第九章企業(yè)投融資決策及重組練習(xí)題及答案

第九章企業(yè)投融資決策及重組練習(xí)題及答案

1

假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3.5%,某公司股票的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9.5%,

則該公司發(fā)行股票的資本成本率為()o

A.9.50%

B.9.90%

C.10.70%

D.13.00%

參考答案：

C

參考解析：

本題考查資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算。股票的資本成本率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)X(市

場(chǎng)平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)=3.5%+1.2X(9.5%-3.5%)=10.7%。

2

假設(shè)某公司一個(gè)項(xiàng)目在3年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬元,借款年利率為5%,

則該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額為()萬元。

A.205

B.272.32

C.315.25

D.431.01

參考答案：

C

參考解析：

本題考查后付年金終值的計(jì)算。F=A(l+i)n-l/i=100x{[(1+5%)3-1]/5%}

415.25(萬元)。

連續(xù)盈利的公司支付的優(yōu)先股股利可視為()。

A.先付年金

B.后付年金

C.遞延年金

D.永續(xù)年金

參考答案：

D

參考解析:

本題考查永續(xù)年金的相關(guān)內(nèi)容。在實(shí)務(wù)中，優(yōu)先股因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫鵁o到期日，因此

優(yōu)先股股利有時(shí)被視為永續(xù)年金。

4

甲公司準(zhǔn)備投資開發(fā)一種產(chǎn)品，假設(shè)預(yù)期收益只受未來市場(chǎng)狀況影響，且未來市場(chǎng)狀

況存在繁榮、一般、蕭條三種可能性，概率分別為0.4、0.5和0.1,該項(xiàng)目在各種市

場(chǎng)狀態(tài)下的報(bào)酬率預(yù)計(jì)為50%、35%、―10%,則該項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為()?

A.30%

B.47%

C.36.50%

D.42%

參考答案：

C

參考解析：

本題考查期望報(bào)酬率的計(jì)算。期望報(bào)酬率=0.4x50%+0.5x35%+0.1x(-10%)=

36.5%。

5

下列可用來比較不同期望報(bào)酬率的各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的是()O

A.標(biāo)準(zhǔn)離差

B.標(biāo)準(zhǔn)離差率

C.借款利息率

D.資本成本率

參考答案：

B

參考解析：

本題考查標(biāo)準(zhǔn)離差率的相關(guān)知識(shí)。標(biāo)準(zhǔn)離差率可用來比較不同期望報(bào)酬率的各項(xiàng)投資的

風(fēng)險(xiǎn)程度。

6

假設(shè)開發(fā)某產(chǎn)品的期望報(bào)酬率為25%,標(biāo)準(zhǔn)離差為15%。則開發(fā)該產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)離差率

為()。

A.10%

B.40%

C.60%

D.167%

參考答案：

C

參考解析：

本題考查標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望報(bào)酬率=15%/25%=60%。

7

A公司從B公司處租入設(shè)備一臺(tái)。合同約定，租期5年，租期內(nèi)A公司每年年末支付租

金100萬元，貼現(xiàn)率為10%,5年的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.79,則5年租金總額的現(xiàn)值為()

萬元。

A.420.0

B.500.0

C.379.0

D.37.9

參考答案：

C

參考解析：

根據(jù)公式P=A(P/A,i,n)=100x3.79=379.0(萬元)。

8

若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙的標(biāo)準(zhǔn)離差，下列表述正確的

是()。

A.甲的風(fēng)險(xiǎn)小

B.乙的風(fēng)險(xiǎn)小

C.甲的風(fēng)險(xiǎn)與乙的風(fēng)險(xiǎn)相同

D.難以確定

參考答案：

A

參考解析：

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值。在期望報(bào)酬率不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率

越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。甲的期望值高，而標(biāo)準(zhǔn)離差又小，說明甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率小，因此，甲

的風(fēng)險(xiǎn)小。

1

使用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的具體方法有（）.

