基于杜邦分析法的兆新股份財務狀況研究

PAGEPAGE2摘要問題，提出適當的建議，幫助兆新股份有限公司改善經營條件和財務業(yè)績，希望能對兆新股份的發(fā)展提供幫助。關鍵詞：兆新股份；杜邦分析法；對策AbstractInrecentyears,withthecentralEconomicConferenceonthe"carbonpeak,carbonneutral"keyworkdeployment,acceleratecoalconsumptiontoreachthepeakassoonaspossibleandvigorouslydevelopcleannewenergy.Withthesupportofthesepolicybackgrounds,thenewenergyindustrycontinuestodevelopforward,andisalsoincludedinthe14thFive-YearPlan,whichalsopromotestherapiddevelopmentofthepowerindustry.Andthedevelopmentofenterprisesisoftenreflectedinthecompany'sfinancial,therefore,thispaperfromthepowerindustrynewenergysectortrillionnewprofitability,operatingability,solvency,dividendpaymentandsustainablegrowthability,analyzethefinancialabilityandtrendsinthesametimewiththetreasure,newenergy,energyandinvestmentpowercompanies,andanalyzetheproblemsofthecompany,putforwardappropriateSuggestions,tohelpthenewco.,LTD.Improveoperatingconditionsandfinancialperformance,hopetoprovidehelptothedevelopmentofnewshares.Keywords:Trillionnewshares;DuPontanalysismethod;Countermeasures1引言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景力工業(yè)改革、城市城鎮(zhèn)化以及能源產業(yè)轉型發(fā)展。但由于過度消耗化石能源而導致的氣候突變、環(huán)境污染和經濟失中和這一政策支持下，關于"新能源"相關細分新材料機會亦將伴著需求繁榮發(fā)展。光伏電站與鋰電池儲能的需求性逐步表現出來了。由于新能源汽車的飛快發(fā)展，充電站行業(yè)也將取得收益。因此，本文從杜邦分析體系下對水電燃氣行業(yè)上市的兆新股份財務狀況展開相關分析及研究。1.1.2研究意義題并加以分析，這將對新能源電力企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。1.2國內外研究現狀1.2.1國外研究現狀RobertJMyers(2017)在用杜邦分析法分析家具行業(yè)時，他認為企業(yè)只有在收支平衡時才有可能持續(xù)增長，并由股東權益的增長所反映。MeGowanJ(2018)認為上市公司可以通過杜邦分析體系，依據年報分析公司的過去、現在并對公司的未來做出預測。JamesCVanHorne(2019)運用杜邦分析法，通過財務報表,分析企業(yè)當下所面臨的財務狀況以及需要面對的問題。1.2.2國內研究現狀對2015—2019年陽光城集團的財務狀況進行分析，把可持續(xù)增長率分解為不同指標，結合比率分析辦法、連環(huán)替代辦法和趨勢分析辦法對財務指標進行深入的分析。在杜邦分析體系的基礎上加入了可持續(xù)增長率和股利支付率，并用可持續(xù)增長率代替了凈資產2014—2018年的相關數據，橫向比較貴人鳥公司和其他同行業(yè)公司的數據變動，找出公司存在的問題并給出相應的解決建議。在對伊利股份盈利能力的分析中，引用現金管理能力和股利盈利質量指標，認為企業(yè)即使有良通過對三夫戶外上市公司的財務基本情況進行比率分析,對各類指標逐一進行分析，尋找自身存在的不是與缺陷,在此基礎上,進一步明確自身未來的發(fā)展空間,助推戶外運動產業(yè)的發(fā)展。通過杜邦分析對萬科地產研究，在原有理論基礎上加入了研究管理用的報表，并加入價值驅動因素，對之后有效的財務分析起到正向的作用。