擔(dān)保機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和運行機(jī)制

擔(dān)保機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)與運行機(jī)制1引言：新三十六條及其應(yīng)用在當(dāng)前形勢下出臺?假設(shè)干意見?的目的和意義改革開放以來,我國的民間投資不斷開展壯大,在全社會固定資產(chǎn)投資中所占比重逐年提高,成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)開展的重要力量、國家財稅收入的重要支柱和創(chuàng)造社會就業(yè)崗位的主要渠道。目前民間投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的半壁江山。如何調(diào)控、引導(dǎo)和開展好民間投資,充分發(fā)揮其積極作用,是投資管理工作面臨的重要課題。?假設(shè)干意見?是改革開放以來國務(wù)院出臺的第一份專門針對民間投資開展、管理和調(diào)控方面的綜合性政策文件,既是應(yīng)對國際金融危機(jī)、穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)可持續(xù)開展的根底的迫切需要,也是堅持和完善社會主義初級階段根本經(jīng)濟(jì)制度、完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的長久之策。2民間投資開展過程中存在的困難和障礙一是行業(yè)準(zhǔn)入存在不少障礙。特別是在一些傳統(tǒng)壟斷行業(yè)和領(lǐng)域,仍然存在著制約民間投資進(jìn)入的“玻璃門〞或“彈簧門〞問題。二是融資難問題未得到根本解決,在國際金融危機(jī)影響下,銀行信貸更多投向大工程和大企業(yè),中小企業(yè)融資難問題更顯突出。三是民間投資的能力和水平有待提高。民營企業(yè)的投資轉(zhuǎn)型升級步伐需要加快、創(chuàng)新能力有待提高,民間投資的管理水平有待整體提升。四是民間投資的政策環(huán)境需要不斷改進(jìn),效勞體系有待進(jìn)一步健全和完善。3相應(yīng)的政策突破2024年，國務(wù)院印發(fā)?關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)開展的假設(shè)干意見?〔國發(fā)[2024]3號〕，全面系統(tǒng)地提出了推進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)開展的36條政策規(guī)定，通稱“非公經(jīng)濟(jì)36條〞，對促進(jìn)民間投資開展起到了十分積極的作用。但是，由于種種原因，“非公經(jīng)濟(jì)36條〞中的一些政策措施尚未真正落實到位。4新三十六條與草根金融2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要“建立和完善小企業(yè)金融效勞體系〞、“切實解決小企業(yè)融資難問題〞。目前來看，解決民間投資融資難問題尤其是小企業(yè)融資難主要有兩個途徑5同時，我們更要強(qiáng)調(diào)的是“草根金融需要草根經(jīng)濟(jì)來辦〞，即放寬對金融機(jī)構(gòu)的股比限制，鼓勵民間資本發(fā)起或參與設(shè)立中小金融機(jī)構(gòu)，這既是擴(kuò)大民間投資市場準(zhǔn)入范圍的重要方面，又是有效解決民間投資融資難的有效途徑。6?融資性擔(dān)保公司管理暫行方法?及其解讀2024年3月8日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國銀監(jiān)會、國家開展改革委、工業(yè)和信息化部、財政部、商務(wù)部、中國人民銀行和國家工商總局聯(lián)合發(fā)布了?融資性擔(dān)保公司管理暫行方法?〔以下簡稱?暫行方法?〕，自公布之日起實施。7這將對融資性擔(dān)保業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和開展產(chǎn)生現(xiàn)實和長遠(yuǎn)的積極影響，特別是通過?暫行方法?有關(guān)審慎規(guī)那么的實施和對現(xiàn)有擔(dān)保機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)整頓，有望使融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)乃至整個擔(dān)保行業(yè)逐步走上依法審慎經(jīng)營的軌道，這對于提高社會特別是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人對融資性擔(dān)保業(yè)的認(rèn)可度將起到積極的作用，有利于融資性擔(dān)保行業(yè)的長遠(yuǎn)開展，有利于更好的支持和促進(jìn)廣闊中小企業(yè)開展。8一、監(jiān)管主體、目標(biāo)、對象和依據(jù)根據(jù)?暫行方法?確立的屬地管理原那么，融資性擔(dān)保公司由省、自治區(qū)、直轄市人民政府實施屬地管理，省、自治區(qū)、直轄市人民政府確定的監(jiān)管部門具體負(fù)責(zé)本轄區(qū)融資性擔(dān)保公司的準(zhǔn)入、退出、日常監(jiān)管和風(fēng)險處置，并向國務(wù)院建立的融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會議報告工作，實際上是國辦發(fā)〔2024〕7號文件的落實。9二、經(jīng)營原那么?暫行方法?總那么局部第三條至第七條規(guī)定了融資性擔(dān)保公司的經(jīng)營管理原那么，包括：平安性、流動性、收益性原那么、獨立開展業(yè)務(wù)原那么、依法經(jīng)營原那么、公平競爭原那么、屬地管理原那么。