零售業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及對策研究-以永輝超市為例

PAGEPAGE10零售業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及對策研究-以永輝超市為例能力依然領(lǐng)先于行業(yè)的平均水平，但償債能力與營運能力卻在不斷下降，這也表明了永輝超市存在一定的籌資風(fēng)市場競爭力。引言。而隨著新零售模式的出現(xiàn)以及零售業(yè)只有積極客觀面對這些財務(wù)問題，采用科學(xué)方法加以分析和防范，才能夠盡力消除相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險。國外對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究最早源于19世紀初，伴隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營每一輪環(huán)節(jié)，西方學(xué)者主要研究財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警及財務(wù)風(fēng)險發(fā)生后，如何擺脫財務(wù)風(fēng)險。Robert（2014）認為企業(yè)的風(fēng)險管理十分重要，不僅能提高企業(yè)價[1]。張吉和林麗萍（2014），從內(nèi)部控制出發(fā)對我國56家連鎖零售企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析[2]。程瑤（2015）通過分析認為[3]。羅凱（2017）指出企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因，不單[4]。認為，經(jīng)濟新常態(tài)下，零售行業(yè)的盈利能力會受到多方面因素的沖擊，遭遇各方面的財務(wù)風(fēng)險[5]。陳波（2018）對近年來我國商貿(mào)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進行調(diào)查，認為經(jīng)濟全球化使得經(jīng)濟危機每隔一個周期就會影響全[6]。莊倩（2021）認為企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型時要正確認識自身的優(yōu)勢和短板，要準確評估轉(zhuǎn)型過程中面臨的財務(wù)風(fēng)險，積極施策加以控制[7]。。而且，互聯(lián)網(wǎng)科技的轉(zhuǎn)型過程中，實現(xiàn)長期穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。一、零售業(yè)和零售業(yè)財務(wù)風(fēng)險概述（一）零售業(yè)概述，在行業(yè)類型中屬于是比較傳統(tǒng)的一類，但隨著居民收入水平的提升和消費升級不斷演進革新，信息道、跨渠道深度發(fā)展，這也使得現(xiàn)如今的零售業(yè)更加智能化。（二）零售業(yè)的財務(wù)風(fēng)險概述經(jīng)常發(fā)生損失。這些都是我國零售企業(yè)近幾年經(jīng)常出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險問題。二、永輝超市簡介和財務(wù)情況分析（一）超市簡介1998年創(chuàng)辦的福建省大型民營股份制集團之一。永輝超市主要經(jīng)營業(yè)務(wù)是零售業(yè)，同時也是我國年永輝超市已經(jīng)在北京和福建等多個省市擁有超過1000家超市門店，實現(xiàn)的銷售利潤金額也已經(jīng)超過了767.68億元的水平，是我國連鎖百強企業(yè)的前十名。（二）財務(wù)指標分析表2-1永輝超市盈利能力比率比率20152016201720182019比率20152016201720182019資產(chǎn)報酬率10.9610.8212.119.409.61凈資產(chǎn)收益率4.896.318.255.137.1成本費用利潤率1.933.253.582.072.25銷售毛利率19.8320.1920.8422.1521.56凈利潤（萬元）6000712137316846799740145284數(shù)據(jù)來源：永輝超市2015年-2019年財務(wù)報表放眼市場經(jīng)濟中的任何一個企業(yè)，盈利就是企業(yè)生存的根本，盈利能力不足的企業(yè)根本無法立足在當下競爭激烈的市場經(jīng)濟當中。