財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格考試培訓(xùn)2013歡迎參加財(cái)大會(huì)計(jì)職稱(chēng)培訓(xùn)課2013財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)努力去建立正確的價(jià)值觀會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格考試2013模擬試題，授課講義，多媒體課件演示，沒(méi)有它們，就沒(méi)有我們的成功我們?yōu)槟鷰?lái)所需中、初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，財(cái)務(wù)管理，經(jīng)濟(jì)法，……現(xiàn)在，學(xué)習(xí)更像一種生活方式：融入我們的生命中中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，財(cái)務(wù)管理，經(jīng)濟(jì)法，……現(xiàn)在，學(xué)習(xí)更像一種生活方式：融入在我們的生命中隨時(shí)隨地，在家、在地鐵上學(xué)習(xí)好好學(xué)習(xí)，天天向上財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)www.

公司理財(cái)目錄

1.財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法

2.基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

3.

上市公司財(cái)務(wù)分析

4.

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述

1.財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容

2.財(cái)務(wù)分析的方法

3.財(cái)務(wù)分析的局限性

4.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的意義判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)價(jià)和考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)挖掘企業(yè)潛力評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容信息需求者

企業(yè)所有者關(guān)心資本保值增值——－獲利能力指標(biāo)企業(yè)債權(quán)人最關(guān)心的是企業(yè)的償債能力——主要分析償債能力，同時(shí)關(guān)注盈利能力企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、獲利能力、發(fā)展能力等全方位綜合分析，并關(guān)注財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)政府具有多重身份【宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，國(guó)有企業(yè)的所有者和市場(chǎng)參與者】，因所具身份不同對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)也不同財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容14235現(xiàn)金流量分析盈利能力分析償債能力分析發(fā)展能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)分析的方法絕對(duì)額比較相對(duì)率比較因素變動(dòng)比較財(cái)務(wù)分析的方法（一）比較分析法

是通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)，并預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

1.比較分析法的具體運(yùn)用主要方式財(cái)務(wù)分析的方法趨勢(shì)分析法：比較的對(duì)象是本企業(yè)的歷史。通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向，數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。也是最常用的一種比較分析方法。橫向比較法：比較的對(duì)象是同類(lèi)企業(yè)，比如，行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。預(yù)算差異分析法：比較的對(duì)象是預(yù)算數(shù)據(jù)比較分析法財(cái)務(wù)分析的方法（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較

將不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行縱向比較，直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察其發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較主要有兩種方法：

①定基動(dòng)態(tài)比率

以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。計(jì)算公式如下：

②環(huán)比動(dòng)態(tài)比率

以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。計(jì)算公式如下：

財(cái)務(wù)分析的方法（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較

指將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來(lái)，比較各指標(biāo)不同期間的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果發(fā)展變化的一種方法。

會(huì)計(jì)報(bào)表的比較，具體采用編制比較會(huì)計(jì)報(bào)表方法，包括比較資產(chǎn)負(fù)債表、比較利潤(rùn)表和比較現(xiàn)金流量表等。

（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較

在會(huì)計(jì)報(bào)表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，是以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算出其各組成項(xiàng)目占該總體【資產(chǎn)負(fù)債表的總體是資產(chǎn)總額、利潤(rùn)表的總體是營(yíng)業(yè)收入】指標(biāo)的百分比，從而比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，以此來(lái)判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)分析的方法用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致

剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況

應(yīng)運(yùn)用例外原則，對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害

采用比較分析法時(shí)，必須注意的問(wèn)題

財(cái)務(wù)分析的方法（二）比率分析法

通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法,可以采用“排除法”,判斷某一比率的類(lèi)型。。

1.比率指標(biāo)的類(lèi)型

（1）構(gòu)成比率

又稱(chēng)結(jié)構(gòu)比率，它是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系?？梢钥疾炜傮w中某個(gè)部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。

構(gòu)成比率最常見(jiàn)的總體是“總資產(chǎn)”和“營(yíng)業(yè)收入”

其計(jì)算公式為：

財(cái)務(wù)分析的方法（2）效率比率

某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。

一般而言，涉及利潤(rùn)的有關(guān)比率指標(biāo)基本上均為效率比率，如銷(xiāo)售利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率等。

（3）相關(guān)比率

以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系，可以考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順暢進(jìn)行。如流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。

采用比率分析法時(shí)應(yīng)該注意:①對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性（比率指標(biāo)的分子分母必須具有相關(guān)性）。

②對(duì)比口徑的一致性（分子分母的口徑一致）。

③衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。

財(cái)務(wù)分析的方法（三）因素分析法

因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。

因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法,差額分析法。1.連環(huán)替代法:是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。財(cái)務(wù)分析的方法【例】某企業(yè)20X9年10月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是4620元，而其計(jì)劃數(shù)是4000元。實(shí)際比計(jì)劃增加620元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積組成，因此就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)來(lái)分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度?，F(xiàn)假設(shè)這三個(gè)因素的數(shù)值如表所示。

項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件10011O單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價(jià)元56材料費(fèi)用總額元40004620財(cái)務(wù)分析的方法根據(jù)表中資料，材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)較計(jì)劃數(shù)增加600元。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響。計(jì)劃指標(biāo)：100×8×5＝4000（元）①

第一次替代：110×8×5＝4400（元）②

第二次替代：110×7×5＝3850（元）③

第三次替代：110×7×6＝4620（元）④

實(shí)際指標(biāo)：

②－①＝4400－4000＝400（元）產(chǎn)量增加的影響

③－②＝3850－4400＝－550（元）材料節(jié)約的影響

④－③＝4620－3850＝770（元）價(jià)格提高的影響

400－550＋770＝620（元）全部因素的影響財(cái)務(wù)分析的方法2.差額分析法

差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來(lái)計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。

仍用表中的資料。可采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響。（1）由于產(chǎn)量增加對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響為：

（110—100）×8×5＝400（元）（2）由于材料消耗節(jié)約對(duì)材料費(fèi)用的影響為：

（7—8）×110×5＝—550（元）（3）由于價(jià)格提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為：

