第04章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算

重點內(nèi)容：資金需求量預(yù)測第四章財務(wù)戰(zhàn)略

與預(yù)算—資金預(yù)算企業(yè)需求根據(jù)本人制定的總體競爭戰(zhàn)略而制定公司的財務(wù)戰(zhàn)略，經(jīng)過財務(wù)戰(zhàn)略的制定更合理運用財務(wù)資源，為企業(yè)的競爭戰(zhàn)略提供支持。第1節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略一、財務(wù)戰(zhàn)略根本特征1、全局性、長期性、導(dǎo)向性2、外部環(huán)境與內(nèi)部條件3、長期優(yōu)化配置安排4、財務(wù)資料及其配置才干5、受企業(yè)文化與價值觀影響在企業(yè)總體戰(zhàn)略目的的統(tǒng)籌下，以價值管理為根底，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目的為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量規(guī)范，所采取的戰(zhàn)略性思想方式、決策方式和管理方針。二、戰(zhàn)略分類1、職能類投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運戰(zhàn)略、股利戰(zhàn)略2、綜合類型擴張型、穩(wěn)增型、防御型、收縮型普通表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴展投資規(guī)模，全部或大部分保管利潤，大量籌措外部資本。高負(fù)債、高收益、少分配普通表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保管部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資相結(jié)合。適度負(fù)債、中收益、適度分配普通表現(xiàn)為維持或減少投資規(guī)模，堅持一定的資產(chǎn)負(fù)債程度，減少外部籌資，降低支出，維持或添加股利分發(fā)。特征:“低負(fù)債、低收益、高分配〞。三、財務(wù)戰(zhàn)略選擇限制條件分析方法——SWOT中心：外部環(huán)境與內(nèi)部條件的優(yōu)劣權(quán)衡1、外部環(huán)境：產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策、金融政策、經(jīng)濟周期——結(jié)論：時機還是要挾2、內(nèi)部條件：借助財務(wù)分析，評價企業(yè)各方面才干與財務(wù)情況——結(jié)論：優(yōu)勢還是優(yōu)勢時機〔O〕優(yōu)勢〔W〕要挾〔T〕優(yōu)勢〔S〕ABCD穩(wěn)增型擴張型收縮型防御型四、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇需求思索的其他要素宏觀經(jīng)濟周期在經(jīng)濟復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略：添加廠房設(shè)備，采用融資租賃，添加存貨，提高價錢，開展?fàn)I銷謀劃，添加勞動力。昌盛前期采用擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，昌盛后期采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略：停頓擴張，出賣多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利的產(chǎn)品，停頓長期采購，削減存貨，減少雇員。企業(yè)或者工程開展的階段引入期成長期成熟期衰退期財務(wù)戰(zhàn)略積極擴張型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵吸納權(quán)益資本實現(xiàn)企業(yè)的高增長與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌集權(quán)益資本大量增加權(quán)益資本，適度引入債務(wù)資本以更多低成本的債務(wù)資本替代高成本的權(quán)益資金不再進行籌資股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資對核心業(yè)務(wù)大力追加投資圍繞核心業(yè)務(wù)拓展新的產(chǎn)品或市場，進行相關(guān)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的并購不再進行投資第二節(jié)全面預(yù)算企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、運營目的和資源情況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)運營、資本、財務(wù)等一系列業(yè)務(wù)管理規(guī)范和行動方案，據(jù)以進展控制、監(jiān)視和考核、鼓勵。