【S集團公司治理多元化與財務績效關(guān)系的研究14000字（論文）】

S集團公司治理多元化與財務績效關(guān)系的研究TOC\o"1-3"\h\u239151引言 1202331.1選題背景和意義 14331.2國內(nèi)外文獻綜述 199571.3研究方法和框架 2175861.3.1研究方法 2133711.3.2論文框架 2305291.4預期達到的目的及作用 3296972公司治理與財務績效理論基礎(chǔ) 4318002.1多元化相關(guān)的理論 4144312.1.1多元化的定義 4217462.1.2多元化的分類 4240172.1.3多元化績效的理論解釋 5292822.2績效相關(guān)理論 616202.2.1績效的含義 6307152.2.2財務績效的評價方法 6295002.2.3財務績效的度量指標 7181243S治理多元化與財務績效關(guān)系的案例分析 867433.1公司簡介 867733.2公司治理多元化實施的情況 8147313.3S建設(shè)集團公司當前的財務狀況 938183.4S建設(shè)集團公司治理多元化的動因及過程分析 1010493.4.1多元化的動因分析 10238343.4.2分散經(jīng)營的風險 1079663.4.3資源基礎(chǔ) 10199513.4.4企業(yè)戰(zhàn)略需要 1038603.4.5市場勢力 1177563.6S建設(shè)集團公司治理多元化對財務績效的效果分析 1116293.6.1盈利性分析 1191973.6.3成長性分析 13176944S集團公司治理多元化的建議 16169854.1S集團公司多元化發(fā)展的目標與方式 16319864.1.1以提高競爭力作為多元化目標 16307824.1.2業(yè)務多元化發(fā)展模式 16325754.2多元化發(fā)展的保障措施 17207334.2.1做好多元化發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃 17294944.2.2充分發(fā)揮戰(zhàn)略合作的作用 1789964.2.3提高組織與人力資源的保障能力 18309125總結(jié) 193112結(jié)束語 2023212參考文獻 221引言1.1選題背景和意義1957年,美國與企業(yè)戰(zhàn)略專家安索夫首次地提出了企業(yè)的多元化管理與經(jīng)營的基本概念,從此之后各類與相關(guān)的人員與其他企業(yè)對于多元化管理與經(jīng)營的重要性進行了不斷地深刻的研究與探索實踐,多元化的策略也因此在我國企業(yè)的管理與經(jīng)營管理中的應用得到了深刻地運用，諸多科學的的經(jīng)營模式的誕生為企業(yè)的發(fā)展提供了更強的動力。隨著國內(nèi)外市場經(jīng)濟發(fā)展與改革的不斷變化，我國企業(yè)逐漸加大提升了對公司制度與完善的重視情況，企業(yè)的發(fā)展模式與公司制度進一步實現(xiàn)現(xiàn)代化，相關(guān)研究人員也著重于多元化戰(zhàn)略對公司經(jīng)濟效益產(chǎn)生的影響，和企業(yè)如何做好多元化戰(zhàn)略的有效實施進行可深刻的研究。眼下國內(nèi)外市場的競爭愈發(fā)激烈，隨之企業(yè)治理與企業(yè)經(jīng)濟效益的相關(guān)關(guān)系成為了研究人員與實干界的重點關(guān)注對象，企業(yè)的治理機制應當是獨立有效的，這關(guān)聯(lián)著企業(yè)持續(xù)性發(fā)展與行業(yè)持久競爭力。目前經(jīng)濟全球化的腳步不斷加快，在如此大環(huán)境下，公司治理已然成為世界各個國家和地區(qū)的重要競爭內(nèi)容，公司治理的規(guī)范化建設(shè)已經(jīng)成為各大中小企業(yè)的當務之急，其可促進內(nèi)部建設(shè)的良性發(fā)展，也可以長期細心投資以實現(xiàn)市場核心競爭力的作用，推動資本市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重中之重就是實現(xiàn)公司發(fā)展。然后，公司治理的首要作用是協(xié)調(diào)公司與各方之間的權(quán)利、責任和利益安排。它可以保證權(quán)力的平衡，同時，對決策的要求在科學方面更高。企業(yè)的多元化戰(zhàn)略是其發(fā)展過程中的重要舉措，差異化的治理特征對于企業(yè)的管理層的決策選擇的影響非常顯著，從而也對企業(yè)財務有著較強影響。1.2國內(nèi)外文獻綜述公司治理研究（Macey，Miller2003）項目中，德國和美國上市公司是研究的主要對象。本研究就是通過對公司治理與商業(yè)銀行業(yè)績和增長之間關(guān)系進行分析，證實了商業(yè)銀行的業(yè)績是一種無效債券，在公司治理的過程中具有正相關(guān)關(guān)系，也與增長具有正相關(guān)關(guān)系。因此公司治理的有效性和其成長性有著密不可分的關(guān)系[1]。JensenM等（2004）認為，高管所持股的占比或是大股東的股東比都是企業(yè)管理水平象征，可以促進公司發(fā)展進步，因此公司治理因素和多元化水平之間也具有著密切正比關(guān)系[2]。lang等(2008)則認為,股權(quán)的制衡程度和中小企業(yè)高管持股的比例和中小企業(yè)的成長性之間有著顯著的負向相關(guān)。然而,如果一個公司中有兩個獨立職位組合,它的生產(chǎn)和增長將會在一定程度上受到限制,人們很容易就會受到實際的控制,使得獨立董事或者是董事會的監(jiān)督效應被削弱[3]。岳秀敏（2009）認為，企業(yè)的治理水平與董事會制度的完善與實施是密切相關(guān)的，并且決策水平的逐步提升，對中小型企業(yè)的未來的成長都具有很強的促進作用[4]。余秀琴(2010)在對該企業(yè)公司做了一次實證分析中,發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的成長和增加有關(guān)于該企業(yè)公司第一個主要股東的持有比例增加很大程度上相關(guān),所以該企業(yè)所持有股份的數(shù)量和公司成長之間存在著很強的相關(guān)性,但是對于企業(yè)高管看法就沒有這樣的持股數(shù)量顯著,表現(xiàn)不明顯[5]。