非全資子公司作為募投項(xiàng)目實(shí)施主體的合規(guī)性以及實(shí)操建議

非全資子公司作為募投項(xiàng)目實(shí)施主體的合規(guī)性以及實(shí)操建議！1實(shí)施主體須為全資子公司或者控股子公司一、法規(guī)對(duì)實(shí)施主體的披露要求根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)—招股說(shuō)明書(shū)》規(guī)定，募集資金擬用于合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)的，應(yīng)披露以下內(nèi)容：1、合資或合作方的基本情況，包括名稱、法定代表人、住所、注冊(cè)資本、實(shí)收資本、主要股東、主營(yíng)業(yè)務(wù)，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；投資規(guī)模及各方投資比例；合資或合作方的出資方式；合資或合作協(xié)議的主要條款以及可能對(duì)發(fā)行人不利的條款。2、擬組建的企業(yè)法人的基本情況，包括設(shè)立、注冊(cè)資本、主營(yíng)業(yè)務(wù)、組織管理和控制情況。不組建企業(yè)法人的，應(yīng)詳細(xì)披露合作模式。二、IPO審核中對(duì)非全資子公司的重點(diǎn)關(guān)注募投項(xiàng)目的實(shí)施主體若為上市公司非全資子公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求公司說(shuō)明實(shí)施主體的具體股權(quán)架構(gòu)（必須對(duì)子公司有實(shí)際控制權(quán)），合作方的出資方式，合作方是否為關(guān)聯(lián)方、本次募投項(xiàng)目的收益回報(bào)形式及分配方式、研發(fā)成果的歸屬、回款周期和風(fēng)險(xiǎn)，有無(wú)相應(yīng)保障措施、是否存在與合作方的對(duì)賭協(xié)議等。對(duì)于非歷史原因而造成的合資公司實(shí)施募投項(xiàng)目，須披露新設(shè)合資公司的商業(yè)背景、合理性及必要性。此外，對(duì)于這類(lèi)“募投項(xiàng)目實(shí)施主體為非全資控股子公司”的情形，監(jiān)管層要求信息披露到項(xiàng)目實(shí)施的實(shí)際控制人及認(rèn)定依據(jù)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，絕大多數(shù)成功通過(guò)審核的IPO案例的募投項(xiàng)目實(shí)施主體均為母公司或全資子公司，極少數(shù)特殊情況是非全資子公司。非全資子公司的設(shè)定會(huì)增加很多額外流程和不確定性，對(duì)IPO審核造成實(shí)質(zhì)性影響反饋時(shí)也會(huì)被反復(fù)詢問(wèn)。2以非全資子公司實(shí)施募投須基于合理的歷史原因及商業(yè)背景2020年6月證監(jiān)會(huì)修訂的《再融資業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》中，問(wèn)題9為關(guān)于募投項(xiàng)目實(shí)施方式，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)需注意哪些事項(xiàng)，有何信息披露或核查要求？答：（一）為了保證發(fā)行人能夠?qū)δ纪俄?xiàng)目實(shí)施進(jìn)行有效控制，原則上要求實(shí)施主體為母公司或其擁有控制權(quán)的子公司。但國(guó)家法律法規(guī)或政策另有規(guī)定的除外。擬通過(guò)參股公司實(shí)施募投項(xiàng)目的，需同時(shí)滿足下列要求：上市公司基于歷史原因一直通過(guò)該參股公司開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)；上市公司能夠?qū)δ技Y金進(jìn)行有效監(jiān)管；上市公司能夠參與該參股公司的重大事項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策；該參股公司有切實(shí)可行的分紅方案。二）通過(guò)新設(shè)非全資控股子公司或參股公司實(shí)施募投項(xiàng)目的，保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)關(guān)注與其他股東合作原因、其他股東實(shí)力及商業(yè)合理性，并就其他股東是否屬于關(guān)聯(lián)方、雙方出資比例、子公司法人治理結(jié)構(gòu)、設(shè)立后發(fā)行人是否擁有控制權(quán)等進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。