10三、準(zhǔn)入、變更和退出條件11四、業(yè)務(wù)范圍12五、經(jīng)營規(guī)那么和風(fēng)險控制根據(jù)?暫行方法?規(guī)定的經(jīng)營管理原那么，融資性擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)依法建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，完善議事規(guī)那么、決策程序和內(nèi)審制度，保持公司治理的有效性。具體包括以下制度：13六、監(jiān)管制度和以往規(guī)定相比，?暫行方法?更進(jìn)一步明確了監(jiān)督管理的內(nèi)容，使?暫行方法?具備可操作性。主要包括以下幾個方面：14七、法律責(zé)任方法主要規(guī)定了三類法律責(zé)任：一類為監(jiān)管部門從事監(jiān)督管理工作的人員有違反規(guī)定審批融資性擔(dān)保公司的設(shè)立、變更、終止以及業(yè)務(wù)范圍等情形的，依法給予行政處分，構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；二類為融資性擔(dān)保公司違反法律、法規(guī)及?暫行方法?規(guī)定的，按照有關(guān)法律、法規(guī)處分，有關(guān)法律、法規(guī)未作處分規(guī)定的，由監(jiān)管部門責(zé)令改正，可以給予警告、罰款；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；三類為擅自經(jīng)營融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)的，由有關(guān)部門依法予以取締并處分；擅自在名稱中使用融資性擔(dān)保字樣的，由監(jiān)管部門責(zé)令改正，依法予以處分。15八、其他規(guī)定公司制以外的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)從事融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)參照?暫行方法?的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，其具體實施方法以融資性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理方法及由省、自治區(qū)、直轄市人民政府另行制定，并報融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會議備案。外商投資的融資性擔(dān)保公司適用?暫行方法?，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，依照其規(guī)定。16金融市場細(xì)分的治理理念一、大中型企業(yè)的資金來源分析二、商業(yè)銀行的資金來源及客戶選擇三、擔(dān)保、典當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)特點與客戶管理四、放貸人條例的治理理論研討五、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的市場形勢及管理模式17引言、國內(nèi)外中小企業(yè)融資經(jīng)驗融資難是世界各國中小企業(yè)普遍面臨的問題。中小企業(yè)具有規(guī)模相對較小、經(jīng)營變數(shù)多、風(fēng)險大、信用能力較低等特點，這就決定了中小企業(yè)籌措資金的難度較大。但中小企業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會的奉獻(xiàn)卻日益突出，因此，許多國家十分重視為中小企業(yè)解決資金緊張的問題。181.美國政府對中小企業(yè)融資的扶持政策為促進(jìn)中小企業(yè)的開展，美國政府建立了一套完整的中小企業(yè)效勞體系，形成了以小企業(yè)管理局〔SBA〕為中心的小企業(yè)效勞機(jī)構(gòu)。美國政府對國內(nèi)中小企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過中小企業(yè)管理局制定宏觀調(diào)控政策，對中小企業(yè)提供政策性擔(dān)保基金，引導(dǎo)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)進(jìn)行貸款。192.日本政府對中小企業(yè)融資的扶持政策20國內(nèi)省市政府對中小企業(yè)融資的扶持政策1.上海市對中小企業(yè)融資的扶持政策212.浙江省對中小企業(yè)融資的扶持政策22國內(nèi)外中小企業(yè)融資經(jīng)驗的啟示國內(nèi)外政府對中小企業(yè)融資的扶持政策，采取的方法主要包括：設(shè)立專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)；建立中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系；鼓勵創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險資本；鼓勵中小企業(yè)到資本市場直接融資等。這些方法為中小企業(yè)開展提供了強(qiáng)有力的支持，在實踐中取得了成功，同時也為重慶完善中小企業(yè)融資政策提供了借鑒。23〔一〕積極開展中小金融機(jī)構(gòu)我們應(yīng)借鑒日本等地的做法，成立專門的中小金融機(jī)構(gòu)，以緩解中小企業(yè)融資過程中的借貸資金缺口。