，白酒行業(yè)是高耗糧、高能耗和廢料污染行業(yè)，對(duì)技術(shù)和工藝提出了更高的要求。從內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境來(lái)看，企業(yè)發(fā)展生命周期進(jìn)入成熟期，資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)后，五糧液集團(tuán)存在戰(zhàn)略提升的內(nèi)在要求。首先，缺乏系統(tǒng)規(guī)劃、營(yíng)銷(xiāo)模式成為經(jīng)營(yíng)關(guān)注的焦點(diǎn)，策略落后、品牌過(guò)多過(guò)雜成為了制約業(yè)務(wù)更進(jìn)一步發(fā)展和盈利能為快速提升的重要因素。其次，五糧液價(jià)格策略和定價(jià)機(jī)制。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈化和客戶需求多樣化，單純依靠傳統(tǒng)的定價(jià)模式，無(wú)法滿足業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤(rùn)增長(zhǎng)的要求。最后，客戶選擇重新定位。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)和零售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額在總體業(yè)務(wù)的比重將越來(lái)越大，五糧液集團(tuán)經(jīng)采取了相應(yīng)的措施，通過(guò)客戶層次重新定位實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu)。2.2.2五糧液集團(tuán)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略一是力求品牌戰(zhàn)略創(chuàng)新。利用互聯(lián)網(wǎng)形成的消費(fèi)者互動(dòng)模式的時(shí)代機(jī)會(huì)，找到五糧液品牌定位和核心價(jià)值的新的傳播方式。重塑五糧液品牌價(jià)值，激活五糧液的品牌資產(chǎn)，提升五糧液的品牌形象。二是營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略創(chuàng)新。將五糧液的品牌優(yōu)勢(shì)和新的終端優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，形成對(duì)名優(yōu)酒和地方酒的比較優(yōu)勢(shì)。三是力求工藝技術(shù)創(chuàng)新。把五糧液天然的產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和消費(fèi)者體驗(yàn)結(jié)合起來(lái)，形成以人為本的技術(shù)創(chuàng)新體系，開(kāi)創(chuàng)性的建設(shè)白酒可衡量的消費(fèi)者體驗(yàn)指數(shù)，形成明顯的消費(fèi)者健康體驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)。2.2.3五糧液集團(tuán)戰(zhàn)略特色一是調(diào)結(jié)構(gòu)整資源。2019年，五糧液集團(tuán)將補(bǔ)齊系列酒短板作為營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略中的重要抓手，穩(wěn)固主業(yè)經(jīng)營(yíng)地位。同時(shí)，對(duì)系列酒公司高層工作職責(zé)分工進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，以更強(qiáng)有力的保障、更高效精準(zhǔn)的管理、更現(xiàn)代領(lǐng)先的模式培育打造系列酒大單品，支撐集團(tuán)千億目標(biāo)高質(zhì)量達(dá)成，三個(gè)營(yíng)銷(xiāo)公司的整合是一次市場(chǎng)層面、品牌層面和管理層面的聚合共贏，并為應(yīng)對(duì)未來(lái)白酒市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)者結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)先布局。二是謀品牌發(fā)展戰(zhàn)略。以“一盤(pán)棋”思想聚焦酒業(yè)主業(yè)，落實(shí)五糧液1+3品牌及系列酒4+4品牌戰(zhàn)略，推動(dòng)五糧液主品牌及系列酒品牌互補(bǔ)、協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)系列酒品牌管理力量，強(qiáng)化統(tǒng)籌管理，以確保系列酒品牌營(yíng)銷(xiāo)資源更聚焦、投入更精準(zhǔn)、管控更有效、保障更有力。三是精準(zhǔn)施策布局未來(lái)。在未來(lái)規(guī)劃上，五糧液集團(tuán)將統(tǒng)籌利用各類(lèi)資源，提升市場(chǎng)投入精準(zhǔn)度，強(qiáng)化對(duì)品牌發(fā)展及營(yíng)銷(xiāo)渠道管控力度，重點(diǎn)開(kāi)展產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)組織、品牌宣傳推廣等四個(gè)方面的工作。