理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南

內(nèi)容簡介

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，短短二三十年間，指數(shù)基金也得到了飛速發(fā)

展。對普通投資者來說，它既比股票門檻低，又比一般的銀行存款活期利率

要高，只要堅持定投就可以抵御通貨膨脹。

本書作者為螞蟻財富、知乎、微信公眾號、雪球等平臺的活躍用戶，累

計粉絲數(shù)量10萬以上，有多年的操盤經(jīng)驗。本書作為一本指數(shù)基金的投資指

導書，前半部分介紹了指數(shù)基金的發(fā)展歷史、種類以及投資技巧，后半部分

介紹了ETF基金、分級基金、股票型基金、債券型基金和貨幣型基金等的優(yōu)

勢及投資技巧，語言通俗易懂，內(nèi)容由淺入深。

在創(chuàng)作本書時，作者采用深層次、多角度的敘述技巧。本書內(nèi)容豐富，

實用性強，適合廣大基民、剛入門的投資者等使用，也可用作培訓機構的指

導教材。

圖書在版編目（CIP）數(shù)據(jù)

理財贏家:指數(shù)基金定投精進指南/劉思哲著.—北京：

中國鐵道出版社有限公司，2020.6

ISBN978-7-113-26646-2

Ⅰ.①理…Ⅱ.①劉…Ⅲ.①基金-投資-指南

Ⅳ.①F830.59-62

中國版本圖書館CIP數(shù)據(jù)核字（2020）第025120號

書名：理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南

作者：劉思哲

責任編輯：張亞慧讀者熱線電話：（010）63560056

責任印制：趙星辰封面設計：宿萌

出版發(fā)行：中國鐵道出版社有限公司（100054，北京市西城區(qū)右安門西街8號）

印刷：北京銘成印刷有限公司

版次：2020年6月第1版2020年6月第1次印刷

開本：700mm×1?000mm1/16印張：16.5字數(shù)：268千

書號：ISBN978-7-113-26646-2

定價：59.00元

版權所有侵權必究

凡購買鐵道版圖書，如有印制質(zhì)量問題，請與本社讀者服務部聯(lián)系調(diào)換。電話：（010）51873174

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前言

PREFACE

基金定投，是過去幾年才興起的名詞，記得在2013年我最開始進行基金定

投的時候，還鮮有熟悉定投的人，但現(xiàn)在其已經(jīng)成為家喻戶曉的投資方式。

為何基金定投如此受歡迎呢？因為它具有簡單易操作、風險低的特點，非常

適合投資新人上手。

過去幾年，市場上一直流行“七虧二平一賺”的理論，因為散戶都喜歡追漲

殺跌，在2014年大牛市的時候才開始入場投資，結果股市沒持續(xù)多久就下跌，

那幾年基民可謂虧損慘重。

但是2015年，我身邊在做基金定投的朋友幾乎沒有一個被套牢或者為投資

擔憂的，市場下跌，他們反而更從容了，因為可以用同樣的錢買到更多的基金

份額。最終事實也證明他們的理念非常正確，至今他們手頭上的基金盈利都非常

可觀。

美國的401K養(yǎng)老金目前已經(jīng)在全美普及，它也是類似于基金定投的模式，

即每月扣除一定比例的工資投入共同基金中，隨著美國股市過去幾十年的不斷上

漲，美國401K養(yǎng)老金也獲得了非常不錯的收益?？梢娀鸲ㄍ妒欠浅＿m合普通

散戶參與，長期能穩(wěn)定盈利的一種理財方式。

基金定投除了可以用于日常理財，還可以用來為投資者制訂退休養(yǎng)老計劃、

兒童教育金計劃、父母贍養(yǎng)計劃等?？偟膩碚f，基金定投千變?nèi)f化，學好基金定投，

可幫助投資者成為真正的理財高手。

理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

具體投資技巧，我有如下幾個建議：

（1）對于短期現(xiàn)金管理，可投資貨幣型基金，貨基雖然年化只有2%～3%，

但貴在非常靈活，T+1到賬，要買就買規(guī)模為50億～500億元之間的或歷史業(yè)

