快遞企業(yè)借殼上市績(jī)效研究-以圓通速遞為例

一、研究背景和意義（一）研究背景電子商務(wù)在這個(gè)時(shí)代逐漸興起，人民生活水平的改善使得消費(fèi)要求變高，我國(guó)成為了全球最大的快遞市場(chǎng)，快遞行業(yè)在我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)中有著舉足輕重的地位。在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)都比較寬廣的情況下，快遞行業(yè)要準(zhǔn)確抓住這一歷史機(jī)遇。現(xiàn)如今快遞企業(yè)發(fā)展同質(zhì)化嚴(yán)重，快遞行業(yè)收入雖逐年上升，但面臨著人力物力成本的上升，凈利潤(rùn)卻逐年下滑的問(wèn)題。本文選取圓通速遞作為研究對(duì)象，首先，圓通速遞是第一個(gè)通過(guò)借殼上市成功登陸資本市場(chǎng)的快遞企業(yè)，在現(xiàn)如今所有實(shí)現(xiàn)上市的快遞企業(yè)中具有較強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；其次，圓通速遞借助電商的發(fā)展，在加盟制快遞企業(yè)中占據(jù)較高的地位，圓通速遞在發(fā)展過(guò)程中存在的弊端比較普遍，在其他加盟制快遞企業(yè)中也都存在。因此，選擇圓通速遞作為研究對(duì)象具有一定的代表性。（二）研究意義對(duì)于那些渴望資金的快遞公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)借殼上市進(jìn)入資本市場(chǎng)是一種新的有效的融資渠道，從而減輕了快遞公司要求大量資本的壓力。此外，對(duì)已發(fā)生的快遞企業(yè)借殼上市行為進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其中的利弊，有助于政府更好指導(dǎo)并監(jiān)督快遞行業(yè)的發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，對(duì)圓通速遞借殼前后的分析有助于企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司運(yùn)營(yíng)管理存在的問(wèn)題，并結(jié)合自身及殼公司的具體實(shí)際情況調(diào)整適合企業(yè)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的方式，圓通速遞作為國(guó)內(nèi)第一家借殼上市成功的民營(yíng)快遞公司，其借殼上市的選擇與上市效果對(duì)其他快遞企業(yè)尤其是和圓通速遞發(fā)展及模式相差不大的加盟制快遞企業(yè)有很大的借鑒意義，有助于我國(guó)快遞行業(yè)朝著規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展。二、借殼上市的概念（一）借殼上市相關(guān)概念借殼上市的本質(zhì)是重大資產(chǎn)重組，與IPO相比，它是資本市場(chǎng)上最受追捧的特殊融資方式。借殼上市的概念具體分為狹義和廣義，狹義上的借殼即母公司需要使用其子公司來(lái)完成整個(gè)集團(tuán)的整體上市，同時(shí)還要考慮到整個(gè)集團(tuán)公司的未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展。廣義上的借殼上市不僅限于“母借子殼”，還包括買殼上市。殼是在證券市場(chǎng)發(fā)行股票的一種資格，在法律上被賦予了在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票的權(quán)利。希望發(fā)行股票或使用資本市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)行其他運(yùn)營(yíng)和融資的公司應(yīng)符合此條件。殼公司是指有上市資格，并且成為擬借殼的非上市公司的收購(gòu)目標(biāo)的上市公司。這些上市公司通常規(guī)模較小，表現(xiàn)不佳，盈利能力較差，可能面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)公司的狀況無(wú)法改善，并且可能難以繼續(xù)獲得上市資格。一般來(lái)說(shuō)，殼公司的總股本規(guī)模較小，而且股價(jià)較低。殼公司主要可以分為三種：實(shí)殼公司、空殼公司和、以及凈殼公司。實(shí)殼公司指還有主營(yíng)業(yè)務(wù)，但經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，業(yè)績(jī)一般或較差，主營(yíng)業(yè)務(wù)前景較差且難以重整的殼公司?？