第八章外匯與國(guó)際收支

第八章外匯與匯率第一節(jié)外匯及匯率的含義、分類第二節(jié)影響匯率變動(dòng)的要素第三節(jié)匯率的決議第四節(jié)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響第一節(jié)外匯及匯率的含義、種類

一、外匯的含義及分類〔一〕外匯的含義與特征〔二〕外匯的功能與種類〔一〕外匯的含義與特征

1、外匯的含義外匯〔Foreignexchange〕是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種含義。目前國(guó)際貨幣信譽(yù)領(lǐng)域所廣泛運(yùn)用的“外匯〞概念，指的是外匯的靜態(tài)含義。〔1〕外匯的動(dòng)態(tài)含義※將一國(guó)的貨幣轉(zhuǎn)換成另一國(guó)的貨幣，以順應(yīng)各種目的的國(guó)際支付或清償?shù)膰?guó)際性貨幣兌換行為?！?〕外匯的靜態(tài)含義是指以外幣表示的可用于國(guó)際支付和國(guó)際債務(wù)債務(wù)清償?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)。外幣資產(chǎn)主要包括：①外幣存款；②外幣票據(jù)；③外幣證券；④外幣債務(wù)。我國(guó)<外匯管理?xiàng)l例>規(guī)定〔1〕外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；〔2〕外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；〔3〕外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；〔4〕特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；〔5〕其他外匯資產(chǎn)。IMF定義外匯：一國(guó)所擁有的國(guó)際債務(wù)〔1〕外幣性〔非本幣性〕〔2〕可自在兌換性〔3〕普遍接受性〔可歸還性〕2、外匯的特征〔二〕外匯的功能與種類

1、外匯的功能〔1〕便利國(guó)際結(jié)算?！?〕實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移和貨幣在國(guó)際間的流通?！?〕調(diào)理國(guó)際間資金的短缺?！?〕促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的開展。2、外匯的種類A按貨幣能否自在兌換〔1〕自在外匯〔2〕有限制自在兌換外匯〔3〕不能自在兌換的貨幣〔4〕記帳外匯或協(xié)定外匯、清算外匯、雙邊外匯如清算瑞士法郎CLCHL

B按交割期限〔1〕即期外匯〔2〕遠(yuǎn)期外匯C按外匯的來源和用途〔1〕貿(mào)易外匯〔2〕非貿(mào)易外匯D按外匯持有者〔1〕官方外匯〔2〕私人外匯二、匯率的含義及分類〔一〕匯率的含義〔二〕匯率的標(biāo)價(jià)方式〔三〕匯率的種類匯率〔ExchangeRate〕又稱匯價(jià)是兩種貨幣之間的換算比率；也就是以一定單位的一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)錢；也就是以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。〔一〕匯率的含義※匯率表示習(xí)慣A在外匯市場(chǎng)上，匯率以5位數(shù)字顯示，最后一位數(shù)的一個(gè)數(shù)字變化稱為匯價(jià)基點(diǎn)，即匯率點(diǎn)，是匯率變化最小單位。B雙向報(bào)價(jià)：由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出本人買入價(jià)和賣出價(jià)，由客戶自行決議買賣方向。C國(guó)際慣例ISO4217，通常用3個(gè)英文字母來表示貨幣稱號(hào)。中國(guó)銀行外匯牌價(jià)〔2021/03/02〕

貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)英鎊GBP973.10952.59980.92972.73港幣HKD88.05087.34088.38088.160美元USD682.98677.51685.72683.89日元JPY6.99566.84817.05187.0424歐元EUR858.63840.52865.52859.96boc/cn/common/whpj.html1、直接標(biāo)價(jià)法又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，即以一定單位〔1個(gè)或100個(gè)外幣單位〕的外國(guó)貨幣為規(guī)范，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示。如：1美圓=6.8389人民幣元〔二〕匯率的標(biāo)價(jià)方法※2、間接標(biāo)價(jià)法又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位〔1個(gè)或100個(gè)本幣單位〕的本國(guó)貨幣為規(guī)范，折算為一定數(shù)量的外國(guó)貨幣來表示。如:1人民幣元=0.1462美圓◆我國(guó)和世界絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法?！粲㈡^和美圓對(duì)其他國(guó)家貨幣根本采用間接標(biāo)價(jià)法?！裘缊A對(duì)英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法〔1〕按銀行買賣外匯買入?yún)R率〔買入價(jià)〕賣出匯率〔賣出價(jià)〕中間匯率〔中間價(jià)〕現(xiàn)鈔價(jià)〔思索現(xiàn)鈔保管費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和包裝費(fèi)等，普通比現(xiàn)匯價(jià)高〕〔三〕匯率的種類中國(guó)銀行外匯牌價(jià)〔直接標(biāo)價(jià)法〕※1美圓=人民幣6.8298～6.9572買入價(jià)賣出價(jià)紐約外匯市場(chǎng)牌價(jià)〔間接標(biāo)價(jià)法〕1美圓=日元109.69～110.55賣出價(jià)買入價(jià)中間匯率1美圓=人民幣6.8940即6.8940=〔6.8298+6.9572〕/2

〔2〕按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間開盤匯率收盤匯率〔3〕按國(guó)家對(duì)匯率管理的松緊程度官方匯率市場(chǎng)匯率〔4〕按資金性質(zhì)和用途貿(mào)易匯率金融匯率〔非貿(mào)易匯率〕〔5〕根據(jù)匯率有無差別規(guī)定和適用范圍單一匯率多元匯率〔6〕根據(jù)外匯買賣不同的交割期限即期匯率遠(yuǎn)期匯率〔7〕根據(jù)買賣對(duì)象銀行同業(yè)匯率銀行對(duì)客戶的匯率〔8〕按不同的匯兌方式電匯匯率信匯匯率票匯匯率〔9〕按制定匯率的方法基準(zhǔn)匯率套算匯率匯率的套算※A.只報(bào)中間價(jià)a.一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法，另一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法，直接相乘中國(guó)報(bào)價(jià)1美圓=6.8389人民幣〔直接〕倫敦報(bào)價(jià)1英鎊=1.5063美圓〔間接〕那么1英鎊=1.5063×6.8389=10.301人民幣b.兩個(gè)直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法，直接相除中國(guó)報(bào)價(jià)1美圓=6.8389人民幣〔直接〕東京報(bào)價(jià)1美圓=109.69日元〔直接〕那么1日元=6.8389/109.69=0.0620人民幣B.報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)a.一個(gè)是直接標(biāo)價(jià)法，另一個(gè)是間接標(biāo)價(jià)法，同邊相乘中國(guó)報(bào)價(jià)1美圓=6.8298～6.8398人民幣〔直接〕倫敦報(bào)價(jià)1英鎊=1.5061～1.5065美圓〔間接〕那么1英鎊=1.5061×6.8298～1.5065×6.8398人民幣b.兩個(gè)直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法，換成不同標(biāo)價(jià)法再同邊相乘中國(guó)報(bào)價(jià)1美圓=6.8298～6.8398人民幣〔直接〕東京報(bào)價(jià)1美圓=109.60～109.70日元〔直接〕那么1人民幣=1/6.8398～1/6.8298美圓〔間接〕1人民幣=1/6.8398×109.60～1/6.8298×109.70日元〔10〕按匯率的表現(xiàn)方式名義匯率〔市場(chǎng)匯率〕實(shí)踐匯率有效匯率實(shí)踐匯率：以不變價(jià)錢計(jì)算出來的某國(guó)貨幣實(shí)踐匯率，是將名義匯率中的物價(jià)要素扣除后得出的。實(shí)踐匯率=名義匯率×〔兩國(guó)通貨膨脹率之比〕實(shí)踐匯率的另一種含義是名義匯率用財(cái)政補(bǔ)貼和稅收等要素調(diào)整后得到的匯率。用公式可以表示為：實(shí)踐匯率＝名義匯率±財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免這一定義在研討匯率調(diào)整、傾銷調(diào)查與反傾銷措施以及調(diào)查貨幣的實(shí)踐購(gòu)買力時(shí)常被用到。名義有效匯率：一種貨幣的價(jià)值對(duì)數(shù)種外幣加權(quán)平均的測(cè)算值。A幣的有效匯率=∑A幣對(duì)i國(guó)貨幣的匯率×A國(guó)對(duì)i國(guó)的貿(mào)易值/A國(guó)對(duì)外的貿(mào)易總值實(shí)踐有效匯率：是名義有效匯率扣除通貨膨脹要素影響后的匯率。以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率所反映的是一國(guó)貨幣匯率在國(guó)際貿(mào)易中的總體競(jìng)爭(zhēng)力和總體動(dòng)搖幅度。

