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文檔簡介
2024年注會《財務成本管理》考前練習題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(25題)1.關于股票或股票組合的β系數(shù),下列說法中不正確的是()。
A.如果某股票的β系數(shù)=0.5,表明市場組合風險是該股票系統(tǒng)風險的0.5倍
B.如果某股票的β系數(shù)=2.0,表明其報酬率的波動幅度為市場組合報酬率波動幅度的2倍
C.計算某種股票的β值就是確定這種股票與整個股市報酬率波動的相關性及其程度
D.某一股票β值可能小于0
2.認為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于()。
A.預期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優(yōu)先理論
3.下列各項中,不屬于普通股籌資的缺點的是()。
A.普通股的資本成本較高B.股票上市會增加公司被收購的風險C.可能會分散公司的控制權D.籌資限制較多
4.在下列市場中,產(chǎn)品定價決策不適用的是()。
A.壟斷競爭市場B.寡頭壟斷市場C.完全壟斷市場D.完全競爭市場
5.企業(yè)與銀行簽訂了為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定,周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元,年承諾費率為0.5%,借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元(使用期為半年),借款年利率為6%,則該企業(yè)當年應向銀行支付利息和承諾費共計()萬元。
A.20B.21.5C.38D.39.5
6.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要報酬率與風險之間的關系。當無風險報酬率不變,投資者的風險厭惡感普遍減弱時,會導致證券市場線()。
A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降
7.甲公司產(chǎn)銷X產(chǎn)品。2022年7月預算產(chǎn)量4000/件,每件產(chǎn)品標準工時為2小時,變動制造費用標準分配率為26元/小時,實際產(chǎn)量4250件。實際工時7650小時,實際變動制造費用214200元,本月變動制造費用耗費差異是()
A.不利差異17000元B.不利差異15300元C.有利差異22100元D.有利差異6800元
8.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元,期限1年,年利率為10%,按照貼現(xiàn)法付息,則年末應償還的金額為()萬元
A.70B.90C.100D.110
9.產(chǎn)品邊際貢獻是指()。
A.銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差
B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差
C.銷售收入與制造邊際貢獻之差
D.銷售收入與全部變動成本(包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本)之差
10.甲公司5月份生產(chǎn)產(chǎn)品400件,實際使用工時890小時,支付工資4539元;直接人工的標準成本是10元/件,每件產(chǎn)品標準工時為2小時,則工資率差異為()元。
A.450B.89C.539D.268
11.下列關于利潤中心的說法中,不正確的是()。
A.可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心
B.自然的利潤中心直接向公司外部出售產(chǎn)品,在市場上進行購銷業(yè)務
C.人為的利潤中心主要在公司內(nèi)部按照內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格出售產(chǎn)品
D.利潤中心組織的真正目的是激勵下級制定有利于整個公司的決策并努力工作
12.甲公司采用題機模式管理現(xiàn)金。現(xiàn)金余額最低為1000萬元,現(xiàn)金返回線為5000萬元。當現(xiàn)金余額為8000萬元時,應采取的措施是()
A.不進行證券買賣B.買入證券3000萬元C.賣出證券3000萬元D.賣出證券5000萬元
13.目前甲公司有累計未分配利潤1000萬元,其中上年實現(xiàn)的凈利潤500萬元,公司正在確定上年利潤的具體分配方案,按法律規(guī)定,凈利潤至少要提取10%的盈余公積金,預計今年增加長期資本800萬元,公司的目標資本結(jié)構(gòu)是債務資本占40%,權益資本占60%,公司采用剩余股利政策,應分配的股利是()萬元
A.0B.480C.20D.520
14.采用每股收益無差別點法進行資本結(jié)構(gòu)決策時,下列說法中,正確的是()。
A.每般收益無差別點法能確定最低的債務資本成本
B.每股收益無差別點法沒有考慮財務風險
C.每股收益無差別點法能體現(xiàn)股東財富最大化的財務目標
D.每股收益無差別點法能確定最低的股權資本成本
15.下列關于短期債務籌資的說法中,不正確的是()。
A.籌資速度快,容易取得
B.債權人對于短期負債的限制比長期負債相對嚴格一些
C.一般地講,短期負債的利率低于長期負債
D.籌資風險高
16.某公司的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售制冷設備,目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時,掌握了以下資料:汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05,行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為60%,投資汽車項目后,公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負債率。本項目含有負債的股東權益β值是()。