劉沁(2013)就針對目前我國現(xiàn)有的一些創(chuàng)業(yè)板和上市公司進行了大量的實證研究和分析,并充分地結(jié)合國內(nèi)資本和市場的變化,發(fā)現(xiàn)公司獨立執(zhí)行者的人數(shù)越多,公司在規(guī)范自身治理和組織結(jié)構(gòu)時的能力就越強。與此同時,企業(yè)財務增長性也有著明顯的正相關(guān)[6]。暴金玲(2013)通過運用simbert的八維相關(guān)性測量變量對企業(yè)的多元化進行了分類,建立了多個企業(yè)的績效考核變量,并通過問卷調(diào)查方式獲得了相關(guān)的數(shù)據(jù)。實證的分析結(jié)果表明,相關(guān)的績效管理可以顯著促進一個企業(yè)績效的改善,而不是其他企業(yè)相關(guān)的績效管理模式的多樣化,很容易導致降低企業(yè)的績效[7]。曾江紅和丁寧（2014）對公司產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)進行了相同的研究，并通過實證分析了中小企業(yè)如何解決一系列增長問題。他們認為，與國有企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場的上市相比，第一股東的持股比例越高，越有利于企業(yè)的成長與發(fā)展[8]。何郁冰（2020）研究了技術(shù)多元化對公司績效的影響，并認為技術(shù)多元化對業(yè)務績效和創(chuàng)新績效具有顯著的積極影響。技術(shù)多元化戰(zhàn)略的實施可以促進公司技術(shù)知識和產(chǎn)品管理的交叉整合。減少因技術(shù)鎖定而帶來的利潤下降，從而穩(wěn)定和提高企業(yè)的業(yè)務績效[9]。馬俊杰、余國新等（2020）還研究了外部環(huán)境和公司組織對多元化的影響，發(fā)現(xiàn)公司組織因素，如公司規(guī)模，資產(chǎn)負債率，增長和控股股東的性質(zhì)等都有對多元化有重大影響，多元化對行業(yè)特征有著深遠影響，辦事行為也有重大影響，但宏觀經(jīng)濟狀況對多元化行為沒有重大影響[10]。1.3研究方法和框架1.3.1研究方法在此文中采用了案例研究、規(guī)范研究和對比分析法、統(tǒng)計分析法相結(jié)合的方式。（1）規(guī)范研究法。本文以文獻審查的手法為中心，介紹了多元化理論和財務業(yè)績評估的理論，并采用了用于分析影響企業(yè)業(yè)績的多元化機制的規(guī)范研究方法，作為本論文的理論基礎(chǔ)，同時也為多元化戰(zhàn)略對財務績效提供理論依據(jù)。（2）案例研究方法在上述規(guī)范研究的基礎(chǔ)上，分析了S建設(shè)集團實施多元化經(jīng)營的前提及其對財務業(yè)績的影響等諸多問題。最后，案例研究的結(jié)果驗證了規(guī)范研究的結(jié)論，并對案例公司的財務業(yè)績和業(yè)務運營進行了多元化的影響分析。在事例研究中，包括金融指標法、趨勢分析方法等各種各樣的定量分析方法。（3）統(tǒng)計分析法。收集整理S集團的財務數(shù)據(jù)，建立基于主營業(yè)務收入的多元化指標，并運用主成分分析法，基于盈利能力指標和增長指標構(gòu)建綜合財務績效指標。1.3.2論文框架為了更清楚地理解本文的內(nèi)容，請參見圖1.1了解本文的主要研究結(jié)構(gòu)和相應章節(jié)。圖1.1本文的基本結(jié)構(gòu)及詳細內(nèi)容1.4預期達到的目的及作用本文將以龍源元集團上市公司為例,簡要介紹了該公司實施多元化的原因和具體實施過程,然后重點介紹了該公司的整體財務運營業(yè)績和公司的企業(yè)價值,就S集團上市公司實施的多元化給公司帶來了產(chǎn)生什么樣的影響。公司的財務業(yè)績和方法主要是研究了建設(shè)集團的各種相關(guān)資料和數(shù)據(jù),同時還涉及到了市場份額,增長,盈利能力,風險防范和控制能力等其他方面,要分別從多個角度和不同的維度綜合分析S集團多元化經(jīng)營的作用和效果。公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)管理制度的基礎(chǔ)和核心,其合理性也是影響企業(yè)績效最大化的重中之一。法人主體所包含的股東利益的平等和獨立，要求治理結(jié)構(gòu)也具有平等和獨立的關(guān)系。但是，公司的財務管理可以在增加股東價值的同時增加所有利益的利潤。2公司治理與財務績效理論基礎(chǔ)2.1多元化相關(guān)的理論2.1.1多元化的定義企業(yè)發(fā)展的最終目標是追求利潤。研究中心多次提到的多元化通常是指企業(yè)規(guī)模的形成。由于行業(yè)發(fā)展空間有限，企業(yè)利潤不穩(wěn)定或經(jīng)營風險增加。突破業(yè)務限制從而保證利潤的持續(xù)增長，開拓更多的業(yè)務，使得公司的運營面積增大，從而使得企業(yè)可持續(xù)發(fā)展并且有效降低行業(yè)的競爭風險。2.1.2多元化的分類國內(nèi)外學者主要從發(fā)展程度，模式和類型三個維度研究多元化，并相應地對多元化進行劃分。（1）按多元化發(fā)展程度分類wyrigle(1970)提出建議采用專門性較高的比率(sr)來作為公司多樣性的衡量指標,也就是公司最重要的產(chǎn)品年銷售額占公司整體年營業(yè)收入的比值。按照產(chǎn)品專業(yè)化的比例,企業(yè)可以細分為單一產(chǎn)品類、主導性產(chǎn)品類、相關(guān)性產(chǎn)品類和無關(guān)性產(chǎn)品類。（2）按照多元化發(fā)展模式分類多元化發(fā)展模式是指多元化業(yè)務進入市場的方式，包括外部多元化和內(nèi)部多元化。內(nèi)部的多元化就是指通過從零開始建立新業(yè)務以實現(xiàn)業(yè)務的多樣性。