證券交易操作與分析06證券投資的技術分析

第六章證券投資的技術分析劉燕目錄股票概述股票的基本分析量價結合理論道氏理論波浪理論§6-1股票概述一、股票的概念 股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者股東身份和權益，并據(jù)以獲得股息和紅利的一種可轉讓的書面憑證，它是股份有限公司股份的表現(xiàn)形式二、股票的特點 收益性、風險性、穩(wěn)定性、流動性、股份的伸縮性、價格的波動性、經(jīng)營決策的參與性票樣一票樣二§6-1股票概述三、我國目前的股權結構1、國有股 在組建股份有限公司時，視投資主體和產權管理主體的情況不同，將其所占用的國有資產構成分為“國家股”和“國有法人股”，性質均屬于國家所有，統(tǒng)稱為國有資產股，簡稱國有股。

國家股是指代表國家進行投資的有關部門或者機構，以國有資產向公司投資所形成的股份，包括以公司現(xiàn)有資產折算成的股份.§6-1股票概述三、我國目前的股權結構（續(xù)）

2、法人股

指企業(yè)法人或者具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體，以本單位依法經(jīng)營的資產向公司的非上市流通股權部分投資形成的股份

3、社會公眾股 指我國境內的個人和機構，以自己的合法財產向公司的可上市流通股權部分投資形成的股份

年度每股收益分紅方案配股方案2003年中期0.079元

2002年0.22元每10股:

派1.5人民幣元(含稅)

(預案

2003-04-24)10配3股

每股8.5元至5元

(股東大會通過

2002-05-23)2001年0.207元每10股:

派1.5人民幣元(含稅,扣稅后,為1.2人民幣元)

股權登記日:

2002-07-22

除息日:

2002-07-23

派息日:

2002-07-23

不轉增不分配

(預案

2001-08-10)

2000年0.26元不轉增不分配

(股東大會通過

2001-06-30)

不轉增不分配

(預案

2000-07-26)10配3股

每股8元

股權登記日:

2000-11-03

除權日:

2000-11-06

配股繳款起始日:

2000-11-07

配股繳款截止日:

2000-11-20

可流通部分上市日:

2000-12-08深發(fā)展分紅方案

方正科技十大股東股東名稱(2002/12/31)持股數(shù)（股）所占比例北京北大方正集團公司26,205,5147.02%

深圳市方正科技有限公司6,801,5001.82%

北京方正藍康信息技術有限公司5,755,0001.54%

河南方正信息技術有限公司3,132,0200.84%

河南海泰克貿易有限公司3,132,0200.84%

河南新亞實業(yè)有限公司2,960,0000.79%

國泰君安證券股份有限公司2,010,7230.54%

鄭州新世紀自控技術工程有限公司1,950,0000.52%

江蘇星盛投資管理有限公司1,611,9000.43%

鄭州市清和科貿有限公司1,588,0000.43%四、股票上市流通--申請程序公司上市申請證券交易所上市委員會批準訂立上市協(xié)議書股東名錄備案披露上市公告書掛牌交易上市申請程序示意圖§6-1股票概述五、股票價格指數(shù)及其計算方法1、股票價格指數(shù)簡稱股價指數(shù)，是指由金融機構編制的通過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價格進行平均計算和動態(tài)對比后得出的數(shù)值。股票價格指數(shù)是對股市動態(tài)的綜合反映，也是投資者投資決策的依據(jù)之一。2、計算方法簡單算術平均法；綜合平均法；幾何平均法；加權綜合法；加權幾何平均法§6-1股票概述五、國內外主要的股價指數(shù)1、深證綜合股價指數(shù)（1）計算日股價指數(shù)=計算日市價總值/基日市價總值×100（2）今日即時指數(shù)=上日收市股價指數(shù)×今日現(xiàn)時總市值/上日收市總市值（其中：今日現(xiàn)時總市值=各采樣股的市價×已發(fā)行股數(shù)）§6-1股票概述§6-1股票概述五、國內外主要的股價指數(shù)2、深證成分股指數(shù)深證成分股指數(shù)是從在深圳證券交易所所有掛牌的上市公司中挑選出來的40家上市公司為基數(shù)的編制對象計算的加權指數(shù)，以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)定為1000。指數(shù)于1995年1月23日正式發(fā)布。五、國內外主要的股價指數(shù)3、上證綜合指數(shù)

上海證券交易所綜合股價指數(shù)，簡稱上證綜合指數(shù)，以1990年12月19日為基日，以所有上市的股票為樣本，以報告期股票發(fā)行量為權數(shù)進行編制。其計算公式為：今日股價指數(shù)=今日市價總值/基日市價總值×100§6-1股票概述§6-2股票的基本分析看盤§6-2股票的基本分析大盤分時圖白色：含權黃色：不含權上漲時：黃線在白線之上表明小盤股領漲下跌時：黃線在白線之上表明大盤股領跌反之亦然大盤分時圖§6-3技術分析概述

——量價結合理論一、所謂技術分析，是指利用某些歷史資料，對整個證券市場或者某一證券價格未來的變動方向和變動程度，進行分析和研判的各種方法的統(tǒng)稱。也就是說，它是直接對證券市場的市場行為所作的分析，其特點在于應用數(shù)學和邏輯的方法，對市場過去和現(xiàn)在的行為進行研究，從而探索得出一些規(guī)律性的原理和法則，并據(jù)此預測證券市場未來的演化趨勢?！?-3技術分析概述