績較好的。

（2）對于穩(wěn)健投資可買債券型基金，債券基金分為長債型基金和短債型基金，

還有一個非主流是可轉債基金，關于長期預期收益率，可轉債基金＞長債基金＞

短債基金，關于風險也是可轉債基金＞長債基金＞短債基金，降息預期布局債券

基金，加息預期賣出債券基金。

（3）對于跑贏通脹可買股票型基金，股票型基金分為主動管理型股票基金

和被動指數(shù)型股票基金，主動管理型股票基金視基金經(jīng)理的業(yè)績和風格而定。被

動指數(shù)型股票基金主要看市場估值，估值低位加碼買入，估值高位謹慎投資或者

賣出。

（4）基金定投隨時都可以開始，最適合工薪族理財，定投要選費率低的被

動指數(shù)型基金，做好優(yōu)質(zhì)指數(shù)基金定投組合，采用加強的智能定投（螞蟻財富、

微信智能定投等），制訂自己的止盈計劃，堅定地執(zhí)行下去。

任何理財活動都有風險，投資應謹慎，但也祝大家都定投成功！

編者

2020年1月

II

目錄

Contents

第1章開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識/1

1.1了解指數(shù)基金，要先看懂指數(shù)/2

1.1.1什么是指數(shù)基金/4

1.1.2指數(shù)基金的運作/9

1.1.3指數(shù)基金的費用/10

1.1.4A股、美股歷史業(yè)績PK/11

1.2投資動手之前，要先知曉指數(shù)基金/16

1.2.1指數(shù)基金的由來/16

1.2.2指數(shù)基金的類別/19

1.2.3指數(shù)基金的優(yōu)勢/23

1.2.4指數(shù)基金的缺陷/24

1.2.5代表性的指數(shù)/28

第2章指數(shù)估值：教你如何挑選指數(shù)基金/43

2.1指數(shù)估值要把握的重點/44

2.1.1幾個重要的估值指標/44

2.1.2獲取指數(shù)估值的方法/49

2.1.3實用的基金分析工具/52

2.2指數(shù)估值的主要方法/55

2.2.1博格公式法/55

2.2.2盈利收益率法/58

I

理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

2.3利用市盈率做指數(shù)估值/59

2.3.1市盈率到底靠不靠譜/59

2.3.2市盈率是怎樣欺騙你的/63

2.3.3如何靠市盈率躺著賺錢/64

第3章基金定投：坐享指數(shù)投資基金收益/67

3.1快速看懂指數(shù)基金定投/68

3.1.1什么是基金定投/68

3.1.2選擇定投的參考因素/69

3.1.3指數(shù)基金的定投策略/74

3.1.4影響定投的因素/78

3.1.5指數(shù)基金定投的優(yōu)勢/79

3.1.6指數(shù)基金定投的不足/81

3.1.7基金定投的注意事項/83

3.1.8基金定投的致命錯誤/84

3.2關于基金定投的一些問題/86

3.2.1定投真的是穩(wěn)贏的嗎/86

3.2.2定投計劃的順序是什么/93

3.2.3市面上的智能定投哪個好/93

3.2.4如何確定定投的資金數(shù)額/98

第4章定投方法：懶人高效投資指數(shù)基金/99

4.1根據(jù)投資風格選擇定投/100

4.1.1穩(wěn)健收益型/100

4.1.2穩(wěn)中求進型/101

4.1.3追求收益型/103

4.2提高定投收益止盈是關鍵/104

4.2.1是不是牛市都得止盈/104

4.2.2如何更好地賣在高點/106

II

?

目錄

4.2.3高位止盈的具體方法/108

4.2.4止盈之后如何繼續(xù)投資/111

4.3養(yǎng)老基金定投的操作步驟/112

4.3.1建立基金賬戶/112

4.3.2配置基金組合/113

4.3.3確定投資金額和日期/113

4.3.4轉換債基，分批提取/114

第5章投資策略：掌握方法實現(xiàn)財富自由/117

5.1常見的基金投資策略/118

5.1.1估值定投策略/118

5.1.2股債平衡策略/118

5.1.3全球化分散投資策略/120

5.2神奇的網(wǎng)格交易法/121

5.2.1網(wǎng)格交易法的本質(zhì)/121

5.2.2網(wǎng)格交易法的操作方法/123

5.2.3網(wǎng)格交易法的注意事項/127

5.3如何做存量基金定投/127

5.3.1選擇場內(nèi)基金賬戶/128

5.3.2確定投資的標的/129

5.3.3計算定投的基數(shù)/129

5.3.4計算每次實際投資額/130

5.3.5根據(jù)盈利情況進行操作/130

5.3.6制定一個投資日志/131

5.4如何低風險進行投資/135

5.4.1選好標的/135

5.4.2建好底倉/135

5.4.3分批定投/136

5.4.4設置止盈/136

III

理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

5.4.5資金配置/137

5.5普通白領如何做投資/137

5.5.1拿10%的錢來做保障/138

5.5.2拿20%的錢來做保本/138

5.5.3拿30%的錢來做保值/139

5.5.4拿40%的錢來做增值/140

5.5.5每月結余資金的投資/141

第6章買賣實戰(zhàn)：看清指數(shù)基金交易技巧/143

6.1了解基金的購買渠道/144

6.1.1銀行柜臺交易/144

6.1.2基金公司直銷/144

6.1.3證券公司代銷/145

6.1.4選擇合適的購買方式/146

6.2開設屬于你的基金賬戶/146

6.2.1開設基金賬戶/147

6.2.2開設交易賬戶/147

6.2.3開設基金賬戶的方法/147

6.3選擇合適的指數(shù)基金品種/148

6.3.1選擇指數(shù)基金的原因/148

6.3.2挑選合適的基金公司/149

6.3.3查看指數(shù)基金的評級/152

6.3.4關注標的指數(shù)/157

6.4指數(shù)基金的幾種投資實操/157

6.4.1認購/157

6.4.2申購/159

6.4.3轉換/160

6.4.4贖回/161

IV

?