諝す径鄶?shù)是實(shí)殼公司的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化后形成的，不僅主營(yíng)業(yè)務(wù)缺乏發(fā)展前景，而且可能存在嚴(yán)重的運(yùn)營(yíng)困難，大多數(shù)處于虧損狀態(tài)，面臨信息泄漏的風(fēng)險(xiǎn)，還可能存在財(cái)務(wù)和法律問(wèn)題。凈殼公司是只存在于借殼上市交易過(guò)程中特定階段的一種特殊狀態(tài)，是將原上市公司的全部資產(chǎn)、負(fù)債等都予以清空，只保留上市的資格。（二）借殼上市相關(guān)理論從文獻(xiàn)綜述方面來(lái)看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)借殼上市現(xiàn)狀的見(jiàn)解有：高玉蓮(2016)對(duì)擬上市公司取得上市公司控制權(quán)，并通過(guò)各種方式將目標(biāo)資金和業(yè)務(wù)注入殼公司成功上市的入殼方法進(jìn)行研究，將借殼上市分為資產(chǎn)置換、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)和吸收合并三種方法類型，綜合分析得出三種方法類型中資產(chǎn)置換整體稅負(fù)最高的結(jié)論[1]。李勇和侯芳芳(2016)選取了2007年至2012年間我國(guó)A股市場(chǎng)成功借殼上市的公司作為案例研究，并根據(jù)殼公司取得控制權(quán)的方式不同對(duì)其借殼上市的方法進(jìn)行了科學(xué)的劃分：分為資產(chǎn)性借殼方式和股權(quán)性借殼方式[2]。雷志軍(2010)通過(guò)對(duì)眾多借殼上市案例的分析研究，將企業(yè)借殼的方式分為了先收購(gòu)股權(quán)再置換資產(chǎn)的傳統(tǒng)方式（即買殼上市）、換股吸收合并的主流方式和“借尸還魂”（指原上市公司在面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的情況下，政府為了保護(hù)小股東尤其是散戶，允許上市愿望強(qiáng)烈的公司發(fā)行股票以代替原有股票）這三類模式，并指出借殼上市過(guò)程中包括控制權(quán)獲得、資產(chǎn)置出、資產(chǎn)置入三種交易，三種交易不同的實(shí)現(xiàn)方式和順序的組合構(gòu)成了借殼上市的交易模式[3]。孫春甫(2013)把借殼上市劃分為現(xiàn)金購(gòu)買和以資產(chǎn)為支付對(duì)價(jià)換取上市公司控股權(quán)兩種類型，這是按照不同的控股權(quán)取得方式對(duì)借殼上市進(jìn)行的分類[4]。黃曉霏（2016）對(duì)已有的借殼案例進(jìn)行歸類，并對(duì)不同方式的典型案例進(jìn)行了介紹和分析，總結(jié)得出借殼上市的主要方式類型有以下六種：發(fā)行股票以購(gòu)買資產(chǎn)、老股收購(gòu)、私募、股票掉期、資產(chǎn)掉期以及收購(gòu)上市公司股東[5]。萬(wàn)許元（2019）通過(guò)借殼上市的文獻(xiàn)研究，概況了借殼上市的動(dòng)因主要有上市速度快、優(yōu)化資源配置、拓寬融資渠道、提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及競(jìng)爭(zhēng)力[6]。任剛要（2009）認(rèn)為，上市公司擁有政府政策傾斜、稅收優(yōu)惠、融資速度快成本低、品牌效應(yīng)等非上市公司望塵莫及的優(yōu)勢(shì)，促使非上市公司積極尋求機(jī)會(huì)借殼上市。而賣殼方業(yè)績(jī)惡化為了保殼、提升公司業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和進(jìn)軍熱門行業(yè)等原因也積極尋求買殼方。還有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)深化改革，政府扶持與鼓勵(lì)等外部因素促使借殼上市的發(fā)生[7]。趙昌文(2001)通過(guò)發(fā)表《殼資源研究一中國(guó)上市公司并購(gòu)理論與案例》一文，對(duì)擬上市企業(yè)在賣殼公司和上市時(shí)機(jī)的選擇上，提出需要注意哪些問(wèn)題，文章強(qiáng)調(diào)特別要對(duì)殼公司的價(jià)值評(píng)估方面進(jìn)行深入分析，并且在并購(gòu)重組領(lǐng)域提出了自己的獨(dú)特見(jiàn)解[8]。從文獻(xiàn)綜述方面來(lái)看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都對(duì)動(dòng)機(jī)進(jìn)行了比較廣泛的研究。