00993 何芳 境內(nèi)并購(gòu)法律問(wèn)題培訓(xùn)提綱-君合-201510

境內(nèi)并購(gòu)法律問(wèn)題培訓(xùn)

2015年11月1日目錄I并購(gòu)概述并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案并購(gòu)交易文件的起草并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題上市公司并購(gòu)案例分析IIIIIIVVVIVII目錄I并購(gòu)概述并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案并購(gòu)交易文件的起草并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題上市公司并購(gòu)案例分析IIIIIIVVVIVII第一節(jié)并購(gòu)概述第一節(jié)并購(gòu)概述一并購(gòu)的定義并購(gòu)的動(dòng)因并購(gòu)的類型并購(gòu)的主要流程中介機(jī)構(gòu)在并購(gòu)中的作用二三四五六主要法律法規(guī)第一節(jié)并購(gòu)概述一、并購(gòu)的定義何謂并購(gòu)

并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并（Merger）和收購(gòu)（Acquisition），簡(jiǎn)稱M&A。并購(gòu)兼并=吸收合并：A+B=A，指兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司兼并收購(gòu)指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）一、并購(gòu)的定義（續(xù)）并購(gòu)的實(shí)質(zhì)

并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為。并購(gòu)活動(dòng)是在一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進(jìn)行的，在并購(gòu)過(guò)程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過(guò)出讓所擁有的對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，另一個(gè)部分權(quán)利主體則通過(guò)付出一定代價(jià)而獲取這部分控制權(quán)。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過(guò)程。并購(gòu)的實(shí)質(zhì)=取得對(duì)被并購(gòu)企業(yè)/資產(chǎn)的控制權(quán)為本次培訓(xùn)目的，本文所指并購(gòu)僅限于一般意義上的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，而不包括以財(cái)務(wù)投資為目的不取得企業(yè)控制權(quán)的并購(gòu)。

第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）二、并購(gòu)的動(dòng)因：為什么要賣？——賣方視角家族企業(yè)無(wú)人繼承股東套現(xiàn)轉(zhuǎn)行無(wú)法/難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)（行業(yè)地位低、成本高、虧損）股權(quán)融資（較多發(fā)生在不轉(zhuǎn)移控制權(quán)的部分股權(quán)出讓）戰(zhàn)略合作

并購(gòu)法則一：選擇正確的并購(gòu)對(duì)象

并購(gòu)法則二：知己知彼，百戰(zhàn)不殆

第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）二、并購(gòu)的動(dòng)因：為什么要并購(gòu)？——買方微觀視角取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力提高市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位通過(guò)收購(gòu)跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤(rùn)（吉利并購(gòu)沃爾沃）為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過(guò)并購(gòu)取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，專業(yè)人才等各類資源擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低成本費(fèi)用（國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)、大中）消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

盲目的并購(gòu)可能導(dǎo)致企業(yè)的災(zāi)難

第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）三、并購(gòu)的類型根據(jù)被收購(gòu)目標(biāo)類型劃分為本次培訓(xùn)目的，本文僅討論境內(nèi)并購(gòu)，而不包括企業(yè)境外并購(gòu)、上市公司的并購(gòu)及外資并購(gòu)。

并購(gòu)股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)收購(gòu)目標(biāo)為公司股權(quán)收購(gòu)目標(biāo)為特定資產(chǎn)（如土地、礦權(quán)）第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）三、并購(gòu)的類型（續(xù)）根據(jù)并購(gòu)的不同功能及并購(gòu)所涉及的產(chǎn)業(yè)組織特征劃分并購(gòu)橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)不同行業(yè)之間前向并購(gòu)后向并購(gòu)?fù)袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間同行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈之間混合并購(gòu)第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）三、并購(gòu)的類型（續(xù)）根據(jù)并購(gòu)的動(dòng)因劃分