建立中小金融機(jī)構(gòu)，與大型商業(yè)銀行不同，中小金融機(jī)構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)提供融資效勞，這除了他們資金少，無力為大企業(yè)融資外，主要是因為地區(qū)性的中小金融機(jī)構(gòu)對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營狀況、企業(yè)家的人品、能力等和大型商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)比較起來有信息方面的優(yōu)勢，二者長期合作有利于解決金融結(jié)構(gòu)和中小企業(yè)之間的信息不對稱問題?？梢钥紤]設(shè)立政策性和商業(yè)性兩種類型的中小企業(yè)銀行。政策性中小企業(yè)銀行的職責(zé)主要是對需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼息和低息貸款；商業(yè)性中小企業(yè)銀行主要可由城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等改制而來。24〔二〕加快中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)建立多層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，發(fā)揮擔(dān)保機(jī)構(gòu)的綜合效能，是解決中小企業(yè)融資難的有效方法。一是建立以政府為主體的信用擔(dān)保體系。由政府財政出資，設(shè)立具有法人資格的獨立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，實行市場化公開運作，接受政府監(jiān)督，不以贏利為主要目的。二是成立商業(yè)性擔(dān)保體系。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，具有獨立法人資格，實行商業(yè)化運作，堅持按市場原那么為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，以贏利為主要目的。三是互助型擔(dān)保體系。中小企業(yè)為緩解自身貸款難的問題，根據(jù)自愿的原那么，自發(fā)組建擔(dān)保聯(lián)盟，互相提供擔(dān)保，中小企業(yè)必須擁有良好的信用等級，按規(guī)定繳納一定會費，一般可以獲得數(shù)倍于入會費的擔(dān)保貸款額度。25〔三〕大力開展風(fēng)險投資風(fēng)險投資是世界各國中小企業(yè)融資的重要來源。風(fēng)險投資適合中小企業(yè)，是由風(fēng)險投資的特性決定的：一是風(fēng)險投資不回避資金的風(fēng)險性，只要被風(fēng)險投資家看好的企業(yè)，就能獲得風(fēng)險資本的援助；二是風(fēng)險投資的風(fēng)險偏好是與其追求高收益相一致的，技術(shù)創(chuàng)新的高收益正是風(fēng)險投資所看好的主要原因；三是風(fēng)險投資是種股權(quán)投資形式，期限長，不加重企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，十分適合資金緊張的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資。因此，開展和完善投資基金市場，是彌補(bǔ)中小企業(yè)資本缺口的較好選擇。26〔四〕開展小額貸款公司和集合發(fā)債試點小額貸款公司是不吸收公眾存款，經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的新型機(jī)構(gòu)，是我國旨在改善農(nóng)村金融效勞而進(jìn)行的重要金融體制創(chuàng)新。我市應(yīng)抓住國家推行小額貸款公司試點的有利時機(jī)，盡快開展試點工作，為對各類有緊急融資需求的中小企業(yè)提供平安、標(biāo)準(zhǔn)的貸款。集合債也是拓寬中小企業(yè)的融資渠道的有效途徑，我市應(yīng)抓住國家逐步開放中小企業(yè)發(fā)行債券的機(jī)遇，組織選擇局部成長性好、管理標(biāo)準(zhǔn)、持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險能力強(qiáng)的中小企業(yè)，以統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一擔(dān)保、分別負(fù)債的方式聯(lián)合發(fā)行中小企業(yè)集合債券。27〔五〕鼓勵金融信貸創(chuàng)新隨著經(jīng)濟(jì)開展水平的不斷提高，市場競爭的加劇，中小企業(yè)的信貸要求也在不斷變化，在目前的市場機(jī)制下，結(jié)合銀行中間業(yè)務(wù)的開展，開發(fā)適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品，推出方便實用的融資手段，也是一條可行的融資渠道。中小企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)的實際情況，選擇無形資產(chǎn)融資、票據(jù)融資、保險融資、信托融資等多種融資手段，以有效地緩解中小企業(yè)融資難的矛盾。國有商業(yè)銀行可以大力開展面向中小企業(yè)的現(xiàn)代支付效勞體系，積極靈活地運用各種金融工具，為中小企業(yè)提供多種配套效勞。28中小企業(yè)的籌資模式概述籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式，吸收直接投資發(fā)行股票借款商業(yè)信用發(fā)行債券發(fā)行融資券租賃籌資權(quán)益資金籌集負(fù)債資金籌集29籌資的目的滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要償債的目的調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的30籌資的要求