目錄

第7章ETF基金：特殊的開放式指數(shù)基金/165

7.1你真的了解ETF基金嗎/166

7.1.1什么是ETF基金/166

7.1.2ETF基金的優(yōu)點/169

7.1.3ETF基金的種類/171

7.1.4ETF基金的交易機制/178

7.1.5ETF基金的交易模式/180

7.2ETF基金的主要投資策略/182

7.2.1長期投資策略/182

7.2.2定期投資策略/183

7.2.3杠桿交易策略/183

7.2.4波段操作策略/183

7.3了解一下美股ETF基金/183

7.3.1滬深300兩倍做多ETF/183

7.3.2滬深300反向ETF/185

7.3.3富時A50三倍做多ETF/186

7.3.4其他杠桿ETF/186

第8章分級基金：將母基金分為多個子份額/187

8.1分級基金是什么/188

8.1.1什么是分級基金/188

8.1.2必須了解的幾個概念/190

8.1.3分級基金的凈值計算/190

8.1.4了解分級基金的杠桿/191

8.2如何玩轉分級基金/192

8.2.1低風險玩轉A級基金/192

8.2.2用B級基金博取高收益/197

8.2.3分級基金的高效套利方法/198

V

理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

第9章其他基金：更多投資方式全面解讀/203

9.1股票型基金，風險和收益并存/204

9.1.1什么是股票型基金/204

9.1.2股票型基金的種類/205

9.1.3股票型基金的特點/206

9.1.4股票型基金的篩選要點/207

9.2債券型基金，給你穩(wěn)穩(wěn)的幸福/212

9.2.1什么是債券型基金/212

9.2.2債券基金的類別/213

9.2.3債券基金的買入時機/218

9.2.4債券基金的特點/219

9.3貨幣型基金，安全的高流動品種/221

9.3.1什么是貨幣基金/221

9.3.2貨幣基金的相關信息/221

9.3.3選擇貨幣基金的心得/223

9.3.4玩轉貨幣基金的技巧/225

9.3.5投資便利的余額寶/226

9.3.6理財通/227

第10章風險防范：投資有道，確保安全增值/229

10.1了解和控制投資的風險/230

10.1.1投資指數(shù)基金的主要風險/232

10.1.2化解指數(shù)基金投資風險的途徑/234

10.1.3指數(shù)基金投資風險的測評工具/235

10.1.4防范指數(shù)基金投資風險的方法/240

10.2通過投資優(yōu)化降低風險/243

10.2.1改掉投資的不良習慣/243

10.2.2了解投資的“禁忌”/244

10.2.3建立基金的投資組合/248

VI

第1章

開啟投資：快速了解

指數(shù)基金知識

本章主要介紹指數(shù)基金基本概念和知識。一般

來說，指數(shù)基金中寬基指數(shù)是最穩(wěn)健的指數(shù)，它不

僅編制比較好，影響力比較大，而且被開發(fā)成指數(shù)

基金的概率比較高，盈利也更加持續(xù)和穩(wěn)定。此外，

本章末還會具體分析行業(yè)指數(shù)的概念和特點。

理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

1.1了解指數(shù)基金，要先看懂指數(shù)

基金發(fā)展到了今天，可謂百花齊放，各種類型的基金層出不窮，紛紛面向

廣大的經(jīng)濟市場。然而，面對各種各樣的基金，各大投資者和“基民”們似乎

犯了選擇困難癥，在多種基金甚至投資方式之間搖擺不定，難以抉擇。那么，

要想明白你該選擇哪一種基金，你首先得了解基金背后的歷史以及它的來龍

去脈。

基金的英文單詞名叫fund，從廣義上說，它的設立帶有很強的目的性，最為

大家熟知的當屬公積金，諸如住房公積金、公司公積金等，對此相信大家已經(jīng)耳

熟能詳。保險基金也是人們津津樂道的一種常見基金，它作為一種社會后備基金

而存在，并且傳播度很廣。此外，它還主要包括信托投資基金、退休基金和各種

基金會的基金。

從狹義上來解釋，基金單純指具有特定目的與用途的基金，現(xiàn)在通行概念講

的基金其實就是指證券投資基金。

更通俗地解釋，為“基民”所熟知的股票和債券都屬于直接投資，你獲取了

某個公司或企業(yè)的股票，就意味著直接獲得了這個公司或企業(yè)的部分股權。同樣

的，債券是指外借資金給其他企業(yè)或國家，它代表一種債券關系，如圖1-1所示

為2008年中國建設銀行代理發(fā)行的憑證式國債的收款憑證。而基金不一樣，它

是一種間接投資，是一種委托關系，受到委托的基金管理公司或者專門機構會協(xié)