她認為，傳統(tǒng)的杜邦分析系統(tǒng)和單一財務報表的分析當下無法滿足外部投資者和內部管理者的IR公司在藥品制造方面的競爭優(yōu)勢是需要改進的地方，并提出了一些建議以提高可行性。兆新股份的財務正在面臨的問題運用杜邦體系分析，之后為公司的有效發(fā)展提出可行建議。1.3研究內容與方法1.3.1研究內容本文的研究內容分為五個章節(jié)。第一章，引言。簡單介紹了本文的選題背景及意義，列出寫作框架，歸集梳理相關文獻。年到2021年兆新股份和同期行業(yè)領頭的三家上市公司的年報數據，對兆新股份的財務方面進行對比分析。首先以凈資產收益率為核心展開對公司盈利狀況的分析，接下來,分別對兆新股份的盈利能力、營運能力、償債能力、股利支付能力和可持續(xù)增長能力進行分析研究。第三章，兆新股份財務方面存在的問題。通過前面的分析,找出兆新股份在財務能力、經營狀況方面存在的問題。。第五章，結論1.3.2研究方法1、文獻研究法。利用集寧師范學院圖書館現有資源，中國知網等電子數據庫查閱了國內外相關文獻資料。國投電力幾家上市公司近五年的財報數據，基于杜邦分析法對兆新股份的財務能力進行分析評價,找出其可能存在的問題井提出建議。3.對比分析法。首先,垂直對比兆新股份2017年至2021年相關數據；其次,平行對比兆新股份與同行業(yè)幾家領先企業(yè)的差距,找出兆新股份經營中存在的問題。2基于杜邦分析法下的兆新股份公司的財務能力分析2.1公司簡介深圳市兆新能源股份有限公司(股票代碼:002256)成立于1995年,2008年于深交所掛牌上市。公司將傳統(tǒng)的化工2014年以軍企業(yè)之一。2.2基于杜邦分析法下的兆新股份財務能力分析2017年到2021年的年報數據運用杜邦分析體系對公司的盈利能力、營運能力、償債能力、股利支付能力和可持續(xù)增長能力各方面指標進行分析。2.2.1盈利能力分析凈資產收益率（ROE）=[1]。是評價企業(yè)是否具有足夠大獲得收益的能力，它是通過考慮公司的收入和資本的效率來計算的。表2-1同行業(yè)凈資產收益率對比表公司/年度20172018201920202021兆新股份6.27%-10.05%-17.50%3.38%-34.91%寶新能源1.23%5.34%9.62%17.89%7.55%川投能源15.34%15.16%11.52%11.36%10.33%國投電力10.91%12.44%11.66%13.78%5.34%其他三家平均值9.16%10.98%10.93%14.34%7.74%數據來源：兆新股份公司年度報告由表可知，兆新股份2017年到2019年該指標總體呈下滑趨勢，這同時表明公司獲得效益的能力逐年下降。并且2020年相較2019年大幅度提升，但到2021年突然下跌，直降至-34.91%，分別低于寶新能源42.46%，低于川投能源45.24%，低于國投電力40.25%。分析得出，兆新股份五年來盈利能力一直下滑，并且與行業(yè)內幾家領先企業(yè)的差距拉大是在2018年。[2]。企業(yè)在銷售營運過程中獲取的凈收益，是評價公司是否具有足夠獲利能力的一個標準。它顯示了該公司可以從其銷售中獲得多少利潤。表2-2同行業(yè)銷售凈利率對比表公司/年度20172018201920202021兆新股份23.36%-36.77%-71.77%13.09%-147.16%寶新能源4.10%12.06%15.70%25.39%8.76%川投能源413.23%417.52%356.39%311.31%248.22%國投電力20.73%20.43%20.58%24.86%11.85%其他三家平均值146.02%150%130.89%120.51%89.61%數據來源：根據兆新股份年度報告年到2019年該指標總的來說是在不斷下降，到2020年有大幅上升之后到2021年又再次“斷崖式”2017年高于寶新能源，低于川投能源和國投電力，且2017年到2021年兆新股份銷售凈利率均低于其他三家平均值。到2018年銷售凈利率卻突然跌至-36.77%，與上年相比下降了257.41%。13.09%，由于兆新股份盈利能力的不穩(wěn)定性，導致2021年銷售凈利率迅速下滑至-147.16%,可見在2021年兆新股份銷售凈利率不容樂觀，會比較大的程度上影響公司平穩(wěn)發(fā)展。2.2.2營運能力分析這個指標是評價企業(yè)自有總資產運轉速度及效率的[3]，它顯示的是企業(yè)資產從輸入到輸出的速度。20172021年間持續(xù)不斷下滑，這說明該公司資產周轉速度不斷朝怠速發(fā)展、資金總額進一步分解出存貨和應收賬款以供分析。這是評價企業(yè)存貨在各環(huán)節(jié)的運轉效率的指標，較高的存貨周轉效率在一定程度上可提高企業(yè)的收現能力以及短期償債能力[4]。