財(cái)務(wù)管理03級(jí)學(xué)生作品039海南航空財(cái)務(wù)報(bào)表分析

海南航空

財(cái)務(wù)報(bào)表分析小組成員唐桂芬張振宇丁忻星孟奇娟公司簡(jiǎn)介

公司稱號(hào)：海南航空股份股票稱號(hào)：海南航空600221、海航B股900945注冊(cè)資本：35.3億元所屬行業(yè)：航空運(yùn)輸業(yè)公司法人代表:董事長(zhǎng)陳峰現(xiàn)任首席執(zhí)行官:朱益民現(xiàn)任執(zhí)行總裁:趙忠英公司簡(jiǎn)介海南航空股份是中國(guó)民航第一家A股和B股上市的航空公司公司于1993年1月由海南省航空公司經(jīng)規(guī)范化股份制改造而成，1993年5月2日正式開(kāi)航運(yùn)營(yíng)現(xiàn)有總資產(chǎn)為65億元人民幣，運(yùn)作資本超越90億元人民幣，年?duì)I業(yè)額近20億元人民幣員工3500多人，飛機(jī)32架，開(kāi)辟了100多條中國(guó)國(guó)內(nèi)航線，并已迅速生長(zhǎng)為中國(guó)第四大航空公司。公司主要股東股東稱號(hào)：持股比例(%)持股總數(shù)AmericanAviationLTD14.80

108,043,201海航集團(tuán)11.8586,549,000海南琪興實(shí)業(yè)投資6.8349,904,680海南金城國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理有限責(zé)任公司2.3717,289,350交通銀行海南省分行

0.896,480,000中國(guó)國(guó)際游覽總社0.896,480,000

籌資之路分析償債才干分析盈利才干分析營(yíng)運(yùn)才干分析籌資之路分析資本短缺不斷是制約海航開(kāi)展的“瓶頸〞，建立初期海航只需海南省政府撥給公司的1000萬(wàn)元啟動(dòng)資金。1992年，海航抓住企業(yè)改制的機(jī)遇，勝利募集資金2.5億元，邁出了資本運(yùn)營(yíng)的第一步。在初次募股籌資2.5億元后，海航以這筆資產(chǎn)作為抵押，從交通銀行獲得了6.48億元的貸款，購(gòu)買了兩架波音737客機(jī)，然后又以這兩架飛機(jī)作抵押，從美國(guó)租購(gòu)了兩架波音737客機(jī)。股權(quán)融資1995年11月2日，海航向索羅斯旗下的量子基金控股的美國(guó)航空以每股0.25美圓出賣100040001股每股面值為人民幣l元的外資股股票，占當(dāng)時(shí)海南航空總股本的25%，海航共籌集資金2500萬(wàn)美圓。海航B股上市股票代碼：900945