例如，于彤彤(2014)分析了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)借殼上市的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)借殼公司大多是高收益、資本密集型企業(yè)，借殼上市的原因主要是出于企業(yè)發(fā)展壯大的需要，而借殼上市的門檻低，較為便利[9]。Arellano和Brusco（2002）搜集了2000年以前在美國(guó)證券市場(chǎng)上市的公司，并以其作為研究借殼上市的案例研究對(duì)象，通過(guò)分析，他們總結(jié)得出了借殼上市的兩個(gè)具體動(dòng)因：一是這些公司的上市成本相較于IPO來(lái)說(shuō)是非常低的；其次，這些公司與美國(guó)證券市場(chǎng)的IPO要求相距甚遠(yuǎn)，而借殼上市正為其提供了一種更好的選擇與出路[10]。William(2008)在總結(jié)了借殼上市相關(guān)的各項(xiàng)審批要求和上市流程的基礎(chǔ)上，提出公司采用借殼的方式完成上市并非是由于這種方式的上市時(shí)間短或?qū)崿F(xiàn)成本低，其最根本的目的是通過(guò)實(shí)現(xiàn)上市融到更多資金[11]。黎小靖（2016）通過(guò)分析浙商集團(tuán)借殼亞華控股上市的成功案例，認(rèn)為借殼上市的動(dòng)因有IPO上市困難重重、借殼上市能實(shí)現(xiàn)買賣殼雙方的共贏、外部環(huán)境的影響（政策支持和行業(yè)發(fā)展）[12]。胡瀟云（2008）從券商行業(yè)借殼上市的現(xiàn)狀，對(duì)比分析了借殼上市和IPO上市，認(rèn)為IPO審查嚴(yán)格、資產(chǎn)重組創(chuàng)造雙贏、管理層支持激勵(lì)、積極的經(jīng)濟(jì)環(huán)境支持驅(qū)動(dòng)、未來(lái)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的驅(qū)使等多方面是借殼上市的動(dòng)因[13]。Pollard（2016）對(duì)2001至2011年這十年間在中國(guó)選擇IPO和借殼兩種方式上市的企業(yè)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，通過(guò)與美國(guó)企業(yè)的對(duì)比，研究企業(yè)借殼上市動(dòng)因的區(qū)別[14]。Floros&Sapp(2011)分析企業(yè)借殼上市的動(dòng)因是為了提升績(jī)效，并且運(yùn)用事件研究法得出“借殼上市”使企業(yè)價(jià)值增加，企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效得到改善的結(jié)論[15]。三、圓通速遞借殼上市案例介紹（一）圓通速遞現(xiàn)狀分析圓通速遞有限公司（下文簡(jiǎn)稱為“圓通速遞”）設(shè)立于2000年。從圓通速遞建立之初，先后經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)起步階段、快速成長(zhǎng)階段以及在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況下進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段。起步階段，圓通速遞建立了自主運(yùn)轉(zhuǎn)中心。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，與淘寶電商合作，快遞業(yè)務(wù)量激增，業(yè)務(wù)收入逐年提高，步入快速發(fā)展階段。從2009年開(kāi)始，圓通速遞正式步入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段，重點(diǎn)提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋管理能力以及服務(wù)質(zhì)量。但是面對(duì)日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的快遞行業(yè)，尤其是在申通速遞宣布要借殼新海股份進(jìn)行上市之后，圓通速遞感覺(jué)到了前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力，為了盡早登陸證券市場(chǎng)的進(jìn)行籌資，也開(kāi)始從準(zhǔn)備IPO掛牌轉(zhuǎn)變?yōu)榻铓ど鲜小?016年9月14日，圓通速遞取得證監(jiān)會(huì)批文獲準(zhǔn)登陸資本市場(chǎng)，成為我國(guó)快遞企業(yè)首家上市公司。2016年10月20日，大楊創(chuàng)世正式更名為圓通速遞，股票代碼600233。圓通速遞最重要的營(yíng)業(yè)收入是快遞業(yè)務(wù)，包括快遞派送費(fèi)收入、加盟商收入以及代收款收入。