2006年聚乙烯市場(chǎng)分析展望

2006年聚乙烯市場(chǎng)分析展望

報(bào)告人：崔科增2006年3月10日目錄PE市場(chǎng)簡(jiǎn)單回顧

影響06年P(guān)E市場(chǎng)的因素06年P(guān)E市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)后市不確定因素PE貿(mào)易操作建議PE市場(chǎng)簡(jiǎn)單回顧

2005年國(guó)內(nèi)PE價(jià)格走勢(shì)圖PE市場(chǎng)簡(jiǎn)單回顧從走勢(shì)圖上看，兩頭高，中間低，象一條龍，只是翹起的龍尾鰭尚未完整出現(xiàn)，大家都在期待著它出現(xiàn)。如果今后出現(xiàn)了，市場(chǎng)會(huì)就形成了“三頭（W頂）”，從技術(shù)層面來(lái)說(shuō)，預(yù)示著之后市場(chǎng)將全面進(jìn)入下降通道。市場(chǎng)特點(diǎn)：

中石化統(tǒng)銷，中石油擴(kuò)銷，經(jīng)銷商生存空間受到擠壓，秋季旺季沒(méi)能旺起來(lái)，這是歷年沒(méi)有的

市場(chǎng)窄幅調(diào)整、低迷時(shí)間長(zhǎng)，達(dá)五個(gè)多月（6月中-11月下旬）

塑料期貨帶來(lái)的影響越來(lái)越大，余姚，倫敦，今后還有大連、上海

PE價(jià)格高位盤(pán)整，加下游加工業(yè)利潤(rùn)比04年有顯著提高

原油高漲，石化企業(yè)暴利影響06年P(guān)E市場(chǎng)的因素2.1宏觀經(jīng)濟(jì)

2.2國(guó)際原油

2.3供應(yīng)變化2.4人民幣升值和進(jìn)口PE關(guān)稅降低2.5石化企業(yè)收益高峰周期

2.6中石化、中石油營(yíng)銷政策

2.7農(nóng)膜需求淡旺季2.806年市場(chǎng)心態(tài)

2.9期貨市場(chǎng)對(duì)貨市場(chǎng)影響

2.1宏觀經(jīng)濟(jì)

年度200320042005估計(jì)2006預(yù)計(jì)全球2.35.14.33.3亞洲5.86.66.76.5中國(guó)9.110.19.98.8美國(guó)2.74.23.53.3日本1.42.72.01.5歐盟0.62.01.21.8韓國(guó)3.14.65.54.3印度7.27.37.16.8俄羅斯7.37.27.55.32.1宏觀經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)業(yè)：降溫，限價(jià)，抑制炒作，經(jīng)濟(jì)實(shí)用房汽車業(yè)：過(guò)去幾年得到了蓬勃發(fā)展，生產(chǎn)廠太多，自由技術(shù)少，競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，價(jià)格戰(zhàn)、優(yōu)勝劣汰農(nóng)業(yè)和農(nóng)民：免稅，增收節(jié)支，拉動(dòng)需求，產(chǎn)資料

農(nóng)膜

化肥石化行業(yè)：受益高峰與投資高峰期，乙烯擴(kuò)能和新上裝置較多,投產(chǎn)期相對(duì)較為集中2005-2009其它行業(yè)：紡織（被控傾銷）、冶金（鋼材、鋁、銅）、煤炭等2.2國(guó)際原油

布倫特年均價(jià)與亞洲LDPE年均價(jià)對(duì)比油價(jià)－乙烯－聚乙烯即時(shí)行情對(duì)比圖2.2國(guó)際原油2006年原油如何走？國(guó)際大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2006年均價(jià)大都在60±10美元/桶我預(yù)計(jì)2006年均價(jià)50±10美元/桶。如果沒(méi)有戰(zhàn)爭(zhēng)和大的自然災(zāi)害，油價(jià)將從高位震蕩下滑，最低時(shí)可達(dá)40美元/桶左右2.3國(guó)內(nèi)供需變化

年份2003200420052006估計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能，萬(wàn)噸404.2419539699開(kāi)工率，%101.31103.1097.0787.27國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，萬(wàn)噸409.48431.98523.21610產(chǎn)量同比，%14.935.4921.1216.59進(jìn)口量，萬(wàn)噸469.02479.66526.00600進(jìn)口同比，%2.872.279.6614.07出口量，萬(wàn)噸1.441.995.737.5出口同比，%-35.4338.19187.9430.89年終企業(yè)庫(kù)存，萬(wàn)噸5.066.213.773.50表觀需求量*，萬(wàn)噸877.06908.501052.631202.77需求同比，%8.283.5815.8614.262.3.1供應(yīng)變化——國(guó)產(chǎn)資源06年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能：160萬(wàn)噸一季度：中海殼牌45萬(wàn)噸/年（其中高壓25，全密度20）二季度：吉林化學(xué)30萬(wàn)噸HDPE（五月開(kāi)車）三季度：茂名石化：35萬(wàn)噸HDPE，25萬(wàn)噸LDPE(07年初)四季度：蘭州石化30萬(wàn)噸HDPE，20萬(wàn)噸LDPE裝置檢修情況：2006年是亞洲和包括中國(guó)石化裝置檢修的高峰年。國(guó)內(nèi)：廣石化、茂名石化、盤(pán)錦乙烯、蘭州石化、遼陽(yáng)化纖、齊魯石化、揚(yáng)子石化、燕山石化等都有停車檢修計(jì)劃

