金融工程概論期末練習(xí)題4及答案

一、單選題1、?以下哪一項(xiàng)不是衍生金融產(chǎn)品定價(jià)的基本假設(shè)？（）A.市場(chǎng)參與者是風(fēng)險(xiǎn)中性的B.所有市場(chǎng)參與者能以無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行借貸C.市場(chǎng)是無套利的D.市場(chǎng)上不存在摩擦正確答案：A2、?下列關(guān)于衍生產(chǎn)品定價(jià)的說法中，正確的是（）A.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)要求投資者必須是風(fēng)險(xiǎn)中性的，因此不適用于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的情形B.衍生金融產(chǎn)品可以利用相對(duì)定價(jià)法進(jìn)行定價(jià)C.衍生金融產(chǎn)品可以利用絕對(duì)定價(jià)法進(jìn)行定價(jià)D.無套利定價(jià)關(guān)鍵的技術(shù)是使用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)正確答案：B3、?2018年3月31日，財(cái)政部發(fā)行的某期國債距到期日還有3年，面值為100元，票面利率年息為3.75%，每年付息一次，下次付息日在1年以后，1年期、2年期、3年期的貼現(xiàn)率分別為4%、4.5%、5%，該債券的理論價(jià)格是（）A.97.5元B.96.7元C.93.8元D.95.2元正確答案：B4、?考慮一個(gè)股票遠(yuǎn)期合約，標(biāo)的股票不支付紅利。合約的期限是3個(gè)月，假設(shè)標(biāo)的股票現(xiàn)在的價(jià)格是40元，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%，那么這份遠(yuǎn)期合約的合理交割價(jià)格應(yīng)該約為（）A.41元B.40元C.41.5元D.40.5元正確答案：D5、?關(guān)于套利組合的特征，下列說法錯(cuò)誤的是（）A.若套利組合含有衍生產(chǎn)品，則組合通常包含對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)B.套利組合應(yīng)該保證未來可能獲得正收益，且沒有負(fù)債的可能C.套利可能需要通過賣空來實(shí)現(xiàn)D.套利組合中通常只包含風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)正確答案：D6、?基于無紅利支付股票的歐式看漲期權(quán)，期限為4個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為25美元，股票價(jià)格為28美元，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為8%（連續(xù)復(fù)利），則該看漲期權(quán)的價(jià)格下限為（）美元。A.5.12B.2.56C.6.79D.3.66正確答案：D7、?考慮一個(gè)5年期的利率互換，名義本金是10億美元。甲公司同意支付給乙公司年利率為6.5％的利息，同時(shí)，乙公司同意支付給甲公司6個(gè)月期LIBOR的利息，利息每半年支付1次。下面說法錯(cuò)誤的是()A.對(duì)于甲公司來說，相當(dāng)于同時(shí)持有了一個(gè)利息為6個(gè)月期LIBOR的五年期債券的多頭和一個(gè)利息為6.5%的五年期債券的空頭B.對(duì)于乙公司來說，相當(dāng)于同時(shí)持有了一個(gè)利息為6個(gè)月期LIBOR的五年期債券的空頭和一個(gè)利息為6.5%的五年期債券的多頭C.若第一期期末的6個(gè)月LIBOR為5.4%，則第一期期末甲公司應(yīng)該給乙公司1100萬D.若第一期期末的6個(gè)月LIBOR為5.4%，則第二期期末甲公司應(yīng)該給乙公司550萬正確答案：C8、?在利率互換定價(jià)中，有關(guān)利率的知識(shí)，說法錯(cuò)誤的是（）A.一個(gè)浮息債在付息日的價(jià)格會(huì)在付息后回歸面值，在非付息日的價(jià)格一定會(huì)高于面值B.利用無套利定價(jià)原理可知，遠(yuǎn)期利率和即期利率之間存在互推關(guān)系C.如果考慮違約風(fēng)險(xiǎn)，互換雙方使用的利率曲線可能是不同的。D.遠(yuǎn)期利率可以看作當(dāng)前對(duì)對(duì)應(yīng)時(shí)段的浮動(dòng)利率的無套利預(yù)期正確答案：A9、?