合理確定資金需要量適時取得資金來源選擇最正確投資方向認(rèn)真選擇籌資渠道，降低資金本錢選擇適宜資金來源，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)31籌資渠道籌資渠道籌資渠道是指籌措資金的來源與通道國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)資金民間資金企業(yè)內(nèi)部資金外商資金，32進(jìn)一步分析：

公司法對擔(dān)保機(jī)構(gòu)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計股東大會董事會經(jīng)理〔高級職員〕監(jiān)事會股東大會是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事長是公司的法定代表人。公司職工選舉選舉聘任選舉監(jiān)督監(jiān)督負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)黨工團(tuán)33擔(dān)保機(jī)構(gòu)的思維模式規(guī)劃財務(wù)戰(zhàn)略重點：〔1〕盈利與風(fēng)險的概算〔2〕資產(chǎn)配置的目標(biāo)〔3〕財務(wù)戰(zhàn)略外部環(huán)境協(xié)調(diào)〔4〕財務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)部環(huán)境優(yōu)化〔5〕財務(wù)制度體系建設(shè)34第二講、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的管理結(jié)構(gòu)1、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的組織架構(gòu)與規(guī)章制度2、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的崗位管理及職責(zé)要求3、委托代理及經(jīng)理人管控35金融市場：信息坡露與監(jiān)管、活躍交易經(jīng)營者決策行為：項目選擇；資本籌集；股利支付。社會：法律規(guī)則債權(quán)人：債務(wù)合約與破產(chǎn)保護(hù)股東：激勵機(jī)制、接收、大股東干預(yù)36股東〔委托人〕企業(yè)所有者委托代理關(guān)系經(jīng)理〔代理人〕企業(yè)經(jīng)營者聘用信息不對稱時機(jī)主義代理本錢根本的委托代理問題37公司治理目標(biāo)：超越利益機(jī)制的觀點搞好公司治理，必須解決兩個方面的問題：第一是利益機(jī)制方面的問題，主要解決什么樣的企業(yè)制度最有利于確保投資者得到應(yīng)有的保護(hù)和獲得合理的回報的問題。第二是決策機(jī)制方面的問題，主要解決如何構(gòu)架企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)體系，來防止因企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層〔總裁、董事會〕的管理能力、思想方式與環(huán)境要求錯位而引起的決策失誤，確保企業(yè)關(guān)鍵人事安排和重大決策正確有效的問題。38決策機(jī)制－決策權(quán)力－決策程序決策規(guī)那么體系日常決策規(guī)那么影響日常決策規(guī)那么的規(guī)那么關(guān)于誰有資格制定和如何制定規(guī)那么的規(guī)那么擔(dān)保機(jī)構(gòu)之制度與治理制度安排(治理制度)產(chǎn)權(quán)關(guān)系－誰有權(quán)使用資產(chǎn)－誰有權(quán)獲得資產(chǎn)使用的收益－誰有權(quán)處置資產(chǎn)－誰有權(quán)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)控制方式

