證券電子商務(wù)

第三篇證券電子商務(wù) 第七章證券買賣市場的構(gòu)造拍賣市場和做市商市場買賣本錢和市場流動性第八章證券電子商務(wù)虛踐證券電子商務(wù)概述中外證券電子商務(wù)開展第九章證券電子商務(wù)業(yè)務(wù)與管理發(fā)行和買賣運作平臺支付系統(tǒng)第十章國際證券市場紐約證券買賣所電子買賣網(wǎng)拍賣市場和做市商市場買賣方式拍賣市場做市商市場延續(xù)性市場間隙性市場 從根源上來講，金融市場主要有兩種最根本的買賣方式：做市商方式(DealershipMode)和以集中競價為特征的拍賣方式(AuctionMode)。股票市場所實行的買賣機制其實都是這兩種根本運轉(zhuǎn)方式的混合體，只是這兩種買賣機制在各個市場各有偏重罷了。 目前世界上規(guī)模較大的買賣所市場幾乎都是拍賣型市場，如紐約股票買賣所、東京股票買賣所、香港股票買賣所和巴黎買賣所等(倫敦股票買賣所也于1997年引入了輔助性的指令驅(qū)動買賣系統(tǒng))。我國兩大證券買賣所也都屬于拍賣性市場的范疇。而美國的NASDAQ股票市場和倫敦股票買賣所市場那么屬于偏重做市商特征的市場在拍賣市場，買賣是在買賣所集中撮合完成，投資者以市場中報出的最低要價從另一個投資者買入某一金融產(chǎn)品，而以市場中報出的最高出價賣出該產(chǎn)品。在拍賣市場上，投資者同時出價，買賣在投資者之間直接完成。由于拍賣市場的買賣起始于投資者發(fā)出的指令，因此，我們通常把拍賣市場稱為集中化的、指令驅(qū)動的市場(Order-Driven-Market)。拍賣市場什么是雙向拍賣？什么是定單簿？什么是市價與限價定單？ 所謂做市商買賣方式是指買賣雙方需借助做市商(MarketMakers或更準確的是Dealers)這類中介機構(gòu)來實現(xiàn)金融買賣的一種市場運作方式。做市商通常是一些具備相當資金實力和市場信譽的運營性法人(券商)，他們需求在金融監(jiān)管部門注冊登記，獲得做市商的法律資歷。

做市商市場 一旦某家做市商答應(yīng)為某個金融產(chǎn)品做市，那么它必需完成兩項根本功能：(1)為該金融產(chǎn)品延續(xù)報出買價和賣價；(2)用自有資金或證券庫存，無條件地按本人所報出的買價或賣價，買入或賣出投資者指定數(shù)量的金融產(chǎn)品。由此可見，在做市商市場，買賣是在投資者和做市商之間完成的，它作為買者和賣者的中介，處理了買者和賣者在出價時間上的不對稱問題，因此，它的存在可大大改善金融市場的流動性。由于做市商市場的買賣開場于做市商們的報價(Quote)，因此，做市商市場又被稱為報價驅(qū)動的市場(Quote-Driven-Market)。兩種買賣制度的區(qū)別買賣的集中程度和成交方式不同投資者面對的買賣對象不同買賣信息的透明度不同買賣本錢不同買賣制度的靈敏性不同市場流動性和做市商投資者為什么涌向紐約證券買賣所和納斯達克買賣所？提高流動性的風(fēng)險和報答證券電子商務(wù)概述投資者利用互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)資源，傳達買賣信息和行情資料，并進展各種證券買賣相關(guān)的活動。證券電子商務(wù)廣義：是指利用多種網(wǎng)絡(luò)平臺進展證券買賣的活動。狹義是投資者利用互聯(lián)網(wǎng)為根底平臺進展的網(wǎng)上證券買賣。證券電子商務(wù)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)種類網(wǎng)上證券發(fā)行網(wǎng)上證券買賣網(wǎng)上信息及咨詢效力證券電子商務(wù)買賣流程開戶：經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)到證券電子商務(wù)站點登記注冊和開戶委托：查看行情，進展買賣，下單委托清算交割：查詢成交的交割單和資金余額證券電子商務(wù)與傳統(tǒng)買賣的區(qū)別買賣手段經(jīng)紀業(yè)務(wù)、發(fā)行業(yè)務(wù)、推介方式、支付方式、信息效力方式信息披露更新時間、股價走勢圖、盤中分析、歷史數(shù)據(jù)、操作地點、直接下單、設(shè)備可利用性證券電子商務(wù)的優(yōu)勢本錢優(yōu)勢信息優(yōu)勢效力優(yōu)勢時空優(yōu)勢中外證券電子商務(wù)開展美國證券電子商務(wù)的開展純網(wǎng)上證券階段