（6—5）×110×7＝770（元）

采用因素分析法時(shí)，必須注意以下問(wèn)題：（1）因素分解的關(guān)聯(lián)性。

（2）因素替代的順序性。

（3）順序替代的連環(huán)性。

（4）計(jì)算結(jié)果的假定性。財(cái)務(wù)分析的局限性

財(cái)務(wù)分析的局限性完整性時(shí)效性

真實(shí)性

可比性

可靠性

資料來(lái)源局限于報(bào)表數(shù)據(jù)過(guò)去的數(shù)據(jù)

報(bào)表信息可能與實(shí)際不符，如利潤(rùn)操縱

不一定準(zhǔn)確反映企業(yè)客觀實(shí)際

會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法可能變化報(bào)表數(shù)據(jù)是有限的

財(cái)務(wù)分析的局限性不同方法存在的缺陷比較分析法比較的雙方必須具備可比性才有意義。比率分析法①單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合程度較低，在某些情況下無(wú)法得出令人滿(mǎn)意的結(jié)論。②比率指標(biāo)基于歷史數(shù)據(jù)，可能導(dǎo)致提供的信息與決策之間的相關(guān)性差。因素分析法假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只有一個(gè)因素發(fā)生變化，這些假定往往與事實(shí)不符。其他方法①均是對(duì)過(guò)去經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的反映。②環(huán)境的變化，比較標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)變化。③分析者往往只注重?cái)?shù)據(jù)的比較，而忽略經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，這樣得出的分析結(jié)論也是不全面的。財(cái)務(wù)分析方法的局限性

財(cái)務(wù)分析的局限性不嚴(yán)密

具有相對(duì)性

不一致

不統(tǒng)一

財(cái)務(wù)指標(biāo)體系

財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算口徑

財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況

財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)

1.定義

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，即財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。

2.方法分類(lèi)

杜邦分析法、沃爾評(píng)分法、功效系數(shù)法（功效函數(shù)法，我國(guó)國(guó)有企業(yè)目前采用）基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是運(yùn)用財(cái)務(wù)比率際指標(biāo)分析方法，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算來(lái)進(jìn)行分析企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力和現(xiàn)金流量分析五個(gè)方面的問(wèn)題。對(duì)于相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算規(guī)律，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行把握：一指標(biāo)的計(jì)算：

存量指標(biāo)（也稱(chēng)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表提取的指標(biāo)數(shù)據(jù)）：營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率；

流量指標(biāo)（也稱(chēng)周轉(zhuǎn)指標(biāo)，既涉及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)數(shù)據(jù)又涉及到資產(chǎn)負(fù)債表之外的數(shù)據(jù)，如利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動(dòng)表中的數(shù)據(jù)）：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。

計(jì)算規(guī)律：（1）分母分子比率，如資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等；（2）分子比率，如現(xiàn)金比率；（3）增長(zhǎng)率，通常的公式為“（期末－期初）/期初”，典型的增長(zhǎng)率是發(fā)展能力指標(biāo)；（4）直接定義，如流動(dòng)比率等。基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析二指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析意義財(cái)務(wù)分析以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，結(jié)合不同行業(yè)，不同時(shí)期，不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，不但要基于指標(biāo)本身的高低好壞對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果等進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)和剖析，還應(yīng)當(dāng)從不同信息需求者角度或地位反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失和發(fā)展趨勢(shì)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。三指標(biāo)之間相互的推導(dǎo)關(guān)系從財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算規(guī)律可以了解蘊(yùn)涵在會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)部之間的勾稽關(guān)系，進(jìn)而能夠進(jìn)行指標(biāo)之間的相互推導(dǎo)與分解。

償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力關(guān)系到企業(yè)的生存問(wèn)題，體現(xiàn)了企業(yè)最基本的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，屬于財(cái)務(wù)管理的第一要求，反映了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況。償債能力分析包括短期償債能力（通常是指一年之內(nèi)的到期債務(wù)償還能力）分析和長(zhǎng)期償債能力（通常是指一年以上的到期債務(wù)償還能力）分析。償債能力分析償債能力分析償債能力分析短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)能力。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有五項(xiàng)：營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。1營(yíng)運(yùn)資本：是指流動(dòng)資產(chǎn)總額超過(guò)流動(dòng)負(fù)債總額的部分，營(yíng)運(yùn)資本為償還流動(dòng)負(fù)債緩沖的部分，這部分資金越大，償還流動(dòng)負(fù)債保障的程度就越高，營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債”穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”。因此，營(yíng)運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)資本＝長(zhǎng)期資本－長(zhǎng)期資產(chǎn)（非流動(dòng)資產(chǎn)）

非流動(dòng)負(fù)債＋所有者權(quán)益

短期償債能力分析【提示】營(yíng)運(yùn)資本實(shí)際上是長(zhǎng)期資金來(lái)源被占用到流動(dòng)資產(chǎn)上的部分，它的存在降低了短期償債的風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)資本越多，短期債務(wù)償付越有保障。

營(yíng)運(yùn)資本的縱向比較，主要是與本企業(yè)年初數(shù)據(jù)的比較，通常稱(chēng)之為變動(dòng)分析。資產(chǎn)負(fù)債表短期償債能力分析企業(yè)的短期償債能力取決于企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，即在短期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，營(yíng)運(yùn)資本可以是正數(shù)也可以是負(fù)數(shù)，當(dāng)營(yíng)運(yùn)資本為正時(shí)，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，短期不能償債的風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）較低，反之，企業(yè)部分非流動(dòng)資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來(lái)源，違反了營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略中期限匹配的原則，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則較高。營(yíng)運(yùn)資本是存量指標(biāo)，不便于企業(yè)之間的比較，但是，可以通過(guò)構(gòu)成比率的計(jì)算來(lái)橫向比較。償債能力分析營(yíng)運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債本年度營(yíng)運(yùn)資本＝3590－1640＝1950萬(wàn)元上年度營(yíng)運(yùn)資本＝3130－1240＝1890萬(wàn)元短期償債能力分析2流動(dòng)比率：是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。