2.3五糧液集團(tuán)發(fā)展存在的問(wèn)題2.3.1關(guān)聯(lián)交易五糧液上市公司與五糧液集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題是其發(fā)展受到限制的重大因素。五糧液的第一大股東是宜賓國(guó)資公司，但國(guó)資公司并未參與五糧液的經(jīng)營(yíng)決策，也不在董事會(huì)中占席位，而是將其委托給無(wú)股權(quán)關(guān)系的五糧液集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理。從2015年到2019年4年時(shí)間內(nèi)，五糧液上市公司通過(guò)進(jìn)出口公司轉(zhuǎn)移的利潤(rùn)達(dá)50.3億。將集團(tuán)作為首要考慮對(duì)象，上市公司又非集團(tuán)子公司，這樣的畸形導(dǎo)致不得不進(jìn)行價(jià)值轉(zhuǎn)移。2.3.2額外的包袱五糧液集團(tuán)是一家大型國(guó)有企業(yè)，肩負(fù)著政府的一些包袱。作為上市公司的“母公司”，必然由于這些包袱對(duì)上市公司形成影響。五糧液是宜賓政府的一個(gè)寶，五糧液集團(tuán)每年利稅占宜賓地方財(cái)政收入的75%以上，也是四川省的利稅大戶。由于五糧液作為一個(gè)大型國(guó)有企業(yè)，背負(fù)了一些非經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不得不并購(gòu)了很多地方上經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)，造成財(cái)務(wù)上的一些壓力，也給不分配現(xiàn)金股利一個(gè)“足夠”的理由。2.3.3品牌透支趨于惡化由于大多數(shù)低端子品牌表現(xiàn)平淡無(wú)奇，不但沒(méi)有增加五糧液母品牌的價(jià)值，反而弱化了母品牌的定位；而另一方面，憑借“五糧液制造”的金字招牌，“金六?！?、“五糧醇”等幾個(gè)子品牌迅速擴(kuò)張，而“五糧液”這一母品牌卻在不知不覺(jué)間貶值了。2.3.4信息披露隱患上市公司的會(huì)計(jì)信息披露是資本市場(chǎng)判斷股票價(jià)值的最有效運(yùn)行的基礎(chǔ)。證監(jiān)會(huì)于2011年5月27日發(fā)布了《處理通報(bào)》，指出五糧液集團(tuán)在信息披露中存在違規(guī)行為，主要包括：關(guān)于投資公司對(duì)“智溢塑膠”在亞洲證券的證券投資款《澄清公告》存在重大遺漏；在中科證券的證券投資信息披露不及時(shí)、不完整；未及時(shí)披露董事被司法羈押事項(xiàng)。3五糧液集團(tuán)股票的價(jià)值分析3.1市值分析圖1：五糧液上市以來(lái)市值走勢(shì)從上圖中我們可以看出，五糧液從1998年上市的130億市值經(jīng)過(guò)二十年的經(jīng)營(yíng)，成長(zhǎng)為2017年突破3000億市值的標(biāo)桿企業(yè)。二十年中，市值波動(dòng)情況比較明顯，其中2016年至2017短短一年時(shí)間市值從1300多億飆升至突破3000億。五糧液從1998年上市以來(lái)的市值走勢(shì)上看，從2006年開(kāi)始其市值波動(dòng)的范圍變大，最明顯的仍是2016年之后的飆升。2017年五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)履新在新聞發(fā)布會(huì)上指出公司迎來(lái)雙重拐點(diǎn)。第一，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，高端白酒擴(kuò)容趨勢(shì)值得樂(lè)觀，茅臺(tái)供應(yīng)偏緊，量緊價(jià)升，行業(yè)迎來(lái)非常好的價(jià)格回暖氛圍。公司2017年策略得當(dāng)，價(jià)格理順，順價(jià)銷(xiāo)售，經(jīng)銷(xiāo)商盈利改善，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)良好，2018年加速可期。12月17日投資者大會(huì)明確釋放了2018年進(jìn)取型目標(biāo)，達(dá)成樂(lè)觀。第二估值拐點(diǎn)，公司相對(duì)于白酒龍頭的估值折價(jià)情況將得到改變，公司內(nèi)部挖潛增效，例如生產(chǎn)端力求提高優(yōu)質(zhì)酒率，銷(xiāo)售端更加重視終端建設(shè)等。3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析為了通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表客觀評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)水平，本文收集整理了五糧液2013年至2018年的財(cái)務(wù)年報(bào)，數(shù)據(jù)均來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)，運(yùn)用系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、現(xiàn)金需求與現(xiàn)金創(chuàng)造能力方面進(jìn)行分析，并對(duì)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，以期客觀評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況和公司業(yè)績(jī)。