圓通速遞在上市之前的營(yíng)業(yè)收入逐年提升，從2013年到2015年分別為68.85億元、82.29億元、120.96億元；凈利潤(rùn)為6.53億元、7.47億元、7.17億元。從2013年的68.85億而2015年卻高達(dá)120.96億元，同比增長(zhǎng)了76％。雖然圓通速遞營(yíng)業(yè)收入逐年保持著高速增長(zhǎng)，但是從圓通速遞的凈利潤(rùn)上看，2013年到2015年凈利潤(rùn)增幅不大，并且2015年的凈利潤(rùn)反而比2014年下降很多。龐大的營(yíng)業(yè)點(diǎn)覆蓋面以及電商經(jīng)濟(jì)的迅速興起，促進(jìn)了圓通速遞營(yíng)業(yè)收入逐年的提高。但是快遞企業(yè)之間同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)采用壓低單件成本的價(jià)格戰(zhàn)，伴隨著物力人力成本的上漲，導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤(rùn)開(kāi)始攤薄。圓通速遞營(yíng)業(yè)收入爆發(fā)式增長(zhǎng)已經(jīng)成為過(guò)去式，己經(jīng)進(jìn)入企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期。（二）大楊創(chuàng)世公司簡(jiǎn)介大楊創(chuàng)世股份有限公司（下文統(tǒng)簡(jiǎn)稱為“大楊創(chuàng)世”）建立于1992年，由大楊企業(yè)集團(tuán)在時(shí)代呼喚背景下企業(yè)股改成立，大楊創(chuàng)世在當(dāng)時(shí)成為了大連第一家股改制成立的公司。大楊創(chuàng)世的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)中高檔西服、西褲以及高檔男裝。2000年6月大楊創(chuàng)世在上海證券交易所掛牌成立，2002年成為對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作的主打企業(yè)，2007年入選世界經(jīng)濟(jì)論壇全球成長(zhǎng)性公司。但是面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，以及受到匯率、原材料價(jià)格因素的影響，企業(yè)利潤(rùn)逐年下降，大楊創(chuàng)世原本的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)難以維持企業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，于2016年選擇借殼給圓通速遞，在重大資產(chǎn)重組公告發(fā)布前，大楊創(chuàng)世擁有整個(gè)公司的絕對(duì)控制權(quán)。大楊創(chuàng)世是一家主要經(jīng)營(yíng)服裝設(shè)計(jì)、加工的制造型企業(yè)。在大楊創(chuàng)世擁有自主品牌，包括創(chuàng)世、凱門以及YOUSOKU，主打的高端市場(chǎng)。大楊創(chuàng)世的主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于出口業(yè)務(wù)，達(dá)到營(yíng)業(yè)收入的78%。2013年、2014年、2015年的營(yíng)業(yè)收入分別為80848.26萬(wàn)元、91855.98萬(wàn)元、90778.23萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為7655.92萬(wàn)元、6951.64萬(wàn)元、7030.43萬(wàn)元?？梢钥闯龃髼顒?chuàng)世最近幾年的財(cái)務(wù)狀況并不樂(lè)觀，營(yíng)業(yè)收入以及利潤(rùn)水平逐年放緩。大楊創(chuàng)世是一家以出口為主要業(yè)務(wù)的制造型企業(yè)，原材料價(jià)格的上漲以及人工成本的不斷提升，并且業(yè)務(wù)收入受匯率影響比較大，所以大楊創(chuàng)世發(fā)展空間受到牽制，這些因素在短時(shí)間甚至之后都不會(huì)消除。四、圓通速遞借殼上市存在的問(wèn)題（一）股權(quán)稀釋比例較高借殼方選擇的殼公司特征都是資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)狀況不好的企業(yè)。但是，殼公司的質(zhì)量決定了被稀釋股份的多少。圓通速遞選擇的大楊創(chuàng)世的盈利狀況雖然不佳，但是相對(duì)于其他快遞公司的被借殼公司來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)狀況良好，但是稀釋了大量的股份。