期貨入門教程-網(wǎng)絡(luò)版

期貨入門教程北京鼎金世紀(jì)投資管理2021年3月2024/1/161一、什么是期貨？簡(jiǎn)單的說(shuō)，期貨就是買賣一種預(yù)期。買賣未來(lái)的漲跌。2024/1/162二、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生時(shí)間:1848年地點(diǎn):美國(guó)芝加哥誕生第一家期貨交易所背景：美國(guó)農(nóng)業(yè)商品化的推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展的產(chǎn)物現(xiàn)貨交易——遠(yuǎn)期交易——期貨交易2024/1/163三、期貨合約簡(jiǎn)介期貨交易就是對(duì)期貨合約的買賣。期貨合約就是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或者金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約主要條款包括合約標(biāo)的、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、交易時(shí)間、最低交易保證金、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、最后交易日、交割方式、交易代碼等。2024/1/164四、標(biāo)準(zhǔn)化合約2024/1/1652、保證金制度〔杠桿效應(yīng)〕￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%全額交易保證金交易做多情況下財(cái)富增長(zhǎng)快財(cái)富增長(zhǎng)快2024/1/168100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%全額交易

保證金交易做多情況下風(fēng)險(xiǎn)成倍擴(kuò)大2024/1/1693、雙向交易制度

預(yù)期價(jià)格下跌，賣出期貨合約，下跌后買入平倉(cāng)獲利

預(yù)期價(jià)格上漲，買入期貨合約，上漲后賣出平倉(cāng)獲利。

做多做空上漲、下跌均有獲利時(shí)機(jī)2024/1/16104、雙向操作實(shí)例上漲、下跌均有獲利時(shí)機(jī)賣出平倉(cāng)買入開倉(cāng)買入平倉(cāng)賣出開倉(cāng)2024/1/16115、T+0制度買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出開倉(cāng)買入平倉(cāng)流動(dòng)性便利性隨時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化躲避隔夜風(fēng)險(xiǎn)2024/1/16126、每日結(jié)算制度〔當(dāng)日無(wú)負(fù)債〕CompanyLogo每日計(jì)算盈虧、交易保證金及各種費(fèi)用，并劃轉(zhuǎn)資金。保證金缺乏，要求追加保證金或者被強(qiáng)制平倉(cāng)。結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和計(jì)算下一交易日交易價(jià)格限制的依據(jù)。結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日一定時(shí)間內(nèi)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。

當(dāng)日盈虧=∑[〔賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)〕×賣出量×合約乘數(shù)]+∑[〔當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)〕×買入量×合約乘數(shù)]+〔上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)〕×〔上一交易日賣出持倉(cāng)量-上一交易日買入持倉(cāng)量〕×合約乘數(shù)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金－出金－手續(xù)費(fèi)等2024/1/16137、強(qiáng)制平倉(cāng)制度CompanyLogo履約保證金可用保證金什么情況下會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)？2024/1/1614會(huì)員、客戶出現(xiàn)以下情形之一的，交易所對(duì)其持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)！〔一〕結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；〔二〕客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)；〔三〕因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處分；〔四〕根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)；〔五〕其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的情形。2024/1/1615

8、到期交割制度

實(shí)物交割制度，主要是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方在交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)以貨品易主的方式了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。實(shí)物交割指的是商品期貨，金融期貨一般是現(xiàn)金交割。

2024/1/16169、持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度主要指會(huì)員或投資者可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約持倉(cāng)的最大數(shù)額。超出的持倉(cāng)或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成減倉(cāng)的持倉(cāng)，交易所可強(qiáng)行平倉(cāng)。同一客戶在不同會(huì)員處開倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶的持倉(cāng)限額。

目的：防止操縱2024/1/161710、大戶報(bào)告制度交易所實(shí)行大戶持倉(cāng)報(bào)告制度。會(huì)員或者客戶對(duì)某一合約持倉(cāng)到達(dá)交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)員或者客戶應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告?？蛻粑磮?bào)告的，會(huì)員應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。2024/1/161811、漲跌停板制度期貨漲跌停板幅度在交易規(guī)那么中確立，為前一日結(jié)算價(jià)的±X%期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大情況的，交易所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。漲停價(jià)跌停價(jià)收盤價(jià)結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)收盤價(jià)+5%-5%2024/1/1619