3.2.1盈利能力分析表1：五糧液盈利能力分析表項(xiàng)目指標(biāo)201320142015201620172018資本盈利能力ROE0.160.230.240.270.320.34銷(xiāo)售盈利能力銷(xiāo)售凈利率0.130.120.160.20.230.31營(yíng)業(yè)收入（億元）7379111.9155.4203.3272.1股東獲利能力每股收益0.390.480.861.161.622.62企業(yè)只有保持足夠的盈利能力才能夠繼續(xù)生存，為投資者和債權(quán)人創(chuàng)造收益。盈利能力是企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)穩(wěn)定展的基礎(chǔ)，也是企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的前提。權(quán)益凈利率（ROE）體現(xiàn)了企業(yè)的資本盈利能力，可以看出2013年至2018年，五糧液集團(tuán)資本盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度較為緩慢；銷(xiāo)售凈利率和營(yíng)業(yè)收入體現(xiàn)了企業(yè)的銷(xiāo)售盈利能力，可以看出2013年至2018年五糧液營(yíng)業(yè)收入翻了4倍，增長(zhǎng)速度迅猛，但銷(xiāo)售凈利率增長(zhǎng)卻比較緩慢，出現(xiàn)這種情況的主要原因是關(guān)聯(lián)交易等因素使其成本費(fèi)用率過(guò)高；每股收益體現(xiàn)了股東獲利能力，可以看出股東收益能力較高。3.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析表2：五糧液營(yíng)運(yùn)能力分析表項(xiàng)目指標(biāo)201320142015201620172018總資產(chǎn)使用效率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.590.530.540.550.6分項(xiàng)資產(chǎn)使用效率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.5413.075.726.8510.110.17存貨周轉(zhuǎn)率1.871.741.111.081.251.2營(yíng)運(yùn)能力衡量企業(yè)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的能力。一般企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，其各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，各項(xiàng)資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。反之，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力差，資產(chǎn)盈利能力弱。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，2013年至2018年五糧液總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持在0.53以上，說(shuō)明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映公司應(yīng)收賬款管理的能力，可以看出五糧液應(yīng)收賬款回收速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，擁有很強(qiáng)的現(xiàn)金股利支付能力。存貨周轉(zhuǎn)率一直處于較低水平，且呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，這可能與產(chǎn)品制作工藝有關(guān)，醬香型白酒需要更長(zhǎng)的生產(chǎn)周期。3.2.3償債能力分析表3：五糧液償債能力分析表項(xiàng)目指標(biāo)201320142015201620172018長(zhǎng)期償債能力權(quán)益乘數(shù)1.21.181.431.541.571.44短期償債能力流動(dòng)比率3.344.282.122.082.222.77速動(dòng)比率2.413.271.541.641.82.29現(xiàn)金償債能力凈現(xiàn)金流量/債務(wù)總額0.660.860.970.750.710.64通過(guò)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)的分析，五糧液權(quán)益乘數(shù)逐年上升，并超過(guò)貴州茅臺(tái)。從具體數(shù)值，五糧液的權(quán)益高于負(fù)債，說(shuō)明長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況很好，權(quán)益完全能夠償還負(fù)債。