從圓通速遞的股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，最大的股東為喻會(huì)蛟、張小娟夫婦，圓通速遞上市后在流通盤(pán)中的股票數(shù)量比較大，雖然對(duì)圓通速遞本身而言可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，但是巨大的股權(quán)稀釋成本對(duì)圓通速遞企業(yè)而言是一個(gè)巨大的負(fù)擔(dān)。在主板上市的企業(yè)殼公司的成本會(huì)比較高，股權(quán)稀釋成本也會(huì)比較高，但是如果借殼選擇中小板的上市企業(yè)，就算存在股權(quán)稀釋的問(wèn)題也會(huì)相對(duì)小一些，并且主板上市的企業(yè)大都是成立較早的企業(yè)，不僅經(jīng)營(yíng)方面存在問(wèn)題，并且存在的問(wèn)題也會(huì)比較嚴(yán)格。中小板上市公司大多屬于新公司，即便是主業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，歷史遺留問(wèn)題也較少，但是中小板上市企業(yè)大多為自然人控股，其市值管理欲望比較強(qiáng)烈，為了最大化市值與借殼的企業(yè)協(xié)商成功率較高，增加了資產(chǎn)重組的契機(jī)。因此在選擇主板上市和中小板掛牌之前勢(shì)必要考慮多種的成本問(wèn)題。（二）上市之后依然存在毛利下滑圓通速遞選擇借殼上市之前每年的營(yíng)業(yè)收入逐年上升，2014年為82.29億元，2015年為120.96億元，但是凈利潤(rùn)卻逐年下滑，這是在快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大的背景下存在的共性問(wèn)題。但是圓通速遞2016年借殼上市完成后，企業(yè)的盈利水平持續(xù)提高，公司的總資產(chǎn)數(shù)額不斷地?cái)U(kuò)大，但是凈利潤(rùn)下滑問(wèn)題依舊沒(méi)有解決。在同為上市公司的情況下，中通速遞的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于圓通速遞的凈利潤(rùn)。2014至2016年度，圓通速遞毛利潤(rùn)率分別為16.79%、13.42%和12.94%，持續(xù)下降。說(shuō)明圓通速遞雖然通過(guò)上市提高了營(yíng)業(yè)收入，但是其付出的成本同樣也是越來(lái)越高，這主要是因?yàn)閳A通速遞為了擴(kuò)大規(guī)模，不論是在快遞人員上面還是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面都進(jìn)行了大量的資本投入，使得人力成本、物力成本以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)負(fù)擔(dān)的成本大幅上漲，導(dǎo)致上市之后毛利率持續(xù)下降，因此相關(guān)管理者在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)一定要注意成本控制的問(wèn)題。（三）快遞從業(yè)人員素質(zhì)較低導(dǎo)致消費(fèi)者投訴當(dāng)前快遞企業(yè)一線配送服務(wù)人員數(shù)量龐大且文化程度不高、配送的專業(yè)程度也一般，因此消費(fèi)者在使用快遞服務(wù)時(shí)經(jīng)常面臨著服務(wù)質(zhì)量不高、運(yùn)貨速度慢等不良現(xiàn)象。2018年12月主要快遞企業(yè)申訴情況如下示：表1:2018年12月主要快遞企業(yè)申訴情況表企業(yè)名稱消費(fèi)者有效申訴處理滿意度申訴率有效申訴率申通快遞100.0%41.440.13圓通速遞100.0%56.220.85順豐速運(yùn)100.0%18.120.25韻達(dá)快遞100.0%25.400.20數(shù)據(jù)來(lái)源：2018年各家快遞數(shù)據(jù)分析在2018年12月快遞企業(yè)申訴情況表中，圓通速遞的申訴率較同行業(yè)的順豐和韻達(dá)來(lái)說(shuō)相對(duì)較高，達(dá)到了56.22%。其中投遞服務(wù)是消費(fèi)者反映最普遍的問(wèn)題，這嚴(yán)重影響了圓通的總體形象。如果關(guān)于客戶快件延誤、損毀、丟失之類的投訴處理不及，就會(huì)直接影響客戶的體驗(yàn)和滿意度，進(jìn)而造成客戶的流失。圓通速遞應(yīng)在現(xiàn)有的投訴處理客戶服務(wù)人員的基礎(chǔ)上，再增加一些員工來(lái)處理投訴事務(wù)，明確各個(gè)部門的工作范圍，把責(zé)任具體化，提高客戶服務(wù)人員的辦事效率，從而達(dá)到降低投訴率的目的。五、借殼上市對(duì)策建議（一）選擇正確的“殼公司”并優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)要盡量去選擇“風(fēng)險(xiǎn)小、負(fù)擔(dān)小”的優(yōu)質(zhì)殼資源。