財(cái)技：一本書教你看懂上市公司財(cái)報(bào)

圖書在版編目CIP數(shù)據(jù)

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財(cái)技一本書教你看懂上市公司財(cái)報(bào)李國強(qiáng)阮希陽

:/,

編著北京中國鐵道出版社有限公司

.—:,2022.4

ISBN978-7-113-28743-6

財(cái)李阮上市公司會(huì)計(jì)

Ⅰ.①…Ⅱ.①…②…Ⅲ.①-

報(bào)表會(huì)計(jì)分析

-Ⅳ.①F276.6

中國版本圖書館數(shù)據(jù)核字第號(hào)

CIP(2022)000091

書名:財(cái)技:一本書教你看懂上市公司財(cái)報(bào)

CAIJI:YIBENSHUJIAONIKANDONGSHANGSHIGONGSICAIBAO

作者:李國強(qiáng)阮希陽

責(zé)任編輯:王佩編輯部電話:郵箱:

(010)51873022505733396@qq.com

封面設(shè)計(jì):仙境

責(zé)任校對(duì):安海燕

責(zé)任印制:趙星辰

出版發(fā)行:中國鐵道出版社有限公司北京市西城區(qū)右安門西街號(hào)

(100054,8)

印刷:北京柏力行彩印有限公司

版次:年月第版年月第次印刷

202241202241

開本:印張字?jǐn)?shù)千

710mm×1000mm1/16:15.25:219

書號(hào):

ISBN978-7-113-28743-6

定價(jià):元

69.80

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前言:為什么要看財(cái)報(bào)

一、股市投資者

筆者曾在某上市央企做過十年財(cái)報(bào)現(xiàn)為證券市場(chǎng)周刊特約作者

,《》,

騰訊自選股知乎華爾街見聞雪球等知名互聯(lián)網(wǎng)媒體的特約作者

、、、。

幾年來寫了上千家上市公司的財(cái)報(bào)分析超過多萬字曾經(jīng)提前

,,300,

年準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到某些上市公司隱藏的問題甚至通過媒體曝光部分涉

1~2,“”

嫌財(cái)報(bào)造假的上市公司發(fā)布公告對(duì)其發(fā)布的涉嫌造假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行

,

解釋

。

在和朋友們交流溝通的時(shí)候筆者分享了不少通過分析上市公司財(cái)報(bào)

,

來排雷的技巧很多朋友表示受益匪淺

,。

有朋友問我有沒有一種簡潔的方法可以快速高效辨別上市公司的健

,,

康狀況也有朋友問我有沒有憑借幾個(gè)數(shù)據(jù)就可以判斷上市公司是否是一

?,

家好公司

?

縱覽上市公司的年報(bào)筆者發(fā)現(xiàn)還真有這樣的指標(biāo)

,。

但有人認(rèn)為中國的證券市場(chǎng)不夠成熟炒作的成分很大使用這些指標(biāo)

,,

有用嗎

?

年新證券法審議通過并在年月日實(shí)施這次證

2019,《》,202031?！?/p>

券法修訂按照頂層制度設(shè)計(jì)要求進(jìn)一步完善了證券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體

》,,,

現(xiàn)了市場(chǎng)化法治化國際化方向?yàn)樽C券市場(chǎng)全面深化改革落實(shí)落地有效

、、,,

防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提高上市公司質(zhì)量切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益促進(jìn)證券市

,,,

場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮打造了一個(gè)規(guī)范透明開放有活力有韌性的

,、、、、

資本市場(chǎng)提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障具有非常重要而深遠(yuǎn)的意義

,,。

這意味著中國證券市場(chǎng)的價(jià)值投資時(shí)代來臨了年報(bào)的重要性也

,“”,

財(cái)技:一本書教你看懂上市公司財(cái)報(bào)

Ⅱ

就與日俱增聰明的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)牛市中股價(jià)上升時(shí)保持穩(wěn)定的熊市中

。,,

股價(jià)下跌時(shí)保持堅(jiān)挺的往往都是年報(bào)質(zhì)量比較好的公司

,。

二、企業(yè)經(jīng)營者

新冠肺炎疫情發(fā)生后很多企業(yè)遭遇到了前所未有的危機(jī)有的企業(yè)

