互聯(lián)金融之P2P貸款

P2P簡(jiǎn)介P2P貸款是目前互聯(lián)網(wǎng)金融模式比較完善的一種，2007年進(jìn)入中國(guó)，在發(fā)展中逐漸本土化，特別是去年10月以來(lái)，甚至以每天新增3家的速度發(fā)展。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，P2P就是建立這樣的平臺(tái)，來(lái)為籌資者和投資者之間搭建平臺(tái)。P2P模式剛好可以解決我國(guó)目前微小企業(yè)，個(gè)人貸款難的問(wèn)題。一、美國(guó)P2P貸款發(fā)展歷程代表公司：2005年成立，以電子商務(wù)平臺(tái)的運(yùn)作模式為藍(lán)本，建立了網(wǎng)絡(luò)信貸的基本框架，將貸款需求引入平臺(tái)，按照拍賣的形式為融資需求籌集資金。2007年

成立，2008年由于prosper貸款業(yè)務(wù)被SEC禁止，LendingClub借此機(jī)會(huì)迅速發(fā)展，成為業(yè)界大佬。時(shí)代特征：以C2C的經(jīng)營(yíng)理念做P2P貸款運(yùn)作方式：將貸款需求進(jìn)行荷蘭式拍賣時(shí)代特征：P2P與社交網(wǎng)絡(luò)的結(jié)合監(jiān)管介入運(yùn)作方式：將擁有相同屬性的用戶組成群，賦予群主放貸及審核的權(quán)限時(shí)代特征：政府監(jiān)管加強(qiáng)出現(xiàn)寡頭企業(yè)和非盈利企業(yè)部分P2P貸款平臺(tái)按行業(yè)進(jìn)一步專業(yè)化運(yùn)作方式：大資金集團(tuán)不斷注資寡頭企業(yè)，專業(yè)化P2P平臺(tái)按教育、農(nóng)業(yè)、科技等不同行業(yè)進(jìn)行細(xì)化初創(chuàng)期探索期發(fā)展期2008年2010年美國(guó)的P2P貸款行業(yè)經(jīng)歷了三個(gè)主要的發(fā)展歷程：時(shí)間P2P簡(jiǎn)介美國(guó)P2P貸款發(fā)展歷程以歐美經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，P2P并不是曇花一現(xiàn)的，而是在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“去中心化”的大浪潮中對(duì)既有金融系統(tǒng)的一個(gè)補(bǔ)充。中國(guó)的利率市場(chǎng)化才剛剛開(kāi)始，在這個(gè)大環(huán)境下，P2P在中國(guó)的發(fā)展比歐美有更大的前途。以為代表的美國(guó)P2P公司運(yùn)營(yíng)背景：借貸環(huán)境非常寬松，P2P借款只是眾多借款方式中的一種利率市場(chǎng)化完成，P2P貸款利率低于信用卡利率FICO評(píng)分、征信局對(duì)企業(yè)和個(gè)人的信用數(shù)據(jù)完善，便于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)美國(guó)是過(guò)度消費(fèi)，金融業(yè)非常發(fā)達(dá)的國(guó)家P2P貸款模式美國(guó)P2P貸款發(fā)展歷程P2P貸款模式創(chuàng)立時(shí)間：2006年成立。盈利模式：對(duì)投資者收取每年1%的管理費(fèi)；對(duì)借貸這收取一次性的0.5%-4.5%的手續(xù)費(fèi)。牌照：美國(guó)證券交易委員會(huì)資質(zhì)認(rèn)證融資：種子基金首輪融資750萬(wàn)美元(4/1/05)；結(jié)束了E輪融資之后，目前私募介入；總?cè)谫Y額為94.9M美元總發(fā)起貸款量：447M美元借款人年利率：6.38%起季度回報(bào)率5.5%-13.29%特色：Prosper的盈利模式相對(duì)靈活，部分介入二級(jí)市場(chǎng)，并且為各種級(jí)別的用戶都提供了極為靈活的交易平臺(tái)，對(duì)于普通借貸者和投資者都很容易上手。P2P貸款模式P2P貸款模式創(chuàng)立時(shí)間：2006年首次在Facebook的首批應(yīng)用中出現(xiàn)，2007年融資后定位為更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕鹑诜?wù)公司盈利模式：LendingClub的利潤(rùn)主要來(lái)自對(duì)貸款人收取的手續(xù)費(fèi)和對(duì)投資者的管理費(fèi)，前者會(huì)因?yàn)橘J款者個(gè)人條件的不同而有所起伏，一般為貸款總額的1.1-5%；后者則是統(tǒng)一對(duì)投資者收取一樣的1%的管理費(fèi)牌照：美國(guó)證券交易委員會(huì)資質(zhì)認(rèn)證融資：種子基金首輪融資1000萬(wàn)美元；目前準(zhǔn)備IPO上市；剛剛完成一輪1.25億美元的融資?？