假設(shè)在一筆互換合約中，某金融機(jī)構(gòu)支付6個(gè)月期的LIBOR+2%，同時(shí)收取10％的年利率（半年計(jì)一次復(fù)利），名義本金為1億美元。互換還有1.25年的期限。3個(gè)月、9個(gè)月和15個(gè)月的LIBOR（連續(xù)復(fù)利率）分別為10％、10.5％和11％。上一次利息支付日的6個(gè)月LIBOR為10.2％（半年計(jì)一次復(fù)利）。下面說法錯(cuò)誤的是（）A.該互換可以由積木法拆解成本金相同的一個(gè)的固定利息債多頭和一個(gè)浮動(dòng)利息債券空頭的組合B.從套利定價(jià)的角度，當(dāng)互換的價(jià)格等于固定利息債減去浮動(dòng)利息債的差值時(shí)，市場(chǎng)沒有套利機(jī)會(huì)，從而達(dá)到了無套利均衡C.3個(gè)月后的6個(gè)月期的遠(yuǎn)期利率（連續(xù)復(fù)利）為10.75%D.9個(gè)月后的6個(gè)月期的遠(yuǎn)期利率（連續(xù)復(fù)利）為10.5%正確答案：D10、?假設(shè)在一筆利率互換合約中，某一金融機(jī)構(gòu)支付6個(gè)月期的LIBOR，同時(shí)收取6%的年利率（半年計(jì)一次復(fù)利），名義本金為1億美元?；Q還有1.25年的期限。3個(gè)月、9個(gè)月和15個(gè)月的LIBOR（連續(xù)復(fù)利率）分別為8%、9%和10%。上一次利息支付日的6個(gè)月LIBOR為8.6%（半年計(jì)一次復(fù)利），則該利率互換的價(jià)值為（）A.-559萬美元B.-600萬美元C.559萬美元D.600萬美元正確答案：A11、?甲公司借入固定利率資金的成本是10%，浮動(dòng)利率資金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率資金的成本是12%，浮動(dòng)利率資金的成本是LIBOR+0.75%。假定甲公司希望借入浮動(dòng)利率資金，乙公司希望借入固定利率資金，且數(shù)額相近。下列說法錯(cuò)誤的是（）A.甲乙兩公司具有融資的比較優(yōu)勢(shì)B.二者進(jìn)行利率互換可以省下2%的利息C.如果加入金融中介公司，則甲乙兩公司節(jié)省的利息少于1.5%D.若兩公司浮動(dòng)利率的差額擴(kuò)大為2%，則兩公司不存在融資的比較優(yōu)勢(shì)正確答案：B12、?以下哪個(gè)不是二叉樹模型的基本假設(shè)（）A.不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)B.允許以無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行借貸C.市場(chǎng)無摩擦D.下一期的股票價(jià)格有多個(gè)等概率的值正確答案：D13、?下列關(guān)于Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，正確的是（）A.股票價(jià)格遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)B.在市場(chǎng)無套利的前提下，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)能獲得比無風(fēng)險(xiǎn)收益率更高的收益C.通過構(gòu)造股票和期權(quán)的組合，仍然無法消除所有的風(fēng)險(xiǎn)D.Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生的紅利相同正確答案：A14、?下列關(guān)于障礙期權(quán)的描述，正確的是（）A.敲入期權(quán)在到達(dá)障礙水平時(shí)，期權(quán)價(jià)值為0B.障礙期權(quán)的價(jià)值一般高于相同條款的普通期權(quán)的價(jià)值C.敲出期權(quán)在達(dá)到敲出障礙水平時(shí)，期權(quán)合約作廢D.障礙期權(quán)的價(jià)值與遵循的路徑無關(guān)正確答案：C15、?一只股票現(xiàn)在價(jià)格是40元，該股票一個(gè)月后價(jià)格將是42元或者38元。假如無風(fēng)險(xiǎn)利率是8%，用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法，計(jì)算執(zhí)行價(jià)格為39元的一個(gè)月期歐式看漲期權(quán)的價(jià)值是（）A.1.69B.0.69C.0.96D.1.96正確答案：A16、?