,。

經(jīng)營者拿著自己公司的財(cái)務(wù)報(bào)表找到筆者讓筆者幫其做診斷

,。

行業(yè)冬天來臨的時(shí)候最重要的指標(biāo)并不是利潤而是現(xiàn)金流很多企

,,,

業(yè)經(jīng)營者在年對(duì)此有著刻骨銘心的體驗(yàn)

2020。

當(dāng)企業(yè)經(jīng)營者懂得閱讀公司的年報(bào)時(shí)便可以更加精準(zhǔn)地做出有利于

,

企業(yè)的經(jīng)營決策

。

三、財(cái)務(wù)工作者

在筆者的關(guān)注者中有相當(dāng)一部分財(cái)務(wù)工作者和正在學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)的

,

朋友這本小書就像一本操作手冊(cè)可為財(cái)務(wù)學(xué)習(xí)者提供眾多經(jīng)典案例

。,,。

希望讀者朋友通過學(xué)習(xí)本書可以對(duì)日常財(cái)務(wù)操作有更加清晰的認(rèn)識(shí)高效

,

解決遇到的各種財(cái)務(wù)問題

。

本書從股多家企業(yè)中甄選出數(shù)十家具有普遍共性和特點(diǎn)的上

A4000

市公司為財(cái)報(bào)閱讀者提供了豐富的案例分析

,。

作為一家上市公司的財(cái)務(wù)最核心的是三大報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表可以理解

,,

為是一臺(tái)相機(jī)定格在某一時(shí)刻的資產(chǎn)狀況利潤表是攝像機(jī)可以動(dòng)態(tài)地

,;,

監(jiān)控某一時(shí)段企業(yè)的經(jīng)營狀況好壞現(xiàn)金流量表是望遠(yuǎn)鏡最能反映企業(yè)的

;,

生存現(xiàn)狀現(xiàn)金是企業(yè)的血液手頭是否有錢關(guān)系到企業(yè)的生死存亡

,,。

本書結(jié)合讀者最關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合三張報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

,,

之間的勾稽關(guān)系活用三張報(bào)表打通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)脈從報(bào)表之間的關(guān)聯(lián)中

。,,

看出數(shù)字背后的故事三張報(bào)表有兩個(gè)維度第一維度現(xiàn)金流量表描述了

。,,

一家企業(yè)能否生存下去即所謂風(fēng)險(xiǎn)視角第二維度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表

,;,

展示了企業(yè)如何能夠繼續(xù)生存將是什么樣子有多少家底有多少收益即

,:,,

收益視角要了解一家企業(yè)這兩個(gè)維度缺一不可在三張報(bào)表之外本書

。,。,

前言:為什么要看財(cái)報(bào)

Ⅲ

可以幫助讀者找出影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的因素

。

財(cái)報(bào)就像一本故事書看到了報(bào)表中的問題從財(cái)務(wù)視角解讀幕后的來

,,

龍去脈進(jìn)行數(shù)據(jù)分析與行業(yè)平均水平對(duì)比與標(biāo)桿企業(yè)或者競(jìng)爭對(duì)手對(duì)

,,,

比為讀者提供全面解決問題的思路和視角財(cái)務(wù)維度的分析更具有說服

,。,

力和可信度讀完本書相信讀者會(huì)初步具備一定的業(yè)務(wù)能力以及經(jīng)營意

。,

識(shí)不僅限于關(guān)注企業(yè)內(nèi)部的數(shù)字和行業(yè)結(jié)合起來對(duì)財(cái)報(bào)也會(huì)有全新的

,,,

認(rèn)識(shí)

。

編者

版權(quán)聲明:本書內(nèi)容為“詩與星空”原創(chuàng),未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。

目錄

第一章看懂年報(bào),就是這么簡單…………

1

第二章上市公司的顏值,那些一見傾心的財(cái)務(wù)指標(biāo)……

5

第一節(jié)貨幣資金高端酒企的顏值擔(dān)當(dāng)………………

:5

一、茅臺(tái)財(cái)報(bào)里最亮麗的風(fēng)景線……

5

二、高端酒企的現(xiàn)金管理方式………

6

三、如何用貨幣資金及相關(guān)指標(biāo)判斷企業(yè)的質(zhì)地…

7

第二節(jié)應(yīng)收票據(jù)銀行票據(jù)和商業(yè)票據(jù)別有洞天……

:8

一、五糧液的應(yīng)收票據(jù)約等于貨幣資金的應(yīng)收款…

8

二、藏在應(yīng)收票據(jù)背后的風(fēng)險(xiǎn)………

9

三、銀行票據(jù)和商業(yè)票據(jù)之分………

9

第三節(jié)其他流動(dòng)資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品的避風(fēng)港……………