（三）通過(guò)非全資控股子公司或參股公司實(shí)施募投項(xiàng)目的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明中小股東或其他股東是否同比例增資或提供貸款，同時(shí)需明確增資價(jià)格和借款的主要條款（貸款利率）。保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)結(jié)合上述情況核查是否存在損害上市公司利益的情形并發(fā)表意見(jiàn)。（四）發(fā)行人通過(guò)與控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其親屬共同出資設(shè)立的公司實(shí)施募投項(xiàng)目的，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)披露或核查以下事項(xiàng)：1.發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露該公司的基本情況，共同設(shè)立公司的原因、背景、必要性和合規(guī)性、相關(guān)利益沖突的防范措施；通過(guò)該公司實(shí)施募投項(xiàng)目的原因、必要性和合理性；2.共同投資行為是否履行了關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)程序及其合法合規(guī)性；保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)核查并對(duì)上述事項(xiàng)及公司是否符合《公司法》第一百四十八條的規(guī)定、相關(guān)防范措施的有效性發(fā)表意見(jiàn)。以非全資子公司實(shí)施募投項(xiàng)目的，監(jiān)管將關(guān)注發(fā)行人是否基于歷史原因一直通過(guò)該合資公司開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，共同設(shè)立公司實(shí)施募投項(xiàng)目的原因、背景、必要性和合規(guī)性、相關(guān)利益沖突的防范措施。對(duì)比現(xiàn)有的利用合資公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體的合資公司成立時(shí)間至少都是在項(xiàng)目申報(bào)前1-2年，如陽(yáng)光諾和的合資公司諾和晟泰18年成立，中芯國(guó)際的合資公司為16年成立，鋒龍股份的合資公司昊龍電氣06年成立，中環(huán)環(huán)保的合資公司夏津中環(huán)16年成立。3非全資子公司少數(shù)股東須同比例增資或借款非全資子公司使用母公司募集資金實(shí)施募投項(xiàng)目時(shí)必須為等比例的增資或者借款，且增資還需要根據(jù)國(guó)資及公司章程的相應(yīng)規(guī)定履行審計(jì)評(píng)估報(bào)告程序。一、借款方式通過(guò)借款給控股子公司實(shí)施募投項(xiàng)目受到的監(jiān)管較少，反饋意見(jiàn)中可能涉及采用借款方式合理性的問(wèn)詢，并需要在募集資金到位后開(kāi)展一系列的流程。1、申報(bào)前招股書(shū)對(duì)于實(shí)施方式可以披露“擬以借款”，因此在申報(bào)之前無(wú)需就借款的事項(xiàng)取得中小股東同意，也無(wú)需走各種流程和準(zhǔn)備文件。另外，如果反饋意見(jiàn)中問(wèn)到，需要對(duì)“以控股子公司為實(shí)施主體”“通過(guò)借款方式實(shí)施項(xiàng)目”的合理性以及對(duì)募投項(xiàng)目效益的影響、是否有損中小股東利益等方面進(jìn)行解答。2、項(xiàng)目實(shí)施時(shí)（1）流程：取得董事會(huì)決議、監(jiān)事會(huì)決議、獨(dú)立董事意見(jiàn)、保薦機(jī)構(gòu)的核查意見(jiàn)，簽署募集資金四方監(jiān)管協(xié)議，后續(xù)發(fā)布使用募集資金向控股子公司提供貸款實(shí)施募投項(xiàng)目的公告、投資進(jìn)展公告等；（2）利率：利率參考同期銀行貸款利率，計(jì)息時(shí)間一般自實(shí)際借出之日算起；（3）借款期限：有1、3、5年，或至項(xiàng)目實(shí)施完成之日；（4）還款時(shí)間：在借款期限內(nèi)，控股子公司可以提前還款，或在到期后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)協(xié)商約定續(xù)期。案例一美康生物（300439）：2020年向特定對(duì)象發(fā)行股票序號(hào)項(xiàng)目名稱項(xiàng)冃總投資募集資金投入瓢1體外診斷產(chǎn)品研疫及產(chǎn)業(yè)化頂冃18,215,0117,000,002信息系統(tǒng)升級(jí)頂目27,018J0026.000.003償還銀行借款17.000.0017.000.00合計(jì)62.233M1他000.00體外診斷產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)施主體為公司和江西盛德，各實(shí)施主體分別實(shí)施各自部分。