這種方法有利于保持企業(yè)文化和組織結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。但是，也存在一些問題，例如企業(yè)難以進入新行業(yè)。龐大，需要更長的時間等。外部的多元化主要是指企業(yè)通過對市場或者某一主營業(yè)務的現(xiàn)有公司進行并購而實現(xiàn)的企業(yè)多元化。與內(nèi)部多元化相比，并購形式的企業(yè)擴張速度更快，更容易繞過行業(yè)壁壘，但外部多元化也存在一些弊端。對合并后公司價值的過高估計使得公司為多元化付出了更高的代價。合并后的公司可能難以在短時間內(nèi)適應新環(huán)境。職能的不合理劃分和文化沖突是可能的。對企業(yè)有不利影響。（3）按多元化類型分類多元化類型的區(qū)別基于企業(yè)業(yè)務之間的相互關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，多元化可以分為相關(guān)的多元化和不相關(guān)的多元化。相關(guān)多元化是指以現(xiàn)有業(yè)務為基礎(chǔ)進軍相關(guān)行業(yè)的公司。關(guān)聯(lián)性包括產(chǎn)品技術(shù)、銷售渠道、管理功能等相似性。相關(guān)多元化通過相關(guān)行業(yè)之間的生產(chǎn)技術(shù)、銷售網(wǎng)絡和業(yè)務方法共享來實現(xiàn)。可以產(chǎn)生提高效率、降低成本的協(xié)同效應。然后實現(xiàn)比單獨發(fā)展這些行業(yè)更高的績效。無關(guān)聯(lián)的多樣性，是指進入與原行業(yè)無關(guān)的新行業(yè)的公司。分散投資的主要目的是分散投資風險，獲得新的增長點。如果目前業(yè)界缺乏吸引力，缺乏相關(guān)多樣性，那么選擇沒有關(guān)聯(lián)的多樣性是最佳選擇。相關(guān)性多元化與不相關(guān)性多元化面臨的風險是有所區(qū)別的。一般而言,相關(guān)多元化的管理和經(jīng)營風險比不相關(guān)多元化的管理和經(jīng)營風險要低，但是降低企業(yè)行業(yè)資產(chǎn)組合風險的效果卻要比不相關(guān)多元化的經(jīng)營風險的降低。多元化初期，相關(guān)的多元化產(chǎn)業(yè)總體風險較低,相關(guān)的多元化產(chǎn)業(yè)總體風險較高。2.1.3多元化績效的理論解釋自20世紀初來，多元化經(jīng)營成了越來越多的企業(yè)的最佳選擇，隨之也出現(xiàn)了許多對于企業(yè)多元化的研究文獻和理論資料，各科學者也相繼提出了不同的看法，以各自擅長的專業(yè)角度出發(fā)提供了多種對多元化經(jīng)營的分析研究，有四種主要理論：基于資源的理論，市場力量論、內(nèi)部資本市場理論和委托代理理論等。在資源的利論基礎(chǔ)上，各種資源有多種用途，其中華費資金是最重要的。企業(yè)的業(yè)務決定是決定多種資源的特定用途，一旦執(zhí)行這一決定，就不能再次恢復該決定。因此，無論何時何地，企業(yè)都會根據(jù)過去的資源分配決定擁有資源。這些資源的儲備將影響公司的下一個決策，所以，資源開發(fā)過程往往會降低公司的靈活性。市場力量理論關(guān)于市場力量量的利論是一種市場利論。根據(jù)李隆的說法，并購的主要動機是，通過并購可以減少競爭對手，加強對商業(yè)環(huán)境的控制，增加市場份額，增加公司獲得某種形式的李允壟斷或寡頭壟斷，長期獲得利潤的機會。在20世紀中葉，美國掀起了一波兼并與聯(lián)盟的浪潮，與此同時，出現(xiàn)了許多大型企業(yè)和大型集團。在20世紀中葉,美國經(jīng)濟掀起了一波并購兼并與聯(lián)盟的浪潮,與此同時,出現(xiàn)了許多大型公司企業(yè)和大型集團。這種大型集團公司的存在帶來了內(nèi)部融資市場。因為企業(yè)需要經(jīng)過流通分配給集團型多部門公司的資金,所以不同的部門都可以動員或籌措各部門的資金。部門籌資的競爭類似于外部市場的競爭。但是內(nèi)部資本市場能夠集中多條途徑的現(xiàn)金流動,投資于高收益的領(lǐng)域,因而在監(jiān)督、鼓勵、內(nèi)部競爭和低成本的配置上,內(nèi)部資本市場明顯優(yōu)于外部資本市場。因此,在企業(yè)內(nèi)部形成的這種資本流動與資本配置,也就是我們通常所說的企業(yè)內(nèi)部融資市場。20世紀30年代,美國著名的經(jīng)濟學家伯利和邁斯知道了企業(yè)主與經(jīng)理之間接近存在一個巨大的問題和弊端,于是他們提出了"委托代理理論",主張了所有權(quán)與管理權(quán)的分離。企業(yè)主保留剩余構(gòu)想權(quán),轉(zhuǎn)移其管理權(quán)。長期以來,"委托代理理論"已經(jīng)成為了現(xiàn)代企業(yè)公司治理的理論出發(fā)點。2.2績效相關(guān)理論2.2.1績效的含義漢語詞典中對性能的解釋是性能，有效性，優(yōu)點和功效。本文對績效的解釋主要是從管理的角度進行的。目前，學術(shù)界尚未形成統(tǒng)一的績效定義。主要有三個理解：性能是結(jié)果，性能是行為，性能是行為和結(jié)果的統(tǒng)一。伯納丁(1995年)認為，行動是工會成員最終行為的結(jié)果，特定業(yè)務功能或活動是在特定時間內(nèi)創(chuàng)造的出口記錄?？藏悹?1993年)提出經(jīng)營業(yè)績分析就認為管理成果主要是與企業(yè)個人能夠控制的組織目標密切相關(guān)聯(lián)的一種行為。寶藍人(1997年)普遍認為自己的工作業(yè)績是一種可以被評價的行為,這種評估行為會給個人或企業(yè)及其他組織的績效產(chǎn)生了積極或負面的影響。brumbrach(1998)提出,績效主要是用來描述企業(yè)的行為和結(jié)果之間的統(tǒng)一,行為主要是由那些正在從事企業(yè)管理中付諸實際工作的人員反映。它不僅被視為產(chǎn)生結(jié)果的手段和工具,而且被視為為了完成任務而自己付出的精神和身心勞動的產(chǎn)物。