在借殼上市中，“殼公司”的選擇至關(guān)重要，一般來(lái)說(shuō)，殼公司都是在某個(gè)行業(yè)中前景不好或者公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)狀況的企業(yè)。殼公司的市值大小、股本大小以及殼公司經(jīng)營(yíng)是否規(guī)范等一系列問(wèn)題都是在借殼上市時(shí)需要考慮的因素。借殼方在重組后的股權(quán)比例取決于自身估值的大小和上市公司市值大小，殼公司的市值越小，重組后借殼方股權(quán)占比越高，后續(xù)上市后分享的市值財(cái)富越多，融資空間也就越大；股本大小決定了后續(xù)資本運(yùn)作的空間，在市值一定的情況下，股本越小，股價(jià)越高，相對(duì)容易得到股東和監(jiān)管的認(rèn)可，操作空間也相對(duì)變大。圓通速遞借殼上市之前的控股股東為喻會(huì)蛟、張曉娟夫婦，上市之后實(shí)際控制人仍然為他們夫婦二人，控制權(quán)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)移，控制權(quán)比較集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)為圓通速遞上市后的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了良好基礎(chǔ)。股權(quán)集中程度在特定范圍內(nèi)對(duì)公司的業(yè)績(jī)存在正相關(guān)的聯(lián)系。在公司管理層方面可以按照法定程序通過(guò)重大決策，減少不同意見(jiàn)的阻礙，保證企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、提高競(jìng)爭(zhēng)力與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，對(duì)企業(yè)后期籌資以及后期的資產(chǎn)整合非常重要。因此企業(yè)在借殼上市時(shí)候要對(duì)公司的股權(quán)進(jìn)行優(yōu)化。圓通速遞借殼上市前后股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：圓通速遞借殼前股權(quán)結(jié)構(gòu)圓通速遞借殼后股權(quán)結(jié)構(gòu)（二）上市之后合理制定經(jīng)營(yíng)策略快遞企業(yè)借殼上市后會(huì)面臨許多問(wèn)題，行業(yè)整合成本難以預(yù)測(cè)，快遞企業(yè)上市之后依然存在毛利潤(rùn)比較低的問(wèn)題?？爝f企業(yè)上市之后融資渠道被打開(kāi)，融集了許多企業(yè)發(fā)展的資金，為了企業(yè)獲得更好的效益，如何利用資金，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。隨著消費(fèi)者對(duì)于服務(wù)質(zhì)量要求的提升，傳統(tǒng)的服務(wù)速度以及服務(wù)模式已經(jīng)難以達(dá)到消費(fèi)者的需求?？爝f企業(yè)紛紛將服務(wù)質(zhì)量以及快件速度作為市場(chǎng)占有率的重要衡量尺度。對(duì)快遞企業(yè)提出了更高的要求，快遞企業(yè)需要在智能化建設(shè)、多元化的經(jīng)營(yíng)以及信息化的管理上投入更多的資金，加速企業(yè)進(jìn)入高效管理，増加運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和配送的效率以及設(shè)備的投入?？爝f企業(yè)需要引進(jìn)技術(shù)與人才降低對(duì)勞動(dòng)力的依賴度，推動(dòng)設(shè)備的改造采用加盟制度經(jīng)營(yíng)模式的快遞企業(yè)，加盟制的弊端越來(lái)越明顯，對(duì)企業(yè)客戶維持率造成了重要的影響快遞企業(yè)上市之后應(yīng)該制定合理的經(jīng)營(yíng)策略，不斷進(jìn)行企業(yè)轉(zhuǎn)型?？爝f企業(yè)之間也應(yīng)該提供差異化服務(wù)。目前快遞業(yè)盈利模式單一，太過(guò)于依賴電商的發(fā)展?？爝f企業(yè)不僅要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)站穩(wěn)腳，更應(yīng)該拓展海外市場(chǎng)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。融資資金加強(qiáng)快遞企業(yè)配送網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，有重點(diǎn)的建設(shè)配送站，購(gòu)買更多的運(yùn)輸設(shè)備以及提高信息化設(shè)備效率，提高企業(yè)的快件的配送時(shí)間以及企業(yè)服務(wù)質(zhì)量，從而保證企業(yè)效益。