通過(guò)短期償債能力的分析，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率很高，說(shuō)明短期償債能力很強(qiáng)。通過(guò)現(xiàn)金償債能力分析，用凈現(xiàn)金流量和債務(wù)總額的比率可以反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)，每元負(fù)債由多少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量所補(bǔ)充。五糧液凈現(xiàn)金流量和債務(wù)總額比率較大，說(shuō)明公司的償債能力頗高。3.2.4現(xiàn)金需求與現(xiàn)金創(chuàng)造能力分析表4：五糧液現(xiàn)金需求與現(xiàn)金償債能力分析表項(xiàng)目指標(biāo)201320142015201620172018現(xiàn)金流分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（億元）16.6619.7360.5477.0395.3387.5投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（億元）-2.43-1.06-3.35-4.46-6.13-3.41籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（億元）-1.48-0.03-1.79-6.48-15-21.3期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物（億元）40.659.2275.44141.7211.5278.4現(xiàn)金創(chuàng)造能力經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流/現(xiàn)金流總額1.311.063.741.171.291.39現(xiàn)金投資需求經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流/資本支出6.6918.046.1516.6417.7824.61公司的股利政策與企業(yè)的投資需求與現(xiàn)金創(chuàng)造能力密切相關(guān)。企業(yè)未來(lái)如果有較多的投資機(jī)會(huì)，就會(huì)增加對(duì)現(xiàn)金的需求。因?yàn)楣居鄾](méi)有籌資費(fèi)用，與對(duì)外發(fā)行債券和新股相比，幾乎沒(méi)有籌資成本，而且不會(huì)增加企業(yè)負(fù)債，帶來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。從現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)來(lái)看，五糧液每年有大量的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，且公司沒(méi)有大規(guī)模的外部融資，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量皆為負(fù)值，每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量除了滿足投資和籌資支付的現(xiàn)金后有大量剩余。根據(jù)對(duì)企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率的分析，五糧液的現(xiàn)金創(chuàng)造能力較為平穩(wěn)，說(shuō)明投資后能有較為平穩(wěn)的股利和分紅。根據(jù)對(duì)現(xiàn)金投資需求的分析可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流/資本支出每年都大于1，說(shuō)明五糧液經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金能滿足資本投資需求。3.3投資價(jià)值分析3.3.1五糧液財(cái)務(wù)能力良好，股票投資價(jià)值被現(xiàn)行市場(chǎng)低估4五糧液集團(tuán)股票的價(jià)值分析從整體上看，P2P行業(yè)的發(fā)展是“快速、局部、混沌”的。從貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，“投資者和借款人都是大量的年輕人”。

第一，是產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖侔l(fā)展。2013年至2016年，P2P交易額和貸款余額均保持了超過(guò)100%的增長(zhǎng)速度。2017年交易額較2013年增長(zhǎng)約26倍，貸款余額增長(zhǎng)約45倍。從平臺(tái)數(shù)量看，截至2017年底，累計(jì)平臺(tái)數(shù)量達(dá)到5970個(gè)，約為2013年的9倍。隨著行業(yè)整合政策的出臺(tái)和實(shí)施，2017年交易額和貸款余額增量分別下降到36%和50%。與去年同期相比，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量減少了535個(gè)，行業(yè)集中度不斷上升。。圖表1：P2P成交額與貸款余額持續(xù)增長(zhǎng)圖表2：P2P行業(yè)不斷涌入新平臺(tái)

