【我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及障礙（論文）3700字】

PAGE1我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及障礙目錄TOC\o"1-2"\h\u9170我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及障礙 115184引言 119560一、我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀 111800二、我國資本市場目前面臨的問題 314100（一）國內(nèi)存在的問題 32858（二）國際帶來的考驗 45689三、完善我國資本市場的建議 486491、繼續(xù)加深我國資本市場發(fā)展的廣度和深度 4288822、加強資本市場基礎制度建設，強化市場監(jiān)管 517253、努力探索保護投資者合法權益的長效機制 5【摘要】近年來，我國資本市場飛速發(fā)展，相繼設立了中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、代辦股份轉讓系統(tǒng)，建立了股指期貨和融資融券交易系統(tǒng)。但由于市場內(nèi)部仍存在一些問題，再加上外部環(huán)境的不確定性，使我國資本市場的發(fā)展面臨著極大考驗。本文首先介紹了我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀，然后從國內(nèi)和國際兩個角度分析了市場目前存在的發(fā)展障礙，最后提出了相應的完善建議。【關鍵詞】資本市場發(fā)展現(xiàn)狀障礙政策建議引言2011年，國內(nèi)外形勢非常復雜，全球經(jīng)濟、中國經(jīng)濟和資本市場的發(fā)展都承受了極大的考驗，但同時也出現(xiàn)了許多新情況和新問題。從國際角度來看，08年金融危機還沒有完全消除，而以美歐債務危機為特征的新的一輪國際金融危機的影響也仍在持續(xù)，世界經(jīng)濟復蘇的前景并不明朗，甚至是一片黯淡。從國內(nèi)角度來看，盡管實施了一系列適度從緊的貨幣政策進行調(diào)整，通脹壓力并沒有明顯減弱，經(jīng)濟運行仍然處在一個變化的敏感期。在這種情況下，與中國經(jīng)濟發(fā)展高度相關的資本市場如何能在既保持自身良好發(fā)展的同時，又能更好地為中國經(jīng)濟社會的發(fā)展服務，是我國資本市場面臨的重要問題。[1]劉麗靚.[1]劉麗靚.“十二五”我國資本市場將進一步健康穩(wěn)定發(fā)展.《證券日報》2011一、我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀1999年7月《證券法》頒布實施后，標志著中國資本市場正式步入法制化、規(guī)范化發(fā)展軌道。2004年2月，國務院發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，強調(diào)“大力發(fā)展資本市場是一項重要的戰(zhàn)略任務”，標志著中國資本市場已經(jīng)進入了一個年輕的、較為規(guī)范的時期。資本市場受宏觀經(jīng)濟尤其是貨幣供給的影響越來越大。截至2011年10月，我國證券市場境內(nèi)外籌資合計6456.46億元，境內(nèi)籌資合計5864.35億元，2010年累計數(shù)額分別為12640.82億元和10275.20億元。其中，截至今年10月底，A股首次發(fā)行額為2495.65億元，A股再籌資金額為1889.8億元，債券市場籌資金額為1478.9億元。2010年相同類別全年累計額分別為4882.63、4072.36、1320.3億元。數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會網(wǎng)站，2011年10月統(tǒng)計數(shù)據(jù)。全國股票交易統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2011年10月底，上海證券交易所成交金額210938.31億元，成交量183800787萬股；深圳證券交易所成交金額158163.19億元，成交量107505436萬股。