Chenjiali(2008年)表示:“工作(成績)是具備一定能力的職員取得的階段性成果。2.2.2財務績效的評價方法財務績效評估是使用財務指標體系評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為的過程和結(jié)果。這是財務流型進行的業(yè)績評價，具有一定的局限性，但財務業(yè)績評價的客觀性和直接性使其成為業(yè)績評價中最重要的部分。業(yè)績評價方法主要有平頂山、經(jīng)濟增加值、墻面評分法、背后分析系統(tǒng)。多元統(tǒng)計分析等。一些學者還結(jié)合上述方法對企業(yè)績效進行評估。2.2.3財務績效的度量指標（1）會計指標會計指標是衡量公司多元化經(jīng)營績效的最早方法?？梢灾苯踊蜷g接地獲取公司的報告。一般由收益性指標,運營能力指標,償債能力指標和研究開發(fā)能力指標組成。在深入研究股本多元化與績效之間的相互關(guān)系時,最常用的這三個指標分別是股本回報率(roe),總資產(chǎn)回報率(roa)和各種類型的每股投資收益（EPS）。（2）托賓Q值“"tobinq"這個定義是因為2004年美國哈佛大學的首席經(jīng)濟學家托賓在他的論文中首次提出,企業(yè)所有資產(chǎn)的重復實際使用市場經(jīng)濟價值和其他同類企業(yè)所有資產(chǎn)重復使用的總成本的一定比率。是用來測定企業(yè)的增長潛力，判斷企業(yè)今后創(chuàng)造的價值是否大于創(chuàng)造這種價值所消耗的資本。如果該指標高于1，就可以向投資者顯示企業(yè)的價值，同時可以看出企業(yè)為社會創(chuàng)造價值。（3）超額價值美國學者berger和ofek提出了利用額外的價值衡量其多樣性成果的建議。他們把各個多樣化的業(yè)務單位作為一個獨立的業(yè)務單位,以其推定價值的數(shù)量之和計算方式來準確地表示一個多樣化的企業(yè)推定資產(chǎn)價值,然后把一個多樣化的企業(yè)總資本價值(即普通股市價和債券的市價之和)與各個多樣化業(yè)務單位推定資產(chǎn)價值的數(shù)量之和計算方式進行了比較?？疾煺劭燮贩N類繁多的折扣或增收程度。其價格為正數(shù)，說明了多元化溢價，相反說明了多元化折扣。3S治理多元化與財務績效關(guān)系的案例分析3.1公司簡介S建設(shè)集團有限公司是一家國有企業(yè)，是一家大型綜合建筑工程企業(yè)。主要發(fā)展過程可分為三個階段。第一階段是第一階段(80年代)，第二階段是第二階段(90年代)，第三階段是第三階段(21世紀)。首先是注重質(zhì)量，積累信譽。然后深化企業(yè)管理，最后繼續(xù)改革創(chuàng)新，以建立新的品牌。龍源建設(shè)集團有限公司公司成立于1980年,成立于中國浙江省,1984年正式進入中國上海建筑行業(yè),集團公司的總部于1993年移居上海。同時，企業(yè)的發(fā)展狀況小組繼續(xù)保持良好狀態(tài)，在這個階段它具有許多資格。此外，它可以獨立承擔各種復雜的施工任務。集團的遠景規(guī)劃是立足上海擴大周邊地區(qū)，面向全國走向世界。一站式調(diào)查，開發(fā)，設(shè)計和施工服務；工業(yè)和民用建筑、市政、道路交通、水利和花園的綜合發(fā)展基礎(chǔ)，土建，安裝，裝飾和輔助設(shè)施的同時開發(fā)；突出主業(yè)，多元化經(jīng)營和發(fā)展優(yōu)勢，成為綜合性的大型高效總承包建筑業(yè)集團。3.2公司治理多元化實施的情況S建設(shè)集團推行多元化經(jīng)營政策是我國建筑行業(yè)中較早的一批企業(yè)，在保證集團建安核心主業(yè)正常運營的情況下穩(wěn)步發(fā)展多元化經(jīng)營，目前已實現(xiàn)了多產(chǎn)業(yè)一體化的格局，市場競爭優(yōu)勢顯而易見。S建設(shè)集團始終貫徹堅持核心主業(yè)的多元化經(jīng)營發(fā)展格局，并且保持現(xiàn)階段主業(yè)市場競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，適當開發(fā)多項業(yè)務實現(xiàn)多元化經(jīng)營。所以，企業(yè)在多元化發(fā)展過程中，自身核心業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展是多元化經(jīng)營的根本基礎(chǔ)，從而通過核心業(yè)務創(chuàng)造的競爭力逐步向多個業(yè)務領(lǐng)域發(fā)展。經(jīng)過數(shù)十年的不斷努力，S建設(shè)集團的技術(shù)力量已經(jīng)是相當雄厚，并且集團的機械設(shè)備已經(jīng)達到一流先進水平，積累了及其豐富的施工經(jīng)驗，其核心競爭力已經(jīng)達到了強有力的水平，集團在不斷鞏固核心業(yè)務的同時，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到現(xiàn)有主要業(yè)務的兩端，即在產(chǎn)業(yè)鏈的高端從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，在較低端從事商業(yè)混凝土，工程設(shè)備建筑租賃和建材貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈。3.3S建設(shè)集團公司當前的財務狀況表3.1S建設(shè)集團公司的財務狀況（單位億元）年份資產(chǎn)總額營業(yè)收入經(jīng)營利潤稅前利潤201077.9419.836.495.92011213.8431.6619.615.172012285.2236.078.469.662013630.7157.2312.5214.4620141044.52458.01138.21140.9320151790.23619.18199.26203.7520162389.9652.61165.23164.920173481.48936.72250.44253.9620184744.621113.98285.53311.9120197570.351331.3323.16314.45資料來源：2010-2019年S建設(shè)集團公司年報數(shù)據(jù)從上表3.1可以看出，S建設(shè)集團上市時間為2004年4月，截止到2019年12月31日企業(yè)的總資產(chǎn)已經(jīng)達到7570.35億人民幣，企業(yè)的資產(chǎn)增長率達到了60%。