第二，監(jiān)管不嚴(yán)，風(fēng)險(xiǎn)亂象無(wú)處不在，大多為龐氏騙局。從2013年下半年開(kāi)始，出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)數(shù)量不斷加快，共出現(xiàn)三次“爆雷潮”。截止2017年底，我國(guó)共累計(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)有5970多家，但正常運(yùn)營(yíng)的僅1931家，退出平臺(tái)比率高達(dá)67.65%。圖表3：P2P平臺(tái)出現(xiàn)三波“暴雷潮”

第三，中國(guó)的P2P借貸結(jié)構(gòu)是“大量的個(gè)人投資者對(duì)應(yīng)大量的個(gè)人借款人”，借款人的數(shù)量超過(guò)投資者的數(shù)量。我國(guó)P2P行業(yè)的借貸結(jié)構(gòu)與發(fā)達(dá)國(guó)家明顯不同。美國(guó)的貸款模式部分是機(jī)構(gòu)的，部分是合格的投資者，支持私人消費(fèi)。英國(guó)的借貸模式是由大量經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富的個(gè)人投資者向大量的小微企業(yè)，目的是支持小微企業(yè)的融資困難。但在我國(guó)，借貸結(jié)構(gòu)由雙方自然人主導(dǎo)，呈現(xiàn)出“部分高收入青年投資者向部分低收入青年借款人”的特征。根據(jù)網(wǎng)代之家的調(diào)查結(jié)果，2017年40歲以下的投資者占比超過(guò)40%，月收入低于1萬(wàn)元(約80%)，低于5000元(30%以上)。在借款方面，20到40歲之間的借款人占比超80%、月收入4000元以下的超50%。自2017年以來(lái)，中國(guó)P2P借款人的數(shù)量一直在增加，逐漸超過(guò)了投資者的數(shù)量。截至2018年7月底，全國(guó)P2P借款人總數(shù)達(dá)到709.5萬(wàn)戶。圖表4：2017年下半年以來(lái)，借款人數(shù)超投資人數(shù)

第四，業(yè)務(wù)性質(zhì)與實(shí)際有所偏離，P2P平臺(tái)由信息中介異化為信用中介。從資產(chǎn)端看，在P2P沒(méi)有納入央行的征信系統(tǒng)的情況下，平臺(tái)的風(fēng)控能力不是很完善，容易出現(xiàn)借款人多頭借貸、逾期情形。從投資端看，我國(guó)金融市場(chǎng)一直處于剛性兌付現(xiàn)象，大多數(shù)投資者不能接受無(wú)保本保收益的產(chǎn)品。在資金及資產(chǎn)端的雙重?cái)D壓下，風(fēng)險(xiǎn)僅能由自身消化，實(shí)質(zhì)上由信息中介異化為信用中介。2.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀及模式2.1P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀2.1.1國(guó)外P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀英國(guó)在2005年成立了世界上第一個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)——Zopa貸款,那么世界上各種P2P紛紛出現(xiàn),美國(guó)第一個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)Prosper成立于2006年2月,緊隨其后的是貸款俱樂(lè)部成立于2007年,特別是2008年之后,金融危機(jī)的生成和網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展,基于行業(yè)的監(jiān)管,整個(gè)行業(yè)發(fā)展迅速。從國(guó)際的角度來(lái)看，在行業(yè)初現(xiàn)端倪，后期不斷發(fā)展之后，美國(guó)P2P市場(chǎng)已經(jīng)形成了LendingClub的雙頭壟斷格局并蓬勃發(fā)展，而英國(guó)目前由三家企業(yè)主導(dǎo)。例如，在美國(guó)，第一家P2P貸款公司Prosper于2006年2月上線。2007年5月，LendingClub成立。他們的總市場(chǎng)份額現(xiàn)在達(dá)到96%。圖5是美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)市場(chǎng)份額分布情況。圖5美國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)市場(chǎng)份額分布例如，LendingClub是全球最大的在線金融平臺(tái)，為借款者和投資者牽線搭橋。公司于2006年10月在特拉華州成立，原名為興業(yè)銀行，2006年11月更名為L(zhǎng)endingClub。截至2014年6月30日，LendingClub累計(jì)貸款超過(guò)50億美元，向投資者支付的利息超過(guò)4.9億美元。