貨幣金融學知識點

貨幣金融學知識點證券：是對發(fā)行人未來收入與資產的索取權。債券：是債務證券，他承諾在一個特定的時間段中進行定期支付。利率：是借款的成本或為借入資金支付的價格（通常表示為借入100美元所支付的年利息戰(zhàn)100美元的百分比）股票：代表持有者對公司的所有權，是對公司收益和資產的索取權是公司籌資的重要手段。外匯市場就是貨幣的兌換產所，是資金跨國轉移的中介市場。匯率：用其他國家貨幣表示的一過貨幣的價格。貨幣：在商品或服務支付以及債務償還中被廣泛接受的東西。經濟周期：經濟總產出的上升和下降運動通貨膨脹：是指物價水平持續(xù)上漲，貨幣持續(xù)供給是通貨膨脹的一個重要原因。物價總水平：一個經濟社會中商品和勞務的平均價格。國內生產總值：指一個國家在一年中所產生的所有最終產品和勞務的市場價值。其中兩項不應歸于這個指標（=1\*GB3①對過去所生產的商品的購買，如梵高的畫，股票或債券的購買=2\*GB3②中間商品，因為會造成重復統(tǒng)計）總收入：指一年中生產要素在生產商品和服務過程中獲得的全部收入，總收入與總產出是相等的。一級市場：是籌集資金的公司或政府機構將其新發(fā)行的股票或債券等證券銷售給最初購買者的金融市場。二級市場：是交易已經發(fā)行的證券的金融市場。兩種組織形態(tài)（1.交易所2.場外市場）金融市場的結構：1.債務與股權市場2.一級市場和二級市場3.交易所和場外市場4.貨幣市場和資本市場）交易成本：金融交易中所消耗的時間和金錢信息不對稱：在金融市場上，交易一方對另一方缺乏充分了解，以至于無法做出正確的決策。逆向選擇：交易之前信息不對稱導致的問題。金融市場上的逆向選擇指那些最有可能造成不利后果即制造信貸風險的潛在借款人，往往是那些積極尋求貸款并且最有可能獲得貸款的人。道德風險：交易之后，信息不對稱所導致的問題。金融市場中的道德風險是指借款人從事不利于貸款人的活動的風險，因為這些活動增加了貸款無法償還的概率，所以貸款人可能決定不發(fā)放貸款。通貨：紙幣和硬幣的組合。財富：指用于價值儲藏的各項財產的總和，包括貨幣，債券，普通股，藝術品，土地，家具，汽車和房屋。（注意區(qū)分貨幣和財富）收入：是指在單位時間內收益的流量，如日收入，月收入，年收入都是有時間限制才能判斷收入的高低。貨幣的功能：=1\*GB3①交易媒介（以通貨或支票形式出現(xiàn)的貨幣）=2\*GB3②記賬單位=3\*GB3③價值儲藏。交易媒介是貨幣區(qū)別于股票，債券，住宅的主要功能。支付體系的演進：商品貨幣，不兌現(xiàn)紙幣，支票，電子支付，電子貨幣。到期收益率：使債務工具所有的未來回報的現(xiàn)值與今天的價值相等的利率。貼現(xiàn)基礎上的收益率總是低于到期收益率，并且貼現(xiàn)發(fā)行債券期限越長，二者之間差異越大。債券的回報率等于當期收益率與資本利得率之和。當期收益率：是息票債券到期收益率的近似值。定義為年息票利息除以債券價格。債券的現(xiàn)價與利率是負向相關的：當利率上升時，債券價格下降。反之。這是因為已經發(fā)行的債券,利率是已定的,不可能再改變.市場利率上升,已發(fā)行債券的利率不變,對市場資金的吸引力下降,債券的價格就自然下降.而新發(fā)行債券為吸引資金購買,就要提高利率（債券的利率）才有人購買.例子：息票利率為10%的息票債券，當利率（市場利率）從10%上升到20%時由于利率與債券價格的負向關系導致債券價格下降。因此債券的資本利得率下降，因此債券的回報率也隨之下降。從上面例子可以得出結論：1.只有持有期與到期期限一致時，債券的回報率才等于最初的到期收益率（如一年期的債券）2.期限越長的債券，其價格受到利率的影響程度就越大。因此長期債券的價格和回報率的波動性比短期債券大。（如兩年期的債券受利率上升的影響導致第二年債券價格下降，則其資本利得率下降，回報率也隨之下降甚至出現(xiàn)負值。這就是所謂的利率風險。名義利率：沒有考慮到通貨膨脹因素的利率。實際利率與之對應。實際利率越低，借款人借入資金的動力就越大，貸款人貸出資金的動力就越小。一個人面臨是否購買并持有某一資產時需考慮的因素：1。財富2.