A.每股利潤(rùn)分析法

B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

C.股利折現(xiàn)法

D.凈現(xiàn)值法

E.目標(biāo)成本法

參考答案：

BC

參考解析：

本題考查企業(yè)價(jià)值評(píng)估。收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。

2

按每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可將年金分為（）。

A.后付年金

B.先付年金

C.遞延年金

D.永續(xù)年金

E.有限年金

參考答案：

ABCD

參考解析：

本題考查年金的種類。按每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可將年金分為后付年金、先付年金、

遞延年金和永續(xù)年金。

3

在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報(bào)酬率的構(gòu)成要素包括()o

A.綜合資本成本率

B.資金時(shí)間價(jià)值

C.個(gè)別資本成本率

I).風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

E.標(biāo)準(zhǔn)離差率

參考答案：

BD

參考解析：

本題考查風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的相關(guān)知識(shí)。在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報(bào)酬率包括兩部

分：一是資金的時(shí)間價(jià)值，它是不考慮投資風(fēng)險(xiǎn)而得到的價(jià)值，即無風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率；

二是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

1

資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價(jià)，此處的資本包括。

A.短期資本和人力資本

B.股權(quán)資本和金融資本

C.股權(quán)資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本

I).社會(huì)資本和物質(zhì)資本

參考答案：

c

參考解析：

本題考查資本成本的相關(guān)知識(shí)。資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價(jià)，此處的

資本是指長(zhǎng)期資本，包括股權(quán)資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本。

2

某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5%,約定每年付息一次，到期一

次性還本。假設(shè)籌資費(fèi)用率為0.1%,公司所得稅稅率為25%,則該公司該筆貸款的

資本成本率是（）。

A.4.42%

B.4.72%

C.5.63%

D.7.60%

參考答案：

C

參考解析：

本題考查長(zhǎng)期借款的資本成本率的計(jì)算。該貸款的資本成本率=［年利息額X（1-稅

率）］/［籌資額x（1-籌資費(fèi)用率）］=［lx7.5%x（l-25%）］/［lx（1-0.1%）］=5.63%.

3

普通股資本成本率測(cè)算的方法有股利折現(xiàn)模型和()0

A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

B.市場(chǎng)模擬模型

C.效益模型

D.現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

參考答案：

A

參考解析：

本題考查股權(quán)資本成本率的測(cè)算。普通股的成本率測(cè)算有兩種方法即股W斤現(xiàn)模型和資

本資產(chǎn)定價(jià)模型。

4

某公司采用固定增長(zhǎng)股利政策，第1年的每股股利為2元，每年股利增長(zhǎng)率為2%,普

通股每股融資凈額為20元，則該公司的普通股資本成本率為()。

A.7.50%

B.9%

C.10%

D.12%

參考答案：

D

參考解析：

本題考查普通股資本成本率的計(jì)算。Kc=D1/P0+G=2+20+2%=12%.

某公司股票的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.3,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。使用資

本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本率為O?

A.14.10%

B.14.70%

C.17.00%

D.18.30%

參考答案：

A

參考解析：

本題考查資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算。股票的資本成本率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)x(市

場(chǎng)平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)=5%+1.3x(12%-5%)=14.1%.

6

綜合資本成本率的高低取決于資本結(jié)構(gòu)和()兩個(gè)因素。

A.股利率

B.個(gè)別資本成本率

C.邊際資本成本率

D.利息率

參考答案：

B

參考解析：

本題考查綜合資本成本率。個(gè)別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素決定綜合資本成本

率。

7

如果某企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為2,則說明()。

A.當(dāng)公司息稅前盈余增長(zhǎng)1倍時(shí)，普通股每股收益將增長(zhǎng)2倍

B.當(dāng)公司普通股每股收益增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前盈余應(yīng)增長(zhǎng)2倍

C.當(dāng)公司營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前盈余將增長(zhǎng)2倍

D.當(dāng)公司息稅前盈余增長(zhǎng)1倍時(shí)，營(yíng)業(yè)額應(yīng)增長(zhǎng)2倍

參考答案：

C

參考解析：

本題考查營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的相關(guān)知識(shí)。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是息稅前盈余的變動(dòng)率相當(dāng)于銷售額

（營(yíng)業(yè)額）變動(dòng)率的倍數(shù)。

8

當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)都為1.5時(shí)，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）?