LendingClub自2007年成立以來(lái)，除2011年增長(zhǎng)70%外，貸款額和貸款數(shù)量的年增長(zhǎng)率均超過(guò)100%2.1.2我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀世界上第一個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)ZOPA成立于2005年,從2007年第一個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)拍拍貸信用貸款在中國(guó)開(kāi)始,從2007年到2009年是破冰,只有少數(shù),互聯(lián)網(wǎng)的興起,借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),P2P貸款平臺(tái)成爆炸式增長(zhǎng),增長(zhǎng)速度是最顯著的P2P平臺(tái)在中國(guó)。在接下來(lái)的三年里，中國(guó)的P2P行業(yè)進(jìn)入了爆炸式的發(fā)展階段，并在世界上占據(jù)了主導(dǎo)地位。P2P的蓬勃發(fā)展也吸引了越來(lái)越多的具有強(qiáng)大背景的企業(yè)涌入P2P行業(yè)。一方面，互聯(lián)網(wǎng)的主力軍不斷增加，百度、阿里巴巴、騰訊三大巨頭、京東、小米等公司頻頻，另一方面，都在建立自己的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，或與互聯(lián)網(wǎng)巨頭攜手合作，部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)也以供應(yīng)鏈金融的形式參與互聯(lián)網(wǎng)金融。此外，金融云、第三方評(píng)級(jí)、社會(huì)金融等機(jī)構(gòu)也開(kāi)始介入。隨著參與者的快速增長(zhǎng)，資源有限的情況下，微弱的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)面臨著越來(lái)越高的客戶獲取成本和越來(lái)越窄的弱平臺(tái)生存空間。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的分化，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。從股東背景來(lái)看，P2P公司可以分為銀行體系、上市公司體系、國(guó)有體系、民營(yíng)體系和風(fēng)險(xiǎn)投資體系。圖表6：不同股東背景的P2P對(duì)比從80后、90后對(duì)現(xiàn)金貸需求角度分析80后和90后是伴隨著電腦和互聯(lián)網(wǎng)一起成長(zhǎng)的一代。他們是目前互聯(lián)網(wǎng)上最活躍的群體。此外，他們的消費(fèi)觀念也隨著金融環(huán)境的發(fā)展而變化。提前借貸和消費(fèi)被這一代人高度接受。隨著80后、90后逐漸成為社會(huì)的主要消費(fèi)群體，消費(fèi)認(rèn)知的變化極大地促進(jìn)了消費(fèi)金融的興起。目前，在熱門(mén)現(xiàn)金貸款行業(yè)，20-29歲的貸款者比例高達(dá)28%，30-39歲的貸款者比例高達(dá)50%，這兩個(gè)年齡段的貸款者比例高達(dá)78%圖表7：現(xiàn)金貸人群屬性畫(huà)象以2012年12月推出的P2P平臺(tái)PPmoney為例。目前,PPmoney累計(jì)營(yíng)業(yè)額達(dá)到775.2億元,總308.77萬(wàn)借款人，從借款人的肖像可以看到,PPmoney借款人主要是80年代和90年代,在PPmoney占比80%以上的總和借款人,人均4960元的借款人占71.73%的男性,女性只占28.27%的借款人。除了PPmoney，拍拍貸、愛(ài)前進(jìn)、濰大等P2P平臺(tái)也以80后為主。圖表8：2016—2017年4月P2P行業(yè)活躍借款人數(shù)量（單位：萬(wàn)人）2016年4月，P2P行業(yè)僅有79.84萬(wàn)活躍借款者，而2017年4月，P2P行業(yè)有270.33萬(wàn)活躍借款者，是2016年4月的3.38倍。在打擊行動(dòng)的那一年，活躍的P2P借款人數(shù)量平均每月增長(zhǎng)19.85%，借款人數(shù)量大幅上升。3.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展模式3.1純撮合模式借貸平臺(tái)僅為借款人和投資者提供信息準(zhǔn)備發(fā)布、信貸審核、供求匹配、交易管理等撮合交易所需的功能。本協(xié)議不擔(dān)保任何形式的交易，交易風(fēng)險(xiǎn)由雙方自行承擔(dān)。3.2債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式,也被稱(chēng)為“多對(duì)多”模式,是指借款人和出借人不直接簽合同的債權(quán)和債務(wù),但首先借錢(qián)給資金需求者通過(guò)第三方個(gè)人,然后第三方個(gè)人將債權(quán)轉(zhuǎn)移到投資者。其中，第三方個(gè)人與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的關(guān)聯(lián)度較高，一般是平臺(tái)的內(nèi)部核心人員。另一方面，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)劃分第三方個(gè)人債權(quán)的金額和期限，將其打包成類(lèi)似金融產(chǎn)品的債務(wù)包，供出借人選擇。