第二節(jié)-案例分析

PAGE11-第二節(jié)案例分析某港區(qū)集裝箱碼頭工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一、概述（一）項(xiàng)目概況某港區(qū)是改革開(kāi)放以后國(guó)家確定重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的國(guó)際深水中轉(zhuǎn)港區(qū)之一，是未來(lái)我國(guó)東北口岸發(fā)展的重點(diǎn)。根據(jù)我國(guó)港口戰(zhàn)略布局規(guī)劃調(diào)整和功能拓展的要求，該港區(qū)將以國(guó)際集裝箱干線(xiàn)運(yùn)輸為目標(biāo)，全面拓展現(xiàn)代港口的服務(wù)功能，盡快發(fā)展成為現(xiàn)代化的國(guó)際大型綜合性深水港區(qū)，成為國(guó)際集裝箱干線(xiàn)港和國(guó)際區(qū)域性物流中心的主要載體。為了滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的集裝箱運(yùn)量需求，擬建集裝箱碼頭。該工程建設(shè)規(guī)模為3個(gè)3萬(wàn)噸級(jí)集裝箱泊位、3個(gè)7萬(wàn)噸級(jí)集裝箱泊位、水深兼顧10萬(wàn)噸級(jí)集裝箱船，設(shè)計(jì)年吞吐量300萬(wàn)TEU。該建設(shè)項(xiàng)目為中外合資項(xiàng)目，其可行性研究包括集裝箱吞吐量預(yù)測(cè)、船型論證、港區(qū)總平面布置、裝卸工藝、水工建筑物、陸域形成和基礎(chǔ)處理、道路堆場(chǎng)、供電照明、通信、給排水、計(jì)算機(jī)管理及自動(dòng)控制、消防、施工條件、環(huán)保、節(jié)能、勞動(dòng)安全衛(wèi)生、投資估算和經(jīng)濟(jì)效益分析等。項(xiàng)目在完成前期工作的基礎(chǔ)上進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率為8%。（二）編制依據(jù)本經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的編制依據(jù)為項(xiàng)目可行性研究報(bào)告推薦的技術(shù)方案、產(chǎn)品方案、建設(shè)條件、建設(shè)工期、《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）及國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅政策、會(huì)計(jì)制度與相關(guān)法規(guī)。（三）項(xiàng)目的計(jì)算期及運(yùn)營(yíng)負(fù)荷計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期，根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃本項(xiàng)目的計(jì)算期為30年。其中，建設(shè)期為4年，營(yíng)運(yùn)期為26年。第5年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的50％，第6年達(dá)到80%，第7年達(dá)到100%。二、集裝箱吞吐量預(yù)測(cè)綜合考慮該地區(qū)主要集裝箱港口的基礎(chǔ)設(shè)施狀況、航線(xiàn)航班密度、與腹地集疏運(yùn)通道及港口間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，預(yù)測(cè)該港集裝箱吞吐量結(jié)果見(jiàn)表1-2-1。表1-2-1集裝箱吞吐量預(yù)測(cè)結(jié)果匯總表單位：萬(wàn)TEU集裝箱吞吐量2010年預(yù)測(cè)2020年預(yù)測(cè)外貿(mào)量7871891內(nèi)貿(mào)量3149合計(jì)8181940三、費(fèi)用與效益估算（一）投資估算1．建設(shè)投資估算該項(xiàng)目建設(shè)投資估算總額為446359萬(wàn)元，建設(shè)投資估算見(jiàn)表1-2-2和附表1-6——財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表1表1-2-2建設(shè)投資匯總序號(hào)工程或費(fèi)用名稱(chēng)建設(shè)期合計(jì)12341工程費(fèi)用918289182891828918283673142工程建設(shè)其他費(fèi)用1287412874128741287451497小計(jì)1047031047031047031047034188103預(yù)備費(fèi)6887688768876887275494建設(shè)投資合計(jì)1115901115901115901115904463592．建設(shè)期利息估算本項(xiàng)目債務(wù)資金擬使用銀行貸款，貸款年利率為6.12%，據(jù)此估算的建設(shè)期貸款利息為37464萬(wàn)元。3．流動(dòng)資金估算本相目所需流動(dòng)資金采用擴(kuò)大指標(biāo)法進(jìn)行估算，按營(yíng)業(yè)收入的3%估算流動(dòng)資金。共需要流動(dòng)資金3409萬(wàn)元，投產(chǎn)第一年投入流動(dòng)資金1705萬(wàn)元，第二年投入1023萬(wàn)元，第三年投入682萬(wàn)元。其中鋪底流動(dòng)資金為1023萬(wàn)元，占流動(dòng)資金的30%。4．總投資項(xiàng)目總投資為487232萬(wàn)元，其中建設(shè)投資為446359萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息為37464萬(wàn)元，流動(dòng)資金為3409萬(wàn)元。（二）形成資產(chǎn)1．固定資產(chǎn)原值形成工程費(fèi)用全部形成固定資產(chǎn)。2．其他資產(chǎn)工程建設(shè)其他費(fèi)用全部形成其他資產(chǎn)。3．工程預(yù)備費(fèi)與建設(shè)期利息工程預(yù)備費(fèi)按其計(jì)取基數(shù)平均攤?cè)胂鄳?yīng)資產(chǎn)價(jià)值，建設(shè)期利息全部計(jì)入固定資產(chǎn)原值。項(xiàng)目資產(chǎn)分類(lèi)見(jiàn)表1-2-3表1-2-3序號(hào)資產(chǎn)分類(lèi)合計(jì)1固定資產(chǎn)4289391.1水工建筑工程698241.2港區(qū)、調(diào)頭區(qū)疏浚工程191891.3陸域形成和地基加固工程330481.4裝卸機(jī)械設(shè)備購(gòu)置及安裝工程1979051.5港作車(chē)船5841.6港內(nèi)堆場(chǎng)及道路工程641561.7生產(chǎn)及生產(chǎn)輔助建筑工程95821.8供電照明工程119121.9給排水及消防工程90491.10自動(dòng)控制工程33141.11計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)63911.12通信工程13091.13暖通工程7261.14機(jī)修設(shè)備791.15環(huán)保及勞動(dòng)安全衛(wèi)生7021.16臨時(shí)工程11682無(wú)形資產(chǎn)03其他資產(chǎn)54884合計(jì)483823（三）經(jīng)營(yíng)成本與總成本費(fèi)用估算本項(xiàng)目的成本費(fèi)用估算采用要素成本法，按生產(chǎn)要素分項(xiàng)進(jìn)行估算。