金工基金經(jīng)理系列研究之十：廣發(fā)量化多因子慧眼尋星：于小市值挖掘量價因子

內(nèi)容目錄廣發(fā)量化多因子（005225.OF）介紹 5產(chǎn)品簡介 5規(guī)模與投資者結(jié)構(gòu) 6基金經(jīng)理 6基金經(jīng)理簡介 6基金投資理念 7長期業(yè)績 7月度勝率 8持有體驗 8凈值角度歸因分析 9風(fēng)格分析 9Fama五因子暴露情況 10資產(chǎn)配置 權(quán)益?zhèn)}位情況及持股集中度分析 12板塊配置 12風(fēng)險提示 12信息披露 14圖表目錄圖1：基金經(jīng)理任職以來收益率 5圖2：基金規(guī)模 6圖3：投資者結(jié)構(gòu) 6圖4：基金月度超額收益率 8圖5：30天持有期超額收益分布（次） 9圖6：60天持有期超額收益分布（次） 9圖7：90天持有期超額收益分布（次） 9圖8：120天持有期超額收益分布（次） 9圖9：基金經(jīng)理任職以來風(fēng)格配置 10圖10：基金持倉加權(quán)市值（億元） 10圖11：Fama五因子敏感度 10圖12：Fama五因子收益分解 圖13：Fama五因子風(fēng)險分解（單位：%2） 圖14：基金板塊配置比例（%） 12表1：廣發(fā)量化多因子基本信息 5表2：易威先生在管基金產(chǎn)品 7表3：李育鑫先生在管基金產(chǎn)品 7表4：基金與滬深300指數(shù)、同類產(chǎn)品近期業(yè)績對比 7表5：基金持有收益率描述性統(tǒng)計 8表6：基金持有超額收益率描述性統(tǒng)計 8表7：板塊分類 12廣發(fā)量化多因子（005225.OF）介紹產(chǎn)品簡介7620231023表1：廣發(fā)量化多因子基本信息基金名稱 廣發(fā)量化多因子靈活配置混合型基金名稱 廣發(fā)量化多因子靈活配置混合型券投資基金場內(nèi)代碼 005225.OF簡稱 廣發(fā)量場內(nèi)代碼 005225.OF基金經(jīng)理 易威,李育鑫基金成基金成日期 2018/3/21基金托人 中國建銀行份有公司比較基準 滬深300指數(shù)收率*90%+銀行期存款率稅后)*10%投資目標 基金在格控風(fēng)險基礎(chǔ)，過量化型構(gòu)股票合，爭現(xiàn)超越績比較基準的收益，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。,包括中小板,,),債券包括國債,金融債,企業(yè)債,公司債,,,可轉(zhuǎn)換債券,,,,,權(quán)證,,,投資范圍

后,.,:股票資產(chǎn)占0-95%;,,,;權(quán)證,,國債期貨.,托管費 0.20%管理費 托管費 0.20%資料來源：，所（2023762024121（1）（8圖1：基金經(jīng)理任職以來收益率10.00%5.00%2023-12-282023-12-212023-12-282023-12-212023-12-142023-12-072023-11-302023-11-232023-11-162023-11-092023-11-022023-10-262023-10-192023-10-122023-10-052023-09-282023-09-212023-09-142023-09-072023-08-312023-08-242023-08-172023-08-102023-08-032023-07-272023-07-202023-07-132023-07-06-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%資料來源：，所截止日期：2024-1-2

基金經(jīng)理任職以來收益率滬深300指數(shù)收益率*90%+銀行活期存款利率(稅后)*10%滬深300收益率規(guī)模與投資者結(jié)構(gòu)2019201920236月304.270.12所增加，截至2023年9月30日，基金規(guī)模為0.53億元。圖2：基金規(guī)模-規(guī)模(億元）資料來源：，所2019202212319：12023年100%。圖3：投資者結(jié)構(gòu)