上市地點(diǎn)：上海證券買賣所

上市時(shí)間：1997年6月26日１、本次境內(nèi)上市流通Ｂ股股本：71,000,000股

2、發(fā)行價(jià)錢：每股3.90元人民幣,折合0.47美圓

發(fā)行費(fèi)用總額：2007萬(wàn)元募集資金總額：25623萬(wàn)元

3、發(fā)行市盈率：12.2倍4、發(fā)行方式：私募發(fā)行，股票承銷采用承銷商包銷方式

海南航空A股上市

股票代碼：

600221上市日期：1999年11月25日

上市地點(diǎn)：

上海證券買賣所

1、股本總額：

67,616.0001萬(wàn)股

本次上市流通股：

16,400萬(wàn)股2、股票發(fā)行價(jià)錢：4.60元

發(fā)行費(fèi)用總額：2142.729萬(wàn)元

募集資金總額：92157.271萬(wàn)元

3、發(fā)行市盈率：15.64

倍4、發(fā)行方式：上網(wǎng)定價(jià)及定向配售相結(jié)合海外融資大顯身手2000年度，海航與協(xié)作銀行JPMorganChase以LIBOR利率0.125和0.1的最優(yōu)惠利率，融資8000萬(wàn)美圓用于購(gòu)買2架B737-800飛機(jī)2001年10月30日，海南航空經(jīng)過(guò)美國(guó)摩根大通銀行融資購(gòu)機(jī)籌資2.5億美圓。在過(guò)去三年中，海南航空曾經(jīng)先后三次在國(guó)際資本市場(chǎng)上經(jīng)過(guò)發(fā)債方式籌資5億美圓。償債才干分析年度2003200420052005年同行業(yè)數(shù)據(jù)流動(dòng)比率(<2偏低)0.920.670.720.61速動(dòng)比率(<1偏低)0.790.640.690.57資產(chǎn)負(fù)債率(%)91.9591.5688.7188.40償債才干分析2003年，海南航空的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)91.95%，比行業(yè)平均程度79.39%高出了12.56個(gè)百分點(diǎn)。2004年資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)91.56%。2005年資產(chǎn)負(fù)債率88.71%，又居同行業(yè)首位。雖然說(shuō)高負(fù)債是航空業(yè)的共性，但是居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率還是會(huì)對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)和繼續(xù)開(kāi)展產(chǎn)生不利影響的。海南航空的高資產(chǎn)負(fù)債率嚴(yán)重影響公司的財(cái)務(wù)平安，經(jīng)過(guò)分析得知，海南航空的資產(chǎn)負(fù)債率高,主要由于長(zhǎng)短期借款較多。海航近三年的資本構(gòu)造情況：資金借款用途及運(yùn)用效率分析：年度200320042005固定資產(chǎn)135.80億174.31億204.82億固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)59%69%67%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入53.72億84.11億100.61億固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率4.25%28.36%17.50%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率6.84%56.57%19.63%資金借款分析：固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率從2003年至2004年迅猛上升，到達(dá)了近7成，同行業(yè)數(shù)據(jù)為79%，可以看出固定資產(chǎn)比重高也是整個(gè)航空業(yè)的特性。海南航空的借款主要用于購(gòu)買飛機(jī)和相關(guān)設(shè)備,包括直接買入、買斷后并出賣融資，或直接從租賃公司融資租入。其中,飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)占固定資產(chǎn)總額的80%以上。2005年度公司共引進(jìn)飛機(jī)13架。截止12月底，公司飛機(jī)總數(shù)為95架，固定資產(chǎn)總值到達(dá)205億元資金運(yùn)用效率分析增長(zhǎng)率比較絕對(duì)數(shù)額比較資金運(yùn)用效率分析近幾年來(lái)，海南航空的固定資產(chǎn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的差值越來(lái)越大，由2003年的82億元擴(kuò)展到2005年的104億元。但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率03年、05年分別略高于固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)率，04年更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)率。這闡明海南航空的新增固定資產(chǎn)較好地發(fā)明出了足夠的收入和現(xiàn)金流量,彌補(bǔ)固定資產(chǎn)投資的資金支出。盈利才干分析年度2003200420052005年同行業(yè)數(shù)據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億元）

53.7284.10

100.61

262.25凈利潤(rùn)（億元）

-12.69

0.90

-2.15

0.60主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)5.1721.0615.2511.89資產(chǎn)凈利率(%)-4.930.37

-0.150.12凈利潤(rùn)率(%)-0.1961.08

-2.140.23凈資產(chǎn)收益率(%)-79.866.35-7.961.0403年同行業(yè)數(shù)據(jù)比較海航虧損緣由分析:2003年海航凈利潤(rùn)巨虧12.69億元,同比下降1332%,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入53.72億元,同比增長(zhǎng)了7%,每股收益-1.74元,同比下降1332%,凈資產(chǎn)收益率-113.7%,同比下降了2750%。主要緣由是2003年"非典"疫情影響,"非典"期間公司旅客周轉(zhuǎn)量和旅客運(yùn)輸量分別比去年同期下降83.4%和81.6%,飛機(jī)班次和飛行小時(shí)也分別比去年同期下降57.1%和54.3%。另外受國(guó)際環(huán)境影響,航油及航材價(jià)錢大幅上漲,導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢比上年同期增長(zhǎng)46.12%。05年同行業(yè)數(shù)據(jù)比較盈利才干分析2005年度完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100.61億元，增長(zhǎng)19.63%，全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)15.34億元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要是公司運(yùn)力和運(yùn)量增長(zhǎng)所致；主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢添加主要是航油漲價(jià)等要素導(dǎo)致本錢上升。南方航空及東方航空也在報(bào)告期內(nèi)獲得了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別到達(dá)去年全年的74%及87%。相比之下，海南航空由于旅游旅客占比較大，市場(chǎng)啟動(dòng)較慢，毛利率降低，而年內(nèi)財(cái)務(wù)杠桿繼續(xù)放大，因此，2005年內(nèi)僅實(shí)現(xiàn)微利。

營(yíng)運(yùn)才干分析年度2003200420052005年同行業(yè)數(shù)據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)0.250.350.360.23存貨周轉(zhuǎn)率(倍)4.3923.8924.8213.74應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(倍)10.0627.5628.5315.28營(yíng)運(yùn)才干分析從縱向看，海航2004年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)均比2003年的高出很多，闡明海航已擺脫2003年非典的困擾，營(yíng)運(yùn)才干大幅度上升。由于受2005年油價(jià)上漲的影響，2005年在2004年的根底上雖繼續(xù)穩(wěn)步上升，但營(yíng)運(yùn)才干提高幅度較小。從橫向看，海南航空的2005年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)均比同行業(yè)高，闡明海航的營(yíng)運(yùn)才干在同行業(yè)中較好。運(yùn)營(yíng)才干分析海南航空以旅游旅客為主，2005年海南航空在四家航空公司中運(yùn)載率最高，其平均客座率達(dá)72.73%，總體載運(yùn)率為71.33%，分別較行業(yè)平均值高出10個(gè)百分點(diǎn)左右。合理的航線設(shè)計(jì)，多種座級(jí)的機(jī)型，靈敏的飛機(jī)調(diào)度及有效的收益管理，有助于航空公司在運(yùn)營(yíng)中構(gòu)成較高的運(yùn)載率。

分析總結(jié)：

海南航空積極開(kāi)辟新的航線,為提高飛機(jī)及相關(guān)設(shè)備的運(yùn)用效率和發(fā)明現(xiàn)金流量的才干打下了根底。但是,根據(jù)海南航空的財(cái)務(wù)分析,目前海南航空的財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高；盈利才干不夠穩(wěn)定，極易受外部事件的影響；營(yíng)運(yùn)才干總體較好