本工程成本費(fèi)用包括工資及福利費(fèi)、外購(gòu)原材料費(fèi)、燃料及動(dòng)力費(fèi)、修理費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、企業(yè)管理費(fèi)、利息支出、勞務(wù)費(fèi)及其他費(fèi)用等。1、工資及福利費(fèi)人員編制為1000人，按項(xiàng)目所在地區(qū)的有關(guān)規(guī)定，初步估算人均年工資及福利費(fèi)為35000元/人?？紤]到當(dāng)?shù)氐奈飪r(jià)上漲的等各種因素的影響，工資及福利費(fèi)每年遞增1％。2、外購(gòu)原材料費(fèi)、燃料及動(dòng)力費(fèi)主要指裝卸設(shè)備、運(yùn)輸車(chē)輛等的柴油、汽油消耗費(fèi)、水電費(fèi)等，按照當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格12500萬(wàn)元/年來(lái)估算，以后每年按2%遞增。3、修理費(fèi)修理費(fèi)每年為1882萬(wàn)元。4、折舊費(fèi)參考《運(yùn)輸企業(yè)財(cái)務(wù)制度》規(guī)定的運(yùn)輸企業(yè)固定資產(chǎn)分類(lèi)折舊年限表進(jìn)行折舊。按照國(guó)家現(xiàn)行固定資產(chǎn)使用年限，采用分類(lèi)法，按照直線(xiàn)折舊法計(jì)算折舊，各類(lèi)固定資產(chǎn)折舊年限確定如下：水工建筑物按40年計(jì)，土建工程使用年限按30年計(jì)，檢測(cè)設(shè)備使用年限10年。大型裝卸機(jī)械使用年限為20年，小型裝卸機(jī)械設(shè)備使用年限期10年。計(jì)算折舊費(fèi)時(shí)固定資產(chǎn)殘值按10%計(jì)算，年折舊費(fèi)為12543萬(wàn)元。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算見(jiàn)附表1-9——財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表4。5、攤銷(xiāo)費(fèi)按10年平均攤銷(xiāo)，年攤銷(xiāo)費(fèi)為5488萬(wàn)元。6、企業(yè)管理費(fèi)企業(yè)管理費(fèi)為營(yíng)業(yè)收入的1％，年企業(yè)管理費(fèi)為1136萬(wàn)元。7、利息支出主要是建設(shè)投資借款利息。借款還本付息計(jì)劃見(jiàn)附表1-5——財(cái)務(wù)分析報(bào)表5。經(jīng)測(cè)算本項(xiàng)目在還貸款期間各年的利息支出為20049萬(wàn)元～1002萬(wàn)元。8、勞務(wù)費(fèi)勞務(wù)費(fèi)為變動(dòng)費(fèi)用，年勞務(wù)費(fèi)為2400萬(wàn)元。9、其他費(fèi)用其他固定費(fèi)用每年為500萬(wàn)元。10、經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本為總成本費(fèi)用中去除折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)和利息支出，各年經(jīng)營(yíng)成本額不等?？偝杀举M(fèi)用估算見(jiàn)附表1-10——財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表5。（四）營(yíng)業(yè)收入、稅金及利潤(rùn)估算1、費(fèi)率各種費(fèi)率見(jiàn)表1-2-4表1-2-4序號(hào)收費(fèi)項(xiàng)目作業(yè)量裝卸費(fèi)率堆存費(fèi)率港務(wù)費(fèi)率萬(wàn)TEU元/TEU元/TEU元/TEU一20′的集裝箱112120′空箱32294.1012.000.00220′重箱74425.5024.0020.00320′冷藏箱6467.9032.0040.00二40′的集裝箱94140′空箱26441.1024.000.00240′重箱65638.3048.0040.00340′冷藏箱3702.0064.0080.002、營(yíng)業(yè)收入估算該項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)收入主要指裝卸、堆存、其他業(yè)務(wù)及港務(wù)管理活動(dòng)取得的收入，參考表1-2-3（1）年裝卸收入32×294.1+74×425.5+6×467.9+26×441.10+65×638.30+3×702.00＝98769.7萬(wàn)元（2）年堆存收入32×12+74×24+6×32+26×24+65×48+3×64＝6288萬(wàn)元（3）年港務(wù)費(fèi)收入74×20+6×40+65×40+3×80＝4560萬(wàn)元（4）年其他收入其他收入為4030萬(wàn)元。本項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的營(yíng)業(yè)收入為113648萬(wàn)元。3、稅金估算（1）營(yíng)業(yè)稅及附加按有關(guān)規(guī)定，營(yíng)業(yè)稅按營(yíng)業(yè)收入的3%計(jì)征，城市維護(hù)建設(shè)稅按營(yíng)業(yè)稅的7%計(jì)征，教育附加費(fèi)按營(yíng)業(yè)稅的3%計(jì)征，故營(yíng)業(yè)稅及附加的綜合稅率為3.3%。年?duì)I業(yè)稅金為3750萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加估算見(jiàn)附表1-8——財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表3。（2）所得稅根據(jù)規(guī)定，外商投資實(shí)行優(yōu)惠政策，所得稅按15%及地方稅3%計(jì)征，并享受自獲利年度起所得稅“免5減5”的優(yōu)惠（即項(xiàng)目建成投產(chǎn)后前5年免所得稅，建成投產(chǎn)后第6至10年所得稅減半）。4、利潤(rùn)及公積金估算法定盈余公積金按稅后凈利潤(rùn)的10%提取。計(jì)算項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)剔除所有利息因素的影響，剔除利息因素的所得稅為調(diào)整所得稅。利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表見(jiàn)附表1-3——財(cái)務(wù)分析報(bào)表3。四、資金籌措（一）項(xiàng)目資本金根據(jù)資金籌措方案，建設(shè)投資中資本金占35%（156226萬(wàn)元），流動(dòng)資金3409萬(wàn)元全部為資本金，資本金金額為159635萬(wàn)元。（二）債務(wù)資金建設(shè)投資中債務(wù)資金占65%，債務(wù)資金總額為327597萬(wàn)元（含建設(shè)期利息37464萬(wàn)元）。（三）籌措計(jì)劃建設(shè)期內(nèi)的資金分年支出分年使用，資本金和債務(wù)資金等比例投入。用于建設(shè)投資的資金在建設(shè)期內(nèi)各年平均投入使用，流動(dòng)資金按生產(chǎn)計(jì)劃逐年投入。（四）借款年利率、償還期、償還方式長(zhǎng)期借款年利率為6.12%，自投產(chǎn)開(kāi)始年20年內(nèi)等額償還。（五）資金來(lái)源及保障本項(xiàng)目所需的資本金由本公司財(cái)務(wù)部門(mén)統(tǒng)一籌措，債務(wù)資金來(lái)自銀行貸款。