3.3擔(dān)保公司擔(dān)保模式每筆交易都要簽訂三方合同，由第三方作為擔(dān)保公司。借款人違約后，擔(dān)保公司負(fù)責(zé)賠償投資者的損失，使投資者的利益得到最大限度的保障。4.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展存在問(wèn)題及解決對(duì)策4.1我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在的問(wèn)題4.1.1政策層面，缺乏監(jiān)管由于行業(yè)的自律性和政策不足，這并不是P2P行業(yè)第一次出現(xiàn)大規(guī)模的爆炸式增長(zhǎng)。到目前為止，P2P平臺(tái)已經(jīng)經(jīng)歷了三次驚雷。(1)2013年:宏觀經(jīng)濟(jì)下行，信貸風(fēng)險(xiǎn)加大，行業(yè)違規(guī)混亂，部分平臺(tái)轟鳴，行業(yè)率先迎來(lái)清理整頓。(2)2014-2016年:前期股市牛市導(dǎo)致P2P平臺(tái)流動(dòng)性回籠，后期監(jiān)管陸續(xù)實(shí)施。行業(yè)經(jīng)歷了“從混亂到治理”的過(guò)程，在此過(guò)程中平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)相繼暴露，資金數(shù)額頻頻被抽走，在線貸款平臺(tái)迎來(lái)了第二次清理;(3)2017年底至今:金融去杠桿化引發(fā)流動(dòng)性回撤浪潮，平臺(tái)償債壓力加大。在備案整頓期間合規(guī)成本增加，資金鏈被擠出高度依賴(lài)資金池的平臺(tái)。風(fēng)險(xiǎn)外溢后顯著影響投資者信心，形成惡性循環(huán)。所有這些爆炸的深層次問(wèn)題都是一樣的:P2P在中國(guó)長(zhǎng)期游離于監(jiān)管之外，存在異化和偏離本質(zhì)。如典型案例(1)恒金貸款:惡意集資，大量資金運(yùn)行。2014年6月27日上午，恒金貸平臺(tái)宣布開(kāi)業(yè)，并宣布將連續(xù)三天舉辦打折活動(dòng)。發(fā)行總額20萬(wàn)元的目標(biāo)，年利率為8.8%，最低投資額為50元，下午便卷款跑路。(2)德賽財(cái)富:融資相關(guān)企業(yè)。2013年8月，溫州廚業(yè)釀酒有限公司原總經(jīng)理徐方牽頭成立“德賽財(cái)富”網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)，在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布虛假投資標(biāo)的，承諾年回報(bào)率24%，回報(bào)豐厚。截至2014年4月，“德賽財(cái)富”網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)共吸引投資者118人，總投資29429.95萬(wàn)元。徐方將部分資金用于“德賽財(cái)富”網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)的建立和日常運(yùn)營(yíng)，另一部分資金用于溫州廚業(yè)釀酒有限公司的運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)致1358萬(wàn)元未償還。（3）e租寶:非法集資，建立龐氏騙局。2014年6月到2015年12月,在實(shí)際控制丁通過(guò)“e租寶”和“芝麻金融平臺(tái)”虛假的金融租賃項(xiàng)目和個(gè)人債權(quán),債權(quán)包裝到銷(xiāo)售產(chǎn)品和服務(wù)的承諾,且預(yù)期年化收益率在9.0%和14.6%之間,通過(guò)諸如電視、網(wǎng)絡(luò)、傳單宣傳社會(huì),吸收資金共計(jì)762億元,涉及投資者超過(guò)115萬(wàn)人。募集資金后，用于返還投資者的本金和利息以及支付平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本。其余的大部分資金被浪費(fèi)了,給別人在丁寧的要求下,并被用于走私等違法犯罪活動(dòng),導(dǎo)致總損失超過(guò)380億元,構(gòu)成融資詐騙和非法吸收公眾存款的犯罪。4.1.2資金安全風(fēng)險(xiǎn)目前，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)突然關(guān)閉，其創(chuàng)始人或退出困難，高管跑路現(xiàn)象依然普遍。由于很多與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸相關(guān)的資金并沒(méi)有直接轉(zhuǎn)入雙方的賬戶，所以在支付前，資金通常是通過(guò)P2P控制的相關(guān)賬戶來(lái)收取的。例如，當(dāng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的內(nèi)部控制程序失敗或者相關(guān)人員自律不嚴(yán)或者缺乏有效約束時(shí)，很容易產(chǎn)生資金安全風(fēng)險(xiǎn)。4.1.3非法集資的風(fēng)險(xiǎn)資金使用不明、挪用風(fēng)險(xiǎn)、損害投資者利益的金融欺詐風(fēng)險(xiǎn)和不規(guī)范的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)是密切相關(guān)的。