流動性跟蹤：1月3M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率較去年底上行約200BP

正文目錄超儲：公開市場和政府債合計(jì)影響-3072億元 3公開市場操作：本周凈回籠資金1890億元 3質(zhì)押式回購：本周日均成交量8.19萬億 5同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行8923.5億元 7票據(jù)市場：本周票據(jù)利率總體上行 9政府債券：本周國債、地方債合計(jì)凈繳款1182億元 10風(fēng)險提示 11圖表目錄圖表1：超儲主要影響因素跟蹤 3圖表2：因素變動法估計(jì)12月末超儲率2.2% 3圖表3：本周（1月8日-1月12日）公開市場操作凈回籠資金1890億元 4圖表4：貨幣投放和回籠（周） 4圖表5：短期政策利率（%） 5圖表6：中期政策利率（%） 5表量5表重5圖表9：質(zhì)押式回購余額 6圖表10：債市日度杠桿率 6圖表11：短端利率走勢 6圖表12：隔夜、7天和1年利率SHIBOR走勢 6圖表13：每周同業(yè)存單發(fā)行和償還總覽 7圖表14：本周（1月8日-1月12日）同業(yè)存單發(fā)行8923.5億元，凈融資6203.2億元...............................................................................................................................8151M、3M、6M、9M、1Y發(fā)行利率均有所下降816AAA1Y、6M、3M9圖表17：基準(zhǔn)利率與同業(yè)存單利率（%） 9圖表18：不同等級1年期同業(yè)存單到期收益率 9圖表19：不同銀行類型同業(yè)存單到期收益率 9圖表20：國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率 10圖表21：每周利率債發(fā)行與償還總覽 10（18日-112日27521182億元.............................................................................................................................11圖表23：下周周一至周五政府債發(fā)行和繳款節(jié)奏 超儲：公開市場和政府債合計(jì)影響-307212月末超儲率2.2超儲規(guī)模約為54584億元本（1月8日-1月12日）18901182超儲規(guī)模3072億元。圖表1：超儲主要影響因素跟蹤變量1112月末12.18-12.2212.25-12.291.1-1.51.8-1.12超儲率（）1.52.2超儲規(guī)模（億元）3865254584加：公開市場凈投放（億元）216014370-24230-1890逆回購MLF+TMLF國庫定存3060-900125701800-24230-1890減：政府債凈繳款（億元）29711692-121182主要變動合計(jì)（億元）-81112678-24218-3072來源：同花順、Choice、圖表2：因素變動法估計(jì)12月末超儲率2.2%估算超儲率（）央行公布超儲率（）估算超儲率（）央行公布超儲率（）2.52.01.51.00.50.015/7/116/3/116/11/117/7/118/3/118/11/119/7/120/3/120/11/121/7/122/3/122/11/123/7/1來源：Choice、1890本周（1月8日-1月12日）央行公開市場凈回籠資金1890億元，其中逆回購（7D）投放2270億元、到期2410億元，逆回購（14D）到期1750億元。2270SLF157.3MLF707501800本周短期、中期政策利率與此前持平，7天逆回購利率保持1.8。2270，MLF7790圖表3：本周（1月8日-1月12日）公開市場操作凈回籠資金1890億元當(dāng)周周五逆回購?fù)斗帕縈LF國庫定存逆回購回籠量MLF國庫定存凈投放2024-01-19---22707790--100602024-01-12227000416000-18902024-01-052410002664000-242302023-12-291929001800672000143702023-12-22158200012760090021602023-12-1512760145000107706500099902023-12-0810770002136000-105902023-12-0121360002167000-3102023-11-242167009001761005004460來源：同花順、圖表4：貨幣投放和回籠（周）周總投放（億元）周總回籠（億元）周總投放（億元）周總回籠（億元）周凈投放（億元）25000150005000-5000-15000-250002020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202021-05-202021-06-202021-07-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-202023-09-202023-10-202023-11-202023-12-20來源：同花順，MLF利率：1年LPR：1年LPR：5年圖表5：短期政策利率（%） 圖表6：中期政策利率（%）MLF利率：1年LPR：1年LPR：5年4.0 5.5SLF利率：7天超額存款準(zhǔn)備金利率SLF利率：7天超額存款準(zhǔn)備金利率OMO利率：7天DR007(MA30)3.02.52.01.51.00.52015-122016-052015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-11