第二節(jié)影響匯率變動(dòng)的要素※

一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期要素〔1〕國(guó)際收支情況〔2〕相對(duì)通貨膨脹率〔3〕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差別二、影響匯率變動(dòng)的短期要素〔1〕利率差別〔2〕政策要素〔3〕投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心思預(yù)期等一、影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期要素〔1〕國(guó)際收支情況順差外幣流入多于流出外幣供應(yīng)大于需求外匯匯率下降，本幣匯率上升〔2〕相對(duì)通貨膨脹率本國(guó)通貨膨脹率相對(duì)較高國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲相對(duì)較高添加了出口本錢，進(jìn)口價(jià)錢相對(duì)降低國(guó)際收支逆差外匯匯率上升，本幣匯率下降〔3〕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差別經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快國(guó)民收入添加較快進(jìn)口需求添加，外匯需求添加外匯匯率上升二、影響匯率變動(dòng)的短期要素〔1〕利率要素國(guó)內(nèi)利率高外資流入外匯供應(yīng)增多，本幣需求增多外匯匯率下降，本幣匯率上升〔2〕政策要素?cái)U(kuò)張財(cái)政政策國(guó)際收支逆差本國(guó)匯率下浮擴(kuò)張貨幣政策國(guó)內(nèi)利率下降本國(guó)匯率下浮外匯緩沖政策買進(jìn)外匯、拋出本幣本國(guó)匯率下浮〔3〕投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心思預(yù)期、偶爾要素等預(yù)期某國(guó)匯率下降拋售該國(guó)貨幣該國(guó)貨幣匯率下降第三節(jié)匯率的決議一、匯率制度二、匯率決議的根本實(shí)際一、匯率制度匯率決議的根底，就是兩種貨幣各自代表一定的價(jià)值。不同貨幣制度下，各國(guó)貨幣所代表的價(jià)值情況不同，因此匯率的決議也有所不同?！惨弧辰鸨疚恢贫取睪oldStandardSystem〕法定貨幣：金鑄幣為主，銀幣、銀行券等為輔貨幣價(jià)值確定：金鑄幣以含金量為規(guī)范銀幣、銀行券與金鑄幣建立一定比價(jià)不同貨幣官方匯率確實(shí)定：對(duì)比各國(guó)金鑄幣的含金量，建立鑄幣平價(jià)起始標(biāo)志：1816<鑄幣法案>真正實(shí)施：1844<銀行法案>如：1英鎊含金量為113.0015格令純金，相當(dāng)于7.32238克黃金1美圓含金量為23.22格令純金，相當(dāng)于1.50463克黃金那么英鎊和美圓之間的鑄幣平價(jià)為：113.0015/23.22=4.8665英鎊和美圓的官方兌換比率為：1英鎊=4.8665美圓黃金輸出點(diǎn)：外國(guó)匯率上升高于等值黃金運(yùn)往國(guó)外的總本錢時(shí)，即上升的部分大于黃金的運(yùn)費(fèi)，直接用黃金進(jìn)展結(jié)算。