其中，江西盛德為公司控股子公司，本次募集資金到位后，公司將以借款的方式將募集資金投入該主體。證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)：七、請(qǐng)披露江西盛德其他股東是否同比例提供借款，借款的主要條款（貸款利率等），是否存在損害上市公司利益的情形。公司回復(fù)：募集資金投入方式①發(fā)行人單方面提供借款及借款的主要條款本項(xiàng)目的實(shí)施主體為公司及非全資子公司江西盛德。本次募集資金到位后公司將以借款的方式將募集資金投入江西盛德?？紤]到募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施的便利性，發(fā)行人經(jīng)與子公司少數(shù)股東協(xié)商確認(rèn)，采取發(fā)行人單方面借款的形式。借款合同的主要條款如下：A.發(fā)行人擬使用本次發(fā)行募集資金向江西盛德提供不超過(guò)4,385.73萬(wàn)元的借款，具體金額根據(jù)發(fā)行人本次發(fā)行募集資金到位情況確定，江西盛德項(xiàng)目投資金額不足部分由發(fā)行人和江西盛德自籌解決。發(fā)行人將根據(jù)募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展及資金需求，逐步撥付前述借款。B.借款期限為5年，借款期限屆滿可以續(xù)借，江西盛德也可以提前還款。C.借款利率按照實(shí)際借款到賬日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心最近一次公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）確定，借款利息自江西盛德實(shí)際收到借款之日起算，江西盛德應(yīng)當(dāng)按季度向發(fā)行人支付借款利息。D.借款用于江西盛德實(shí)施本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目之“體外診斷產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，如果江西盛德擬將本協(xié)議項(xiàng)下借款用于任何其他用途，需向發(fā)行人申請(qǐng)，雙方按照相關(guān)法律法規(guī)及發(fā)行人公司章程的規(guī)定履行相應(yīng)的程序后方可變更。②該項(xiàng)安排不存在侵害上市公司利益的情形發(fā)行人可以有效控制該非全資子公司實(shí)施募投項(xiàng)目的進(jìn)程發(fā)行人直接持有江西盛德75%的股權(quán)，美康生物（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港美康”）持有江西盛德25%的股權(quán)，發(fā)行人持有香港美康51%的股權(quán)、平陽(yáng)永禧永信股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有其49%的股權(quán)，發(fā)行人實(shí)際控制人未在平陽(yáng)永禧永信股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）中持有任何權(quán)益，發(fā)行人對(duì)江西盛德?lián)碛休^強(qiáng)的掌控力，可以有效控制募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)程和合規(guī)性，確保不損害上市公司利益募投項(xiàng)目的實(shí)施有利于優(yōu)化發(fā)行人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善產(chǎn)品布局發(fā)行人通過(guò)不斷加強(qiáng)對(duì)新產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)，已陸續(xù)取得化學(xué)發(fā)光、質(zhì)譜及VAP&VLP血脂分型、POCT等產(chǎn)品的注冊(cè)證。本次募投項(xiàng)目在南昌的實(shí)施將推動(dòng)VAP&VLP血脂分型及POCT產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，將進(jìn)一步完善發(fā)行人產(chǎn)品布局，提供新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。C.發(fā)行人向募投項(xiàng)目實(shí)施主體提供借款的條件公允發(fā)行人向江西盛德借款實(shí)施募投項(xiàng)目時(shí)，將按照同期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）計(jì)息，江西盛德向發(fā)行人支付相應(yīng)借款利息，江西盛德少數(shù)股東以其所持股權(quán)比例間接承擔(dān)實(shí)施募投項(xiàng)目的利息費(fèi)用。