一般情況下，流動(dòng)比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。但這并不一定說(shuō)明企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金用來(lái)償債，通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為100%；而流動(dòng)比率為200%時(shí)較為適當(dāng)，而生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)比率最低應(yīng)為2較妥當(dāng)，從債權(quán)人角度看，流動(dòng)比率越高越好；從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率，意味著機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的下降。究竟應(yīng)保持多高水平的流動(dòng)比率，主要根據(jù)企業(yè)自身對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)與收益的態(tài)度予以確定。需要注意的是，不同時(shí)期，不同行業(yè)，流動(dòng)比率是不一樣的，不存在一個(gè)統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)。短期償債能力分析運(yùn)用流動(dòng)比率進(jìn)行分析應(yīng)注意：（1）流動(dòng)比率高并不一定代表短期償債能力就一定強(qiáng)，需進(jìn)一步分析流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目。（2）計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率只有和同行業(yè)平均、本企業(yè)歷史進(jìn)行比較，才能了解究竟是高還是低，而影響流動(dòng)比率的因素主要是營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)期即現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。（3）流動(dòng)比率較容易人為操縱，僅能大致反映流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。償債能力分析流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債年初流動(dòng)比率＝3130/1240＝2.524年末流動(dòng)比率＝3590/1640＝2.189短期償債能力分析

3速動(dòng)比率：是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，是由流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨、預(yù)付帳款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他變現(xiàn)能力弱的流動(dòng)資產(chǎn)（也稱(chēng)非速動(dòng)資產(chǎn)）等之后的余額。其中：速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－預(yù)付帳款－一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)－其他流動(dòng)資產(chǎn)另：報(bào)表中如有應(yīng)收利息、應(yīng)收股利和其他應(yīng)收款項(xiàng)目，可視情況歸入速動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目。短期償債能力分析速動(dòng)資產(chǎn)主要剔除了存貨，原因有以下三點(diǎn)：（1）存貨的變現(xiàn)能力較弱；（2）部分存貨可能已被抵押或質(zhì)押；（3）存貨的賬面價(jià)值與市價(jià)可能存在差異。影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，由于可能存在壞賬及季節(jié)性波動(dòng)，根據(jù)某一時(shí)點(diǎn)計(jì)算的速動(dòng)比率并不一定能客觀反映企業(yè)的短期償債能力，還應(yīng)考慮行業(yè)的差異性。一般情況下，速動(dòng)比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。通常認(rèn)為，速動(dòng)比率為100%較為適當(dāng)；如果速動(dòng)比率小于100%，必然使企業(yè)面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)，如果速動(dòng)比率大于100%，從債權(quán)人角度看，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)小，安全性高；從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看，與流動(dòng)比率相似，過(guò)高的速動(dòng)比率，意味著機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的下降。究竟應(yīng)保持多高水平的速動(dòng)比率，主要根據(jù)企業(yè)自身對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)與收益的態(tài)度予以確定。短期償債能力分析速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債年初速動(dòng)比率＝（3130－30－1640－65）/1240＝1.13年末速動(dòng)比率＝（3590－70－605－235－210）/1640＝1.51短期償債能力分析4.現(xiàn)金比率：是指現(xiàn)金資產(chǎn)（與會(huì)計(jì)中的現(xiàn)金概念并不完全一致）包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等與流動(dòng)負(fù)債的比率。該比率剔除了應(yīng)收賬款對(duì)短期償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力，一般現(xiàn)金比率達(dá)到0.2時(shí)較易接受，但這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)過(guò)多的資金占用在盈利能力較低的現(xiàn)金儲(chǔ)備上，以保證按時(shí)足額償付到期債務(wù)，反映企業(yè)采用了一種風(fēng)險(xiǎn)低收益也低的營(yíng)運(yùn)戰(zhàn)略。短期償債能力分析現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債年初現(xiàn)金比率＝（135＋70）/1240＝0.165年末現(xiàn)金比率＝（260＋40）/1640＝0.183短期償債能力分析

從流動(dòng)比率到速動(dòng)比率、再到現(xiàn)金比率，皆為存量指標(biāo)，分母都沒(méi)有變化，但是分子的范圍逐步縮小，計(jì)算口徑逐步收緊，謹(jǐn)慎地考察企業(yè)的短期償債能力。5.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率：是指企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度，它可以從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力（最為謹(jǐn)慎地體現(xiàn)了短期償債能力）屬于流量指標(biāo)。

長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力，指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。分為存量指標(biāo)和流量指標(biāo)。

存量指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率和帶息負(fù)債比率

流量指標(biāo)：已獲利息倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務(wù)比

1.資產(chǎn)負(fù)債率:又稱(chēng)負(fù)債比率，指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)整個(gè)資金的來(lái)源，有多少是靠負(fù)債，從債權(quán)人角度來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率越高說(shuō)明負(fù)債越大，風(fēng)險(xiǎn)越高，反之，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率高好還是低好，不能一概而論。從企業(yè)所有者角度來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)過(guò)小表明對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠；而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析,在風(fēng)險(xiǎn)與收益實(shí)現(xiàn)平衡的條件下，是選擇較高的負(fù)債水平以獲取更高的收益還是獲取低收益而承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)，則取決于經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)偏好等諸多因素。長(zhǎng)期償債能力分析結(jié)合六個(gè)方面分析資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期短的企業(yè)，一般資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)占比較高的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況成熟期的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率?？陀^經(jīng)濟(jì)環(huán)境通貨膨脹水平高，利率提高時(shí)，會(huì)提高企業(yè)的籌資成本，加大償債壓力，應(yīng)適時(shí)降低資產(chǎn)負(fù)債率，以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)質(zhì)量和會(huì)計(jì)政策資產(chǎn)質(zhì)量決定償債的真實(shí)壓力，應(yīng)當(dāng)避免會(huì)計(jì)政策的干擾。行業(yè)差異不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率有差異償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100％年初資產(chǎn)負(fù)債率＝4170/8600＝48.49％年末資產(chǎn)負(fù)債率＝5470/10200＝53.63％長(zhǎng)期償債能力分析2.產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率也稱(chēng)資本負(fù)債率，是指企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。