偘l(fā)起貸款量：14億美元借款人年利率：5.59起年回報(bào)率：6.03%-27.49%特色：特別重視用戶的信用記錄，平均只有10%的申請(qǐng)通過(guò)信用記錄審核。這是其能吸引到很多大的投資用戶，并且風(fēng)險(xiǎn)控制和利潤(rùn)都取得長(zhǎng)足進(jìn)步的主要原因。其管理層的背景及其雄厚，多位金融和政界傳奇人物，從其首輪融資即得到1000萬(wàn)美元的融資便可見(jiàn)其規(guī)模。P2P貸款模式二、中國(guó)P2P發(fā)展規(guī)模2007年6月，第一家P2P公司拍拍貸成立。2011年全國(guó)P2P平臺(tái)大概有50家2011年下半年到2012年是爆發(fā)式發(fā)展時(shí)期，一大批網(wǎng)貸平臺(tái)上線，比較活躍的有400家左右2013年6月，我國(guó)的網(wǎng)貸平臺(tái)500多家，貸款余額已達(dá)7000多億。2014年，每天都有新的P2P平臺(tái)產(chǎn)生，現(xiàn)在一個(gè)月都要上線100家。時(shí)代特征：國(guó)內(nèi)鮮有試水者代表企業(yè)：時(shí)代特征：從業(yè)者增多惡性事件頻發(fā)代表企業(yè)：時(shí)代特征：正規(guī)化、聯(lián)盟化企業(yè)數(shù)量增加，同時(shí)出現(xiàn)倒閉企業(yè)政府開(kāi)始關(guān)注這一行業(yè)，監(jiān)管體系構(gòu)建中代表企業(yè)：期望膨脹期行業(yè)整合期泡沫低谷化2010年2007年2013年時(shí)間P2P貸款發(fā)展歷程P2P貸款模式中國(guó)P2P貸款發(fā)展歷程借款人放款人1信息平臺(tái)5理財(cái)平臺(tái)4支付平臺(tái)3擔(dān)保平臺(tái)2信用平臺(tái)注冊(cè)注冊(cè)發(fā)標(biāo)發(fā)布借款信息競(jìng)標(biāo)按借款標(biāo)放款打包組合購(gòu)買度身定制理財(cái)產(chǎn)品模式一(小金額)借款人發(fā)標(biāo)放款人投標(biāo)模式二(大金額)平臺(tái)主導(dǎo)組織打包理財(cái)產(chǎn)品資料審核信用評(píng)級(jí)主要收費(fèi)1.手續(xù)費(fèi)2.擔(dān)保費(fèi)（視需求）主要收費(fèi)1.手續(xù)費(fèi)2.理財(cái)收入P2P貸款模式中國(guó)P2P貸款產(chǎn)業(yè)鏈中國(guó)P2P貸款產(chǎn)業(yè)鏈及流程資金管存籌資者投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)行業(yè)自律組織第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)P2P平臺(tái)小貸公司電商提供資源提供資源提供擔(dān)保資金管存合作風(fēng)控開(kāi)發(fā)需求線上線下綜合平臺(tái)純線上平臺(tái)1、提出申請(qǐng)3、滿額放貸4、到期收益2、甄選投資P2P貸款模式中國(guó)P2P貸款產(chǎn)業(yè)鏈P2P平臺(tái)總部覆蓋城市資本金收入（概要）紅嶺創(chuàng)投深圳深圳5000萬(wàn)元VIP會(huì)員費(fèi)150元/年每月借款額0.5%的管理費(fèi)分享投資者利息收益的10%擔(dān)保費(fèi)（信用等級(jí)不同）拍拍貸上海上海2500萬(wàn)美金借款總額2%（6月內(nèi)）、4%（超6月）的管理費(fèi)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶（投資50次）提供擔(dān)保人人貸北京北京100萬(wàn)元1-5%的服務(wù)費(fèi)（不同信用等級(jí)）借款本金的0.3%作為借款管理費(fèi)不提供擔(dān)保盛融在線廣州廣州（為主）、北京、衡陽(yáng)、株洲、南寧、貴陽(yáng)VIP會(huì)員費(fèi)100元/年1月借款本金0.5%，2-3月2%，以后0.2%每月累加利息金額的10%收管理費(fèi)部分擔(dān)保（分借款類型）易貸365南京南京502萬(wàn)元每月借款額1%的管理費(fèi)，2月2%，后0.2累加，年最高4%提供部分擔(dān)保宜信北京北、上、廣、深、成都、武漢、杭州、南京