A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31
17.在其他因素不變的情況下,下列各項變化中,能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是()。
A.采用自動化流水生產(chǎn)線,減少存貨投資
B.原材料價格上漲,銷售利潤率降低
C.市場需求減少,銷售額減少
D.發(fā)行長期債券,償還短期借款
18.投資者甲購入一股A公司的股票,購買價格為55元;同時購買該股票的一股看跌期權,執(zhí)行價格為50元,期權價格為4元,1年后到期,如果到期日股票的價格為60元,則該投資策略的組合凈損益為()元。
A.-9B.0C.1D.11
19.下列適用于分步法核算的是()。
A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業(yè)
20.某公司發(fā)行面值為1000元,票面年利率為5%,期限為10年,每年支付一次利息,到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%,則發(fā)行時點該債券的價值為()元。已知:(P/A,6%,10)=7.3601,(P/F,6%,10)=0.5584
A.1000B.982.24C.926.41D.1100
21.甲公司生產(chǎn)X產(chǎn)品,產(chǎn)量處于100000~120000件范圍內(nèi)時,固定成本總額220000元,單位變動成本不變。目前,X產(chǎn)品產(chǎn)量110000件,總成本440000元。預計下年總產(chǎn)量115000件,總成本是()元。
A.460000B.440000C.450000D.不能確定
22.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,當前等風險普通債券的市場利率為5%,股東權益成本為7%,甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%,要使發(fā)行方案可行,可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為()。
A.5%~7%B.4%~8.75%C.5%~8.75%D.4%~7%
23.下列關于產(chǎn)品成本計算的平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的表述中,正確的是()。
A.適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè)
B.能夠提供各個步驟的半成品成本資料
C.各步驟的產(chǎn)品生產(chǎn)費用伴隨半成品實物的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移
D.能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料
24.已知甲公司股票與市場組合報酬率之間的相關系數(shù)為0.6,市場組合的標準差為0.3,該股票的標準差為0.52,平均風險股票報酬率是10%,市場的無風險利率是3%,則普通股的資本成本是()。
A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%
25.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè),擬投資新能源汽車項目,預計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業(yè),與該項目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率和財務狀況。下列各項中,最適合作為該項目稅前債務資本成本的是()。
A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%
B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%
C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%
D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%
二、多選題(15題)26.基于哈佛分析框架,現(xiàn)代財務報表分析一般包括()等維度。
A.戰(zhàn)略分析B.會計分析C.財務分析D.風險分析
27.某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。下列有效性不同的資本市場中,會出現(xiàn)上述情況的有()。
A.弱式有效市場B.強式有效市場C.無效市場D.半強式有效市場
28.租賃資產(chǎn)購置成本1000萬元,租賃合同約定分10年償付,每年租賃費100萬元,在租賃開始日首付;尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本按年利率10%計算利息,在租賃開始日首付;租賃手續(xù)費50萬元,在租賃開始日一次付清,此租賃合同中的租賃費不包括()
A.購置成本B.租賃業(yè)務營業(yè)成本C.相關的利息D.租賃公司應得利潤
29.在銷售增長滿足內(nèi)含增長率的情況下,下列說法中錯誤的有()。
A.假設不存在可動用金融資產(chǎn)B.權益乘數(shù)不變C.股利支付率不變D.假設不增發(fā)新股
30.下列關于互斥項目的選擇問題表述正確的有()。
A.如果項目的壽命相同,應當以凈現(xiàn)值法優(yōu)先