并購(gòu)產(chǎn)業(yè)型并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化，擴(kuò)大整體利潤(rùn)功能型并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)并購(gòu)提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額規(guī)模型并購(gòu)組合型并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，減少生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，減少風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）三、并購(gòu)的類型（續(xù)）根據(jù)并購(gòu)的支付方式劃分并購(gòu)現(xiàn)金購(gòu)買式并購(gòu)收購(gòu)方直接以現(xiàn)金購(gòu)買被收購(gòu)方股權(quán)或資產(chǎn)承債式并購(gòu)收購(gòu)方以承接被收購(gòu)方債務(wù)為條件獲得被收購(gòu)方控制權(quán)股權(quán)/份置換式并購(gòu)收購(gòu)方以自己發(fā)行的股份或股權(quán)換取被收購(gòu)方股權(quán)或資產(chǎn)（借殼式上市公司重大資產(chǎn)重組為反向收購(gòu)）第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）三、并購(gòu)的類型（續(xù)）根據(jù)并購(gòu)后雙方法人地位變化情況劃分（股權(quán)類并購(gòu)）并購(gòu)收購(gòu)控股并購(gòu)后收購(gòu)方和被收購(gòu)方都繼續(xù)存在吸收合并并購(gòu)后收購(gòu)方繼續(xù)存在，被收購(gòu)方解散新設(shè)合并并購(gòu)后收購(gòu)方和被收購(gòu)方都解散（中國(guó)少見(jiàn)）第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）三、并購(gòu)的類型（續(xù)）根據(jù)被收購(gòu)方意愿劃分并購(gòu)善意收購(gòu)收購(gòu)雙方事先達(dá)成一致，通過(guò)協(xié)商的方式完成收購(gòu)惡意收購(gòu)收購(gòu)雙方未事先達(dá)成一致，收購(gòu)方在遇到被收購(gòu)方抵抗時(shí)仍強(qiáng)行收購(gòu)（中國(guó)少見(jiàn)）第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）企業(yè)并購(gòu)是一個(gè)生命周期，整個(gè)過(guò)程都充滿著挑戰(zhàn)

清理并購(gòu)后整合執(zhí)行交易、過(guò)渡準(zhǔn)備前期溝通、盡職調(diào)查、方案設(shè)計(jì)、談判分拆、剝離準(zhǔn)備目標(biāo)選擇和評(píng)估組合戰(zhàn)略收購(gòu)戰(zhàn)略賣方買方合同簽署交易完成四、并購(gòu)的主要流程第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）四、并購(gòu)的主要流程：買方視角并購(gòu)整個(gè)過(guò)程的每個(gè)階段都與成敗攸關(guān)，交易只是其中的一部分

清理并購(gòu)后整合執(zhí)行交易、過(guò)渡準(zhǔn)備前期溝通、盡職調(diào)查、方案設(shè)計(jì)、談判分拆、剝離準(zhǔn)備目標(biāo)選擇和評(píng)估組合戰(zhàn)略收購(gòu)戰(zhàn)略賣方買方明確企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略制定并購(gòu)戰(zhàn)略市場(chǎng)分析明確和優(yōu)選并購(gòu)目標(biāo)并購(gòu)價(jià)值分析及初步評(píng)估評(píng)估不同交易結(jié)構(gòu)初步盡職調(diào)查

監(jiān)管合規(guī)評(píng)估制定競(jìng)價(jià)策略前期溝通、確定交易意向法律、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查法律、財(cái)務(wù)問(wèn)題分析及解決方案，法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)安排設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)、融資管理談判流程簽署交易文件獲取專業(yè)意見(jiàn)項(xiàng)目管理辦公室（PMO）執(zhí)行交易規(guī)劃整合戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)框架定義并購(gòu)后公司高層領(lǐng)導(dǎo)和組織架構(gòu)設(shè)計(jì)授權(quán)機(jī)制設(shè)計(jì)和管理內(nèi)外溝通流程建立整合團(tuán)隊(duì)建立新公司的組織架構(gòu)、任命管理層策劃和實(shí)施員工計(jì)劃