A.3

B.2.25

C.1.5

D.1

參考答案：

B

參考解析：

本題考查總杠桿系數(shù)的計(jì)算。聯(lián)合杠桿系數(shù)即為總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)x營(yíng)業(yè)杠桿

系數(shù)=1.5x1.5=2.25。

9

將調(diào)整成本納入最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)分析的理論是（）。

A.代理成本理論

B.啄序理論

C.動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論

D.市場(chǎng)擇時(shí)理論

參考答案：

C

參考解析：

本題考查現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的

調(diào)整成本也會(huì)使公司的負(fù)債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。當(dāng)調(diào)整成本小于次優(yōu)資本結(jié)

構(gòu)所帶來的公司價(jià)值損失時(shí)，公司的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)就會(huì)向其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整；

否則，公司將不進(jìn)行這種調(diào)整。

10

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是()o

A.股權(quán)籌資、債權(quán)籌資、內(nèi)部籌資

B.內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資

C.內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資

D.股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資

參考答案：

c

參考解析：

本題考查現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方

式的N頁(yè)序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。

11

根據(jù)每股利潤(rùn)分析法，當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇()籌資方式籌資較

為有利。

A.銀行貸款

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行普通股

D.發(fā)行優(yōu)先股

參考答案：

C

參考解析：

本題考查每股利潤(rùn)分析法的決策規(guī)則。每股利潤(rùn)分析法的決策規(guī)則：當(dāng)實(shí)際EBIT大于無

差別點(diǎn)時(shí)，選擇資本成本固定型的籌資方式更有利，如銀行貸款、發(fā)行債券或優(yōu)先股；

當(dāng)實(shí)際EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇資本成本非固定型籌資方式,如發(fā)行普通股。

12

某公司貸款5000萬元，期限3年，年利率為7隊(duì)每年付息，到期還本，企業(yè)所得稅率

為25%,籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，則該筆資金的資本成本率為()o

A.5.20%

B.5.25%

C.6.55%

D.7.00%

參考答案：

B

參考解析：

該筆資金的資本成本率為7%x(1-25%)=5.25%。

13

普通股每股融資凈額為10元，每年固定支付現(xiàn)金股利1.50元，則該普通股的資本成

本率為Oo

A.10.5%

B.15%

C.19%

D.20%

參考答案：

B

參考解析：

根據(jù)公式Kc=D-PO,即1.5+10=15%。

14

當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)都為0.6時(shí)，則總杠桿系數(shù)為（）。

A.3

B.2.25

C.0.36

D.0.96

參考答案：

C

參考解析：

總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)X營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)，即0.6x0.6=0.36。

15

根據(jù)每股利潤(rùn)分析法，當(dāng)公司實(shí)際的息稅前盈余額大于息稅前盈余平衡點(diǎn)時(shí)，公司宜

選擇資本成本（）籌資方式。

A.非固定型

B.固定型

C.遞增型

D.遞減型

參考答案：

B

參考解析：

每股利潤(rùn)分析法的決策規(guī)則：解出EBIT（無差別點(diǎn)），當(dāng)實(shí)際EBIT大于無差別點(diǎn)時(shí)，

選擇資本成本固定型的籌資方式更有利；當(dāng)實(shí)際EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇資本成本非

固定型的籌資方式。

1

在測(cè)算不同籌資方式的資本成本時(shí)，應(yīng)考慮稅收抵扣因素的籌資方式有（）。

A.長(zhǎng)期借款

B.長(zhǎng)期債券

C.普通股

D.留存收益

E.優(yōu)先股

參考答案:

AB

參考解析：

本題考查資本成本的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)C、D、E都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自

計(jì)算資本成本率的公式可以看出。

2

依據(jù)股利折現(xiàn)模型，影響普通股資本成本率的因素有o。

A.普通股融資凈額

B.銷售收入額

C.股利政策

D.營(yíng)業(yè)資本額

E,速動(dòng)比率

參考答案：

AC

參考解析：

本題考查資本成本。影響普通股資本成本率的因素有普通股融資凈額、股利。

3

西方早期的資本結(jié)構(gòu)理論主要有()?

A.凈收益觀點(diǎn)

B.凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)

C.傳統(tǒng)觀點(diǎn)

D.代理成本理論

E.市場(chǎng)擇時(shí)理論

參考答案：

ABC

參考解析：

本題考查早期的資本結(jié)構(gòu)理論。早期資本結(jié)構(gòu)理論主要包括：凈收益觀點(diǎn)、凈營(yíng)業(yè)收益

觀點(diǎn)、傳統(tǒng)觀點(diǎn)。選項(xiàng)D、E屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。

4

下列屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的有o?