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和償債能力的支持下，項(xiàng)目能夠取得銀行的貸款支持，資金來(lái)源是有保障的。資金籌措詳見(jiàn)項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表附表1-7——財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表2。五、財(cái)務(wù)分析（一）財(cái)務(wù)盈利能力分析1．項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表分析項(xiàng)目吞吐量達(dá)到300萬(wàn)TEU時(shí)年?duì)I業(yè)收入為113648萬(wàn)元，年上繳營(yíng)業(yè)稅金及附加3750萬(wàn)元。根據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（附表1-1——財(cái)務(wù)分析報(bào)表1），可以得到各項(xiàng)盈利能力分析指標(biāo)見(jiàn)表1-2-5表1-2-5指標(biāo)單位所得稅前所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%13.8413.08項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元276037225271項(xiàng)目投資投資回收期（含建設(shè)期）年9.889.94所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率13.08%，大于設(shè)定基準(zhǔn)收益率8%；所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為225271萬(wàn)元，大于零；投資回收期為9.94年，小于行業(yè)基準(zhǔn)回收期。因此，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力可以滿(mǎn)足要求，在財(cái)務(wù)上可以被接受。2．項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表分析根據(jù)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（附表1-2——財(cái)務(wù)分析報(bào)表2），項(xiàng)目的資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為35.73%，從項(xiàng)目資本金投入可獲得的收益水平上看，項(xiàng)目是可以被接受的。3．利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表分析根據(jù)擬定的融資方案，項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)為67310萬(wàn)元，年平均凈利潤(rùn)為50850萬(wàn)元。根據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表（附表1-3——財(cái)務(wù)分析報(bào)表3）計(jì)算，總投資收益率為13.8%，資本金凈利潤(rùn)率為31.9%，項(xiàng)目總投資收益率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，資本金凈利潤(rùn)率可滿(mǎn)足投資者的要求，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可以被接受。（二）財(cái)務(wù)償債能力分析建設(shè)投資借款在項(xiàng)目投產(chǎn)后的20年內(nèi)，按照“等額償還本金、利息照付”的方式清償。項(xiàng)目?jī)攤芰w現(xiàn)在以下方面：利息備付率代表支付計(jì)入成本的利息費(fèi)用的保障能力；償債備付率代表償還建設(shè)投資借款本金的能力。從借款還本付息計(jì)劃表（附表1-5）可以看出，在建設(shè)借款償還期內(nèi)，除投產(chǎn)第一年利息備付率大于1外，其余各年利息備付率均大于2，并隨借款本金的償還而逐年上升，借款償還期末利息備付率達(dá)到69.62，項(xiàng)目利息保證程度高。各年的償債備付率也均大于1。（三）財(cái)務(wù)生存能力分析利用項(xiàng)目的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（附表1-4），計(jì)算經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量、投資凈現(xiàn)金流量與籌資凈現(xiàn)金流量，保證不能長(zhǎng)期出現(xiàn)負(fù)的凈現(xiàn)金流量。當(dāng)期出現(xiàn)還款資金短缺時(shí)，先動(dòng)用以前年度累計(jì)盈余資金，累計(jì)盈余資金不足時(shí)，動(dòng)用當(dāng)期可供投資者分配的利潤(rùn)，再不足時(shí)，通過(guò)借用銀行短期貸款解決。根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表可以看出，計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)全部?jī)衄F(xiàn)金流量看，計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量均為正，未發(fā)生短期借款。說(shuō)明項(xiàng)目有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)生存能力。（四）財(cái)務(wù)不確定性分析1．盈虧平衡分析第七年為達(dá)產(chǎn)年，該年用生產(chǎn)能力利用率表現(xiàn)的盈虧平衡點(diǎn)為44.7%（用產(chǎn)量表現(xiàn)得盈虧平衡點(diǎn)為134萬(wàn)TEU），盈虧平衡圖見(jiàn)圖1-2-1。10000010000006012018024030020000400006000080000120000金額（萬(wàn)元）吞吐量（萬(wàn)TEU）固定成本線(xiàn)收入線(xiàn)總成本線(xiàn)圖1-2-1盈虧平衡圖本項(xiàng)目每年的盈虧平衡點(diǎn)都不一樣，以后各年的用生產(chǎn)能力利用率表現(xiàn)的盈虧平衡點(diǎn)均小于44.7%，小于70%，表明項(xiàng)目對(duì)完成吞吐量數(shù)量變化適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。2．敏感性分析影響項(xiàng)目效益的主要因素為投資、經(jīng)營(yíng)成本和營(yíng)業(yè)收入等。其發(fā)生變化對(duì)所得稅項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的影響程度、敏感度系數(shù)和敏感性臨界點(diǎn)見(jiàn)表1-2-6。