B.如果項目的壽命不同,可以通過共同年限法或等額年金法進行判斷
C.共同年限法的原理是,假設項目可以在終止時進行重置,通過重置使各項目達到相同的年限,比較凈現(xiàn)值的大小
D.等額年金法與共同年限法均考慮了競爭因素對于項目凈利潤的影響
31.考慮所得稅的情況下,關于債務成本的表述正確的有()。
A.債權人要求的收益率等于公司的稅后債務成本
B.優(yōu)先股的資本成本高于債務的資本成本
C.利息可以抵稅,政府實際上支付了部分債務成本
D.不考慮發(fā)行成本時,平價發(fā)行的債券其稅前的債務成本等于債券的票面利
32.企業(yè)價值評估與項目價值評估的不同點有()。
A.投資項目的壽命是有限的,企業(yè)的壽命是無限的
B.它們的現(xiàn)金流分布有不同特征
C.項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人,企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量僅在決策層決定分配時才會流向所有者
D.項目的價值計量要使用風險概念,企業(yè)價值評估不使用風險概念
33.甲公司是一家上市公司,使用“債券收益率風險調(diào)整模型”估計甲公司的權益資本成本時,下列表述不正確的有()。
A.風險調(diào)整是指針對信用風險補償率的調(diào)整
B.風險溢價是指目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價
C.債券收益率風險調(diào)整模型估計出的是甲公司的稅前權益資本成本
D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務成本
34.甲公司制定成本標準時采用現(xiàn)行標準成本。下列情況中,需要修訂現(xiàn)行標準成本的有()。
A.主要勞動力的成本大幅度上漲
B.操作技術改進,單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度減少
C.市場需求增加,機器設備的利用程度大幅度提高
D.采用了新工藝,導致產(chǎn)品生產(chǎn)效率提高
35.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法時,應考慮的條件包括()。
A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎的好壞
36.下列各項屬于影響企業(yè)資本成本的外部因素的有()。
A.利率B.資本結(jié)構(gòu)C.投資政策D.市場風險溢價
37.下列關于企業(yè)價值的說法中,正確的有()。
A.企業(yè)的股權價值不是企業(yè)的整體價值,企業(yè)的實體價值才是企業(yè)的整體價值
B.少數(shù)股權價值與控股權價值之和等于企業(yè)價值
C.市盈率、市凈率、市銷率模型計算出的價值通常不是公平市場價值
D.通常,當找不到符合條件的可比企業(yè),或可比企業(yè)數(shù)量不足時,應采用修正的市價比率
38.關于期權的投資策略,下列說法中正確的有()。
A.保護性看跌期權比單獨投資股票的風險大
B.拋補性看漲期權是機構(gòu)投資者常用的投資策略
C.空頭對敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本
D.股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權購買成本,才能給多頭對敲的投資者帶來凈收益
39.下列關于股權現(xiàn)金流量的說法中,正確的有()。
A.股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去長期負債的公平市場價值
B.公司進入穩(wěn)定狀態(tài)后的股權現(xiàn)金流量增長率等于實體現(xiàn)金流量增長率
C.股權現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時其現(xiàn)值等于股利現(xiàn)金流量現(xiàn)值
D.股權現(xiàn)金流量通常使用加權平均資本成本作為折現(xiàn)率
40.甲公司準備變更信用政策,擬選用縮短信用期或提供現(xiàn)金折扣兩項措施之一,下列關于兩項措施相同影響的說法中,正確的有()。
A.均縮短平均收現(xiàn)期B.均減少收賬費用C.均增加銷售收入D.均減少壞賬損失
三、簡答題(3題)41.甲公司是一家空氣凈化器制造企業(yè),共設三個生產(chǎn)部門,分別生產(chǎn)X、Y、Z三種空氣凈化器。最近幾年該行業(yè)市場需求變化較大,公司正進行生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整和決策。公司預計2018年X凈化器銷售3萬臺,單位售價10000元,單位變動成本6000元,固定成本3375萬元;Y凈化器銷售3萬臺,單位售價6000元,單位變動成本3000元,固定成本2025萬元;Z凈化器銷量4萬臺,單位售價3000元,單位變動成本2625元,固定成本1350萬元。總部管理費用4500萬元,按預測的銷售收入比例分攤給X、Y、Z三種凈化器的生產(chǎn)部門。要求:(1)分別計算X、Y、Z三種凈化器的部門邊際貢獻、部門營業(yè)利潤,分別判斷是應繼續(xù)生產(chǎn)還是停產(chǎn),并說明理由。(2)基于要求(1)的結(jié)果,計算該企業(yè)2018年的加權平均邊際貢獻率、加權平均盈虧平衡銷售額及X凈化器的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點作業(yè)率。(3)假設該公司根據(jù)市場需求變化,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),計劃2019年只生產(chǎn)X凈化器,預計2019年X凈化器銷量達到6萬臺,單位變動成本、固定成本保持不變、總部管理費用增加到5250萬元,若想達到要求(1)的營業(yè)利潤總額,2019年該企業(yè)X凈化器可接受的最低銷售單價是多少?(4)基于要求(3)的單位售價、單位變動成本、固定成本和銷量,分別計算在這些參數(shù)增長10%時營業(yè)利潤對各參數(shù)的敏感系數(shù),然后按營業(yè)利潤對這些參數(shù)的敏感程度進行排序,并指出對營業(yè)利潤而言哪些參數(shù)是敏感因素。