助你進行投資，并讓你選擇自己想要投資的計劃。

值得一提的是，我國的基金概念與國外是有很大區(qū)別的。在國內(nèi)那些不進行

證券投資的基金，如福利基金、扶貧基金、社?；鸬?，也可以被稱為基金。而

要說到可以進行證券投資的基金則只有投資證券，沒有國外基金那么多樣化。

8

第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

yy圖1-12008年中國建設銀行代理發(fā)行的憑證式國債的收款憑證

在美國，基金就是指共同基金（mutualfund），除了證券投資，也投資黃金（或

者其他貴重金屬）、期貨、選擇權和房地產(chǎn)等。

在英國，基金（包括其對全球各地發(fā)行的海外共同基金）則稱為單位信托基

金（unittrustfund），與美國的共同基金一樣，其投資標的也非常多樣化，不

僅限于證券。

從基金的概念中我們可以清楚地知道，投資基金是一種利益共享、實現(xiàn)保值

增值、風險共擔的集合投資制度，它有著三大基本原則，即共同投資、共享收益

和共擔風險。

因此，投資基金運用現(xiàn)代信托關系的機制，通過基金的方式將眾多投資者分

散的資金集中起來以實現(xiàn)預期投資目的。投資者可以從兩方面進行了解，如圖1-2

所示。

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yy圖1-2基金的目的和組織性質(zhì)

9

理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

基金的單位一般是“基金單位”，它是指基金投資者認購基金的固定金額單位，

也是投資者認購基金最低的投資金額。在基金初次發(fā)行時，將其基金總額劃分為

若干等額的整數(shù)份，每一份就是一個基金單位。初次發(fā)行結束后，基金單位均以

其凈資產(chǎn)值計價?；鹳Y產(chǎn)凈值（NetAssetValue，NAV）是指基金資產(chǎn)總值

減去按照國家有關規(guī)定可以在基金資產(chǎn)中扣除的費用后的價值，是衡量一個基金

經(jīng)營好壞的重要指標。

1.1.1什么是指數(shù)基金

在講指數(shù)基金這個概念之前，我們先來了解什么是指數(shù)。在數(shù)學概念中，指

數(shù)是冪運算an(a≠0)中的一個參數(shù)，即“an”中的“n”這個參數(shù)。事實上我們

要講的指數(shù)基金中的“指數(shù)”是一個經(jīng)濟學術語，與我們?nèi)粘＝佑|的數(shù)學意義上

的指數(shù)沒有關系。

在經(jīng)濟學概念中，從廣義上可以這么理解指數(shù)，任何兩個數(shù)值的相對數(shù)都可

以稱為指數(shù)。從狹義上來說，它是指用于測定多個項目在不同場合下綜合變動的

一種特殊相對數(shù)。在生活中最常見的指數(shù)是各種排行榜，這種排行榜反映了某一

類事物的聯(lián)系和發(fā)展趨勢，如圖1-3所示為百度指數(shù)中的娛樂人物行業(yè)排行榜，

反映的是娛樂人物在百度搜索中搜索量的高低關系。

yy圖1-3百度指數(shù)之娛樂人物行業(yè)排行榜

10

第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

1．指數(shù)基金的概念

前文提到過，指數(shù)是用于測定多個項目在不同場合下綜合變動的一種特殊相

對數(shù)，據(jù)此我們就能很好地理解指數(shù)基金這個概念了。

指數(shù)基金追蹤特定的指數(shù)為標的指數(shù)，并以該指數(shù)的成分股為投資對象，通

過購買該指數(shù)的全部或部分成分股構建投資組合，以追蹤標的指數(shù)表現(xiàn)。

在指數(shù)基金概念中，我們可以簡單地將指數(shù)基金理解為一種股票基金，但它

和一般的股票基金不同的是，它不依賴于基金經(jīng)理個人的投資理財能力，它依賴

的是某個指數(shù)，而這個指數(shù)就是某個特定的選股規(guī)則。目前常見的指數(shù)有上證50

指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、紅利指數(shù)、恒生指數(shù)、H股指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板