下列哪個(gè)不是Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)？（）A.證券價(jià)格遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)B.允許賣空標(biāo)的證券C.證券只能以整數(shù)倍買入或者賣出D.不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)正確答案：C17、?考慮一個(gè)股票的期權(quán)，當(dāng)前該股票價(jià)格為50美元，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為52美元，假設(shè)未來股票價(jià)格變化服從或者按比率上升20%，或者按比率下降20%的兩步二叉樹，每個(gè)步長為一年，已知無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則為期權(quán)定價(jià)時(shí)，使用的每步的風(fēng)險(xiǎn)中性概率為（）A.股價(jià)單步上漲概率為0.5，下跌概率為0.5B.股價(jià)單步上漲概率為0.375，下跌概率為0.625C.股價(jià)單步上漲概率為0.39，下跌概率為0.61D.股價(jià)單步上漲概率為0.625，下跌概率為0.375正確答案：D解析：D、上漲概率P=[(1+r)-d]/(u-d)=(1.05-0.8)/(1.2-0.8)=0.625故下跌概率1-p=0.37518、?如果一個(gè)投資者是風(fēng)險(xiǎn)喜好的，他選擇了一個(gè)ST股進(jìn)行投資，他對(duì)ST股的期望收益為10%，并購買了一份該ST股的看跌期權(quán)進(jìn)行保護(hù)，設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，他利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理進(jìn)行了期權(quán)的估值，則在定價(jià)時(shí)，他使用的折現(xiàn)率為（）A.10%B.4%C.6%D.7%正確答案：B19、?在無套利市場(chǎng)中，考慮一個(gè)1年期的看漲期權(quán)，假設(shè)股票當(dāng)前價(jià)格為50元，以后價(jià)格為單步二叉樹模型，股票價(jià)格或者按比率上升10%，或者按比率下降10%，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為50，無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為5%，則該期權(quán)當(dāng)前的價(jià)格應(yīng)該為（）A.5B.2.5C.0D.3.6正確答案：D二、多選題1、?下列關(guān)于無套利定價(jià)的描述中，正確的是（）A.無套利定價(jià)原理表明，若存在兩個(gè)投資組合，其未來價(jià)值滿足V1(t)=V2(t)，則其初始價(jià)值應(yīng)該有V1(0)=V2(0)B.如果V0=0，但Vt≥0，并且P(Vt＞0）>0，那么稱此時(shí)市場(chǎng)存在套利機(jī)會(huì)C.若存在V0=0，則Vt=0的投資策略，則無套利定價(jià)原理成立D.無套利定價(jià)法與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)正確答案：A、B2、?關(guān)于ETF套利交易的描述中，正確的是（）A.ETF需要由基金管理公司等機(jī)構(gòu)按要求發(fā)起設(shè)立B.ETF的基金資產(chǎn)不會(huì)隨相關(guān)指數(shù)的調(diào)整而變化C.ETF是指投資者構(gòu)造的一籃子股票的投資組合D.ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化、在證券交易所上市交易的基金正確答案：A、D3、?下列屬于無套利定價(jià)原理特性的是（）A.如果兩種證券未來具有相同的損益，則這兩種證券當(dāng)前應(yīng)該具有相同的價(jià)格B.不考慮交易成本等交易摩擦情況下，可以互相復(fù)制的資產(chǎn)在市場(chǎng)上交易時(shí)必定有相同的價(jià)格，否則就會(huì)發(fā)生套利活動(dòng)C.現(xiàn)實(shí)中，無風(fēng)險(xiǎn)的套利策略很難做到D.如果一個(gè)資產(chǎn)組合的損益等同于一個(gè)證券，那么這個(gè)資產(chǎn)組合的價(jià)格等于這個(gè)證券的價(jià)格正確答案：A、B、C、D4、?