產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益×100％產(chǎn)權(quán)比率反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對(duì)關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定；而且反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度；一般而言，比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，反之，比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本一致，只是資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的保障程度，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。長(zhǎng)期償債能力分析產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益×100％年初產(chǎn)權(quán)比率＝4170/4430＝94.13％年末產(chǎn)權(quán)比率＝5470/4730＝115.64％長(zhǎng)期償債能力分析3權(quán)益乘數(shù)：是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)，它和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣。權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)所有者每投資一元錢(qián)控制企業(yè)的資產(chǎn)金額。產(chǎn)權(quán)比率越高，資產(chǎn)負(fù)債率也越高，反之亦然；權(quán)益乘數(shù)越高，資產(chǎn)負(fù)債率也越高，反之亦然。

長(zhǎng)期償債能力分析權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益×100％年初權(quán)益乘數(shù)＝8600/4430＝1.94年末權(quán)益乘數(shù)＝10299/4730＝2.16長(zhǎng)期償債能力分析4利息保障倍數(shù)

是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與全部利息費(fèi)用之比，又稱(chēng)為已獲利息倍數(shù)，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?。利息保障倍?shù)＝息稅前利潤(rùn)/全部利息費(fèi)用＝（凈利潤(rùn)＋利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用＋所得稅）/全部利息費(fèi)用“息稅前利潤(rùn)”是利潤(rùn)表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤(rùn)。“全部利息費(fèi)用”是本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括利潤(rùn)表中財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本等的資本化利息。利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力。長(zhǎng)期而言，利息保障倍數(shù)至少達(dá)到1，一般標(biāo)準(zhǔn)為3，否則償債的安全性與穩(wěn)定性存在風(fēng)險(xiǎn)，短期而言，因?yàn)槟承┎恍柚Ц冬F(xiàn)金的折舊攤銷(xiāo)的存在，利息保障倍數(shù)小于1也仍可能具有利息支付能力，但無(wú)法持續(xù)，因此，需要比較多個(gè)會(huì)計(jì)期的數(shù)據(jù)以了解其穩(wěn)定性。長(zhǎng)期償債能力分析利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/全部利息費(fèi)用年初利息保障倍數(shù)＝（1155+490）/490＝3.36年末利息保障倍數(shù)＝（980+560）/560＝2.75長(zhǎng)期償債能力分析（三）影響償債能力的其他因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度資產(chǎn)質(zhì)量或有事項(xiàng)或承諾事項(xiàng)經(jīng)營(yíng)租賃營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力主要用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量，一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率越高，則營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）來(lái)表示。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)。都是通過(guò)投入與產(chǎn)出（收入）之間的關(guān)系反映計(jì)算公式為：

周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）＝周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）＝計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)＝資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)額【注意】

第一，周轉(zhuǎn)額的確定，除存貨周轉(zhuǎn)速度計(jì)算周轉(zhuǎn)額為營(yíng)業(yè)成本外，其他的周轉(zhuǎn)速度計(jì)算的周轉(zhuǎn)額均為營(yíng)業(yè)收入。

第二，資產(chǎn)平均余額的確定，通常為該資產(chǎn)的年初數(shù)加年末數(shù)平均除2。營(yíng)運(yùn)能力分析1.流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率分析

反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

在一個(gè)企業(yè)中，影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的，主要是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)和存貨的周轉(zhuǎn)，所以可以把流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分解為三類(lèi)指標(biāo)的計(jì)算，即：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

計(jì)算期天數(shù)，也可以采用360天運(yùn)營(yíng)能力分析在計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下問(wèn)題：

①營(yíng)業(yè)收入的賒銷(xiāo)比例問(wèn)題。從理論上說(shuō)應(yīng)收賬款是賒銷(xiāo)引起的，其對(duì)應(yīng)的流量是賒銷(xiāo)額，而非全部營(yíng)業(yè)收入。因此，計(jì)算時(shí)應(yīng)使用賒銷(xiāo)額取代營(yíng)業(yè)收入。但是，外部分析人無(wú)法取得賒銷(xiāo)的數(shù)據(jù)，只好直接使用營(yíng)業(yè)收入計(jì)算。

②應(yīng)收賬款余額的可靠性問(wèn)題。由于應(yīng)收賬款余額還存在不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的分布問(wèn)題（分子是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，而分母是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)），根據(jù)分母的簡(jiǎn)化公式，可能并不合理。

③應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問(wèn)題。

A.統(tǒng)一財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，如果沒(méi)有或者減值準(zhǔn)備很少，可以直接取資產(chǎn)負(fù)債表中數(shù)據(jù)。

B.如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，可能會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，但是減值準(zhǔn)備的加大是一種非常負(fù)面的結(jié)果，此時(shí)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不能正確反映企業(yè)應(yīng)收賬款管理效果，所以，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算周轉(zhuǎn)天數(shù)。營(yíng)運(yùn)能力分析

④應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。大部分應(yīng)收票據(jù)是銷(xiāo)售形成的，只不過(guò)是應(yīng)收賬款的另一種形式，應(yīng)將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算，稱(chēng)為“應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。

⑤應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好，周轉(zhuǎn)的次數(shù)是否越多越好。這需要考慮企業(yè)的信用政策，因?yàn)閼?yīng)收賬款是賒銷(xiāo)引起的，如果賒銷(xiāo)有可能比現(xiàn)金銷(xiāo)售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會(huì)越少越好。收現(xiàn)時(shí)間的長(zhǎng)短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。例如，甲企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是18天，信用期是20天；乙企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天是15天，信用期是10天。前者的收款業(yè)績(jī)優(yōu)于后者，盡管其周轉(zhuǎn)天數(shù)較多。改變信用政策，通常會(huì)引起企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天靈敏的變化。信用政策的評(píng)價(jià)涉及多種因素，不能僅僅考慮周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短。

⑥應(yīng)收賬款分析應(yīng)與營(yíng)業(yè)額分析、收現(xiàn)分析聯(lián)系起來(lái)。正常的情況是銷(xiāo)售增加引起應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量也會(huì)隨之增加。如果一個(gè)企業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷(xiāo)售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷(xiāo)售出了比較嚴(yán)重的問(wèn)題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來(lái)。

營(yíng)運(yùn)能力分析平均應(yīng)收賬款＝（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）/2=（2050+1070）/2=3120應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款＝15010/3120=9.62次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/9.62＝37天營(yíng)運(yùn)能力分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率：是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本（或銷(xiāo)售成本）與平均存貨余額的比率，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。