指數(shù)、基本面50指數(shù)等，如圖1-4所示。

yy圖1-4常見指數(shù)匯總表

2．指數(shù)基金的購買渠道

指數(shù)基金的購買渠道和基金的購買渠道是一樣的，它主要分為兩種購買渠道，

一種是場內(nèi)購買，另一種是場外購買，如圖1-5所示。

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

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yy圖1-5場內(nèi)購買與場外購買

指數(shù)基金的具體購買渠道主要有如下4種，與基金的具體購買渠道相同：

（1）去官網(wǎng)購買

指數(shù)基金由基金公司開發(fā)上市發(fā)行，我們可以選擇去相應的基金公司官網(wǎng)查

詢購買，如圖1-6所示為嘉實基金管理有限公司官網(wǎng)可以購買的指數(shù)基金。

yy圖1-6嘉實基金管理有限公司官網(wǎng)可以購買的指數(shù)基金

這種購買渠道最大的優(yōu)點是沒有中間商賺差價，因此費率較低，但是其缺點

也很明顯，相較于二級市場，通過基金公司購買指數(shù)基金，其所選產(chǎn)品種類少，

12

第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

而且只能買該公司旗下管理的指數(shù)基金。這就好比我們買衣服去某品牌專賣店，

只能買到專賣店自有品牌的衣服。當然，我們在挑選指數(shù)基金時，應當注意其成

立時間、規(guī)模等。

（2）去銀行購買

銀行業(yè)務辦理通常會有專門賣理財產(chǎn)品的柜臺，我們?nèi)ャy行購買指數(shù)基金，

雖然指數(shù)基金贖回時間長，便利性和安全性高，但是交易費用卻是這3種渠道中

最貴的，而且銀行的基金經(jīng)理一般推薦的基金是回扣和提成高的基金，他們本身

并不精通。

（3）去證券公司購買

相對于去銀行購買指數(shù)基金來說，去證券公司購買指數(shù)基金比銀行便宜，而

且購買方法很簡單，如圖1-7所示。你只需下載證券公司對應的官方App，注

冊開戶，選擇對應的指數(shù)搜索基金代碼下單即可。

yy圖1-7利用銀河證券App購買指數(shù)基金

除了手續(xù)費便宜，利用證券公司App購買指數(shù)基金還有一個好處，即我們

可以搜索并購買ETF基金等場內(nèi)基金，如圖1-8所示。

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

yy圖1-8利用銀河證券App購買ETF基金

（4）去正規(guī)的第三方平臺購買

第三方指數(shù)基金購買平臺有很多，常見的有支付寶的螞蟻財富、微信的騰訊理

財通、天天基金網(wǎng)、好買基金等。這些平臺經(jīng)常有各種指數(shù)基金入駐，而且從這些平

臺買入時買入費率經(jīng)常會有折扣。如圖1-9所示，通過微信的騰訊理財通買入易方達

上證50指數(shù)A，申購費率原本為1.5%，折扣后為0.15%。支付寶螞蟻財富也是如此，

從它那里買入天弘中證醫(yī)藥100指數(shù)A，買入費率原本為1.00%，折扣后為0.10%。

yy圖1-9微信理財通（左）與支付寶螞蟻財富（右）

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第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

從第三方平臺買入除了操作簡單、容易上手、安全性高，我們還可以在這些

平臺上制訂自己的定投計劃，如圖1-10所示。

yy圖1-10微信理財通定投（左）、支付寶螞蟻財富定投（右）

1.1.2指數(shù)基金的運作

前文已經(jīng)提過基金的運作與發(fā)行，其只是籠統(tǒng)地介紹基金的基本運作流程，

下面所說的指數(shù)基金的運作更詳盡、細致。

指數(shù)基金的運作是通過購買指數(shù)的成分股票或其他證券來跟蹤指數(shù)的一個過

程，其中主要前期步驟包括建倉、再投資等。具體的運作過程如圖1-11所示。

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yy圖1-11指數(shù)基金的運作前期步驟

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

完全復制是一種完全按照構成指數(shù)的各種證券以及相應的比例來構建投資組

合的方法，而分層抽樣和行業(yè)配比都是利用統(tǒng)計原理選擇構成指數(shù)的證券中最具

代表性的一部分證券而不是全部證券來構建基金的投資組合。

指數(shù)基金運作的后期步驟主要是成分股的調(diào)整，其中主要包括組合權重調(diào)整

和誤差監(jiān)控調(diào)整，如圖1-12所示。

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yy圖1-12指數(shù)基金運作的后期步驟

1.1.3指數(shù)基金的費用

基金投資過程中的費用主要有基金交易費用和基金運營費用兩種，具體分析

如圖1-13所示。

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yy圖1-13指數(shù)基金費用來源

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第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

在指數(shù)基金運營費用中，基金管理費和基金托管費有些難以理解，下面對此

進行講解。

（1）基金管理費：基金管理費是基金公司的主要來源。在我國，主動型基

金收取1.5%的管理費用，相當于你現(xiàn)在持有20000元的主動型基金，那么你

每年需要向該基金的開發(fā)公司繳納其中的1.5%作為管理費，也就是300元。當

然，那些規(guī)模大的指數(shù)基金收取費用更低，投資者應該繳納的管理率甚至在0.6%

以下。

（2）基金托管費：因為龐大的基金資產(chǎn)并不是直接存放于基金公司，而是

轉給第三方托管，托管費就是交付給第三方的費用。一般來說，我國的指數(shù)基金

托管費用在0.1%~0.14%之間。

1.1.4A股、美股歷史業(yè)績PK

最近我與幾個股民聊天，他們談A股上證指數(shù)十余年不漲，12年前是3000點，

現(xiàn)在還是3000點，反觀美股漲得多好。

我發(fā)現(xiàn)他們有一個認知錯誤，就是A股投資者總喜歡將國內(nèi)的上證指數(shù)與美

國的標普500、納斯達克100相比較。

其中面臨的問題是，上證指數(shù)只包含上證股票，卻不包含深證股票，連國內(nèi)