因此盈利的能力就可以反映出一個企業(yè)的整體管理和經(jīng)營水平，其中資產(chǎn)報酬率是能夠反映出企業(yè)的獲取報酬的能力，經(jīng)過對上述表格1中的數(shù)據(jù)進行分析得出，永輝超市在2015-2017這三年時間內(nèi)的資產(chǎn)報酬2019年卻急速下降到了9.61%的水平，這說明這個時期的永輝超市因為大規(guī)模持續(xù)擴張，導(dǎo)致資產(chǎn)和收入體現(xiàn)出反向運動的態(tài)勢才會體現(xiàn)出資產(chǎn)報酬率下降的趨勢。成本費用利潤率在在15年至17年不斷的增長，17年達到了峰值3.58，但在2018年中呈下降趨勢，隨后才有所上升，而凈利潤和凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢和成本費用利潤率變化的趨勢基本一致，都是先上升后下降，之后有所回暖，這就說明了想要提高企業(yè)的盈利能力就必須對成本進行一定控制。2.償債能力財務(wù)指標分析表2-2永輝超市償債能力比率比率20152016201720182019流動比率1.502.031.651.201.15速動比率0.971.511.200.700.68現(xiàn)金比率54.1580.5837.4323.7222.26資產(chǎn)負債率39.5134.6437.9150.9652.36產(chǎn)權(quán)比率64.5652.2360.32102.67100.63數(shù)據(jù)來源：永輝超市2015年-2019年財務(wù)報表。從表2中可以看出來，永輝超市的流動比率在2016年達到了最高峰，峰值是2.03，之后的時間呈現(xiàn)下降趨勢，而現(xiàn)金比率也是在2016年達到了峰值80.58，到了2019年下降到了22.26，這體現(xiàn)了永輝超市的直接償還能力在不斷下降，而且還有繼續(xù)減弱的態(tài)勢。在2019年的資產(chǎn)負債率高達52.36%，資產(chǎn)負債率衡量的是企業(yè)清算的時候保護債權(quán)人的利益水平，而資產(chǎn)負債率逐年上升，這說明永輝超市很大機率面臨償債的風(fēng)險。雖然從整體上看永輝超市的經(jīng)營風(fēng)險逐年減小，但是從產(chǎn)權(quán)比率的發(fā)展態(tài)勢上觀察，在102.67%，也體現(xiàn)了永輝超市在2017年之后的時期無法吸收更多的外部投資，本身的負債數(shù)量比較多，這也從一方面看出了永輝超市的償債風(fēng)險比較高。3.運營能力財務(wù)指標分析表2-3永輝超市營運能力指標比率20152016201720182019應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率396.11167.3379.8846.0158.53存貨周轉(zhuǎn)率8.508.168.468.017.93固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14.7216.1017.2717.2317.63流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.183.032.863.183.52總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.361.981.881.952.05數(shù)據(jù)來源：永輝超市2015年-2019年財務(wù)報表3中可以看出，永輝超市的應(yīng)收賬款和管理效率呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢，2015年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從396.11一路下跌到2018年的46.91，2015年到2018年永輝超市應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降的態(tài)勢，說明永輝超市這幾年的企業(yè)管理和運行管理能力在逐年下，2019年更是下降到了8以下。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017年達到低谷，說明這一年超市供應(yīng)資源和資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)一定的風(fēng)險，這些都與企業(yè)的盲目擴張規(guī)模有關(guān)聯(lián)，沒有調(diào)整好資產(chǎn)和收入的關(guān)系，對企業(yè)的發(fā)展不利。4.