對(duì)于P2P借貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)，這三種風(fēng)險(xiǎn)往往與中間資金池密切相關(guān)。為防范非法集資風(fēng)險(xiǎn)，P2P借貸平臺(tái)應(yīng)嚴(yán)格避免“投資前資金轉(zhuǎn)移”，即形成中間資金池。如果沒(méi)有中間資金池，投資者充分了解投資信息，降低了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)舞弊的可能性。目前，許多P2P借貸機(jī)構(gòu)都存在中間資金池，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。4.1.4個(gè)人征信體系不完善在當(dāng)前的背景下網(wǎng)絡(luò)交易和社會(huì)信用體系仍未完成,借款人通常不提供任何抵押,質(zhì)押擔(dān)保貸款等措施在P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)借錢(qián),但只有借款人提供的信息的基礎(chǔ)上,如身份證明、財(cái)產(chǎn)評(píng)估其信用證書(shū)很容易產(chǎn)生虛假信息或部分評(píng)估情況。在實(shí)踐中，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)所采取的各種方法或措施并沒(méi)有完全解決這一問(wèn)題。4.1.5第三方機(jī)構(gòu)的缺失或虛假P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)運(yùn)行的金融欺詐和體積,是投資者最關(guān)心的,是非常重要的一個(gè)原因是，網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)在銀行和第三方支付平臺(tái)開(kāi)設(shè)賬戶,而第三方只負(fù)責(zé)開(kāi)戶,但不對(duì)資金托管,這將導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)可以獨(dú)立控制中間賬戶基金,存在資金風(fēng)險(xiǎn),此外,P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為投資者提供貸款擔(dān)保,擔(dān)保公司的好壞兼而有之,《融資性擔(dān)保公司暫行管理辦法》規(guī)定,保證公司的杠桿不得超過(guò)10倍,然而,一些擔(dān)保公司超過(guò)預(yù)期為了賺取利潤(rùn),所以一旦借款人逾期，這個(gè)平臺(tái)的資金鏈會(huì)容易破碎。5.2解決對(duì)策5.2.1加強(qiáng)政府監(jiān)管，行業(yè)自律，制定相關(guān)法律法規(guī)一方面政府部門(mén)應(yīng)對(duì)線上和線下業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格細(xì)分，有針對(duì)性的制定法規(guī)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，首先明確的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu),統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī),結(jié)合在中央銀行,保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、外交部、公安部、立法事務(wù)辦公室的互聯(lián)網(wǎng)金融和監(jiān)管小組”,在具體實(shí)踐中,可以給地方政府一定的權(quán)力調(diào)控對(duì)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)監(jiān)管。另一方面也迫切需要小自律組織監(jiān)管信貸協(xié)會(huì),通過(guò)行業(yè)自律,對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)公司貸款風(fēng)險(xiǎn)管理,金融托管、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、信息系統(tǒng)建設(shè)等進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定,徹底改變目前的行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻低,行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的混亂,市場(chǎng)準(zhǔn)入條件測(cè)定,明確調(diào)解平臺(tái)的性質(zhì)定位，保護(hù)貸款人的合法權(quán)益。5.2.2完善個(gè)人信用征信體制，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)借貸信用體系建設(shè)完善個(gè)人征信制度，對(duì)借款人在P2P平臺(tái)上的資信狀況、工作狀況、資產(chǎn)負(fù)債情況、過(guò)往借款記錄