最具成長性的一個板塊都被切了，有何代表性可言？就好比我們下軍棋，選擇連

長和對手的師長去比，自然是以卵擊石。

在筆者看來，其中真正能代表A股走勢的指數(shù)有如下3個：wind全A指數(shù)、

中證全指和中證800。

wind全A和中證全指都是篩選滬深兩地市場股票的集合，唯一區(qū)別在于中

證全指剔除了ST（境內(nèi)上市公司被進行特別處理的股票，也是退市風險警示）、

*ST（連續(xù)3年虧損、有退市風險的股票）和上市不足3個月的股票，而wind

全A則都包含在內(nèi)，中證800則主要是滬深市值前800的股票，代表中小盤以

上A股核心成員的走勢。

2007年3月至2019年7月各指數(shù)漲幅如表1-1所示，12年前上證3000

點到現(xiàn)在雖然還是3000點，但我們A股早已經(jīng)漲了很多了。

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

表1-12007年3月至2019年7月各指數(shù)漲幅（數(shù)據(jù)來源：wind）

指數(shù)名漲幅

上證綜指2.47%

萬得全A114.62%

中證全指漲幅130.32%

中證80060.01%

那么過去十幾年來，到底是A股漲得好，還是美股漲得好？我們來實測PK

一下。

由于A股歷史較短，很多主流寬基指數(shù)都是從2006年才開始統(tǒng)計的，所以

我們以2006年1月1日為基準進行PK。

首先對比第一組指數(shù)，中國大盤股VS美股大盤股。對于美股肯定選擇最具

代表性的標普500指數(shù)，對于國內(nèi)大盤股我們首選滬深300，它們之間孰勝孰負

呢？標普500指數(shù)與滬深300歷史走勢如圖1-14所示。

yy圖1-14標普500指數(shù)與滬深300歷史走勢（數(shù)據(jù)來源：wind）

從2006年起，滬深300漲幅318%，同期標普500漲幅142%，但是標普

500唯一的優(yōu)勢就是穩(wěn)如泰山，幾乎絕大多數(shù)時間點買入都可以盈利，而國內(nèi)的

滬深300脾氣就有點兒暴躁，相對來說沒有那么穩(wěn)定，如果你在高位買入，那么

甚至能被套牢十年，如圖1-15所示。

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第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

yy圖1-15標普500指數(shù)與滬深300近5年走勢（數(shù)據(jù)來源：wind）

再對比近5年的數(shù)據(jù)，2014年7月30日至2019年7月29日，滬深300

指數(shù)漲幅65%，標普500指數(shù)漲幅53%，滬深300指數(shù)依然優(yōu)于標普500，但

指數(shù)波動相對來說大一些。

綜上所述，如果對比中長期漲幅，則滬深300勝出；如果考慮風險系數(shù)，則

標普500勝出。

接下來對比第二組指數(shù)，中國小盤股VS美國小盤股，如圖1-16所示。

yy圖1-16羅素2000與中證500歷史走勢（數(shù)據(jù)來源：wind）

羅素2000取自美股市值前3000名中后2000名的股票，平均市值在20億

美元左右，和中證500接近，因此將這兩個指數(shù)進行對比還是很公平的。對比結

果依然是中證500的業(yè)績毫無懸念地打敗了羅素2000。

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

不過中證500的走勢同樣非常不穩(wěn)定，尤其是近幾年來下跌嚴重，可以說是

完全在吃老本，比如近5年中證500漲幅近17%，低于同期羅素2000的37%，

如圖1-17所示。

yy圖1-17羅素2000與中證500近5年走勢（數(shù)據(jù)來源：wind）

總的來說，如果投資者考慮長期的漲幅，則依然是中證500勝出，但如果考

慮波動風險，則羅素2000勝出。

我們來繼續(xù)對比第三組指數(shù)，中國科技股VS美國科技股。這次代表美國科

技股的納斯達克100歷史業(yè)績非常好，可謂來勢洶洶，而國內(nèi)代表中國的互聯(lián)網(wǎng)

科技股指數(shù)非中概互聯(lián)50莫屬，如圖1-18所示為中概互聯(lián)50的歷史走勢。

yy圖1-18中概互聯(lián)50歷史走勢（數(shù)據(jù)來源：wind）

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第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