:10

一、一代“妖股”,東方通信的理財(cái)之路……………

10

二、穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品是恒瑞醫(yī)藥的首選…………

11

三、啼笑皆非的假理財(cái)………………

11

四、上市公司理財(cái)現(xiàn)狀………………

12

第四節(jié)預(yù)收賬款還沒發(fā)貨錢就到賬了……………

:,13

一、我武生物的護(hù)城河………………

13

二、從預(yù)收賬款看公司與代理商的共生關(guān)系………

13

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后,預(yù)收賬款的變化…………

14

四、如何通過預(yù)收賬款來指導(dǎo)投資…………………

14

第五節(jié)財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)公司的利息收入………………

:14

財(cái)技:一本書教你看懂上市公司財(cái)報(bào)

Ⅱ

一、財(cái)務(wù)費(fèi)用是企業(yè)的資金使用成本………………

15

二、五糧液利用財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)資金統(tǒng)籌……………

15

三、財(cái)務(wù)費(fèi)用背后的血淚,企業(yè)的資金使用成本之痛……………

16

第六節(jié)財(cái)務(wù)費(fèi)用匯兌損益也可以創(chuàng)效………………

:17

一、?？低暤膮R兌損益……………

17

二、超預(yù)期的年報(bào)業(yè)績………………

19

三、多元化協(xié)同發(fā)展…………………

22

四、高研發(fā)投入………

23

第七節(jié)分紅回饋股東需要強(qiáng)大的實(shí)力………………

:23

一、財(cái)務(wù)背景的高管團(tuán)隊(duì)……………

24

二、連年激增的貨幣資金……………

24

三、錢是從哪里來的…………………

25

四、有錢的公司怎么花錢……………

25

五、顯著優(yōu)于同行的財(cái)務(wù)指標(biāo)………

28

六、如何理解巨額現(xiàn)金情況下還有借款的情況……

29

第八節(jié)毛利率和凈利率企業(yè)的護(hù)城河………………

:29

一、毛利率和凈利率分別代表了什么………………

30

二、茅臺(tái)的毛利率……………………

31

三、醫(yī)藥企業(yè)的毛利率………………

31

第三章面對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表造假和粉飾,如何辨別……………

33

第一節(jié)收入和成本樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析…………

,33

一、存貸雙高,貨幣資金里的貓膩…………………

33

二、收入確認(rèn)…………

34

三、成本攤銷…………

34

四、研發(fā)支出資本化…………………

34

五、遞延所得稅………

35

六、關(guān)聯(lián)交易…………

36

目錄

Ⅲ

第二節(jié)利用會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)節(jié)利潤………

37

一、科技企業(yè)超長期限的固定資產(chǎn)折舊……………

37

二、鋼鐵企業(yè)的折舊政策變更………

37

三、華信的壞賬準(zhǔn)備……………

ST37

第三節(jié)政府補(bǔ)助怎么算………………

38

一、政府補(bǔ)助應(yīng)該怎么算,科大訊飛的偷換概念…

39

二、一年生產(chǎn)幾百輛新能源車的上市公司,安凱客車……………

40

三、補(bǔ)貼退坡,原形畢露的堅(jiān)瑞沃能………………

40

四、把光伏發(fā)電成本降到火電那么低,隆基股份…

43

第四節(jié)增收增利不增現(xiàn)金流康美藥業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨…………