表1-2-6序號(hào)不確定因素變化率（%）內(nèi)部收益率（%）敏感度系數(shù)臨界點(diǎn)（%）臨界值基本方案13.081建設(shè)投資－2015.90－1.0861179659（萬(wàn)元）－1014.37－0.991011.97－0.852011.00－0.802經(jīng)營(yíng)成本－2013.78－0.27122.7－1013.44－0.281012.72－0.282012.35－0.283營(yíng)業(yè)收入－2015.91.4126.583531（萬(wàn)元）－1014.371.351014.711.252016.221.20敏感度系數(shù)大于0表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；敏感度系數(shù)小于0表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化；敏感度系數(shù)絕對(duì)值高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度高。從表1-2-6可以看出，各不確定因素中，營(yíng)業(yè)收入的上下波動(dòng)對(duì)指標(biāo)的影響最大，收入增加時(shí)，敏感度系數(shù)平均為1.22；收入下降時(shí)，敏感度系數(shù)平均為1.38。對(duì)指標(biāo)影響最小的因素是營(yíng)運(yùn)成本。當(dāng)建設(shè)投資增加61%，經(jīng)營(yíng)成本增加122.7%或營(yíng)業(yè)收入減少26.5%，所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率剛好等于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率8%，相應(yīng)數(shù)值則為各因素變化的敏感性臨界點(diǎn)。據(jù)此作出財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的敏感性分析圖見(jiàn)圖1-2-2圖1-2-2六、經(jīng)濟(jì)分析（一）經(jīng)濟(jì)效益的識(shí)別與估算經(jīng)濟(jì)效益分析只分析計(jì)算由項(xiàng)目產(chǎn)生的可定量計(jì)算的直接經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于港口建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，一般采用“有項(xiàng)目”情況和“無(wú)項(xiàng)目”情況對(duì)比的方法(簡(jiǎn)稱(chēng)“有無(wú)對(duì)比法”)。“有項(xiàng)目”是指所研究的港口系統(tǒng)為滿(mǎn)足集裝箱運(yùn)輸?shù)男枨蠖鴶M建的項(xiàng)目在實(shí)施后將要發(fā)生的情況。“無(wú)項(xiàng)目”是指不實(shí)施擬建項(xiàng)目，現(xiàn)有港口系統(tǒng)在計(jì)算期內(nèi)將發(fā)生的情況。所謂經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)就是“有”“無(wú)”兩種情況下的效益的比較。1、集裝箱碼頭現(xiàn)狀根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，該港現(xiàn)有集裝箱泊位的通過(guò)能力為190萬(wàn)TEU，實(shí)際完成221萬(wàn)TEU。該港區(qū)北岸中部工程擬建設(shè)6個(gè)集裝箱泊位，泊位組合為3個(gè)7萬(wàn)噸級(jí)和3個(gè)3萬(wàn)噸級(jí)，岸線(xiàn)長(zhǎng)度1842ｍ，泊位考慮滿(mǎn)足10萬(wàn)噸級(jí)船舶靠泊，設(shè)計(jì)年集裝箱吞吐量300萬(wàn)TEU。預(yù)測(cè)2010年、2020年全港集裝箱吞吐量分別為818萬(wàn)TEU和1940萬(wàn)TEU，而到2010年集裝箱通過(guò)能力僅為675萬(wàn)TEU，碼頭建設(shè)的步伐明顯滯后于吞吐量需求的增長(zhǎng)。2、無(wú)項(xiàng)目情況的預(yù)測(cè)按照集裝箱吞吐量預(yù)測(cè)表明，至2010年集裝箱吞吐量將達(dá)800萬(wàn)TEU以上，超出當(dāng)年全港總通過(guò)能力的140萬(wàn)TEU以上。那么可以預(yù)見(jiàn)，屆時(shí)該港已無(wú)力為更多新增的貨源提供服務(wù)。從近幾年全國(guó)的主要集裝箱港口和我國(guó)周邊國(guó)家港口的發(fā)展形勢(shì)看，國(guó)內(nèi)的各大港口均因腹地的國(guó)民經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展、集裝箱生成量大幅度上升而在忙于改建和新建集裝箱泊位。因此，由于振興東北老工業(yè)基地戰(zhàn)略的實(shí)施引發(fā)了集裝箱運(yùn)量的飛速增長(zhǎng)，以及東北地區(qū)適箱貨裝箱率的提高，該港要想承擔(dān)更多的箱源就必須以興建額外的泊位才能完成。因此，本報(bào)告有理由推測(cè)，如果不及時(shí)進(jìn)行大窯灣北岸港區(qū)的建設(shè)，大連港會(huì)出現(xiàn)吞吐能力受限而致使腹地貨源外流的現(xiàn)象，從而對(duì)大連港的優(yōu)勢(shì)造成不利影響。3、替代方案比較結(jié)果（1）“無(wú)項(xiàng)目”方案：考慮該港區(qū)現(xiàn)有、在建及計(jì)劃建設(shè)的集裝箱泊位的吞吐能力在2010年只有675萬(wàn)TEU，難以滿(mǎn)足818萬(wàn)TEU的集裝箱運(yùn)輸?shù)男枨?。如果本工程不?shí)施，675萬(wàn)TEU由附近的19個(gè)集裝箱泊位完成。其余運(yùn)量中有143萬(wàn)TEU經(jīng)營(yíng)口港上岸后，由鐵路運(yùn)至腹地。（2）“有項(xiàng)目”方案：2010年全港總集裝箱運(yùn)輸需求818萬(wàn)TEU，本工程完成吞吐量300萬(wàn)TEU，附近集裝箱泊位完成675萬(wàn)TEU?？梢?jiàn)，到2010年碼頭總通過(guò)能力為975萬(wàn)TEU，可以滿(mǎn)足集裝箱運(yùn)輸?shù)男枨?。本工程?guó)民經(jīng)濟(jì)效益主要表現(xiàn)在港停時(shí)費(fèi)節(jié)約、貨值利息節(jié)約和鐵路運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)節(jié)約三個(gè)方面。經(jīng)計(jì)算，本工程建成后，“有項(xiàng)目”較“無(wú)項(xiàng)目”：船舶在港停時(shí)費(fèi)用節(jié)約：47258萬(wàn)元/年；貨值利息節(jié)約： 10818萬(wàn)元/年；鐵路轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)用節(jié)約： 38760萬(wàn)元/年。（二）經(jīng)濟(jì)費(fèi)用的識(shí)別與估算國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用主要包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用三部分。由于評(píng)價(jià)采用影子價(jià)格，對(duì)于按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的固定資產(chǎn)投資需要用影子價(jià)格進(jìn)行換算調(diào)整，還需要扣除國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付，如工程稅金和項(xiàng)目建設(shè)期貸款利息，則調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資為546318萬(wàn)元。