策劃和實(shí)施客戶計(jì)劃實(shí)施整合舉措

追蹤整合進(jìn)程文化轉(zhuǎn)型第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）五、中介機(jī)構(gòu)在并購(gòu)中的作用共同角色審計(jì)師財(cái)務(wù)顧問(wèn)評(píng)估師律師盡職調(diào)查流程管理談判策略價(jià)值估算稅務(wù)安排成本核算管理和運(yùn)營(yíng)指導(dǎo)融資安排行業(yè)分析協(xié)助估值價(jià)值估算風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防管理法律政策支持起草交易文件第一節(jié)并購(gòu)概述五、中介機(jī)構(gòu)在并購(gòu)中的作用：中介團(tuán)隊(duì)工作方式待解決問(wèn)題匯總中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)企業(yè)決策中介機(jī)構(gòu)定期將工作的情況及遇到的問(wèn)題匯總定期召開(kāi)中介協(xié)調(diào)會(huì)，對(duì)工作情況及問(wèn)題進(jìn)行討論和總結(jié)企業(yè)及各中介機(jī)構(gòu)對(duì)問(wèn)題進(jìn)行討論、決策

盡職調(diào)查工作及決策流程形成解決方案第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）六、主要法律法規(guī)一般性法律法規(guī)

并購(gòu)較少有專門的法規(guī)，主要適用合同簽訂、公司變更、稅費(fèi)征管、爭(zhēng)議解決等方面的一般性法律法規(guī)、司法解釋。合同簽訂：《合同法》、《民法通則》企業(yè)變更登記：《公司法》、《公司登記管理?xiàng)l例》、《股權(quán)出資登記管理辦法》交易稅費(fèi)、融資安排：《企業(yè)所得稅法》、《個(gè)人所得稅法》、《稅收征收管理法》、《擔(dān)保法》、《物權(quán)法》、《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知》爭(zhēng)議解決：《民事訴訟法》

第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）六、主要法律法規(guī)（續(xù)）特別適用的法律法規(guī)行業(yè)監(jiān)管并購(gòu)對(duì)股東資格有特殊資質(zhì)或監(jiān)管要求的行業(yè)的企業(yè)：《商業(yè)銀行法》、《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》、《證券公司管理辦法》、《金融租賃公司管理辦法》、《保險(xiǎn)法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》并購(gòu)特殊行業(yè)的資產(chǎn)，并購(gòu)人須按照相關(guān)法律法規(guī)取得新的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)：《礦產(chǎn)資源法》、《礦業(yè)權(quán)出讓轉(zhuǎn)讓管理暫行規(guī)定》、《危險(xiǎn)化學(xué)品安全管理?xiàng)l例》、《安全生產(chǎn)許可證條例》、《電信條例》、《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》、《民用航空法》、《道路運(yùn)輸條例》、《醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》、《電影管理?xiàng)l例》等

第一節(jié)并購(gòu)概述（續(xù)）六、主要法律法規(guī)（續(xù)）特別適用的法律法規(guī)（續(xù)）國(guó)有資產(chǎn)管理：《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》、《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》、《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理暫行辦法》上市公司并購(gòu)：《證券法》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司信息披露管理辦法》反壟斷：《反壟斷法》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》

目錄I并購(gòu)概述并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案并購(gòu)交易文件的起草并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題上市公司并購(gòu)案例分析IIIIIIVVVIVII第二節(jié)并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)第二節(jié)并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)一、并購(gòu)動(dòng)因——并購(gòu)目標(biāo)——意向書企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)并購(gòu)被譽(yù)為財(cái)力與智力的高級(jí)結(jié)合

企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略并購(gòu)目標(biāo)鎖定外部信息傳導(dǎo)主動(dòng)搜集信息市場(chǎng)分析并購(gòu)意向書目標(biāo)優(yōu)選初步盡調(diào)初步估值第二節(jié)并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)（續(xù)）二、并購(gòu)目標(biāo)選擇