42.甲公司是一家高科技上市公司,流通在外普通股加權平均股數(shù)2000萬股,2018年凈利潤為5000萬元,為回饋投資者,甲公司董事會正在討論相關分配方案,資料如下:方案一:每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元;方案二:每10股發(fā)放股票股利10股。預計股權登記日:2019年10月20日;現(xiàn)金紅利到賬日:2019年10月21日;除權(除息)日:2019年10月21日;新增無限售條件流通股份上市日:2019年10月22日。假設甲公司股票2019年10月20日收盤價為30元。要求:(1)如果使用方案一,計算甲公司每股收益、每股股利,如果通過股票回購將等額現(xiàn)金支付給股東,回購價格每股30元,設計股票回股方案,并簡述現(xiàn)金股利與股票回購的異同。(2)若采用方案二,計算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益,每股除權參考價。如果通過股票分割方式達到同樣的每股收益稀釋效果,設計股票分割方案,并簡述股票股利與股票分割的異同。
43.A公司是一家中央企業(yè)上市公司,采用經(jīng)濟增加值業(yè)績考核辦法進行業(yè)績計量和評價,有關資料如下:(1)2018年A公司的凈利潤為9.6億元,利息支出為26億元,研究與開發(fā)費用為1.8億元,當期確認為無形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出為1.2億元,非經(jīng)常性損益調(diào)整項目為6.4億元。(2)2018年A公司的年末所有者權益為600億元,年初所有者者權益為550億元,年末負債為850億元,年初負債為780億元,年末無息流動負債為250億元,年初無息流動負債為150億元,年末在建工程180億元,年初在建工程200億元。(3)A公司的平均資本成本率為5.5%。要求:計算A公司2018年的經(jīng)濟增加值。
參考答案
1.A選項A的正確說法應該是:如果某股票的β系數(shù)=0.5,表明該股票系統(tǒng)風險是市場組合風險的0.5倍。注意選項D的說法是正確的,因為某一股票β值=該股票與市場組合的相關系數(shù)×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差,由于股票與市場組合的相關系數(shù)可能小于0,因此該股票β值可能小于0。
2.A市場分割理論認為不同到期期限的債券根本無法相互替代;流動性溢價理論認為不同到期期限的債券可以相互替代,但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論認為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。
3.D普通股籌資的缺點:(1)普通股的資本成本較高;(2)可能會分散公司的控制權;(3)信息披露成本大,增加了公司保護商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會增加公司被收購的風險
4.D在市場經(jīng)濟環(huán)境中,產(chǎn)品的銷售價格是由供需雙方的力量對比所決定的。根據(jù)微觀經(jīng)濟學的分類,按照市場中供應方的力量大小可以將市場分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種不同的市場結(jié)構(gòu)。而針對不同的市場類型,企業(yè)對銷售價格的控制力是不同的。在完全競爭的市場中,市場價格是單個廠商所無法左右的,每個廠商只是均衡價格的被動接受者。在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中,廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。因此,對于產(chǎn)品定價決策來說,通常是針對后三種市場類型的產(chǎn)品(即壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷),因此答案是D選項。
5.B利息=600×6%×1/2=18(萬元),承諾費包括400萬元全年未使用的承諾費和600萬元使用期半年結(jié)束后剩余半年未使用的承諾費,即:400×0.5%+600×0.5%×1/2=3.5(萬元),則該企業(yè)當年應向銀行支付利息和承諾費共計21.5萬元。
6.D無風險報酬率不變,證券市場線在縱軸上的截距不變,即不會引起證券市場線向上或向下平行移動,選項A、B錯誤。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時,市場風險溢價降低,即證券市場線斜率下降,選項C錯誤、選項D正確。
7.B變動制造費用耗費差異=7650*(214200/7650-26)=15300(元)(不利差異)。
8.C貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時,先從本金中扣除利息,到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法,因此本題年末應償還的金額為本金100萬元。
9.D邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻,其中,制造邊際貢獻=銷售收入-產(chǎn)品變動成本,產(chǎn)品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本=銷量×(單價-單位變動成本)。
10.B工資率差異=實際工時×(實際工資率-標準工資率)=890×(4539/890-10/2)=89(元)。