流動(dòng)資金同財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用主要包括工資及福利、維修費(fèi)用、管理費(fèi)用三部分，計(jì)算結(jié)果為15255萬(wàn)元/年。（三）經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析根據(jù)上述效益和費(fèi)用，編制全部投資國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用、效益流量表，計(jì)算結(jié)果為：1、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率EIRR內(nèi)部收益率是在項(xiàng)目壽命期（即計(jì)算期內(nèi)）逐年累計(jì)的經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資最大收益率。它是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的一項(xiàng)相對(duì)效果指標(biāo)，是項(xiàng)目評(píng)估的主要判斷依據(jù)。一般情況下，內(nèi)部收益率大于或等于社會(huì)折現(xiàn)率的項(xiàng)目，應(yīng)認(rèn)為是可以考慮接受的，這說(shuō)明項(xiàng)目對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)能力超過(guò)或達(dá)到了要求的水平。經(jīng)計(jì)算，該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為16.52%。2、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）它是按制定的社會(huì)折現(xiàn)率，將項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)各年的凈效益流量折算到基準(zhǔn)年額現(xiàn)值之和。當(dāng)ENPV大于零時(shí)，表示項(xiàng)目除得到符合社會(huì)折現(xiàn)率額經(jīng)濟(jì)效益外，還可以得到現(xiàn)值計(jì)算的超額社會(huì)盈余（經(jīng)濟(jì)效益）。一般情況下，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于或等于零的項(xiàng)目，應(yīng)認(rèn)為可以考慮接受。經(jīng)計(jì)算，在社會(huì)折現(xiàn)率為12%的情況下，本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為178746萬(wàn)元。（四）經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益不確定性分析計(jì)算結(jié)果詳見(jiàn)表1-2-5。表1-2-5國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)敏感性分析表變動(dòng)因素指標(biāo)-30%-20%-10%0+10%+20%+30%固定資產(chǎn)投資EIRR20.35%18.88%17.30%16.52%15.36%14.45%13.34%經(jīng)濟(jì)效益EIRR13.66%14.70%15.86%16.52%17.24%18.02%18.82%港口營(yíng)運(yùn)費(fèi)用EIRR15.74%16.32%16.73%16.52%16.39%16.24%16.05%據(jù)此作出國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的敏感性分析圖見(jiàn)圖1-2-2。 內(nèi)部收益率變化率(%)變量變化率(%)內(nèi)部收益率變化率(%)變量變化率(%)圖1-2-2內(nèi)部收益率變化曲線(xiàn)圖通過(guò)敏感性分析可以看出，經(jīng)濟(jì)效益、固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率影響最大，應(yīng)屬于敏感因素。而港口營(yíng)運(yùn)費(fèi)用對(duì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的影響較小，屬于不敏感因素。當(dāng)各因素向不利方向變化10%和20%和30%時(shí)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率均大于12%。因此，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度考慮，項(xiàng)目可行的。七、評(píng)價(jià)結(jié)論（一）財(cái)務(wù)分析結(jié)論本項(xiàng)目所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13.08%，所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13.84%，項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為35.43%，均高于設(shè)定的基本收益率8%，償債分析指標(biāo)較好，償債能力較強(qiáng)，易于取得貸款機(jī)構(gòu)的貸款支持。項(xiàng)目生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)均小于70%，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過(guò)對(duì)本項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)敏感性分析可知，當(dāng)建設(shè)投資增加20%，營(yíng)運(yùn)成本提高20%，營(yíng)運(yùn)收入減少20%時(shí)其所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于8%，所以本項(xiàng)目具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)全部?jī)衄F(xiàn)金流量看，計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量均為正，未發(fā)生短期借款，說(shuō)明項(xiàng)目有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)生存能力。說(shuō)明本項(xiàng)目的建設(shè)從企業(yè)財(cái)務(wù)的角度來(lái)看是可行的。（二）經(jīng)濟(jì)分析結(jié)論2.本項(xiàng)目的全部投資國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為16.52%，大于12%的社會(huì)折現(xiàn)率。所以本項(xiàng)目的建設(shè)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看也是可行的。