一種資產相對于其它資產的預期回報率3.一種資產相對于其它資產的風險（風險大，需求少，反之）4.一種資產相對于其它資產的流動性（流動性強，需求大，反之）。資產需求理論：就是討論在其它因素不變的情況下，資產需求數(shù)量與財富規(guī)模正相關，資產需求數(shù)量與其相對于其它資產的預期回報率正相關，資產需求數(shù)量與其相對于其它資產的回報率風險負向相關，資產需求數(shù)量與其相對于其它資產的流動性程度正向相關。市場均衡：當人們愿意購買（需求）的數(shù)量與人們愿意出售（供給）的數(shù)量相等時就實現(xiàn)了市場均衡。達到均衡的價格稱作均衡價格或市場清出價格，達到均衡時利率被稱為均衡利率或市場清出利率。債券需求曲線的位移：=1\*GB3①在經濟周期擴張階段，隨著財富的增長，債券的需求量隨之增加，需求曲線向右位移，反之。=2\*GB3②對未來利率（市場利率）較高的預期會降低長期債券的預期回報率，減少債券需求，引起需求線向左移動，反之。其中通貨膨脹率上升導致不動產的預期回報率增加，引起債券相對于不動產的預期回報率下降，導致債券需求減少。=3\*GB3③債券風險上升導致債券需求下降，需求線向左位移。其它替代性資產的風險上升導致債券的需求上升，需求曲線右移。=4\*GB3④債券流動性增強導致債券需求上升，需求曲線右移，其它替代性資產流動性增強減少債券需求，需求曲線左移。債券供給曲線的位移：=1\*GB3①在經濟擴張周期的擴張階段，債券的供給會增加，供給曲線右移。在經濟衰退階段，債券的供給減少，供給曲線左移。=2\*GB3②預期通貨膨脹率上升增加債券的供給，推動供給曲線右移。=3\*GB3③政府的財政赤字越大，債券的供給量就越大，供給曲線右移。機會成本：是指沒有持有替代性資產（這里指債券）而喪失的利息收入（預期回報）隨著債券利率i的上升，持有貨幣的機會成本增加，于是，貨幣的吸引力下降，貨幣需求減少。例子：當利率為25%時，貨幣的需求量是1000億美元。如果利率降低為20%，則貨幣的機會成本（即持有貨幣而沒有持有可替代性資產債券而喪失的利息收入）就會隨之降低，貨幣的需求量會增至2000億美元。收入效應：較高收入水平導致貨幣需求量增加，推動需求曲線右移。價格效應：物價水平的上升導致貨幣需求的增加，推動需求曲線向右移動?？少J資金理論利用債券的供給與需求來解釋利率的決定，流動性偏好理論用貨幣的供給與需求來說明均衡利率的決定。利率的風險結構：到期期限相同的債券有著不同的利率，這些利率之間的聯(lián)系就是利率的風險結構。有三個因素解釋利率的風險結構：=1\*GB3①違約風險=2\*GB3②流動性=3\*GB3③債券利息支付的所得稅政策。（具有稅收優(yōu)勢的債券利率也會較低，如免繳聯(lián)邦所得稅的市政債券）利率的期限結構：具有不同到期期限的債券之間的利率的聯(lián)系就是利率的期限結構。違約風險：指債券發(fā)行人無法或不愿意履行其之前承諾的利息支付或債券到期時償付面值的義務。美國國債通常被認為是無違約風險的債券，因為其可以通過增加稅收來清償債務。風險溢價：有違約風險債券與無違約風險債券之間的利差，它是指人們?yōu)槌钟酗L險債券所必須賺取的額外利息。具有違約風險的債券的風險溢價總為正，且風險溢價隨著違約風險的上升而增加。（可作圖進行分析）垃圾債券：評級低于Baa(或BBB)的債券，也可叫做投機債券。但其的投資回報率最高。收益率曲線：將期限不同，但風險，流動性，稅收政策相同的債券的收益率連成的一條曲線。期限結構的預期理論：長期債券的利率等于在其有效期內人們所預見的短期利率的平均值。預期理論認為到期期限不同的債券具有不同的利率是因為它們對未來短期利率的預期值不同。這一理論的關鍵假設是債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好，因此如果某債券的預期回報率低于到期期限不同的其它債券，投資者就不會持有這種債券。（完全替代品）期限結構的分割市場理論：將不同到期期限的債券市場看作完全獨立和相互分割的。其利率取決于該債券的供給與需求，其到期期限的債券的預期回報率對此毫無影響。其假設條件是不同到期期限的債券根本無法相互替代。因