黃金輸入點(diǎn)：外國(guó)匯率下降低于鑄幣平價(jià)扣除黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)的費(fèi)用余額，那么直接將黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)。例如：在英美之間運(yùn)送1英鎊黃金的費(fèi)用為0.03美圓，那么美圓對(duì)英鎊的黃金輸出入點(diǎn)為：1英鎊=4.8665±0.03即英鎊匯率高于4.8965時(shí)，美國(guó)人寧愿運(yùn)送黃金到英國(guó)清償債務(wù)，而當(dāng)英鎊匯率低于4.8365時(shí)，美國(guó)人寧愿將英鎊換成黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)。金本位制度下匯率根本穩(wěn)定的緣由1、匯率變動(dòng)總要遭到黃金輸出入點(diǎn)的限制。匯率上升到黃金輸出點(diǎn)黃金輸出緩和外匯市場(chǎng)需求匯率回落匯率下降到黃金輸入點(diǎn)黃金輸入減少外幣市場(chǎng)供應(yīng)匯率上升2、國(guó)際間運(yùn)送黃金的各項(xiàng)費(fèi)用占所用送的黃金價(jià)值的比例很小?！捕臣垘疟疚还潭▍R率制度確立標(biāo)志：1944年布雷頓森林體系—以美圓為中心的世界貨幣體系。根本內(nèi)容：◆各國(guó)貯藏以美圓和英鎊為主；◆美國(guó)承當(dāng)向持有美圓的各國(guó)中央銀行兌換黃金的義務(wù)；◆1美圓含純金0.888671克，即每盎司黃金價(jià)值35美圓；◆各國(guó)可規(guī)定本國(guó)貨幣含金量，與美圓對(duì)比確定官方匯率；也可不規(guī)定含金量，直接與美圓掛鉤確定官方匯率。◆當(dāng)市場(chǎng)匯率動(dòng)搖幅度超越官方匯率的±1%，各國(guó)政府要進(jìn)展干涉，且不能隨意改動(dòng)各國(guó)貨幣的黃金平價(jià)。例如：二戰(zhàn)后期，法國(guó)法郎含金量為0.16克純金，那么美圓與法國(guó)法郎的含金量之比為：0.888671/0.16=5.55419那么美圓對(duì)法國(guó)法郎的官方匯率為：1美圓=5.55419法國(guó)法郎按±1%的限制規(guī)定，美圓對(duì)法國(guó)法郎的匯率動(dòng)搖上限為：1美圓=5.60973法國(guó)法郎5.60973=〔5.55419+5.55419×1%〕下限為：1美圓=5.49865法國(guó)法郎5.49865=〔5.55419-5.55419×1%〕〔三〕浮動(dòng)匯率制度開展過程：◆1971年、1973年美圓兩次法定貶值；◆歐共體8國(guó)貨幣建立結(jié)合浮動(dòng)集團(tuán)，對(duì)美圓實(shí)行結(jié)合浮動(dòng)；◆英鎊、日元、加拿大元、瑞士法郎等一些主要貨幣對(duì)美圓單獨(dú)浮動(dòng)，不再維持以美圓為中心的固定匯率制；◆1973年，紙幣本位固定匯率制度解體，西方國(guó)家普遍不規(guī)定官方匯率和匯率變動(dòng)上下限，匯率由外匯市場(chǎng)供求決議。