附表1-1財(cái)務(wù)分析報(bào)表1——項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345678……2930負(fù)荷50%80%100%100%……100%100%吞吐量150240300300……3003001現(xiàn)金流入2,993,83456,82490,918113,648113,648……113,648232,1951.1營(yíng)業(yè)收入2,875,28756,82490,918113,648113,648……113,648113,6481.2補(bǔ)貼收入……1.3回收固定資產(chǎn)余值115,138……115,1381.4回收流動(dòng)資金3,409……3,4092現(xiàn)金流出1,206,301111,590111,590111,590111,59017,48022,73426,35025,953……33,35033,7802.1建設(shè)投資446,359111,590111,590111,590111,590……2.2流動(dòng)資金3,4091,7051,0236820……2.3經(jīng)營(yíng)成本649,32213,90018,71121,91822,203……29,59930,0292.4營(yíng)業(yè)稅金及附加94,8841,8753,0003,7503,750……3,7503,7502.5維持運(yùn)營(yíng)投資12,3260000……003稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）1,787,533-111,590-111,590-111,590-111,59039,34468,18487,29787,694……80,298198,4164累計(jì)稅前凈現(xiàn)金流量15,678,612-111,590-223,180-334,769-446,359-407,015-338,830-251,533-163,839……1,589,1181,787,5335調(diào)整所得稅0000……12,19612,1186稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）1,554,300-111,590-111,590-111,590-111,59039,34468,18487,29787,694……68,102186,2977累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量13,349,238-111,590-223,180-334,769-446,359-407,015-338,830-251,533-163,839……1,368,0031,554,300計(jì)算指標(biāo)：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）（所得稅前）13.84%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）（所得稅后）13.08%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）276,037項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）225,271項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅前）9.88項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅后）9.94附表1-2財(cái)務(wù)分析報(bào)表2——項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345678……2930負(fù)荷50%80%100%100%……100%100%吞吐量150240300300……3003001現(xiàn)金流入299383400005682490918113648113648……1136482321951.1營(yíng)業(yè)收入287528705682490918113648113648……1136481136481.2補(bǔ)貼收入000000000……001.3回收固定資產(chǎn)余值11513800000……01151381.4回收流動(dòng)資金340900000000……034092現(xiàn)金流出……2.1項(xiàng)目資本金1596353905639056390563905617051023682……2.2借款本金償還32759816380163801638016380……002.3借款利息支付21051420049190471804417042……002.4經(jīng)營(yíng)成本64932213900187112191822203……29599300292.5營(yíng)業(yè)稅金及附加948841875300037503750……375037502.6所得稅2174440000……12196121182.7維持運(yùn)營(yíng)投資123260000……003凈現(xiàn)金流量（1-2）2834199-39056-39056-39056-390565511989895112966113648……113648232195計(jì)算指標(biāo)：資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）35.73%附表1-3財(cái)務(wù)分析報(bào)表3——利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期56789101112……29301營(yíng)業(yè)收入28752875682490918113648113648113648113648113648113648……1136481136482營(yíng)業(yè)稅金及附加9488418753000375037503750375037503750……375037503總成本費(fèi)用12408485198055789579945727656564558585515754461……42143425734補(bǔ)貼收入……5利潤(rùn)總額（1-2-3+4）1539555296832129519045262153333540405474155436……67755673256彌補(bǔ)以前年度虧損……7應(yīng)納稅所得額（5-6）1539555296832129519045262153333540405474155436……67755673258所得稅21744400000486449274989……12196121189凈利潤(rùn)（5-8）1322110296832129519045262153333491764981450447……555595520610期初未分配利潤(rùn)……11可供分配的利潤(rùn)（9+10）1322110296832129519045262153333491764981450447……555595520612提取法定盈余公積金1322112973213519052625333491849815045……5556552113可供投資者分配的利潤(rùn)（11-12）1189899267128916467134735948000442594483345402……500034968614各投資方利潤(rùn)分配……15未分配利潤(rùn)（13-14）1189899267128916467134735948000442594483345402……500034968616息稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額+利息支出）17500692301751175699486966369372690766877568468……677556732517息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)）21310804104969207879798769487404871088