企業(yè)在2019年業(yè)務收入達到1331億人民幣，同比增長率達到19.5%；主營業(yè)務利潤為110億元，同之前相比下降9％。主營業(yè)務利潤率為8.3％，同比下降2.6個百分點。每股收益0.71元人民幣。房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展勢頭強勁，實際收入為1267億元，同比增長17.8％；凈利潤235.4億元，同比增長13.9％。主營業(yè)務利潤172億元，同比增長16.7％。3.4S建設(shè)集團公司治理多元化的動因及過程分析3.4.1多元化的動因分析對多元化動機的深入了解，對于研究小組的多元化動機及其實際效果的反饋更為有益。同時，本文對研究多元化經(jīng)營與財務績效之間的關(guān)系也很有幫助。但是，學術(shù)界尚未解決公司多元化的動機。人們達成共識，即公司多元化的動機是不同的，但總的來說可以分為多元化風險理論，基于資源的理論，委托代理理論等。3.4.2分散經(jīng)營的風險從企業(yè)財務管理角度分析來看,系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險一般認為是業(yè)務運營兩種主要風險,系統(tǒng)性風險對市場所有證券都有較大影響,所以也叫非分散風險。但各種不傳統(tǒng)危險卻能夠通過所持有的證券資產(chǎn)數(shù)量和方式的多元化而得到抵消。所以,可以考慮通過投融資組合的方式進行多元化經(jīng)營運作,從而實現(xiàn)各種多元化、不同的系統(tǒng)性和風險,從而確保公司整體績效的提高。Lubatkin在1994年發(fā)現(xiàn)，相關(guān)多元化的風險要小于不多元化的風險。當前的國內(nèi)經(jīng)濟背景仍然是軟著陸。當前的建筑供過于求，緊縮的貨幣政策導致銀行存款的增長迅速下降。建筑行業(yè)重新評估了風險，貸款的門檻也提高了，這導致風險權(quán)重增加，并收緊了發(fā)展貸款和抵押貸款。由于銀行繼續(xù)收緊對建筑貸款的政策，建筑公司獲得貸款變得越來越困難。由于資金鏈緊張，許多一線房地產(chǎn)公司正在尋求低利率的海外融資。此外，由于土地融資，建筑公司的房地產(chǎn)成本也在增加高的。3.4.3資源基礎(chǔ)多元化的作用是幫助公司追求規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟，系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險通常被認為是兩個主要的業(yè)務風險。系統(tǒng)性的風險也對于市場上所有的證券都會產(chǎn)生重要的影響,因此也被我們簡單地稱之為非分散性的風險。但非系統(tǒng)化的分散式風險卻可以由使得證券投資結(jié)構(gòu)和組合的多元化而被大量地加以抵消。并且可以實現(xiàn)資源在各業(yè)務之間靈活轉(zhuǎn)移和調(diào)動。S建設(shè)集團目前在國內(nèi)已經(jīng)具有較強的社會影響力，并且資金資源也比較豐富，在保證自身核心受益的情況下有能力運用各方資源，使得企業(yè)多元化經(jīng)營進一步發(fā)展。3.4.4企業(yè)戰(zhàn)略需要眾所周知，企業(yè)文化代表著其整體價值觀、信念和經(jīng)營的綜合文化標簽。企業(yè)的創(chuàng)始人與企業(yè)文化的締造有著深刻的聯(lián)系，在1980年S建設(shè)集團成立之初，因為對市場精準的認識和對自身正確的把控以及先進的營銷策略便使得企業(yè)在十幾年內(nèi)得到壯大，正式這種內(nèi)在的強大競爭力，促使著集團將業(yè)務不斷向其他行業(yè)領(lǐng)域發(fā)展，由此打響了多元化的市場戰(zhàn)爭，若想使企業(yè)良性發(fā)展，單依靠房地產(chǎn)業(yè)務那么很悶保證企業(yè)的高速壯大，所以多元化發(fā)展依然成為了集團的重要建設(shè)目標。3.4.5市場勢力Montgomery（1985）認為，從市場支配力的角度來看，多元化的業(yè)務運營可以提高該行業(yè)的核心競爭力，并減少同一行業(yè)的競爭者數(shù)量，因此該公司的市場能力將繼續(xù)提高，從而獲得“集團支配力”?！?，并允許多元化的業(yè)務出現(xiàn)。反競爭。目前，市場上有許多基準公司。龍源建設(shè)集團的目標是發(fā)展多元化業(yè)務。該集團希望通過多元化的經(jīng)營達到彎道超車的目的。全面提高公司財務業(yè)績，實現(xiàn)公司發(fā)展價值。3.6S建設(shè)集團公司治理多元化對財務績效的效果分析3.6.1盈利性分析通過分析S建設(shè)集團的多元化情況，整合了10年的數(shù)據(jù)，不僅充實了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，提高了數(shù)據(jù)分析的可靠性，也是從大規(guī)模的多角度和比較可能性展望分析財務績效多樣化的影響。多樣化是一個長期的過程，短期效果難以體現(xiàn)。但是，通過分析S建設(shè)集團過去十年財務狀況的變化，我們可以了解S建設(shè)集團過去十年財務狀況的變化，并可以預測其未來業(yè)績的發(fā)展趨勢。從以上分析可以看出，S建設(shè)集團采取了多元化的經(jīng)營策略，在分散風險的同時，促進了公司的長遠發(fā)展?？v向和橫向比較S建設(shè)集團的多元化戰(zhàn)略財務績效。一方面，檢查多元化業(yè)務的實際情況是否達到了公司最初的目標。其次，它將審查S建設(shè)集團多元化戰(zhàn)略的財務業(yè)績。演出中顯示的效果以下是S的盈利能力分析：從龍源公司的利潤分析可以看出，盈利能力是指企業(yè)獲取利益的能力。公司盈利能力的高低決定了資產(chǎn)流動性的強度以及公司抵抗風險的能力。在本文中，在本文中,獲利能力這個指標所代表的分別是總利潤率,凈利潤率,凈資產(chǎn)收益率和綜合資產(chǎn)收益率。其中,凈資產(chǎn)收益率是一個能夠完全充分體現(xiàn)了上市公司實現(xiàn)盈利的主要衡量指標,顯示了一個企業(yè)在競爭中投入自己的資金和產(chǎn)出。凈資產(chǎn)回報率高表明公司有很高的資產(chǎn)利用效率。凈資產(chǎn)的回報在15%以上，一般來說便可認為公司收益性強。