候選企業(yè)池財(cái)務(wù)、地理位置、企業(yè)狀況可行性市場(chǎng)、組織目標(biāo)公司第一輪篩選第二輪篩選第三輪篩選第一輪篩選：根據(jù)公共定量數(shù)據(jù)，去除不適合的候選企業(yè)第二輪篩選：更加定性和系統(tǒng)的數(shù)據(jù)收集和分析，主要目的是評(píng)估一個(gè)針對(duì)特定目標(biāo)的并購(gòu)交易是否可行第三輪篩選：通過(guò)對(duì)候選企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)、文化和產(chǎn)品進(jìn)行詳盡分析，縮小目標(biāo)名單第二節(jié)并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)（續(xù)）三、并購(gòu)意向書并購(gòu)意向書是前期工作的成果，對(duì)于后期工作具有方向性的意義并購(gòu)意向書不具有法律約束力，排他、保密、一般性條款除外

第二節(jié)并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)（續(xù)）三、并購(gòu)意向書（續(xù)）并購(gòu)意向書（或備忘錄）的主要內(nèi)容項(xiàng)目結(jié)構(gòu)（增資、轉(zhuǎn)股、收購(gòu)資產(chǎn)）及所涉比例大致標(biāo)的額及款項(xiàng)支付方式（現(xiàn)金、現(xiàn)金+股權(quán)）其他合作方式（認(rèn)購(gòu)權(quán)、市場(chǎng)和技術(shù)合作權(quán)）銀行出具的安慰函賣方承諾特定貸款不會(huì)到期提供資料與信息、進(jìn)度安排費(fèi)用分?jǐn)?/p>

第二節(jié)并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)（續(xù)）三、并購(gòu)意向書（續(xù)）并購(gòu)意向書的主要內(nèi)容（續(xù)）排他性安排（排他性的盡職調(diào)查和合同談判）、經(jīng)允許的接觸（期限至簽署交易文件或一個(gè)固定期限）并購(gòu)方的董事席位、管理層安排并購(gòu)方是否有特殊否決權(quán)并購(gòu)者是否有退出機(jī)制保密條款生效及終止其他