680786500……8029879868附表1-4財(cái)務(wù)分析報(bào)表4——財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345678……29301經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量1913636000041049692078797987694……68102677501.1現(xiàn)金流入287528700005682490918113648113648……1136481136481.1.1營(yíng)業(yè)收入28752875682490918113648113648……1136481136481.1.2補(bǔ)貼收入0……1.1.3其他流入0……1.2現(xiàn)金流出961651000015775217112566825953……45545458981.2.1經(jīng)營(yíng)成本64932213900187112191822203……29599300291.2.2營(yíng)業(yè)稅金及附加948841875300037503750……375037501.2.3所得稅2174440000……12196121181.2.4其他流出0……2投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-462094-111590-111590-111590-111590-1705-1023-6820……002.1現(xiàn)金流入0……2.2現(xiàn)金流出462094111590111590111590111590170510236820……002.2.1建設(shè)投資446359111590111590111590111590……2.2.2維持運(yùn)營(yíng)投資123260000……002.2.3流動(dòng)資金340917051023682……2.2.4其他流出0……3籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-50879114662119237124091129243-36429-35426-34424-33422……003.1現(xiàn)金流入4872331146621192371240911292430000……003.1.1項(xiàng)目資本金投入15963539909399093990939909……3.1.2建設(shè)投資借款32759874753793288418389335……3.1.3流動(dòng)資金借款0……3.1.4債券0……3.1.5短期借款0……3.1.6其他流入0……3.2現(xiàn)金流出538112000036429354263442433422……003.2.1各種利息支出21051420049190471804417042……003.2.2償還債務(wù)本金32759816380163801638016380……003.2.3應(yīng)付利潤(rùn)（股利分配）0……3.2.4其他流出0……4凈現(xiàn)金流量（1+2+3）14006623072764712502176542915327585287354273……68102677505累計(jì)盈余資金30721071923220408744378976547129421183693……13329131400662附表1-5財(cái)務(wù)分析報(bào)表5——借款還本付息計(jì)劃表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345678……23241期初借款余額74753154081238263327598311218294838278458……32760163802當(dāng)期借款29013372533725337253372533……3建設(shè)期利息37464222067941164916801……4當(dāng)期還本付息53811236429354263442433422…1其中：還本32759816380163801638016380……16380163804.2付息21051420049190471804417042……200510025期末借款余額74753154081238263327598311218294838278458262078……163800計(jì)算指標(biāo)：……利息備付率（%）9.581.152.693.884.09……35.0069.62償債備付率（%)2.231.131.952.562.62……3.833.94PAGEPAGE6附表1-6財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表1——建設(shè)投資估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)工程或費(fèi)用名稱(chēng)建設(shè)期合計(jì)12341工程費(fèi)用918289182891828918283673141.1水工建筑工程14948149481494814948597921.2港區(qū)、調(diào)頭區(qū)疏浚工程4108410841084108164331.3陸域形成和地基加固工程7075707570757075283001.4裝卸機(jī)械設(shè)備購(gòu)置及安裝工程423684236842368423681694721.5港作車(chē)船1251251251255001.6港內(nèi)堆場(chǎng)及道路工程13735137351373513735549391.7生產(chǎn)及生產(chǎn)輔助建筑工程205120512051205182051.8供電照明工程2550255025502550102011.9給排水及消防工程193719371937193777491.10自動(dòng)控制工程71071071071028381.11計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)136813681368136854731.12通信工程28028028028011211.13暖通工程1561561561566221.14機(jī)修設(shè)15環(huán)保及勞動(dòng)安全衛(wèi)生1501501501506011.16臨時(shí)工程25025025025010002工程建設(shè)其他費(fèi)用12874128741287412874514972.1土地征用及拆遷補(bǔ)償費(fèi)6157615761576157246282.2建設(shè)單位經(jīng)費(fèi)94294294294237672.3工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)86186186186134422.4工程質(zhì)量監(jiān)督費(fèi)606060602382.5定額編制管理費(fèi)898989893562.6聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)34034034034013592.7工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)72072072072028802.8生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)454545451802.9辦公和生活家具購(gòu)置費(fèi)292929291172.10102.11前期工作費(fèi)25025025025010002.12勘察設(shè)計(jì)費(fèi)3098309830983098123902.13研究試驗(yàn)費(fèi)1251251251255002.14水增容費(fèi)1251251251255002.15