六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別

現(xiàn)貨交易期貨交易交易目的：獲得實(shí)物轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、獲得利潤(rùn)交易對(duì)象：商品實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)合約交易時(shí)間：無(wú)限制嚴(yán)格規(guī)定交易地點(diǎn)：任何地點(diǎn)只能在交易所交易價(jià)格：

買賣雙方商定公開競(jìng)價(jià)交易方式；一手交錢，一手交貨交易所集中交易2024/1/1620七、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別遠(yuǎn)期交易期貨交易保障制度：書面合同保證金制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度履約方式：實(shí)物交割對(duì)沖平倉(cāng)〔實(shí)物交割〕信用風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較高風(fēng)險(xiǎn)較小2024/1/1621八、期貨交易與股票交易的區(qū)別

股票交易期貨交易交易方向:只能做多雙向交易，多空皆可交易規(guī)那么：T+1〔當(dāng)天不可平倉(cāng)〕T+0〔當(dāng)天可平倉(cāng)〕資金運(yùn)用：全額資金保證金方式〔杠桿〕2024/1/1622九、期貨交易的優(yōu)點(diǎn)交易更便捷－－有大量買家和賣家市場(chǎng)更透明－－遵循“公平、公開、公正〞交易本錢低－－保證金交易，以小博大履約有保證－－有嚴(yán)格的保障制度投資投機(jī)兩相宜－－既能投資又能投機(jī)2024/1/1623十、期貨交易的功能發(fā)現(xiàn)價(jià)格指期貨市場(chǎng)通過(guò)公開、公平、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。躲避風(fēng)險(xiǎn)套期保值套期保值：就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(買入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資投機(jī)、套利套利：指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“廉價(jià)的〞合約，同時(shí)賣出那些“高價(jià)的〞合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。2024/1/16241、套期保值套期保值的原理

時(shí)間期貨現(xiàn)貨價(jià)格趨同性2024/1/1625案例：買入套期保值〔多頭套保〕9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2021元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了防止將來(lái)價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料本錢上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：2024/1/1626案例：賣出套期保值〔空頭套保〕

7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2021元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)憂到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了防止將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：2024/1/1627套期保值的目的盈虧相抵躲避風(fēng)險(xiǎn)2024/1/16282、投機(jī)交易1、開戶2、下單3、競(jìng)價(jià)4、結(jié)算

——每日無(wú)負(fù)債交易流程風(fēng)險(xiǎn)揭示簽署合同繳納保證金2024/1/1629多頭交易舉例：平倉(cāng)離場(chǎng)開倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)2024/1/1630期貨交易的盈虧計(jì)算開倉(cāng)價(jià)：48000平倉(cāng)價(jià)：82000保證金比例：12％1手＝5噸交易順序：先買后賣，即開倉(cāng)是買入，平倉(cāng)是賣出，多頭交易。計(jì)算過(guò)程如下：保證金＝開倉(cāng)價(jià)×保證金比率×手?jǐn)?shù)×5＝48000×12％×1×5＝28800〔元〕盈虧計(jì)算＝〔賣出價(jià)－買入價(jià)〕×手?jǐn)?shù)×5＝〔82000－48000〕×1×5＝170000〔元〕資金回報(bào)率＝170000÷28800＝5.9〔倍〕〔未扣除交易手續(xù)費(fèi)〕2024/1/1631開倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)平倉(cāng)離場(chǎng)空頭交易舉例：2024/1/1632開倉(cāng)價(jià)：3350平倉(cāng)價(jià)：2600保證金比率：10％1手＝10噸交易順序：先賣后買，即開倉(cāng)是賣出，平倉(cāng)是買入，空頭交易。計(jì)算過(guò)程如下：保證金＝開倉(cāng)價(jià)×保證金比率×手?jǐn)?shù)×10＝3350×10％×1×10＝3350〔元〕盈虧計(jì)算＝〔賣出價(jià)－買入價(jià)〕×手?jǐn)?shù)×10＝〔3350－2600〕×1×10＝7500〔元〕資金回報(bào)率＝7500÷3350＝2.2〔倍〕〔未扣除交易手續(xù)費(fèi)〕

盈虧計(jì)算2024/1/1633十一、投資期貨與投資股票的差異比較2024/1/1634附件：期貨交易順口溜引言篇

期貨不該天天賭，

看錯(cuò)止損要服輸．

輕倉(cāng)順勢(shì)做波段，

探囊取物貴知足．突破篇

橫盤突破要緊跟，