傳統(tǒng)券商的網(wǎng)絡(luò)化階段純網(wǎng)上證券公司實體化階段 1995年,客戶初次經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)完成買賣委托,短短5年時間,網(wǎng)上買賣開展迅速,曾經(jīng)成為一種重要的買賣方式。目前，50％的投資者運用網(wǎng)上買賣方式，40％的買賣量由此產(chǎn)生。2000年初美國證監(jiān)會一項研討闡明:美國大約有160家經(jīng)紀商提供網(wǎng)上買賣效力,網(wǎng)上買賣量每天超越50萬筆,網(wǎng)上買賣的客戶超越730萬，網(wǎng)上經(jīng)紀的資產(chǎn)超越10000億美圓,再過一年,將有1000萬美國家庭,經(jīng)過2000萬個網(wǎng)上帳戶,處置3萬億美圓的證券買賣。2002年，美國因特網(wǎng)證券帳戶已達1400多萬個，賬戶資產(chǎn)到達5000多億美圓。美國證券電子商務(wù)的開展趨勢買賣傭金堅持下降混合證券方式占據(jù)主流網(wǎng)上功能綜合化開展業(yè)務(wù)范圍區(qū)域多元化購并活動頻繁發(fā)生郭美美他娘炒股幾個月翻100倍因深開展原始股而一夜暴富的老股民中國證券市場的開展第一階段〔1986－1990〕：證券公司、股民、股份公司數(shù)量都有限第二階段〔1991－1995〕：買賣種類日益豐富、投資者隊伍壯大第三階段〔1995－目前〕：買賣方式多元化、證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)智能化中國券商開展證券電子商務(wù)的方式自主開發(fā)證券電子商務(wù)網(wǎng)站方式券商并購IT公司方式券商與ISP公司協(xié)作中國證券電子商務(wù)開展的主要妨礙潛在證券電子商務(wù)用戶的缺乏經(jīng)紀人體制的缺失買賣傭金無明顯改動網(wǎng)上買賣帶寬容量不夠網(wǎng)上買賣風(fēng)險主要對策保證買賣的平安加強監(jiān)管降低網(wǎng)上買賣本錢提高投資者的素質(zhì)提高券商的綜合實力發(fā)行和買賣傳統(tǒng)方式：發(fā)行公司和證券公司親密協(xié)作，共同將發(fā)行公司的證券推銷出去。發(fā)行公司經(jīng)過路演向打的機構(gòu)投資者或公眾引見本人的公司和股票，證券公司做推銷任務(wù)銷售證券電子商務(wù)方式：可以利用公司的網(wǎng)站，直接面對消費者，實現(xiàn)信息的雙向傳送。一級市場證券發(fā)行路演概念路演類型網(wǎng)上路演的步驟網(wǎng)上路演的作用網(wǎng)上路演的優(yōu)勢網(wǎng)上路演運作平臺新干線買賣系統(tǒng)WEB版的網(wǎng)上買賣系統(tǒng)專業(yè)版的網(wǎng)上買賣系統(tǒng)證券電子商務(wù)的買賣系統(tǒng)行情分析系統(tǒng)委托買賣系統(tǒng)專業(yè)版的網(wǎng)上買賣系統(tǒng)證券買賣根本功能證券清算中心功能證券客戶效力中心功能