表3.2S建設(shè)集團自2010年至2019年的盈利能力指標匯總表年份銷售毛利率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率201028.09%16.37-64.02%8.63%201138.57%34.04%169.60%11.46%201241.10%17.52%6.35%3.93%201334.10%19.49%8.14%3.18%201429.19%17.51%36.78%16.82%201533.28%18.89%34.82%14.38%201627.90%13.98%23.97%7.92%201729.52%14.56%25.96%8.66%201828.53%16.09%24.66%7.59%201928.10%12.94%20.51%5.11%資料來源：2010-2019年S建設(shè)集團年報數(shù)據(jù)及wind數(shù)據(jù)庫通過對S建設(shè)集團2010年至2019年的盈利指標進行分析，其凈資產(chǎn)收益率的波動幅度要大于毛利率和銷售凈利潤率，但基本上仍在10％-40％之間。可見其盈利能力很強。唯一的特殊情況是2010年和2011年的凈資產(chǎn)收益率急劇下降。通過對年報數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)該集團2011年的投資性房地產(chǎn)收入與上年同期相比有所增加119％。其他收入比上年增長了30倍。稅后利潤也比上年增長了兩倍以上。此外，股本僅占總資產(chǎn)的4％。凈資產(chǎn)收益率飛漲。2012年，發(fā)生了經(jīng)濟危機。當時,龍源建設(shè)集團在全國各地范圍內(nèi)正在展開的工程建設(shè)項目中,只有少數(shù)幾個工程已經(jīng)達到了投資者預期的標準,資金短缺情況已經(jīng)達到120億元,利潤較上年下降41％，立即導致該集團的股本回報率下降。在此期間，S建設(shè)集團的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率與其他期間相比出現(xiàn)了緩慢的下降，除了上市后一年之內(nèi)的利潤大幅增長。在快速發(fā)展的礦泉水行業(yè)投資10億元，由于資金，產(chǎn)品實力和推廣三大優(yōu)勢的疲軟，該產(chǎn)品連續(xù)第三年虧損40億。S建設(shè)集團便立即剝離三大業(yè)務，這也反映了龍源建設(shè)集團通過改變集團過去發(fā)展的內(nèi)在思維，能夠在多元化經(jīng)歷波折后迅速彌補虧損的能力。盡管從2014年到2019年，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率仍然在一定程度上有所提升，特別是凈資產(chǎn)收益率從2014年的百分之八點一四上升到2019年的百分之二十點五一，但是，在2014年啟動多元化管理框架后，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降。銷售毛利率的主要波動范圍是27％至35％，自2012年以來一直在下降；凈利潤率的主要波動范圍是12％至20％。自2010年以來，銷售毛利率一直在波動。在上升或下降的過程中，上升階段是從2010年到2012年，但是，2013年之后的波動性非常低。從2010年至2019年，銷售毛利率為28.09％，38.57％，41.10％，34.10％，29.19％，33.28％，27.90％，29.52％，28、53％，28.10％。除了2017年和2018年略有增長，銷售凈利潤率持續(xù)下降。根據(jù)對年度報告數(shù)據(jù)的分析，可以知道，由于營銷成本或融資成本以及其他支出的影響，公司的凈利潤在一定程度上一直在下降。以上還受到公司采用權(quán)益法核算的投資損失增加的影響。除了上述限制盈利的不利因素外，盡管龍源建設(shè)集團的凈銷售利潤率有所下降，但公司主營業(yè)務的持續(xù)整合也從一定程度上減輕了多元化投資帶來的一些不利影響。通過十年的縱向比較，從2015年之后，盡管S建設(shè)集團主營業(yè)務的合并緩解了盈利能力的下降，但由于營銷和融資成本以及其他多元化業(yè)務虧損，龍源建設(shè)集團的凈利潤逐年下降。各項盈利數(shù)據(jù)都處于波動下降的狀態(tài)。3.6.3成長性分析企業(yè)成長意味著企業(yè)開發(fā)的可能性，同樣是公司發(fā)展的中心目標。企業(yè)成長分析的目的是在一定時期內(nèi)觀察企業(yè)的運作和發(fā)展。公司的增長主要體現(xiàn)在營業(yè)利潤，利潤，總資。以下分析主要使用3個金融指標：營業(yè)額增長率、凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率。