2005年7月21日，我國(guó)開場(chǎng)實(shí)行以市場(chǎng)供求為根底、參考一籃子貨幣進(jìn)展調(diào)理、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美圓，構(gòu)成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。第四節(jié)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響1、對(duì)經(jīng)常帳戶(貿(mào)易、非貿(mào)易)的影響本幣貶值后，進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)錢將發(fā)生變化，進(jìn)而影響到進(jìn)出口商品的數(shù)量和貿(mào)易收支。本幣貶值有助于貿(mào)易收支的改善。同時(shí)由于外幣升值，也會(huì)促進(jìn)非貿(mào)易活動(dòng)〔如效力貿(mào)易〕的出口，抑制其進(jìn)口。2、對(duì)資本流動(dòng)的影響對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)而言，本幣貶值的影響不大，由于長(zhǎng)期資本流動(dòng)更注重的是投資整體環(huán)境的好壞。但對(duì)短期資本的流出入影響較大：本幣貶值后，外幣的購(gòu)買力相對(duì)上升，會(huì)促使外國(guó)資本流入添加，有利于吸引外商到貨幣貶值國(guó)進(jìn)展新的直接投資。而本幣購(gòu)買力相對(duì)下降，需用更多的本幣才干兌換1單位外幣，會(huì)使本國(guó)資本流出減少。

本幣將要貶值時(shí)，會(huì)引起本國(guó)資本外逃。另外，匯率變化對(duì)于資本流動(dòng)的影響方向和影響程度還要受其他要素如政府的控制、資本投資的平安性等方面的制約。3、對(duì)外匯貯藏和外債的影響匯率變動(dòng)對(duì)官方貯藏的影響主要表達(dá)在兩個(gè)方面：

第一，本幣貶值，添加經(jīng)常工程和資本工程的順差，那么匯率變動(dòng)將使該國(guó)的外匯貯藏添加。假設(shè)本幣升值使經(jīng)常工程和資本工程的逆差擴(kuò)展，那么外匯貯藏減少。

第二，貯藏貨幣匯率的變動(dòng)，將使持有該貯藏貨幣的國(guó)家的貯藏資產(chǎn)的實(shí)踐價(jià)值添加或減少。外債：本幣貶值，相當(dāng)于以外幣表示的外債添加。但假設(shè)以本幣表示外債，那么外債減少。如美圓貶值二、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、國(guó)內(nèi)物價(jià)程度上漲或下跌※進(jìn)口商品：本錢推進(jìn)出口商品：需求拉動(dòng)本幣貶值進(jìn)口的消費(fèi)品和原資料價(jià)錢上升以進(jìn)口原料加工的商品價(jià)錢上升或進(jìn)口替代品由于需求添加價(jià)錢也上升。

本幣貶值外幣購(gòu)買力提高本國(guó)出口商品的需求添加出口商品供應(yīng)不能相應(yīng)增長(zhǎng)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)錢上漲2、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的調(diào)整：本幣貶值出口商品變廉價(jià)，促進(jìn)出口將會(huì)促使資源向出口部門轉(zhuǎn)移但進(jìn)口商品變貴以進(jìn)口原資料為主的出口商品消費(fèi)者的消費(fèi)本錢上升對(duì)以國(guó)內(nèi)原資料為主的出口商品消費(fèi)者較為有利并且會(huì)促使資源向進(jìn)口替代部門轉(zhuǎn)移資本受貶值的影響流入添加添加了利用外資消費(fèi)、運(yùn)營(yíng)部門的資金來源3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)本幣貶值后，貿(mào)易收支的改善帶動(dòng)投資、消費(fèi)添加，經(jīng)過乘數(shù)效應(yīng)使社會(huì)總產(chǎn)量倍數(shù)擴(kuò)張，從而推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，擴(kuò)展就業(yè)。

例如：匯率下跌后，將會(huì)促使資源向出口部門和進(jìn)口替代部門轉(zhuǎn)移，促使這些部門收入程度和就業(yè)程度的提高，必將提高整體的國(guó)民收入和就業(yè)程度。前提條件：國(guó)內(nèi)尚未到達(dá)充分就業(yè)，還有閑置資源可供利用。否那么對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用不大，且會(huì)呵斥通貨膨脹壓力。三、對(duì)