計(jì)算期天數(shù)，也可以采用360天營(yíng)運(yùn)能力分析平均存貨余額＝（期初存貨余額＋期末存貨余額）/2=（1640+605）/2=1122.5元存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額＝13230/1122.5=11.79次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/11.79＝30.53天營(yíng)運(yùn)能力分析在計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

①企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、存貨計(jì)價(jià)方法對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時(shí)期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法的口徑是否一致，應(yīng)注意行業(yè)可比性。

②分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時(shí)間上的對(duì)應(yīng)性。

③存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。存貨過(guò)多會(huì)浪費(fèi)資金，存貨過(guò)少不能滿(mǎn)足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好，一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)需要一定的存貨保有量。

④應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)（采購(gòu)）、存貨（生產(chǎn)）和應(yīng)收賬款（或銷(xiāo)售）之間的關(guān)系，并結(jié)合應(yīng)收賬款及信用政策分析。

⑤應(yīng)關(guān)注存貨的構(gòu)成及比例關(guān)系（應(yīng)收賬款的分析也需要考慮這一點(diǎn)）。通常情況下，構(gòu)成存貨的有產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品等。營(yíng)運(yùn)能力分析（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標(biāo)。

在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時(shí)，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷(xiāo)售各階段時(shí)占用的時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)越快。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會(huì)反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來(lái)。

計(jì)算期天數(shù)，也可以采用360天營(yíng)運(yùn)能力分析平均流動(dòng)資產(chǎn)余額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)余額＋期末流動(dòng)資產(chǎn)余額）/2=（3130+3590）/2=3360元流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)余額＝15010/3360=4.47次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/4.47＝80.53天營(yíng)運(yùn)能力分析（二）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年?duì)I業(yè)收入凈額與平均固定資產(chǎn)余額的比率，它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)余額

平均固定資產(chǎn)余額＝（期初固定資產(chǎn)余額＋期末固定資產(chǎn)余額）/2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高；反之，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低說(shuō)明利用效率低，企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)。究竟高還是低需要結(jié)合公司目標(biāo)和行業(yè)水平比較而定。營(yíng)運(yùn)能力分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況：運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要考慮固定資產(chǎn)因計(jì)提折舊其凈值不斷缺少，以及因更新改造其凈值重置的影響，同時(shí)由于折舊方法不同，可能影響其可比性，因此，需剔除不可比因素。

固定資產(chǎn)原價(jià)：指固定資產(chǎn)的歷史成本。

固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原價(jià)-累計(jì)折舊。

固定資產(chǎn)凈額=固定資產(chǎn)原價(jià)-累計(jì)折舊-已計(jì)提減值準(zhǔn)備。計(jì)算期天數(shù)，也可以采用360天營(yíng)運(yùn)能力分析平均固定資產(chǎn)余額＝（期初固定資產(chǎn)余額＋期末固定資產(chǎn)余額）/2=（4775+6190）/2=5482.50元固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)余額＝15010/5482.50=2.74次營(yíng)運(yùn)能力分析（三）總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值，可以用來(lái)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步從各個(gè)構(gòu)成要素進(jìn)行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因。

計(jì)算期天數(shù)，也可以采用360天營(yíng)運(yùn)能力分析平均總資產(chǎn)＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)）/2=（8600+10200）/2=9400元總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)＝15010/9400=1.6次盈利能力分析（一）營(yíng)業(yè)毛利率

【提示】營(yíng)業(yè)毛利＝營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本，是一個(gè)企業(yè)凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)，有足夠的毛利，才能為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)創(chuàng)造一定的條件。將營(yíng)業(yè)毛利率與行業(yè)水平比較，可以反映企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，營(yíng)業(yè)毛利率高于行業(yè)水平的企業(yè)表明在資源、技術(shù)、勞動(dòng)生產(chǎn)率或市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，反之，則說(shuō)明企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足。盈利能力分析本年?duì)I業(yè)毛利率＝（15010－13230）/15010＝11.86％上年?duì)I業(yè)毛利率＝（14260－12525）/14260＝12.17％盈利能力分析（二）營(yíng)業(yè)凈利率

【提示】營(yíng)業(yè)凈利率能夠最集中的反映營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成果之間關(guān)系的比率。將營(yíng)業(yè)凈利率按凈利潤(rùn)的扣除項(xiàng)目進(jìn)行分解可以識(shí)別影響營(yíng)業(yè)凈利率的主要因素。盈利能力分析本年?duì)I業(yè)凈利率＝650/15010＝4.33％上年?duì)I業(yè)凈利率＝770/14260＝5.4％盈利能力分析（三）總資產(chǎn)凈利率【提示】該指標(biāo)有較強(qiáng)的綜合性。由于凈利潤(rùn)是利潤(rùn)表的最后一個(gè)指標(biāo)，可以綜合反映企業(yè)總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)能力，反映總資產(chǎn)的盈利能力。企業(yè)還可以將該指標(biāo)與市場(chǎng)利率比較，如果大于市場(chǎng)利率，則說(shuō)明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，適當(dāng)舉債擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，以獲更高收益。影響總資產(chǎn)凈利率的驅(qū)動(dòng)因素是營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。盈利能力分析平均總資產(chǎn)＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)）/2=（8600+10200）/2=9400元本年總資產(chǎn)凈利率＝凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)＝650/9400=6.91％盈利能力分析（四）凈資產(chǎn)收益率

【提示】

（1）凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。

（2）凈資產(chǎn)收益率是資本獲利能力中最具綜合性與代表性的指標(biāo)，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心比率。

盈利能力分析平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）/2=（4730+4430）/2=4580元本年凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)＝650/4580=14.19％盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心比率，這里的“收益”是指凈利潤(rùn)，“凈資產(chǎn)”為股東權(quán)益，所以可以通俗理解為“股東權(quán)益凈利率”。

凈資產(chǎn)收益率作為核心指標(biāo)的原因有：

（1）股東作為企業(yè)的所有者，所以在財(cái)務(wù)分析中，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注所有者投入資本獲取報(bào)酬的情況，所以應(yīng)該從股東的角度來(lái)考察收益率。