A.代理成本理論

B.啄序理論

C.動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論

D.市場(chǎng)擇時(shí)理論

E.雙因素理論

參考答案:

ABCD

參考解析：

本題考查現(xiàn)代的資本結(jié)構(gòu)理論。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論有代理成本理論、啄序理論、動(dòng)態(tài)權(quán)

衡理論和市場(chǎng)擇時(shí)理論。

5

資本結(jié)構(gòu)的影響因素主要有（）。

A.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)

B.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

C.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策

D.企業(yè)高層管理者素質(zhì)

E.經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性

參考答案：

ABCE

參考解析:

本題考查資本結(jié)構(gòu)的影響因素。資本結(jié)構(gòu)的影響因素主要有企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)狀況的

穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資者及管理當(dāng)局

的態(tài)度、行業(yè)特征及發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策及貨幣政策。

6

可用于指導(dǎo)企業(yè)籌資決策的理論有（）。

A.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論

B.動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論

C.MM資本結(jié)構(gòu)理論

D.啄序理論

E.雙因素理論

參考答案：

BCD

參考解析：

可用于指導(dǎo)企業(yè)籌資決策的理論有杠桿理論和資本結(jié)構(gòu)理論，資本結(jié)構(gòu)理論又包括早期

資本結(jié)構(gòu)理論、MM資本結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論（代理成本理論、啄序理論、動(dòng)

態(tài)權(quán)衡理論、市場(chǎng)擇時(shí)理論）。

1

在估算每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是（）。

A.折舊是非付現(xiàn)成本

B.折舊可抵稅

C.折I日是付現(xiàn)成本

D.折舊不可抵稅

參考答案：

A

參考解析：

本題考查現(xiàn)金流量估算。一般設(shè)定投資項(xiàng)目的每年銷售收入為營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量，付現(xiàn)成

本（需要當(dāng)期支付現(xiàn)金的成本，不包括折舊）為營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量。

2

某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表如下:

單位：萬元

年份123456

凈現(xiàn)金流量-200-20050100150150

累計(jì)凈現(xiàn)金流量-200-400-350-250-10050

則該項(xiàng)目的投資回收期為o年。

A.5

B.5.67

C.6

D.3.56

參考答案：

B

參考解析：

本題考查投資回收期的計(jì)算。由于每年的凈現(xiàn)金流量不同，所以計(jì)算投資回收期要根據(jù)

每年年末尚未回收的投資額加以確定。投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年

份數(shù)-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量=6-1+|-

100|/150=5+0.67=5.67（年）。

3

如果一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）為10%,這說明（）。

A.如果以10%為折現(xiàn)率,該項(xiàng)目的獲利指數(shù)大于1

B.如果以10%為折現(xiàn)率,該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零

C.如果以10%為折現(xiàn)率,該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零

D.如果以10%為折現(xiàn)率,該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零

參考答案：

D

參考解析：

本題考查內(nèi)部報(bào)酬率的概念。內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。

4

肯定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值

在o之間。

A.-1.?0

B.-1-1

C.0-1

D.0?2

參考答案：

C

參考解析：

本題考查項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)衡量和處理方法?？隙ó?dāng)量系數(shù)是指不確定的1詢金流量相當(dāng)于使

投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值在0~1之間，越遠(yuǎn)期的現(xiàn)金流量，其肯定當(dāng)量系數(shù)

越小。

1

投資決策中的初始現(xiàn)金流量包括()o

A.固定資產(chǎn)投資

B.流動(dòng)資產(chǎn)投資

C.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入

E.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入

參考答案：

ABC

參考解析：

本題考查初始現(xiàn)金流量的構(gòu)成。初始現(xiàn)金流量包括：①固定資產(chǎn)投資；②流動(dòng)資產(chǎn)投資；

③其他投資費(fèi)用；④原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。選項(xiàng)D屬于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。選項(xiàng)E屬于

終結(jié)現(xiàn)金流量。

2

終結(jié)現(xiàn)金流量包括o?

