第五章 企業(yè)發(fā)展能力分析

第六章企業(yè)開展才干分析一、如何衡量企業(yè)的開展才干二、反映企業(yè)開展才干的財務(wù)目的1/28/20241一、如何衡量企業(yè)的開展才干企業(yè)開展才干衡量的中心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務(wù)管理學(xué)者們到達(dá)共識的價值＝？以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒以影響價值變動要素衡量企業(yè)開展才干的分析思緒1/28/20242以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒通常，用凈收益增長率來近似描畫企業(yè)價值的增長，并作為企業(yè)開展才干分析的重要目的。凈收益增長率是指當(dāng)年留存收益增長額與年初凈資產(chǎn)的比率，凈收益增長率的收益是指在凈資產(chǎn)收益率的根底上，留在企業(yè)用于企業(yè)開展并構(gòu)成凈資產(chǎn)的收益。但這只能提示企業(yè)開展才干的一個側(cè)面，還需求以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈收益增長率的要素進(jìn)展分析，以對企業(yè)的開展才干有一個全面把握。1/28/20243g=ROE×〔1-D/E〕或=E〔1-D/E〕/OE=ΔRE/OE其中：g=每年凈收益增長率ROE=年初凈資產(chǎn)〔包括優(yōu)先股〕收益率D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利E=每年的凈收益OE=年初凈資產(chǎn)ΔRE=當(dāng)年留存收益變化如何確定凈收益增長率〔g〕？1/28/20244企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達(dá)式在不發(fā)行新的權(quán)益資本并維持一個目的資本構(gòu)造和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達(dá)式1/28/20245以影響價值變動要素衡量企業(yè)