（2）凈資產(chǎn)收益率具有可比性和綜合性，是一個(gè)相對(duì)比率，剔除了規(guī)模、行業(yè)等因素的影響。

盈利能力分析盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)其中：

（反映了盈利能力）

（反映了營(yíng)運(yùn)能力，資產(chǎn)的利用情況）（反映了償債能力）盈利能力分析指標(biāo)分解的意義：通過(guò)分解，可以找出影響凈資產(chǎn)收益率的具體因素。如要提高營(yíng)業(yè)凈利率，需要增加收入，降低成本費(fèi)用（最左邊線條脈絡(luò)）；如要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以增加收入，減少占用的平均資產(chǎn)（中間線條脈絡(luò)）；提高權(quán)益乘數(shù)，需要增加資產(chǎn)，增加負(fù)債（最右邊的線條脈絡(luò)）。這類(lèi)指標(biāo)的分析，重點(diǎn)在于找出問(wèn)題，找出差距，提高獲利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力。在具體運(yùn)用杜邦體系進(jìn)行分析時(shí)，可以采用因素分析法進(jìn)行連環(huán)替代進(jìn)行凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動(dòng)因素分析，先確定營(yíng)業(yè)凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的基準(zhǔn)值，然后順次代入這三個(gè)指標(biāo)的實(shí)際值，分別計(jì)算分析這三個(gè)指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響方向和程度發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，繼續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的潛在能力。發(fā)展能力指標(biāo)分析包括：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資本保值增值率和資本積累率（一）.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率：是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。它反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。分析時(shí)要考慮企業(yè)歷年的銷(xiāo)售水平、市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來(lái)發(fā)展及其他潛在因素，并結(jié)合前三年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率進(jìn)行趨勢(shì)性分析。本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額＝本年?duì)I業(yè)收入－上年?duì)I業(yè)收入

發(fā)展能力分析本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率＝（15010－14260）/14260＝5.26％發(fā)展能力分析（二）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額=資產(chǎn)總額年末額—資產(chǎn)總額年初額發(fā)展能力分析本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝（10200－8600）/8600＝18.60％發(fā)展能力分析（三）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額×100％其中：本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)－上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)發(fā)展能力分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝（1030－1095）/1095＝－5.94％發(fā)展能力分析

（四）

資本保值增值率：是企業(yè)扣除（利潤(rùn)分配、投入資本等）客觀因素后的本年末所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本實(shí)際增減變動(dòng)的情況。

發(fā)展能力分析本年資本保值增值率＝4730/4430＝107％發(fā)展能力分析（五）資本積累率資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，資本積累率越高，表明企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益×100％其中：本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益發(fā)展能力分析本年資本積累率＝（4730－4430）/4430＝9.03％現(xiàn)金流量分析五現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析和收益質(zhì)量分析。（一）獲取現(xiàn)金能力的分析獲取現(xiàn)金能力通過(guò)現(xiàn)金流量表中企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)銷(xiāo)售額的比率。

1銷(xiāo)售現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)銷(xiāo)售額的比率，該比率越大越好。

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金流量分析銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝5857.5/15010＝0.39現(xiàn)金流量分析2每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量是通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與普通股股數(shù)之比來(lái)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過(guò)此限度，可能就要借款分紅。每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/普通股股數(shù)

假設(shè)公司現(xiàn)發(fā)行普通股50000萬(wàn)股，則：每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝5857.5/50000=0.12元/股現(xiàn)金流量分析3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比，與行業(yè)水平比較來(lái)反映企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均總資產(chǎn)×100％假設(shè)公司平均總資產(chǎn)為86000萬(wàn)元，則：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝5857.5/86000=6.81%現(xiàn)金流量分析（二）收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性。如果會(huì)計(jì)收益能如實(shí)反映公司業(yè)績(jī)，則收益質(zhì)量高，反之，則收益質(zhì)量較低，主要包括凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析和現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析。1凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營(yíng)凈收益與凈利潤(rùn)之比，指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，而非經(jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力和正常的收益能力，收益質(zhì)量越差，可持續(xù)性較低。凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)其中：凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝凈利潤(rùn)－非經(jīng)營(yíng)凈收益現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益＝3578.5－594.5＝2984萬(wàn)元凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝2984/3578.5＝0.83現(xiàn)金流量分析2現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金的比率，指數(shù)小于1，說(shuō)明收益質(zhì)量不好?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益/非付現(xiàn)費(fèi)用現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益＝3578.5－594.5＝2984萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金＝2984＋4034.5＝7018.5萬(wàn)元現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝5857.5/7018.5＝0.83上市公司基本財(cái)務(wù)分析

1.上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

2.管理層討論與分析上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)所有指標(biāo)計(jì)算都是針對(duì)普通股

每股收益

每股股利

市盈率

每股凈資產(chǎn)

市凈率

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)1.每股收益

也稱(chēng)每股利潤(rùn)或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有的企業(yè)利潤(rùn)和承擔(dān)的企業(yè)虧損，是衡量上市公司盈利能力時(shí)最常用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。

每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益。

（1）基本每股收益

企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算基本每股收益。

其計(jì)算公式為：

當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=（期初發(fā)行在外普通股股數(shù)×報(bào)告期時(shí)間+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×己發(fā)行時(shí)間一當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間）÷報(bào)告期時(shí)間（注：已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡(jiǎn)化計(jì)算。）上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)【例】某上市公司20×8年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為25000萬(wàn)元。20×7年末的股本為8000萬(wàn)股，20×8年2月8日，經(jīng)公司20×7年度股東大會(huì)決議，以截止20×7年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股10股，工商注冊(cè)登記變更完成后公司總股本變?yōu)?6000萬(wàn)股。20×8年11月29日發(fā)行新股6000萬(wàn)股。發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母。上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)每股收益指標(biāo)的分解【提示】每股收益把盈利能力的指標(biāo)、周轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)、財(cái)務(wù)杠桿的利用都結(jié)合起來(lái)，是一個(gè)非常具有綜合性的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率權(quán)乘益數(shù)上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（2）稀釋每股收益【調(diào)整基本每股收益的分子與分母】