－外部契約合作or一體化

－短期契約or長期契約－外部監(jiān)督or內(nèi)部監(jiān)督－單邊治理or多邊治理39HollyGregory

關(guān)于公司治理的定義OliveWilliamson

關(guān)于制度的定義DouglasNorth

關(guān)于制度的定義公司股東與社會的關(guān)系公司經(jīng)理、公司董事和股權(quán)資本提供者之間的關(guān)系法律法規(guī)準(zhǔn)那么和公司自愿實行的做法的結(jié)合非正式的約束〔獎懲、禁忌、習(xí)俗、傳統(tǒng)及行為準(zhǔn)那么〕正式的規(guī)那么〔憲法、法律、產(chǎn)權(quán)〕特定組織的制度安排/治理制度〔產(chǎn)權(quán)關(guān)系、控制方式、決策規(guī)那么〕一般的制度環(huán)境〔市場、法律、政治、文化〕40●產(chǎn)權(quán)的定義產(chǎn)權(quán)所有制關(guān)系的法律表達(dá)占有權(quán)處置權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)收益權(quán)使用權(quán)41改善治理的產(chǎn)權(quán)安排〔標(biāo)準(zhǔn)分析〕企業(yè)應(yīng)有的產(chǎn)權(quán)組合·占有權(quán)·使用權(quán)·收益權(quán)·處置權(quán)·轉(zhuǎn)讓權(quán)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)有的本錢報酬分配方式·誰支付選擇本錢·誰獲得選擇收益〔剩余收益〕分配方式應(yīng)該對相關(guān)人員產(chǎn)生的鼓勵·所有者·管理者·雇員……預(yù)期的企業(yè)績效

增強(qiáng)信息可獲得性和透明度的機(jī)制減少時機(jī)主義行為的機(jī)制預(yù)期的企業(yè)決策者行為企業(yè)目標(biāo)和企業(yè)治理目標(biāo)42總裁生命周期理論觀點：除了利益機(jī)制外，企業(yè)經(jīng)營中發(fā)生的許多問題來自總裁的思維方式和企業(yè)的決策機(jī)制。1991年，美國哥倫比亞大學(xué)的DonaldC.Hambrick

(漢布瑞克)和GregoryD.S.Fukutomi

(?？送鞋?，對總裁任職期間領(lǐng)導(dǎo)能力的變化規(guī)律及其原因，提出了一個總裁生命周期的五階段假說。43結(jié)構(gòu)化的公司決策規(guī)那么決策機(jī)制設(shè)計的根本內(nèi)容決策權(quán)力決策程序決策規(guī)那么體系管理決策的規(guī)那么影響管理決策規(guī)那么的規(guī)那么關(guān)于誰有資格制定和如何制定規(guī)那么的規(guī)那么44委托－代理關(guān)系的5大構(gòu)成要素

