國際財務管理公式

1.企業(yè)價值的計算：n1FCFV=∑FCF

可化簡為

V≈-------t=1(1+i)tiFCFt：年企業(yè)報酬；t：取得報酬的具體時間；i:與企業(yè)相適應的貼現(xiàn)率；n：取得報酬持續(xù)的時間；在持續(xù)經(jīng)營假設的條件下，n為無窮大。2.企業(yè)償債能力分析：（可分長期；短期）★短期償債力分析：指企業(yè)償付流動負債的能力；評價企業(yè)期償債能的財務比主要有：①流量比率；②速度比率；③現(xiàn)金比率；④現(xiàn)金流量比率；⑤到期債務本息償付比率等；流動資產(chǎn)①流動比率=；流動負債流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨②速動比率=流動負債

流動負債可立即動用的資金③現(xiàn)金比率=-----------------流動負債經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量④現(xiàn)金凈流量比率=------------------流動負債（注：如有在一年到期的長負債，則視為流動債）★長期償債能力析：指企業(yè)支付長期負債的能力。（企業(yè)長期償債能力與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有關(guān)）評價企業(yè)期償債能分析：①資產(chǎn)負債率；②長期負債比率；③所有者權(quán)益比率；負債總額①資產(chǎn)負債率=----------X100%；（資負債率越高，說明償能力越差）資產(chǎn)總額長期負債總額

負債總額-短期負債②長期負債比率=X100%=-----------------X100%（此比率越低說明企業(yè)償債能力越強）資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額

資產(chǎn)總額③所有者權(quán)益比率=---------------X此比率越高越好，所有者權(quán)益比率的倒數(shù)又稱為權(quán)益乘數(shù)）資產(chǎn)總額（注:上的資產(chǎn)總都為資產(chǎn)值總額，據(jù)分析得，因此在析長期負能力時，結(jié)合盈利能力的標進行，要充分的慮到長期賃、擔保任等對長償債能力影響）3.企業(yè)負擔利息能力的分析:（指企業(yè)所實現(xiàn)的利潤支付利息的能力）★一般是運用利的保障倍數(shù)來反映；息稅前盈余稅前利潤+利息費用利息的保障倍數(shù)=-----------=-----------------利息費用

利息費用（注：利保障倍數(shù)少大于1否則就難償還債務利息）4.企業(yè)盈利能力分析（指企業(yè)賺取利潤的能力。）★與銷售收有關(guān)的盈能力指標（銷售毛率；銷售利率。）銷售毛利

銷售收入凈額-銷售成本①銷售毛利率=-----------100%=-------------------X100%（此指標越大獲得利潤能力越大）銷售收入凈額凈利潤

銷售收入凈額②銷售凈利率=------------X100%（此指標越高，企業(yè)通過銷售獲取的收益能力越強）銷售收入凈額凈利潤=利潤總額X（所得稅率）★與資金有的的盈利力指標：投資報酬；所有者益報酬率）凈利潤①投資報酬率=-----------------100%（此比率越高說明企業(yè)的營運能力越強）資產(chǎn)總額（凈資產(chǎn)）稅后凈利②所有者權(quán)益報酬率=---------------X100%（指標越高，營運能力越強）所有者權(quán)益總額★與股票數(shù)或股票價有關(guān)的盈能力指標(指由企業(yè)的利潤與股票數(shù)量或股票價格進行對比所定的比率)（主要有：股盈余；股股利；盈率；）稅后凈利-優(yōu)先股股利①每股盈余=----------------------普通股流通在外股數(shù)支付給普通股得現(xiàn)金股利②每股股利=-----------------------普通股流動在外股數(shù)普通股每股市價③市盈率=----------------普通股每股盈余5.企業(yè)營運能力分析（常方法：存貨周轉(zhuǎn)率、應賬款周轉(zhuǎn)率、流動資周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等）★存貨周轉(zhuǎn)率：是由銷貨成本和存貨成本平均占用額進行對比所確定的一個指標）銷貨成本①存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=----------------存貨平均占用額銷貨成本=期初商品盤存+本期進貨-進貨出-進貨折讓-進貨費用-期末商品盤存期初存貨余額+期末存貨余額存貨平均占用額=---------------------------2360

