【《貨幣政策對(duì)中小企業(yè)融資的實(shí)證分析》8400字（論文）】

貨幣政策對(duì)中小企業(yè)融資的實(shí)證分析 21.1本文研究背景及意義 21.2文獻(xiàn)綜述 21.3本文結(jié)構(gòu)與思路 3 32.1影響融資約束的因素 32.2疫情相關(guān)因素分析 錯(cuò)誤!未定義書(shū)簽。2.3融資約束的量化與測(cè)算 42.4幣政策的量化 4 53.1樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源 53.1.1樣本說(shuō)明 53.1.2數(shù)據(jù)來(lái)源 3.2變量定義 53.2.1被解釋變量 53.2.2解釋變量 53.2.3控制變量 63.3實(shí)證研究模型 73.4多元回歸分析 8 4.1研究結(jié)論 4.2政策建議 21前言盡管中小企業(yè)的融資技術(shù)尚未成熟，內(nèi)部管年的穩(wěn)定增長(zhǎng)到2012年的加速化增長(zhǎng)，變動(dòng)利率一直上升。一直到2015年有關(guān)中小企業(yè)融資的文獻(xiàn)很多。但是當(dāng)?shù)貙W(xué)或利率市場(chǎng)水平低的背景下形成的。雖然一業(yè)短期債務(wù)的影響。他們發(fā)現(xiàn)貨幣政策的約束對(duì)大公行的公司債務(wù)水平和信貸供給沖擊之間存在著整備禮關(guān)系。羅莎(RVRosa,有有利的存款和借貸成本環(huán)境。它忽視了利率對(duì)在嚴(yán)格貨幣政策環(huán)境下，2008年金融危機(jī)爆發(fā)的是大企業(yè)，而中小企業(yè)比例則被壓制了。貨業(yè)的影響力與中小企業(yè)的正常增長(zhǎng)息息相關(guān)。鄧?yán)顤|(203政策會(huì)對(duì)預(yù)期商業(yè)貸款造成消極影響。換句話說(shuō)，適從2013年貨幣政策傳達(dá)體制的視角來(lái)看，信貸(credit)利率頻道好，貨幣政策的傳遞具有主導(dǎo)地位。貨業(yè)造成的“美親影響”非常嚴(yán)重，而且因信用額度有信貸。因此，貨幣政策主要影響銀行和信用渠道，文獻(xiàn)綜合和論文概要，第二部分是和問(wèn)題相關(guān)2融資約束的研究2.1影響融資約束的因素義融資約束為：介于當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)制不完備并企業(yè)外部融資成本比內(nèi)部融資成本高，從而4特別是那些規(guī)模大、資本雄厚、有講價(jià)空間的較低的貸款。結(jié)果，商業(yè)銀行的利率協(xié)議將因此被在利率控制過(guò)程中，利率不會(huì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)敏感，經(jīng)濟(jì)制度的重要參考。同時(shí)，由于利率渠道被有效性下降。如果金融變革進(jìn)一步深化，貨幣供使利率渠道有效。在利率自由化的背景下，市場(chǎng)參考。利率渠道傳導(dǎo)的暢通，相比僅存在信貸現(xiàn)狀。同時(shí)，利率也是一種經(jīng)濟(jì)杠桿。只要對(duì)揮作用。央行可以在正確的市場(chǎng)信號(hào)下制定并實(shí)施正2.3貨幣政策的量化銀行。因此我們使用中小型銀行的信貸。這在很權(quán)，2013年),貨幣供應(yīng)量AM2的成長(zhǎng)率M2作為代替貨幣供應(yīng)量的變量使2015),該變量也可以作為利率的代理變量。此外，中小企業(yè)的融資狀況還會(huì)53證研究與結(jié)果分析中國(guó)的貨幣政策從2012年到2017年兩者都經(jīng)歷過(guò)限制和擴(kuò)張的過(guò)程。在2013和2015年利率市場(chǎng)有兩次周期。根據(jù)2012年12月31日為止成立的公司，選擇的企業(yè)受貨幣政策約束。經(jīng)過(guò)2013年和2015年市場(chǎng)利率的兩個(gè)節(jié)點(diǎn)的時(shí)間，這個(gè)例子很有代表性。有648家公司能滿(mǎn)足需求。最后，為了比較6年的數(shù)據(jù)，調(diào)查在2015年12月31日之前成立了6年。最近符合條件的公司成立時(shí)間是2009年。因此，共有81家公司的公司成立于2004年至2009年。除去數(shù)據(jù)不足的企業(yè)后，42家民營(yíng)企業(yè)中所要求的企業(yè)最終符最重要的改變就是貨幣供應(yīng)，與此同時(shí)，貨由外國(guó)科學(xué)家來(lái)評(píng)估金融自由化的當(dāng)前水平的方法主要包括二元法或者法。例如，1999年Montel和Reinhart用“06價(jià)金融自由水平。數(shù)值大，金融自由程度也就高其他國(guó)家相比，我國(guó)在利率市場(chǎng)化的具體評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)上開(kāi)始的時(shí)間是1990年率時(shí)參考黃山學(xué)者使用的方法，使用與市場(chǎng)利率業(yè)獲得銀行貸款的能力與公司資產(chǎn)規(guī)模之間存在正相②債務(wù)比率：債務(wù)比率是公司是否償還銀行核非常嚴(yán)格，由于該公司債務(wù)比率較低，償還④增長(zhǎng)能力：公司的增長(zhǎng)能力越大，未來(lái)潛這是銀行減少債務(wù)損失的主要辦法。使用抵押的Log(XD)t=βO+βlAM2t+β3Xit+s務(wù)比率用(DS)表示、變現(xiàn)能力用(LA)表示、成長(zhǎng)能力用(YS)表示、抵7表3-1變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果資產(chǎn)規(guī)模變現(xiàn)能力成長(zhǎng)能力通過(guò)表3-1可以看出：(1)中小企業(yè)貸款差值非常小。