發(fā)展能力財務(wù)指標分析表2-4永輝超市發(fā)展能力數(shù)據(jù)指標比率20152016201720182019凈利潤增長率-29.63102.2638.80-40.80-22.36業(yè)務(wù)收入增長率14.7516.8219.0120.3522.63凈資產(chǎn)增長率89.9956.676.06-4.782.56資產(chǎn)增長率31.1744.9911.6620.5625.36數(shù)據(jù)來源：永輝超市2015年-2019年財務(wù)報表的經(jīng)營狀態(tài)和發(fā)展前景。從上表4可以體現(xiàn)出來，永輝超市凈利潤增長率近幾年一直呈現(xiàn)變化巨大的趨勢，從2015年的-29.63到2016年的102.26，再到2018年又滑落到了-40.80。這一路曲折的變化體現(xiàn)了永輝超市在2015年后收入增長不穩(wěn)定，投資上造成了較大的虧損是其中重要原因。接下來通過4中體現(xiàn)出永輝超市的業(yè)務(wù)收入增長率逐年上升，說明該超市有很強的發(fā)展能力。雖然凈資產(chǎn)增長率體現(xiàn)出下降的態(tài)勢，但是到了2019年有所好轉(zhuǎn)，同時資產(chǎn)增長率有所回頭，這也說明永輝超市還是存在發(fā)展?jié)摿Φ摹Ｈ?、永輝超市的主要財務(wù)風(fēng)險及成因分析（一）籌資風(fēng)險表3-1籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項目20152016201720182019籌資活動現(xiàn)金流入小計(萬元)570409635694798725526721215657償還債務(wù)支付的現(xiàn)金(萬元)14438002377210000489000分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金(萬元)5127061117115723148322133790籌資活動現(xiàn)金流出小計(萬元)19565061117143000322206625665籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)374760574577-63128230466589991數(shù)據(jù)來源：永輝超市2015年-2019年現(xiàn)金流量表從表格5中我們可以看到，永輝超市2015年到2019年在籌資活動中現(xiàn)金流波動較大。2015-2016年的籌資活動現(xiàn)2017年因為分配利潤的大幅支出，也使得永輝超市籌資活動的現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)負數(shù)。在2018-2018-2019年永輝超市的借款金額同樣大幅度增加的情況下，這兩年的籌資活動凈流量才變成正值。通過籌資活動現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)，可以看出2018年到2019年永輝超市采取積極的籌資策略。但是主要通過債券性籌資和股權(quán)融資的方式籌集資金，無疑也使得永輝超市償還債務(wù)和支付股利的壓力大大增加了。2.擴張速度過快，融資方式不當永輝超市的運營和擴張都需要籌集大量貨幣資金，用于其在加速擴張的同時也能保證日常的生產(chǎn)經(jīng)營照常進，2018年和2019年分別籌集了55億和121億用于企業(yè)的擴張，導(dǎo)致其資金方面的壓力開始顯露出來。迅猛的擴張需要大量資金，但是新開的零售店面短時間內(nèi)又不可能大量盈利，同時也不能保證未來一定盈利，所以為了公司自身的經(jīng)營運轉(zhuǎn)，必須進行大量借款以及引入投資，這也必然會引起籌資風(fēng)方式籌借資金，因為新的投資方的加入，會分散企業(yè)的控制權(quán)，影響企業(yè)后續(xù)戰(zhàn)略，降低企業(yè)的運營效率。（二）投資風(fēng)險（1）凈利潤增長率下降永輝超市發(fā)展能力指標的數(shù)據(jù)中分析得知，永輝超市在2015年和2018年的凈利潤增長率呈負增長。結(jié)永輝超市盈利能力比率的數(shù)據(jù)，成本費用利潤率2015年到2016年，2018年到2019呈上升趨勢，都說明了永輝超市在成本支出上的不合理性。（2）銷售毛利率較低永輝超市盈利能力比率的數(shù)據(jù)分析我們可以看出，永輝超市的銷售毛利率在2016年為20.19%，到了2018年增長到了22.15%，這樣的快速增長速率體現(xiàn)了超市的產(chǎn)品銷售額度增長，但是整體毛利率卻處于比較低的水平，歸根究底是因為永輝超市的生鮮產(chǎn)品占據(jù)了絕大多數(shù)的產(chǎn)品份額所導(dǎo)致的。