◎代理人的類型

◎代理人的行動

◎隨機(jī)因素

◎代理結(jié)果

◎信息不對稱：隱藏行動和隱藏信息是信息不對稱的兩種情況45經(jīng)濟(jì)學(xué)委托－代理理論的分析路線

確定情況下的委托代理關(guān)系不確定情況下的委托代理關(guān)系代理人發(fā)送信號委托人鼓勵方案租金制雇傭制全得全失分成制逆向選擇道德風(fēng)險完全信息完全理性時機(jī)主義信息不完全信息不對稱委托人風(fēng)險中性代理人風(fēng)險躲避鼓勵方案租金制雇傭制全得全失分成制參與約束鼓勵相容約束46★兩點結(jié)論在信息不對稱的情況下，委托人鼓勵代理人的依據(jù)只能是勞動的產(chǎn)出，而不是勞動的投入，最優(yōu)鼓勵方案是一種結(jié)果導(dǎo)向的方案。最優(yōu)鼓勵方案的構(gòu)成是固定工資加獎勵工資，而獎勵工資來自產(chǎn)出分成，可以設(shè)計為剩余分成，這實際上賦予了代理人剩余索取權(quán)，因此，最優(yōu)鼓勵方案實質(zhì)上是通過產(chǎn)權(quán)的重新安排實現(xiàn)的。47目前局部擔(dān)保機(jī)構(gòu)的治理模式1432567家族成員所有者企業(yè)職工泛家族成員48可以考慮的治理模式員工持股方案49職工/經(jīng)營者持股的理論意義1、解決代理問題。在不同股權(quán)結(jié)構(gòu)背景下的委托人或委托人代表〔所有者〕對代理人〔經(jīng)營者與員工〕的監(jiān)控能力和積極性是不同的，在僅僅享有工薪等固定報酬的制度下，為使自己的收益最大化，經(jīng)營者與員工較容易產(chǎn)生“偷懶〞行為。通過職工持股，變固定報酬為變動的業(yè)績報酬，會使經(jīng)營者與員工相比照較積極地履行自己的代理人職責(zé)。2、解決鼓勵問題。股東希望自己的股票價格越高越好，授以期權(quán)并以期股價格為標(biāo)準(zhǔn)確定經(jīng)營者的收益，自然會對經(jīng)營者起到鼓勵作用。股東希望分紅越多越好，授以股權(quán)并以分紅為標(biāo)準(zhǔn)確定員工的收入，也會對員工起到鼓勵作用。通過給時機(jī)、期望和壓力，激發(fā)經(jīng)營者與員工更積極工作的動力。3、解決留人問題。從消極面來講，因為期權(quán)股票在約定的假設(shè)干年后才能變現(xiàn)，因此在此期間經(jīng)營者必須努力工作，才能從股票中真正獲得收益。同樣，因為員工持股根本上是內(nèi)部員工持股，失去員工資格就會失去持股資格并造成損失，因而持股員工不會輕易離開公司。從積極面講，獲得了相應(yīng)的權(quán)利地位和收益，企業(yè)自然就會有較大吸引力。50職工/經(jīng)營者持股對公司員工的價值1、穩(wěn)固自己的位置。比方在目前執(zhí)行的國企經(jīng)營者任免制度下，只要工作需要，“一張紙，兩行字〞就能決定一個人的去留。身不由己的經(jīng)營者很希望用股權(quán)的手段使自己的位置得以穩(wěn)固，用“幾只手取代一張紙〞。2、增加自己的利益。相對于同等規(guī)模和收益的國外企業(yè)來講，國企工資很低，獎金也少，因而，工資與獎金難以解決奉獻(xiàn)大的經(jīng)營者和員工的管理能力與知識投入的回報問題。持股制度可以在增加努力的前提下，使自己的財產(chǎn)增值，將來變現(xiàn)就會增加收入。3、保證企業(yè)可持續(xù)成長。由于經(jīng)理期權(quán)與員工持股都是不馬上伴隨現(xiàn)金支出的權(quán)利授予制度，作為所有制的經(jīng)營者和員工，不僅會關(guān)心眼前短期利益的實現(xiàn)，而更關(guān)心長期利益的增長。所以，經(jīng)理期權(quán)與員工持股的制度創(chuàng)新，會使企業(yè)企業(yè)朝可持續(xù)成長的方向開展。因為既是股東又是企業(yè)成員的經(jīng)營者和員工的利益，主要是寄托在企業(yè)存續(xù)之上的。51職工持股方案的主要方式1、職工持股方案〔ESOP〕。