11.A通常,利潤中心可以看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業(yè)績的組織單位。但是,并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心。所以選項A的說法不正確。
12.A現(xiàn)金余額上限=3*5000-2*1000=13000?,F(xiàn)金余額為8000,沒有超過現(xiàn)金余額上限,不需要進行證券買賣。
13.C應分配的股利=500-800×60%=20(萬元)。需要說明的是,本題中的利潤留存為480萬元,大于需要提取的盈余公積金(50萬元),所以,沒有違反法律規(guī)定。另外,出于經(jīng)濟原則的考慮,本題中的期初未分配利潤不能參與股利分配。
14.B每股收益最大化,沒有考慮每股收益的取得時間,沒有考慮每股收益的風險。
15.B舉借長期負債,債權人或有關方面經(jīng)常會向債務人提出很多限定性條件或管理規(guī)定;而短期負債的限制則相對寬松些,使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。
16.A由于不考慮所得稅,β資產(chǎn)=1.05÷(1+60/40)=0.42;目標公司的β權益=0.42×(1+50/50)=0.84,選項A正確。
17.B減少存貨投資會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn),減少經(jīng)營營運資本需求,選項A排除;原材料價格上漲會導致存貨占用資金增加,增加經(jīng)營性流動資產(chǎn),增加經(jīng)營營運資本需求,選項B是答案;市場需求減少,銷售額減少會減少存貨投資,即減少經(jīng)營性流動資產(chǎn),減少經(jīng)營營運資本需求,選項C排除;發(fā)行長期債券,償還短期借款,不引起經(jīng)營性流動資產(chǎn)和經(jīng)營性流動負債的變化,不影響經(jīng)營營運資本需求,選項D排除。
18.C組合到期日價值=60元,組合凈損益=60-55-4=1(元)。
19.D產(chǎn)品成本計算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的一種方法,它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn),如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計算的分批法,是按照產(chǎn)品批別計算產(chǎn)品成本的一種方法,它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),如造船業(yè)、重型機械制造業(yè)等,也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程以及設備修理作業(yè)等。由此可知,選項A、B、C適用于分批法。
20.C發(fā)行時的債券價值=1000×5%×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)
21.C單位變動成本=(440000-220000)/110000=2(元),產(chǎn)量115000件時總成本=2×115000+220000=450000(元)
22.C稅前股權資本成本=7%/(1-20%)=8.75%,可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應在普通債券市場利率與稅前股權成本之間,所以選項C正確。
23.D平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算各步驟所產(chǎn)半成品成本,因此不適用于經(jīng)常銷售半成品的企業(yè),選項A錯誤;在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,各個步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗上一步驟半成品的費用,不能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平,因此不能夠提供各個步驟的半成品成本資料,選項B錯誤;在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,隨著半成品實體的流轉(zhuǎn),上一步驟的生產(chǎn)成本不結(jié)轉(zhuǎn)到下一步驟,選項C錯誤;在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料,不必進行成本還原,選項D正確。
24.B選項B正確,甲公司股票的β系數(shù)=0.6×0.52/0.3=1.04,根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,普通股資本成本=3%+1.04×(10%一3%)=10.28%。
25.A
26.ABC基于哈佛分析框架,現(xiàn)代財務報表分析一般包括戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析和前景分析等四個維度。
27.ACD某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益,意味著資本市場的股價沒有反映內(nèi)幕信息。而只有在強式有效資本市場上股價才能反映內(nèi)幕信息,所以,答案為ACD。
28.BCD
29.BC內(nèi)含增長率,是假設不存在可動用金融資產(chǎn),外部融資額為0情況下的銷售增長率,所以股利支付率、權益乘數(shù)可以發(fā)生變化,選項B、C錯誤。
30.ABC等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是:從長期來看,競爭會使項目的凈利潤下降,甚至被淘汰,對此分析時沒有考慮。