第二節(jié)并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)四、意向書——盡職調(diào)查盡職調(diào)查聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)并購(gòu)意向書現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查書面文件審閱目錄I并購(gòu)概述并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案并購(gòu)交易文件的起草并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題上市公司并購(gòu)案例分析IIIIIIVVVIVII第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案一并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的重大債權(quán)債務(wù)二三四五六七八并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的勞動(dòng)、訴訟仲裁、行政處罰并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的稅收及財(cái)政補(bǔ)貼并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的立項(xiàng)、安全生產(chǎn)、環(huán)保、質(zhì)檢第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案一、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)虛假出資出資不實(shí)或抽逃出資股東未實(shí)際出資而是以企業(yè)資金或?qū)嵨锍鲑Y無(wú)法提供出資憑證或評(píng)估報(bào)告違反公司法，公司將來(lái)可能受到處罰，對(duì)于擬上市公司將來(lái)上市亦構(gòu)成障礙減資或補(bǔ)齊出資，工商局確認(rèn)現(xiàn)狀合法股權(quán)代持大股東替其他人代持股份公司變相集資實(shí)際股東超過(guò)200人不得成為公司股東的人（如政府官員等）成為股東如存在集資，可能受到處罰實(shí)際股東超過(guò)200人構(gòu)成公開(kāi)發(fā)行，影響將來(lái)上市隱名股東或者不得成為股東的人成為股東將影響股權(quán)穩(wěn)定性，影響并購(gòu)協(xié)議等相關(guān)法律文件的效力解除集資約定，返還集資款股權(quán)清理，使股東人數(shù)符合規(guī)定解除代持，不符合股東資格的人員退股股權(quán)清理之后與實(shí)際股東簽署并購(gòu)協(xié)議第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案一、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革（續(xù)）問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)國(guó)有資產(chǎn)管理瑕疵國(guó)企改制（MBO）不規(guī)范受讓國(guó)有資產(chǎn)未按照規(guī)定程序未進(jìn)行國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記違反國(guó)有資產(chǎn)管理法律法規(guī)，影響企業(yè)連續(xù)性，不利于保障并購(gòu)人的權(quán)利，對(duì)于擬上市公司將來(lái)上市時(shí)須提供省級(jí)政府主管部門的合法確認(rèn)函國(guó)資主管部門出具合法確認(rèn)函補(bǔ)辦進(jìn)行國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）二、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)未取得經(jīng)營(yíng)資質(zhì)未合法取得經(jīng)營(yíng)資質(zhì)（如安全生產(chǎn)許可證、工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證、危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)許可證等）即開(kāi)展經(jīng)營(yíng)違反相關(guān)法律，公司將來(lái)可能受到處罰盡快辦理經(jīng)營(yíng)資質(zhì)許可證照，主管部門出具無(wú)違規(guī)證明經(jīng)營(yíng)資質(zhì)瑕疵對(duì)于取得經(jīng)營(yíng)資質(zhì)有一定條件的，取得資質(zhì)后該等條件喪失經(jīng)營(yíng)資質(zhì)未經(jīng)年審或續(xù)費(fèi)如取得經(jīng)營(yíng)資質(zhì)后公司或股東喪失取得該等資質(zhì)須具備的條件，則可能影響資質(zhì)的連續(xù)性，導(dǎo)致企業(yè)喪失經(jīng)營(yíng)資質(zhì)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)未經(jīng)年審或續(xù)費(fèi)影響連續(xù)性，可能受到處罰或喪失經(jīng)營(yíng)資質(zhì)公司或股東重新具備經(jīng)營(yíng)資質(zhì)取得條件補(bǔ)辦經(jīng)營(yíng)資質(zhì)年審及續(xù)費(fèi)主管部門出具無(wú)違規(guī)證明第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）三、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)礦權(quán)（探礦權(quán)、采礦權(quán)）取得瑕疵未取得礦權(quán)取得礦權(quán)存在重大法律障礙或法律瑕疵，如礦權(quán)價(jià)款未依法繳納、手續(xù)不齊備未取得礦權(quán)或礦權(quán)存在重大法律風(fēng)險(xiǎn)或瑕疵將嚴(yán)重影響礦產(chǎn)企業(yè)的合法經(jīng)營(yíng)和估值盡快辦理礦權(quán)許可確認(rèn)取得礦權(quán)的前置程序合法，取得礦權(quán)無(wú)重大法律障礙或法律瑕疵主管部門確認(rèn)土地瑕疵未按規(guī)定取得土地使用權(quán)取得土地程序不合法，如未按規(guī)定招拍掛，土地出讓金未繳清土地閑置非農(nóng)業(yè)企業(yè)租賃集體用地未依法取得土地使用權(quán)可能導(dǎo)致收到處罰，并影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得程序不合法影響土地使用合法性土地閑置可能被收回非農(nóng)業(yè)企業(yè)租賃集體用地不符合法律規(guī)定，可能影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工業(yè)用地按規(guī)定程序取得土地使用權(quán)取得程序不合法的由主管部門出具確認(rèn)函，補(bǔ)繳出讓金閑置土地進(jìn)行處理，主管部門出具確認(rèn)函解除租賃集體用地的協(xié)議，取得土地使用權(quán)第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）三、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)（續(xù)）問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)房屋瑕疵房屋無(wú)規(guī)劃證、施工證房屋未取得所有權(quán)證租賃房屋未備案房屋未取得規(guī)劃證無(wú)法辦理所有權(quán)證主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所自有房屋未取得房屋所有權(quán)證將影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，可能受到處罰租賃房屋未備案可能受到處罰補(bǔ)辦規(guī)劃證、施工證，主管部門出具確認(rèn)函辦理主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所房屋所有權(quán)證辦理租賃房屋備案知識(shí)產(chǎn)權(quán)瑕疵專利費(fèi)未及時(shí)繳納存在潛在專利或商標(biāo)侵權(quán)專利費(fèi)未及時(shí)繳納導(dǎo)致專利失效將影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)如存在潛在專利或商標(biāo)侵權(quán)糾紛將影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及時(shí)繳納專利費(fèi)核查公司所有專利或商標(biāo)是否存在潛在侵權(quán)情形，消除隱患第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）四、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)獨(dú)立性缺陷公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)不獨(dú)立，存在大量關(guān)聯(lián)交易輸送利潤(rùn)公司存在獨(dú)立性缺陷，則可能導(dǎo)致控制權(quán)轉(zhuǎn)移后喪失獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力，存在關(guān)聯(lián)交易輸送利潤(rùn)則可能影響對(duì)公司盈利的預(yù)期，并構(gòu)成將來(lái)上市的重大障礙公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)保持獨(dú)立，減少或消除不必要不合理的關(guān)聯(lián)交易基于對(duì)未來(lái)收益預(yù)期的調(diào)整重新對(duì)公司進(jìn)行估值及定價(jià)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司原控股股東、實(shí)際控制人存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)原控股股東、實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓目標(biāo)企業(yè)后繼續(xù)從事存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，將嚴(yán)重影響目標(biāo)企業(yè)被并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)（尤其對(duì)于跨行業(yè)并購(gòu)，原控股股東存在行業(yè)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)從事同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)目標(biāo)公司嚴(yán)重不利）消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)納入并購(gòu)范圍簽署不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）五、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的重大債權(quán)債務(wù)