等30城1000萬(wàn)美金（估）主打理財(cái)產(chǎn)品點(diǎn)點(diǎn)貸長(zhǎng)沙長(zhǎng)沙、邵陽(yáng)VIP會(huì)員費(fèi)150元/年風(fēng)險(xiǎn)金1-3%（次）管理費(fèi)0.1-0.5%/月累加易算貸惠州廣州、惠州、深圳、佛山、南昌2000萬(wàn)元VIP會(huì)員費(fèi)120元/年分享收益的8-10%，每月借款額1%的管理費(fèi)，2月2%，后0.2累加，年最高4%凍結(jié)借款額5-8%做保證金提供本金擔(dān)保P2P貸款模式中國(guó)P2P貸款運(yùn)作流程中各方行為：步驟投資者P2P平臺(tái)籌資者第一步用戶注冊(cè)集成優(yōu)質(zhì)小貸公司的融資需求在電商平臺(tái)上開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)融資需求發(fā)布貸款需求提交信用審核資料第二步甄選符合自己需求的投資意向并投資審核信用發(fā)布需求等待資金對(duì)接根據(jù)情況調(diào)整需求第三步簽訂電子合同籌資滿額后放貸尋求小貸公司擔(dān)保持續(xù)關(guān)注項(xiàng)目進(jìn)展監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)收到貨款考慮是否二次擔(dān)保第四步到期收回投資支付相關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目成功單/雙向收取費(fèi)用項(xiàng)目違約追對(duì)債務(wù)，按約定賠付到期償還P2P貸款模式中國(guó)P2P貸款產(chǎn)業(yè)鏈P2P貸款模式P2P貸款模式2010年5月人人貸公司成立。2013年第三季度，網(wǎng)站成交筆數(shù)11339筆，成交金額為4.96億元，同比增長(zhǎng)354%。為理財(cái)人賺取1858萬(wàn)元，平均投標(biāo)利率12.83%。2013年第三季度成交金額與去年同期相比類型筆數(shù)金額（萬(wàn)元）信用認(rèn)證7922271機(jī)構(gòu)擔(dān)保9644493實(shí)地認(rèn)證958342794總計(jì)1133949558P2P貸款模式單位：百萬(wàn)元P2P貸款模式信用認(rèn)證標(biāo)2013年第三季度，信用認(rèn)證標(biāo)共成交792筆，金額2271萬(wàn)元，批核率為5.9%，平均投標(biāo)利率13.2%。但信用等級(jí)在B級(jí)以上的僅僅占2.73%。信用等級(jí)筆數(shù)金額（萬(wàn)元）AA32.7A314.5B644.8C45271.8D72573.5E199680.9HR464682.9總計(jì)7922271.1P2P貸款模式機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)2013年第三季度，機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)共成交964筆，金額4492.99萬(wàn)元，平均投標(biāo)利率12.0%。其中機(jī)構(gòu)擔(dān)保的多為10個(gè)月到18個(gè)月的貸款，比較符合小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求。期限（月）筆數(shù)金額（萬(wàn)元）4-63715.57-9113.410-12301147913-183581639.519-24256118325-3612.5總計(jì)9644492.99P2P貸款模式實(shí)地認(rèn)證標(biāo)2013年第三季度，實(shí)地認(rèn)證標(biāo)共成交9583筆，金額42793.65萬(wàn)元，平均投標(biāo)利率13.3%。上海是實(shí)地認(rèn)證最多的地方，P2P貸款模式在貸款規(guī)模迅速擴(kuò)大的同時(shí)，人人貸將逾期率維持在1%以內(nèi)。1%以內(nèi)的逾期率是一個(gè)成熟平臺(tái)可以負(fù)擔(dān)的運(yùn)營(yíng)成本，在這樣的風(fēng)險(xiǎn)水平下，基本可以保證公司的穩(wěn)定發(fā)展。注：OP（1-29）即逾期1-29天的貸款的全部未還本金總和自2011年，我國(guó)P2P企業(yè)高速發(fā)展，這一現(xiàn)象說(shuō)明我國(guó)微小型的貸款需求很強(qiáng)，同時(shí)P2P行業(yè)的高速發(fā)展伴隨著許多惡性事件的發(fā)生，又反映出我國(guó)在這一領(lǐng)域的監(jiān)管缺失。P2P貸款模式P2P平臺(tái)現(xiàn)狀根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)網(wǎng)貸幫的數(shù)據(jù)顯示，2013年10月，我國(guó)P2P市場(chǎng)成交量達(dá)到7.81億元人民幣。根據(jù)網(wǎng)貸之家對(duì)外公布的10月網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)評(píng)級(jí)。人人貸排名第一，和拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、陸金所、365易貸、微貸網(wǎng)穩(wěn)居綜合指數(shù)排名前五位。（剔除年化收益率在48%以上的P2P平臺(tái)）P2P貸款模式P2P平臺(tái)現(xiàn)狀在目前P2P市場(chǎng)一片繁華的同時(shí)，也伴隨著一些小P2P公司的倒閉。