2.3.1供應(yīng)變化——進(jìn)口資源主要進(jìn)口國(guó)家：韓國(guó)，沙特，馬來(lái)西亞，新加坡，臺(tái)灣，印度，美國(guó)，日本，泰國(guó)，卡塔爾，巴西，俄羅斯，墨西哥亞洲裝置檢修高峰年：韓國(guó)、日本、臺(tái)灣、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡、沙特、印度等國(guó)家和地區(qū)都有石化裝置檢修。2005年底的訂單已陸續(xù)到港。之后，特別是一月下旬后國(guó)內(nèi)訂單在逐步減少，外盤(pán)價(jià)格較高。估計(jì)1月份進(jìn)口46萬(wàn)噸，2月份進(jìn)口50萬(wàn)噸。3月進(jìn)口情況還要看2月下旬的外盤(pán)價(jià)格和訂單情況。如果外盤(pán)局高不下，3月份的進(jìn)口量將大幅減少到40萬(wàn)噸左右，4－6月進(jìn)口估計(jì)在40－48萬(wàn)噸亞洲新增產(chǎn)能：中東新上石化項(xiàng)目：伊朗，原計(jì)劃今后5年內(nèi)有500萬(wàn)噸乙烯裝置上馬，但最新消息因?yàn)橥顿Y商，計(jì)劃中的部分石化項(xiàng)目將暫時(shí)擱淺。沙特（200萬(wàn)噸），阿聯(lián)酋（180萬(wàn)噸），卡塔爾（150萬(wàn)噸）

印度：產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，從2005-2010年將新增400-500萬(wàn)噸乙烯裝置，到中國(guó)運(yùn)距近。2006年有80萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，其中PE產(chǎn)能65萬(wàn)噸。可以預(yù)見(jiàn)今后幾年印度向中國(guó)出口的PE將顯著增加

2.3.2需求變化——國(guó)內(nèi)消費(fèi)

PE需求增長(zhǎng)率高于GDP增長(zhǎng)率，估計(jì)06年仍保持在10%以上估計(jì)2006年全年消費(fèi)量約在1200萬(wàn)噸，進(jìn)口占50%左右。旺季消最高費(fèi)量120萬(wàn)噸/月，淡季最低消費(fèi)量80萬(wàn)噸。目前社會(huì)庫(kù)存量在80-90萬(wàn)噸，處于旺季，估計(jì)消化起來(lái)需要20天的時(shí)間左右，春節(jié)后開(kāi)市已經(jīng)兩周多了，但消化的不算多。主要是由于市場(chǎng)陰跌、石化企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存較高，下游企業(yè)春節(jié)前都備了庫(kù)存。估計(jì)上半年的PE需求情況：1月份需求量110萬(wàn)噸2月份需求量100萬(wàn)噸3月份需求量120萬(wàn)噸4月份需求量90萬(wàn)噸5月份需求量80萬(wàn)噸6月份需求量100萬(wàn)噸需求變化——制品和原料出口制品出口：塑料袋、背心袋、包裝膜，玩具、中空、管材，歐盟、美國(guó)

受阻農(nóng)地膜出口：越南、柬埔寨、老撾、俄羅斯、蒙古、朝鮮、中亞PE出口：改性專用料，轉(zhuǎn)口貿(mào)易

2.3.3上半年P(guān)E供需形勢(shì)

量，萬(wàn)噸1月2月3月4月5月6月合計(jì)國(guó)產(chǎn)量525456585860339進(jìn)口量465043454751280總供應(yīng)量9810499103105111620總需求量1109012010080100600供略大于需，差額20萬(wàn)噸。如考慮PE的出口和轉(zhuǎn)口，估計(jì)也就有10萬(wàn)左右的供應(yīng)余量。如果再考慮石化企業(yè)和社會(huì)庫(kù)存，供需應(yīng)該是基本平衡的。

2.4人民幣升值和進(jìn)口PE關(guān)稅降低有利于進(jìn)口人民幣再次升值的可能性：2005年升值2%，06年有繼續(xù)升值的預(yù)期估計(jì)3%左右，最高5%，將刺激進(jìn)口2006年進(jìn)口關(guān)稅LD/HD：9.1%，下調(diào)1.2%，

