部分講發(fā)展能力分析

第九講企業(yè)發(fā)展能力分析宏觀經(jīng)濟分析企業(yè)發(fā)展能力分析框架企業(yè)發(fā)展能力分析指標

聯(lián)想美洲實現(xiàn)盈利2007年5月23日晚，針對聯(lián)想集團發(fā)布的2006/2007財年年報和2007第一季度財報，馬雪征說：“聯(lián)想收購IBMPC的整合已經(jīng)臨近轉折點，聯(lián)想對未來的業(yè)務發(fā)展充滿了信心?！?/p>

馬雪征認為：聯(lián)想國際化目前已經(jīng)到了一個關鍵的轉折點上，過了這個轉折點，聯(lián)想國際化的業(yè)務就能穩(wěn)步運行。其重要的標志就是聯(lián)想全球所有區(qū)域?qū)崿F(xiàn)了贏利，其中包括競爭最為激烈的美洲區(qū)。聯(lián)想財報顯示，去年第四季度，聯(lián)想首次在美國扭虧為盈。

聯(lián)想06/07財年盈利1.61億美元美洲區(qū)扭虧為盈

2006/07財年全年總營業(yè)額達146億美元，增長10%

全年EBITDA(除利息、稅項、折舊及攤銷前經(jīng)營溢利，不包括重組費用)為4.14億美元，上升9%

全年除稅前溢利(不包括重組費用)為2億美元，上升29%

全年股東應占溢利(包括重組費用)為1.61億美元，上升625%全年每股基本盈利為1.87美分(14.61港仙)，對比05-06財年的0.25美分增長幅度達640%

。

于2007年3月31日，凈現(xiàn)金儲備為9.46億美元

美洲區(qū)業(yè)務首次扭虧為盈

聯(lián)想集團董事會主席楊元慶說：“在大中華區(qū)聯(lián)想的業(yè)務增長一直優(yōu)于市場的平均增長，帶動Q4綜合營業(yè)額上升了13%，整個大中華區(qū)的營業(yè)額占到集團總營業(yè)額的36%。同時為集團貢獻29%營業(yè)額的美洲區(qū)業(yè)務在上個財季增長了9%，并實現(xiàn)了扭虧為盈。對于聯(lián)想來說，這樣的突破具備轉折性的意義。

一、宏觀經(jīng)濟分析上市公司的盈利前景必然受到宏觀經(jīng)濟發(fā)展和宏觀經(jīng)濟政策的影響。投資者在分析時可以訪問以下網(wǎng)站：中華人民共和國國家統(tǒng)計局信息網(wǎng)

http：//國家發(fā)展計劃委員會網(wǎng)站

http：//國家電力信息網(wǎng)

http：

一、宏觀經(jīng)濟分析

2006年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展取得重大成就。經(jīng)濟社會發(fā)展中存在的主要問題是：經(jīng)濟增長方式粗放，經(jīng)濟結構矛盾突出。初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值209407億元，比上年增長10.7%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值24700億元，增長5.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102004億元，增長12.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值82703億元，增長10.3%。第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重分別為11.8%、48.7%和39.5%。

居民消費價格比上年上漲1.5%，其中服務價格上漲1.8%。商品零售價格上漲1.0%。工業(yè)品出廠價格上漲3.0%。原材料、燃料、動力購進價格上漲6.0%。固定資產(chǎn)投資價格上漲1.5%。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格上漲1.2%，70個大中城市房屋銷售價格上漲5.5%。

2002-2006年國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長速度

中國歷年發(fā)電量示意圖

一、宏觀經(jīng)濟分析通過上述分析,可以推斷2007年宏觀經(jīng)濟運行狀況有利于電力行業(yè)發(fā)展,電力行業(yè)實施“上大壓小”政策。宏觀經(jīng)濟調(diào)控一定會取得預期效果.二、企業(yè)發(fā)展能力分析框架1、企業(yè)發(fā)展的內(nèi)涵是價值增長價值如何衡量上市公司的價值非上市公司的價值

可近似用凈收益增長率表示：凈收益增長率=×100%

企業(yè)發(fā)展的策略：外向規(guī)模增長的策略：資產(chǎn)增長、凈資產(chǎn)增長內(nèi)部優(yōu)化增長型：銷售增長、資產(chǎn)使用效率提高

2、按價值驅(qū)動因素進行分析1）銷售增長若企業(yè)的經(jīng)營活動處于持續(xù)健康發(fā)展的狀態(tài)，其主營業(yè)務收入應該呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長的趨勢。山西漳澤電力2003~2008主營業(yè)務收入凈利潤增長凈利潤增長，必然使資本不斷在增值，企業(yè)日漸發(fā)展壯大。在利潤增長時，要分析導致利潤增長的原因。是主營業(yè)務引起的、還是對外投資、或非經(jīng)常項目。由非經(jīng)常項目引起的，要分析企業(yè)是發(fā)展了嗎？