2011年至今已有100多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)倒閉或出現(xiàn)預(yù)期問(wèn)題。近期也陸續(xù)有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，提現(xiàn)困難；這種現(xiàn)象有不降反增的趨勢(shì)。

P2P貸款模式P2P平臺(tái)現(xiàn)狀早在2011年7月21日，曾經(jīng)自稱“中國(guó)最嚴(yán)謹(jǐn)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)”——哈哈貸發(fā)布了關(guān)閉通告，于2011年9月2日起，全部停止哈哈貸服務(wù)。P2P貸款模式2010年1月正式運(yùn)營(yíng)積累客戶規(guī)模10萬(wàn)人運(yùn)營(yíng)一年半宣布關(guān)閉失敗原因中國(guó)市場(chǎng)的信用信息不全面客戶體驗(yàn)做的不好缺少金融業(yè)資源以自有資金運(yùn)營(yíng)，資金嚴(yán)重匱乏哈哈貸是當(dāng)時(shí)與拍拍貸齊名的優(yōu)秀P2P公司，他的倒閉帶來(lái)了業(yè)內(nèi)的一場(chǎng)震動(dòng)，更多的人看到這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，但2011年年末到2012年年末新增200多家P2P平臺(tái)。P2P貸款模式在2013年4月，上線僅僅24天的眾貸網(wǎng)公開(kāi)發(fā)布公告，宣布下線。

成立之初，眾貸網(wǎng)打著“海南免費(fèi)豪華游”、高額現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、特權(quán)會(huì)員的旗號(hào)，大舉招攬客戶。按照該網(wǎng)站提供的產(chǎn)品，年化收益率高達(dá)32%。

由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并許諾高額利潤(rùn)，必然導(dǎo)致企業(yè)的倒閉。當(dāng)前，在距眾貸貸下線半年后，我們認(rèn)為P2P行業(yè)的新一輪整頓已開(kāi)始。未來(lái)P2P必然越來(lái)越規(guī)范。P2P貸款模式最近P2P的倒閉潮：去8月，P2P平臺(tái)網(wǎng)贏天下出現(xiàn)逾期提現(xiàn)問(wèn)題，10月，東方創(chuàng)投、天力貸先后逾期提現(xiàn)。這幾家公司在業(yè)界有一定的影響力，他們出現(xiàn)的預(yù)期問(wèn)題帶來(lái)多米諾骨牌效應(yīng)，使一部分以自融模式、承諾高息的公司相繼陷入困境。