（3）資產(chǎn)報酬率較低2-4永輝超市發(fā)展能力數(shù)據(jù)指標中可以看出基于永輝超市的資金變化所體現(xiàn)出來的凈資產(chǎn)增長、利潤下降的趨勢，導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤和資產(chǎn)呈現(xiàn)逐2-1盈利能力指標中永輝超市的總資產(chǎn)報酬率是呈下降趨勢來看，這組數(shù)據(jù)一是側(cè)面反映了永輝超市的資產(chǎn)投資帶來的收益是不斷下滑的，二是體現(xiàn)出永輝超市的經(jīng)營效益相對來說較低。2.投資風(fēng)險的原因：盲目不合理投資292家一直到2018年的1275家門店，但在2020年上卻下降至926家，也就是說，兩年的時間里，永輝超市新業(yè)務(wù)永輝云創(chuàng)是永輝超市在新零售模式上的一次探索，是一家由業(yè)，實現(xiàn)線上線下結(jié)合雙重服務(wù)，但在永輝超市年報數(shù)據(jù)顯示出2016-201810億以上，直到2019年凈利潤仍為負值。一方面是永輝云創(chuàng)的永輝生活業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位錯誤，既要兼顧線上，又要兼顧線下，成本投入過多，另一方面由于這幾年永輝云創(chuàng)的需求側(cè)沒有達到市場的預(yù)和探索新道路雖然能拓展公司業(yè)務(wù)和增強企業(yè)規(guī)模，但投資風(fēng)險帶來的損害也不可小覷。（三）運營風(fēng)險。永輝超市的運營風(fēng)險是貫穿在超市整個經(jīng)營活動和財務(wù)管理活動當中的，從永輝超市表3永輝超市營運能力指標中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來家樂福等零售商店的。近兩年，永輝超市更是頻繁曝光食品安全問題和哄抬價格問題的新聞。在中國執(zhí)行信息網(wǎng)年至2019年，永輝超市被列為被執(zhí)行人高達九次之多，特別是2019年出現(xiàn)了四次，2017年9月永輝超市還被列為失信被執(zhí)行人。2.制度不規(guī)范，監(jiān)督不強力永輝超市在執(zhí)行和監(jiān)督工作上做法不到位，這就導(dǎo)致內(nèi)部管理疏于形式，而且在日常執(zhí)行過程中對監(jiān)管的力度不夠強，出臺新業(yè)務(wù)的時候，無法得到及時有效的管理和監(jiān)督。目前一些從業(yè)人員的情況普遍存在年齡較大、從業(yè)技能欠缺、創(chuàng)新意識不強、學(xué)習(xí)能力和操作技術(shù)不強，加上在實際工作中體現(xiàn)出來的風(fēng)險意識不強、對經(jīng)濟業(yè)務(wù)的思考性不強等缺點，導(dǎo)致這些工作人員在管理超市的工作中難以發(fā)現(xiàn)一些財務(wù)問題和營業(yè)危機，無法及時發(fā)現(xiàn)并且上報。同時，雖然合伙人制度使永輝超市的職員更加積極地工作，但其中的風(fēng)險就是道德不規(guī)范的職員為了得到更多分成，不惜損害永輝名譽。從永輝超市2020年第一季度在福州、莆田、龍巖等多地多家門店共有15批次食品抽檢2020年2月阜陽市永輝超市哄抬肉類價格的事件，可以看出這幾年永輝超市在運營上監(jiān)管的不足。在重慶市一次節(jié)日促銷上，永輝超市一家分店輸給了一家家樂福分店，其原因就在于永輝超市在制定促銷方案之產(chǎn)出數(shù)量減少，超市的努力往往都是一場空，還加重本身的資金周轉(zhuǎn)負擔。（四）存貨管理風(fēng)險升，經(jīng)營績效還是低于其他超市的水平。表3-22019年兩家超市存貨占比指標比較存貨占流動資產(chǎn)比率（%）存貨占總資產(chǎn)比率（%）永輝超市39.7023.55家樂福超市31.1511.40數(shù)據(jù)來源：永輝超市和家樂福超市資產(chǎn)負債表，并且存活周轉(zhuǎn)率低的情況下會導(dǎo)致存貨積雖然為了維持必要的市場供應(yīng)，必須要有庫存，但由于永輝超市生鮮產(chǎn)品存放時間短，大面積的庫存積壓還會造成商品的損壞。2.存貨管理風(fēng)險的原因：存貨周轉(zhuǎn)率低，管理模式落后相比于其他超市，永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)率水平低的原因在于，一是管理體系的不完善，為了節(jié)省人力成本，永輝超市存貨管理體系上往往是一人多崗的情況，存貨的驗收、儲存、發(fā)貨經(jīng)常只有同一個崗位的人員或者單獨一個員工進行工作，所以在這個環(huán)節(jié)上會缺乏嚴格的監(jiān)督，甚至可能出現(xiàn)造假的現(xiàn)象。另外，由于崗位分工不明確，發(fā)生庫存事故時也容易出現(xiàn)互相推卸責任的情況。同時，相比于一些零售企業(yè)采取零庫存的方法，永輝超市的傳統(tǒng)存[8]。