,45

一、業(yè)績逐年向好,現(xiàn)金流卻原地踏步甚至下滑…

45

二、錢去了哪里,直上云霄的應(yīng)收賬款和存貨……

46

第五節(jié)非經(jīng)常性損益的貓膩…………

48

一、拖欠供應(yīng)商貨款去理財(cái)?shù)奶K寧易購……………

48

二、為什么分析師特別注重扣非凈利潤……………

48

三、扣非凈利潤,洗去妝容的上市公司們…………

49

第六節(jié)投資性房地產(chǎn)步步高的如意算盤……………

,50

一、什么是投資性房地產(chǎn)……………

50

二、賬面存在投資性房地產(chǎn)的上市公司……………

53

三、總結(jié):投資性房地產(chǎn)要從兩個(gè)層面考慮………

54

第七節(jié)可供出售金融資產(chǎn)股神上海萊士的血虧之路…………

,“”54

一、超低資產(chǎn)負(fù)債率背后的真相……

55

二、不惜一切代價(jià)的并購帶來巨額的商譽(yù)…………

55

三、短期借款和利息支出說明了什么………………

56

四、投資收益里的小秘密……………

57

五、穩(wěn)健的毛利率……………………

57

第八節(jié)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見來自事務(wù)所的警告…………

,57

一、事務(wù)所的非標(biāo)意見———大連港…………………

57

財(cái)技:一本書教你看懂上市公司財(cái)報(bào)

Ⅳ

二、中弘股份的非標(biāo)意見……………

59

三、遠(yuǎn)離任何有非標(biāo)意見的上市公司………………

59

第四章最值得關(guān)注的財(cái)務(wù)報(bào)表:現(xiàn)金流量表……………

60

第一節(jié)經(jīng)營性現(xiàn)金流連虧十五年京東的秘密……

,,60

一、銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入的關(guān)系……

60

二、凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額的關(guān)系…………

61

三、企業(yè)真實(shí)的盈利能力,京東和蘇寧的現(xiàn)金流對(duì)比……………

61

第二節(jié)籌資性現(xiàn)金流貿(mào)易型公司的真實(shí)居心………

,62

一、十年超百億的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流出,屹立不倒的廈門象嶼……

62

二、與債為伍,貿(mào)易型公司的共性…………………

63

三、籌資性現(xiàn)金流是經(jīng)營現(xiàn)金流的補(bǔ)充而非替代…

63

第三節(jié)投資性現(xiàn)金流美的集團(tuán)的動(dòng)力之源…………

,64

一、投資性現(xiàn)金流里都有什么………

64

二、固定資產(chǎn)投資是企業(yè)未來盈利能力的根本……

66

三、為何業(yè)績驅(qū)動(dòng)的企業(yè)通常投資性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)………………