A.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入

B.原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回

C.停止使用的土地的變價(jià)收入

D.固定資產(chǎn)投資

E.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

參考答案:

ABC

參考解析：

本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量。終結(jié)現(xiàn)金流量包括：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；原來墊

支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；停止使用的土地的變價(jià)收入等。選項(xiàng)D、E屬于初

始現(xiàn)金流量的構(gòu)成部分。

3

下列屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的有（）。

A.凈現(xiàn)值

B.獲利指數(shù)

C.投資回收期

D.內(nèi)部報(bào)酬率

E.平均報(bào)酬率

參考答案：

CE

參考解析:

本題考查非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，

一般包括投資回收期（靜態(tài)）和平均報(bào)酬率。

4

在貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)中，內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.計(jì)算過程簡(jiǎn)便

B.概念易于理解

C.考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值

D,反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率

E.能夠反映各種投資方案的凈收益

參考答案：

BCD

參考解析：

本題考查內(nèi)部報(bào)酬率法。內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)

目的真實(shí)報(bào)酬率，且概念易于理解。其缺點(diǎn)是計(jì)算過程比較復(fù)雜。選項(xiàng)E是凈現(xiàn)值法的

優(yōu)點(diǎn)。

5

在投資決策中，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處理方法有（）。

A.調(diào)整資本成本法

B.調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)法

C.調(diào)整營(yíng)業(yè)杠桿法

D.調(diào)整折現(xiàn)率法

E.調(diào)整現(xiàn)金流量法

參考答案：

DE

參考解析：

本題考查項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處理方法。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處理一般使用調(diào)整現(xiàn)金流量法

和調(diào)整折現(xiàn)率法。

6

下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的有o?

A.投資回收期（靜態(tài)）

B.凈現(xiàn)值

C.內(nèi)部報(bào)酬率

D.獲利指數(shù)

E.平均報(bào)酬率

參考答案：

BCD

參考解析：

貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)有凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率和獲利指數(shù)。

1

甲公司與乙公司重組后，甲公司存續(xù)，乙公司全部資產(chǎn)并入甲公司，并注銷乙公司法

人資格，此重組采用的是()方式。

A.新設(shè)合并

B.吸收合并

C.收購(gòu)

D.回購(gòu)

參考答案：

B

參考解析：

本題考查企業(yè)重組方式中的吸收合并。根據(jù)《公司法》的規(guī)定：公司合并可以采取吸收

合并或新設(shè)合并。一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并,被吸收的公司解散。兩個(gè)以上公

司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。

2

某房地產(chǎn)企業(yè)使用自有資金并購(gòu)另一家房地產(chǎn)企業(yè)，這種并購(gòu)屬于（）。

A.橫向并購(gòu)

B.縱向并購(gòu)

C.混合并購(gòu)

D.杠桿并購(gòu)

參考答案：

A

參考解析：

本題考查并購(gòu)中的橫向并購(gòu)。橫向并購(gòu)即處于同一行業(yè)的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。

題干中兩個(gè)企業(yè)都是房地產(chǎn)企業(yè)，所以屬于橫向并購(gòu)。

3

企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法稱為

（）。

A,收益法

B,市盈率法

C.市凈率法

D.市銷率估值法

參考答案：

A

參考解析：

本題考查企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，

確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。

4

某上市公司的總股本為2億股，2016年4月30日的收盤價(jià)為25元，賬上的凈資產(chǎn)值

為8億元，則該上市公司當(dāng)時(shí)的市凈率為()。

A.2.36

B.5.45

C.8.75

D.6.25

參考答案：

D

參考解析：

本題考查市凈率的計(jì)算。市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=(2x25)/8=6.25.

5

某環(huán)保企業(yè)使用自有資金并購(gòu)?fù)袠I(yè)的另一企業(yè)，這種并購(gòu)屬于（）。

A.橫向并購(gòu)

B.縱向并購(gòu)

C.混合并購(gòu)

D,杠桿并購(gòu)

參考答案：

A

參考解析：

橫向并購(gòu)即處于同一行業(yè)的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。

1

企業(yè)并購(gòu)重組的主觀動(dòng)因有（）。

A.多元化經(jīng)營(yíng)

B.提高市場(chǎng)占有率

C.擴(kuò)大管理者職權(quán)

D.實(shí)現(xiàn)管理者個(gè)人雄心壯志

E.以并購(gòu)業(yè)績(jī)保障經(jīng)理職位

參考答案：

CDE

參考解析：

本題考查企業(yè)并購(gòu)重組的主觀動(dòng)因。主觀動(dòng)因是指企業(yè)所有者、管理者和目標(biāo)公司管理

者從各自利益出發(fā)考慮的動(dòng)因，包括：擴(kuò)大管理者職權(quán)、以并購(gòu)業(yè)績(jī)保障經(jīng)理職位、實(shí)