（三）培養(yǎng)高素質(zhì)人才以提高服務(wù)質(zhì)量企業(yè)在發(fā)展的道路上必須有高素質(zhì)人才進(jìn)行輔助，快遞行業(yè)的發(fā)展也需要高素質(zhì)人才。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，圓通速遞只有努力提高員工服務(wù)素質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量，才能增強(qiáng)顧客對(duì)公司的好感度。因此，圓通必須注重企業(yè)管理和人才隊(duì)伍建設(shè)，從松散型升級(jí)至緊密型以提高員工素質(zhì)。針對(duì)人才隊(duì)伍的建設(shè)本文給予以下幾點(diǎn)建議：第一，針對(duì)一線配送從業(yè)人員從社交禮儀方面進(jìn)行培訓(xùn)，形成一套完整的規(guī)范，從而全面提升配送人員的素質(zhì)；第二，企業(yè)可以邀請(qǐng)物流方面的專家對(duì)服務(wù)理念、專業(yè)知識(shí)和配送技能展開(kāi)講解，提高員工的專業(yè)技能和職業(yè)素養(yǎng)；第三，招攬更多優(yōu)秀的人才為企業(yè)服務(wù)，并設(shè)計(jì)一套人才激勵(lì)機(jī)制與培訓(xùn)系統(tǒng)，努力培養(yǎng)人才；第四，建立開(kāi)放式溝通平臺(tái)。公司要針對(duì)人才管理建設(shè)扁平化的組織結(jié)構(gòu)，從而賦予員工和管理層適當(dāng)?shù)臋?quán)利，使其為自己的工作責(zé)任，并且鼓勵(lì)員工和加盟商對(duì)管理層提出建議，公司總部也要對(duì)各個(gè)加盟商提出的合理建議進(jìn)行積極的整改；第五，給予基層快遞配送員相應(yīng)的激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)。定期對(duì)基層快遞配送員的工作進(jìn)行評(píng)估，對(duì)優(yōu)秀的個(gè)人給予表彰和獎(jiǎng)勵(lì)。六、結(jié)論與相關(guān)啟示快遞行業(yè)是一個(gè)欣欣向榮的產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是促進(jìn)就業(yè)、還是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都有較大的貢獻(xiàn)，存在巨大的上升空間。但當(dāng)前快遞行業(yè)面臨的問(wèn)題使得快遞企業(yè)不得不選擇借殼上市進(jìn)行資本籌集。快遞企業(yè)如果能夠認(rèn)識(shí)到借殼上市并非企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)而只是一個(gè)將企業(yè)從粗放型轉(zhuǎn)向集約型發(fā)展的一種方式，一個(gè)實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)的契機(jī)，并且在上市之后能夠有效利用上市帶來(lái)的資金效益和社會(huì)效益解決企業(yè)所面臨的問(wèn)題，那么，快遞行業(yè)定能夠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及國(guó)際市場(chǎng)取得更大發(fā)展。本文的局限性在于：文章的案例研究是根據(jù)上市公司報(bào)表和公告為基礎(chǔ)，不排除作為研究依據(jù)的資料和數(shù)據(jù)與公司的實(shí)際情況有些許差異的可能性。因此本文對(duì)于借殼上市的分析有可能存在不全面的問(wèn)題。現(xiàn)如今我國(guó)快遞行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，圓通借殼上市成功代表著快遞未來(lái)發(fā)展方向，越來(lái)越多的快遞企業(yè)希望通過(guò)借助資市場(chǎng)的力量提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，可以預(yù)見(jiàn)快遞行業(yè)上市熱潮不會(huì)消退。參考文獻(xiàn)[1]高玉蓮.借殼上市三種操作方式下企業(yè)所得稅的處理及稅負(fù)分析[J].財(cái)會(huì)月刊,2016(11):59-61.[2]李勇,侯芳芳.我國(guó)企業(yè)借殼上市方式對(duì)其上市成敗影響的研究[J].時(shí)代金融,2015(36):19,23.[3]雷志軍.Ａ股市場(chǎng)借殼上市的主要模式與交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)[J].金融財(cái)稅,2010(9):66-75.[4]孫春甫