下列對(duì)于不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)的普通歐式期權(quán)價(jià)格的上下限的說法中，正確的是（）A.期權(quán)價(jià)值不可能為負(fù)B.歐式看漲期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于標(biāo)的資產(chǎn)本身的價(jià)格C.歐式看跌期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的折現(xiàn)值D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格向不利方向變動(dòng)時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值可能小于零正確答案：A、B、C5、?對(duì)貨幣互換進(jìn)行定價(jià)時(shí)，我們可以采用的方法，下面說法正確的是（）A.可以通過本幣債券和外幣債券的組合的方式進(jìn)行互換現(xiàn)金流復(fù)制進(jìn)行定價(jià)B.可以通過外匯遠(yuǎn)期合約組合的方式復(fù)制貨幣互換現(xiàn)金流進(jìn)行定價(jià)C.貨幣互換中兩個(gè)貨幣的利息必須是固定利率的才能定價(jià)D.由于幣種不同，進(jìn)行債券組合定價(jià)時(shí)，需要使用即期匯率同意計(jì)價(jià)單位正確答案：A、B、D6、?對(duì)利率互換的定價(jià)，我們可以采取的定價(jià)思路包括（）A.利用FRA（遠(yuǎn)期利率協(xié)議）組合的方式復(fù)制利率互換進(jìn)行定價(jià)B.利用利率期貨復(fù)制利率互換進(jìn)行定價(jià)C.為簡化期間，定價(jià)時(shí)不考慮對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。D.利用債券組合復(fù)制利率互換進(jìn)行定價(jià)正確答案：A、C、D7、?關(guān)于互換定價(jià)的違約風(fēng)險(xiǎn)問題，下列說法正確的是（）A.互換屬于場(chǎng)外衍生產(chǎn)品，由交易雙方協(xié)商簽定，相對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易存在較大的對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)B.對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，如果互換的價(jià)值為正，則金融機(jī)構(gòu)會(huì)面臨客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)C.由于違約風(fēng)險(xiǎn)的存在，交易雙方的現(xiàn)金流折現(xiàn)的折現(xiàn)率可能是不同的D.對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，如果互換的價(jià)值為負(fù)，則金融機(jī)構(gòu)會(huì)面臨客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)正確答案：A、B、C8、?關(guān)于貨幣互換交易與利率互換定價(jià)方面的異同，下面說法正確的是（）A.利率互換和貨幣互換都可以通過債券組合復(fù)制的方式進(jìn)行定價(jià)B.利率互換和貨幣互換都可以通過遠(yuǎn)期合約組合的方式復(fù)制進(jìn)行定價(jià)C.貨幣互換在使用債券組合定價(jià)時(shí)，需要利用即期匯率統(tǒng)一成同一貨幣單位D.利用債券組合復(fù)制時(shí)，利率互換由浮息債和固息債的相反頭寸組成，貨幣互換由本幣債和外幣債的相反頭寸組成正確答案：A、B、C、D9、?考慮下面3年期的貨幣互換，一方的名義本金為1000萬美元，利率為2.75%，另一方的名義本金為1500萬加元，利率為3.75%。CAD/USD的即期匯率為1.52。兩個(gè)國家的利率期限結(jié)構(gòu)都是平的。當(dāng)加拿大的利率為5%，美國的利率為4%時(shí)，下面說法正確的是（）A.美元債券的價(jià)格為963萬美元B.加元債券的價(jià)格為1444萬加拿大元C.貨幣互換的價(jià)值為20萬加拿大元D.貨幣互換的價(jià)值為20萬美元正確答案：A、B、C10、?利用二叉樹模型計(jì)算歐式看漲期權(quán)價(jià)格時(shí)，與下列哪些因素?zé)o關(guān)（）A.投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度B.股