LLD：05年已降到6.5%2.5石化企業(yè)收益高峰周期化學(xué)工業(yè)景氣周期和影響因素有

裝置開(kāi)工率發(fā)達(dá)國(guó)家85%，中國(guó)100%甚至以上

利潤(rùn)水平投資

國(guó)民經(jīng)濟(jì)新技術(shù)原料供應(yīng)

最近20年，我國(guó)化學(xué)工業(yè)經(jīng)過(guò)了4次波動(dòng)，平均周期為6~8年；1982-1984、1987-1988、1995-1996、2003-2006年在峰值停留的時(shí)間一般為18－24個(gè)月，這一波較為特殊，從2003年10月起，預(yù)計(jì)要持續(xù)到2006年6月，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)33個(gè)月

2.6中石化、中石油營(yíng)銷政策中石化：統(tǒng)銷、直銷、物流體系建立中石油：擴(kuò)銷2.7農(nóng)膜需求淡旺季農(nóng)膜需求兩個(gè)旺季，2-4月，8-10月PE需求旺季1998年以前基本和農(nóng)膜需旺季在時(shí)間一致，近幾年需求旺季有緩慢提前的趨勢(shì)，這和農(nóng)膜經(jīng)銷提前備貨有直接關(guān)系農(nóng)膜產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)水平比較：

地膜流通環(huán)節(jié)利潤(rùn)情況2.806年市場(chǎng)心態(tài)分析心態(tài)隨著市場(chǎng)波動(dòng)而不停的不變化著。但在經(jīng)歷了2004年的大起大落和05年長(zhǎng)期低迷后。市場(chǎng)的參與者的心理承受能力增強(qiáng)了，并日趨成熟了。石化企業(yè)壟斷能力加強(qiáng)了，對(duì)市場(chǎng)的影響力大了,其心理優(yōu)勢(shì)更加明顯經(jīng)銷商：逐步習(xí)慣微利的甚至略虧損的狀況，大經(jīng)銷商將逐步重視做下游客戶，中小經(jīng)銷商將以“搬磚”生意為主，進(jìn)口貿(mào)易商將以做核銷工廠和轉(zhuǎn)口貿(mào)易為主下游工廠隨用隨拿幾乎成了定式，不再跟風(fēng)追漲了，心態(tài)相當(dāng)好這樣的結(jié)果就是：現(xiàn)貨市場(chǎng)更難操作，波動(dòng)范圍縮小，期貨和準(zhǔn)期貨市場(chǎng)將吸引大量的資金2.9期貨市場(chǎng)對(duì)貨市場(chǎng)影響

期貨與現(xiàn)貨的關(guān)系從余姚網(wǎng)上交易倉(cāng)單的近兩年的發(fā)展來(lái)看出：

a.

倉(cāng)單價(jià)格指數(shù)走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格基本吻合；

b.

前期倉(cāng)單跟著現(xiàn)貨市場(chǎng)走，2005年4月之后，倉(cāng)單市場(chǎng)先于現(xiàn)貨市場(chǎng)。如2005年“4.13”、“5.25”行情；

c.

倉(cāng)單指數(shù)走勢(shì)與現(xiàn)貨的分離度逐漸減小，說(shuō)明倉(cāng)單市場(chǎng)越來(lái)越成熟，現(xiàn)貨市場(chǎng)與倉(cāng)單市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度越來(lái)越大。

d.

訂貨量和成交量越來(lái)越大，從04年11月份的幾手幾十噸，一直快速增長(zhǎng)，并不斷創(chuàng)出新高，到目前總訂貨量近萬(wàn)手，總成交量近五千手。已推出和即將推出期貨的：倫敦、印度、大連、上海、廣州等?，F(xiàn)貨影響期貨，期貨也會(huì)影響現(xiàn)貨。就像目前的原油，大家似乎都不看現(xiàn)貨了，現(xiàn)貨以期貨為定價(jià)依據(jù)了。

3.06年P(guān)E市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)由于新增產(chǎn)能較多（亞洲地區(qū)新增產(chǎn)能350萬(wàn)噸），如果亞洲地區(qū)沒(méi)有如此多的檢修（估計(jì)整個(gè)亞洲地區(qū)因?yàn)橥＼嚈z修而減少的PE產(chǎn)量約240萬(wàn)噸），那么2006年P(guān)E市場(chǎng)應(yīng)該是大跌之年。但綜合分析影響市場(chǎng)的各方面因素，我認(rèn)為2006年P(guān)E走勢(shì)應(yīng)該與2005年相似，整體價(jià)位水平仍在10000元/噸以上，震蕩下跌的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。

2006年LLDPE走勢(shì)預(yù)測(cè)示意圖

龍尾4.后市不確定因素伊朗核問(wèn)題中日關(guān)系臺(tái)海局勢(shì)恐怖事件傾銷與反傾銷進(jìn)口：PE