納斯達克100雖然12年漲了3倍，但是中概互聯(lián)50指數(shù)更“逆天”，累

計漲幅785%。不過從2017~2019年來看，中概互聯(lián)50就有點差了，漲幅只有

42%，低于納斯達克100的102%，如圖1-19所示。

納斯達克100

中概互聯(lián)50

yy圖1-19納斯達克100與中概互聯(lián)502007~2019年走勢（數(shù)據(jù)來源：wind）

不過仔細觀察，我們會發(fā)現(xiàn)在2018年6月其實是兩個指數(shù)的拐點，因為那

段時間剛好爆發(fā)中美貿(mào)易摩擦，于是A股立刻落于下風了，如圖1-20所示。

中概互聯(lián)50

納斯達克100

yy圖1-20兩個指數(shù)的拐點

總的來說，中概互聯(lián)50長期能有這么好的表現(xiàn)，多虧其中有騰訊，因為騰

訊從2007年至2019年漲了75倍，可以說中概互聯(lián)50的業(yè)績一大半是靠騰訊

漲出來的，這恰恰說明指數(shù)成分股中有一個大企業(yè)是多么重要。

綜合上述3組對比，A股和美股，各有優(yōu)劣，但絕對不存在美股完勝A股的

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

現(xiàn)象，投資者要理性和客觀對待。

另外，從這組數(shù)據(jù)中還可以衍生出如下結論：

（1）指數(shù)的上限取決于個股

一個指數(shù)的上限，主要取決于個股，比如納斯達克的亞馬遜、中概互聯(lián)的

騰訊、中證白酒的茅臺等，都給相對應的指數(shù)帶來了非常驚人的漲幅。

（2）指數(shù)的下限取決于行業(yè)和經(jīng)濟環(huán)境

一個指數(shù)的下限，則主要取決于行業(yè)和經(jīng)濟環(huán)境，這幾年A股受到雙邊貿(mào)易

沖擊的影響，導致A股的估值中樞下調(diào)，所以近兩年A股的寬基指數(shù)很難跑贏

美股。

1.2投資動手之前，要先知曉指數(shù)基金

世界上最早的交易所是荷蘭阿姆斯特丹交易所，設立阿姆斯特丹交易所的荷

蘭東印度公司發(fā)行的股票是世界上最早的股票。如今國際金融大都市紐約也與荷

蘭有千絲萬縷的關系。

雖然英國出現(xiàn)過最早的社會化共同基金，但指數(shù)基金卻不是出現(xiàn)在英國。究

其原因，一戰(zhàn)之后，英國國力消耗過大，霸權地位日益降低，經(jīng)濟也不景氣，基

金在英國難以得到長足的發(fā)展。而這時美國經(jīng)濟卻愈加繁榮。在這期間，美國人

查爾斯·道發(fā)布了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，標志著本書的主角——指數(shù)基金即將登

上歷史舞臺，并將在金融市場攪弄風云，獲得一席之地。

1.2.1指數(shù)基金的由來

前文已經(jīng)提過指數(shù)基金與一般的主動管理型基金最大的不同在于指數(shù)基金本

身就在跟蹤股票，基金管理公司和專門機構會依照客戶的選擇，將資金投資在指

定的一籃子股票中。

1．指數(shù)基金嶄露頭角

指數(shù)基金起源于美國，并且在美國的推動下獲得了長足的發(fā)展，這一點是金

融界公認的。

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第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

1971年，威爾斯·法戈銀行推出了世界上第一只指數(shù)基金，它首先為新秀麗

公司的養(yǎng)老金賬戶建立了一個高達600萬美元的賬戶。而它的交易策略是按照紐

約股票交易所的比例購買所有股票，跟蹤標的是標準普爾500指數(shù)，從這個層面

上來說，這意味著世界上第一只等權指數(shù)基金正式誕生。

1976年，先鋒集團推出先鋒500指數(shù)基金，它和威爾斯·法戈銀行推出的

指數(shù)基金一樣，跟蹤標的也是標準普爾500指數(shù)，其發(fā)行人正是人們熟知的約翰·博

格——“指數(shù)基金之父”。

2．指數(shù)基金的成長與發(fā)展

1986年，先鋒集團推出世界上第一只廣泛致力于債券市場的先鋒債券市場基

金，它以萊曼兄弟綜合債券指數(shù)為追蹤標的，管理費用比Stagecoach公司股票

基金低很多，低成本使得它具有極強的競爭力。

值得一提的是，作為補充先鋒500指數(shù)而出現(xiàn)的威爾希爾4500指數(shù)，它是

從威爾希爾5000指數(shù)中刪除道瓊斯500指數(shù)中的股票而建立的，主要以中小型

公司為主，類似于國內(nèi)的中證500指數(shù)，如圖1-21所示為威爾希爾4500指數(shù)