開展才干的分析思緒

〔1〕銷售收入〔2〕資產(chǎn)規(guī)?！?〕凈資產(chǎn)規(guī)?！?〕資產(chǎn)運用效率〔5〕凈收益〔6〕股利分配1/28/20246二、反映企業(yè)開展才干的財務(wù)目的銷售(營業(yè))增長率總資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)成新率資本積累率股利增長率1/28/20247銷售增長目的銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增長額同上年銷售(營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)生長情況和開展才干的重要目的。1/28/20248該目的分析要點：〔1〕銷售(營業(yè))增長率是衡量企業(yè)運營情況和市場占有才干、預(yù)測企業(yè)運營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要目的，也是企業(yè)擴(kuò)張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)生存的根底和開展的條件?！?〕該目的假設(shè)大于0，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè))收入有所增長，目的值越高，闡明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該目的假設(shè)小于0，那么闡明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或在售后效力等方面存在問題，市場份額萎縮?！?〕該目的在實踐操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售(營業(yè))收入程度、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來開展及其他影響企業(yè)開展的潛在要素進(jìn)展前瞻性預(yù)測，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售(營業(yè))收入增長率作出趨勢性分析判別?！?〕銷售(營業(yè))增長率作為相對量目的，也存在受增長基數(shù)影響的問題。1/28/20249為消除銷售(營業(yè))短期異常動搖該目的產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售(營業(yè))收入增長情況，可以計算幾年的銷售(營業(yè))收入平均增長率。實務(wù)中普通計算三年銷售(營業(yè))收入平均增長率。1/28/202410資產(chǎn)增長及資產(chǎn)運用效率目的資產(chǎn)代表著企業(yè)的實力，是獲得收入的來源，也是企業(yè)歸還債務(wù)的保證。資產(chǎn)的增長是企業(yè)開展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)的運營實際看，資產(chǎn)的穩(wěn)定增長是企業(yè)生長性好的標(biāo)志。對資產(chǎn)增長情況的分析包括絕對增長量和增長率的分析，常用的增長率分析，如總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率、資本積累率等。1/28/202411總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是指本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，該目的是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的開展才干，闡明企業(yè)規(guī)模增長程度對企業(yè)開展后勁的影響。該目的越高，闡明企業(yè)一定運營周期內(nèi)總資產(chǎn)運營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。1/28/202412與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產(chǎn)增長率也存在受資產(chǎn)短期動搖要素影響的缺陷，為彌補(bǔ)這一缺乏，同樣可以計算三年的平均總資產(chǎn)增長率，以反映企業(yè)較長時期內(nèi)的總資產(chǎn)增長情況。同理，還可計算固定資產(chǎn)增長率、流動資產(chǎn)增長率和無形資產(chǎn)增長率，以分別分析各類資產(chǎn)的增長情況。1/28/202413在分析資產(chǎn)增長率的過程中，應(yīng)留意以下問題：①與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并留意企業(yè)之間的可比性，不同的競爭戰(zhàn)略對企業(yè)資產(chǎn)增長率的影響是不同的；②留意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，提高資產(chǎn)的運用效率，使資產(chǎn)增長率與收益增長率協(xié)調(diào)，使企業(yè)的具備后續(xù)開展才干，防止資產(chǎn)盲目擴(kuò)張；③留意會計計量方法對總資產(chǎn)計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產(chǎn)的計量也會存在差別。1/28/202414固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，表達(dá)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和繼續(xù)開展才干。該目的越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴(kuò)展再消費的預(yù)備比較充足，開展?jié)摿^大。1/28/202415該目的分析應(yīng)留意的問題：①運用該目的分析固定資產(chǎn)新舊程度時，應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊、減值對固定資產(chǎn)真實價值的影響；②在進(jìn)展固定資產(chǎn)成新率目的的企業(yè)比較時，應(yīng)留意不同折舊方法對固定資產(chǎn)成新率的影響，普通來說，加速折舊法下的固定資產(chǎn)成新率會低于直線法下的固定資產(chǎn)成新率；③固定資產(chǎn)成新率受企業(yè)開展周期影響較大，一個處于開展期的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)固定資產(chǎn)的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于開展期企業(yè)的開展才干會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。④留意固定資產(chǎn)原值添加與成新率下降情況。1/28/202416資本擴(kuò)張目的資本擴(kuò)張目的包括資本積累率和股利支付率。資本積累率是指企業(yè)本年一切者權(quán)益增長額同年初一切者權(quán)益的比率。1/28/202417資本積累率分析要點：①資本積累率反映企業(yè)一切者權(quán)益在當(dāng)年的變動程度，表達(dá)了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴(kuò)展再消費的源泉，展現(xiàn)了企業(yè)的開展程度，是評價企業(yè)開展才干的重要目的。②資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該目的越高，闡明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險、繼續(xù)開展的才干越大。③從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的留存和股東追加投資，但前者更能表達(dá)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)開展才干和開展后勁。1/28/202418股利增長率股利增長率是本年發(fā)放現(xiàn)金股利增長額與上年發(fā)放現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)現(xiàn)金股利增長情況。從會計報表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關(guān)系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴(kuò)張速度越慢，可以經(jīng)過股利增長率來衡量企業(yè)的開展才干。1/28/202419中國管理咨詢網(wǎng)

北京安信企業(yè)開展研討中心1/28/202420浙江浙大網(wǎng)新科技股份

企業(yè)生長性目的分析主營收入增長率稅后利潤增長率凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率1/28/202421大連北部資產(chǎn)公司〔BBA〕增長率目的體系主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、可繼續(xù)增長率。盈利目的體系綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。投資報酬目的體系每股收益、每股股利、股利支付率。1/28/202422結(jié)合資信評價利潤總額增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率凈資產(chǎn)增長率收入現(xiàn)金率凈資產(chǎn)收益率1/28/202423<新財富>雜志<新財富>雜志第四次組織相關(guān)機(jī)構(gòu)對國內(nèi)上市公司的生長性進(jìn)展排名，本次活動得到了深圳證券信息、中信證券研討咨詢部等機(jī)構(gòu)的