由公司內(nèi)部職工認(rèn)購本公司股票，委托專門的職工持股會管理運作，職工通過擁有股權(quán)獲得紅利。它在本質(zhì)上是一種職工福利方案。2、管理層融資收購〔MBO〕。由公司管理層或經(jīng)理層利用借貸融資購置本公司股份，改變公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，從而到達(dá)重組公司的目的。它本質(zhì)上是一種鼓勵制度安排。3、經(jīng)營者股票期權(quán)〔ESO〕。它賦予高層管理人員和高級技術(shù)人員一種選擇權(quán)利，可以在特定時間內(nèi)按照實現(xiàn)確定的價格購置本公司的股票。它是一種比MBO具有更顯著的鼓勵和約束效果的制度安排。4、職工經(jīng)營者聯(lián)合融資收購〔EBO〕是MBO與ESOP的結(jié)合，即原有企業(yè)的職工和管理人員共同出資買下公司，從而改變公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。52第三講、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的組織治理53組織論物質(zhì)流程組織信息處理工作流程組織管理工作流程組織管理職能分工工作任務(wù)分工矩陣組織結(jié)構(gòu)線性組織結(jié)構(gòu)職能組織結(jié)構(gòu)工作流程組織組織分工組織結(jié)構(gòu)模式工程全過程的組織理論及組織工具54工程全過程籌劃的根本框架實施期籌劃的主要任務(wù)：定義如何組織擔(dān)保工程實施。根本內(nèi)容實施階段籌劃工程環(huán)境和條件的調(diào)查與分析工程目標(biāo)的分析和再論證經(jīng)濟(jì)籌劃組織籌劃管理籌劃合同籌劃技術(shù)籌劃55生產(chǎn)與管理生產(chǎn)與管理方法與工具組織人目標(biāo)組織與目標(biāo)的關(guān)系56系統(tǒng)的目標(biāo)決定了系統(tǒng)的組織，而組織是目標(biāo)能否實現(xiàn)的決定性因素，這是組織論的一個重要結(jié)論。如果把一個擔(dān)保工程的管理作為一個系統(tǒng)，那么其目標(biāo)決定了工程管理的組織，而工程管理的組織是工程管理的目標(biāo)能否實現(xiàn)的決定性因素，由此可見工程管理組織的重要性。控制項目目標(biāo)的主要措施組織措施管理措施經(jīng)濟(jì)措施技術(shù)措施是最重要的措施對擔(dān)保工程管理的診斷，首先應(yīng)分析其組織方面存在的問題。57第四講、金融危機(jī)中擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險防范1.法律政策風(fēng)險2.放款質(zhì)量風(fēng)險3.放款比例風(fēng)險4.其他投資風(fēng)險58擔(dān)保收益與風(fēng)險的博弈1.抵押物的變現(xiàn)難易2.過渡融資應(yīng)以平安便捷為第一原那么3.通過資金杠桿躲避風(fēng)險，以小博大4.重視國家相關(guān)政策導(dǎo)向59金融危機(jī)中擔(dān)保機(jī)構(gòu)的公司治理60當(dāng)前的金融形勢與民間金融機(jī)構(gòu)的崛起從布雷頓森林體系到尼克松震蕩，貌似金融進(jìn)步，其實不僅僅是實體經(jīng)濟(jì)的退步，更是美國將其霸主地位加強(qiáng)的主要工具。美元：美國的強(qiáng)權(quán)及其對其他國家的金融輸出，美元的作用創(chuàng)造了美利堅神化，這個神話遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國經(jīng)濟(jì)的龐大與完備。歐美的金融海嘯與開展中國家的過度性通脹形成共振。61第五節(jié)、擔(dān)保行業(yè)融資方向管理62一、微貸融資障礙直接融資間接融資國家信用銀行信用商業(yè)信用個人信用1、向銀行借款2、單純依賴自有資金