發(fā)行人向募投項(xiàng)目實(shí)施主體提供借款不會(huì)導(dǎo)致實(shí)施主體無(wú)償或以明顯偏低的成本占用上市公司資金的情形。D.本次借款符合現(xiàn)行法律法規(guī)根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2020年修訂）》：“7.1.5上市公司為其持股比例不超過(guò)50%的控股子公司、參股公司提供資金等財(cái)務(wù)資助的，該控股子公司、參股公司的其他股東原則上應(yīng)當(dāng)按出資比例提供同等條件的財(cái)務(wù)資助。如其他股東未能以同等條件或者出資比例向該控股子公司或者參股公司提供財(cái)務(wù)資助的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明原因并披露上述股東采取的反擔(dān)保等措施。上市公司為其控股子公司、參股公司提供資金等財(cái)務(wù)資助，且該控股子公司、參股公司的其他參股股東中一個(gè)或者多個(gè)為上市公司的控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人的，該關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)按出資比例提供同等條件的財(cái)務(wù)資助。如該關(guān)聯(lián)股東未能以同等條件或者出資比例向上市公司控股子公司或者參股公司提供財(cái)務(wù)資助的，上市公司應(yīng)當(dāng)將上述提供財(cái)務(wù)資助事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議，與該事項(xiàng)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東應(yīng)當(dāng)回避表決?！薄?.1.1上市公司及其控股子公司有償或者無(wú)償對(duì)外提供資金、委托貸款等行為，適用本節(jié)規(guī)定，但下列情況除外：（一） 公司以對(duì)外提供借款、貸款等融資業(yè)務(wù)為其主營(yíng)業(yè)務(wù)；（二） 資助對(duì)象為公司合并報(bào)表范圍內(nèi)且持股比例超過(guò)50%的控股子公司。上市公司向與關(guān)聯(lián)人共同投資形成的控股子公司提供財(cái)務(wù)資助，參照本節(jié)規(guī)定執(zhí)行?！卑l(fā)行人持有江西盛德股權(quán)比例超過(guò)50%，不屬于現(xiàn)行法規(guī)要求其他股東進(jìn)行同比例借款的情形范疇。因此，發(fā)行人單方面向非全資子公司江西盛德就體外診斷產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目提供借款，未違反現(xiàn)行法規(guī)，符合有關(guān)法規(guī)要求，不存在侵害上市公司利益的情形。二、增資方式相比于借款，增資所需要的流程與材料類(lèi)似，不過(guò)需要注意的是增資時(shí)證監(jiān)會(huì)要求企業(yè)明確回復(fù)控股子公司的其他股東是否進(jìn)行同比例增資?？傮w上增資事宜需要董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)同意，獨(dú)立董事、保薦機(jī)構(gòu)出具意見(jiàn)，公司、子公司、保薦機(jī)構(gòu)、銀行簽訂募集資金專戶存儲(chǔ)監(jiān)管協(xié)議，設(shè)立專用賬戶，控股子公司提供是否進(jìn)行同比例增資的確認(rèn)函，并且需要在申報(bào)時(shí)準(zhǔn)備完成。1、申報(bào)前在申請(qǐng)前取得董事會(huì)決議、監(jiān)事會(huì)決議、獨(dú)立董事意見(jiàn)、股東大會(huì)決議、其他股東關(guān)于是否進(jìn)行同比例增資的確認(rèn)函，發(fā)布募集資金項(xiàng)目涉及關(guān)聯(lián)交易公告（如需）；申報(bào)后回復(fù)證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)出具核查意見(jiàn)。2、資金到位后發(fā)布募投資金用于增資控股子公司公告、簽署四方監(jiān)管協(xié)議、發(fā)布投資進(jìn)展公告等。