存貨平均占用額X360存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=-----------=----------------------周轉(zhuǎn)次數(shù)

銷貨成本（存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)越快，存貨利用的越好，而存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨運轉(zhuǎn)的越好）★應收賬款轉(zhuǎn)率（是企業(yè)賒銷收入凈額與應收賬款平均占用額的比率，反映其周轉(zhuǎn)速度；有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法）賒銷收入凈額②應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=-------------------應收賬款平均占用額期初應收賬款+期末應收賬款應收賬款平均占用額=-----------------------------2360

應收賬款平均占用額X360應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=-----------------------------------------應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

賒銷收入凈額（公式中的賒銷凈額是指收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應收賬款的周轉(zhuǎn)越快，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，同樣周轉(zhuǎn)越快，應用效果越好。）③流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多越好）★流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)率：（是銷售收入預留洞資產(chǎn)平均占用額的比率，反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率）

銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=-------------------流動資產(chǎn)平均占用額360天流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=-------------------流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)平均占用額=--------------------------2④固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（比率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果偏低，可能會影響企業(yè)的盈利能力）★固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)率（也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率）銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=---------------固定資產(chǎn)平均凈值期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)平均凈值=-----------------------------------2⑤總資周轉(zhuǎn)率(利用率高好)★總資產(chǎn)周率（也稱資產(chǎn)利用率，事業(yè)也銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率）銷售收入（凈額）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=----------------資產(chǎn)平均總額期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額資產(chǎn)平均總額=-------------------------26.匯率計算升值與貶值期末匯率-期末匯率升值百分比=------------------X100%（如果是負數(shù)就貶值了）期初匯率-XY=----1+XY:一種貨幣相于另一種貨幣的升值或值X：另一種貨幣對于前一種貨幣的貶值升值(p118)7.購買力評價說（們之所以需要貨幣是因為它具有對一般商品的購買力，因此對兩國貨幣的評價主要取決于兩國貨幣的購買力比較）設

e0

為當前均率，P為本國格水品，P*為外國格水平。則：Pe0=------P*8.國際費雪效應（雪認為；每一國家名義利率等于投資者所要求的實際利率與預期的通貨膨脹率之和。因此兩國的利率之差等于兩國的通貨膨脹率之差，稱之為費雪方程式，可用于預測浮動匯率制下的即期匯率，即國際費雪效應）e1：即其匯率

i：本國利率

i*：外國利e1-e0

i-i*----------------------e0

1+i9.利率平價說（利與匯率之間的關(guān)系非常切，這種關(guān)系是通過際間的套利性資金流動生的凱恩斯和愛因齊隔通過分析拋補套利引起的外匯交易提出的利率平價說，來說明遠期匯率的決定?？煞譃椋貉a利率評和非抵補率評價）★抵補利率評價（認為遠期差價是由兩國利率差異決定的。且高利率貨幣在外匯市場上表現(xiàn)為貼水,低利率貨幣在外匯市場上表現(xiàn)為升水.）e’：為遠期匯率

e：為即期匯率

i：為本國利率

i*：為國外利e’