3、不考慮長期資本結(jié)構(gòu)，需要時高本錢融資636、有好工程就能融資。7、有關(guān)系就能融資。4、不注重資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)性，留不住現(xiàn)金。5、有抵押品就能融資648、重投入傖促上馬、輕產(chǎn)出、輕融資，成爛尾工程。9、融資渠道單一、無備選方案，遇意外束手無策。10、借款多多益善，不注重按時還款；

信譽(yù)喪失再借無門。65正確的融資理念是什么？1、講誠信2、作為戰(zhàn)略問題來對待。3、選擇朝陽產(chǎn)業(yè)。664、做好市場。5、嚴(yán)格管理。6、保持資產(chǎn)流動性。正確的融資理念是什么？6710、資金先行

7、未雨綢繆。8、多途徑進(jìn)融資。9、適度負(fù)債。正確的融資理念是什么？68中小企業(yè)直接融資渠道

直接融資上市融資發(fā)行債券股東追加投資職工集資民間借貸商業(yè)信用：賒貨、收預(yù)付款中外合資投資基金公司、直接投資政府投資撥款69中小企業(yè)間接融資渠道

間接投資銀行貸款信托貸款融資租賃典當(dāng)融資701.法律體制特殊目的實體必須保護(hù)投資者對根底資產(chǎn)的合法權(quán)益。發(fā)行證券建立特殊目的實體的目的在于購入貸款人所發(fā)起和出售的所有貸款，向投資者發(fā)行證券并用其受益來支付相關(guān)貸款除了那些從貸款人購得的資產(chǎn)以外，特殊目的實體沒有其他資產(chǎn)，除了那些與它所發(fā)行的證券相關(guān)的債務(wù)外，沒有其他債務(wù)。法律必須保護(hù)投資者免受任何與SPE現(xiàn)金流相關(guān)的訴訟規(guī)定發(fā)行人、受托人、貸款池托管人以及證券償付人義務(wù)和責(zé)任的法律安排712.現(xiàn)金流分析證券化是為了幫助貸款人在扣除證券化本錢后籌集到與根底資產(chǎn)未來現(xiàn)金流現(xiàn)值相等的現(xiàn)金流發(fā)行人應(yīng)對現(xiàn)金流進(jìn)行分析以確保SPE的債務(wù)可以得到及時全額償付對計算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率、現(xiàn)金流的未來行為作出假設(shè)，如根底資產(chǎn)存續(xù)期間的經(jīng)濟(jì)情況、借款人還貸能力以及違約概率對大量根底資產(chǎn)現(xiàn)金流的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，以確保假設(shè)具有現(xiàn)實意義723.會計處理SPE的收入必須依法免稅交易會產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流清楚地說明了每月的本金和利息現(xiàn)金流是如何在交易參與者之間進(jìn)行分配的根據(jù)這些現(xiàn)金流，證券效勞機(jī)構(gòu)需要清楚的告知投資者每月現(xiàn)金流的組成局部以及哪些需要繳稅，哪些不需要繳稅應(yīng)清楚地列明證券化的費用以及向信托人、托管人和效勞方支付的費用734.信用風(fēng)險評估由于發(fā)行的證券受到貸款人發(fā)放的消費或商業(yè)貸款的支持，因此投資者自然會比較關(guān)心這些貸款的信用風(fēng)險證券化產(chǎn)品的信用風(fēng)險取決于交易的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，證券的信用情況通常需要由一家或幾家信用評級機(jī)構(gòu)予以評定。在美國目前有三家信用評級機(jī)構(gòu)：惠譽(yù)、穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級機(jī)構(gòu)將對證券現(xiàn)金流的各個局部給予評級745.投資銀行新發(fā)行證券的承銷和分銷屬于投資銀行的職責(zé)，他們是連接發(fā)行人和投資者的橋梁在整個證券化的過程中，投資銀行發(fā)揮著重要作用：協(xié)調(diào)并幫助發(fā)行人處理有關(guān)的法律、會計、稅務(wù)以及現(xiàn)金流分析等問題。確定證券價格、并包銷證券。通過在二級市場上頻繁地買賣該證券來“造市〞，為證券提供流動性。756.國債市場為保證證券化市場健康開展，必須有一個健全的國債市場。由于國債不存在信用風(fēng)險，國債確立了不同期限的無風(fēng)險收益率水平。描述國債期限和收益率關(guān)系的曲線被稱為“國債收益率曲線〞國債收益率曲線為其他不同期限不同風(fēng)險的固定收益證券在一級市場和隨后的二級市場上的定價確定了基準(zhǔn)。所有非政府的固定收益證券均是在國債收益率曲線根底上加一定的利差來進(jìn)行定價767.活潑的二級市場證券在一級市場上的成功發(fā)行需要有活潑的二級市場做支撐提供重要的定價信息和流動性投資者大很大程度上有能力創(chuàng)造一個活潑的二級市場。盡管投資銀行在道義上有責(zé)任通過在二級市場上頻繁買賣證券來提供流動性。但他們也需要投資者的合作。如果投資者在證券發(fā)行后只是持有證券而不愿進(jìn)行交易，僅靠投資銀行來維持一個活潑的二級市場是非常困難的。778.投資者的多元化投資者多元化對于開展活潑的二級市場來說非常重要投資者包括貨幣市場基金、企業(yè)財務(wù)主管、債券基金、商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等不同期限檔次和不同信用檔次的結(jié)構(gòu)化融資證券能滿足不同投資者的需求78中小企業(yè)信用擔(dān)保79一、擔(dān)保機(jī)構(gòu)財務(wù)管理的根本要求?金融企業(yè)財務(wù)規(guī)那么?第三條規(guī)定:“金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)本規(guī)那么的規(guī)定，以及自身開展的需要，建立健全內(nèi)部財務(wù)管理制度，設(shè)置財務(wù)管理職能部門，配備專業(yè)財務(wù)管理人員，綜合運用規(guī)劃、預(yù)測、方案、預(yù)算、控制、監(jiān)督、考