案例二海星股份（603115）：2020年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票序號(hào)項(xiàng)目項(xiàng)目投畫(huà)總額募集資金擬投入金額1新一代奇性能中高壓隅蝕箔煎H393^6.0024,600.002長(zhǎng)壽命高容雖低壓腐獨(dú)箔項(xiàng)日13.66().0011,300.003新一代納微孔結(jié)構(gòu)鋁電極箔項(xiàng)U13.127.00K.600.0U4新一代高性能化成猶項(xiàng)目21,595.0016,000.005國(guó)家推並技術(shù)中心升級(jí)項(xiàng)且5.5CS.OO5,500.00fe補(bǔ)充流動(dòng)笊金10,000.00J0,000.00103/56川076,000.00新一代納微孔結(jié)構(gòu)鋁電極箔項(xiàng)目計(jì)劃總投資13,127.00萬(wàn)元，擬建設(shè)地點(diǎn)為石嘴山高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)現(xiàn)有生產(chǎn)基地，項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月，實(shí)施主體為公司控股子公司寧夏海力電子有限公司。證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)：?jiǎn)栴}8、根據(jù)申請(qǐng)材料，新一代納微孔結(jié)構(gòu)鋁電極箔項(xiàng)目實(shí)施主體為非全資子公司。請(qǐng)說(shuō)明中小股東或其他股東是否同比例增資或提供貸款，同時(shí)需明確增資價(jià)格和借款的主要條款（貸款利率），是否存在損害上市公司利益的情形。公司回復(fù)：一、新一代納微孔結(jié)構(gòu)鋁電極箔項(xiàng)目的實(shí)施方式本次募投項(xiàng)目中“新一代納微孔結(jié)構(gòu)鋁電極箔項(xiàng)目”的實(shí)施主體為發(fā)行人控股公司海力電子，截至本反饋回復(fù)出具日，海力電子的股東及持股情況如下：序號(hào)股東名稱岀負(fù)額f萬(wàn)無(wú)〉持股比例（%）1海星股份4,500.0064.2S2聯(lián)力化業(yè)〔注）1.500.0021.433石嘴山海川按資有限公司1.000.0014.29合計(jì)74WO.OO100.00注：聯(lián)力企業(yè)為發(fā)行人在香港設(shè)立的全資子公司，發(fā)行人合計(jì)控制海力電子85.71%的股份。本項(xiàng)目計(jì)劃總投資額為13,127.00萬(wàn)元，本次擬使用募集資金8,600.00萬(wàn)元，具體投資估算情況如下：序號(hào):項(xiàng)目名稱投資額（萬(wàn)元）占總投資比例〔?。┮O(shè)投資SJ27.OO66.48I建執(zhí)工程及相關(guān)配套設(shè)遐81.000.62r設(shè)備購(gòu)置和S.596.0065.483具他般用50,000.38流動(dòng)址僉4,400.0033.52合計(jì)1342700100.00發(fā)行人擬通過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金8,600.00萬(wàn)元向海力電子增資的方式實(shí)施新一代納微孔結(jié)構(gòu)鋁電極箔項(xiàng)目，剩余投資差額4,527萬(wàn)元（主要為流動(dòng)資金）由海力電子通過(guò)自籌方式解決。海力電子少數(shù)股東石嘴山海川投資有限公司持股比例較低，擬不參與同比例增資或提供貸款，其已出具《承諾函》，確認(rèn)無(wú)條件且不可撤銷(xiāo)的放棄本次增資時(shí)其同比例增資的權(quán)利，同意接受海星股份對(duì)海力電子以1元每注冊(cè)資本的價(jià)格增資8,600萬(wàn)元，并就海星股份對(duì)目標(biāo)公司的本次增資事宜配合對(duì)《寧夏海力電子有限公司章程》進(jìn)行相應(yīng)修改并完成相應(yīng)的工商變更登記程序。石嘴山海川投資有限公司確認(rèn)且知曉，本次增資完成后，其持有的海力電子股權(quán)比例將被相應(yīng)稀釋。二、增資價(jià)格的合理性2020年10月30日，公司第三屆董事會(huì)第十六次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于對(duì)寧夏海力電子有限公司增資的議案》，同意公司以自有資金現(xiàn)金出資的方式向控股子公司海力電子進(jìn)行2,000萬(wàn)元增資，公司本次以自有資金對(duì)控股子公司進(jìn)行增資，有利于增強(qiáng)其資金實(shí)力，滿足其后續(xù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金所需。2020年12月7日，公司與海川投資簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定以500萬(wàn)元受讓海川投資持有海力電子7.14%的股份。2020年12月8日，海力電子召開(kāi)董事會(huì)，同意了上述增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。2020年12月11日，海力電子在寧夏回族自治區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局辦理了增加注冊(cè)資本的工商變更登記手續(xù)。本次增資完成后，海力