31.BCD由于所得稅的作用,利息可以抵稅,政府實際上支付了部分債務成本,所以公司的債務成本小于債權人要求的收益率,選項A錯誤,選項C正確;優(yōu)先股成本的估計方法與債務成本類似,不同的只是其股利是稅后支付,沒有“政府補貼”,所以優(yōu)先股資本成本會高于債務,選項B正確。
32.ABC項目和企業(yè)的現(xiàn)金流量都具有不確定性,它們的價值計量都要使用風險概念。
33.ABC按照債券收益率風險調(diào)整模型rs=rdt+RPc,式中:rdt表示的是稅后債務成本;RPc表示的是股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價,正確表述只有選項D。
34.ABCD現(xiàn)行標準成本指根據(jù)其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預計的標準成本。在價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度這些決定因素變化時,就需要按照改變了的情況加以修訂。
35.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配,在成本計算工作中是一個重要而又比較復雜的問題。企業(yè)應當根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小、各項費用比重的大小以及定額管理基礎的好壞等具體條件,選擇既合理又簡便的分配方法。
36.AD在市場經(jīng)濟環(huán)境中,影響資本成本的因素主要有利率、市場風險溢價、稅率、資本結(jié)構(gòu)和投資政策,其中利率、市場風險溢價、稅率屬于外部因素,資本結(jié)構(gòu)和投資政策屬于內(nèi)部因素。
37.CD企業(yè)的股權價值、實體價值均是企業(yè)的整體價值,選項A錯誤。少數(shù)股權價值是投資者(少數(shù)股東)通過股票獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,控股權價值是控股股東重組企業(yè)或改進經(jīng)營后可以獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,兩者都是公平市場價值,選項B錯誤。
38.BD保護性看跌期權比單獨投資股票的風險小(因為股價低于執(zhí)行價格,并且多頭看跌期權的凈損益大于0時,保護性看跌期權的凈損失小于單獨投資股票的凈損失),所以,選項A的說法不正確。因為機構(gòu)投資者(例如基金公司)是受托投資,有用現(xiàn)金分紅的需要,如果選擇拋補性看漲期權,只要股價大于執(zhí)行價格,由于組合凈收入是固定的(等于執(zhí)行價格),所以,機構(gòu)投資者就隨時可以出售股票,以滿足現(xiàn)金分紅的需要。因此,拋補性看漲期權是機構(gòu)投資者常用的投資策略,即選項B的說法正確。多頭對敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。
39.BC本題考核的知識點是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去凈債務(凈債務=金融負債-金融資產(chǎn))的公平市場價值,所以,選項A的說法不正確。由于在穩(wěn)定狀態(tài)下,實體現(xiàn)金流量、股權現(xiàn)金流量和營業(yè)收入的增長率相同,所以,選項B的說法正確。股權現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時,股權現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量,并且股權現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率相同,所以,選項C的說法正確。股權現(xiàn)金流量通常使用股權資本成本作為折現(xiàn)率,所以,選項D的說法不正確。
40.ABD信用期是指企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間,所以,縮短信用期會縮短平均收現(xiàn)期,同時縮短信用期也會減少銷售收入,減少應收賬款,減少收賬費用和壞賬損失?,F(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減,主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款,縮短平均收現(xiàn)期,也會減少收賬費用和壞賬損失。所以,本題答案為ABD。
41.(1)X凈化器的部門邊際貢獻=3×(10000-6000)=12000(萬元)Y凈化器的部門邊際貢獻=3×(6000-3000)=9000(萬元)Z凈化器的部門邊際貢獻=4×(3000-2625)=1500(萬元)X凈化器的銷售收入=3×10000=30000(萬元)Y凈化器的銷售收入=3×6000=18000(萬元)Z凈化器的銷售收入=4×3000=12000(萬元)銷售收入總額=30000+18000+12000=60000(萬元)X凈化器分攤的總部管理費用=4500×30000/60000=2250(萬元)Y凈化器分攤的總部管理費用=4500×18000/60000=1350(萬元)Z凈化器分攤的總部管理費用=4500×12000/60000=900(萬元)X凈化器的部門營業(yè)利潤=12000-3375-2250=6375(萬元)Y凈化器的部門營業(yè)利潤=9000-2025-1350=5625(萬元)Z凈化器的部門營業(yè)利潤=1500-1350-900=-750(萬元)(2)加權平均邊際貢獻率=(12000+9000+1500)/60000×100%=37.5%加權平均盈虧平衡銷售額=(3375+2025+1350+450
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