中小企業(yè)融資量不會(huì)每年顯著改變。中國(guó)主要銀行一直都控制著中小企業(yè)的信貸政策。因此，對(duì)中小企業(yè)貸款保持著一個(gè)穩(wěn)定的水平；(2)中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況也非常困難。有的公司的資產(chǎn)有77.10%的債務(wù)比率，債務(wù)比率很高，償債能力薄弱；一些公司的業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為負(fù)，這表明公司有增長(zhǎng)能力存在缺陷，甚至為負(fù)增長(zhǎng)；此外某些固定資產(chǎn)低于5%,也增加了資金獲取的困難。結(jié)果見(jiàn)表3-2我們可以看到，中小企業(yè)信貸資金的多少與市場(chǎng)利率化指數(shù)和公司規(guī)模指數(shù)呈正相關(guān)。它與流動(dòng)性，債務(wù)水平和M2的增長(zhǎng)率有負(fù)相關(guān)。它與公司增長(zhǎng)能力正相關(guān)，但不顯著。此外，各獨(dú)立的單元變量相關(guān)系數(shù)低0.5(除了利率市場(chǎng)化指數(shù)和M2同比增長(zhǎng)率am2系數(shù)微大于0.5),這表明沒(méi)有多重共線性。logxdriysftlads811(*表示大于10%的水平顯著)表3-3貨幣政策對(duì)中小企業(yè)融資影響的回歸分析結(jié)果(不包含變量RI)系數(shù)t統(tǒng)計(jì)值P值顯著性解釋變量M2同比增長(zhǎng)率AM2-4.3822-10.29資產(chǎn)規(guī)模log(TA)債務(wù)比率(DS)控制變量變現(xiàn)能力(LA成長(zhǎng)能力(YS)抵押品價(jià)值(FT常數(shù)項(xiàng)C業(yè)的融資產(chǎn)生重大影響。但這一結(jié)論與大部分學(xué)者不款資金的價(jià)值與貨幣供應(yīng)量有正相關(guān)性。雖然看很容易解釋。本論文的回歸結(jié)果表明，中小企況，寬松的貨幣政策，銀行信貸增加、降低利業(yè)很難獲得貸款。但是，由于利率上調(diào)和貸款費(fèi)用上貸款費(fèi)用高昂，也有必要向銀行申請(qǐng)貸款。特別是在中小策。因此M2在2016和2017年的增長(zhǎng)率有所放緩。但金融的本質(zhì)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)，在2017年國(guó)家金融工作會(huì)議上，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增加金融體系對(duì)企業(yè)信貸的援助②中小企業(yè)貸款金額與市場(chǎng)化利率指數(shù)存在正向趨勢(shì)，市場(chǎng)化利率指數(shù)率上漲將增加貸款利息。此時(shí)已經(jīng)積累起來(lái)的少外部資金并提高生效。相反，中小企業(yè)將會(huì)獲④中小企業(yè)貸款金額與債務(wù)比率之間有明顯的負(fù)相關(guān)性。這意味債務(wù)比率越大，中小企業(yè)無(wú)法從銀行中獲得貸款得到貸款的可能性很大，銀行也希望向這樣的公解釋。中小企業(yè)擁有強(qiáng)大的流動(dòng)性和大量的流動(dòng)資產(chǎn)候，他們可以把自己的流動(dòng)資產(chǎn)兌換成現(xiàn)金，迅而阻礙快速獲得資金。公司的緊急資金數(shù)量不但分學(xué)者的見(jiàn)解并不一致。用營(yíng)收年增長(zhǎng)率來(lái)大，每年?duì)I銷(xiāo)收入增長(zhǎng)得越快，公司可以通夠的資金來(lái)支持自己的運(yùn)營(yíng)。此時(shí)，比起高成本的貸款資金如果要經(jīng)過(guò)審查程序到賬緩慢，公司就會(huì)者的觀點(diǎn)是一致的。由于信息不對(duì)等和金融市對(duì)中小企業(yè)貸款中都沒(méi)有完全了解其還貸能力。許多款或獲得銀行貸款后，可以非法使用貸款。甚至聯(lián)性。利率市場(chǎng)化提高后，中小企業(yè)貸款額與擔(dān)4結(jié)論與建議逆向走勢(shì)，這和許多學(xué)者的結(jié)論是不同的。在這種情根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行分析。與此同時(shí)，在利率市場(chǎng)中相比，中小企業(yè)融資增加了30%。AM2的變動(dòng)使得中小企業(yè)融資減少，但是政策對(duì)中小企業(yè)減少融資負(fù)擔(dān)有幫助。如果貨幣政策依舊很難改變?nèi)谫Y難的問(wèn)題。所以貨幣政策的影規(guī)模大小是中小企業(yè)減輕債務(wù)的最重要方式。因從而增加企業(yè)收入，高額的貸款費(fèi)用也要向銀行借款，從而提高自身實(shí)力。實(shí)力增長(zhǎng)的同時(shí)，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下也可能解決困難。[7]李秀菊.利率市場(chǎng)化環(huán)境下的中小企業(yè)融資問(wèn)題分析[D].華東師范大學(xué)，[9][40]江春、劉春華.貨幣政策的利率效應(yīng)——來(lái)自中國(guó)過(guò)去20年的實(shí)證[J].市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)效應(yīng)實(shí)證分析[D].財(cái)經(jīng)界，2015.[10]錢(qián)雪松.中國(guó)貨幣政策利率傳導(dǎo)有效性研究——中介效應(yīng)