今年1月至10月，我國兩個證券交易所成交金額呈波動下浮趨勢，如表1。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)站我國資本市場的現(xiàn)狀具體表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，證券市場上市公司結構不斷優(yōu)化。通過改革發(fā)行上市制度，逐步建立了核準制和保薦人制度，市場化程度大為提高，一批大盤藍籌股成功登陸A股市場，從源頭上改善了我國上市公司的總體素質(zhì)，大幅拓展了資本市場的廣度和深度。第二，機構投資者隊伍迅速壯大。1999年以后，管理層有計劃、有步驟地推出了一系列培育機構投資者的政策措施，初步形成了由基金、券商、保險資金、社保基金、企業(yè)年金及各類理財產(chǎn)品構成的多元化機構投資者隊伍。隨著規(guī)模的不斷擴大，機構投資者在推動市場改革、促進市場發(fā)展、引導投資理念轉型、提高市場穩(wěn)定性等方面的影響日益增強。第三，市場體系逐步健全。政府通過推進多層次資本市場建設，來逐步滿足不同類型、不同階段的企業(yè)的融資需求和投資者不同的風險偏好。[2]翟一博.中國資本市場的探索與發(fā)展.《長江論壇》2010（01）.47-50例如，2005年5月深交所設立中小企業(yè)板，并探索籌建了創(chuàng)業(yè)板；為配合主板市場的退出機制，設立了代辦股份轉讓系統(tǒng)；中國金融期貨交易所于2006年[2]翟一博.中國資本市場的探索與發(fā)展.《長江論壇》2010（01）.47-50二、我國資本市場目前面臨的問題我國仍處于社會主義初級階段，資本市場在市場結構、基礎設施建設、運行機制、和監(jiān)管體系等方面與成熟市場相比還存在較大的差距，需要繼續(xù)培育和完善。（一）國內(nèi)存在的問題1、整體規(guī)模有待擴大、產(chǎn)品結構有待完善資本市場的發(fā)展導致資金大量流入股市，但遠沒有改變間接融資主導的金融產(chǎn)業(yè)結構，直接融資與經(jīng)濟規(guī)模不相當?shù)膯栴}依然存在。我國資本市場總體規(guī)模偏小，市場結構和產(chǎn)品結構較為單一，直接融資的比例較低。首先從股票市場方面來說，目前上海、深圳證券交易所主板市場規(guī)模偏小；深圳證券交易所中小企業(yè)板尚處于發(fā)展初期、規(guī)模小、行業(yè)覆蓋面較窄；創(chuàng)業(yè)板于2009年3月剛剛推出；代辦股份轉讓系統(tǒng)有待進一步健全和完善，同時柜臺交易市場發(fā)展不足。其次債券市場，尤其是公司債券市場發(fā)展滯后。2010年，中國債券市場存量為20.17萬億元，相當于當年GDP的51.26%，總體規(guī)模仍然偏小。[3]李澤由.王鑫.簡述我國資本市場發(fā)展方向.《東方企業(yè)文化*經(jīng)營管理》2011（01）.12同時，品種結構不合理，公司債券市場發(fā)展滯后，央行票據(jù)、國債和政策性金融債三個券種仍在發(fā)行規(guī)模中占據(jù)主要地位，三者發(fā)行量合計約占發(fā)行總量的80%。[3]李澤由.王鑫.簡述我國資本市場發(fā)展方向.《東方企業(yè)文化*經(jīng)營管理》2011（01）.122、資本市場制度性基礎設施建設較為落后在制度性基礎設施方面,成熟市場所需要的經(jīng)濟自由和法治秩序，在中國資本市場仍舊缺乏。在現(xiàn)實生活中,與國家權力過度膨脹相伴隨的必然是市場參與者的自由經(jīng)營權利的高度萎縮,以及市場的扭曲和發(fā)育不全。與這一落后相伴隨的,是長期以來人們對市場經(jīng)濟和法治秩序的理解度較低。3、資本市場的監(jiān)管體系有待完善資本市場的正常運行需要依靠有效的監(jiān)管機制和健全的法律體系作為保證。金融我國目前出臺了《證券法》等有關法律法規(guī)，但離真正實施還尚有一段距離。[4]龍志德.完善我國資本市場的思考與建議.《華中師范大學研究生學報》.18（02）.166-168目前過于依賴行政監(jiān)管的局面已經(jīng)明顯不能適應資本市場的發(fā)展要求。