表2-3同行業(yè)存貨周轉率對比表公司/年度20172018201920202021兆新股份9.09010.719.28812.8010.97寶新能源14.3811.729.59613.2529.49川投能源7.2535.8994.2924.7065.78國投電力16.7018.1019.3220.5127.78其他三家平均值12.7811.9111.0712.8221.02數據來源：根據兆新股份年度報告2018年的10.71下降至2019年的9.288，跌了13.28%，表明兆新股份在這個階段存貨流動性和運營效率沒有向理想的狀態(tài)發(fā)展。之后2020年比2019年來說有所提升，提升了37.81%，說明2019年公司存貨流動性有所上升，同時其變現速度也有所提升，存貨對資金周轉的占用有所減少。2021年兆新股份存貨周轉率均低于其他三家平均值，這表明兆新股份相較于行業(yè)內的較高水平的三家企業(yè)平均值來說存貨周轉速度較慢、流動性較弱，同時存貨占用資金水平較高。[5]。該周轉指數是用來評價公司對收賬方面是否有效管理的一時間越短，公司的短期償付能力就越好。但是，該指數不應該太高，因為它會影響銷量的擴張和信貸政策。2017年到2021年營業(yè)收入一直下跌，應收賬款一直積累，掛賬金額占營業(yè)收入的比重從2018年都大于60%，甚至在2020年飆高到120%，可見應收賬款的相對數額確實偏高，說明企業(yè)營業(yè)收入的質量不2021年應收賬款占比大幅降低到52.16%，說明企業(yè)收賬政策不斷完善，公司經營趨于向好。表2-4同行業(yè)應收賬款周轉率對比表公司/年度20172018201920202021兆新股份2.3221.6711.0990.9501.016寶新能源7.2298.6378.7459.8729.318川投能源1.8111.8112.3962.5842.793國投電力8.9588.3287.5526.1585.135其他三家平均值5.996.249數據來源：根據兆新股份年度報告通過上表可以發(fā)現，兆新股份2017年到2020年自身應收賬款周轉率一直處于下降的狀態(tài)，分別為2.322、1.099、0.950。這與各年度營業(yè)收入規(guī)模較上年有所下降有關，同時兆新股份應收賬款周轉率各年均低于其他三家平均值，說明兆新股份的收賬能力較弱，這方面與其他企業(yè)存在差距。因此，兆新股份要落實收賬政策的加強，提升收入的質量是非常重要的。2.2.3償債能力分析資產負債率=負債總額/資產總額。反映企業(yè)的長期債務的償還能力，表示企業(yè)全的部資產中，由于外來的債務[6]。包括流動負債，以及為了長期投資項目而籌集的非流動負債。該指標在40%-60%之間才是處于健康狀態(tài)。表2-5同行業(yè)資產負債率對比表公司/年度20172018201920202021兆新股份39.9037.0539.6238.8840.33寶新能源51.2058.9749.9643.5343.22川投能源21.0921.1226.1628.0033.38國投電力70.8568.2066.8963.9263.52其他三家平均值47.7149.4347.6745.1546.71數據來源：根據兆新股份年度報告2017年到2021年資產負債率均接近40%，只有2021年達到40%，且2017年到2021年兆新股份杠桿獲得收益。通過流動、速動比率的分析得出兆新股份的短期償債能力。（一）流動比率分析該指標評價企業(yè)現有的流動資產有無足夠的能力在短期債務到期時直接變現償還[7]。表2-6同行業(yè)流動比率對比表公司/年度20172018201920202021兆新股份0.9130.7051.5900.6840.801寶新能源3.2631.1581.3761.9701.728川投能源0.3920.2380.9750.8420.523國投電力0.3600.4940.7290.5780.571其他三家平均值1.340.631.031.130.94數據來源：根據兆新股份年度報告2017年到2021年流動比率一直不穩(wěn)定，2017年到2018年、2020年到2021年在1以下，其中2017年、2020年和2021年流動比率甚至低于其他三家平均值，這表明兆新股份在這三年中的公司賬面的全部流動資產已響到公司的籌資能力。2018年到2019年流動比率上升至1.59，說明償還債務的能力有所提高。（二）速動比率分析速動比率=速動資產/流動負債。速動比率指數是評價資產短期償付能力的一種比較準確的數據[8]，因為它消除了對儲存庫存等流動資產的需要。它還允許投資者快速地從當前未償還的資產中獲利。一般認為速動比率大于1倍為佳。