現(xiàn)個(gè)人雄心壯志及自我實(shí)現(xiàn)層次需要等。

2

按并購(gòu)雙方的支付方式劃分，并購(gòu)可以分為（）。

A.股權(quán)交易式并購(gòu)

B.善意并購(gòu)

C.現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)

D.敵意并購(gòu)

E.承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)

參考答案：

ACE

參考解析：

本題考查企業(yè)并購(gòu)的類型。按并購(gòu)雙方的支付方式劃分，并購(gòu)可以分為承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)、

現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)、股權(quán)交易式并購(gòu)。選項(xiàng)B、D是按照雙方是否友好協(xié)商來劃分的。

3

N公司將所持資產(chǎn)注入M公司，M公司可用()作為購(gòu)買該筆資產(chǎn)的方式。

A.現(xiàn)金

B.股權(quán)

C.公益金

D.庫(kù)存

E.資本公積

參考答案：

AB

參考解析：

本題考查資產(chǎn)注入。資產(chǎn)注入是指交易雙方中的一方將公司賬面上的資產(chǎn)，可以是流動(dòng)

資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、股權(quán)中的某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)，按評(píng)估價(jià)或協(xié)議價(jià)注入對(duì)方公

司。如果對(duì)方支付現(xiàn)金，則意味著資產(chǎn)注入方的資產(chǎn)變現(xiàn)；如果對(duì)方出股權(quán)，則意味著

資產(chǎn)注入方得以資產(chǎn)出資進(jìn)行投資或并購(gòu)。

4

如果一家盈利上市公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)成了公司的股東，即實(shí)施了債轉(zhuǎn)股，由此會(huì)使該公

司()。

A.利息支出減少

B.債務(wù)比率降低

C.股本減少

D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低

E.存貨周轉(zhuǎn)率降低

參考答案：

AB

參考解析：

本題考查債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股可以使企業(yè)減少利息支出，降低債務(wù)比率，不會(huì)使股本減少,

不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

5

如果控股股東以其對(duì)子公司的股權(quán)抵償對(duì)子公司的債務(wù)，則會(huì)使子公司（）.

A.其他應(yīng)收款增加

B.股東權(quán)益增加

C.資產(chǎn)負(fù)債率提高

D.負(fù)債減少

E.總股本減少

參考答案：

CE

參考解析:

本題考查以股抵債。子公司應(yīng)1雛股股東的股本沖減債權(quán)，所以總股本減少，債權(quán)減少,

資產(chǎn)減少，負(fù)債不變,資產(chǎn)負(fù)債率提高(資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)X100%).

6

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法主要有()o

A.市凈率法

B.市盈率法

C.市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率法

D.市銷率估值法

E.期望值法

參考答案：

ABCD

參考解析：

本題考查企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法。價(jià)值評(píng)估的方法主要有：收益法(包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)

金流量折現(xiàn)法)、市盈率法、市凈率法、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率法、市銷率估值法。

7

市凈率法的優(yōu)點(diǎn)主要包括()o

A.計(jì)算簡(jiǎn)便

B,適用面較廣

C.估值結(jié)果更為可靠

D.較權(quán)益數(shù)據(jù)穩(wěn)定和直觀

E.賬面價(jià)值數(shù)據(jù)容易獲取

參考答案：

CDE

參考解析：

本題考查市凈率法。市凈率法的優(yōu)點(diǎn)是賬面價(jià)值數(shù)據(jù)容易獲取，較權(quán)益數(shù)據(jù)穩(wěn)定和直觀,

估值結(jié)果更為可靠。選項(xiàng)A、B屬于市盈率法的優(yōu)點(diǎn)。

8

利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行企業(yè)估值，可選擇的模型有()O

A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

B.股利折現(xiàn)模型

C.調(diào)整現(xiàn)金流量模型

D.股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

E.企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

參考答案：

DE

參考解析：

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流靦模型。

1

某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選

擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

方案1方案2

籌資方式

初始籌資額資本成本率初始籌資額資本成本率

銀行借款200萬元—300萬元—

長(zhǎng)期債券500萬元10%400萬元8%

普通股300萬元12%300萬元12%

其中銀行借款的利率為10%,每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2%,企業(yè)所

得稅稅率為25%。

向銀行借款的資本成本率為()o

A.1.67%

B.6.80%

C.7.65%

D.13.07%

參考答案：

C

參考解析：

本題考查個(gè)別資本成本率的計(jì)算。銀行借款的資本成本率=［借款本金X利率X（1-所

得稅稅率）］/［借款本金X（1-籌資費(fèi)率）］=1O%X（1-25%）/（1-2%）=

7.65%.