5.04.54.03.53.02019-092019-122020-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12來源：同花順、 來源：同花順、8.19本周（1月8日-1月12日）銀行間質(zhì)押式回購平均日成交量8.19萬億，較（7.930.267.837.39萬億，占總回購成交額90（上周為89，較上周（7.09萬億）0.3本周（18-112）11.97債市杠桿率平均為109.45，較上周（110.69）有所下降，周一為本周最高值109.66，周五為最低點(diǎn)109.14。表量億 表8：重202320222024年銀行間質(zhì)押式回購（萬億元）202320229876543212024-01-022024-01-232024-01-022024-01-232024-02-132024-03-052024-03-262024-04-162024-05-072024-05-282024-06-182024-07-092024-07-302024-08-202024-09-102024-10-012024-10-222024-11-122024-12-032024-12-24

0

1.2銀行間質(zhì)押式回購（億元）R001成交占比（右軸）銀行間質(zhì)押式回購（億元）R001成交占比（右軸）0.80.60.40.22023-01-092023-01-292023-01-092023-01-292023-02-132023-02-282023-03-152023-03-302023-04-172023-05-042023-05-182023-06-022023-06-192023-07-052023-07-202023-08-042023-08-212023-09-052023-09-202023-10-112023-10-262023-11-102023-11-272023-12-122023-12-272024-01-12來源：同花順、 來源：同花順、圖表9：質(zhì)押式回購余額 圖表10：債市日度杠桿率銀行間質(zhì)押式回購余額（億元）銀行間質(zhì)押式回購余額（億元）0

114%112%110%108%106%104%2022-12-292023-01-192023-02-092022-12-292023-01-192023-02-092023-03-022023-03-232023-04-132023-05-042023-05-252023-06-152023-07-062023-07-272023-08-172023-09-072023-09-282023-10-192023-11-092023-11-302023-12-212024-01-112024-01-022024-01-232024-02-132024-03-052024-03-262024-04-162024-05-072024-05-282024-06-182024-07-092024-07-302024-08-202024-09-102024-10-012024-10-222024-11-122024-12-032024-12-24

2024銀行間債市杠桿率 2023 2022來源：同花順、 來源：同花順、DR007M1.731.82（1.73）9BP。R007-DR00735.97BP，較上周（37.36BP）有所下行?？傮w來看，本周短期資金壓力整體較上周有所緩解。 SHIBORO/N（） SHIBOR1Y（）SHIBOR1W（）圖表11：短端利率走勢 圖表12：隔夜、7 SHIBORO/N（） SHIBOR1Y（）SHIBOR1W（） R007-DR007(右軸，BP) 天逆回購利率（） R007（） DR007（）SLF利率：7天（） 額存款準(zhǔn)備金利率（

3.05.04.54.03.53.02.52.01.51.00.52022-12-312023-01-212022-12-312023-01-212023-02-112023-03-042023-03-252023-04-152023-05-062023-05-272023-06-172023-07-082023-07-292023-08-192023-09-092023-09-302023-10-212023-11-112023-12-022023-12-23

300250200150100500-50

2.52.01.51.00.52023-01-132023-02-012023-01-132023-02-012023-02-152023-03-012023-03-152023-03-292023-04-132023-04-262023-05-122023-05-262023-06-092023-06-262023-07-102023-07-242023-08-072023-08-212023-09-042023-09-182023-10-082023-10-202023-11-032023-11-172023-12-012023-12-152023-12-292024-01-12來源：同花順、 來源：同花順、8923.5本周（1月8日-1月12日）同業(yè)存單共發(fā)行8923.5億元，較上周576.1億元增加了8347.4億元，凈融資6203.2億元。本周（1月12日同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率為2.45較上周（2.48降3BP；周平均加權(quán)發(fā)行利率為2.45，較上周（2.46）下降1BP。本周存單加7.93M，8.83M；145較上（59下降14個百分點(diǎn)其中股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行和國有商業(yè)銀行發(fā)行較多。AAA2.44，與上周持平，本周均值（18-122.39（2.41）2.404BP。351.2（周五前公告4046.7圖表13：每周同業(yè)存單發(fā)行和償還總覽15000100005000