問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)合同風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外簽署的合同存在較大不確定性，存在違約風(fēng)險(xiǎn)或其他風(fēng)險(xiǎn)主要合同存在較大法律風(fēng)險(xiǎn)將影響公司經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性對(duì)于存在較大風(fēng)險(xiǎn)的合同進(jìn)行解除或簽署補(bǔ)充協(xié)議以消除風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外債務(wù)或擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外債務(wù)或擔(dān)保（對(duì)第三方債務(wù)）過(guò)多對(duì)外債務(wù)或擔(dān)保過(guò)多給公司資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不確定性，影響公司估值清償債務(wù)解除擔(dān)保基于對(duì)未來(lái)收益預(yù)期的調(diào)整重新對(duì)公司進(jìn)行估值及定價(jià)第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）六、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的稅收及財(cái)政補(bǔ)貼問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼欠缺合法性公司享受的地方稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼無(wú)法律依據(jù)稅收優(yōu)惠無(wú)法律依據(jù)將對(duì)公司將來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生潛在法律風(fēng)險(xiǎn)和不利影響，并對(duì)將來(lái)上市構(gòu)成不利影響地方政府依法出具相關(guān)優(yōu)惠政策基于對(duì)未來(lái)收益預(yù)期的調(diào)整重新對(duì)公司進(jìn)行估值及定價(jià)第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）七、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的立項(xiàng)、安全生產(chǎn)、環(huán)保、質(zhì)檢問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)項(xiàng)目立項(xiàng)、環(huán)評(píng)不合法企業(yè)生產(chǎn)項(xiàng)目未立項(xiàng)、項(xiàng)目未進(jìn)行環(huán)評(píng)批復(fù)公司可能受到處罰，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)補(bǔ)辦立項(xiàng)、環(huán)評(píng)及驗(yàn)收手續(xù)安全生產(chǎn)、環(huán)保、質(zhì)檢存在法律風(fēng)險(xiǎn)安全生產(chǎn)不達(dá)標(biāo)污染物排放不達(dá)標(biāo)產(chǎn)品存在質(zhì)量問(wèn)題公司可能受到處罰，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)依法安全生產(chǎn)、排污主管部門出具確認(rèn)函第三節(jié)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案（續(xù)）八、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的勞動(dòng)、訴訟仲裁、行政處罰問(wèn)題類別常見(jiàn)法律問(wèn)題/表現(xiàn)形式法律分析/法律風(fēng)險(xiǎn)解決方案/實(shí)現(xiàn)目標(biāo)勞動(dòng)違法未與全部員工簽署勞動(dòng)合同未依法繳納社保和公積金公司可能受到處罰，影響員工穩(wěn)定性，存在潛在糾紛與全部員工簽署勞動(dòng)合同依法繳納社保和公積金基于對(duì)未來(lái)收益預(yù)期的調(diào)整重新對(duì)公司進(jìn)行估值及定價(jià)存在訴訟仲裁、行政處罰訴訟仲裁的結(jié)果可能導(dǎo)致重大損失存在行政處罰訴訟仲裁、行政處罰可能導(dǎo)致公司遭受重大損失，同時(shí)影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及后續(xù)融資、上市等原股東承擔(dān)預(yù)期之外的損失重新對(duì)公司進(jìn)行估值及定價(jià)目錄I并購(gòu)概述并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案并購(gòu)方案和交易文件并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題上市公司并購(gòu)案例分析IIIIIIVVVIVII第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件一、并購(gòu)方案和交易文件管理流程

盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)問(wèn)題解決方案并購(gòu)方案解決暫時(shí)無(wú)法解決，作為交易先決條件談判簽署交易文件盡職調(diào)查報(bào)告第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）二、并購(gòu)方案的確定VS股權(quán)收購(gòu)資產(chǎn)收購(gòu)快速完成交易（審批簡(jiǎn)單）節(jié)省稅費(fèi)（尤其是增資）承擔(dān)隱形風(fēng)險(xiǎn)不承擔(dān)遺留債務(wù)，隱形風(fēng)險(xiǎn)較小耗時(shí)（辦理證照變更）經(jīng)營(yíng)資質(zhì)續(xù)重新辦理稅負(fù)較重優(yōu)點(diǎn)敝處第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件并購(gòu)交易文件的種類

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議增資認(rèn)購(gòu)協(xié)議股東協(xié)議、章程/修正案第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容價(jià)格和調(diào)價(jià)機(jī)制

付款交割后買方一筆付清交割后買方分期付款交割后支付大部分對(duì)價(jià)交割后滿一年支付余款業(yè)績(jī)對(duì)賭買方交割期間和交割后分期付款買方簽署后出具銀行保函、交割后付全款買方交割前支付進(jìn)共管賬戶、交割后放款第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容（續(xù)）交割的先決條件

政府審批發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等行業(yè)主管部門國(guó)資委、財(cái)政部（國(guó)有資產(chǎn)管理）商務(wù)部（反壟斷審查）證監(jiān)會(huì)（上市公司重大資產(chǎn)重組）補(bǔ)救措施對(duì)于盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，詳見(jiàn)第三節(jié)相關(guān)內(nèi)容無(wú)法短期補(bǔ)救的，賣方賠償承諾或提供擔(dān)保、調(diào)整交易對(duì)價(jià)第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容（續(xù)）陳述和保證及除外條款一般陳述和保證依法設(shè)立有效存續(xù)擁有充分的權(quán)力和權(quán)限簽署和履行合同簽署、交付和履行合同不會(huì)違反公司章程性文件、法律或其受約束的任何合同其簽署合同代表已經(jīng)獲得充分的公司授權(quán)賣方陳述和保證除披露函披露的事項(xiàng)外，對(duì)注冊(cè)資本金、股權(quán)、動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、環(huán)保、勞動(dòng)社保、財(cái)務(wù)和債務(wù)全方位的有權(quán)和合規(guī)的陳述和保證第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容（續(xù)）過(guò)渡期安排買方了解信息和列席董事會(huì)賣方的不招徠義務(wù)賣方和目標(biāo)公司不得從事異?；蛑卮笮袨椋ㄅe例）向原股東分配利潤(rùn)重大貸款、重大擔(dān)保重大對(duì)外投資（取得、出售或轉(zhuǎn)讓公司/子公司股權(quán)）重大資產(chǎn)/權(quán)益收購(gòu)、出售、出租或處置員工非正常晉升、提薪/獎(jiǎng)金或福利計(jì)劃提起或解決訴訟或仲裁第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容（續(xù)）其他商業(yè)安排后續(xù)融資和防稀釋安排自有資產(chǎn)融資股東貸款或擔(dān)保融資股東增資創(chuàng)始股東間接轉(zhuǎn)讓限制或股份保持義務(wù)（結(jié)合對(duì)賭）對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的控制賣方繼續(xù)受雇用第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容（續(xù)）賣方不競(jìng)爭(zhēng)承諾在創(chuàng)始股東持有公司股權(quán)期間及持股結(jié)束后一定期限內(nèi)，或其在公司任職期間及任職結(jié)束后的一定期限內(nèi)，不得直接或間接：以任何方式直接或間接參與或從事與公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)體，或成為其高管、董事或股東勸說(shuō)公司的員工離職為公司的客戶提供有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的商品或服務(wù)披露公司的保密信息第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容（續(xù)）違約責(zé)任和擔(dān)保機(jī)制賣方對(duì)披露函披露事項(xiàng)的免責(zé)賣方股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保賠償責(zé)任的限制起賠點(diǎn)賠償上限一般賠償期限及環(huán)保、稅務(wù)的特殊賠償期限欺詐或故意不受上述限制第四節(jié)并購(gòu)方案和交易文件（續(xù)）三、并購(gòu)交易文件——主要內(nèi)容（續(xù)）僵局和重大違約時(shí)的退出機(jī)制賣出權(quán)買入權(quán)終止權(quán)適用法律和爭(zhēng)議解決目錄I并購(gòu)概述并購(gòu)前期的工作及方案設(shè)計(jì)并購(gòu)盡職調(diào)查中常見(jiàn)的法律問(wèn)題及解決方案并購(gòu)交易文件的起草并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題上市公司并購(gòu)案例分析IIIIIIVVVIVII第五節(jié)并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊?/p>