在這些倒閉的公司中，大體分為三類：詐騙公司自融平臺(tái)經(jīng)營(yíng)不善P2P倒閉潮P2P貸款模式鈺泰財(cái)富是這次問(wèn)題自融平臺(tái)的典型。2013年8月23日，“鈺泰財(cái)富”網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺(tái)成立，虛構(gòu)該平臺(tái)擁有巨大資產(chǎn)實(shí)力，隱瞞了法人代表拖欠2000萬(wàn)的真相，大肆宣傳承諾保本高息，逾期墊付等誘人條件，針對(duì)不特定的網(wǎng)民投資者進(jìn)行資金的非法吸納。此事件已于2013年10月31日被立案調(diào)查，金額高達(dá)5千余萬(wàn)元，線下借貸2000w、網(wǎng)上圈錢2400w，用于自融和歸還早期高利貸的本息，到期后至今對(duì)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的投資人逾期賴賬不予還款，全國(guó)大小投資人達(dá)四五百人，損失慘重。P2P倒閉潮P2P貸款模式狂熱的投資者也在最近的P2P倒閉潮中起到了推波助瀾的作用。這批被套的投資者并非P2P投資界的新人，大多擁有半年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，在嘗到P2P帶來(lái)的甜頭后，開(kāi)始富有冒險(xiǎn)精神。不滿足于最初在人人貸、紅嶺創(chuàng)投等拿到的13%左右的收益，開(kāi)始轉(zhuǎn)向808網(wǎng)貸20%的收益，最近，發(fā)現(xiàn)了一些新平臺(tái)40%的收益，開(kāi)始不顧風(fēng)險(xiǎn)，追逐高額利潤(rùn)，最終被套牢。為了獲得更高的收益，圈內(nèi)還出現(xiàn)“組團(tuán)投資”的現(xiàn)象，起初，只有大戶組團(tuán)進(jìn)行投資，后來(lái)發(fā)展成人數(shù)、金額不限。圈內(nèi)比較有名的“團(tuán)”包括有包子團(tuán)、有情團(tuán)、布丁團(tuán)、咳咳團(tuán)等。P2P倒閉潮在P2P一片亂象的時(shí)候，也有正規(guī)軍踏入這個(gè)領(lǐng)域。招行的小企業(yè)融資平臺(tái)“小企業(yè)e家”上，“e＋穩(wěn)健融資項(xiàng)目”的投融資平臺(tái)上線。這個(gè)平臺(tái)與常見(jiàn)的P2P平臺(tái)設(shè)計(jì)類似，境內(nèi)法人或其他組織可以在這里進(jìn)行注冊(cè)并投融資，最小投資單位1萬(wàn)元。目前該平臺(tái)已經(jīng)完成了8個(gè)項(xiàng)目的融資，這一系列項(xiàng)目金額最小的50萬(wàn)元，最大的5000萬(wàn)元，融資期限從90天~180天不等，預(yù)期收益率在6.1%~6.3%。P2P貸款模式P2P迎來(lái)正規(guī)軍P2P行業(yè)趨勢(shì)：一、行業(yè)聯(lián)盟增加

2012年12月上海市網(wǎng)絡(luò)信貸服務(wù)業(yè)企業(yè)聯(lián)盟成立2013年8月26日，中國(guó)小額信貸聯(lián)盟在北京正式對(duì)外發(fā)布了《個(gè)人對(duì)個(gè)人（P2P）小額信貸信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)行業(yè)自律公約》。維度具體措施益處收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)盟設(shè)定費(fèi)用傭金上下限規(guī)范市場(chǎng)行為，防止價(jià)格戰(zhàn)糾紛仲裁對(duì)聯(lián)盟內(nèi)企業(yè)的商業(yè)摩擦進(jìn)行仲裁，提供司法程序幫助避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，最大程度降低惡性事件帶來(lái)的負(fù)面影響，維護(hù)行業(yè)形象信息共享使各家風(fēng)控體系在建立之初就考慮與聯(lián)盟內(nèi)企業(yè)的兼容性問(wèn)題提高聯(lián)盟內(nèi)所有企業(yè)的風(fēng)控水平對(duì)外談判與其他聯(lián)盟、企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，實(shí)現(xiàn)多贏提高用戶體驗(yàn)用戶保護(hù)受理聯(lián)盟內(nèi)企業(yè)注冊(cè)用戶的維權(quán)申請(qǐng)，必要時(shí)提供司法援助維護(hù)聯(lián)盟形象行業(yè)聯(lián)盟帶來(lái)的益處P2P貸款模式未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)二、政府監(jiān)管加強(qiáng)目前，只需要10萬(wàn)元就可以注冊(cè)一個(gè)P2P平臺(tái)，其中不乏有想借此業(yè)務(wù)詐騙的公司，在目前500多家P2P平臺(tái)中，魚(yú)龍混雜，沒(méi)有規(guī)范的成立的標(biāo)準(zhǔn)。

我們認(rèn)為政府應(yīng)該從如下幾個(gè)方面加強(qiáng)監(jiān)管：P2P貸款模式未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)P2P貸款模式未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)去年11月25日，由銀監(jiān)會(huì)