66

第四節(jié)為什么說最難造假的是現(xiàn)金流量表…………

66

一、萬福生科(佳沃股份)的經(jīng)典造假案例………

67

二、現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表之間的勾稽關(guān)系…………

67

第五章擦亮眼睛,資產(chǎn)負(fù)債表里的關(guān)注點(diǎn)………………

70

第一節(jié)商譽(yù)………

70

一、什么是商譽(yù)………

70

二、商譽(yù)的特點(diǎn)………

70

三、新麗傳媒和萬達(dá)電影的商譽(yù)……

71

四、商譽(yù)在影視行業(yè)的現(xiàn)狀…………

75

第二節(jié)長期股權(quán)投資背后的財(cái)務(wù)利潤………………

75

一、什么是長期股權(quán)投資……………

75

目錄

Ⅴ

二、影視行業(yè)為什么長期股權(quán)投資比較多…………

76

三、如何判斷長期股權(quán)投資的質(zhì)地…………………

76

第三節(jié)在建工程轉(zhuǎn)資的奧秘金晶科技…………

———77

第四節(jié)土地和研發(fā)支出無形資產(chǎn)里的先進(jìn)生產(chǎn)力…

,79

一、股上市公司無形資產(chǎn)的總量和比例…………

A80

二、無形資產(chǎn)的含金量………………

80

三、無形資產(chǎn)對(duì)科技公司的重要性…………………

81

四、總結(jié):科技興國,任重道遠(yuǎn)………

82

第五節(jié)短期借款存貸雙高的康得新…………………

,82

一、存貸雙高…………

83

二、一季報(bào)顯示的問題………………

84

第六節(jié)遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債…………

87

一、通過收購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化………

88

二、擴(kuò)充品類,加大媒體宣傳并定制周邊食品……

88

三、疑點(diǎn)重重的電商渠道進(jìn)展………

89

四、經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額的“神操作”……………

89

五、通過遞延所得稅資產(chǎn)逆轉(zhuǎn)虧損…………………

90

第七節(jié)資產(chǎn)負(fù)債率上市公司的杠桿水平……………

:92

一、資產(chǎn)負(fù)債率的含義………………

92

二、如何通過資產(chǎn)負(fù)債率判斷一個(gè)企業(yè)的償債能力………………

92

三、影視行業(yè)的輕資產(chǎn)模式…………

93

四、資產(chǎn)負(fù)債率一票否決法…………

93

第六章利潤表是最重要的,也是最不重要的……………

94

第一節(jié)收入比利潤更重要上汽集團(tuán)的神奇并表方式………………

,94

第二節(jié)管理費(fèi)用里的小秘密華夏幸福的天價(jià)薪酬高管……………

,96

一、高額薪酬…………

96

二、財(cái)報(bào)里的破綻……………………

96

財(cái)技:一本書教你看懂上市公司財(cái)報(bào)

Ⅵ

第三節(jié)重營銷輕研發(fā)步長制藥的銷售費(fèi)用…………

,97

一、名不副實(shí)的“中國強(qiáng)生”………

97

二、是否存在大額利益輸送…………

98

第四節(jié)財(cái)務(wù)費(fèi)用?？低暤膭?chuàng)效秘訣………………

,98

一、核心指標(biāo)…………

98

二、財(cái)務(wù)費(fèi)用創(chuàng)效的秘訣…………

101

三、多元化協(xié)同發(fā)展………………

102

第五節(jié)中國高科研發(fā)費(fèi)里花樣多……

102

一、人員工資列入研發(fā)費(fèi)…………

103

二、研發(fā)項(xiàng)目難確認(rèn)………………

103

三、差旅辦公等日常費(fèi)用…………

103

四、無形資產(chǎn)攤銷的秘密…………

103

五、入不敷出現(xiàn)金流………………

104

第六節(jié)政府補(bǔ)助從營業(yè)外收入調(diào)整到其他收益……

104

第七節(jié)利潤總額凈利潤歸母凈利潤和扣非凈利潤………………

、、106

一、利潤總額是繳納所得稅之前的利潤…………

106

二、凈利潤是繳納所得稅后的利潤………………

109

三、歸母凈利潤是賬面歸屬于投資者的凈利潤…

109

四、扣非凈利潤是剔除掉非經(jīng)常性損益的凈利潤………………

110

第八節(jié)利潤表項(xiàng)目與資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表的勾稽關(guān)系………

、110

一、到利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表里尋找現(xiàn)金流量表…

110

二、現(xiàn)金流量表實(shí)例:海爾智家……

111

第七章報(bào)表之外…………

113

第一節(jié)凈資產(chǎn)收益率巴菲特的投資利器…………

,113

一、福耀玻璃的變化情況……

ROE114

二、福耀玻璃的資產(chǎn)………………

114

三、如何理解福耀玻璃的短期借款和長期借款…

119

目錄

Ⅶ

四、用凈現(xiàn)比來修正…………

ROE120

五、機(jī)遇與危機(jī)……………………

121

六、流動(dòng)資產(chǎn)的真相:兩個(gè)周轉(zhuǎn)率…………………

122

七、如何合理運(yùn)用兩個(gè)周轉(zhuǎn)率來排查上市公司…

126

第二節(jié)季報(bào)半年報(bào)和年報(bào)的異同…………………

、127

一、年報(bào)需要進(jìn)行更多的數(shù)據(jù)調(diào)整………………

127

二、年報(bào)內(nèi)容比季報(bào)、中報(bào)更加詳實(shí)………………

128

三、年報(bào)和季報(bào)、中報(bào)的數(shù)據(jù)口徑保持一致………

128

四、年報(bào)需事務(wù)所審計(jì),季報(bào)、中報(bào)無需審計(jì)……

128

第三節(jié)分紅存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要指標(biāo)……………

,130

一、大方分紅………

131

二、網(wǎng)紅小家電的“前世今生”……

131

三、激增的業(yè)績……………………

132

四、“潛伏”在季報(bào)里的信息………

133

五、價(jià)值投資、合理分紅……………

134

第四節(jié)