表2-7同行業(yè)速動比率對比表公司/年度20172018201920202021兆新股份0.8840.6661.5160.6670.763寶新能源3.1961.0891.2481.9091.640川投能源0.3760.2210.9560.8180.508國投電力0.3260.4510.6950.5510.538其他三家平均值1.30.590.971.090.895數據來源：根據兆新股份年度報告，2017年和2018年均大于川投能源和國投電力，但小于其他年到2021年五年內，其中只有2019年在1以上，到2020年兆新股份速動比率再次跌到0.667，與同實較弱，會造成財務風險。2.2.4股利支付能力分析在公司的留存回報上。公式為，留存收益率=留存利潤/凈利潤。表2-82017年到2021年兆新股份股利分配情況表年度/指標每10股派息數（元）現金分紅的數額（萬元）公司合并凈利潤（萬元）股利支付率20170.7514,118.091528092.4%201800-221900201900-3095002020005427020210000數據來源：根據兆新股份年度報告2017年向股東支付現金股利，2018年以來沒有現金分紅?？梢姡仔鹿煞莶]有優(yōu)先考投資熱情和信心，降低其在大多數投資者眼中的整體形象，導致他們選擇投資轉移或相應減少投資金額。2.2.5可持續(xù)增長能力分析益?？沙掷m(xù)增長率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×留存收益率=凈資產收益率×留存收益率[9]2017年開始到2019年始終朝下發(fā)展。結合前面幾節(jié)的分析可知，公2020年可持續(xù)發(fā)展增長率迎來了一點提升，說明兆新股份本年的成長性有所回轉。但到2021年再次大幅下跌，由此可見該公司經營狀況十分不穩(wěn)定，這將是公司日后發(fā)展的一大隱患。3兆新股份財務方面存在的問題及原因分析3.1應收票據及應收賬款畸高2017年開始兆新股份的應收賬款不斷提高，導致占2020年這一比重高達120%。應收賬款基數固有較大，增長速度快于收入增壞賬風險增加。3.2持續(xù)獲利能力不足2017年開始營業(yè)收入就不斷下滑，凈利潤也從2017年的1.528億“斷崖式”降到2018年的-2.219億，2019年持續(xù)降到-3.095億，直到2020年才回溫到5427萬，公司財務總體處于不理想的負增收狀態(tài)。而兆新股份可持續(xù)增長率在2017年至2019年間持續(xù)、快速、大幅下滑，通過前面章節(jié)的分析可以看出，兆新股份的盈利能力、營運能力和償債能力都在不同程度存在比較嚴格的問題，因此可持續(xù)增長能力必然受到嚴重影響，這對于公司長遠的發(fā)展產生重大不利影響。3.3總資產凈利率過低兆新股份2017年到2019年公司產生的營業(yè)利潤下降，導致凈資產率持續(xù)下降，公司凈利潤持續(xù)下降。雖然在2021年再次突然下跌，在這種動蕩不穩(wěn)定的情況下，總體來說兆新股份總資產凈利率是處在低水平的位置，表明企業(yè)的資產利用效率越低或者說企業(yè)的資產越來越少，公司并沒有注重增加收入或節(jié)約資金。4兆新股份財務方面存在問題的對策建議4.1加緊信用政策常業(yè)務的發(fā)展，實現健康發(fā)展。4.2通過控制成本提高凈利潤表4-12017年到2021年兆新股份營業(yè)總收入與營業(yè)總成本變動表指標/年度20172018201920202021營業(yè)總收入6.541億6.036億4.313億4.145億3.399億營業(yè)總成本5.562億6.153億5.026億5.134億5.190億數據來源：根據兆新股份年度報告2017年外，2018年到2021年營業(yè)總成本均大于營業(yè)總收入，這也是致使兆新成本、降低成本的一種方式，注重實施成本和成本控制，提高核心競爭力。4.3合理利用資產，提高企業(yè)管理水平有或徘徊，合理利用財務杠桿的作用。5結語2017年至2021年的財務報表進行數據杜邦分析，從財務方面的各個指標入手，同時結合行應收賬款過于高、持續(xù)獲得利潤的能力不足、總資產凈利率過低等嚴肅的問題。針對這些問題給予了加緊信用政策、通過控制成本提高凈利潤、合理利用資產，提高企業(yè)管理水平等能夠有效改進的建議。參考文獻[1]StehikovaBeataFinancialanalysisasafinancialmanagementinstrument[J].中國:海洋學報,2015:112-135.[2]DanWang,FengxiaZhou.TheApplicationofFinancialAnalysisinBusinessManagement[J].開商業(yè)與管理雜志,2016.[3]RobertJ.Myers.Thestudyoffactorsthatmayinfluencetheperfomancebythe