1+ie’-ei-i*抵補利率價：---=----------=------e1+i*e1+i*e’--e化簡可得---------=i—i*e即匯率之等于兩國率之差?！锓堑盅a利評價：（預期的匯率遠期變動率等于兩國的貨幣利率之差）e’為遠期匯率e：為即期匯率i：為本國利i*：為國外利率et-e---------i-i*e即預期匯變化等于國之差。

et：預期的及匯率10.名義利率（包含對通貨膨脹補償?shù)睦?。以為物價不斷的上漲市一中旁邊的趨勢；所以名義利率一般都高于實力利率，兩者關(guān)系可表示為：）★K=i+IP（K：義利率；i：實際率；IP：表示預計通貨膨脹率）11.未來利率水平預測（一般而言，資金的利率一般由三個部分組成：①純利率；②通貨膨脹補償；③風險報酬）★率計算公式為：K=K。+IP+DP+LP+MPK:利率名義利率；K。純利率IP：貨膨脹補；DP:違約險報酬LP：流性風險報；MP期限風險酬12.通貨膨脹率★短期無風險證利率=純利率+通貨膨率（RF=K。+IP）(政府發(fā)行的短期無風險證券；如：國庫券)計算這一均數(shù)的方有（算數(shù)平均數(shù)和幾何平均數(shù)）①算術(shù)均數(shù)（是用各種通貨膨脹率之和與年數(shù)之比來計算平均通貨膨脹率的一種方法）X1+X2+X3……+Xn

n∑XiIP=----------------i=1n-------nXi：第i年的貨膨脹率；n：年數(shù)；IP:平均通貨脹率；②幾何均法（利用統(tǒng)計學原理學中的幾何平均遠離來計算平均通貨膨脹率的一種方法）nIP=√ˉˉˉˉˉˉˉˉˉˉˉˉˉˉ（1+X1）（1+X2）（1+X3）…（1+Xn--113.利息成本（基利率；高于基本利率；★利率的計算方（一次支付法；貼現(xiàn)法；附加法；補償余額法）①一次支法：

支付利息實際利率=--------------X100%貸款數(shù)量②貼現(xiàn)：

支付利息實際利率=-------------------------X100%貸款數(shù)量-支付利息附加法：假設還款期為11期，每期等額還款，利率為10%。則企業(yè)手動$10000貸款，必須歸還$11000，從第一期期末等額歸還。實際上，企業(yè)只有第一期是用的貸款是$10000，以為第一期末，必須歸還$10000（11000÷11），在以后的是十期中，每期都以相等的金額歸還，知道歸還為止。補償余額：（短期無保障貸款常要求貸款企業(yè)要在銀行中保留一定頂?shù)难a償余額一般為貸款的10%-20%）

F-NDB計算貸款數(shù)量：貸款數(shù)量=------1—CF:企業(yè)需要的資；NDB:企業(yè)正常情況的存款數(shù)量；C:補償余額的要求（常為百分比）利息支付補償條件下的實際貸款利率---------------------------------------------------------借款數(shù)量--（補償要求的金數(shù)額—企業(yè)正常款）14.MM理論（美國財務管理學家毛帝林尼和米勒與1958年創(chuàng)建）及其基本符號（原始的MM理論，也就是您說的MM理論是沒有考慮公司稅的；修正的考慮了公司稅；前者的重要結(jié)論是，企業(yè)通過借債和發(fā)行股票兩種方式融資的成本是相同的，也可以說企業(yè)價值與其資本構(gòu)成情況是不相關(guān)的；（1）無公稅時MM理論指出一個公司所有證券持有者的總風險不會因為資本結(jié)構(gòu)的改變而發(fā)生變動。因此，無論公司的融資組合如何，公司的總價值必然相同。資本市場套利行為的存在，是該假設重要的支持。套利行為避免了完全替代物在同一市場上會出現(xiàn)不同的售價。在這里，完全替代物是指兩個或兩個以上具有相同風險而只有資本結(jié)構(gòu)不同的公司。MM理論主張，這類公司的總價值應該相等。⑵公司稅時MM理論認為，存在公司稅時，舉債的優(yōu)點是負債利息支付可以用于抵稅，因此財務杠桿降低了公司稅后的加權(quán)平均資金成本。S:企業(yè)普通市價（每股價格X發(fā)行在外的股票數(shù)）B:（負債的市價，為簡化，掠去了優(yōu)先股并假設企業(yè)只使用一種負債，即固定年金式債券）V=S+B（企業(yè)總價值）；EBIT:（息稅前盈余b：（企業(yè)負債的利息率）KS：（股票成本，或企業(yè)普通股要求的報酬率K。：加權(quán)平均資金成本；T：（企業(yè)所得稅稅率）⑴無公司稅時的MM模型企業(yè)價值型（VL為有負債企的價值；企業(yè)風險級的資本比率，即現(xiàn)率；）EBITEBITVL=V=-------=-----------KKu