表3.3S建設(shè)集團成長性指標分析匯總表年份營業(yè)額增長率凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率201159.66232.00%174.36%201213.93%-41.43%33.38%201358.66%76.74%121.13%2014700.30%618.44%65.61%201535.19%46.85%71.39%20165.40%22.09%33.50%201743.53%49.30%45.67%201818.92%31.42%36.28%201919.51%-3.75%59.56%資料來源：S建設(shè)集團2011-2019年年報數(shù)據(jù)S建設(shè)集團在2011至2019年的三個增長指標分別是營業(yè)額增長率,凈利潤增長率和公司的總資產(chǎn)增長率。通過股權(quán)指標分析，可以得知在這9年間S建設(shè)集團成長性指標的增長趨勢。①營業(yè)額增長率。2014年，集團的營業(yè)額大幅增長，是過去9年來的最高值。這種突然的變化是由于上市帶來的股息增加。但是，在接下來的五年中，營業(yè)額暴跌，基本上下降了5％。它在-45％左右波動，這是一個小規(guī)模的上升階段。因此，可以發(fā)現(xiàn)，在上市期間奠定的堅實基礎(chǔ)上，營業(yè)額在接下來的五年中并沒有取得太大的突破。②凈利潤增長率。在2014年開始多元化經(jīng)營之前，由于危機的影響，2011年的232％的高增長率下降到了-41.43％的負增長率。此后，該集團經(jīng)歷了復興，并因上市而引起了銷售爆炸。直到2014年，凈利潤增長率已逐步攀升至618.44％。但是，2014年以后，凈利潤增長率從未達到2014年前未實現(xiàn)多元化的發(fā)展水平。尤其是2016年，龍源建設(shè)集團的凈利潤增長率為-22.09％，主要是由于凈利潤的增長所致。待售項目的數(shù)量。因此，全國營銷和品牌推廣活動也有所增加。同時，融資成本的增加也是影響稅前利潤進而導致凈利潤增長下降的重要因素。此后，該小組在17和18年中經(jīng)歷了小幅反彈。集團的凈利潤增長率分別達到49.3％和31.42％。2015年，集團凈利潤增速再次降至-3.75％。原因之一是投資損失采用權(quán)益法核算。③總資產(chǎn)增長率。2013年以后，它連續(xù)兩年保持了較高的增長率，但集團總資產(chǎn)的增長率在2016年降至33.5％，并在2016年之后繼續(xù)波動和上升。龍源建設(shè)的增長率的絕對值集團總資產(chǎn)仍保持較高的發(fā)展水平。特別是，本集團開發(fā)的物業(yè)及持作出售的已建成物業(yè)已大幅增加。說明了S建設(shè)集團仍舊處于快速發(fā)展階段，集團的資產(chǎn)規(guī)模也在持續(xù)的擴張。4S集團公司治理多元化的建議S建設(shè)集團雖然目前采用多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，但與此同時，有必要建立正確的發(fā)展目標。選擇合理的發(fā)展模式是當務之急。集團管理層應當通過采取有效的保障措施來實現(xiàn)提升企業(yè)業(yè)績的目的。4.1S集團公司多元化發(fā)展的目標與方式建設(shè)企業(yè)要實現(xiàn)多元化經(jīng)營的發(fā)展目標，增強企業(yè)競爭力，根據(jù)自身資源特點和對外政策環(huán)境變化，選擇合適的發(fā)展模式和區(qū)域，發(fā)展多元化經(jīng)營和區(qū)域多元化。4.1.1以提高競爭力作為多元化目標目前，中國建筑企業(yè)的生產(chǎn)方式大多為加工或貼牌生產(chǎn)，僅從事建筑產(chǎn)品是無法獲得較高利潤的。特別是在產(chǎn)品的設(shè)計,開發(fā)和銷售中,不但使得企業(yè)績效差,而且其競爭能力低,不利于整個企業(yè)的健康成長。大多數(shù)大型國際建筑承包商從事設(shè)計，開發(fā)，銷售和其他商業(yè)活動，并具有很強的競爭力。因此，S建設(shè)集團必須改變現(xiàn)有業(yè)務結(jié)構(gòu)，建立新的結(jié)構(gòu)體系，大力部署多元化經(jīng)營，持續(xù)提升企業(yè)競爭力和業(yè)績，實現(xiàn)自己設(shè)定的發(fā)展目標。與其他專業(yè)企業(yè)相比，多元化企業(yè)面臨的市場環(huán)境復雜。必須在更大的空間中分配企業(yè)資源，并且也更難以管理和協(xié)調(diào)。目前，許多公司的多元化戰(zhàn)略是現(xiàn)有旗艦業(yè)務所創(chuàng)造的資源和能力轉(zhuǎn)移到新業(yè)務上，卻沒有意識到當前的企業(yè)競爭已經(jīng)進入了產(chǎn)業(yè)鏈競爭的新時代，因此要不斷進步創(chuàng)新，企業(yè)才能在競爭中占有立足之地。4.1.2業(yè)務多元化發(fā)展模式（1）積極發(fā)展相關(guān)多元化建筑公司應大力挖掘公司的潛力和資源。其基礎(chǔ)資源，市場，產(chǎn)品，技術(shù)或客戶等相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展有新要求。這是公司探索新領(lǐng)域和現(xiàn)有領(lǐng)域的策略的匹配性和關(guān)聯(lián)性，對于維持企業(yè)的競爭力有著積極影響。（2）適度發(fā)展無關(guān)多元化目前階段，我國建筑業(yè)內(nèi)部的行業(yè)市場與其他國民經(jīng)濟行業(yè)存在著較大的利潤差距，對于建筑行業(yè)來說，專業(yè)水平和業(yè)務相關(guān)性程度與其關(guān)聯(lián)并不是很強，若是資本條件滿足的情況下，合理的選擇發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)也無妨，這對于S建設(shè)集團多元化發(fā)展有著較大的幫助。4.2多元化發(fā)展的保障措施對于S建設(shè)集團多元化戰(zhàn)略實施和其保證企業(yè)競爭力與績效提升方面，對此提出了幾點建議。4.2.1做好多元化發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃“公司所處環(huán)境的變化可能會給企業(yè)帶來特定的市場機會或威脅”業(yè)務的成功來自其所處行業(yè)的吸引力以及該行業(yè)業(yè)務的相對市場地位.所以公司必須首先分析其外部戰(zhàn)略環(huán)境和資源，并找到外部機會和內(nèi)部資源之間的匯合點。在當今的建筑市場中，產(chǎn)品買家具有比建筑公司更多的議價能力，而公司的低成本是與強大買家抗衡的最佳途徑。