一、全面預(yù)算體系的構(gòu)成營業(yè)預(yù)算——日常營業(yè)業(yè)務(wù)預(yù)算，屬于短期預(yù)算。資本預(yù)算——投資和籌資預(yù)算，屬于長期預(yù)算。財務(wù)預(yù)算——財務(wù)情況、運營成果和現(xiàn)金流量預(yù)算，屬于短期預(yù)算。本錢預(yù)算制造費用預(yù)算期間費用預(yù)算直接人工預(yù)算直接資料預(yù)算估計利潤表估計資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金預(yù)算資本預(yù)算投資預(yù)算估計現(xiàn)金流量表銷售預(yù)算期末產(chǎn)廢品存貨預(yù)算產(chǎn)品銷售本錢預(yù)算全面預(yù)算管理體系起點營業(yè)預(yù)算資本預(yù)算財務(wù)預(yù)算戰(zhàn)略委員會部門/產(chǎn)品/工程業(yè)務(wù)方案&預(yù)算部門//工程業(yè)務(wù)方案&預(yù)算部門//工程、歸口支出、職能支出業(yè)務(wù)方案&預(yù)算業(yè)務(wù)規(guī)劃&預(yù)算預(yù)算委員會一級預(yù)算/公司預(yù)算三級預(yù)算/部門部預(yù)算/產(chǎn)品預(yù)算/工程預(yù)算/歸口科目和職能科目預(yù)算二級預(yù)算團隊三級預(yù)算團隊營銷副總裁營銷事業(yè)部市場中心財務(wù)部會計部信息中心技術(shù)中心財務(wù)副總裁預(yù)算管理組織機構(gòu)消費副總裁CEO分公司一級預(yù)算團隊二級預(yù)算/事業(yè)部預(yù)算/分公司預(yù)算預(yù)算流程公司開展戰(zhàn)略戰(zhàn)略方案和預(yù)算年度預(yù)算財務(wù)控制運營預(yù)算年度預(yù)算投資預(yù)算財務(wù)預(yù)算公司開展戰(zhàn)略自下而上自上而下年度按月編制年度按月編制2--3年期按年編制3—5年期年度按月編制期間跨度公司戰(zhàn)略目的戰(zhàn)略問題：

今天的中心業(yè)務(wù)明天的增長業(yè)務(wù)后天的種子業(yè)務(wù)財務(wù)要點：今天的錢哪里來？明天的生長保證如何預(yù)備長久業(yè)務(wù)預(yù)算要點:現(xiàn)金流量資本性預(yù)算“風(fēng)險〞投資中心競爭才干、比較優(yōu)勢、平衡管理戰(zhàn)略與預(yù)算的關(guān)系二、籌資數(shù)量預(yù)測1、數(shù)量預(yù)測的影響要素法律規(guī)定注冊資本負(fù)債資本限額〔≤公司凈資產(chǎn)額的40%〕企業(yè)運營和投資的規(guī)模宏觀經(jīng)濟政策的變化：資本本錢——利息率的高低例：某公司上年資本實踐平均占用量為100萬元，其中不合理部分平均占用額20萬元，估計本年比上年銷售增長2%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%，那么本年度資本預(yù)丈量為：〔100-20〕×〔1+2%〕×〔1-2%〕=79.968〔萬元〕2.籌資數(shù)量的預(yù)測：要素分析法資本需求額=上年資本實踐平均占用量-不合理平均占用額×1±預(yù)測年度銷售增減的百分比1±預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)率變動率×3.籌資數(shù)量的預(yù)測：線性回歸分析法根本原理：根據(jù)歷史時期銷售情況與資金需求量間的關(guān)系規(guī)律，建立回歸直線方程，據(jù)以推測預(yù)測期的資金需求量。Y=a+bXa：不變資金〔在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而堅持固定不變的資金,包括為維持營業(yè)而需求的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原資料的保險貯藏、必要的廢品或商品貯藏，以及固定資產(chǎn)占用的資金?！砨：單位可變資金〔可變資金是隨產(chǎn)銷量的變動而成同比例變動的資金,包括在最低貯藏以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等所占用的資本?！巢捎米钚《朔?，計算a,b的值。假定資本需求量與銷售收入之間存在線性關(guān)系4.籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法〔銷售百分比法〕根本原理：根據(jù)基期企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)工程與銷售收入之間的比例關(guān)系，結(jié)合估計銷售額預(yù)測資產(chǎn)、負(fù)債、一切者權(quán)益，然后利用會計恒等式確定未來資金需求量。方法一：根據(jù)銷售總額確定融資需求〔逐漸計算〕1.確定敏感要素：區(qū)分直接隨銷售額變動和不變動的資產(chǎn)、負(fù)債工程。敏感工程——與銷售有根本不變比率關(guān)系的工程敏感資產(chǎn)工程：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等敏感負(fù)債工程：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等非敏感工程——應(yīng)收票據(jù)、短期投資、固定資產(chǎn)、長期投資、遞延資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長期負(fù)債、投入資本等2.計算百分比：敏感工程/銷售額=各自百分比3.計算估計銷售額下的資產(chǎn)與負(fù)債1〕敏感資產(chǎn)〔負(fù)債〕=估計銷售額×各工程百分比2〕計算估計總資產(chǎn)與估計總負(fù)債4.計算估計銷售額下的留存收益添加額留存收益添加額=估計銷售額×銷售凈利率×(1-股利支付率)5.確定外部資金需求量外部資金需求量=估計總資產(chǎn)-估計總負(fù)債-估計一切者權(quán)益根本假設(shè)在一定的銷售量范圍內(nèi)，財務(wù)報表中的非敏感工程的數(shù)額堅持不變財務(wù)報表中的敏感工程與銷售收入之間的百分比堅持不變產(chǎn)品銷售價錢固定稅率不變企業(yè)的利潤分配政策不變例：某公司2021年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：該公司2021年度實現(xiàn)銷售收入30萬元。經(jīng)估計2021年度銷售收入添加到40萬元，扣除所得稅后可得5%的銷售凈利潤，股利支付率40%。要求：根據(jù)銷售百分比法估計2021年外部籌資額。估計資產(chǎn)負(fù)債表400000×5%×〔1-40%〕+30000=42000方法二：根據(jù)銷售添加額確定融資需求〔簡化方法〕資產(chǎn)添加=資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額負(fù)債自然添加=負(fù)債銷售百分比×新增銷售額留存收益添加=估計銷售凈利率×估計銷售額×〔1-股利支付率〕融資需求=資產(chǎn)添加-負(fù)債自然添加-留存收益添加例：根據(jù)前例資料可知，資產(chǎn)和負(fù)債的銷售百分比分別為45%、20%，上年銷售額為30萬元，估計銷售額為40萬元，估計銷售凈利潤5%，股利支付率40%。那么計算如下：資產(chǎn)添加=45%×〔400000-300000〕=45000元負(fù)債自然添加=20%×〔400000-300000〕=20000元留存收益添加=5%×400000×〔1-40%〕=12000元融資需求=45000-20000-12000=13000元融資需求=45%×100000-20%×100000-5%×400000×〔1-40%〕=13000元例：甲企業(yè)2005年實踐銷售收入15000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感工程與銷售收入的比率如下表1所示。2006年估計銷售收入為18000萬元。假設(shè)2006年利潤額540萬元，所得稅稅率40%，稅后利潤留用比例50%。試編制2006年估計資產(chǎn)負(fù)債表并預(yù)測外部籌資額。項目2005年實際數(shù)(1)占銷售收入百分比(%)(2）=（1）/150002006年預(yù)計數(shù)（3）=（2）×18000增加額（4）=（3）-（1）資產(chǎn)：現(xiàn)金750.59015應(yīng)收賬款2400162880480存貨261017.43132522預(yù)付費用10-固定資產(chǎn)凈值285-資產(chǎn)總額538033.963971017負(fù)債及所有者權(quán)益：應(yīng)付票據(jù)500-應(yīng)付賬款264017.63168528應(yīng)付費用1050.712621長期負(fù)債55-負(fù)債合計330018.33849549投入資本1250-留用利潤830-162所有者權(quán)益合計2080-負(fù)債及所有者權(quán)益總額5380留用利潤添加額=540×50%×〔1-40%〕=162追加的外部籌資額=〔1017-549〕-162=306企業(yè)的外