同時，由于靈活性的相對缺乏，監(jiān)管隊伍的整體素質(zhì)和監(jiān)管工作的效率也尚不能很好的適應市場的發(fā)展需求。[4]龍志德.完善我國資本市場的思考與建議.《華中師范大學研究生學報》.18（02）.166-168（二）國際帶來的考驗首先，我國現(xiàn)處于“金融通脹”的時代。由于貨幣過度供應引起的物價的持續(xù)上升,使過度的貨幣追逐相對不足的商品和勞務。在經(jīng)濟全球化的過程中，隨著我國不斷的擴大開放程度，會有越來越多的企業(yè)通過各種渠道、各種方式參與到國際經(jīng)濟活動中。我國企業(yè)在參與國際經(jīng)濟合作中，會不可避免地遇到資產(chǎn)定價問題。而不同的市場、不同的投資者由于種種原因，對同一資產(chǎn)給出的價格會有不同，有時甚至出現(xiàn)較大的差距。這也是我們推進股權分置改革和當前推進發(fā)行制度不斷完善的重要原因。所以對應我國資本市場,如果繼續(xù)存在“金融通脹”現(xiàn)象，作為金融產(chǎn)品價格的股價的總水平將出現(xiàn)持續(xù)性上漲。其次，在全球金融危機中，各國的金融體系均受到不同程度的影響，其中資本市場和投資銀行受到的影響最大。但是在這次金融危機中，盡管資本市場的場內(nèi)產(chǎn)品的價格，包括基礎產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品，也出現(xiàn)了大幅度波動，但對金融體系和實體經(jīng)濟的負面影響要小得多。從目前的情況看，這些市場也具有較強的自我修復能力。這說明，有監(jiān)管的、公開透明的資本市場在經(jīng)濟全球化的過程中，仍然將發(fā)揮著重要的作用。三、完善我國資本市場的建議1、繼續(xù)加深我國資本市場發(fā)展的廣度和深度大力擴展我國資本市場的深度和廣度，促進股票、債券、商品期貨和金融衍生品市場等的全面發(fā)展，使市場層次更加豐富。將資本市場發(fā)展成為包含豐富的投資產(chǎn)品、多樣化的交易平臺，滿足多層次投融資需求的市場體系。要優(yōu)化市場結構，尤其是上市公司的所有制結構，這需要我們逐步放寬對上市公司的條件和門檻，是那些具有良好的發(fā)展前景、科技含量高的企業(yè)既能在銀行融資，也能在股市直接融資，使上市公司的結構更加合理。同時，也要引導投資者進入市場，提高金融市場的證券化和流動性，讓想要融資的企業(yè)真正能夠融到資金以解燃眉之急。是這些要投資的企業(yè)能通過多層次、多渠道的方式來融通資金，從而達到活躍整個資本市場的目的。2、加強資本市場基礎制度建設，強化市場監(jiān)管由于我國資本市場處于新興加轉軌階段，市場面對的內(nèi)部和外部環(huán)境處于不斷發(fā)展變化中。所以我國要不斷完善現(xiàn)有法律法規(guī)，推進資本市場法律體系建設。從保證資本市場信息真實性和客戶資產(chǎn)安全性出發(fā)，需要逐步健全市場化監(jiān)管機制和市場協(xié)作監(jiān)管機制的建設，推動監(jiān)管重點從以審批為主向以信息披露為主轉變，監(jiān)管模式逐步實現(xiàn)從機構監(jiān)管向功能監(jiān)管轉變，從而逐步健全、完善由監(jiān)管機構、自律組織和交易所共同組成的多層次監(jiān)管體系。3、努力探索保護投資者合法權益的長效機制保護投資者的合法權益是資本市場法治建設的核心價值追求。近年來，證監(jiān)會堅持以人為本，把保護投資者合法權益作為監(jiān)管工作的重中之重來抓，做了大量卓有成效的工作。但是目前，投資者權益保護過度依賴行政監(jiān)管與執(zhí)法，投資者自主維權的渠道不夠暢通，相關機制也不夠完善，投資者權益被侵害后難以及時得到有效救濟，這些都在一定程度上影響了投資者的信心。為此，首先，我們應加強投資者權益保護的立法工作。通過借鑒其他國家對投資者權益保護立法的相關經(jīng)驗，推動立法機關制定《證券期貨投資者權益保護法》，使投資者權益保護工作有法可依。其次，要進一步完善證券民事訴訟制度。通過推動最高人民法院制定完善有關審理證券民事侵權糾紛案件的規(guī)定，取消某些不必要的前置條件，對違法違規(guī)行為造成的侵權糾紛案件受理情形做出具體規(guī)定，為投資者依法自主維權提供司法保障。最后，應當實行證券期貨侵權訴訟舉證責任倒置制度。[5]侯