這是因為追求最低價格是所有購買者的共同愿望。只要建筑公司能夠合理地降低成本并與業(yè)主分擔成本，它們就可以在競標中獲得更高的議價能力，從而具有一定的競爭優(yōu)勢。一般說，成本領(lǐng)導戰(zhàn)略，從企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)和操作成本可能性進行調(diào)查，不僅為了減少產(chǎn)品成本，供應商的價值鏈條和顧客價值的連鎖店和有效整合的需要。此外，在傳統(tǒng)的國內(nèi)建筑市場，施工和設(shè)計等服務環(huán)節(jié)是分開的。施工企業(yè)只根據(jù)業(yè)主提供的圖紙進行施工，企業(yè)之間在產(chǎn)品和服務上的差異非常小。通過跨多個業(yè)務線提供設(shè)計、施工、運維等集成服務，企業(yè)之間的產(chǎn)品和服務差異會加大，企業(yè)的競爭力也會增強。建筑行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)主要是由于其所涉及的產(chǎn)品、區(qū)位和所涉及的業(yè)務范圍等領(lǐng)域所綜合而形成的一個三維空間結(jié)構(gòu),其中產(chǎn)品軸和業(yè)務軸屬于業(yè)務方面，所以市場結(jié)構(gòu)本質(zhì)上是兩個方面:業(yè)務和區(qū)域。4.2.2充分發(fā)揮戰(zhàn)略合作的作用（1）為企業(yè)多元化經(jīng)營提供資金保證長期制約S建設(shè)集團發(fā)展的瓶頸之一是資金不足，融資能力差。由于這直接影響了企業(yè)在擴大經(jīng)營范圍、引進新技術(shù)、新設(shè)備、新工藝等方面的投資。因此，核心競爭力不能長期得到保證。因此，有必要通過與銀行等金融機構(gòu)的戰(zhàn)略合作，為企業(yè)多元化經(jīng)營提供金融保障。并且尋求其他的融資方式，更好的解決資金問題，讓公司可以持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，沒有后顧之憂。（2）為企業(yè)多元化經(jīng)營提供技術(shù)與智力支持如果企業(yè)想競爭，那就必須有長久的創(chuàng)新新能力。同樣大企業(yè)在內(nèi)，S建設(shè)集團的歷史不長，短時間內(nèi)很難改變沒有技術(shù)和資金優(yōu)勢，如果公司進入與主營業(yè)務無關(guān)的領(lǐng)域，對技術(shù)，資源和知識的需求將進一步增加。會給公司帶來很大壓力加強產(chǎn)業(yè)、資源和研究機構(gòu)的合作。按照互補優(yōu)勢、利益分享和風險共擔的原則，在科學研究機構(gòu)和大學建立多種技術(shù)合作，開展主要以技術(shù)問題的聯(lián)合研究。另外，為了推進企業(yè)技術(shù)結(jié)構(gòu)的高度優(yōu)化，為企業(yè)的多元發(fā)展提供技術(shù)性、知識性保證，需要增加企業(yè)的后期多種支持。4.2.3提高組織與人力資源的保障能力（1）優(yōu)化組織管理結(jié)構(gòu)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)是企業(yè)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。從交易成本的角度來看，從交易費用和成本的角度分析來看,有效地優(yōu)化運營、管理和外部的交易費用體系是一個重要的方法；提高運營效率，增加企業(yè)競爭力。公司的組織結(jié)構(gòu)必須始終與建筑市場和自身業(yè)務的發(fā)展保持一致。所以當一個公司采取了多元化的戰(zhàn)略,其規(guī)模、經(jīng)營結(jié)構(gòu)、分支機制都在不斷地增加。因此建立一個合理的框架非常必要。對于采用垂直整合策略的公司，較小的公司適合采用線性職能組織結(jié)構(gòu)，較大的公司必須采用合作業(yè)務部門的組織結(jié)構(gòu)；相關(guān)的多元化公司必須采用戰(zhàn)略業(yè)務部門結(jié)構(gòu)，這是無關(guān)緊要的。多元化的公司應采用控股公司的組織結(jié)構(gòu)。（2）加強復合型人才隊伍建設(shè)企業(yè)需要有綜合優(yōu)秀的人才支持多元化的運營。人才的能力決定著企業(yè)科技創(chuàng)新能力的強弱。為了形成企業(yè)的核心競爭力，有必要加強科學技術(shù)開發(fā)能力，不斷引進新技術(shù)，新工藝并推出新產(chǎn)品?，F(xiàn)在，建設(shè)企業(yè)存在科技人才不足的問題，為了實現(xiàn)多元化管理，有必要培養(yǎng)人力，增加人力資源的引進。簡而言之，企業(yè)需要制定科學，先進的戰(zhàn)略政策，采取有效的實施方法，并在資金，技術(shù)，情報，組織和人力資源的支持和保證下，才能確保有效實施多元化戰(zhàn)略并取得進步。同時，以企業(yè)競爭力為宗旨，發(fā)揮其多元化的重要作用。5總結(jié)長期以來，多元化經(jīng)營和專業(yè)化經(jīng)營是商業(yè)界的熱門話題，并且是學術(shù)研究者的研究重點。今天，人們越來越重視建筑業(yè)和國民經(jīng)濟的發(fā)展，隨著經(jīng)濟全球化進程的加快和社會主義市場經(jīng)濟的不斷快速發(fā)展，企業(yè)間的競爭越來越激烈，建筑業(yè)也越來越激烈，要具體控制建筑業(yè)，建設(shè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是曲折的。為了在激烈競爭的環(huán)境中可持續(xù)發(fā)展，建筑企業(yè)必須充分，有效和合理地利用其經(jīng)濟資源和資產(chǎn)。這將有助于加強公司的業(yè)務發(fā)展，提高公司的整體競爭力，促進公司的健康和可持續(xù)發(fā)展。多元化戰(zhàn)略與績效關(guān)系的理論研究為完善我國公司治理結(jié)構(gòu)、提高公司績效提供數(shù)據(jù)支持。

結(jié)