的法律問(wèn)題第五節(jié)并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題一、并購(gòu)實(shí)施管理流程

簽署交易文件交割審批無(wú)先決條件有前置審批有補(bǔ)救措施補(bǔ)救付款交付工商/權(quán)屬登記公司或須登記的資產(chǎn)第五節(jié)并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題（續(xù)）二、并購(gòu)前置審批常見(jiàn)的前置審批（舉例）

特殊行業(yè)如金融行業(yè)商業(yè)銀行、證券公司、期貨公司、保險(xiǎn)公司變更持有資本總額或者股份總額百分之五以上的股東須銀監(jiān)會(huì)（局）、證監(jiān)會(huì)（局）、保監(jiān)會(huì)（局）審批第五節(jié)并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題（續(xù)）二、并購(gòu)前置審批（續(xù)）常見(jiàn)的前置審批（舉例）

并購(gòu)特殊行業(yè)的資產(chǎn)或法律法規(guī)對(duì)轉(zhuǎn)讓有特殊限制的資產(chǎn)，并購(gòu)人須按照相關(guān)法律法規(guī)取得新的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)或符合一定條件才能完成權(quán)屬變更：轉(zhuǎn)讓采礦權(quán)須投入采礦生產(chǎn)滿1年轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)須已支付全部土地出讓金，并取得土地使用權(quán)證書，屬于房屋建設(shè)工程的，完成開(kāi)發(fā)投資總額的百分之二十五以上，屬于成片開(kāi)發(fā)土地的，形成工業(yè)用地或者其他建設(shè)用地條件第五節(jié)并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題（續(xù)）二、并購(gòu)前置審批（續(xù)）國(guó)有資產(chǎn)管理

評(píng)估國(guó)有（控股）企業(yè)并購(gòu)其他企業(yè)/資產(chǎn)或其他企業(yè)并購(gòu)國(guó)有（控股）企業(yè)或其資產(chǎn)，均需進(jìn)行評(píng)估例外：無(wú)償劃轉(zhuǎn)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的合并或資產(chǎn)置換評(píng)估機(jī)構(gòu)和結(jié)果的核準(zhǔn)/備案企業(yè)進(jìn)行與資產(chǎn)評(píng)估相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為作價(jià)參考依據(jù)；當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得原經(jīng)濟(jì)行為批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)交易第五節(jié)并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題（續(xù)）二、并購(gòu)前置審批（續(xù)）國(guó)有資產(chǎn)管理

（續(xù)）交易審批國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓須經(jīng)國(guó)資委/財(cái)政部門批準(zhǔn)國(guó)有企業(yè)重要子企業(yè)重大國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)簽財(cái)政部門后批準(zhǔn)

轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)致使國(guó)家不再擁有控股地位的，應(yīng)當(dāng)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)交易方式國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開(kāi)進(jìn)行20個(gè)工作日的公告第五節(jié)并購(gòu)實(shí)施中及并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆蓡?wèn)題（續(xù)）二、并購(gòu)前置審批（續(xù)）反