——量價結合理論二、技術分析的優(yōu)缺點優(yōu)點在于：與基本分析不同，它與市場接近，考慮問題比較直觀；跟數(shù)量化方法不同，它的預測功能趨于簡化，不那么繁瑣，投資者容易掌握。缺點在于：它往往具有一定的滯后性特點，它考慮問題的范圍具有局限性§6-3技術分析概述

——量價結合理論量價理論量價理論最早見于美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票市場指標》葛蘭碧認為成交量是股市的元氣與動力，成交量的變動，直接表現(xiàn)股市交易是否活躍，人氣是否旺盛，而且體現(xiàn)了市場運作過程中供給與需求間的動態(tài)實況，沒有成交量的發(fā)生，市場價格就不可能變動，也就無股價趨勢可言，成交量的增加或萎縮都表現(xiàn)出一定的股價趨勢?！?-3技術分析概述

——量價結合理論在量價理論里，最常見的成交量與股價趨勢的關系可歸納為以下幾種：1、在一段時期的漲勢中，股價隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲勢的高峰，創(chuàng)下新高價后繼續(xù)上漲，后來這段漲勢中的成交量卻沒有突破前一段漲勢中成交量水準，則此時股價漲勢較可疑，股價趨勢中存在潛在的反轉信號（見圖1）§6-3技術分析概述

——量價結合理論§6-3技術分析概述

——量價結合理論2、股價隨成交量遞減而回升，即股價上漲而成交量卻逐漸萎縮，顯示出股價趨勢存在潛在的反轉信號。因為成交量是股價上漲的原動力，原動力不足，股價自然會放慢上漲速度甚至回跌（見圖2）§6-3技術分析概述

——量價結合理論§6-3技術分析概述

——量價結合理論3、有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢突然成為垂直上升的噴出狀態(tài)，成交量劇增，股價暴漲，緊隨著此波走勢而來的卻是成交量大幅萎縮，股價急速下跌，這表明漲勢已到末期，上升乏力，趨勢即將反轉。（見圖3）§6-4技術分析概述

——量價結合理論§6-3技術分析概述

——量價結合理論4、股價走勢因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)急劇增加的成交量而股價卻上漲乏力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高檔賣壓沉重，此為股價下跌的先兆（見圖4）。股價連續(xù)下跌后，在低檔出現(xiàn)大成交量，股價卻沒有進一步下跌、價格便小幅度變動，則表示行情即將反轉，是買進的機會（見圖5）?！?-3技術分析概述

——量價結合理論§6-3技術分析概述

——量價結合理論§6-3技術分析概述

——量價結合理論5、在一段長期下跌、形成谷底后，股價回升，成交量并沒因股價上升而遞增，股價上漲行情欲振無力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底時，如第二谷底的成交量低于第一谷底，則表示股份即將上漲（見圖6）。§6-3技術分析概述

——量價結合理論§6-3技術分析概述

——道氏理論

道氏理論把市場的推移轉變描述成海水的漲落，長期趨勢好似潮汐；中期趨勢如同波浪；短期趨勢則像波紋或微波微波、海浪與海潮把短、中、長期趨勢之間的關系刻畫得淋漓盡致（參見下圖）§6-3技術分析概述

——道氏理論§6-3技術分析概述

——道氏理論§6-3技術分析概述

——道氏理論§6-3技術分析概述

——道氏理論道氏理論的不足及運用該理論的操作策略1、預測股價存在著遲鈍性。2、互證的不確定性。3、對短期投資者沒有用處。4、道氏理論對于何時能產生新高峰或新低潮均無法預測。也不能指明應購買何種股票方能獲利?！?-3技術分析概述

——道氏理論道氏理論的不足及運用該理論的操作策略5、是道氏理論過于簡單，僅僅依賴工業(yè)指數(shù)及鐵路指數(shù)來觀察市場股價變動，在實際上引起市場股價變動的因素甚多，不能只以少數(shù)股票的變化來反映市場全面變動的情況。*操作策略*把握股市的中長期運動趨勢，忽略難以把握的短期趨勢或日常波動?！?-3技術分析概述

——波浪理論艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復始，具有相當程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。§6-3技術分析概述

——道氏理論1、波浪理論的四個基本特點（１）股價指數(shù)的上升和下跌將會交替進行；（２）推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本型態(tài)，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。§6-3技術分析概述

——道氏理論1、波浪理論的四個基本特點（３）在上述八個波浪（五上三落）完畢之后，一個循環(huán)即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環(huán)；（４）時間的長短不會改變波浪的形態(tài)，因為市場仍會依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態(tài)永恒不變。（參見下圖）波浪理論一個完整的波浪各等級波浪的進一步劃分§6-3技術分析概述

——道氏理論2．波浪之間的比例波浪理論推測股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘數(shù)字去計算。完整的波浪及次級波數(shù)目3、波浪應用3、波浪應用3、波浪應用第一浪：1992年3月4501993年2月1558.95第二浪：

1993年2月1558.951996年1月514.16第三浪：

1996年1月514.162001年6月142245.5§6-3技術分析概述

——道氏理論4、波浪理論的不足（１）波浪理論家對現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里?？村e的后果卻可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。

§6-3技術分析概