掃海費(fèi)35353535140小計(jì)1047031047031047031047034188103預(yù)備費(fèi)6887688768876887275494建設(shè)投資合計(jì)111590111590111590111590446359附表1-7財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表2——項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345671.0總投資4872321218081218081218081218081.1建設(shè)投資4463591115901115901115901115901.2建設(shè)期利息374642220679411649168011.3流動(dòng)資金3409170510236822.0資金籌措4872321218081218081218081218082.1項(xiàng)目資本金159635399093990939909399092.1.1用于建設(shè)投資156226390563905639056390562.1.2用于流動(dòng)資金3409170510236822.2債務(wù)資金327597818998189981899818992.2.1用于建設(shè)投資290133725337253372533725332.2.2用于建設(shè)期利息374642220679411649168012.2.3用于流動(dòng)資金附表1-8財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表3——營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)稅及及附加表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期5678……2930負(fù)荷50%80%100%100%……100%100%吞吐量150240300300……3003001營(yíng)業(yè)收入28752875682490918113648113648……1136481136481.1裝卸費(fèi)收入249887349385790169877098770……98770987701.2港務(wù)費(fèi)收入1153682280364845604560……456045601.3堆存費(fèi)收入1590863144503062886288……628862881.4其它收入1019592015322440304030……403040302營(yíng)業(yè)稅額948841875300037503750……375037503流動(dòng)資金340917051023682……附表1-9財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表4——固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目折舊年殘值合計(jì)計(jì)算期5671415……242630固定資產(chǎn)余值回收生產(chǎn)負(fù)荷50%80%100%100%100%……100%100%100%1水工建筑工程400.1……289771.1原值6982469824698246982469824……6982469824698241.2當(dāng)期折舊費(fèi)4084715711571157115711571……1571157115711.3凈值6825366682651115411452542……3840335261289772港區(qū)、調(diào)頭區(qū)疏浚工程300.1……42222.1原值1918919189191891918919189……1918919189191892.2當(dāng)期折舊費(fèi)14968576576576576576……5765765762.3凈值1861418038174621343312857……7676652442223陸域形成和地基加固工程300.1……72713.1原值3304833048330483304833048……3304833048330483.2當(dāng)期折舊費(fèi)25777991991991991991……9919919913.3凈值3205731065300742313422142……132191123672714裝卸機(jī)械設(shè)備購(gòu)置及安裝工程300.1……435394.1原值197905197905197905197905197905……1979051979051979054.2當(dāng)期折舊費(fèi)15436659375937593759375937……5937593759374.3凈值191968186031180093138533132596……7916267288435395港作車(chē)船200.1……4855.1原值584584584584584……5845845845.2當(dāng)期折舊費(fèi)6832626262626……2626265.3更新投資584……5845.4凈值558531505321295……6425904856港內(nèi)堆場(chǎng)及道路工程300.1……14114 續(xù)附表1-96.1原值6415664156641566415664156……6415664156641566.2當(dāng)期折舊費(fèi)5004219251925192519251925……1925192519256.3凈值6223260307583824490942985……2566321813141147生產(chǎn)及生產(chǎn)輔助建筑工程300.1……21087.1原值95829582958295829582……9582958295827.2當(dāng)期折舊費(fèi)7474287287287287287……2872872877.3凈值92949007871967076420……3833325821088供電照明工程300.1……26218.1原值1191211912119121191211912……1191211912119128.2當(dāng)期折舊費(fèi)9292357357357357357……3573573578.3凈值11555111981084083397981……4765405026219給排水及消防工程300.1……19919.1原值90499049904990499049……9049904990499.2當(dāng)期折舊費(fèi)7058271271271271271……2712712719.3凈值87788506823563346063……36203077199110自動(dòng)控制工程400.1……137510.1原值33143314331433143314……33143314331410.2當(dāng)期折舊費(fèi)19397575757575……75757510.3凈值32403165309025682494……18231674137511計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)220.1……598511.1原值63916391639163916391……63916391639111.2當(dāng)期折舊費(fèi)6798261261261261261……26126126111.3更新投資6391……639111.4凈值61305868560737773515……11627030598512通信工程300.1……28812.1原值13091309130913091309……130913091309 續(xù)附表1-912.2當(dāng)期折舊費(fèi)10213939393939……39393912.3凈值127012311191916877……52444528813暖通工程100.1……47913.1原值72