城投公司融資新思路：融資租賃

城投公司融資新思路：融資租賃衡傳杰/城市投融資事業(yè)部（隨著城市化進(jìn)程加快，城市人口的增加，城市建設(shè)的投資需求逐漸增大，然而融資渠道和融資模式的發(fā)展卻相對落后，“投”與“融”的矛盾已成為亟需解決的問題。本文就目前我國城市建設(shè)投融資的現(xiàn)狀，結(jié)合融資租賃模式的特點(diǎn)及在企業(yè)中的應(yīng)用，淺談了融資租賃做為城市建設(shè)的新融資模式，與其他融資模式的差異、優(yōu)越性和未來的發(fā)展。）一、我國城市建設(shè)投融資現(xiàn)狀自改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，城市化水平也日益加快，根據(jù)“十一五”發(fā)展規(guī)劃，到2010年我國的城市化率已從2006年的43%提高到50%，到2020年將達(dá)到60%。這就意味著城市人口每年將增加約1000萬。城市人口的急劇膨脹，將導(dǎo)致城市建設(shè)的投入還將持續(xù)增加，如交通、水務(wù)、環(huán)境保護(hù)、能源、通訊、衛(wèi)生和教育等設(shè)施的建設(shè)；大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資和第二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大量資本性投資，也構(gòu)成了政府財(cái)政資金長期緊張的局面。傳統(tǒng)的銀行貸款和土地運(yùn)作的融資模式，已近難以適應(yīng)當(dāng)前的需要，解決持續(xù)的資金來源問題，探索和實(shí)踐多種市場化的、創(chuàng)新的融資模式和融資手段勢在必行。城市建設(shè)對資金需求的大量、持續(xù)性與當(dāng)然融資渠道、融資模式的相對簡單性之間的矛盾已成為限制城市發(fā)展的重要瓶頸，“投”與“融”的矛盾已成為亟需解決的問題。二、目前城市建設(shè)的主要融資模式現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得政府財(cái)政投融資方式和資金來源形成多樣化趨勢。既可通過財(cái)政預(yù)算安排籌集資金，也可通過信用渠道融資；既可通過金融機(jī)構(gòu)獲得資金，也可通過資本市場籌措資金；同時(shí)，還有許多其他籌資方式。從目前地方政府投融資方式看，具體內(nèi)容主要有以下幾個(gè)方面：1.財(cái)政直接投資和銀行信貸2.利用城建投資公司和土地收益3.發(fā)行城市建設(shè)債券吸引民間投資4.盤活存量資產(chǎn)，帶動增量資產(chǎn)5.經(jīng)營權(quán)特許融資方式：主要包括BOT方式、TOT方式等6.資產(chǎn)證券化三、城市建設(shè)融資的新模式—融資租賃定義融資租賃又稱設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。運(yùn)作模式（1）直接融資。指單一投資者租賃,體現(xiàn)著融資租賃的基本特征,是融資租賃業(yè)務(wù)中采用最多的形式。而融資的其它形式,大多是在此基礎(chǔ)上,結(jié)合了某一信貸特征而派生出來的。（2）轉(zhuǎn)租賃。指由兩家租賃公司同時(shí)承繼性地經(jīng)營一筆融資租賃業(yè)務(wù),即由出租人A根據(jù)最終承租人(用戶)的要求先以承租人的身份從出租人B租進(jìn)設(shè)備,然后再以出租人身份轉(zhuǎn)租給用戶使用的一項(xiàng)租賃交易。（3）售后回租。指由設(shè)備的所有者將自己原來擁有的部分財(cái)產(chǎn)賣給出租人以獲得融資便利,然后再以支付租金為代價(jià),以租賃的方式,再從該公司租回已售出財(cái)產(chǎn)的一種租賃交易。對承租企業(yè)而言,當(dāng)其急需現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時(shí)售后回租是改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種有效手段；此外,在某些情況下,承租人通過對那些能夠升值的設(shè)備進(jìn)行售后回租,還可獲得設(shè)備溢價(jià)的現(xiàn)金收益,對非金融機(jī)構(gòu)類的出租人來說,售后回租是擴(kuò)大業(yè)務(wù)種類的一種簡便易行的方法。（4）杠桿租賃。指在一項(xiàng)租賃交易中,出租人只需投資租賃設(shè)備購置款項(xiàng)的20%～40%的金額,即可在法律上擁有該設(shè)備的完整所有權(quán),享有如同對設(shè)備100%投資的同等稅收待遇；設(shè)備購置款項(xiàng)的60%～80%由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的無追索權(quán)貨款解決,但需出租人以租賃設(shè)備作抵押、以轉(zhuǎn)讓租賃成員和收取租金的權(quán)利作擔(dān)保的一項(xiàng)租賃交易。參與交易的當(dāng)事人、交易程序及法律結(jié)構(gòu)比融資租賃的基本形式復(fù)雜。融資租賃與其他融資模式的比較(1)操作繁簡程度和融資成本差異BOT方式操作復(fù)雜，難度大，牽扯的范圍廣，其融資成本因中間環(huán)節(jié)多而增加。BT和TOT模式，操作相對簡單，融資成本較小。ABS和PPP方式運(yùn)作相對簡單，涉及的主體不復(fù)雜，降低了融資成本。融資租賃主要形成三個(gè)合同:出租人與承租人的租賃合同；出租人與出賣人的項(xiàng)目買賣合同；出租人與銀行的貸款合同，操作相對簡單，且融資成本較小。(2)項(xiàng)目所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)的差異在融資租賃模式下，出租人在整個(gè)租賃期間擁有租賃物的所有權(quán)，承租人僅獲得其使用權(quán)，在租賃期結(jié)束時(shí)，承租人只有通過留購方式才能獲取租賃物的所有權(quán)。而BOT和TOT模式下出資方在特許經(jīng)營期內(nèi)擁有項(xiàng)目的建設(shè)經(jīng)營權(quán)