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的情況下，應(yīng)當(dāng)假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股來(lái)計(jì)算稀釋每股收益。計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變；分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。稀釋性潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。1）可轉(zhuǎn)換債券對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)?？赊D(zhuǎn)換公司債券對(duì)每股收益分子和分母的影響可能是同方向的，即可能不會(huì)稀釋?zhuān)枰覀冇?jì)算一下進(jìn)行判斷。上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)2)認(rèn)股權(quán)證對(duì)于認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)之后只增大了每股收益的分母，分子不變，從而實(shí)現(xiàn)了稀釋。行權(quán)價(jià)格和擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)，按照有關(guān)認(rèn)股權(quán)證合同和股份期權(quán)合約確定；

3)股票期權(quán)對(duì)于股票期權(quán)，行權(quán)之后只增大了每股收益的分母，分子不變，從而實(shí)現(xiàn)了稀釋。

【提示】

當(dāng)期發(fā)行認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的，普通股平均市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)當(dāng)自認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的發(fā)行日起計(jì)算。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)項(xiàng)目分子的調(diào)整項(xiàng)目分母的調(diào)整項(xiàng)目可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)生日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)不變分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)派發(fā)股票股利或配售股票不變使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，將會(huì)大量稀釋每股收益增加的普通股股數(shù)＝擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)【例】某上市公司2008年7月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬(wàn)元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值的普通股20股。2008年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為30000萬(wàn)元，2008年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為40000萬(wàn)股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，所得稅稅率為25%。

假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率。

要求：（1）計(jì)算2008年基本每股收益；

（2）計(jì)算增量股的每股收益，判斷該公司可轉(zhuǎn)換債券是否具有稀釋作用；

（3）如果具有稀釋性，計(jì)算稀釋每股收益。上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)（1）基本每股收益＝30000/40000＝0.75（元）

（2）假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤(rùn)＝10000×3%×6/12×（1－25%）＝112.5（萬(wàn)元）

假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)＝10000/5×6/12＝1000（萬(wàn)股）

增量股的每股收益＝112.5/1000＝0.1125（元）

由于增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用。

（3）稀釋每股收益＝（30000＋112.5）/（40000＋1000）＝0.73（元）上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

【例】某公司2009年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為500萬(wàn)股，該普通股平均市場(chǎng)價(jià)格為4元。年初，該公司對(duì)外發(fā)行100萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)日為2010年3月1日，每份認(rèn)股權(quán)證可以在行權(quán)日以3.5元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)本公司1股新發(fā)行的股份。

要求：（1）計(jì)算該公司2009年基本每股收益；

（2）計(jì)算該公司2009年稀釋每股收益。

基本每股收益＝200÷500＝0.4（元）

增加的普通股股數(shù)＝100－（100×3.5）÷4＝12.5（萬(wàn)股）

稀釋的每股收益＝200÷（500＋12.5）＝0.39（元）

【提示】本題中由于認(rèn)股權(quán)證發(fā)行時(shí)間為年初，故計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，其增加股數(shù)的時(shí)間權(quán)數(shù)為1。本題中，如果發(fā)行時(shí)間改為6月30日，則時(shí)間權(quán)數(shù)為6/12，此時(shí)：

稀釋每股收益＝200/（500＋12.5×1/2）上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)每股收益的分析分析此指標(biāo)越大，盈利能力越好，股利分配來(lái)源越充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。注意回購(gòu)庫(kù)存股導(dǎo)致每股收益增加，派發(fā)股票股利或配售股票導(dǎo)致每股收益降低，在分析上市公司公布的信息時(shí)，投資者應(yīng)注意區(qū)分公布的每股收益是按原始股股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計(jì)算規(guī)則計(jì)算的，以免受到誤導(dǎo)。上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)2每股股利【僅指普通股】

是企業(yè)股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。①反映上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。

②上市公司每股股利發(fā)放多少除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策，如果企業(yè)為了增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的后勁而增加企業(yè)的公積金，則當(dāng)前的每股股利必然會(huì)減少；反之，則當(dāng)前的每股股利會(huì)增加。

③反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，等于每股股利/每股收益。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)3.市盈率：是股票每股市價(jià)與每股收益的比率

對(duì)于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤(rùn)按變動(dòng)后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。

上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的重要決策指標(biāo)。

一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大，也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。

另一方面，市盈率越高，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，市盈率越低，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)成長(zhǎng)性高

穩(wěn)定性

強(qiáng)利率水平

①上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性。②投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性。

③利率水平變動(dòng)的影響。影響企業(yè)股票市盈率的因素有：

利率與市盈率之間的關(guān)系表示：提高市盈率上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)4.每股凈資產(chǎn)

又稱(chēng)每股賬面價(jià)值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。

每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值

利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。

在市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃的情況下，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)往往不太受重視。

短期投資者注重股票市價(jià)的變動(dòng)，有的企業(yè)的股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值，投資者會(huì)認(rèn)為這個(gè)企業(yè)沒(méi)有前景；如果市價(jià)高于其賬面價(jià)值，而且差距較大，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)進(jìn)該企業(yè)股票。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)5.市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一，用來(lái)反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

一般而言，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；反之，則投資價(jià)值較低。

但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某股票的投資價(jià)值時(shí)，還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。

管理層討論與分析

管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋?zhuān)菍?duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)期。

（1）管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分。其信息披露在上市公司中期報(bào)告中在“管理層討論與分析”部分出現(xiàn)；在年報(bào)中則在“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)。

（2）管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性式軟信息，無(wú)法對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，許多國(guó)家的披露原則是強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類(lèi)信息。我國(guó)也基本實(shí)行這種原則。

管理層討論與分析上市公司“管理層討論與分析”的主要內(nèi)容

1報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋

①分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)狀況。

②概述企業(yè)報(bào)告期內(nèi)總體經(jīng)營(yíng)情況，列示企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)的同比變動(dòng)情況，說(shuō)明引起變動(dòng)的主要影響因素。

③說(shuō)明報(bào)告期企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成、企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動(dòng)的情況及發(fā)生變化的主要影響因素。