山西漳澤電力2003~2008凈利潤總資產(chǎn)增長資產(chǎn)的增長，一方面是收入的增加，另一方面是通過擴張，如收購、資產(chǎn)重組等。凈資產(chǎn)增長凈資產(chǎn)規(guī)模的增長反映企業(yè)不斷有新的資本加入，表明企業(yè)未來很有發(fā)展前景，投資者對企業(yè)充滿信心，企業(yè)的實力在增強。

公司2007年經(jīng)營計劃

2007年公司工作的基本指導思想是：以市場為導向，以效益為中心，以發(fā)展為目標，進一步完善治理結構和運營體系，“立足山西、面向華北”，創(chuàng)新發(fā)展觀念和發(fā)展模式，加大資本運營力度，加快前期項目發(fā)展，努力把公司建成資產(chǎn)結構優(yōu)良、管理機制先進、財務狀況良好、投資者關系和諧、市場競爭力強的一流電力上市公司漳澤電力侯馬熱電建設工作展開（2007、4、18）計劃投資17億元的侯馬熱電2*200MW機組。項目資本金20%約3.4億元。山西漳澤電力2007年經(jīng)營計劃公司2009年經(jīng)營計劃2009年，公司面臨的生產(chǎn)、經(jīng)營、發(fā)展環(huán)境將更加復雜多變。認真分析內(nèi)外部環(huán)境和形勢的發(fā)展變化，在不斷變化的環(huán)境中辨明前進的方向，增強風險意識，化險為夷、逆勢而上，對做好明年的各項工作至關重要。2009年公司工作總的指導思想是：認真貫徹落實黨的十七屆三中全會、中央經(jīng)濟工作會議和集團公司工作會議精神，深入學習實踐科學發(fā)展觀，以加快發(fā)展為統(tǒng)領，以減虧增盈為目標，以對標管理為抓手，以防風險和維穩(wěn)定為保證，狠抓安全管理，優(yōu)化運行指標，大力增收節(jié)支，壓縮成本支出，完善體制機制，抓好隊伍建設，確保企業(yè)穩(wěn)定，著力在推動發(fā)展方面取得新突破，在生產(chǎn)經(jīng)營方面取得新業(yè)績，在對標管理方面取得新進步，全力推動公司持續(xù)健康協(xié)調(diào)快速發(fā)展。為實現(xiàn)上述目標，公司將以加快發(fā)展為主題，以經(jīng)營績效為中心，以體制機制創(chuàng)新為動力，以降本增效、減虧增盈為重點，強化資金管理，抓好有效發(fā)電，加強思想政治工作和隊伍建設，努力度過公司生產(chǎn)、經(jīng)營、發(fā)展最艱難的時期，全力推動公司又好又快和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。面對嚴峻的經(jīng)營形勢，公司決定把減虧增盈作為今年的中心任務，確定今年為“強基固本、增收節(jié)支”年，這是公司生存發(fā)展的迫切需要。公司將不斷推進“四個創(chuàng)新”，即：體制創(chuàng)新、機制創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和科技創(chuàng)新，形成縱橫協(xié)同的管理體系，為公司科學持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展打下堅實的基礎。1、銷售增長指標分析

1）銷售增長率銷售增長率=×100%2）三年銷售平均增長率三年銷售平均增長率=[-1]×100%三、企業(yè)發(fā)展能力分析指標2、資產(chǎn)增長率

1）總資產(chǎn)增長率=×100%2）三年資產(chǎn)平均增長率=[-1]×100%3）固定資產(chǎn)成新率=×100%3.資本擴張指標

1）資本積累率=×100%2）資本保值增值率=3）三年資本平均增長率三年資本平均增長率=[-1]×100%×100%4、股利增長率

1）股利增長率=本年股利增長額/上年股利

2）三年股利平均增長率=[-1]×100%×100%5.其他影響企業(yè)發(fā)展的因素分析

1）技術投入比率=

2）人均銷售收入=

3）人均利潤=

×100%大唐電力集團2002~2003年資產(chǎn)大唐電力集團2003~2005年主營業(yè)務收入

大唐電力集團2003~2005年凈利潤大唐電力集團2003~2005年投資收益一、三家公司2005年發(fā)展能力計算表

公司名稱主營收入總資產(chǎn)資本積累當年增長3年平均增長當年增長3年平均增長當年增長3年平均增長春蘭1.737.9219.6630.478.4538.32格力20.1822.3317.0231.4510.3432.49LG14.8426.9236.8924.833.221.59