2

某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選

擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

方案1方案2

籌資方式

初始籌資額資本成本率初始籌資額資本成本率

銀行借款200萬元—300萬元—

長(zhǎng)期債券500萬元10%400萬元8%

普通股300萬元12%300萬元12%

其中銀行借款的利率為10%,每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2%,企業(yè)所

得稅稅率為25%。

方案1的綜合資本成本率為（）。

A.28.80%

B.9.30%

C.9.60%

I).10.13%

參考答案：

D

參考解析：

本題考查綜合資本成本率的計(jì)算。方案1的綜合資本成本率=200/1000x7.65%+500

/1000x10%+300/1000x12%=10.13%.

3

某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選

擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

方案1方案2

籌資方式

初始籌資額資本成本率初始籌資額資本成本率

銀行借款200萬元—300萬元—

長(zhǎng)期債券500萬元10%400萬元8%

普通股300萬元12%300萬元12%

其中銀行借款的利率為10%,每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2%,企業(yè)所

得稅稅率為25%。

經(jīng)分析，該企業(yè)應(yīng)選擇（）。

A.方案1

B.方案2

C,方案1或者方案2

D.都不選

參考答案：

B

參考解析：

本題考查綜合資本成本率的計(jì)算。方案2的綜合資本成本率=300/1000x7.65%+400

/1000x8%+300/1000x12%=9.095%,方案2的綜合資本成本率低于方案1的,

所以應(yīng)該選方案2。

4

某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選

擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

方案1方案2

籌資方式

初始籌資額資本成本率初始籌資額資本成本率

銀行借款200萬元—300萬元—

長(zhǎng)期債券500萬元10%400萬元8%

普通股300萬元12%300萬元12%

其中銀行借款的利率為10%,每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2%,企業(yè)所

得稅稅率為25%。

影響該公司籌資決策的因素有（）。

A.個(gè)別資金的種類

B.個(gè)別資本成本率

C.各種資本結(jié)構(gòu)

D.籌資總額

參考答案:

BC

參考解析：

本題考查決定綜合資本成本率的因素。個(gè)別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素決定綜

合資本成本率。

5

某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望報(bào)

酬率為45%,報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差為15%,項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為10年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資

額為6億元，固定資產(chǎn)采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)的投資額為0.8億元，

項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售收入為L(zhǎng)5億元，每年固定成本(不含折舊)為0.2

億元，每年總變動(dòng)成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25九

1.該項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為()。

A.25.5%

B.15.5%

C.33.3%

D.20.5%

參考答案：

C

參考解析:

標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差+期望報(bào)酬率，即15%+45%。33.3%。

6

某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望報(bào)

酬率為45%,報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差為15%,項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為10年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資

額為6億元，固定資產(chǎn)采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)的投資額為0.8億元，

項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售收入為1.5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2

億元，每年總變動(dòng)成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。

2.該公司計(jì)算報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率的目的為（）。

A.估算該項(xiàng)目的綜合資本成本率

B.估算該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

C.評(píng)估該項(xiàng)目的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

D.估算該項(xiàng)目的股權(quán)資本成本率

參考答案：

BC

參考解析：

標(biāo)準(zhǔn)離差率是用來對(duì)比不同期望報(bào)酬率的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，用來反映投資方案風(fēng)險(xiǎn)

程度的大小，選項(xiàng)C正確。在標(biāo)準(zhǔn)離差率的基礎(chǔ)上，引入一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)b就可以計(jì)

算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，選項(xiàng)B正確。

7

某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望報(bào)

酬率為45%,報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差為15%,項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為10年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資

額為6億元，固定資產(chǎn)采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)的投資額為0.8億元，

項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售收入為L(zhǎng)5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2

億元，每年總變動(dòng)成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。

3.該項(xiàng)目的每年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為（）億元。

A.0.5

B.0.9

C.1.2

D.1.8

參考答案：

B

參考解析：

每年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤(rùn)+折舊。其中，

付現(xiàn)成本不包括折舊。折舊=6+10=06（億元），該項(xiàng)目的每年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）

=[1.5-（0.2+03）-0.6]x（1-25%）+0.6=0.9（億元）.

8

某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望