總發(fā)行量(億元)周存總償還量（億元凈融資額(億元)同存周發(fā)行利率（加權(quán)平均，右軸，%）

3.53.02.52.00 1.5-5000

1.00.52020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-19-10000 0.02020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-19注：圖形時間包含未來4周預(yù)計(jì)發(fā)行和到期數(shù)據(jù)來源：同花順，圖表14：本周（1月8日-1月12日）同業(yè)存單發(fā)行8923.5億元，凈融資6203.2億元發(fā)行量（億元）銀行類型1M3M6M9M1Y合計(jì)國有商業(yè)銀行150.0267.261088.81894.83010.8股份制商業(yè)銀行7.51488.8202.8226.61343.63269.3城市商業(yè)銀行99.3322.7805.689.97002017.5農(nóng)村商業(yè)銀行1.5167.7270.522.263.5525.4民營銀行--54.910.83.78.177.5外資銀行--42115.522.5其他銀行----0.5----0.5合計(jì)258.32305.31902.2432.24025.58923.5凈融資量（億元）銀行類型1M3M6M9M1Y合計(jì)國有商業(yè)銀行-7504855088.81690.21627股份制商業(yè)銀行-39.91423.6200.3226.61224.23034.8城市商業(yè)銀行-278.6258.4764.255.5479.71279.2農(nóng)村商業(yè)銀行-79.5126.3234.9-49.6-28.5203.6民營銀行--43.83.63.24.955.5外資銀行-7.531.5-0.56.12.6其他銀行----0.5----0.5合計(jì)-1155.51903.117553243376.66203.2注：凈融資量等于發(fā)行量減去到期量，其中到期量包含前一周周六、周日到期來源：同花順、圖表15：本周五1M、3M、6M、9M、1Y發(fā)行利率均有所下降1月12日發(fā)行利率（）銀行類型1M3M6M9M1Y合計(jì)國有商業(yè)銀行2.202.352.422.422.452.44股份制商業(yè)銀行--2.402.422.432.452.43城市商業(yè)銀行2.282.462.482.572.522.50農(nóng)村商業(yè)銀行2.322.452.482.582.592.48民營銀行----2.80--2.872.83外資銀行------2.56--2.56其他銀行------------合計(jì)2.212.422.462.432.462.4515（）銀行類型1M3M6M9M1Y合計(jì)國有商業(yè)銀行--2.31--2.452.462.46股份制商業(yè)銀行2.002.404.082.452.472.48城市商業(yè)銀行2.192.472.502.522.772.48農(nóng)村商業(yè)銀行2.182.412.47--2.532.42民營銀行----2.902.902.922.91外資銀行5.95--------5.95其他銀行------------合計(jì)2.262.432.622.492.482.48來源：同花順、圖表16：AAA級1Y、6M、3M同業(yè)存單到期收益率 圖表17：基準(zhǔn)利率與同業(yè)存單利率（%）

AAA級1Y同業(yè)存單到期收益率（中債，）AAA級6M同業(yè)存單到期收益率（中債，）AAA級3M同業(yè)存單到期收益率（中債，）

MLF利率:1YSHIBOR:1Y1年期同業(yè)存單到期收益(AAA-,)MLF利率:1YSHIBOR:1Y1年期同業(yè)存單到期收益(AAA-,)3.53.02.0

2.5

2.02019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-012020-05-092020-07-092020-09-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-092023-03-092023-05-092023-07-092023-09-092023-11-092024-01-09來源：同花順、 來源：同花順、圖表18：不同等級1年期同業(yè)存單到期收益率 圖表19：不同銀行類型同業(yè)存單到期收益率3.5

1Y同業(yè)存單到期收益率：AAA（中債，）1Y同業(yè)存單到期收益率：AAA-（中債，）1Y同業(yè)存單到期收益率：AA+（中債，）

3.5

農(nóng)商行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）股份行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）國有行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）3.0 3.02.5 2.52.0 2.01.5 1.51.0 1.02019-01-012019-04-012019-07-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-01來源：同花順、 來源：同花順、票據(jù)市場：本周票據(jù)利率總體上行本周（18-112）6M3M6M2.29周五錄得最低點(diǎn)2.15較上周