120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%機構(gòu)投者比例 個人投者比例 機構(gòu)投者持份額百萬,左）資料來源：，所基金經(jīng)理基金經(jīng)理簡介3只202412計1.75億元。表2：易威先生在管基金產(chǎn)品產(chǎn)品簡稱投資類型任職日期基金規(guī)模(億元)廣發(fā)量化多因子靈活配置型2023/7/60.53廣發(fā)東財大數(shù)據(jù)精選A靈活配置型2023/7/60.53廣發(fā)對沖套利股票多空2023/7/60.68資料來源：,所截至日期：2024-1-27161。2024120.53億元。表3：李育鑫先生在管基金產(chǎn)品產(chǎn)品簡稱投資類型任職日期基金規(guī)模(億元)廣發(fā)量化多因子靈活配置型2023/10/230.53資料來源：，所截止日期：2024-1-2基金投資理念2023長期業(yè)績300324.45%和300（-20.27%，6表4：基金與滬深300指數(shù)、同類產(chǎn)品近期業(yè)績對比近3個月近6個月近1年廣發(fā)量化多因子24.45%5.21%0.56%年化收益率滬深300-29.63%-22.33%-17.14%靈活配置型基金指數(shù)-20.27%-24.47%-14.76%年化波動率廣發(fā)量化多因子0.1500.1450.138滬深3000.1270.1360.135靈活配置型基金指數(shù)0.1290.1310.126廣發(fā)量化多因子-6.62%廣發(fā)量化多因子-6.62%-10.03%-15.37%滬深300-10.94%-17.98%-21.51%靈活配置型基金指數(shù)-7.66%-15.71%-22.01%Sharpe廣發(fā)量化多因子1.4620.182-0.145滬深300-2.536-1.828-1.461靈活配置型基金指數(shù)-1.777-2.070-1.377廣發(fā)量化多因子3.6960.519廣發(fā)量化多因子3.6960.5190.036滬深300-2.709-1.242-0.797靈活配置型基金指數(shù)-2.647-1.558-0.671資料來源：，所截止日期：2024-1-2月度勝率我們統(tǒng)計自基金經(jīng)理任職以來，基金與滬深300的收益率：相對層面上，與滬深300相比，基金月度勝率為85.71%，平均月度超額收益率為2.06%；絕對層面上，基金月度正收益概率為42.86%。圖4：基金月度超額收益率2023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-028.002023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-026.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00超額收益率（%）資料來源：，所截止日期：2024年1月月度勝率統(tǒng)計截至2024年1月2日持有體驗306090120-0.07%1.16%3002.69%6.29%9.08%12.24%。表5：基金持有收益率描述性統(tǒng)計持有30天收益描述統(tǒng)計持有60天收益描述統(tǒng)計持有90天收益描述統(tǒng)計持有120天收益描述統(tǒng)計平均值-0.07%1.11%1.16%2.13%標準差3.70%3.30%4.44%2.14%最小值-7.21%-4.62%-9.03%-2.74%25%分位數(shù)-2.62%-2.14%-2.74%0.83%50%分位數(shù)-0.34%1.28%2.27%2.49%75%分位數(shù)1.49%4.23%4.17%3.43%最大值11.32%7.89%10.89%5.72%資料來源：，所截止日期：2024-1-2表6：基金持有超額收益率描述性統(tǒng)計持有30天收益描述統(tǒng)計持有90天收益描述統(tǒng)計持有180天收益描述統(tǒng)計持有365天收益描述統(tǒng)計平均值2.69%6.29%9.08%12.24%標準差3.42%3.90%4.60%4.15%最小值-5.94%-2.95%0.22%3.99%25%分位數(shù)1.34%4.67%7.67%8.94%50%分位數(shù)3.26%6.54%10.93%13.80%75%分位數(shù)4.87%9.81%12.57%15.48%最大值9.30%13.45%14.87%17.93%資料來源：，所截止日期：2024-1-2，基準為滬深300指數(shù)90120100%。圖5：30天持有期超額收益分布（次） 圖6：60天持有期超額收益分布（次）0資料來源：，所截止日期：2024-1-2

706050403020100資料來源：，所截止日期：2024-1-2圖7：90天持有期超額收益分布（次） 圖8：120天持有期超額收益分布（次）6050403020100資料來源：，所截止日期：2024-1-2

302520151050資料來源：，所截止日期：2024-1-2凈值角度歸因分析風(fēng)格分析10圖9：基金經(jīng)理任職以來風(fēng)格配置2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31大盤成長(399372.SZ) 大盤價值(399373.SZ) 中盤成長中盤價值(399375.SZ) 小盤成長(399376.SZ) 小盤價值中債-總財富(總值)指數(shù)資料來源：，所截止日期：2023-12-31（20232023年6月30日，基金持股加權(quán)市值為92.98億元，小盤風(fēng)格明顯。圖10：基金持倉加權(quán)市值（億元）

4209.083408.183449.723408.183449.7292.98持倉股票加權(quán)市值資料來源：，所截止日期：2023-06-30Fama五因子暴露情況根據(jù)Fama五因子的表現(xiàn)來看，基金經(jīng)理任職以來，除市場因子外，規(guī)模因子暴露明顯，結(jié)合前文，基金偏向小市值風(fēng)格。圖11：Fama五因子敏感度市場因子規(guī)模因子市場因子規(guī)模因子價值因子盈利因子投資因子1.201.000.800.600.400.200.00-0.20-0.40-0.60近1個月 近3個月 基金經(jīng)任職來資料來源：，所截止日期：2024-1-2從Fama五因子收益分解來看，近一年規(guī)模因子給基金帶來了明顯的正向收益。結(jié)合前文，基金更偏向小盤風(fēng)格是基金表現(xiàn)優(yōu)秀的原因之一。圖12：Fama五因子收益分解總收益 市場因子 規(guī)模因子 價值因子 盈利因子 投資因子 特質(zhì)收益25.00%總收益 市場因子 規(guī)模因子 價值因子 盈利因子 投資因子 特質(zhì)收益20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%近1個月 近3個月 基金經(jīng)任職來資料來源：，所截止日期：2024-1-2Fama圖13：Fama五因子風(fēng)險分解（單位：%2）1.201.000.800.600.400.200.00-0.20近1個月 近3個月 基金經(jīng)任職來資料來源：，所截止日期：2024-1-2資產(chǎn)配置權(quán)益?zhèn)}位情況及持股集中度分析202393.40%5102.48%4.91%板塊配置我們將中信一級行業(yè)歸類為：上游原料、中游制造、下游消費、基礎(chǔ)建設(shè)與運營、TMT、大金融、綜合七大板塊。表7：板塊分類板塊板塊中信一級行業(yè)板塊中信一級行業(yè)石油石化 鋼鐵煤炭基礎(chǔ)化工上游原料煤炭基礎(chǔ)化工有色金屬 建材基礎(chǔ)建設(shè)與運營電力及公用事業(yè)建筑交通運輸基礎(chǔ)建設(shè)與運營電力及公用事業(yè)建筑交通運輸輕工制造電力設(shè)備及新能源機械電力設(shè)備及新能源電子 國防軍工TMTTMT通信傳媒農(nóng)林牧漁食品飲料醫(yī)藥銀行非銀行