在marketwatch網(wǎng)站上的漲跌信息。1987年，先鋒集團又推出一系列指數(shù)基金，

不過這些基金都是為中小型企業(yè)開發(fā)的，它以威爾希爾4500指數(shù)為基準。

yy圖1-21威爾希爾4500指數(shù)在marketwatch網(wǎng)站上的漲跌信息

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

進入20世紀90年代后，先鋒集團開始加速擴充指數(shù)基金數(shù)量，推出以羅素

2000小盤股指數(shù)和摩根士丹利歐洲及太平洋區(qū)域指數(shù)為追蹤標的的指數(shù)，隨后，

指數(shù)市場開始出現(xiàn)百花齊放的局面，你爭我趕已經(jīng)成為業(yè)界常態(tài)，這標志著指數(shù)

基金的春天已經(jīng)來臨。

3．ETF基金的出現(xiàn)

1987年10月29日上午9時30分，道瓊斯指數(shù)經(jīng)過一陣短暫的波動后，急

劇下跌，跌幅高達22.62%，僅次于1929年的“黑色星期二”，損失高達5000

億美元，如圖1-22所示。

yy圖1-221987年6月11日至1987年12月31日道瓊斯指數(shù)趨勢圖

1987年股災之后，美國證券交易所面臨的市場形勢更為嚴峻，推出一種融合

商品倉單和共同基金的新產(chǎn)品勢在必行。1990年，加拿大多倫多證券交易所推出

世界上第一只ETF基金——指數(shù)參與份額。

1993年，美國證券交易所沖破重重內(nèi)部阻力，正式推出針對標準普爾500

指數(shù)的一籃子股票而設計的第一只ETF基金——標準普爾存托憑證。

令大家意想不到的是，這只艱難誕生的特殊指數(shù)基金日后不僅會成為美國歷

史上增長最快的金融資產(chǎn)，還會風靡全球，走向世界。

2001年之前，美國證券基本上壟斷了ETF基金的發(fā)行。2001年之后，形勢

開始發(fā)生變化，紐約證券交易所和歐洲、亞洲證券交易所開始重視這個新型品種。

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第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

不久之后，歐洲、亞洲、非洲、大洋洲等地區(qū)ETF基金發(fā)展迅猛，其規(guī)模遠

超一般的共同基金。

4．指數(shù)基金在中國

1994年7月，我國相繼推出4只指數(shù)基金——基金興和、基金普豐、基金

天元和基金景福，它們不是以上證綜指就是以深證綜指為跟蹤標的。

從嚴格意義上來說，這4只基金只能算優(yōu)化指數(shù)基金，不能算真正意義上的

指數(shù)基金，因為它們都只有一半的資產(chǎn)用于指數(shù)化投資，而剩下的資產(chǎn)不是用于

積極投資，就是進行了投資國債。

“等了好久終于等到今天，盼了好久終于把夢實現(xiàn)”，2001年，華安基金管

理有限公司獲得中國證監(jiān)會批準，中國第一只指數(shù)基金——華安上證180指數(shù)增

強型證券投資基金正式面市。

2003年，另一只指數(shù)基金，也就是中國第一只標準指數(shù)基金“天同上證180

指數(shù)基金”緊隨其后，也正式上市發(fā)行。

2001年，上海證券交易所戰(zhàn)略發(fā)展委員會在研究新產(chǎn)品時，正式提出新型指

數(shù)基金構想——ETF基金。

2004年，我國第一只ETF基金——華夏上證50ETF正式面世，它以上證

50指數(shù)為跟蹤標的，推出這只ETF基金的管理公司是華夏基金管理有限公司，

托管方是中國工商銀行。華夏上證50ETF上市時資產(chǎn)規(guī)模只有54.35億元。

截至2016年，僅僅12年時間，在中國上海證券交易所和深圳證券交易所掛

牌上市的ETF基金總共有140只，其中92只ETF基金在上海證券交易所上市，

48只ETF基金在深圳證券交易所上市，總資產(chǎn)高達約3400億元。如果不將貨

幣基金計算在內(nèi)，截至2016年年底，中國ETF基金有100多只，總資產(chǎn)規(guī)模約

為2000億元。

1.2.2指數(shù)基金的類別

正如基金多種多樣，指數(shù)基金也是多種多樣，它也可以按照不同的標準劃分

成很多種類，常見分類如圖1-23所示。

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理財贏家：指數(shù)基金定投精進指南●

yy圖1-23指數(shù)基金常見分類

1．根據(jù)基金類別不同劃分

根據(jù)指數(shù)基金進行增強操作是否運用量化模型，可以分為被動指數(shù)型基金和

增強型指數(shù)基金，如圖1-24所示。

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yy圖1-24被動指數(shù)型基金和增強指數(shù)型基金

2．根據(jù)指數(shù)類別不同劃分

根據(jù)指數(shù)類別不同，又可以將指數(shù)基金劃分為寬基指數(shù)基金、行業(yè)指數(shù)基金、

主題指數(shù)基金和SmartBeta指數(shù)基金，具體分析如圖1-25所示。

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第1章

開啟投資：快速了解指數(shù)基金知識

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