Vu：無負債企業(yè)價值K=Ku：適應與企業(yè)的股成本模式（Ks：負債企業(yè)的本成本；Ku：無負債企的股本成本；RP：風險報酬

BEBITKs=Ku+RP=Ku+----Ku-Kb）可推導為：V=S+B=----------SEBIT-KbBKu負債企業(yè)股本成本為：Ks=------------------S(S+B)Ku-KbBB=----------------------=Ku+（Ku-Kb）SS（MM理論結(jié)論：在無稅情況下，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不會影響企業(yè)的價值和資金成本）⑵.有公司稅的MM模式：企業(yè)價值模型（債企業(yè)的價值等于相同風險等級的無負債企業(yè)的價值就加上賦稅介于的價值）無負債企業(yè)的價為：

VL=Vu+TBEBIT(1-T)X(1-T)Vu=----------------=-----------KuKuX（1-T）非負債企業(yè)的股成本為：Ku=-------------Vu⑶米勒模型（Tc：公司得稅稅率；Ts：個人得稅稅率；Tb：個人負債所得稅率）EBIT(1-Tc)（1-TaVu=-----------------------Ku15.企業(yè)的資金成本（指企籌集和使用資金必須支的各種費用每年的資金費用資金成本----------------------籌資數(shù)額-籌資費16.企業(yè)資金成本計算⑴個別資金成本指各種籌資方式的成本，主要包括銀行借款的成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本前2項為負債資金成本，后3項稱權(quán)益資金成本）①債券成本（Kb債券成本；I：債券每年支付的利息；T：所得稅稅率；B：債券面值；i:債券面值利息率；Bo：債券籌資額，按發(fā)行價格確定；f：債券籌費率）I（1-T）

Bi（1-T）Kb=-----------=-------------Bo（1-f）Bo（1-f）②普通股成本Vo：普通股現(xiàn)值；：第i期支付的股利；Vn：普通股終值；Ks普通股成本；D：每年定股利；f普通股籌資費用）nDiVnVo=∑—————+—————i=1（1+Ks）i

（1+Ks）nVn由于股票沒有固的到期日，那么n→∞時，——————→0.所以，股票的現(xiàn)值為nDi

（1+Ks）nDVo=∑——————如果股利固定不變則可視為永續(xù)年Ks=-------i=1（1+Ks）iDVo如果把籌資費用考慮進去則：Ks=-------------Vo（1-f）

D1如果股利不斷地加，假設股利年長率為g，則：Ks=————+gVo（1-f）⑵加權(quán)平均資金本（Kw:加權(quán)平均金成本；Kb、：債券成本及債券在企業(yè)資金總額中占的比重；Kj：j種資金的比重；Kj第j種自己的成本）加權(quán)平均資金的算公式：Kw=WbKb+WsKs如果企業(yè)有更多籌資方式：Kw=∑WjKj12、權(quán)衡理論的數(shù)學模型：VL=Vu+TB-FPV-TPVFPV為預期財務拮據(jù)成本的現(xiàn)值；TPV為代理成本的現(xiàn)值；TB為負債的納稅利益。24、普通股現(xiàn)值的計算公式由于股票沒有固定的到期日，則當n∞時，0，股票的現(xiàn)值V0為普通股現(xiàn)值；Di為第i期支付的股利；Vn為普通股終值；Ks為普通股成本。25、永續(xù)年金計算公式：Ks=D/V0=D/[V0（1－f）]Ks為普通股成本；D為每年固定股利；f為普通股