④結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的構(gòu)成情況，若相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)分析其主要影響因素。

⑤企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況對(duì)企業(yè)設(shè)備利用情況、訂單的獲取情況、產(chǎn)品的銷(xiāo)售或積壓情況、主要技術(shù)人員變動(dòng)情況等與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重要信息進(jìn)行討論與分析。

⑥企業(yè)主要控股企業(yè)及參股企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jī)分析。管理層討論與分析2企業(yè)未來(lái)發(fā)展的前瞻性信息

①企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合回顧的情況，分析所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。產(chǎn)生重大影響的，應(yīng)給予管理層基本判斷的說(shuō)明。

②企業(yè)應(yīng)當(dāng)同投資者提示管理層所關(guān)注的未來(lái)企業(yè)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，披露企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以及擬開(kāi)展的新業(yè)務(wù)、擬開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品、擬投資的新項(xiàng)目等。

③企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露為實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計(jì)劃，以及資金來(lái)源情況，說(shuō)明維持企業(yè)當(dāng)前業(yè)務(wù)并完成在建投資項(xiàng)目的資金需求，未來(lái)重大的資本支出計(jì)劃等，包括未來(lái)已知的資本支出承諾、合同安排、時(shí)間安排等。同時(shí)，對(duì)企業(yè)資金來(lái)源的安排、資金成本及使用情況進(jìn)行說(shuō)明。企業(yè)應(yīng)當(dāng)區(qū)分債務(wù)融資、表外融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資等項(xiàng)目對(duì)企業(yè)未來(lái)資金來(lái)源進(jìn)行披露。

④所有風(fēng)險(xiǎn)因素（包括宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)或業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等），企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對(duì)自身特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)充分、準(zhǔn)確、具體。同時(shí)企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況，介紹已（或擬）采取的對(duì)策和措施，對(duì)策和措施應(yīng)當(dāng)內(nèi)容具體，具備可操作性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核

1.企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法

2.綜合績(jī)效評(píng)價(jià)企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法1.杜邦分析法

又稱(chēng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。

該體系是以?xún)糍Y產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。因其最初由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用而得名。

凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。

影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。

銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷(xiāo)售收入與成本總額的高低。

凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。

分析的起點(diǎn)

反映高低

影響因素受到的影響企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法【例】某企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示，分析該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化的原因：基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年度凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入平均資產(chǎn)總額平均負(fù)債總額全部成本制造成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用201110284.04411224.01306222.94205677.07403967.43373534.5310203.0518667.771562.08201212653.92757613.81330580.21215659.54736747.24684261.9121740.9625718.25026.17企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法財(cái)務(wù)比率年度20112012凈資產(chǎn)收益率10.23％11.01％權(quán)益乘數(shù)3.052.88資產(chǎn)負(fù)債率67.2％65.2％總資產(chǎn)凈利率3.36％3.83％銷(xiāo)售凈利率2.5％1.67％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.342.29（1）分析凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)2011年10.23％＝3.36％×3.052012年11.01％＝3.83％×2.88凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)是資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（總資產(chǎn)凈利率）變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果，分解后顯示總資產(chǎn)凈利率較低，反映較差的資產(chǎn)利用效果。企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法（2）分析總資產(chǎn)凈利率：總資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011年3.36％＝2.5％×1.342012年3.83％＝1.67％×2.29總資產(chǎn)凈利率的提高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用效果得到了提高，進(jìn)一步分解表明主要是由于該企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高實(shí)現(xiàn)的，而銷(xiāo)售凈利率的降低阻礙了總資產(chǎn)凈利率的增加。（3）分析銷(xiāo)售凈利率：銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入2011年2.5％＝10284.04/411224.012012年1.67％＝12653.92/757613.81銷(xiāo)售凈利率降低，分解后是由于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)未與銷(xiāo)售收入的提高同等幅度，而進(jìn)一步分解發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)不足是企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法由于隨著銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，全部成本的增加幅度更高，從上表可知，全部成本從2011年的403967.43萬(wàn)元增加到2012年的736747.24萬(wàn)元，增加幅度略大于銷(xiāo)售收入增加的幅度。（4）分析全部成本：全部成本＝制造成本＋銷(xiāo)售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用

2011年403967.43＝373534.53＋10203.05＋18667.77＋1562.082012年736747.24＝684261.91+21740.96+25718.20+5026.17

導(dǎo)致該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率較低的原因是全部成本較高，全部成本的增加幅度大于銷(xiāo)售收入的增加幅度導(dǎo)致凈利潤(rùn)提高幅度不大，引起銷(xiāo)售凈利率的降低，顯示該企業(yè)盈利能力下降，而資產(chǎn)凈利率的提高應(yīng)當(dāng)歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，而銷(xiāo)售凈利率阻礙了資產(chǎn)凈利率的提高。企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法（5）分析權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/權(quán)益總額2011年3.05＝306222.94/(306222.94-205677.07)2012年2.88＝330580.21/(330580.21-215659.54)權(quán)益乘數(shù)的下降，說(shuō)明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在兩年中發(fā)生了變動(dòng)，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)負(fù)債程度越低，償還債務(wù)能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越低，該指標(biāo)也反映財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)一直處于2－5之間，即負(fù)債率在50％－80％之間，采用激進(jìn)型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，管理者營(yíng)準(zhǔn)確把握企業(yè)所處環(huán)境，將負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。（6）結(jié)論：對(duì)于該企業(yè)，最重要的就是努力降低各項(xiàng)成本，保持較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可使銷(xiāo)售凈利率提高，進(jìn)而提高總資產(chǎn)凈利率。企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法2沃爾評(píng)分法

企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾。他在20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平，被稱(chēng)為沃爾評(píng)分法。他選擇了七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評(píng)價(jià)中所占的比重，總和為100分。然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出總評(píng)分?！敬嬖诘娜毕荨?/p>

1.未能證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo)，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率；

2.未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；

3.當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個(gè)缺陷是由相對(duì)比率與比重相“乘”而引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%；而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法【現(xiàn)代沃爾評(píng)分法】指標(biāo)選擇認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長(zhǎng)能力，它們之間大致可按5：3：2的比重來(lái)分配。評(píng)分特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減