二是由于缺乏合理的采購計劃，采購與庫存的溝通不統(tǒng)一，運輸和倉儲的成本大量溢出，運輸和倉儲費用從2017年的5.6億，到2018年達到9.9億，2019年達到了11.2億，同時因為永輝超市是生鮮產(chǎn)品為主要業(yè)務(wù)，倉儲的保管成本相較于一般零售業(yè)大大增加，如果保管力度不夠的話，又會造成產(chǎn)品的損耗。表3-3三家零售連鎖超市的信息化管理模式比較沃爾瑪家樂福沃爾瑪家樂福永輝超市信息化管理信息化管理全球定位系統(tǒng)、世界上最大的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)EDI電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)、品類管理和VMI供應(yīng)商ERP1.0系模式 EDI和VMI 管理模式 統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：經(jīng)沃爾瑪中國、東方財富網(wǎng)整理匯編而成ERP系統(tǒng)卻一直在2012年的ERP項目一直使用多年沒有更新，上表就是幾家超市的信息化管理模式的分析。通過表格的信息可以看出，隨著時代的變化，行業(yè)技術(shù)的更新日新月異，但是永輝超市本身的信息化處理系統(tǒng)并沒有隨之更新和發(fā)展，對比起同行業(yè)的其他超市的信息化管理系統(tǒng)，沃爾瑪超市已經(jīng)擁有計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，可以實現(xiàn)購買護品、提交訂單、商品更新、庫存管理、補貨管理、銷售營業(yè)等一系列整體化的超市管理系統(tǒng)。這套系統(tǒng)能夠節(jié)省人工成本和時間成本，并且隨時隨地對庫存量進行更新和監(jiān)管，能夠隨時減少庫存和增加貨架新品，讓沃爾瑪超市能夠在短時間內(nèi)達到營業(yè)額和銷售額在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先的地位，也是我國國內(nèi)現(xiàn)階段不少超市營業(yè)額無法跟上國外這些超市的緣故。只有對信息管理系統(tǒng)及時更新?lián)Q代，讓超市的管理系統(tǒng)跟上時代的步伐，才能夠更好更完善地提升超市的管理水平和提高超市的營業(yè)額，讓超市獲得更好的發(fā)展。四、應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險永輝超市應(yīng)采取的對策（一）建立償債風(fēng)險基金，拓寬籌資渠道在永輝超市擴張的過程中，對資金的需求量是一定會不斷增加的，所以隨著永輝超市籌資規(guī)模的擴大，其籌資風(fēng)險也在不斷增加。在對籌資風(fēng)險的防控上，永輝超市應(yīng)該合理優(yōu)化自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，并建立一個償債風(fēng)險基而且用于償債的貨幣資金嚴重不足的情況下，則可以通過提取償債風(fēng)險基金來抵御風(fēng)險，這樣在保證償債的同時，也不會對永輝超市正常經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。除此之外，永輝超市可以通過拓寬自己的籌資渠道，分散自己的籌資風(fēng)險。（二）加強投資風(fēng)險管理，降低投資風(fēng)險因為業(yè)務(wù)本身的先進性，就忽視市場的規(guī)律與需求，要具體情況具體分析。多的發(fā)展。同時公司的管理層應(yīng)樹立良好的風(fēng)險管理意識，權(quán)衡投資目標是否盈利，也要結(jié)合企業(yè)當下的財務(wù)狀況，保守的策略會喪失機會，激進的策略則會陷入困境[10]。（三）建立和完善工作人員的監(jiān)督和管理制度理化，從而能夠在風(fēng)險發(fā)生的第一時間有效上報并且采取相應(yīng)的補救措施，真正獲得高利潤收入和成本資源的優(yōu)化配置，避免超市面臨更大的損失。永輝超市在日常管理工作當中，要充分發(fā)揮財務(wù)工作人員的服務(wù)素養(yǎng)和工作能高的要求，尤其是在資金鏈條安全容忍度和風(fēng)險防范方面要加大監(jiān)管和約束力度，做到科學(xué)化和制度化管理的要競爭意識，有利于促進他們的不斷進步和能力的提高。（四）提高存貨周轉(zhuǎn)率，提升核心競爭力核心競爭力是當前各大零售企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，只有提升了核心競爭力，才能更好促進超市的經(jīng)營能力發(fā)[11]。在產(chǎn)品的種類上，永輝超市可以采取原[12]。這種模式不